12.12早评：情绪退潮显疲态，扼住科技核心资产

市场综述：

昨日沪指涨0.24%，报收2924点；

深成指跌0.64%，报收9852点；

创业板指跌0.91%，报收1718点。    

消息综述：

1、美联储宣布维持利率在1.5%-1.75%不变，同时将超额准备金率维持在1.55%不变，均符合市场预期。美联储在前瞻性指引中移除了有关经济前景不确定性的描述，这基本表明美联储降息的可能性很低。此外，点阵图显示美联储到2020年底将按兵不动。

2、《深圳市建设中国特色社会主义先行示范区的行动方案（2019-2025年）》印发，《行动方案》在提出积极推动创业板注册制改革早日落地的同时，还首次提到“做好深市全面实施注册制改革的准备工作”。

3、据中国信通院，2019年11月，国内手机市场总体出货量3484.2万部，同比下降1.5%，其中5G手机507.4万部。

逻辑梳理：

>>>连续几天的反弹也让持筹者获利意愿加强，特别是在总龙头漫步者分歧的情况下，后排的补涨雷柏科技率先倒下，其外像麦克奥迪等明星股也是有补跌的迹象 。毕竟市场已经经过了几天的反弹，买盘消耗得差不多了，基本是末端持筹盛宴。注意买在分歧，卖在一致注意节奏杜绝追。

>>>市场最瞩目聚焦的硬核科技股，现在到了返璞归阶段抗住分歧反包的力量，正多的是像闻泰科技、韦尔股份领衔的正规军，这明显在释放着市场资金的愈发成熟，资金对于经过季报业绩佐证高景气的行业龙头的追逐力度与热情绝不会因K线高高在上而有所消退。特别是当下大科技作为场内共识体感最强，赚钱效应与共识最强的硬核逻辑。后市大资金也会将这个锚定继续发光发热。

涨少跌多分化前行 文化新风口静候下一个漫步者

大家好，我是牛散大学堂的校长吴国平。

今天市场依然是呈现小阳线推进的格局。上证指数这段时间基本上都是阳线，只不过由小阳线和假阳线。在这样的背景之下，我们看看今天的阳线背后的博弈格局。

事实上，我们可以发现今天是跌多涨少的，创业板指数更是跌了差不多一个点。昨天我有给大家分享过，昨天科创板是持续的上涨，然后提醒到，科创板这些天的换手比较高，也就意味着很多资金其实是冲着做一把短线来的。换句话说，这一波上涨的持续性我们是表示怀疑的。所以接下来科创板有可能还会反复，这是我们昨天明确的观点。

这个观点在今天得到了很好的验证，今天大部分科创板个股都是下跌的，有一些个股也是跌了十几个点，也就是刚刚上市的这些个股。这验证了我们昨天的思路，换手比较大就意味着里面很多资金就想做一把短线。今天的换手依然还很大，想必是昨天追高的资金看形势不对，今天斩仓出去了。可以感知到的是，科创板还没有走出一个趋势性的行情，它依然还是反复震荡的格局，有一定的复杂性。

在这个阶段把握科创板，你要做好随时反杀十几个点的心理准备，注意博弈过程中的风险。而这里面的机会我们前段时间我们也说了，就是一些有战略性意义的机会。你会发现科创板的机会往往是在市场极度悲观的时候诞生的。反过来风险就是在大家觉得马上就要来机会的时候。所以这就是科创板目前的一个运行格局。所以我感觉今天这样反杀之后，接下来可能还是类似这种反反复复的状态。

目前这个阶段科创板要起太大的波澜不现实，我们不妨多一份欣赏，少一份冲动。发现一些战略性的机会可以试探性的布局，不过科创板绝对不是我们现在的主战场。

那么主战场在哪里？其实我昨天已经给大家分享过了，市场其实在博弈的过程中慢慢的会形成风口，而这个风口就是我们定义的文化板块。大家可以看一下，今天市场虽然跌多涨少，但是文化板块依然是市场最亮丽的一道风景线。

