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市场关注的三个问题
买卖点吧 / 2019-09-07 17:40 发布
1、央行为何选择在9月降准?
券商普遍认为主要原因或与经济下行压力、缓解银行流动性以及降低实体融资成本相关。
联讯证券:此次降准一是释放中长期资金,降低银行的负债成本,为降实体经济融资成本做准备;二是稳增长与就业的现实考量;三是给城商行更大的降准幅度,缓解缩表压力。
新时代证券:降准原因主要有三。经济下行压力增大。资金缺口较大。全球货币宽松提供舒适外部环境多国央行纷纷进入降息周期。
民生证券:本次降准有一石三鸟之效。一是增加了银行体系长期流动性供给;二是进一步完善了对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架。
2、降息是否可期?
降准之后央行是否继续降息成为市场下一步关注的焦点,目前不少券商认为降息可期,也有券商认为降准后降息可能性反而有所降低。
中信证券首席经济学家诸建芳:此次降准力度总体适宜,0.5个百分点的下调并不制约后续货币政策的进一步发力。中信证券判断若美联储在9月降息,则人民银行大概率将同步调降公开市场利率,预计将调降MLF利率10-15个BPs至3.15%-3.2%的水平,同时有望引导一年期LPR利率较目前水平下降15-20个BPs,帮助降低实体经济利率,以进一步稳住经济。
新时代证券首席经济学家潘向东:降准可以缓解流动性约束,由于LPR盯住MLF利率,为了进一步降低贷款实际利率,央行可能年内继续下调MLF利率,引导更多资金流向实体经济特别是小微企业。为了避免资金再次回流房地产,加强房地产领域信贷管控依然是未来货币政策的底线。
川财证券研究所所长陈雳:相比于央行直接降息,降准可以降低银行负债端压力,也同样为LPR降低了压力,我国的利率市场化推进获得更多的资金空间,从而使利率相对真实的反映风险和收益,预计随着LPR的应用落实,降息窗口期有望加速到来。整体而言,LPR机制与降准都是货币政策逆周期调整的有效工具。
中信建投证券宏观研究团队:当前监管认为融资成本仍然偏高,要进一步降低贷款利率,则需要降低MLF利率或是用降准置换银行高成本的负债推动LPR溢价的走低。从近期资金面的走势来看,7月以后隔夜、7天回购利率持续位于较高位置。至于9月是否一定不降息,或许需要进一步观察美联储降息预期的转变,降息25BP和50BP对国内政策的影响应是不一样的。
申万宏源证券宏观团队:当前阶段特别是降准之后的短期内,MLF利率下调概率或有所下降,降低实体经济融资成本或将更多通过LPR定价机制下加点部分的政策引导。下一个重要的政策观察时点在于即将于下周一和9月17日到期的MLF是否足额续作,以及MLF利率的潜在变化。若减量续作、或MLF利率并未下调,则更多传递出短期对冲市场宽松预期的政策意图。整体上本次降准是既有的稳健略偏松政策路径上的一次预调微调,并不意味着大幅的货币宽松。
3、降准之后哪些板块将受益?
中信建投:最优先推荐配置券商和科技,加配困境反转的化工、汽车等周期品。
民生证券:继续看好科技股(电子、通信、计算机、军工、游戏)+券商组合。
申万宏源:本次降准有利于维持银行间流动性合理充裕,同时,基建投资增速回升有所加快。
中银国际:观察接下来的10年期国债能否实质性突破3%。
方正证券:引领A股市场上行的驱动力就是“金融+科技”。
来于网络汇总摘录。9.7