周评：（9月27日~10月1日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数涨跌互现，上证指数周收盘3568点，周跌幅1.24%。

由于“十一”假期，本周只有4个交易日，但A股在这四个交易日里，异动频频：

本周一，跌幅很大的白酒板块突然大幅拉升，贵州茅台曾经涨停板。

本周二，跌幅很大的房地产板块突然大幅拉升，万科曾经接近涨停板。

本周三，A股下跌的股票超过4000个，上涨的股票只有400多个，这是今年上涨股票数量最少的交易日。

本周四，A股成交金额少于1万亿元，因此，成交金额超过1万亿元的A股历史新纪录，被定格在连续49个交易日。

同时，在股市外，也有一些需要深思的事情发生：

比如，美元是美国的法定货币，也是国际货币，美国政府却因为缺钱导致有可能债务违约，政府存在关门危机，政府一些部门可能需要暂停工作………然后，在关门前的最后时刻，又通过了一项短期支出法案，避免政府停摆。

又比如，作为煤炭大国的中国，却因为缺煤、煤炭价格涨幅大导致拉闸限电、停工限产………然后，电价~~~~~。

再比如，中国9月制造业PMI是49.6%，降至临界点以下，跌破荣枯线，而在之前，已经连续18个月（1年半时间）处在50%临界点之上。

等等等等。

股市内异动频频，股市外需要深思的事情接二连三，所以，静观其变吧。

虽然，现在有一些机构、名人、专家、散户非常看好A股四季度会大幅上涨，并且列举出很多看多理由，认为在今年第四季度上证指数可以涨到4000点………但我坚持认为，观察现在的金融和经济形势，如果在第四季度不出现重大变化，A股涨到4000点的概率很少很少。

二、操作策略

我操盘的【财富1号账户】，今年春节后，在牛年的第二个交易周（2月22日~26日），在上证指数3600多点卖出全部股票，清仓离场（清仓离场这一周的周评文章是【离场~坐看风云起】），然后，一直空仓耐心等待机会，至本周为止，已经是连续第31周空仓。

我在今年2月22日~26日这一周，在30元~34元区间卖出的地产龙头股万科，至今为止已经下跌了很多很多………我认为，万科的大幅下跌，原因是：市场在杀逻辑。

因此，只要现在政府房地产监管的政策措施不发生重大变化，那么，对于以万科为代表的房地产企业，就应该坚持多看少动，不要去试图“抄底”，也不要去参与短期技术小反弹………这就是我对于本周以万科为代表的房地产板块集体异动的看法。

对房地产板块坚持多看少动，看的，不是股价跌了多少、技术走势看多看空、主力进场离场、庄家入货出货这些东西。

对房地产板块坚持多看少动，看的，是政府房地产监管政策是否有变化、恒大爆雷事件的最终处理结果、土地拍卖频频流拍导致的地方政府财政缺口是否有办法弥补，等等等等。

我在股价2400元~2600元之时不断提示估值偏高、严重透支未来业绩增长的贵州茅台，至今为止已经下跌了很多很多………我认为，茅台的大幅下跌，原因是：市场在杀估值。

茅台股价之所以会大幅下跌，原因是包括公募、私募在内的众多机构过度炒作，把价值投资变成了像抱团坐庄一样，导致股价在短期内上涨过大，严重透支了茅台未来的业绩增长，股票估值和公司经营业绩增长严重不匹配。

白酒行业的确有一些利空因素，对于很多白酒企业可能有一些影响，但茅台是与众不同的，对于茅台基本没有影响，53度飞天茅台始终供不应求，在一些白酒经销商眼中的中国白酒市场，白酒就只有二种：一种叫飞天茅台，一种叫其他白酒。

因此，只要茅台重新跌回估值合理的价格区间，就可以逐步买入，否则，就应该坚持多看少动………这就是我对于本周以茅台为代表的白酒板块集体异动的看法。

茅台估值已经从60多倍跌至40多倍，如果用以前的眼光来看，40倍估值应该已经算是合理的，但从现在新的形势、新的市场环境来看，40倍估值相对于茅台的预期业绩增长，我认为还是高了一点点，买入时机可能仍需等待。

在新的形势、新的市场环境下，旧经济估值溢价的现象正变得越来越少，新经济估值溢价的现象有可能越来越多。

无论机构还是散户，如果炒股不看估值，总有一天，市场会抛弃你，让你站在高高的山顶上，让你深深套牢。

每个股民基民，都曾经历过买股票买基金赚钱的时候，但买股票买基金的投资者盈亏比例，始终都是亏钱的远远大于赚钱的，原因就是：不是因为你没有赚钱的机会，而是因为你没有避开投资风险。

不要担心错过了赚钱机会，A股市场从来都不缺少赚钱机会。

房住不炒、理财产品打破刚兑、股票市场重要性进一步提高等形势变化，将会导致居民资金逐渐增加对股票的配置，因此，我非常看好未来10年的A股市场，我也相信未来A股市场基于政策导向的牛市赛道会不断涌现。

在股票市场对一些风险因素充分反应、充分定价之后，我就会进场操作………快的话，在今年四季度，慢的话，在明年一季度。

观察现在的形势变化，对于空仓、轻仓的投资者来说，今年四季度，有可能会出现比较好的进场机会。

我希望这一次空仓耐心等待，能够让我在今年内，有机会用相对合理、或者合理偏低的估值，买入中国股市（A股）优秀上市公司的股票和债券。

叶展超

2021年10月1日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的股票投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

10月1日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：100%

基金：0%

股票和债券：0%
ETF期权：0%