维生素价格创新高 龙头企业将受益可关注
12月14日报价数据显示，北京地区金达威维生素A为1500元/公斤，周涨幅超过30%。12月以来，维生素价格屡创新高。12月13日，维生素A成交价格从850-950元/公斤上涨到950-1200元/公斤，单日涨幅达19.44%。饲用维生素价格报价达到333.6元/公斤，创出2011年以来6年新高，较今年初上涨91%，较去年同期上涨79%。
点评：作为生物生长和代谢所必需的微量有机物，目前维生素在营养学上没有替代品，下游超过70%用于饲料添加剂，但在饲料总成本中仅占1%-2%，需求刚性叠加成本占比低，使维生素下游对价格敏感度较低。又由于维生素行业技术壁垒较高且规模效应显著，产能集中较高，呈现寡头垄断格局，厂家具有较高的议价权。从供给端来看，一方面随着落后产能的淘汰，行业供给端逐渐减少，供需关系已由此前的产能过剩逐渐转为紧平衡，甚至供不应求；另一方面，小产能出清将使行业集中度提升，龙头企业议价能力进一步增强。两方面因素的共同作用形成中长期的提价预期。目前，维生素A厂商受环保限产影响，基本停报停签。个别厂家仅针对老客户限量接单，市场货源较少；中间贸易商涨价情绪较浓，涨价动能较强。下游需求方面，畜牧养殖进入盈利区间，效益全线飘红，维生素需求进入增长阶段。今年11月以来，饲料消费总体保持温和增长态势。维生素作为精细化工品，难以实现全产业链配套，生产易受原料及中间环节影响，环保整治带来的冲击更加持续深远。饲用维生素行业集中度高，龙头企业产能占比大，具备较强定价权。维生素生产污染大、技术壁垒高，新增产能难度大。在供给侧改革和环保监管趋严的背景下，新建维生素产能难度大。维生素价格上涨对龙头企业业绩具有较大提振作用。圣达生物：是全球最大的生物素生产商，全球市占率达30%。花园生物：是全球最大维生素D3生产商，具备产业链一体化优势。广济药业：是全球最大维生素B2生产商，全球产能占比近50%。相关个股还有：新和成、金达威、亿帆医药等。