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    港股的低估值几乎是大家所公认的，也一向是价投们所津津乐道的投资沃土。毫无疑问，由于先天流动性不足、外资主导定价等客观因素的存在，就市场整体价格而言，港股相对于A股长期处于一种低估值状态。那么基于同股同权的理念，对于时常抱怨A股价格太高，无股可买的同志们来说，南边的市场是否真的有那么多便宜可捡呢。

投资指数基金估值越低越好

如果你是一位指数基金投资者，当两个股票市场摆在你面前，显然价格便宜的那个市场更有吸引力，因为从理论上讲，估值越低预期回报率就越高，未来享受戴维斯双击的可能性就越大。指数基金所代表的整体市场不同于个股，传统市盈率、市净率这样的指标，对评估其估值水平颇为有效，投资者不需要具备太高深的研究分析能力，也不需要过于担心所谓的黑天鹅事件，只要做到简单的低估时买、高估时卖即可获得满意的投资回报。港股当前低迷的市场行情，表面看挺吓人，但从长远角度讲无需过于担忧，相反恐慌往往可以带来较好的指数投资机会。

个股捡便宜并没有那么简单

指数是由个股所组成的，既然投资指数基金理论上有便宜可捡，那么是不是也意味着选择个股，也有大把的便宜可捡呢。当然这样的机会或多或少肯定会有，但对普通投资者来说确实很难，难度系数可能还大于A股选股。

1、香港本地公司或者境外公司很难做到透彻研究

投资讲究严守自己的能力圈，港股上市的香港本地公司及境外公司对于普通投资者来说，显得有点过于遥远，人们往往对它们缺乏直观感受，先不谈研究，光看绕口的公告和大篇的英文信息估计都会头疼。再加上香港市场信息披露随意性较高，完整性、透明度、及时性等方面很成问题，监管角色又并非政府机构，监管独立性弱，监管力度远逊内地市场，财技、老千横行，这都为大家深研个股增添了相当的困难。不能深研，也就无从投资，因此内地普通投资者投资港股时，选股往往存在较大局限性，大多数人只能将眼界锁定在内地赴港上市公司身上，毕竟这些公司的信息更容易获取。

2、市场有效性高于A股，好公司一点也不便宜

相对于A股市场，香港股市投资者整体水平较高，市场更加成熟理性，市场有效性的一面愈加展露的淋漓尽致，股票定价体系相当有效，简单的说就是好货不便宜、便宜无好货。股王腾讯估值常年恒高，即便这两年调整不断，市盈率仍然高达32倍；乳制品巨头蒙牛市盈率高达29倍，对比内地上市另一巨头伊利的25倍的市盈率，毫无低估优势可言；火锅届的龙头海底捞估值更是高达84倍，一点也不逊色于内地某些绩优股的疯狂炒作。另一方面，港股市场容不得业绩有瑕疵的个股，有限的资金只会追逐强者，弱者很容易被边缘化，有些个股用市盈率、市净率来衡量简直便宜的令人发指，但是这些低估往往是持久的，能够实现双击的少之又少，港股可不会出现牛市来了鸡犬升天的美好场景。同时，作为逆向投资者，要想在港股里面的冷门股、黑天鹅股中寻找机会，难度系数也远大于A股，因为这里充斥着各种价值陷阱，一不小心就会被老千股、问题股吃得连渣都不剩。对于投资者来说，在一个流动性不足的市场立足，大多数时候我们仍然只能选择以合理价格买进优质股票。

3、不要轻易迷信AH溢价幅度大的个股

有些朋友十分热衷于AH同时上市，H股相对于A股大幅度折价的公司，认为同股同权，买这样的H股非常划算，有大便宜可占。这种溢价是由流动性、投资者专业程度、两地无风险回报率、大众认同感等诸多因素共振下所形成的，我不否认这里面肯定有烟蒂套利的机会，但是作为投资者，要完成从猿到人的进化，我们的首选必须是优质公司。个人印象中像平安、招行、福耀、海螺这样的绩优公司，所谓的AH溢价都相当有限，两市定价相差无几，而AH溢价幅度大的几乎都是些相对平庸的公司，这也充分说明面对真正的金子，境外资本市场一点也不傻。由于两市的风格差异，这种平庸的溢价，有时候也不能简单的认定低就是好，就拿券商来说，今年一季度行情好，A股券商习惯性的受市场热捧拉了一波，而理性的港股根本不理睬这一套，舍弃A选择H券商的投资者只能踏空行情。

开通港股的意义所在

既然港股中捡便宜一点都不容易，那么是不是就不需要开通港股了呢，答案显然也是否定的。我们开通港股，不是为了香港本地公司，也不是为了占AH溢价的便宜，而是为了在A股没有上市，仅仅只在港股上市的优质稀缺标的。身边有位朋友，曾经很直白的说，他开通港股没别的想法，只为了腾讯，我想话糙理不糙，确实应该是这样子的。身边许多耳熟能详优秀公司，未能在A股上市，对于热衷于收集核心资产的我们来说，未免不是一种遗憾，好在港股能一定程度弥补这方面的缺憾，让我们有机会与腾讯、阿里、小米、蒙牛、统一这样股票近距离接触，我想这才是我们开通港股的意义所在。

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