整个板块有明显的板块效应，至少5到6家涨停。而且我们发现今天涨停的家数有一些新的特点。

首先，慈文传媒这种一字板跟昨天它的龙虎榜数据显示有很多机构参与有很大的关系，这也从一个侧面说明现在这个板块不仅游资看上了，很多机构也看上了。大家想一想，如果机构没看上，试问大家光线传媒怎么可能创出这波反弹的新高？这个逻辑是相通的，虽然今天光线传媒调整了，但是整体来说它的趋势还是非常不错的。

另外，涨停的个股我们也观察到，前期可能很多是影视股的表现，但今天文化板块有家出版业的公司也涨停了，叫出版传媒。从某种意义上来说，我们认为文化的炒作已经往纵深方向去发展了，文化细分领域慢慢已经开始辐射开来，所以接下来我们要继续关注持续性，只要这里面有一些个股能够出现连续大涨，甚至不经意的出现妖股，那么这个板块一定是非常精彩的。

从目前的态势来看，我认为这种概率已经在悄然增大了。事实上，像慈文传媒等文化个股就有这种味道了，至少几个涨停板了。当然现在对比漫步者这只近期最亮丽的个股，现在来说文化板块的涨幅肯定还是很逊色的。但是，正是因为有漫步者这些标杆，那么文化板块接下来做多的动能依然是很充足的。

大家想，无线耳机的风口形成了，漫步者才能涨得那么厉害，文化板块的风口一旦形成了，是不是也会有一些标的也能走出类似的行情，这是市场博弈的很多资金会思考的。整个板块一旦形成风口的话，就没有什么事是不可能的。

所以接下来是不是能够继续发酵，明天就很关键了，明天如果整个文化板块进一步发酵的话，我相信整个市场的气氛依然还是会保持局部的精彩。

今天股指为什么能涨，其实跟我们上证50指数比较强势有关，前段时间其实大家都知道，上证50指数比较弱，弱到现在痞极就泰来了，像银行股、保险股，还有证券股都出现了一定的反弹，尤其是中国平安，大家要知道中国平安这段时间可是跌不休的，在这个节骨眼上出现一定的企稳走势，也从一个侧面说明目前这个市场重心要再往下大幅度下移不现实。当然它也很反复，这种概率也是存在的。

机会现在在轮动的演绎过程中，昨天前天我也谈到，市场在轮动的过程中，有一些涨得厉害的包括科技适时也会出现反杀，事实上今天有很多科技股就出现反杀了。很多时候市场就是这样，在博弈中前行，有科技股的反杀，有文化的继续精彩，有上证50的反攻，也有科创板的再次压抑。

你会发现现在的市场各个板块一定是不同频的此起彼伏，然后在此起彼伏过程中酝酿新的主线和新的生机。我们在这个过程中一定要清楚属于自己的机会在哪里，然后把握好属于自己的机会，看清楚未来真正成长的行业才是王道。

好了，今天就分享到这，明天我们再会。

书中自有黄金屋

个股是具备长期投资价值还是短期博弈价值，有些时候通过它的换手率表现就能略窥一二。个股连续出现较高的日换手率，至少能说明这只股票缺少中线资金的锁仓，筹码持有者大都只是把手中的股票当做的工具，随时有离场的准备。

此时哪怕公司有着不错的基本面和成长性，如果我们的出发点是奔着长期投资去的，那么参与点就要慎重，往往可以等到股性炒作完毕，换手率趋于平静的时候再做打算。

就像现在的科创板，科创板个股的估值确实存在普遍较高的情况，但不可否认其中也存在很多未来有良好发展前景的好公司。只不过，好的投资除了好标的还需要好价格，当情绪短线资金掌握着个股的定价权时，往往就不是一个好的投资时机。

