核心投资逻辑——重点是在售疫苗和研发管线

一、国内首家，全球第二家13价肺炎结合疫苗--沃安欣已经上市，批签发状况良好，与辉瑞13价相比有明显优势。

二、研发管线储备充足，国产第二款2价HPV疫苗已申报生产，9价HPV疫苗、4价流感疫苗进入临床研究。

三、新型冠状病毒mRNA疫苗获准进入Ⅰ期临床试验。

一、行业发展情况

根据国家统计局数据显示，2020年上半年，我国GDP总量为456614亿元，同比下降1.6%。2020年1-6月份，全国规模以上工业企业实现营业收入463093亿元，同比下降5.2%，实现利润总额25115亿元，同比下降12.8%。

医药制造业2020年1-6月份，实现营业收入11094亿元，同比下降2.3%，实现利润总额为1586亿元，同比增长2.1%。我国医药经济持续保持稳定发展的态势。

根据中国食品药品检定研究院数据显示，我国本土疫苗生产企业合计约32家，有4种（含）以上疫苗产品批签发的企业只有5家，占比仅16%，19家疫苗企业只有1个疫苗品种，占比达59%。疫苗是医药行业的重要领域，是公认的对抗传染病的有力武器。目前，国内疫苗行业与国外相比集中度依然相对较低。

今年上半年新冠肺炎疫情爆发后，世界各大药企和研究机构纷纷参与到该疫苗的研发中，根据世界卫生组织的统计，全球有200多个新冠疫苗在进行研发，其中20多个已进入临床阶段。

（上图转自网络，用于说明已经进入临床阶段的新冠疫苗。）

2020年上半年，国家药监局共批准了13个国产生物制品，其中的11个为获批厂家该产品的首次获准上市（疫苗5个，单抗2个，胰岛素2个，血液制1个，结合体内诊断1个）。同时，上半年国家药监局还批准了11个进口生物制品，其中的9个为获批厂家该产品首次在国内获准上市。

二、沃森生物的批签发和研发管线

2020年1-6月，全国疫苗批签发总量约为2.8亿剂，其中，非免疫规划疫苗批签发总量约为1.13亿剂。其中Hib疫苗的批签发数量约为466.7万剂，较去年同期增加37.2%；AC结合疫苗的批签发数量约为323.2万剂，较去年同期减少37.08%；AC多糖疫苗的批签发数量约为2113万剂，较去年同期增加33.59%；ACYW135多糖疫苗的批签发数量约为372万剂，较去年同期增加79.43%；百白破疫苗的批签发数量约为3141万剂，较去年同期增加35.92%；23价肺炎疫苗的批签发数量约为536万剂，较去年同期增加90.08%；13价肺炎结合疫苗的批签发数量约为334.7万剂，较去年同期增加356.52%。

公司各在研产品的研发工作按计划持续推进。2020年1月10日，公司收到了国家药监局颁发的13价肺炎结合疫苗《药品注册批件》，3月30日首批产品获得批签发，4月22日实现首针接种。公司二价HPV疫苗于2020年4月完成了Ⅲ期临床研究并获得了《临床试验告》，6月15日收到二价HPV疫苗申报生产的《受理通知书》。目前，该疫苗申报生产的相关评审工作正在进行中。九价HPV疫苗目前正在开展Ⅰ期临床试验。公司与合作方共同合作开发的新型冠状病毒mRNA疫苗于2020年6月收到国家药品监督管理局批准的《药物临床试验批件》，目前正在开展Ⅰ期临床试验。报告期内，公司与合作方共同合作开发带状疱疹mRNA疫苗，目前处于临床前研究阶段。

三、13价肺炎结合疫苗的批签发情况

13价肺炎结合疫苗的批签发数量约为334.7万剂，较去年同期增加356.52%。其中沃森生物批签发120.13万剂，占比35.9%。

6月份批签发量达到48.7万剂，上量迅速。在新冠疫情的大背景下，居民对疫苗的认知将进一步提升，全球重磅疫苗的国产替代是大趋势，沃森13价肺炎疫苗的前景非常好。

推荐阅读：《沃森13价肺炎疫苗市场空间预测》

四、沃森生物GMP认证情况

    疫苗产品的药品GMP认证书的有效期为5年，到期后需要重新认证。以下表格是去年统计内容，大家可以对照中报批签发的情况，就会发现有哪些变化了。

五、中报情况

自主生产疫苗产品的销售收入实现了较大增长。2020年上半年，公司实现营业总收入5.7亿元，同比增长14.57%，实现归属于上市公司股东的净利润0.6149亿元，同比减少27.6%。获批签发产品数量合计2214万剂（瓶），较上年同期增长25.58%。具体数据不再一一解读。

至于社保减持，股东户数增加，大股东刘俊辉及其一致行动人黄静从4月9日起至6月23日期间，合计减持24次，减持股份逾1028万股，却买入康泰生物，这些事情你越看重，他就越对你的投资产生影响。

至于估值嘛，年初开盘价33.5元，8月6日年内最高价95.9元，当前73.5元，短期贵贱在你的心里，（刘俊辉都在减持呢，社保还在做差价呢）。如果当股权呢，另当别论了，因为投资的逻辑还在，所以这些长线投资的人还没有想要卖出的意思。

最后摘录一段8月11日晚，在新京报贝壳财经主办的“中国经济新格局：乘风破浪”夏季峰会健康分论坛上，沃森生物副董事长黄镇的谈话内容：

中国是一个疫苗大国，但不是一个疫苗强国，《疫苗管理法》的实施正在确立产业格局，在未来两到三年内，一些靠一个品种、两个品种的疫苗企业可能就会难以为继了，要么走向并购，要么走向灭亡。这种优胜劣汰是一个必然趋势，并不是新冠疫情所造成的，后者的出现或将加快行业的优胜劣汰进程。“经过这种大浪淘沙和反复的锤炼，我认为中国的疫苗企业，可以昂首挺胸地走向世界。我也相信在三到五年后，中国一定会有像其他行业巨头一样的疫苗企业脱颖而出。”

医药行业，机会和风险并存，研究好企业，寻找好价格，才能获得好收益。本jzyh777继续聚焦医药行业，让我们一起跟随优秀企业一起成长，与志同道合的人价值远航