投资要点

　　行情回顾：上周，SW汽车板块下跌10.1%，沪深300下跌4.6%。估值上，截止2月2日收盘，汽车行业PE（TTM）为18倍，较前一周下跌9.2%。

　　投资建议：乘联会预计，1月新能源乘用车批发量达70万辆，同比增长80%，环比下降37%。新势力方面，1月销量普遍环比下降，主要受去年底车企冲量带来的高基数影响。具体来看，问界以3.3万辆交付成绩问鼎新势力榜首，预计后续高质量交付将进一步利好销量增长。投资机会方面，在小米、华为的新车周期推动下，国内智能汽车产业有望加速发展，建议持续关注以小米、华为产业链为代表的智能驾驶板块边际变化所带来的机会；此外，重卡板块的结构性机会。

　　乘用车：1月1-28日，乘用车零售170.8万辆，环比下降15%，同比增长64%，主要系去年同期低基数影响。近期，商务部提出将推动汽车以旧换新，伴随后续政策落地，存量市场有望释放需求，利好行业销量增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。

　　新能源汽车：1月1-28日新能源乘用车零售59.6万辆，同比增长92%，环比下降24%。近期，国务院提出推动农村分布式新能源发展，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设相关意见，伴随用车环境持续优化，农村市场需求释放利好新能源汽车销量增长。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。

　　智能汽车：盖世汽车数据显示，截至2023年，国内L2级自动驾驶功能的渗透率超过40%，到2025年有望突破65%，智能化进入加速阶段。：1）新车周期推动下的华为、小米汽车产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。

　　重卡：第一商用车网数据，1月重卡销量9.1万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比上涨75%，同比增长87%，预计受去年同期低基数以及车企为抢夺节后旺季提前备货影响。短期来看，北方供暖季结束后，天然气价有望继续回落，推动天然气重卡销量增长。长期来看，我们认为依托细分市场爆发机遇与海外市场支撑，叠加国内万亿债项目逐步落地带来的内需改善，重卡行业仍将保持复苏态势。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。西南证券