最近年报逐渐开始披露了，对于我们长期跟踪的个股，接下来都会简单说说自己的一些看法。首先看乐普医疗，这是我们长期跟踪持有的公司之一。3月30日公司披露年报，业绩依然保持稳定的高速增长。2018年底集采政策出来之后，公司股价大跌。目前来看影响有限，股价又接近新高了，这就是好行业、好公司的魔力所在。

乐普医疗经过二十余年优化和整合，已经建立心血管领域的“器械+药品+医疗服务+新型医疗”四大业务板块，是我国领先的心血管大健康平台型企业，各业务板块的周期性、互补性以及协同性，加上中国老龄化对心脑血管相关产品的需求增长，保障了公司业绩稳定高速增长。

乐普医疗的年报都是非常有条理性的，也基本上能把公司的情况说明清楚，我们从公司的几大业务板块简单来看一下：

一、医疗器械板块

2019年，医疗器械板块实现营业收入362,264.97万元，同比增长24.60%，继续保持了较快的增长态势。这一块将持续受益国内老龄化的加速。

医疗器械板块未来主要的关注点：

1、  公司核心创新产品生物可吸收支架NeoVas支架系统于2019年2月正式获得NMPA的批准注册，并实现快速放量。2019年生物可吸收支架（NeoVas）销售情况良好，先后在全国29个省份等几百家医院完成病例植入，贡献了新的业绩增长，在冠脉支架销售结构中的占比为10.24%。NeoVas支架系统的毛利润高，未来有望进一步增加公司收入和利润。2019年公司支架系统实现营业收入179,105.13万元，同比增长26.71%。

2、  紫杉醇药物球囊（冠脉）于2019年6月获得NMPA的注册申请受理，7月通过首次GMP审核，预计2020年取得注册批件，有望进一步丰富公司支架产品线。

3、  封堵器产品增长继续保持市场领先地位，未来有望延续。公司不断丰富完善封堵器产品，实现从传统-纳米膜-左心耳-无膜双腰-可降解等系列的战略迭代和拓展应用，公司封堵器将从传统先心领域（传统内科介入、外科微创、外科介入 、儿科介入）拓展到结构心脏病领域、心脑血管及外周介入领域，公司产品核心竞争力将会得到进一步强化。2019年公司封堵器系列产品实现营业收入12,976.91万元，同比增长20.21%。

4、  公司智能心电分析系统AI ECG Platform已经有多款产品获得中国NMPA、美国FDA和欧盟CE认证。未来将有更多相关产品陆续提交FDA、CE 和NMPA 注册，逐步快速进入全球区域销售。 AI ECG Platform应用范围广，准确性高，堪比心电图医学专家水平，未来销售情况值得期待。

5、  公司IVD体外诊断业务整合顺利，已布局POCT、凝血、血型、生化、化学发光等多个检测平台，已经形成以POCT 和血栓弹力图为拳头产品，以生化和免疫为重点领域，以分子诊断和质谱为发展重点的产业格局。2020 年2 月，爱普益医学检验中心入选北京市第三批开展新冠病毒核酸检测单位。3 月，乐普科技新型冠状病毒（SARS-CoV-2）抗体检测试剂盒（胶体金免疫层析法）获得欧盟CE 准入，也体现了公司在体外诊断方向的研发实力。

二、医药板块

2019年药品板块实现营业收入384,861.09万元，同比增长入21.34%。公司药品方面有两个优势：一个是聚焦抗血栓、降血脂、降血压、降血糖和抗心衰等心脑血管药品，能够和公司医疗器械销售互补，形成手术和术后用药的强粘性，相互促进。第二是公司坚持“制剂+原料药”一体化运营，合理控制成本，加大了终端销售的优势。

对于药品板块2019年影响最大的莫过于药品集采，大幅降价，目前来看多公司影响有限，后续还有待观察。

2020年药品板块关注的重点是甘精胰岛素的获批情况，这将会进一步加强公司在心脑血管降糖方面的优势。甘精胰岛素为长效胰岛素，2018 年在公立医院的销售规模为52.73 亿元，且处于快速增长阶段，2013-2018 年复合增速为19.81%。控股子公司博鳌生物的甘精胰岛素及甘精胰岛素注射液有望于2020年获批，凭借公司在心脑血管领域的销售优势，预计2021 年将占据行业5%的市场。

