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业绩超预期,钴业新龙头华友钴业(603799)

神奇均线  / 02月13日 13:33 发布

投资逻辑

多重利好刺激股价上涨


预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润在人民币165,000万至190,000万元之间。


与上年同期相比,将增加158,076.25万元到183,076.25万元,同比增加2,283.10%到2,644.18%。 


首次公开发行限售股上市流通,同时公司自上市两年来未进行转股,存在高送转预期。 


2018年解禁大潮,全市解禁额度高达四万亿,而华友首发解禁时间为2019年12-21号,不存在解禁风险。

2018年公司自有矿山投产可期


上游端,一是刚果金钴精矿产能4,100吨(其中PE527项目3,100吨钴金属/年预计年初投产,MIKAS1,000吨钴金属/年升级改造项目预计今年上半年投产)有望在2018年释放。


二是参股NZC(拥有刚果金Kalongwe85%权益)14.76%、收购Lucky Resources(拥有刚果金第13235号采矿证100%权益)51%股权有望控制刚果金铜超过60万吨、钴超过4.5万吨的储量,进一步增厚铜钴资源储备。



三是战略投资AVZ(拥有刚果金Manono锂矿60%权益)11.2%股权,为开发刚果金锂矿资源埋下伏笔。


中游端,具备钴盐产能2.4万吨,且仍有进一步扩产潜力。


下游端,拥有三元材料前驱体产能2万吨,产量质量逐月提高。

供应侧“高价控量”,业绩弹性巨大


2020年之前供应偏紧格局延续,Mikas、PE527等新增产能18年处产能爬坡过程,2018年上半年供应压力较小。



我们认为,2018年上半年是供需边际抽紧、垄断厂商提价谈判能力最强的时间窗口,而近期MB钴价连续攀升,四氧化三钴、硫酸钴等钴盐产品也在需求拉动下开始强势跟涨也逐步印证我们的前瞻判断,钴主升浪有望强势开启。


考虑到华友钴业在2018年上游低成本矿山有望投产、低价库存持续重估以及钴盐、三元前驱体产量稳步增长,我们认为公司具备很强的业绩弹性,重估潜力巨大。 


全球行业领导者渐露峥嵘

新能源车补贴政策有望落地,补贴退坡虽存在较大可能,但双积分制倒逼汽车产商更积极加速新能源的研发和生产。


一方面,用碳酸锂与氧化钴制成的钴酸锂是现代应用最普遍的高能电池正极材料。需求侧锂电池库存压力在2017Q4基本消化完毕,目前钴盐下游厂家开工率显著提升,补库需求一触即发。


另一方面,根据近期公司公告的收购情况,股东方华友投资拟收购天津巴莫42%股权,上市公司与韩国POSCO合资设立公司为公司正极材料、锂电新能源下游市场拓展和整合奠定基础。


资源回收端,公司完成对韩国 TMC公司70%的股权的收购,同时拟投资收购台湾碧伦生技股份有限公司,开启了境外锂电资源循环回收利用的布局。


公司将形成从开采——冶炼——成品——回收全产业链模式,未来可期。




股 价 催 化剂


01


2017年业绩超增长爆发;


02


年报或存在高送转可能;


03


不存解禁风险,资金敢于配置;


04


2018年钴业存主升浪预期;


05


二级市场有色周期风口。

 原创: 得鱼

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02月13日 13:33 来自网站

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