新乳业:10倍潜力股,3季报亮瞎眼,疯狂并购战略开始凸显威力

大益投资   / 11月21日 21:21 发布

在这篇文章之后,我们紧跟着就讲了新乳业(其实就是大家见过的新希望),因为对于新鲜牛奶来讲,当地奶源实在是太重要了,而且这些当地奶品牌深耕区域多年,渠道也铺得相当好,还能送奶到家,外来品牌很难从他们碗里抢肉。

 

当然啦,很多道理,你看过了就忘了,没有亲身经历过,真是难以刻骨铭心的...下面,vive上一个亲身经历,让大家感受一下,这些当地奶品牌有多么强。

 

vive的单位是包饭的,饭卡是单位给充钱作为员工福利,但一般都吃不完,吃不完咋整呢?单位才不会给你返现金呢,于是,和很多很多单位一样,可以拿饭卡里的钱换东西。

 

和vive单位合作的是本地奶企,天友,整个单位有且仅有一台售奶冷柜,里面全是天友的奶,饭卡吃不完,vive一般也就拿奶了...

 

因为攒了两月没去换,一次性换了四件奶回家,看看下图,多么壮观....

 

             

 

然后,由于是重庆当地的,家里本来就订着天友的奶,天天送奶到家,这下子,一屋子奶,怎么搞= =

 

             

 

怎么搞,拼命喝,天天喝,再煮点奶茶,泡点奶咖,使劲折腾.....

 

总不能让他过期坏掉吧.....

 

话又说回来,这重庆天友也算是新乳业旗下的,因为新乳业持股只有47.22%,没能并表,所以天友的收益记入了投资收益里。
 
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三季报亮瞎眼
 
说实话,在前些天写新乳业时,我们根本没料到公司三季报会这么好看,简直亮瞎了眼,单独三季度营收涨39%、净利涨45.5%、经营性现金流更是大涨144%!
 
             
 
虽然这营收大涨39%,有收购宁夏的寰美乳业(也就是知名品牌夏进的母公司)、福建的澳牛乳业合并财务报表的原因,但是即便剔除这两,营收端也增长了6-7%,比起单独二季度营收+0.87%好了太多太多。
 
其中的原因呢,自然是疫情消退,订奶入户和学生奶都恢复到了去年同期水平,同时,公司推出了一款新品——“新希望活润益生菌晶球发酵乳”热卖。
 
不得不说,这款新品真是做得好,深深抓住了我等消费者的心....嗯,这是一款可以嚼的益生菌酸奶,据说是采用了黑科技,使得益生菌能够直达肠道,喝一杯这样的酸奶就相当于喝了普通酸奶30 杯。
 
一听说公司的这款黑科技,vive赶紧用下单买了两杯,当然啦,vive是个快乐的人,肥宅快乐片自然是少不了的(实际是,不满18不给免运费)。
 
             
 
emmm,喝完后,vive的感受是,味道和普通酸奶一样,那个“可以嚼”的益生菌vive最开始以为是珍珠奶茶的口感,然鹅并不是,是西米露大小的,口感倒还是可以,不过,一杯的益生菌当30杯...这点着实吸引人。
 
除此之外,公司另一款新品表现也十分亮眼,那就是“初心素颜酸奶”,这款酸奶自今年5月份上市以来,连续三个月实现销售翻番的环比增长,增幅都达到三位数。
 
其实,这么些年下来,新希望的创新能力真是有目共睹,推的大单品,款款都卖爆,出一款爆品,是运气,连着出这么多,就只能说是公司的实力。
 
             
 
公司此次三季度毛利率比起半年报有小幅下滑,主要是新收购的宁夏寰美以低毛利的常温奶为主(这货90%营收都是常温奶),拖累一丢丢公司的毛利,但是,即便如此,公司的净利率也比半年报高,总体而言,公司的毛利、净利都比较稳定。
 
             
 
可是,新乳业还是这个毛病,疯狂买买买,资产负债表丑死人,短期借款比半年报少了5个多亿,刚想夸他,长期借款和一年内到期的非流动负债一共增加了近14亿....
 
资产负债率进一步增加,到恐怖的72.3%....
 
当然了,还是那句话,如果公司的未来确定很美好、很迷人,借款多点就多点,只要公司方向对,增长起来、利润起来,负债还hold得住,今后赚钱了还了就好。
 
毕竟,除了负债表不好看,一切都还OK,忍了忍了。
 
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新乳业的并购
 
正如《价值事务所》之前的文章所讲,低温奶这个市场必须要拥有就近奶源,因此,对于这个市场而言,并购或许是最优解。
 
公司第一轮并购踩了雷,整合效果不好,中间停了很多年反思,从公司的第二轮并购开始,成绩就相当不错了,一是营收增速的提升,二是整体盈利都有缓慢的改善,并且,这个过程中,公司的经营性现金流一直大幅高于净利润。
 
             
 
可以说,公司玩并购已经玩出了经验,连他自己都讲,在选择并购目标企业上有三条标准:
 
1、目标企业所处的市场应是省会城市或中心城市,人口百万以上,城市居民人均可支配收入超 5000 元/年;
2、目标企业的净资产收益率比低于 10%;
3、目标企业为当地第一或第二的地方品牌。
 
目前,随着公司的多次并购,旗下聚集了系列知名地方奶企,已经初步实现全国布局,随着公司对收购的子公司不断进行投后管理,公司的盈利情况将越来越好。
 
             
 
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写在最后

 

《价值事务所》一直认为,新乳业切准了一个很好的赛道,那就是低温奶,而且,公司早在10多年前就开始布局,现在,已经有了一套比较成熟的打法。

 

随着国民消费升级,低温奶这条赛道将迎来黄金增长时期。

 

这不,前些日子,蒙牛和可口可乐宣布合作,成立可牛了乳制品有限公司,专门做低温奶....这公司名哈,也真的是很厉害,和沈腾的海口那可是家大影视文化公司有的一拼了!

 

也许伊利应该联合百事可乐,起名伊百分有限公司,这样才不会输....

 

话说回来,大家都涌入这个赛道,恰恰说明这个赛道是未来的增长点,而新乳业早早就布局,手握这么多知名奶企,先发优势叠加地头蛇优势,也许能成为新一代乳业巨头。

 

看看10月30号,伊利跌停带翻整个乳制品行业时,公司的表现吧,啧啧,还翻红了。

 

             

 

对于新乳业的未来,我们还是之前的观点:它正走在正确的道路上,如果后面战略继续执行到位,在低温奶这条赛道上打出自己的一篇江山,那它现在100多亿的盘子,完全有可能是一个10倍潜力股。原创价值事务所

 


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