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金牌厨柜--橱柜领跑者

大益投资  / 02月14日 10:33 发布

一、主营业务

本公司专业提供整体厨柜的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务,以“更专业的高端厨柜”为品牌发展战略、以“大规模定制化生产”为基础,采取“经销为主、直营及大宗业务为辅”的销售模式,为消费者提供高品质整体厨柜。


二、橱柜发展简史及现状

二十世纪二十年代,整体厨柜理念开始在欧洲出现;二十世纪六十年代,厨房电器集成理念得到快速发展。当前欧洲仍然引领整体厨柜行业技术的发展,意大利米兰欧洲厨柜展(Eurocucina)和德国科隆家具展期间举办的国际厨房设备及浴室设施展(IMMCuisinale)已成为全球主要的厨柜展览会。

上世纪80年代末90年代初期间,现代厨房概念开始传入我国,并迅速传播发展,但当时大多数消费者不了解整体厨柜,整体厨柜品牌少、价格高、市场普及率低、在设计上侧重满足基本功能需求。从上世纪90年代中后期开始,整体厨柜在设计款式、品质功能上有明显改善,消费者对整体厨柜接受程度逐渐提高。部分行业内知名企业逐步成长为具有代表性的区域性品牌。进入21世纪,部分区域性品牌持续扩张,发展成为全国性品牌。目前整体厨柜的概念已深入人心,成为兼具专业化研发设计、柔性生产、信息化与智能化融合发展的消费升级化产品。

2014年全球厨柜市场规模为549.8亿美元,较上年同期增长8.44%,2018年预计达到或超过640亿美元,每年增速约为5.5%1。2013-2015年欧洲厨房家具消费额分别为115亿欧元、128亿欧元和135亿欧元,呈稳步上升趋势。预计2018年亚洲地区将成为橱柜最大消费区域,销售额将接近全球的三分之一。


三、竞争情况

竞争品牌情况:

整体厨柜行业的竞争主要体现在全国性品牌与区域性品牌的竞争、品牌企业与小规模厂商的竞争。此外,外资品牌作为市场的补充,占有一小部分市场份额。

第一层次为全国性品牌。该类企业主要有:金牌橱柜、欧派、博洛尼、志邦、皮阿诺等行业领先企业。全国性品牌可分为三类:第一类以发行人为代表的部分企业深度整合厨电、五金功能部件等配套产品,专注于整体厨柜行业;第二类以欧派、皮阿诺等为代表的企业则走向了泛家居多元化发展道路;第三类为部分与整体厨柜行业具有关联性的电器及家居建材类企业向整体厨柜行业渗透,如海尔厨柜、方太柏厨等。


行业趋势:

1、绿色环保材料使用越来越广泛。整体厨柜不仅要求材料的美观、耐用,同时更关注的是有无毒害,对人体的健康影响及环境的影响。2、研发设计中深度考虑中国人的烹饪习惯。中国烹饪大量使用“煎、炒、烹、炸”等烹饪手法,并需要不时调整火力大小,对整体厨柜的防油性、易洁性及灶具、吸油烟机的性能提出更高的要求。此外,由于厨房烹饪方式及使用习惯等中西差异,厨房用品的收纳、人机工学尺寸问题的处理等均需要进行针对性的开发,更加符合中国人的使用需求。3、智能化趋势。随着智能控制技术的不断发展,未来的智能厨房不仅能够实现厨房环境监控防止细菌滋生、整体厨房空间的自动收纳整理等功能,还具备“互联、互通、互动”的特性。

行业集中度

整体不高,但集中度逐步提高。2011-2013年包括发行人、欧派、博洛尼、志邦、皮阿诺等主要全国性品牌的市场占比由不足10%提高至10%以上,但尚未超过15%,未来随着行业成熟度不断提高,全国性品牌市场占有率将进一步提升。


四、公司业务模式

销售模式:

公司采取经销为主的渠道发展模式,在国内部分核心战略城市保有一定的直营渠道,并辅以大宗业务、电子商务等销售模式。其中经销商、直营店和电子商务的下游购买方多为终端消费者。


五、公司优势

重视品牌,聚焦橱柜

“金牌厨柜”品牌是公司最具价值的无形资产。公司自成立以来即专注于高端整体厨柜,走专业化的发展道路,坚持品牌建设为企业发展的工作核心,从客户需求角度出发,以“使整体厨柜成为品质生活必需品”为使命,不断地推进高端整体厨柜产品定制化服务,推进消费者对公司“更专业高端厨柜”品牌的认知,提高公司品牌的知名度与美誉度。

公司优势还有大规模定制生产能力及营销网络优势。


六、财务数据

上市前2013年45%固定资产+无形资产+20%现金+15%存货。资产质量很好。另外,公司资产负债率高达60%,基本是经营负债,但是没有很多的应收等经营资产,具备较大的经营杠杆。经营杠杆高显著提升公司盈利能力。证明公司产业链中的地位强势。

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Roe普遍比较高,基本在20%以上,收益率很厉害,验证了企业的经营质量还是比较高。

金牌橱柜可以归为优秀的企业,如果有机会估值下来,不要犹豫,买就好


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02月14日 10:33 来自网站

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