关于换手率的认识和应用，在《主力出货策略》这本书中有专门的讨论，有兴趣的读者可以翻到140页阅读。

股威宇宙之《主力出货策略》

12.11收评：科技返璞归真，套利资金四处撒花

市场综述：

沪指涨0.24%，报收2924点；

深成指跌0.64%，报收9852点；

创业板指跌0.91%，报收1718点。    

>>>市场最瞩目聚焦的硬核科技股，今天可算是内部平反返璞归真的一役， 抗住分歧反包的力量，正多的是像闻泰科技、韦尔股份领衔的正规军，这明显在释放着市场资金，而且愈发成熟，资金对于经过季报业绩佐证高景气的行业龙头的追逐力度，热情绝不会因K线高高在上而有所消退。特别是当下大科技作为场内共识体感最强，赚钱效应与共识最强的硬核逻辑。后市大资金也会将这个锚定继续发光发热。

>>>回归盘面，如预期，连续几天的反弹也让持筹者获利意愿加强，特别是在总龙头漫步者分歧的情况下，后排的补涨雷柏科技率先倒下，其外，像麦克奥迪等明星股也是有补跌的迹象 。毕竟市场已经经过了五天的反弹，买盘消耗得差不多了，基本是末端持筹盛宴。注意买在分歧，卖在一致注意节奏杜绝追。

>>>存量轮动仍在继续，次新股这边钢研纳克三板强势领衔，汽车板块长安汽车涨停领衔，贺岁档慈文传媒领衔，房地产这边万科A重回流动性核心前五，整体来看，资金围绕低位的预期差多点试错。支线的穿插轮动，也是套利资金多情四处撒花的表现，但是套利支线总归是备胎流水的兵，撼动不了主线的大科技作为场内共识最强的主线，动荡不改其中期大趋势，注意硬核科技龙头的分歧的机会。

12.11午评：如期迎来动荡，汽车影视局部闪烁

市场综述：

沪指涨0.12%，报收2920点；

深成指跌0.55%，报收9861点；

创业板指跌0.78%，报收1720点。

>>>如预期，连续几天的反弹也让持筹者获利意愿加强，特别是在总龙头漫步者分歧的情况下，，后排的补涨雷柏科技率先倒下，其外像麦克奥迪等明星股也是有补跌的迹象 。毕竟市场已经经过了五天的反弹，买盘消耗得差不多了，基本是末端持筹盛宴。注意买在分歧，卖在一致注意节奏杜绝追。

>>>存量轮动仍在继续，次新股这边钢研纳克三板强势领衔，汽车板块长安汽车涨停领衔，贺岁档慈文传媒领衔，房地产这边万科A重回流动性核心前五，整体来看，资金围绕低位的预期差多点试错。大科技作为场内共识最强的主线，动荡不改其中期大趋势，注意分歧的机会。

早盘快讯：12.11牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、发改委：今年年底全国250组省界收费站撤站工作将全部完成，并最终实现所有物理站点全部拆除。撤销省界收费站和推广ETC，改变收费方式，实行不停车收费，有利于提高高速公路网通行效率。

2、华储网：发布《中央储备冻猪肉投放竞价交易有关事项的通知》，将出库投放竞价交易4万吨，交易时间为12月12日13点至16点，每个企业交易成交数量不超过600吨。

3、工信部：公布《国家工业节能技术装备推荐目录（2019）》，特锐德申报的干式电工钢带配电变压器、森源电气申报的干式非晶合金配电变压器、大元泵业申报的井用潜水电泵入围、新界泵业申报的轻便智能型大排量防洪抢险潜水泵等入围。

4、中国社科院：发布《中国住房发展报告（2019-2020）》认为，未来两年是楼市调控的关键期。楼市调控的机遇窗口将在2025年前后关闭，住房发展的巨大潜力和预期将在2025年前后改变。

