仓位这么重，又涨了这么多，拿在手里，慌不慌？

老实讲，之前我是没有慌的，也没去考虑这么多，好东西，拿着就拿着吧，后面还有好多可以促进公司发展的引擎，我至少等到它们兑现吧，所以心中有憧憬，拿在手上也就不慌了。

这种踏实的心，直到跟一个投资上的朋友碰面交流后，心里就起了一阵涟漪。这位朋友，他也是一位洋河的投资者，但没我这么集中，比较分散，洋河股份在他的仓位里应该没超过一成了吧。我们找一个地铁口旁边的茶馆，一边喝茶，一边聊天，关于投资的话题，想到什么就聊什么，也是挺有收获的，每个人的见闻和想法都不一样，从每一个的身上，都可以学到很多东西，这也是为什么我愿意在投资上多与人交流的原因。

那次见面的时间已经过去超过半个月了，聊得太多太杂，大部分都忘了，唯有仓位控制这块，深刻的印在我的心里，因为的我洋河仓位实在是太重了，我也怕利润回吐，到手的肉吐出去，比从来没有拥有过这块肉还要痛苦一倍，这就是损失厌恶心理，损失带来的痛苦，需要获得2倍的回报才能弥补。所以，回来后，我深刻地思考了这个问题。

先把思考的结论放在前面，那就是继续持有。为什么持有?且听我讲一讲我的看法，不一定对，大家做个参考，也可以一起讨论。

在目前上涨过多，估值并不便宜的情况下，是卖出还是持有，我第一时间想到的是看历史数据，我看到了07年牛市的时候，几大白酒的估值都很高，至少比现在高不少，在那种情况下，依然是没有跑输指数的。如果有牛市的话，从这次牛市来看，高估值并没有让白酒变成惨酒。

再回到15年的牛市，因为刚经过13、14年白酒行业的深度调整，茅五洋泸等的估值都是相当低的，所以那一轮牛市，它们的上涨本就是应该的，而同样作为白酒的汾酒和老白干等，他们那时的估值并不便宜，汾酒超过了40倍，老白干超过了70倍，但依然没有影响他们在牛市里的表现。

所以，带着这两轮牛市的历史数据，如果后面有牛市的话，我认为白酒也是不会跑输指数的。如果没有牛市，其他白酒不太清楚，洋河业绩的确定性，我认为是没有问题的，是可以充分消化这个估值的。

好，从估值聊到了业绩，下面就真正回到我这篇文章的主题，对于洋河，我期待的是什么？

对于洋河，我心里最大的底气所在，就是2013年左右完成了产能的扩张，目前为止，已经储存了超过70万吨的优质基酒。大部分人都知道洋河是2013年左右完成的产能扩张，不知道的是，洋河实际在2010年，产能已经开始有了质的飞跃，在我洋河股份的基酒腾飞之路这篇文章里做过详细的推论，洋河在2009年只有不到3万吨的储存基酒，到了2010年这个数已经超过10万吨，这是什么概念，那就是在2020年，洋河储存超过10年的基酒，至少有10万吨。

这么多优质基酒，是要发挥作用的。

怎么发挥作用，那就是酒质升级。梦 6+出来了，用一年的时间完成了从渠道端认可到消费者端逐步认可的过程，占位 600-700 元价格带，承接次高端这一价位段的升级需求。水晶梦也出来了，沿用梦 6 升级思路和操作，获成功概率有保障，疫情后公司采用轻库存状态应对，明年疫情影响消除，预计水晶梦起量和市场接受进度将快于梦 6+。

从各方面的反馈来看，梦6+在市场上非常受欢迎，经常卖断货，而洋河还有意有控货，控制节奏，有意要把业绩留到明年，为什么这么做，其实这也是一张明牌，那就是股权激励。

除了梦6+和水晶梦，后面还有一系列的升级，海、天和梦9，都有升级的需要和空间，这么多老酒摆在那里，想不升级都难。

有很多朋友讲，高端白酒就三张门票，发完了就没有了，这个逻辑我是不认可的，了解泸州老窖的朋友就知道，国窖1573也就20年的历史，照样入列高端白酒，难道1573出来的时候，茅台和五粮液就希望1573来抢他们的市场份额吗？肯定也是不希望的，肯定也是有意打压的。但老窖的酒质摆在那里，历史底蕴摆在那里，你们想拦也拦不住啊。同样，放在梦之蓝身上也是适用的，一旦酒质被广大消费认可，梦之蓝把整个次高端的空间往上拱一拱是很有可能的，有一款能往上突破，也是很有希望的。

再回到结论，我为什么会选择继续持有，一是目前洋河的估值并没有高到离谱的地步，而且目前的业绩还是近几年业绩增长放缓的情况下；二是对于洋河的未来，我觉得是有充分的想象空间的，而且这个空间是摸得着，看得见的，酒质全面升级，渠道改革趋于完成，股权激励箭在弦上，一切的迹象都表明，未来的洋河是一个更好的洋河，我没有理由在洋河即将更好之际与之失之交臂。

再回到分仓分散的话题，如果卖掉部分洋河，我又去买哪些品种呢？这个问题我也思考过，当我思考洋河是不是要分仓的时候，我就考虑过，要拿什么来替换洋河，找了一圈，还真没有我又熟悉又便宜的品种。最近有些医药跌得挺多，我也买了一点点，但就只敢买一点点，加起来连百分之一的仓位都不到，为什么不敢买，就是不熟悉的原因，看医药的年报，里面有些药名的字都不认识，英文材料就更不用提了，那是老大难了好吗。三傻估值也挺低的，对于银行，虽然林园话糙，但我觉得还是有道理的，现在去银行的人确实是太少了；关于地产，肯定也不会像过去的10年、20年那样发展了，虽然便宜，但未来的前景并不是特别明朗，价值投资，不能光看便宜，更要看未来；至于保险，老唐觉得复杂，看了他的文章，我也先入为准的觉得复杂了，也没打算去深入研究，跨一尺围栏就好，没必要在投资上挑战高难度的动作。其实，三傻我也都有一点，加起来不超过二成，就是秉承着不深研就极度分散的原理，不敢买重了。

你说，除了上面这些估值相对偏低的，还有什么估值低还质地好的品种吗？我是没有找到，有找到的朋友，请不吝赐教。

你说，没有经过深研的企业，我能拿着放心吗？如果还可以抄作业的话，那至少也要抄信得过的朋友，而且他还要有深入的研究吧。

最后，结论就出来了，那就是继续持有吧，这也是我个人的看法和见解，不对其他朋友的投资构成建议。

——研究白酒、理解白酒，请加同名(淡月星微)，欢迎与作者交流