三、医疗服务板块

医疗服务板块是公司正在培育的新业务板块，现阶段提高该板块业务市场占有率，实现与器械板块、药品板块融合协同发展是主要目的。2019年公司医疗服务板块实现营业收入26,479.08万元，同比增长18.19%。

医疗服务板块主要通过乐普心血管网络医院、乐普心血管病专科医院、全国远程心电实时监测服务中心、基层医院合作介入导管室、乐普基因检测中心、同心管家APP、“一键式”家庭医生咨询急救系统等来实现。目的是服务心脑血管病人，同时提高公司各类产品的终端销售渠道。这一块未来会体现出非常大的优势。

四、新型医疗业态板块

为确保公司稳定、高速、可持续性发展，围绕心血管领域培育和拓展新型医疗业态，通过小股权投资等多种方式，公司进行了具有前瞻性、多元化的战略布局。

这一块目前主要是智慧医疗和商业健康保险类产品，这两块目前也还处于培育期，本身实现营业收入不多，同样是为了更好的为病人服务，提高病人对公司产品的黏性。

除了上面关注的业务板块情况外，后续还需要重点关注的几个细节：

一、高端医疗器械集采推进情况及影响

2019 年7月31日办公厅发布《治理高值耗材改革方案的通知》，明确提出完善耗材分类集中采购办法，对于临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产的高值医用耗材，按类别探索集中采购，鼓励医疗机构联合开展带量谈判采购，积极探索跨省联盟采购，并已经于2019 年下半年启动，正式拉开了高值耗材全面管理控费的幕布。

药品集采刚刚过去， 高端医疗器械集采马上要来了，这里面对公司的影响到底有多大还不好说。目前药品的集采对公司经营影响不大，医疗器械是公司的起家产品，也是主要产品，市场心理影响也会不小，对公司短期股价影响肯定会有。当然，药品集采对公司经营影响不大，应该会减少市场情绪对股价的波动。

二、药品集采影响的持续性

药品集采执行下来，虽然目前对公司经营情况影响暂时还看不出来，其中主要是压缩了中间环节的费用，但是长期的集中采购，最终一定会传导到终端厂商。这一点未来值得重点关注。

三、公司业绩能否持续保持稳定高速增长

公司公布的一季报业绩预告，净利润比上年同期下降：-43 % - -28%，这是公司2013年来的首次季度业绩下降。当然，这其中主要是新冠肺炎的影响，所以要关注接下来在公司正常运转之后，公司业绩能否快速恢复。特别是在一轮一轮集采的影响下，公司业绩是否能够继续保持稳定的高速增长。按目前的状态来看，没有大的变动，概率是很高的，应该说，未来还是值得期待的。

四、股东人数变化

从公司股东人数上看，在2018年集采政策出来之后，股价大跌，股东人数也从3万多暴涨到5万多，目前一直稳定在5万上下。虽然筹码有所分散，但在公司业绩增长的预期下，股价又回到了历史新高附近，未来创新高的概率很大。但是还是要关注股东人数是否会进一步增加，连续的筹码分散还是要小心。

五、股价走势及操作策略

目前公司股价在2018年底见低点之后，一路震荡走高。从下图可以看出，股价沿着60日线在上升通道内稳步上涨，暂时还没有太大的波动。中长线来看，公司业绩能够保持稳定增长，未来大概率会沿着这个上升通道震荡上行。操作上，中长线可以关注60日线的走势，只要60日线不拐头向下，持股应该是不错的选择，至于想介入的朋友，还是需要等待大调整的机会，很可能会在高耗材集采政策推进中出现。中短线股价应该会在35元-41元之间震荡，在这个区间做好止损止盈计划。

过往文章：

20180919持续跟踪系列：乐普医疗中报增长稳定，后市依然可期【http://www.sjqcj.com/weibo/1237477】

20180319持续跟踪系列：乐普医疗未来几年高增长可期【】

20170718个股研究系列：心血管健康企业之乐普医疗【】

利益披露：本人持有乐普医疗

（整篇完结，欢迎转发！）

部分生物医药器械上市公司：

爱尔眼科  恒瑞医药 复星医药 丽珠集团 乐普医疗 达安基因 迪安诊断 万孚生物等