5、财政部 ：财政部对2004年颁布的《政府采购信息公告管理办法》作了修订，并于日前公布了《政府采购信息发布管理办法》。新办法将自2020年3月1日起施行。

二、行业快讯

1、工信部：公布第二十八批免征车辆购置税新能源汽车车型目录，长城汽车的欧拉R1、欧拉R2，比亚迪M3、纯电动城市客车，长安汽车逸动E-Life，上汽集团Marvel X，亚星客车、宇通客车的纯电动城市客车等车型入围。

2、国家网信办：针对视觉中国网站和IC photo网站违规从事互联网新闻信息服务、违规与境外企业开展涉及互联网新闻信息服务业务的合作等问题，国家网信办责令两家网站立即停止违法违规行为，全面彻底整改。两家网站表示即日起暂停网站服务。

3、酒业家：据悉，一份由贵州茅台酒销售公司下发的《关于提前执行2020年一季度计划的通知》显示，从2019年12月12日起，将提前执行2020年第一季度茅台酒计划，预计投放量达7500吨，将主要投放于经销商、自营公司、商超和电商四大渠道。

4、财经网：即日起，江苏省张家港市商品房2年限售政策取消。张家港房地产交易产权登记中心工作人员表示，张家港市限售政策取消消息属实，但目前正式文件还未出台。

5、市场监管总局：对《药品注册管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，对申请注册的药品，要审查申请人的质量管理、风险控制和责任赔偿等能力。在审评方面，《征求意见稿》提出了工作时限。单独申报仿制境内已上市药品原料药的审评时限为200个工作日。

三、产业数据

1、财新网：中国11月M2同比增长8.2%，预期8.4%，前值8.4%。11月新增人民币贷款13900亿元，预期12562.5亿元，前值6613亿元。11月社会融资规模增量为1.75万亿元，比上年同期多1505亿元。

2、统计局：中国11月CPI同比上涨4.5%，预期4.3%，前值3.8%。1-11月平均CPI同比上涨2.8%。11月PPI同比降1.4%，预期降1.4%，前值降1.6%。统计局解读称，11月CPI环比涨幅回落，同比涨幅扩大；PPI环比由涨转降，同比降幅收窄。11月猪肉价格同比上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。

3、自然资源部：在国内外形势较为复杂的情况下，海洋经济运行总体平稳。初步估算，前三季度全国海洋生产总值近6.4万亿元，同比增长6.3%。涉海对外贸易波动较大，重点监测的涉海产品进出口贸易总额同比下降11.0%。

4、中汽协：中国11月汽车销量同比下降3.6%；乘用车销量205.7万辆，达到今年以来月度最高水平，销量环比增长6.7%，同比下降5.4%；11月新能源汽车销量同比下降43.7%。

5、中国工程机械工业协会：11月共计销售各类挖掘机械产品1.93万台，同比涨幅21.7%。

四、股市盘点

1、MSCI：打算将沙特阿美纳入摩根士丹利资本国际(MSCI)股票指数中，将在12月11日确认沙特阿美外国纳入系数(FIF)/国内纳入因子(DIF)的最终比例。

2、郑商所：PTA、甲醇期权自12月16日起挂牌交易，当日8:55-9:00为集合竞价时间，交易手续费收取标准分别为1元/手和0.8元/手，免收日内平今仓交易手续费；行权（履约）手续费收取标准与期权交易手续费相同，行权（履约）后新建期货持仓不收手续费；PTA期权做市商包括中信证券、申万宏源证券等12家；甲醇期权做市商包括中信证券、东证润和资本管理有限公司等13家。

3、大商所：对焦炭厂库升贴水进行调整。山西美锦煤焦化有限公司、山西宏安焦化科技有限公司与基准库升贴水调整为-170元/吨；河北旭阳焦化有限公司调整为非基准库，与基准库升贴水为-100元/吨；山东铁雄冶金科技有限公司调整为非基准库，与基准库升贴水为-50元/吨。

