生物股份（600201）是农业部指定的三个牛羊猪特种疫苗生产基地之一,口蹄疫疫苗市场占有率达到全国第一。

一、公司在口蹄疫疫苗方面基础较深，此前开创了直达养殖场的“点对点”营销模式，突破了原有口蹄疫疫苗主要通过政府招标、相互比价的竞争困局，渠道覆盖4000余家规模以上养殖场，市场份额占比55%左右。

二、目前研发的BVD-IBR二联苗是国内该领域唯一的二联苗产品，填补国内市场空白，且在行业内无竞争对手，预计BVD-IBR 二联苗的潜在市场空间将达到 10.8 亿元。

三、布氏杆菌病疫苗新品受益于纳入“强制免疫”范畴，且产品在行业内无竞品。

四、生物股份与贵州茅台对比：

1.生物股份、贵州茅台近5年营业收入复合增速分别为28%、19%；

2.生物股份净利润率17年前三季度达51%，贵州茅台近几年均在50%左右；

3.生物股份、贵州茅台近5年平均净资产收益率（扣非摊薄后）分别为19%、27%。

我国生猪养殖百强企业（TOP100）未来3-5年出栏量从17年的8500万头提高到2亿头，占全国生猪出栏量的比例将由10%提升至30%。根据养殖企业生物性资产增量，我们预计大型养殖集团如温氏、牧原的出栏量三年复合增速分别为17%和74%，市场前景巨大。

借鉴硕腾（世界上最大的宠物和家畜用药品和疫苗厂商）的发展经验，我们预计未来3-5年公司产品线将从“一枝独秀”快速发展到“全面开花”，将是最快成为中国版硕腾的标的。