本周A股只有三个交易日，大盘没有延续上周的反弹，特别是周三的快速杀跌，给市场带来了一丝恐慌情绪。从周线看各大指数均收出一根中阴线，截至周三收盘，本周上证指数涨-2.3%，深证成指涨-2.19%，沪深300指数涨-2.51%，创业板指涨-2.56%，科创50指数涨-3.1%。

从日K线看，上证指数三连阴，周三已经跌破年线，并且破位3200点。由于昆仑万维20CM跌停引发AI板块大幅回落，科技股集体杀跌，以高科技为代表的科创50指数周三跌幅最大，当日跌幅达到3.33%。降息和新能源汽车购置税减免等一系列利好都没能把A股刺激起来，说明目前市场最缺少的还是信心。

周五香港恒生指数收跌1.71%，周线结束三连涨，恒生科技指数跌2.08%。汽车股多数下跌，小鹏汽车跌超8%，蔚来跌超6%，零跑汽车跌超5%，华晨中国跌超4%；比亚迪股份跌超3%，理想汽车跌近3%。美财长耶伦表示：美国经济衰退的可能性已经降低，自2022年3月以来，美联储已经进行了10次加息，未来可能还会有更多加息。

美东时间周五，美股三大指数集体收跌，截止收盘，道指跌0.65%，纳指跌1.01%，标普500指数跌0.77%。中概股普跌，小鹏汽车跌超6%，理想汽车跌超3%，蔚来跌逾5%，京东跌超4%。本周美股三大指数均结束数周连涨态势，其中道指累计跌1.67%，结束三周连涨；标普500指数累计跌1.39%，结束五周连涨；纳指累计跌1.44%，结束连续八周上涨。

　6月23日，反映国际投资者预期的离岸人民币对美元盘中接连跌破7.20、7.21和7.22关口，日内下跌超过200个基点，续创去年11月底以来的新低。今年以来，离岸人民币对美元汇率累计下跌超过4.3%，人民币对美元贬值趋势越来越明显。

外资连续2个月净流出后，6月呈现净流入态势。截至6月21日，外资累计成交净买入已达225.07亿元。电子板块独占鳌头，外资净买入额高达102.93亿元；机械设备排名第二，净买入额50.13亿元；电力设备、汽车、家用电器等板块净买入在35亿元以上。净卖出方面，非银金融和食品饮料居前，额度均在60亿元以上。近5个交易日北向港资增仓前10的股票如下：

今年上半年市场对于国内经济经历了从“强预期”到“弱现实”的映射，大盘出现了冲高回落的走势。但是国家不会任由这种局面继续下去，国内各项刺激政策已经开始，包括降息和新能源汽车免购置税等大政策，可以预见的是，下半年刺激政策还会继续推出，政策效应会开始逐步显现，市场信心也会逐步恢复。因此我们对下半年的A股并不悲观。

但是现在两市股票数量已经超过5200多家，大盘再出现疯狂的大牛市难度已经很大。即便A股有行情，大概率也是那种震荡向上的慢牛行情，这也是喜欢的方式。在这种慢牛行情中，板块分化依然会十分严重，领涨的板块会不断新高，而大部分板块依然震荡整理，还有一部分无人关注的板块则呈现出熊市状态。

周末看了一家券商的研报，其题目是“预期收益率中枢下行后的“新投资范式”，主要观点为，A股“修复市”下更注重投资范式的变化。无风险利率下行、无风险偏好降低，配置更加追逐“确定性溢价”。两个方向：

一是“永续经营资产”，也就是股息率高的大蓝筹，其中包括中特估和央国企重估概念。这个方向我完全同意，前期我也把中特估作为重点关注板块。

二是“远端盈利资产”，主要是科技创新概念，重点关注数字经济和AI+。

其实这家券商的观点和我不谋而合，今年以来我一直坚持中特估蓝筹和科技成长两个板块是市场资金主攻方向，由于市场资金有限，这两个板块呈现出跷跷板效应。目前看上半年A股就是这个格局，下半年预计不会有太大的变化，我将继续在这两个方向挖掘优质品种，做好波段操作。因为只有踏准市场的节拍，才能跑赢大盘。

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文章的模拟组合回顾（今年收益15%）及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。