4、中国证券报：做空机构Wolfpack Research发布做空报告称，趣头条2018年74%的销售额是虚假的，74%的现金余额是不存在的。对此，趣头条回应称，Wolfpack Research的做空报告有严重错误，完全背离了基本事实，趣头条会在近日发出一份官方回应。趣头条盘中一度重挫10%，趣头条回应后股价最终收涨4.56%。

12.11早评：量能决定高度，末端持筹注意节奏

市场综述：

昨日沪指涨0.10%，报收2917点；

深成指涨0.40%，报收9915点；

创业板指涨0.75%，报收1734点。

消息综述：

1、10日，小米旗下的Redmi品牌发布首款5G手机，售价1999元起。高通总裁安蒙预计，5G将会激发下一波换机热潮。

2、据产业媒体悉，TWS耳机的工厂出货成本从100+元/对，剧降到如今的不到20元/对，预计未来的白牌TWS耳机销量将是苹果的6倍。

3、新一批国产游戏版号名单更新，共42款游戏获批，审批时间为12月9日。其中腾讯的《我叫MT自走棋》、网易的《有杀气童话2》等游戏获得版号。

逻辑梳理：

>>>目前场内最吸金与吸睛的仍是硬核科技，市场的灵魂总龙漫步者，遭遇减持或会加大高位梯队的分歧，趋势科技这边韦尔股份、晶方科技等持续走强；（注意买在分歧，卖在一致，连续几天的反弹也让持筹者获利意愿加强，注意节奏杜绝追高）。从轮动方向来看，贺岁档以及房地产头部可以重点跟踪。

>>>大科技作为场内共识最强的主线，特别是在苹果与华为两大巨头在争夺5G手机制高点白热化博弈时，无论是摄像头线，还是耳机线皆是5G换机潮带来的增量红利，这也是为什么频频提及换机潮才是当下体感最强，赚钱效应与共识最强的硬核逻辑。后市大资金也会将这个锚定继续发光发热。短期动荡不改中期向好

12.10收评：硬核科技暴走，漫步者步步惊心

市场综述：

沪指涨0.10%，报收2917点；

深成指涨0.40%，报收9915点；

创业板指涨0.75%，报收1734点。

>>>正所谓铁打的阵营流水的兵，前期多次旗帜鲜明、高举科技旗帜。此役过后，以韦尔股份、歌尔股份的科技股再缘前缘，趋势涨不停，着实让没在科技股车上的观望者望尘莫及，旱的旱死，但若是紧紧扼住主线，早早在科技龙头上重兵屯守的话，涝的又涝死。

>>>回归盘面，场内最吸金与吸睛的仍是硬核科技，市场灵魂总龙漫步者，强者恒强，漫步者继续着他孤芳自赏的脚步，不断超其预期走强，为市场拓展高度与风险的同时，也为硬核科技的溢价持续升温，趋势科技这边韦尔股份、晶方科技等持续走强；（注意买在分歧，卖在一致，连续几天的反弹也让持筹者获利意愿加强，注意节奏杜绝追高）。

>>>盘面上，股权转让也是牛胚层出不穷，南宁百货领衔。市场踏空的大资金，这一部分踏空资大金他们并没有选择高位的漫步者，而是另寻僻径选择科创板（华兴源创领衔），其外贺岁档的传媒板块也有所异动，光线传媒、北京文化领衔。

>>>大科技作为场内共识最强的主线，再续前缘，特别是在苹果与华为两大巨头在争夺5G手机制高点白热化博弈时，无论是摄像头线，还是耳机线皆是5G换机潮带来的增量红利，这也是为什么频频提及换机潮才是当下体感最强，赚钱效应与共识最强的硬核逻辑。后市大资金也会将这个锚定继续发光发热。

