水晶球财经 高手云集的股票社区
下载、打开APP

星瀚投资每周投资纪要(4.09-4.15)

价值at风险  / 04月16日 13:16 发布


本周开始大量年报出炉,各位不要错过最后的个股年报解读

一、每周宏观经济事件评述

1、老大博鳌讲话总结:

1)去年年底宣布的放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大举措要确保落地。

2)加快保险行业开放进程,放宽外资金融机构设立限制。

3)尽快放宽外资股比限制,特别是汽车行业外资限制。

4)重新组建国家知识产权局,鼓励中外企业开展正常技术交流合作,保护在华外资企业合法知识产权。

5)今年将相当幅度降低汽车进口关税,同时降低部分其他产品进口关税。

6)今年11月将在上海举办首届中国国际进口博览会。这是个大平台,今后要年年办下去。

放开金融行业准入,取消外资汽车持股比例,降低汽车消费品等关税这些都在预期之中。注意到取消外资汽车持股比例和降低进口车关税对国产汽车和合资汽车公司有较大利空,对进口豪车4S店有较大利好,港股汽车股大分化(A股除了大市值的上汽在下跌,其他大都无脑涨了一波)。

2、中国3月CPI同比2.1%,预期2.6%,前值2.9%。中国3月PPI同比增3.1%,预期增3.3%,前值增3.7%,PPI增幅创17个月新低。CPI同比涨幅有所回落,从历史数据上看,3月食品、交通和通信、教育文化和娱乐均会出现下跌的情况,但此次却明显超季节性,食品项的走弱主要与猪肉价格的大跌有关,3月猪肉同比-12%、环比-8.4%。PPI从环比看,降幅比上月扩大0.1个百分点,从同比看,PPI涨幅比上月回落0.6个百分点,同比数据连续6个月下行,与3月PMI数据中主要原材料购进价格、出场价格的低位水平印证,2018年PPI同比下行趋势进一步确立。

那些高喊通胀要来的同志们(特别是一些不要脸的经济学家),你们的脸疼吗?去年说高通胀要来是因为上游大涨,PPI最终一定会拉动CPI,结果今年PPI大幅下行不断低于预期,又开始说说农产品和石油价格大涨会拉动CPI,结果……一次又一次的打脸是因为你们选择性忽视常识——需求决定一切,贫富差距越来越大的情况下,大众消费不断降级,此外房子、养老、教育几座大山压顶,哪里来的需求?没有需求就没有高CPI(只有部分富人高端消费保持高增长),没有需求最终PPI一定会下行。

对通胀是失去常识的错误判断,对中国整个宏观经济的判断也是一样。稍用常识稍拉长周期,就能把中国宏观经济看的明明白白——看看人口结构、企业地方债务、长期信贷周期、全球利率拐点……奈何太多的人放弃常识思考,自我麻痹自我陶醉。且对提出理性客观意见的人大肆辱骂(如此这般自称爱国),这些人除了扣帽子喊口号外,根本拿不出任何逻辑和数据来反驳。去年年中高喊新周期大牛市要来的人(经济学家),你们知道你们的观点害死了多少人吗?

3、全球最大对冲基金桥水创始人瑞-达利欧(Ray Dalio)于美东周一(4月9日)在领英LinkedIn发表长篇博文,担心贸易战还不是美中摩擦升级的最终极形式。

此前达利欧的基线场景是:中美之间的协作非常重要,所以两国可以达成和平协议,但对美国以牙还牙的处理方式非常担忧。但在上周四美国总统特朗普突然宣布,再对价值1000亿美元的中国进口商品加征“301关税”,以及中国官方周五快速发表声明回击后,达利欧的基线设想被打破。

他认为,目前美中关系正式陷入“懦夫博弈”(即胆小鬼先输,game of chicken)的局面,人们必须开始严肃地思考一个问题:特朗普在将美国引领向何方?他真正的目标是什么?不断升级的强硬措辞只是达成和平妥协前的谈判技巧,还是通往战争的必经之路?

但恐怕目前没有人知道战争爆发后的形态是怎样的,就连特朗普最亲近的人也不知道总统的终极战略目标。对此,达利欧建议:考察总统最信任、也与特朗普民粹主义观点最相近的三个顶级顾问,即美国贸易代表莱特希泽、白宫贸易顾问委员会主任纳瓦罗和白宫国家安全顾问委员会主任博尔顿(John Bolton)的言论,而这三个人对中国的立场更具对抗性。

紧接着,达利欧用“修昔底德陷阱”理论解释了美中产生贸易摩擦的根本原因,即一个新崛起的大国必然要挑战现存大国,现存大国也必然会回应这种威胁,这样战争变得不可避免。他将现有的世界格局与1930年代中晚期时(二战爆发前夕)做了类比,认为两个时期具有九个共同点:

1)巨大的去杠杆化;2)用债务的货币化帮助去杠杆,进而推动市场和经济走高;3)债务的货币化、新兴技术和自由贸易,产生了巨大的财富差距鸿沟;4)保护主义增强;5)由于财富和机会的差距扩大,很多人不再相信系统为自己谋福利,强有力的民粹主义领袖出现;6)新崛起的大国挑战传统的统治力量;7)军国主义和国家主义崛起;8)趋紧的货币政策;9)内外部存在更多冲突,其中外部冲突有助于民粹主义领袖的崛起。

达利欧援引哈佛大学教授格雷厄姆·埃里森(Graham Allison)的名著《注定一战:美国和中国能逃避修昔底德陷阱吗?》称,在过去500多年里,全球共出现过16次新兴国家强大超过现有统治力量的情况,其中12次导致了战争,剩余的4次需要超乎寻常的努力才能化解战争风险。

达利欧认为,民粹主义的历史研究显示,需要重点关注以下三个美国政府动态:民粹主义领袖掌权时是否伴随国内外冲突;民粹主义领袖如何描述敌对国家;国家资本主义是否发生转向。目前令人担忧的是,特朗普政府已经展现了上述三个要点特征,即存在战争爆发的真实可能。

例如,美国国内党派冲突导致行政低效、国际关系也存在紧张;特朗普政府最近描述中国使用了“经济攻击”和“敌人”等强硬词汇;美国最开始颁布面向全球的钢铝关税、强调发展国内钢铁工业,甚至是总统用行政令的方式阻止博通收购高通,都是国家资本主义(资本全要为国所用)的典型特征。

达利欧指出,贸易战将很自然地引导出其他形式的战争,贸易战与资本战就是硬币的正反面。因为贸易/经常账户赤字,必然代表资本账户盈余。如果有人认为美国的大量赤字将令贸易战为美国谋福利,同样的状态也会在资本战中有利于中国(美国最大的海外债主)。而资本战和其他多种形式的战争状态,注定要比贸易战更加丑陋、影响更为负面。

4、4月12日召开的国务院常务会议正式决定对进口抗癌药实施零关税,并提出要加快创新药进口上市(新药临床申请默认制、最高5年专利期补偿、最长6年数据保护期)。业内人士认为,抗癌药物零关税的实施,有利于进口抗癌药品价格下降,而创新药的加快进口上市,也将加速国内药企仿制药推出速度或加强自主创新产品的研发。从企业角度而言,抗癌药进口零关税后,一些流通药企将受益。有数据显示,2001年至2016年期间,发达国家有433种创新药上市,只有100多种在中国上市。近两年来,随着国家积极推进药品审评审批改革,国外创新药进入中国的困局正在逐渐打破。

5、美国总统川普周四表示,已经指示白宫首席经济顾问库德洛和美国贸易代表莱特希泽,探索重新加入TPP的可能,有共和党议员认为,这将对美国农业利好。特朗普上任第一周就带领美国退出TPP,剩余11国也在上月签署了最终版本协议。分析称,在美中贸易争端仍存的时点,特朗普这一表态令人玩味。

6、4月12日召开的国务院常务会议正式决定对进口抗癌药实施零关税,并提出要加快创新药进口上市(新药临床申请默认制、最高5年专利期补偿、最长6年数据保护期)。业内人士认为,抗癌药物零关税的实施,有利于进口抗癌药品价格下降,而创新药的加快进口上市,也将加速国内药企仿制药推出速度或加强自主创新产品的研发。从企业角度而言,抗癌药进口零关税后,一些流通药企将受益。有数据显示,2001年至2016年期间,发达国家有433种创新药上市,只有100多种在中国上市。近两年来,随着国家积极推进药品审评审批改革,国外创新药进入中国的困局正在逐渐打破。

对国内小的创新药企业是巨大的打击,对恒瑞这些大的创新药企业来说也是利空,但对国内仿制药企业,没太大的影响,毕竟价格优势和一致性评价优先使用优势摆在那里,况且创新药大量进入中国市场后,仿制药也会加速退出。

7、4月13日,中国海关总署公布的数据显示,3月进出口表现令人大感意外,出口由正转负,贸易帐从去年年初以来首次转为逆差。

按美元计,中国3月出口同比-2.7%,预期11.8%,前值44.5%。3月进口同比+14.4%,预期12%,前值6.3%。按人民币计,中国3月出口同比-9.8%,预期8%,前值36.2%。3月进口同比+5.9%,预期7.5%,前值-0.2%。

中国3月贸易帐逆差297.8亿元人民币,预期顺差1810亿元人民币,前值顺差2248.8亿元人民币。这是自2017年2月以来中国贸易帐首次呈现逆差。

在贸易战还没开打的情况下,3月出口数据大跌眼镜。按美元计,中国3月出口同比-2.7%,预期11.8%。3月进口同比+14.4%,预期12%。按人民币计,中国3月出口同比-9.8%,3月进口同比+5.9%。中国3月贸易帐逆差297.8亿元人民币,预期顺差1810亿元人民币,前值顺差2248.8亿元人民币。

