“大基建”窗口正式打开,机构看好哪些标的?

韭菲特   / 03月03日 08:12 发布

期盼已久的“大基建”窗口终于开启。

三大指数高开高走,沪指收盘涨3.15%,深成指涨3.61%,创业板指涨3.08%。基建板块集体走强,领涨两市。其中,水泥板块大涨9.84%,基础建设涨9.42%,其他建材、建筑施工等也涨超7%。


正如我们过去所言,随着疫情的好转,各地都开始关心起经济问题,如何恢复经济成为了摆在31个省市面前的最大难题。


按照支出法统计,一国GDP主要包括最终消费、资本形成总额以及净出口三部分组成,即GDP=消费+出口+投资,由此,消费、投资和出口成为拉动经济的“三驾马车”。


疫情冲击下,首先受到冲击的就是对我国经济贡献度最大的消费,最直接的如餐饮、旅游以及汽车销售等,从历史经验看,国民信心的回复和最终形成消费,都需要一定的时间。


再看出口,一方面看出口意愿和能力,这个随着我国疫情的缓解和出口企业的复工复产,会慢慢回升,另一方面需要看外部需求,国外疫情的发展,有很大可能会导致需求缩减。


说白了,消费和出口,都需要市场信心恢复,一方是国内信心,一方面是国外信心,而信心的恢复,需要时间。


“三驾马车”中,独独剩下了投资,而投资的特点,正在于“见效快”、“大幅增长空间大”等特征,由此,市场一致预期:2020年投资增速将比2019年有明显提高。


进一步细分,投资的两个大头分别是:“基建”和“地产”,地产方面,尝试放松的驻马店等城市被叫停,继续坚持“房住不炒”定位仍将是市场大基调,由此难见政策大幅宽松。


于是乎,“大基建”成为了拉动投资,进而稳住经济的不二之选。


要完成全年经济目标,

基建投资增速至少12.4%


建成小康社会其中核心任务就是实现经济总量较2010年翻一番。而以调整之后过去几年的经济增速数据计算,2020年经济增长需要到5.6%以上才能够完成目标。


数据来源:东方财富Choice数据

但从支撑经济回升的结构来看,“三驾马车”中贡献度最高的消费显然难以作为短期经济回升的主要动力。


参考SARS期间消费的表现看:


2003年4月至6月,社会消费品零售总额同比增速分别为7.7%、4.3%与8.3%;


相比之下,2002年4月至6月该指标则分别为8.2%、9.3%与8.6%,2003年1至3月则分别为10.0%、8.5%与9.3%。


不难发现:SARS的爆发对消费产生了显著的负面影响,且短期之内很难有“报复性”复苏。



从此次冲击下的高频数据来看,消费的下降幅度是最明显的。电影、旅游、住宿餐饮以及汽车销售等消费降幅明显,即使疫情状况有所缓解,这部分需求改善速度也较为缓慢。


数据方面,东方财富Choice数据显示,2019年12月,餐饮收入4825亿元,同比增长9.1%,2019年全年餐饮累计收入46721亿元,同比增速高达9.4%,疫情影响下,9%的增速下滑多少,需要多长时间复苏,很难料想。



以2003年非典经验来看,住宿餐饮业直到8月份才恢复到3月份15%以上的增速水平,而疫情早在5月中旬就已经明显改善。


由此,当前疫情虽然开始有所改善,但住宿餐饮等行业恢复到正常状况依然需要到4月份左右甚至更晚,因此整体消费疲软的状况短期依然较难改变。


出口方面,本身疫情就对其他国家产生了冲击,外部需求增速面临放缓压力,叠加全球经济本身就有放缓趋势,“双重”放缓背景下,出口在短期内出现“报复性”增长的想象空间有限。


因此,出口短期内也难以成为拉动经济的重要力量。


最后,“三驾马车”中只剩下投资。投资方面,最核心的两个项目则是房地产和基建。


房地产方面,本身受疫情的冲击就比较大,各大上市房企发布的月度销售数据显示,房地产销售同比下滑明显,加上政策依然坚持“房住不炒”的定位,政策放松空间有限,房地产投资回升空间都有难度。


故此,短期经济回升的最大动力,很有可能就来自基建。




按照西南证券的测算,基建增速每提升1个百分点,能拉动名义GDP增速约0.11个百分点。


要建成小康社会,意味着2020年经济增速需要在5.6%以上,假定2020年消费贡献降幅与2003年非典期间相同,而出口对经济贡献不变的话,则投资对经济拉动就需要较2019年提升1.0个百分点,而2019年基建投资增速为3.3%,则对应2020年基建投资增速需要达到12.4%以上,很有可能达到15%左右。


超20万亿重点项目在路上,

专项债全年将破3万亿


在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下,各省份最近密集推出庞大投资计划。不仅如此,推出新一轮大规模基建的呼声也在不断增长。


而要整整推动基建落地开工,需要两个条件:


一是政府意愿和投资计划。


一般都是由各地发改委统筹发布投资计划和相关通知,按各地发改委官网了解到的情况看,目前各项投资计划已陆续提上日程,并将加速开工建设。


2月20日,河南省发布《2020河南省重点建设项目清单》,总投资3.3万亿元,涉及项目980个,涵盖产业转型发展、创新驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域。其中,2020年计划完成投资8372亿元,基础设施项目116个。