嘉必优，营养剂专家

前言思考：

新浪财经：邮储银行今日上市，A股迎来近十年最大IPO，68亿元资金“护盘”。

点评：绿鞋机制在成熟的资本市场非常普遍。但我们始终要记得，决定IPO破不破发，不在于绿鞋机制，而是股票内在的投资价值与当前估值是否合理相匹配。

第一，基本申购情况：

2019年12月10日，有1只新股申购。

第二，重点剖析个股：

嘉必优——营养剂专家

公司的主营业务包括多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA及SA、天然β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂和健康食品、特殊医学用途配方食品等领域。

公司目前的主要产品包括ARA和藻油DHA，可广泛应用于婴幼儿配方食品、健康食品、膳食营养补充剂等领域，市场容量呈逐年增长趋势，根据咨询机构CoherentMarketInsights的预计，2018年，全球ARA和藻油DHA市场容量为4.47亿美元，到2026年，全球ARA和藻油DHA的市场容量将达到12.26亿美元，2018年至2026年，行业内市场容量将保持13.45%的复合增长率，保持快速增长。

2018年度，公司实现ARA和藻油DHA的销售收入为2.75亿人民币，经测算，公司ARA和藻油DHA占全球行业市场容量约为9%。公司在国内市场的份额较高，但在全球市场的占比仍相对较低，市场占有率与行业龙头帝斯曼仍然存在较大的差距，公司未来的增长空间较大。

根据CoherentMarketInsights的研究报告，全球的ARA和藻油DHA主要应用于婴幼儿配方奶粉、健康食品、动物营养、食品饮料四大领域。2015年至2026年，各应用领域对于ARA和藻油DHA的需求均呈逐年上涨趋势，为ARA和藻油DHA的行业增长提供了广阔空间。

从下游应用领域来看，婴幼儿配方奶粉仍然是ARA和藻油DHA最为主要的应用领域，占市场容量的比例超过45%。ARA及藻油DHA对于婴幼儿的大脑和视网膜发育具有重要的意义，已经成为全球婴幼儿配方奶粉企业普遍选择添加的营养素。根据CoherentMarketInsights的预计，婴幼儿配方奶粉对于ARA和藻油DHA的总需求量将从2018年的2.14亿美元提升至2026年的5.81亿美元，年复合增长率为13.30%。预计到2026年，婴幼儿配方奶粉对ARA和藻油DHA的需求将占到全行业的47.43%，市场容量为5.81亿美元。此外，健康食品对ARA和藻油DHA的需求将达到3.45亿美元，占全行业的28.18%。婴幼儿配方奶粉和健康食品是ARA和藻油DHA最主要的应用领域。

2018年，婴幼儿配方奶粉及健康食品合计占市场容量比例为76.00%，为ARA和藻油DHA最重要的应用领域。未来，婴幼儿配方奶粉及健康食品的行业应用仍将继续保持稳定的增长，到2026年，婴幼儿配方奶粉及健康食品仍将是行业内最主要的应用，预计将占据总市场容量的75.61%。

根据CoherentMarketInsights的报告，2018年，全球ARA和藻油DHA市场容量为4.47亿美元，到2026年，全球ARA和藻油DHA的市场容量将达到12.26亿美元，2018年至2026年，行业内市场容量将保持13.45%的复合增长率，保持快速增长。

报告期内，公司产品销售规模不断扩大、盈利能力持续增强，营业收入、营业利润、利润总额和净利润均呈增长趋势。报告期内，公司营业收入分别为18,980.31万元、22,855.92万元、28,610.56万元和14,712.11万元，净利润分别为4,635.30万元、6,558.61万元、9,782.84万元和6,345.49万元，2016年至2018年营业收入和净利润的年复合增长率分别为22.78%和45.28%。

公司主营业务快速增长的原因有这么几个：1）婴幼儿配方奶粉行业等产品需求市场稳定发展；2）研发投入和产品品质是公司收入增长的重要保障；3）直销和经销并举，积极布局国内和国外市场；4）产品种类逐渐丰富，DHA、SA等新产品收入增长较快。