虽然1-2出口较猛大家预期3月出口增速不会特别高,但3月出口如此低迷超出最悲观的人的预期的(包括我),毕竟3月贸易战还没正式开打呢(关税都还没收起来呢),并且在3月这种旺季出现大幅逆差,也是中国多年来首次。3月出口如此糟糕一方面是因为海外需求有所下滑,一方面是1-2月基数过高(提前出口),一方面是因为在贸易战的不确定情况下,海外订单选择观望。

在超预期差的外贸数据出来后,我判断接来下其他经济数据,比如工业增加值,固定资产投资等也大概率会低于预期。我此前多次强调,18年的经济会比较难看,逻辑很简单,一是金融紧缩大环境,二是消费早早透支(房贷、消费贷、各种加杠杆),三是去年财政赤字过高今年收紧,四是地方债务严控,PPP收紧,地方没钱基建投资大幅下行,五是房地产主要发动机熄火(三四线暴涨后要买单了),六是去年供给ce、环保、地产拉的经济基数太高,七是贸易战开打,要知道去年出口贡献很大……所以大家要做好18年经济较16-17年大幅下行的准备,且这个苦日子一过就可能要好多年(根据中国人口-债务的糟糕结构,如果不完成彻底的出清和改革,搞不好就是日本一样长期二三十年的萧条)。

8、中国3月新增人民币贷款1.12万亿元,符合预期,前值8393亿元。社会融资规模1.33万亿元,不及预期的1.8万亿元。M2同比增长8.2%,不及预期的8.9%,低于前值的8.8%。M1货币供应同比 7.1%,预期 9.5%,前值 8.5%。M1-M2进一步大幅回落。

住户部门贷款增加1.75万亿元,其中,短期贷款增加4669亿元,中长期贷款增加1.29万亿元;居民部门贷款增加近5600亿,短贷和中长贷环比均有回升,但同比依然少增了近2400亿,说明居民部门也开始了去杠杆,房地产市场将持续降温。3月企业中长贷增长近5000亿,同比少增近500亿,考虑到非标融资的回落,企业部门整体融资继续大幅度下滑。

3月新增社融总量1.33万亿,同比少增7863亿,社会融资规模存量增速继续大降至10.5%。从结构上来看,金融强监管下表外非标融资继续受到明显压制,3月委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票直接萎缩了2500多亿,同比少增1万亿以上,是社融增长最主要的拖累。

二、全球市场主要资产价格变动跟踪


三、市场大势和估值简要评述


四、A股指数和行业板块的强弱度

宽基指数


行业指数


五、股票池个股信息跟踪










作者:价值at风险


已经有0人打赏共0水晶币
(22) | 收藏 | 评论 (21)
分享到:
04月16日 13:16 来自网站

请先登录水晶球财经网再评

深圳泰祝福,自勉!(04月16日 17:29)

21楼

一票股海说句无用的废话:炒股其实很简单的,低买高卖就可以了(04月16日 17:14)

20楼

概念 之路我看好的一只牛股,600856,请问能穿越牛熊吗?(04月16日 16:44)

19楼

神鹰迷楼主选股的风格喜欢追随趋势(04月16日 16:19)

18楼

求金在世资源股哪个好?谢谢(04月16日 15:54)

17楼

武点石成金 啥是好股?让你不亏损的都是好股 (04月16日 15:44)

16楼

小飞仙蛟龙这个网站好文笔不少啊(04月16日 15:34)

15楼

百合 5000点有道无术,术尚可求。 有术无道,道止于术。(04月16日 15:29)

14楼

骑牛痴48228值得期待呀(04月16日 14:59)

13楼

恬光不贪心,赚到了自己能赚的,后面哪怕它涨上天也与我无关(04月16日 14:44)

12楼

温恩凉风 不错 我把 002103 卖了 方式方法要变 不能总钉在一两只股票上(04月16日 14:34)

11楼

专码汐汐这个逻辑有点拼啊(04月16日 14:24)

10楼

蓝筹明月谢谢好文。(04月16日 14:14)

9楼

盘面 清洁工调整行情需要耐心。(04月16日 14:09)

8楼

李大牛小仙房跟股,就这俩了(04月16日 14:04)

7楼

鸿运银还好有老师的文章指引,近期都没怎么操作(04月16日 13:54)

6楼

大灰狼牛奶 狗屎运中了新股,要不然这个月就是坨狗屎了(04月16日 13:39)

5楼

霸王花入市老师真是分析界的泥石流,哈哈哈(04月16日 13:39)

4楼

鸿高走喜欢也行,高兴就好,但要有把握才好。(04月16日 13:34)

3楼

王阳分析的很好。水晶球有大神啊。(04月16日 13:29)

2楼