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站在二季度钢铁旺季时间节点,对18年中国钢铁股一些的梳理与猜想

得吧得吧  / 01月13日 23:53 发布

$方大特钢(SH600507)$ $*ST华菱(SZ000932)$ $宝钢股份(SH600019)$ 

从1月10日起,钢铁股和所有资源类周期股一起迎来了回调行情,11日晚,安阳钢铁和柳钢分别发布公告,年度整体业绩业绩同比大增10倍,12日安阳钢铁临近午盘收盘前一度直接拉涨停,带动钢铁板块整体反弹,点热市场情绪。

站在2018年新年伊始的时间节点,中国钢铁行业基本面将会如何变化,整个行业如何分化,有什么大的逻辑驱动,钢铁股会如何分化又有什么机会,本文将给您仔细推敲与探讨。

目前市场对于18年钢铁行情也许还未形成强烈的一致性预期,但是有几点事实无法忽视,也使钢铁股整体板块被列为市场热门板块的行列。

1)首先上市公司业绩层面:体现在整体上市公司具体利润方面,逐月转好:

10月份比9月份好9%,11月份比10月略好20%-30%,12月比11月份高10-20%。估算几个主要上市公司的利润,南方钢厂四季度比三季度利润好30%左右。具体到上市公司:估算4季度整体情况,PE在4-8倍的区间,仍然是非常有吸引力。


只要1月份、2月份利润与12月份持平,3月钢铁传统旺季来临,18年一季度钢铁整体业绩还能比17年4季度继续增长,无疑将进一步强化钢铁板块的逻辑。

钢铁公司业绩是否能够维持强势,再从基本面,供需,库存平衡方面来分析。

2)行业基本面

库存:

钢铁库存在年底虽然小幅上涨,符合传统钢铁冬储季节性特性,但是仍然是近些年来最低,仍然处于降低的长期趋势中

供给层面:

毫无疑问,供给层面是钢铁价格维持高位,钢铁公司盈利维持高位的最重要原因,这轮钢铁供给侧改革的力度和成效,在整个共和国历史上也是史无前例的一次产业整合。

截至目前,2017年全年全年已经淘汰约 1.4 亿吨“地条钢”产能,去产能完成全年淘汰5000 万吨目标,2018 年仍有将近 2000 万吨左 右产能任务需要压减,也就是说,明年将进入产能压减的收尾阶段。虽然压减总量不大,但由于目前钢铁行业的产能利用率保持在 80%以上,已经处于健康水平线以上,进一步压减产能的边际影响不容小视。

需求层面:

钢铁最大的下游地产和基建有望在18年小幅回暖的概率很大,商品房库存明显下降,房地产基建开工指数回暖出现苗头。

地产在当前商品房低库存背景下,将促使开发商新开工补库存; 2017年土地出让供给有所放量,将在2018 形成投资开工;另外国土住建部门打击囤地捂房将促进住宅用地加快开工形成有效供应;以及全国范围内公租房和棚户区改造,棚户区改造18年规划量从420万套到580万套。都2018年房地产景气拉动钢铁需求增长的重要看点。



海外钢铁股上演疯狂:

在A股钢铁行业供给侧出现显著成效时,全球范围内钢铁股都景气出现了景气共振。

国际方面,特朗普于2016 年11 月当选美国总统,选票主要来自钢铁、煤炭、石油、军工等领域,特朗普提名在钢铁业有丰富投资经验的亿万富翁威尔伯·罗斯为商务部长;特钢铺上太一直立志推行基建振兴美国,制造业回流的国策,且17年7月特朗普宣布对钢铁实施反倾销法案,实施配额+关税的双重制裁。

美国,欧洲经济复苏+加政策刺激,使海外钢铁利润和反弹走势和长期周期波动新都高过中国,美股上市的钢铁龙头股盖尔道钢铁,纽柯钢铁,安赛乐米塔尔都走出了长牛走势,且盈利大幅改善。


宏观调控,政策指引层面:

完成降低钢铁行业整体负债率的政治任务:


