管理 报告要点
        事件描述
        8  月25  日晚间，蓝思科技发布2015  年半年度报告，公司报告期内实现营业收入86.59  亿元，比去年同期增长55.64%；实现归属于母公司净利润6.85亿元，比去年同期增长33.85%；EPS  为1.07  元，比去年同期增长27.38%。
        事件评论
        公司收入和利润均出现了快速增长，呈现良好的发展势头。 由于今年上半年公司产品转向2.5D，新材料和新工艺导致生产毛利率下滑5.25个百分点至20.83%，预期随着工艺的逐步成熟、良率逐步提升将使毛利率回归较高水平。公司上半年处于业务扩张期，因此三费也出现了较快增长，但整体费率低于去年同期。
        15  年上半年智能手机仍保持有14%的增速，且国内品牌的竞争力正在快速上升，如华为小米都已进入国内手机市场前三，且华为在全球手机市场也已居于第三位，国产手机的突飞猛进必将带动国内配件厂商快速放量。另一方面，诸如2.5D、3D、曲面玻璃的创新也为公司带来了更多发展机遇。
        可穿戴设备将是公司视窗防护玻璃的下一个重要增长点。AppleWatch、Google  Glass、Oculas  等智能穿戴设备已经赚足了眼球，  Fitbit也已在纽交所上市，智能穿戴时代即将来临。此外智能家居、汽车电子是家电和汽车两大传统行业进化的方向，目前该类产品的显示屏已经开始使用玻璃盖板，为公司的视窗防护屏带来了新的成长机遇。
        公司于2011  年进入蓝宝石领域，目前已经具备蓝宝石长晶设备、蓝宝石生产、后段加工的全产业链制造能力，产品已应用于部分高端手机。
        公司将定增募集资金60  亿元，其中34  亿将用于蓝宝石产线的建设，达产后将提供年产3  亿片蓝宝石摄像头保护镜片、2.4  亿片指纹识别保护镜片、3000  万片智能穿戴设备防护屏的产能。公司未来大概率将成为蓝宝石加工领域的领军企业,与核心大客户的合作将是其看点。
        未来公司还将具有自动化改造预期,未来业绩也将通过人力成本的降低而具有弹性。另外公司作为次新股,为细分产业龙头,同时也经历充分回调,因此我们首次给予公司推荐评级,15-17  年EPS  为2.27、2.99、3.6元。