刚开始学投资时，看林园的北大演讲稿件，他说他投资的标的有一个标准，必须高毛利高净利，所以专注大消费，这给我很大的启发，沪深市场这么多家上市公司，翻开历史复权K线图，确实也是大消费这样的公司能远远跑赢市场指数，不要小看跑赢市场指数这几个字，沪指27年涨了30多倍，但是投资指数已能让人富有，若是远远跑赢指数的行业和公司呢？更是写意人生到处嗨了。

什么是毛利率？教科书上这么解释：毛利率(gross profit margin)是毛利与销售收入(或营业收入)的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额， 用公式表示: 毛利率=毛利/营业收入×100%=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100%; 毛利率反映的是一个商品经过生产销售转换以后增加的那一部分价值。也就是说，增值的越多毛利自然就越多。比如当初智能手机通过研发的差异性设计，对比功能机增加了一些功能（如高清拍照，宽大屏幕，高速上网功能，更快数据处理等等），而边际价格的增加又为正值，这时毛利也就增加了。有了毛利，才会有核心利润，任何经营者和投资者都会去追求毛利，这是正常的商业心态。一个行业的毛利率状况，可以给投资者对这个行业投资提供一个清晰的未来走向，成为一个重要的参考和坐标。

具体来说，毛利率的意义在于： 1.帮助投资者选择自己的投资方向 ，一家公司的盈利能力反映了该公司价值的一个重要方面。通常而言，一家企业的盈利能力越强，则其给予股东的回报越高，企业价值越大。投资者站在毛利率的角度看，就一家公司在整个行业来说，如果公司的毛利率显著高于同业其他公司，要么说明公司产品品质好，定价高，或者存在成本上的优势，与别的公司比较有竞争力。对周期行业的公司来说，如果公司近期的毛利率显著提高，则很可能意味着公司所在行业处于复苏时期，需求旺盛，产品价格大幅上升。相反，如果公司毛利率很低，则可能是所在行业竞争激烈，而自身因种种原因表现平庸，随着价格战的持续而逐渐成本失控，导致产品盈利能力的下降甚至亏损。 2.可以作为企业的发展预测、衡量其未来成长性的标尺之一 ，通过对毛利率指标的追踪，我们可以对企业的重点产品或主营业务进行盈利状况的定量分析，从而判断该企业主营业务的盈利成长空间和长期平滑趋势的可能变动，进而判断企业核心竞争力的强弱，成长的速度和天花板。通过追踪毛利率的长期变动情况，也可以发现企业近期的经营业绩的好坏，及时找出经营管理中存在的问题，作为经营者绩效考核的重要指标，评价其工作成果与不足，科学制定激励计划，刺激职业经理人的工作积极性，提高企业的经营管理水平，加强企业内部经营管理 3.毛利率是判断财务报表是否造假的重要指标 。常用的财报造假手法之一便是虚增收入或者通过虚减成本。但除非同时粉饰收入和成本，否则利润增减的结果将使得毛利率的出现异常。以公司毛利率作为指标，将其与历史水平和同业水平做对比，观察其波动是否在正常范围内，可以一定程度上推测公司财报是否有注水或抽水之嫌。但这必须综合考虑影响毛利率变动的其他因素，比市场竞争态势的变化、企业经营方向的转变、消费者*惯的变化等因素。 插一个案例（摘自知乎） 辉山乳业的毛利远高于行业平均水平，自称是苜蓿草实现了自产自给，生产成本低，且较近的运输距离减少了营养的损耗，毛利总体较高。分析师从毛利反推苜蓿草的生产成本，发现这个成本已经低到极致了，简直可以通过卖草赚钱；辉山乳业的营收结构表现出收入下滑幅度小于成本下滑幅度，毛利率表现出稳中带升的状态，官方解释是给牛少喂草（搞笑不？），可是奶牛养殖业的规律是成本弹性低于收入弹性；另外还有一个，中国宏桥在煤价上升的情况下单位自产电力成本保持不变，分析师通过拆分发电的直接成本后发现尽管折旧分摊的单位成本下降，但是依然不能抵消煤价上升的影响。

选择高毛利的企业时，需注意：高毛利的也分两种情况 一种，是高毛利低净利。产品成本很低，却能售卖高价，从而造成可观的毛利率，比如眼镜行业，A股上市的博士眼镜高达73.27%，看似极好的生意，然而三费奇高，吞噬了大量毛利，导致净利率只有个位数，8.29%，12年至16年，营收从2.72亿增加到4.16亿，然而利润始终维持在3000万至4000万之间。就我而言，这项生意不够好。

一种，则是高毛利高净利，企业定价能力强，产品知名度高，口碑良好，掌握提价主动权，需求旺盛，产品畅销，产品售价高，但客户忠诚度奇高，使得销售收入可以远远大过成本的上升，维持高毛利，而这类企业通常都是轻资产公司，有息负债很少或直接就没有，还可以挤占上下游的资金为己所用，使得三费控制极佳，从而攫取高额净利。不用我说，你们就知道这是在说大消费大医药，而行业整体而言，最优的当然就是名优白酒了，这类企业就是长期投资的最好标的，省心省事，闷声为你发财。

一季度，各名酒的毛利率和净利率，此图引致榕树下的投资，感谢。 

再附一个链接，截止6月30日，毛利率最高的30家公司，仅供参考。网页链接%E6%AF%9B%E5%88%A9%E7%8E%87%E6%9C%80%E9%AB%98%E7%9A%8430%E5%8F%AA%E8%82%A1%E7%A5%A8&qs=gx_tag_xg_ths ">网页链接%E6%AF%9B%E5%88%A9%E7%8E%87%E6%9C%80%E9%AB%98%E7%9A%8430%E5%8F%AA%E8%82%A1%E7%A5%A8&qs=gx_tag_xg_ths 

有大神云出以下几点，细细揣摩大有裨益。 (一)毛利率是评判投资价值的关键财务指标之一。投资者要象医生重视体温指标一样，高度重视毛利率的高低及变化，并深入解读毛利率背后的基本面因素。 (二)投资者要辩证地审视毛利率，通过比较的方法(纵向比较和横向比较)，用历史的眼光和发展的眼光看待毛利率。 (三)不同行业的毛利率可比性很弱，或者毫无可比姓，以不同行业的销售毛利率进行比较很可能会得出误导性的结论。 (四)正因为不同行业的毛利率形成机理不同，投资者要采用的不同的衡量标准和估值思路，才能得出正确的分析结论。 (五)毛利率仅仅是一个财务指标，深入解读并研究毛利率背后的基本面因素，可靠地得出预测性结论用于指导投资行为才是投资者的重要使命。

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