公司拟投入募集的资金总计54463.93万元用于各项目建设。

截至本招股意向书签署之日，易德伟持有烯王投资61.50%的股权，烯王投资持有武汉烯王66.71%的股权，武汉烯王持有公司59.00%的股份。易德伟通过烯王投资以及武汉烯王间接控制嘉必优50.00%以上的股权，为公司的实际控制人。

第三：总结

公司是国内最早从事以微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的高新技术企业之一，是国内ARA产业重要的开拓者和市场推动者，产品打破了国外技术垄断，填补了国内空白，也是全球ARA产品主要的供应商之一。近年来，公司成功研制藻油DHA、SA等，相关产品销售收入保持快速增长态势。公司已建立了符合国际标准的两大生产基地以及完善的国际供应链与服务体系。

注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处~

12.10午评：科技盛宴，踏空资金四处撒花

市场综述：

沪指跌0.20%，报收2908点；

深成指跌0.14%，报收9862点；

创业板指涨0.11%，报收1722点。

>>>强者恒强，漫步者继续着他的孤芳自赏脚步，其不断超预期走强，为市场拓展高度与提高风险的同时，也为硬核科技的溢价持续升温，趋势科技这边韦尔股份、晶方科技等持续走强；盘面上股权转让也是牛胚层出不穷，南宁百货领衔。市场踏空的大资金，这一部分踏空资大金他们并没有选择高位的漫步者，而是另寻僻径选择科创板，其外贺岁档的传媒板块也有所异动，光线传媒、北京文化领衔。

早盘快讯：12.10牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、新华社：调研发现我国金融创新稳步推进，加速回归本源、服务实体经济。央行相关人士表示，下一步央行将进一步精准滴灌，加大结构调整引导力度，引导中小银行回归基层、服务实体，支持民营、小微企业发展。

3、商务部：2018年我国进行了四次自主降税，关税总水平从上一年度的9.8%下降至7.5%；未来还会适时更进一步降低关税和制度性成本，激发和释放进口潜力。《关于商务领域支持粤港澳大湾区建设若干政策措施的意见》将CEPA扩大开放的优惠措施在粤港澳大湾区率先先行先试，推动大湾区全面实现服务贸易自由化。

二、行业快讯

1、银保监会：保险公司销售5年期以下两全保险产品，应保持综合偿付能力充足率不低于120％；综合偿付能力充足率低于120％时，保险公司应立即停止销售5年期以下两全保险产品。

2、上证报：上海市政府常务会议研究制订加快推进上海金融科技中心建设实施方案，推动上海国际金融中心和科技创新中心联动发展。会议要求，找准着力点，聚焦大数据、人工智能、区块链、5G等新技术，推进金融科技核心技术研发及应用。

3、工信部：召开区块链技术在小微企业融资中应用座谈会。会议指出，区块链技术以其去中心化、数据难以篡改和可追溯等优势在降低信用成本、打破信息孤岛、提升融资便利性等方面具有技术优势，可为缓解中小企业融资难提供技术支撑。

4、券商中国：移动金融APP备案试点工作已经拉开大幕，16家银行类金融机构（含5家国有大行、5家股份行、3家城商行、2家农商行、1家农信联社）、4家证券基金保险类金融机构，以及蚂蚁金服、腾讯旗下财付通、京东数科这三家非银支付机构在列。

5、工信部：要持续支持网络安全关键技术手段建设，积极开展5G、人工智能、区块链等新兴重点领域网络安全技术研发布局，构建多领域、多层次的网络安全创新技术体系，不断提升核心技术创新和保障能力。

三、产业数据

1、基金业协会：发布《企业资产证券化业务备案运行情况简报》显示，10月企业资产证券化产品共备案确认79只，新增备案规模785.36亿元。

2、工信部：2019年中国网络安全产业规模估计将超过600亿元，年增长率超过20%，明显高于国际8%的平均增速；不过，中国网络安全产业与发达国家相比差距明显，缺乏具有国际影响力的龙头企业；缺乏关键核心技术。

