下一个海天味业会在哪些调味品龙头中诞生?

韭菲特   / 08月20日 13:39 发布

19日,海天味业(603288.SH)盘中一度涨4.2%报164.98元,续创历史新高价,最新总市值超5300亿元。该股年内累涨83%;自今年3月19日的低点(76.16元)上涨至今,累涨116%。最新动态市盈率高达96倍。据悉,海天味业近日推出了首款海天牌火锅底料。


【调味品是必选消费】

调味品作为食品饮料板块的细分板块,面对今年的疫情,出现逆势增长。根据国家统计局数据,2020年1季度,调味品行业规模以上企业营业收入同比下降7%,但是1-5月同比增长6.9%,仅仅一季度疫情突如袭来对调味品影响较大,4月就开始回升,顽强程度可见一斑。

而行业龙头海天味业一季度营收依然同比增长7.1%,净利润同比增长9.1%,千禾味业一季度营收同比大增23.6%,净利润大增39.3%。

很多人好奇,疫情来了,很多餐馆都关门了,调味品怎么这么坚强呢?其实你细想一下,疫情来了,尽管去餐馆就餐人数下降了,但饭总是要吃的,只不过家里做饭而已,所以家庭端对调味品的需求正好对冲了餐馆的损失。


【调味品的利润很高】

就拿海天味业来说,2020年一季度的净利率高达27%,千禾味业2020半年报显示,净利率也高达19.6%,涪陵榨菜一季度净利率更是高达34.3%。除了白酒板块,调味品的利润率几乎可以秒杀任何一个行业。

电子产品制造龙头立讯精密净利率6.21%,医药龙头恒瑞医药净利率23%,啤酒龙头青岛啤酒净利率8.8%,水泥龙头海螺水泥净利率21.32% ,化学制品龙头万华化学净利率9.7%。

对比之下,可以发现调味品利润真的很高,这是为什么?

根据我逛超市的经验,调味品的价格弹性很低,也就是说,不会因为涨了两三块钱,就卖不动了。比如榨菜,可能几年前只要5毛钱一包,但是它悄悄把价格涨到两三块,你也不会觉得很贵,但是对企业来说,这可是好几倍的涨幅。

另外,经常逛超市的朋友不难发现,其实这几年调味品基本都在悄悄涨价。就拿醋和酱油来说,以前的印象是三五块一瓶,现在便宜的都要10块8块,老干妈以前只要10块左右,前几天我去超市一看15一瓶。

但是没办法,该吃还得吃,这就是调味品利润高的原因。


【调味品头部企业】

海天味业:海天味业强者恒强,公司利用规模优势,进一步占领市场,预计2020上半年营收依然是两位数增长。公司加大新渠道的开发,主要思想就是“抢占先机,主动作为”,针对KA/BC渠道大规模开展“货折+渠道尾随费用+返点”的组合拳,效果明显。

千禾味业:公司主要产品是酱油和醋,定位是比较高端的家庭端,叠加疫情的影响,上半年业绩爆炸,营收同比增长34.5%,净利润同比增长79.8%。8月17日涨停,创出历史新高38.5元,年内涨幅高达155%。另外公司年产25万吨酱油和醋的扩建项目第二期预计2021年年中完工,成长可期。

中炬高新:拥有厨邦、美味鲜两大品牌,定位中高端,预计2020上半年营收也是两位数增长。

恒顺醋业:醋类调味品扛把子,唯一A股上市老字号醋业公司,2020半年报显示,营收净利润双增长,营收同比增长7.3%,净利润同比增长3.6%。

涪陵榨菜:榨菜界的一哥,一直靠卖榨菜悄悄赚钱,如今也已经309亿市值,预计2020半年报营收和净利润依然是两位数增长。

总结来看,调味品其实是一个悄悄赚钱的行业,作为必选消费具有刚性需求。受疫情影响,头部企业通过降价促销以保持营收的提升,而小企业的价格优势和生存空间被挤压,又加速推出的趋势,市场份额进一步被头部企业占据,行业集中逐渐提升。未来,头部企业通过规模效应,逐渐提升产品的议价能力来实现盈利能力的增强,带动业绩增长。原创--红枫


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