以中钢协统计的全国重点钢企的财务数据为例,截止 2017 年 9 月 30 日,全国重点 钢企的总资产约为 4.9 万亿元,总负债约为 3.39 万亿元,当前资产负债率为 69.2%。如果将 2020 年的资产负债率降低至 60%,假设行业总资产规模不变,则意味着仍需要削减约 4500 亿元的负债。要完成这样规模的“任务”, 国家宏观调控层面势必想把钢价维持在高位,给钢铁行业更多的时间来降低负债率。官方的态度也从一个侧面印证了这些猜测。

且从行业内高层人士的态度来看,也不乏一些对18年钢铁市场的微妙指引:

方大特钢年会董事长发言:

沙钢集团公司董事长助理卢立华在接受《中国冶金报》记者采访时谈到:

18年供给侧结构性改革取缔地条钢及环保政策的持续稳定推进,钢铁行业集中度将进一步提高,国家重大工程、棚户区改造、房地产租售同权效应等政策温和提振,基建,地产等钢铁下游需求

华菱湘钢副总经理李建宇:

2017 年最赚钱的品种以建筑用钢材为主,地产和基建会有一些温和增量,2018年钢材市场的行情可能会出现前高后低、第二季度和第三季度出现调整的局面,但总体的调整幅度不会特别大。

海外钢铁去产能产业史的一些借鉴意义:

美国钢铁去产能:行情持续4-5年,龙头上涨近7倍

受需求增速下滑影响,80年代后期起,美国钢铁行业进入产能过剩期,高企的成本也显著拖累了行业盈利能力。2001年钢材价格新低时,美国提出减少过剩钢产能、消除补贴和市场不公正、对进口钢材实施施加关税等措施。至2003年底,美国淘汰了大量钢铁落后产能,41家钢企宣布破产,涉及粗钢产能约5280万吨。受益于产能去化,美国钢铁全行业毛利率从2002-03年5%左右的水平上升到2005年的17%,行业盈利能力明显提升。随着美国版去产能的进行,美股钢铁板块市盈率逐渐消化至10倍左右的中枢水平。板块行情持续4-5年,板块及龙头显著跑赢道琼斯工业指数。

日本钢铁产业调整:行情持续4年,板块上涨近450%

日本钢铁行业的调整出现在1986年底开始的平成景气时期。广场协议引起的日元升值使日本钢材出口竞争力下降,国外钢产品进口增加,钢铁市场竞争加剧,日本国内钢铁行业景气度下行。针对这一情况,日本六大钢企于1987年修改中期计划,实施第四次生产合理化,主要内容为停产低效率设备、由高效设备进行集约生产。另一方面,1986年4月,日本政府制定《推进经济结构调整纲要》,扩大内需,钢价自87年中开始进入上行期,同时日本国内钢企财务状况改观明显。二级市场方面,日本股市钢铁板块也出现大涨,涨幅显著超过日经225指数,行情延续4年。

中国钢铁龙头的市场集中度从海外钢铁龙头产业变革史这个角度上来说明显偏低,中国目前钢铁供给侧改革或许才讲完上半场,像宝钢和河钢这样的中国钢铁龙头未来的潜力会渐渐显露。

投资逻辑关注方向:


1.  传统吨钢低估弹性龙头,低PE龙头:

2.  钢铁产业发展方向像高利润特钢方向发展

特钢产品的整体利润高,价格稳定抗跌:A股龙头有方大特钢,大冶特钢

3.  未来钢铁行业集中度提高龙头


宝钢集团 河钢集团 沙钢集团

4. 螺纹钢龙头:

 韶钢松山,凌钢股份,方大特钢



作者:庚白星君

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01月13日 23:53 来自网站

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翩翩风说的挺好的。(01月14日 10:20)

4楼

神奇喵下一段时间又该押哪条主线(01月14日 10:20)

3楼

怪兽小白对于本周大盘和创业板的走势怎么看?(01月14日 10:21)

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幸运的通道装逼没有足够的人围观,那写文章的动力何在?所以我看到好文都会顶一顶(01月14日 10:20)

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