宁德围猎先导,下一投注花落谁家(产业全梳理)

Rita   / 09月15日 21:29 发布

写在前头很重要

  基本面引领方向交易面精准监察成就国内量化交易领航者

指数回顾与点评

  沪指涨0.51个点创业板涨0.88个点各指数日内继续反弹走势指数收涨但是量能方面略有萎缩市场出现一定的观望态度上周五至今指数反弹已有3日随着进一步反弹指数将逐步进入压力位置在量能并没有跟上的情况下后续指数将会进入拉锯震荡的区间指数层面继续出现反弹走势题材层面出现一定的轮动上涨但是整体的强度有所下降高标个股聚灿光电竞价高开后随即大幅下跌砸盘至尾盘跌幅超12%全天从高点的下跌幅度超20个点另一短线反弹人气个股卡倍亿三日涨幅60%日内收出放量栏板高位个股的上涨开始出现一定的乏力迹象目前盘面的赚钱效应开始出现一定的下降加之人气个股出现一定的乏力下半周重点关注指数的回踩走势短线获利的情况下可以适当减仓静待下半周的回踩行情目前短线层面从走势上有所修复但目前市场仍然是明显的下跌趋势仓位上控制在3-4成左右操作上保持谨慎以低吸为主

宁德时代产业链:下一个百亿投资花落谁家

 上月宁德时代CATL发布公告为推进全球化战略布局保障行业关键资源的供应拟以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资金额不超过190.67亿元昨日先导智能发布公告称拟通过定增募资不超过25亿元宁德时代将认购全部定增股份定增完成后宁德时代将持有先导智能7.29%的股权成为上市公司第二大股东这是宁德时代百亿投资的首单宁德时代作为新能源汽车电池厂商龙头为布局上下游全产业链发布了百亿投资计划此次入股持有先导智能7.29%的股份成为先导智能第二大股东为自己布局计划打了第一枪宁德时代入局先到智能的逻辑非常清晰短期看CATL投资龙头设备商提前锁定未来5-10年产能保证扩产高峰中锂电设备的产能供应中期看此次战投有望进一步实现优势互补依托先导的1200人的锂电设备研发团队CATL将不断加强产品竞争力同时目前先导还是国际龙头松下三星LG和Northvolt电池产线重要设备供应商说明先导具备全球竞争力

 从今天先导智能大涨11%的市场表现来看宁德时代的入局将会是一个很确定的可投资方向循着宁德时代投资先导智能的逻辑进一步去挖掘哪些行业标的将有可能被宁德时代纳入投资名单


 首先明确宁德时代所处的锂电池行业的产业链


1上游矿石原材料方面

 宁德时代公告指出钴等是动力电池生产的重要金属材料上游资源的稀缺性和价格的波动对动力电池企业经营和发展影响较大为降低上游资源的制约完善供应链保障公司已投资Pilbara Minerals Limited锂矿等上游资源企业对上游资源行业进行初步布局未来随着公司业务的持续发展对于境外上游资源也需进一步布局并相应进行资金准备

2上游电池原材料领域

1恩捷股份——湿法隔膜龙头

 公司9月2日晚间发布非公开发行股票发行情况报告书定向增发募集资金49.83亿元宁德时代相关资本获得配额认购3亿元占总额6%公司今年3月完成对苏州捷力的收购上半年已累计贡献超过7000万元利润进一步扩大了公司在国内的市场份额此次的定增资金15亿元计划用于总计17.5亿元的江西通瑞一期扩建4亿平米基膜20亿元计划用于总计28亿元的无锡恩捷二期扩建5.2亿平米基膜3亿平米涂布膜由于公司海外市场收入占比逐年上升同时下游特斯拉欧洲电动化车型2020年起如预期开始放量作为LG化学三星SDI松下等国际客户的供应商公司的国际化有望进一步加速所以本次新增产能预计主要向海外客户高端产品方向倾斜为公司拓展海外客户市场提供扎实的供给保障

2天赐材料——全球电解液龙头企业

 电解液作为锂电池四大关键材料之一其成本占据锂电池10%左右2015年至2020年国内电解液整体产能呈现快速增加趋势由产能近14万吨提高到近38万吨天赐材料扩产动作幅度最大2017年底开始则开始筹谋其20万吨扩产计划不仅如此天赐材料当前还具备3万吨磷酸铁和6000吨磷酸铁锂产能规模并且与2019年公告将扩充6万吨液体六氟磷酸锂项目电解液上游原材料中成本占比最高的是六氟磷酸锂上游原材料也涉足的天赐材料也顺利成为了行业产量市占率第一

3璞泰来

 该公司主营业务为锂离子电池负极材料自动化涂布机涂覆隔膜等产品锂电池材料及设备占据公司的全部营收其中电池负极材料占公司主营收入的63.73%行业竞争格局上目前上市公司中杉杉股份以及璞泰来均处于第一梯队中其中公司产品的市占率在18%ATL和宁德时代的销售占公司全年收入50%左右与宁德时代建立了长期稳定的合作关系也为后续的战略合作提供了一定的基础

3中游设备方面

 目前动力电池以及电动车行业龙头均在用不同方式锁定上下游资源其中设备公司竞争者较少具备稀缺性估值溢价将随着扩产高峰到达逐渐显现据财通证券分析师龚斯闻6月14日报告整理包括先导智能在内动力电池制造各段核心设备及其供应商如下图所示

 锂电设备根据生产工艺主要分为前段设备电极制作阶段中段设备电芯装配阶段以及后段设备后处理阶段价值量分别约占总设备的35%30%35%其中前段设备竞争较为激烈净利率在10%左右中段设备净利率在20%左右后段设备事关电池安全性且技术门槛最高客户对价格敏感性较低更加注重设备质量价值量占比下降可能性低因此客户粘性高竞争格局较好净利率在30%左右利润占整体锂电设备行业的比重达40-50%故设备端除先导智能外还可关注杭可科技

 杭可科技立足后段设备优质赛道2015-2019年主营业务毛利率始终保持在45%以上盈利能力维持高水平公司主要客户为国际一线电池厂2018年前五大客户中68.46%为海外客户主要为LG和三星未来有望拓展到比亚迪宁德时代等国内龙头业绩增长潜力大另一方面从消费锂电客户延伸到动力锂电客户杭可科技过去主要客户为消费锂电客户2018年消费锂电客户收入占比55%未来随着整车与电池厂数量将越来多动力客户的扩产高峰到来设备供应商稀缺性显现动力电池客户的占比有望进一步提高到80%以上

总结

 宁德时代计划以190亿的资金布局动力锂电池全产业链为未来几年新能源汽车需求爆发提前做好产能储备其中能够进入宁德时代投资名单的企业最终也能紧跟宁德时代步伐的厂商也将搭上新能源汽车爆发的便车进一步巩固行业地位在经过了详细的梳理之后基于公司自身产品的质地与宁德时代的合作关系以及横向比较先导智能的经营情况如客户占比后续将会有更加更加确定性的参与标的并且将会在符合量化模型的点位之后入局参与敬请关注。(作者:e选股工具)

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