上周五，国联证券吸收合并国金证券的公告发出，证实了券商行业一直在流传的整合传闻。市场一直以来炒作的对象是中信证券和中信建投两大龙头的强强联合，但是因为合并后取名的原因一直谈不拢（），结果暴涨的光大证券，浙商证券等地方券商。真正落实合并却是“小中信”国联证券与国金证券。

从行业的发展趋势来看，证券行业的去产能势在必行，行业龙头将成为赢家，尽管券商行业是强周期股，但中国的证券市场、资产管理行业还有巨大的发展空间。中国的崛起是一种史无前例的巨大体量的崛起，大国有大市场，应该有大资管投行，也必将有！

中信证券无疑是一个种子选手。

公司简介

中信证券主营业务构成与毛利率

中信证券是券商行业龙头企业，从主营业务构成看，公司业务构成比较均衡，经纪业务已经只占比四分之一，摆脱了券商行业看天吃饭的尴尬境地，牛市行情对公司来说只是锦上添花。这也是龙头企业才有可能做到的。

从个人的证券行业从业经历来说，大券商能开展的业务越来越多，而很多小券商实力不够没有资格开展业务，像目前作者所在的私募基金就会找大券商进行托管业务合作。小券商未来只能被淘汰被收购，处于边缘化垃圾股状态，像前面两轮牛市券商同涨同跌的状态很有可能会改变。行业龙头就应该有龙头的待遇和估值。

公司的技术面分析

月线图，公司2003年上市，有两轮非常明显的牛市，底部区间逐次提高，目前正在经历第三轮，股价上升到前期高点压力位下方，蓄势待涨。

日线图，今年7月初一波强力上涨后，目前已经调整两个多月，是一个非常典型的楔形整理形态，目前已经到了整理末端，面临方向选择。经典技术理论对楔形整理形态的定义是一种持续形态，时间以不超过3个月为宜，意味着接下来大概率中信证券将延续上涨趋势，挑战甚至突破前期高点，创造新高度。目前非常类似2014年10-11月的技术形态，历史是否会重复？

公司的基本面分析

营业收入，呈周期性的大幅度上涨，伴随中国证券市场的成长而成长，竞争力逐步扩大，目前已经成为A股当之无愧的券商龙头企业。公司在2015年创造的历史收入高点，很有可能今年就被刷新。

净利率，尽管净利率呈不断下降趋势，但仍然保持在30%以上，预计在将来营收规模继增长的情况下这个净利率能够继续保持下去，龙头券商的生意依然是一门好生意。

净利润，与营收的波动趋势一致。净利润今年很有可能创历史新高。

公司的资产负债率

资产负债率，常年维持在75%以上的高位，这是行业现象，是由证券行业的商业模式决定的

公司的净资产收益率

净资产收益率，呈周期性波动，目前趋势向上。

公司的估值与预测

市盈率27倍，市净率2.3倍，目前已经到公司历史估值区间的高估线上方，理论上来说，现在已经是泡沫区间。