最近的石油倒贴案，成为大家议论的焦点。很多人又把它说成是”外国资本围猎“，

其实，中国的资本市场赌性很大，吴敬琏就把早期的股市比喻为。虽然今年的美股创了熔断的记录，但我们的股指期货2015年也是惊天动地的存在。现在股票市场的技术派，以前都是期货市场的跟班小弟。玩过期货的，看股票技术分析都是小儿科。

说到”收盘“变脸，当首推著名的327国债事件。

1995年时，国家宏观调控提出三年内大幅降低通货膨胀率的措施，到1994年底、1995年初的时段，通胀率已经被控下调了2.5%左右。众所周知的是，在91~94中国通胀率一直居高不下的这三年里，保值贴息率一直在7~8%的水平上。根据这些数据，时任万国证券总经理，有中国证券教父之称的管金生的预测，“327”国债的保值贴息率不可能上调，即使不下降，也应维持在8%的水平。按照这一计算，“327”国债将以132元的价格兑付。因此当市价在147~148元波动的时候，万国证券联合辽宁国发集团，成为了市场空头主力。

而另外一边，1995年的中国经济开发信托投资公司（简称中经开），隶属于财政部，有理由认为，它当时已经知道财政部将上调保值贴息率。因此，中经开成为了多头主力。

1995年2月23日，财政部发布公告称，“327”国债将按148.50元兑付，空头判断彻底错误。当日，中经开率领多方借利好大肆买入，将价格推到了151.98元。随后辽国发的高岭、高原兄弟在形势对空头极其不利的情况下由空翻多，将其50万口做空单迅速平仓，反手买入50万口做多，“327”国债在1分钟内涨了2元。这对于万国证券意味着一个沉重打击——60亿人民币的巨额亏损。管金生为了维护自身利益，在收盘前八分钟时，做出避免巨额亏损的疯狂举措：大举透支卖出国债期货，做空国债。下午四点二十二，在手头并没有足够保证金的前提下，空方突然发难，先以50万口把价位从151.30元轰到150元，然后把价位打到148元，最后一个730万口的巨大卖单把价位打到147.40元。而这笔730万口卖单面值1460亿元。当日开盘的多方全部爆仓，并且由于时间仓促，多方根本没有来得及有所反应，使得这次激烈的多空绞杀终于以万国证券盈利而告终。而另一方面，以中经开为代表的多头，则出现了约40亿元的巨额亏损。

1995年2月23日晚上十点，上交所在经过紧急会议后宣布：1995年2月23日16时22分13秒之后的所有交易是异常的无效的，经过此调整当日国债成交额为5400亿元，当日“327”品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格151.30元。这也就是说当日收盘前8分钟内空头的所有卖单无效，“327”产品兑付价由会员协议确定。上交所的这一决定，使万国证券的尾盘操作收获瞬间化为泡影。万国亏损56亿人民币，濒临破产。

最终，作为输家的上海滩金融教父管金生身陷囹圄，一代霸主万国证券轰然倒地。与申银合并为申银万国。

然而，有善终的赢家不多，

赢家主力中经开公司被拆分；

高原、高岭兄弟行踪成谜；

大亨袁宝璟带着327赢的钱闯荡四川，与刘汉结怨，受到更高维度的打击，结果刘、袁最后都是死刑；

魏东拿着赢来钱，创立涌金系，叱咤股海、迎娶明星，却如日中天时突然自杀；

戴学民遭刺杀后携款出逃，是“红通”名单首名落网的嫌犯；

开饭店起家的上海前周正毅，最后也是入狱；

戴志康成立证大集团，靠着房地产再上一层楼，几乎可以平安落地，最后却在去年倒在了P2P上；

陈树隆官至副省级，最后双开入狱。

有趣的是，赢家、输家之中，都有人最后投身文坛。

输家里有个小人物，一位叫陈万宁的交易员，那天他的交易席位上327品种亏了七千多万。三年后又输在绿豆期货上的他愤而改行，当了网络写手和编剧。

化名“宁财神”，成名作叫《武林外传》，2014年因吸毒入狱。

赢家之中，有民间高手就此投身股市，成为一代操盘手+网红作家，至今叱咤股指期货市场！他的书，我收集了一套签名版，诙谐有趣，耐人寻味。

327国债最后八分钟打出了2000亿交易天量，当天保留总成交量超过5400亿。在普通人工资5-600的时代，2000亿是天文数字中的天文数字，只用了8分钟。所以，和327一比，这点纸石油，真是小儿科！在外汇市场完全没有放开的1995年，我们在自己的期货市场就干过大事。

别老拿外国人说事！