2月23日,云南省提出基础设施“双十”重大工程,总投资预计达3.6万亿元,其中在建项目总投资1.6万亿元,新开工项目总投资2万亿元。主要聚焦基础设施领域。


2月24日,北京市发改委发布《2020年北京市重点工程计划》,包括“2个100”市重点工程计划,其中包括100个重大基础设施项目,当年计划投资662亿元,具体为:国铁、公路、市郊铁路、轨道交通、城市道路、交通基础设施配套、能源设施、水务工程、固液态废物处理设施共9类。


2月26日,重庆市发布2020年重大项目公告,预计2020年将推进924个重大项目建设,总投资额2.7万亿元,年度计划完成投资3400亿元。其中,基础设施领域投入最大,预计总投资额1.45万亿元,年度投资额1600亿元,包含交通、市政、水利、能源等项目。


2月28日,福建省发改委发布《2020年度福建省重点项目名单》,确定2020年度重点项目1567个,年度计划投资5050亿元,项目具体包括机场、高铁、高速公路、保障房、医院、学校、景区、产业园、新能源汽车、物流中心等。


更早之前,四川、陕西、河北、江苏等省份也陆续发布了本年度重点项目投资计划。


2月14日,江苏省发改委通报了2020年重大项目编制和推进情况。预计全年计划安排重大项目240个,包括实施项目220个、储备项目20个,其中220个实施项目年度计划投资5410亿元,其中,基础设施项目47个,年度计划投资2212亿元。


1月10日,四川省发改委公布《2020全省重点项目名单》,2020年全省共列重点项目700个,计划总投资4.4万亿元,年度预计投资6000亿元以上,这6000亿中,重大基础设施项目266个,年度预计投资约2900亿元。


1月19日,河北省印发《河北省2020年重点项目计划》,共安排项目536项,总投资18833亿元,年计划投资2402亿元。其中,涉及铁路项目总计11项,总投资额1677.2亿元。


1月20日,陕西省两会上通过的2020年发展计划显示:2020年陕西省级重点项目600个,总投资33826亿元,其中重点建设项目500个,总投资25638亿元,西安咸阳机场三期、西安地铁、西延、西十、西康、西银高铁,12条高速公路等基础设施项目投资额较大。


据不完全统计,仅上述省市,总投资就超过20万亿元。


二是资金必须到位。地方专项债无疑将成为重要的资金来源。


据财政部官网信息,仅2019年11月底,就已提前下发2020年新增专项债额度1万亿元。


2020年2月11日,财政部再次下达新增地方政府债务限额8480亿元,其中一般债务5580亿元,专项债务2900亿元,已达到法定授权范围的上限。


资料来源:财政部官网


而在2月24日的国新办新闻发布会上,财政部部长助理、党组成员欧文汉表示,要扩大专项债券发行规模。对此,更有专家预计,今年全年地方专项债发行规模将达到3万亿元。


与此同时,由于去年提出“专项债不得用于土地储备和房地产相关领域”,预计今年专项债用于基础设施建设的比重会从往年的20%提升到60%-80%。


假定今年专项债发行规模为3万亿,60%-80%用于基建,则大约有1.8-2.4万亿资金。


此外,还有专家提议发行1万亿特别国债,以应对经济下滑。


2月24日,中国金融四十人论坛发布《2019年第四季度宏观政策报告》,该报告提出,财政政策方面,建议财政部门提高赤字率,发行特别国债。一是建议适当提高今年的赤字率至3.5%,如此可争取7000亿元资金;二是建议发行特别国债,规模建议不少于1万亿。


而从历史上看,我国为应对1997年亚洲金融危机,曾于1998年到2002年发行了特别国债支持基础设施建设,扩大内需,四年多时间,财政支出8000亿元,撬动3.2万亿。


市场预计,随着专项债发行到位,大型项目复工加速,二季度将迎来基建施工高峰。


基建板块上演涨停潮,

机构看好哪些标的?


各地基建项目才刚要发力,A股却早已闻到味道。今日,基建板块集体走强,领涨两市。其中,水泥板块大涨9.84%,基础建设涨9.42%,其他建材、建筑施工等也涨超7%。


个股方面,水泥板块8只个股涨停,基础建设板块13只个股涨停,其他建材8只个股涨停,建筑施工13只个股涨停,仅这4个板块合计就有42只个股涨停。


从大类来看,市场目前对于“新老基建”也有分歧,有的看好以机场、铁路、公路为代表的“传统基建”,有的则看好以5G、人工智能、工业互联网等为主的“新基建”。


“传统基建”方面。以“铁路、公路、机场”为中心,进而推演出的水泥、建筑建材、工程机械、钢铁等。


华创证券认为,逆周期调节+资金面回暖+板块低估值,基建配置正当时。个股方面,重点关注“传统基建”个股,包括中国铁建、中国建筑等央企类基建公司,以及上游设计龙头苏交科等。



国盛证券认为,短期关注基建链条弹性,长线布局优质成长龙头。个股方面,建议关注:


1)具备成长性的工程建材龙头,尤其是已经建立下沉市场的小B客户开发和多品类销售体系的公司。


2)销量增长放慢,但价格还能上升1-2年的品种。


3)盈利稳定、高现金流的价值重估品种。



“新基建”方面。以5G、工业互联网、智慧城市等新型基础设施为重点。


安信证券也认为传统基建经过多年发展,边际投资收益有所下降,而“新基建”代表经济转型升级方向,市场潜力巨大,有助于培育经济增长新动能。看好以5G、云计算、工业互联网/物联网、新能源车配套等为代表的“新基建”。



恒大研究院院长任泽平认为,在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建,以改革创新稳增长。来源:综合自东方财富网



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