澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

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一  近期长盈精密市场表现综述

   长盈精密是我们工作室一直跟踪的个股，并在前段时间的周报点评中，建议大家积极规避和卖出。有时候，股价的走势往往提前反应了所有市场的信息，这段市场，随着对苹果新品的猜测不断升级，长盈精密的股价表现也非常羸弱。

二 智能手机外壳材质正发生显著趋势性变化

1. 明年是苹果iPhone的10周年，所以外界一直看好苹果会推出一款更颠覆性的产品，并且命名也直接跳过“7s”直达“iPhone8”。根据此前消息，这款iPhone8将在很多地方进行重新设计，包括采用玻璃外壳、取消物理Home按键（工作室认为，此项可能性极小）、曲面屏、支持无线充电等等。

2. 值得引起重视的是，玻璃外壳这个方向将对于长盈精密的影响较大：

（1） 从长盈精密盈利情况来看，OPPO和Vivo的旗舰机种采用超薄金属机壳设计，而OPPO和Vivo的大卖推动了长盈精密盈利的持续上升，继而推动公司股价稳步推升；

（2） 而iPhone 8对于玻璃外壳的创新对于长盈精密来说，无疑影响巨大，iPhone作为手机领域标杆产品，其设计常常为市场主流所接受，起采用玻璃外壳，意味着手机外壳的设计主流将由金属一体机外壳转到3D玻璃外壳，而这一切对于长盈精密而言，负面影响较大。

（3）其它手机终端方面：三星S6 edge、三星S7、小米Note、小米5、VIVO Xplay 5等已经采纳3D玻璃盖板或3D玻璃背板，苹果、华为、OPPO等手机主机厂也将于2017年推出3D玻璃手机；代工厂方面，伯恩光学早已量产，蓝思科技3D曲面玻璃生产项目的建设完成，春兴精工、胜利精密布局3D玻璃等；原材料方面，康宁推出第五代大猩猩玻璃，将更加适合用来制造3D玻璃，国内部分玻璃基板供应商也具备生产实力，3D玻璃可能在2017年实现快速发展。

（4）从玻璃屏幕发展的趋势来看，现阶段使用玻璃背板的最大障碍可能在于抗摔测试，毫无疑问，金属壳在这个方面具有得天独厚的优势，但是，随着科技的发展，相信这也并不是什么太大的问题。

三 天公投资建议：

1. 天公看好长盈精密的其他业务，例如跨界进入工业自动化和汽车市场的策略，但是上述新业务暂时还无法构建强大的盈利，工业自动化业务于2015年4月左右才真正意义上成立，目前进步较为缓慢，获利能力有限。

2. CNC是公司盈利的主要来源，一旦大规模采用玻璃机壳，意味着金属机壳的渗透率将大幅度放缓乃至下降，并且竞争将加剧。

3. 成长股投资最怕的就是成长能力变弱，从目前价格来看，已然不便宜。

4. 而长盈精密对于该消息的反应则显得过于淡定，其提到5G反而会推升金属壳的技术壁垒，通过高技术壁垒，公司将进一步提升盈利水平和提高公司的护城河。然而，在整个市场的大趋势面前，对于我们投资者而言，或许需要保持一份冷静和清醒。

5. 工作室暂时给予“卖出”评价，静待公司应对玻璃机壳的具体措施。

                                                                                      澄泓研究天工开物工作室   

                                                                                               2017年1月3日

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