中特估和一带一路共振，央企周期价值将迎来跃升，总结出4-2-3-1投资法则，？即：4条线索，2大集团，3个强推标的，1个显著低估行业。

1）4条线索：

     ①低估值/高股息：相关标的正在价值修复路上。集中在公路、铁路、港口，股息率最高的5家企业、PB最低的5家地方国企和5家央企均有不同程度的提升。

截止5月5日，相较于3月5日，修复力度最大的是广深铁路（0.64-0.91倍PB），秦港股份、唐山港、青岛港、招商港

     ②改革推动业绩潜力释放。行业性改革机遇或来自于铁路行业，出行链一季报综述，京沪与广深业绩双双超预期，市场表现突出。当前华创建议开始关注铁龙物流。

    ③央企周期价值跃升。预期供需大逻辑下，旺季业绩弹性会进一步强化市场对周期央企的价值重估。五一数据为航空暑运奠定良好基础，淡季运价相对坚挺为油运四季度旺季奠定基础。

    ④重点领域、新兴产业保障供应链产业链安全。在未来，帮助企业降本增效、助力中国企业出海、以及保障产业链安全的综合物流供应链企业在承担发挥社会责任的同时亦将得到市场正向回馈。

2）2大集团：

       重点关注招商局集团、中国物流集团两大集团。

      招商局集团作为央企排头兵、改革先锋军，旗下公司建议重点关注招商港口、招商公路、招商轮船；中国物流集团，作为唯一综合物流为主业的新央企，中储股份、华贸物流。

3）3个强推标的：

     ①央企招商港口：“一带一路”先行者，战略价值被低估，优质港口龙头估值首先修复至行业平均PB水平，随着一带一路及公司经营向上，进一步向公路靠拢。

     ②地方国企厦门国贸：公司22年报将分红比例提升至40%，当前6倍PE+0.94倍PB+7%股息率，转型之路被低估的大宗供应链龙头。

    ③民企嘉友国际：进入业绩释放期的一带一路核心标的。公司两大关键要素“深耕一带一路”以及“核心能力可复制”，在非洲新项目落地后，得以进一步强化。

4）1个显著低估行业：港口。

     ①优质港口企业资产不弱于高速公路，估值水平应当向主要高速公路企业靠拢。2017-2022年6年间六家代表性高速公路企业平均PB为1.33倍（疫情前三年17-19年平均PB1.45倍），当前港口行业仅1倍PB出头。

     ②“中特估”下催化线索：当“大国央企”遇到“一带一路”与“持续高分红”。

强推招商港口、青岛港、唐山港、关注北部湾港。