-
投资需要水晶球,四方法预测公司业绩
爱喂鱼的小瘦猫 / 2017-12-07 19:48 发布
2017年股市整体偏重于价值投资——特别重视业绩,业绩和股价高度联动。
我们发现有些股票在财报公布时,业绩变化会引发股价暴增或暴跌,你的账户一天之内可能就会出现大幅增加或缩水。
这种意外情况不仅仅只是困扰你,游资、私募,甚至大型公募也被这个问题长期纠缠。
来看两个案例:
1、宇通客车(600066)2017年1季报业绩显示:净利润同比大幅下跌16%,季报公布当天股价暴跌,跌幅超过5%,随后不到一个月时间里继续下跌,跌幅一度达到11%,股东损失巨大。
2、同样的情况也出现在海信电器(600060)一季报中:一季报业绩减少三分之一,股价一个月暴跌20%以上,很多重仓该股票的基金损失惨重,寸草不生。所以,在投资交易中,如果提前知道业绩变化(特别是在财报公布前夕),无异于知道股价未来走势,由此会带来一些福利——亏钱概率变小,赚钱概率大大增加。
预言方面,西方世界用的是水晶球(炎黄子孙则用易经等来预测)。
同样,如果你能预测下个季度或年度业绩,其实就如同得到一个无所不能的水晶球。
那问题就来了,企业业绩真的能被预测吗?
答案非常明确:可以。
业绩测算,或者说财务报表的编制也并不是无源之水、无本之木,其依据根源还是来自日常经营活动。
公开报告是了解这些活动的重要途径,所以我们要特别重视一些生产和销售等数据——如产品价格、产品销量、市场规模、重大合同金额等。
通过长期深入研究及和多个上市公司董秘沟通交流,我们归纳出:可以从以下几个方面采集数据,从而综合分析,进而才能提前预测业绩。
销售数据方面
对制造业公司,销售数据是最直观、最准确的预测方式。
如果存在月报那就最好——如新能源车行业每月都公布产销数据,这些数据累加后就能得到季度销售额。
像宇通客车(600066)——通过计算2017年10月、11月、12月客车销售数量,得出三季度大中轻三个型号销量一共19418辆;又根据各个型号价格,算出总销售额;再根据毛利率倒推,算出本年业绩(我算出预测2017年企业营收350亿元左右)。
单月变化情况:
细心的你,如果按照产销数据测算出来业绩,那么今年一季报后可以避免11%的损失(不亏就是赚)。
当然有些企业不会每月公布销售数据——但从公司不定期公告中也可以找到蛛丝马迹。
比如说京东方A(000725),面板出货量是企业业绩提升的保证,而两者却存在一个时间差。
2017年3月公司发布一则新闻:该公司大尺寸、中小尺寸液晶面板出货量一月份均居全球第一。
在行业毛利率不变的情况下,销售量必然引发利润大幅增加——半年报和三季报也支撑这一论证。公司2017年业绩大幅爆发,股价在二三季度大幅上涨。
开店数量变化
对连锁行业而言,整个公司的盈利其实是由一个个门店累加构成的——盈利增长过程,实际上是靠单店盈利不停复制实现。
永辉超市(601933)也是这样,销售额扩张速度和单店扩张数量成正相关。通过每年开设门店数量可以大体测算出总体盈利水平。
根据2016年度公司年报:
新开门店105家,同口径较上年度增加38家,完成2016年初制定的开店规划;开业门店经营面积 427.67万平方米,较上年度增加61.44万平方米;
新签约门店123家,已签约未开业门店达202家。
受益于老店盈利增加和新店开始盈利——2016年永辉超市实现营业总收入492.32 亿元,同比增长16.82%,归属于上市公司股东合并净利润12.42亿元,同比增长105.18%。
所以对于依靠不断开设分支机构的外延式扩张公司,你一定要关注分支机构扩建数量,从而判断公司业绩。
根据合同订单情况
对建筑工程企业而言,项目订单和进度执行情况往往影响业绩——总体来说,项目订单越多,本年和未来年度业绩越高。
通过海油工程(600583)来观察一下两者关系
2012年、2013年、2014年新订单分别为160亿元、198亿元、270.26亿元;
2013年,2014年,2015年收入分别为203亿元、220亿元,162亿元。
一般工程企业第一年的订单往往是第二年业绩来源,成一定正相关关系。
2012年订单和2013年业绩正相关,2013年和2014年订单和收入也成正相关,这是符合逻辑的,但2014年和2015年业绩却没有因为订单增加而增加,相反是减少的,这是什么原因呢?
其实问题出在订单执行方面。
根据统计,深海钻探石油成本是70美元,如果低于这个油价,则客户可能要求推迟以下订单或停止下订单。
所以我们得出这样一个结论:在70美元之上,前一年的合同金额决定下一年的油价——如果在70美元之下,合同执行情况就要打折。
2016年,海油工程报告期实现市场合同为78.28亿元,公司在年未完成订单额约104亿元,没有显示新签订单。
所以2017年如果油价在70美元之上,营业收入可能在104亿元左右;如果在70美元之下,那么本年营业收入远小于104亿。
实际上,前三季度营业额的确非常小,才68.5亿美元。预计本年也不会有爆发式增长,应该维持在91亿美元左右。
所以该股短期业绩爆发可能性很小,还不是抄底时机。
业绩目标
有些上市公司会在财报上会公布业绩目标——业绩目标是管理层基于对企业、行业发展趋势等预测,来给未来年度业绩提出的要求。
这是由企业管理层参与编制的,所以预测结果非常准确。
利亚德(300296)就是一个典型例子。
公司在《2015年年度报告》中披露2016-2018年业绩目标——称之为“百亿+工程”。
具体如下:
2016年净利润为6.66亿元,完成目标;
在2017年前三季度净利润已经达到7.12亿元,四季度实现三亿元应该不成问题,实现年度目标基本上是大概率事件。
总结
从上述几种方法中,可以得出这样结论:企业业绩是平时业绩累积起来的。
既然是过去发生,肯定有一定迹象可循,只要认真挖掘,数据差距应该不会太大。如果你准备在这个市场长期活下去,并想稳定盈利,一定要想方设法提前预测企业业绩,最好编制一张“财务预报表”,让自己拥有一个“无所不能”的水晶球。
最后,祝你早日找到属于自己的水晶球,从而实现财源滚滚!