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于成龙_海通计算机2020.03.19

2019年服务器出货量略微下滑。根据浪潮信息援引IDC发布2019年第四季度及全年全球服务器市场调查数据， 2019年全球服务器出货量和销售额分别为1174万台和873亿美元，同比轻微下降0.9%和1.7%。

2019单四季度增长迅猛。相比前三季度，2019年四季度全球市场表现出明显增长，无论是超大规模数据中心，还是传统企业，用户对AI、混合云等新兴应用的采购需求更趋旺盛，四季度全球服务器市场销售额和出货量分别同比增长7.5%和14.0%，抵消了前三个季度的部分下滑态势。值得一提的是，在第四季度，机架式服务器销售额和出货量分别增长14.3%和22.9%，成为市场增长的主力。

产业链验证全球服务器行业景气上行。英特尔2019年年报提到其DCG（Data Center Group）也就是数据中心业务2019年实现收入235亿美元，同比增长2.1%，收入达到历史新高，英特尔判断DCG业务受到云计算，人工智能和数据分析需求的推动，未来充满机会，预计整个数据中心业务的市场规模在2024年有望达到900亿美元。亚马逊2019Q4资本性支出39.4亿美元，同比增长26%，环比增长16%，我们认为AWS目前已经处于平稳发展阶段，但相关的基础设施投入需要持续进行。从芯片和IaaS等服务器相关产业链上看，我们认为，全球服务器的景气度处于上行趋势。

国内服务器行业有望迎来新一轮增长。根据IDC《2019年第三季度中国X86服务器市场跟踪报告》，2019年第三季度，中国X86服务器市场出货量为86万台，同比下滑4.2%，而Q2x86服务器出货量下滑为14.6%，可以看出服务器行业下滑趋势正在放缓。IDC认为，2019年中国服务器市场进入调整期，大型的互联网客户采购由于周期性采购的影响，需求明显放缓，电信行业需求有所延迟。IDC预测，中国X86服务器市场在2019年经过周期性调整后，2020年后市场将逐步恢复并迎来新一轮增长，2023年中国X86服务器市场规模将达到292.85亿美元，2020-2023年复合增长率将达到11.9%。

国内服务器龙头浪潮信息一枝独秀。2019年全球服务器市场的销售额前三名分别为戴尔、HPE、浪潮，戴尔销售额同比下降6.9%，份额为17.8%，HPE销售额下降8.4%，份额为13.8%，浪潮销售额增长18.1%，市场份额达到7%，是全球唯一保持两位数增长的主流厂商。浪潮机架服务器在2019年四季度厂商收入同比增长29.1%，全年同比增速也达到了27.9%。

建议关注：浪潮信息、紫光股份、中科曙光

风险提示。服务器市场增速不达预期。

海通计算机团队

郑宏达/黄竞晶/杨林/洪琳/于成龙