3、国家铁路总局：国家铁路1至11月完成货物发送量31.15亿吨，同比增长6.8%。11月国家铁路单日装车2次刷新历史纪录，屡创新高，日均装车16.77万车，同比增加1.63万车、增长10.8%，完成货物发送量3.06亿吨，同比增加2875万吨、增长10.4%，今年来首次实现两位数增长。

4、乘联会：中国11月狭义乘用车零售销量减少4.1%，连续第5个月下跌。

5、海外经济数据：日本11月经济观察家前景指数为45.7，预期为44.6，前值为43.7。11月经济观察家现况指数为39.4，预期为39.7，前值为36.7。法国央行预计，法国第四季度GDP增长为0.2%，与此前持平。法国11月BOF商业信心指数为97，预期为98，前值为98。瑞士11月季调后失业率为2.3%，预期为2.3%，前值为2.3%；11月未季调失业率为2.3%，预期为2.3%，前值为2.2%。

四、股市盘点

1、香港金管局：金融稳定是香港金管局当前最重要的工作，目前香港地区银行业流动性充足，且仍有非常大的缓冲空间；正从三方面推进与内地的合作，包括加强互联互通机制、强化人民币离岸中心地位、参与大湾区建设，理财通落地的相关事宜正在推进。

2、银保监会：自2020年1月1日起，正式取消合资寿险公司的外资比例限制，合资寿险公司的外资比例可达100%；现行《外资保险公司管理条例实施细则》中合资寿险公司“外资比例不得超过公司总股本的51%”的规定，将尽快启动修订并重新发布。

3、证券时报：基金业协会成立证券投资公募基金行业文化建设委员会，共计26人，由证监会相关部门、派出机构、行业协会及行业机构代表组成，基金业协会党委书记、会长洪磊担任主席。

4、中国证券报：证券化全面提速，国企改革驶上“新赛道”。据悉，国有企业改革三年行动方案最快有望在明年一季度出炉。在电网、军工、铁路等重点领域混改深化、央企及地方国企资产证券化全面提速背景下，国企改革将在新的行动方案指引下驶入“新赛道”。

12.10早评：量能压制可塑性，注意且战且退

市场综述：

昨日沪指涨0.08%，报收2914点；

深成指跌0.02%，报收9876点；

创业板指跌0.33%，报收1721点。

消息综述：

1、美国股市结束连续三个交易日上涨，恐慌指数盘后突然狂飙16.45%。

2、任正非在接受媒体采访时表示，今明两年时间，华为的消费类设备将完全摆脱对美国技术的依赖，而且目前未受到“实体清单”的影响。

3、猫眼电影数据显示，2019年度中国电影总票房已突破600亿大关，在年度票房排名前10位的电影中，国产电影占8部。

逻辑梳理：

>>>盘面上，科技盛宴仍在继续，两市灵魂漫步者频频的惊艳表现激活了市场情绪，但是连续三天反弹量能明显跟不上，持筹获利均多，战略节奏上清理仓位为主。场内的大资金调仓换股仍在继续，明显涌动的当属5G应用（云游戏领衔），其外国产软件、周期股也有所异动，更多的是补涨属性。这里重点行业的政策趋于缓和，景气度持续上行的房地产头部，这也是岁末年初资金惯用的搭台良方。

接下来博弈格局关注的重要几点

大家好，我是牛散大学堂的校长吴国平。

今天的市场依然是一个动荡的格局。当然结合前面的走势来看，我们可以把今天的动荡理解为是一个偏强势的动荡，尤其是上证指数最终收出了一根阳十字星。这段时间上证指数日线级别已经悄然收出了6根阳线，虽然其中有两根是假阳线，但不管如何，这说明了多方的能量在渐渐地恢复当中。

当然我们说沪指最终一定是要拿下3000点的，但是在这个过程中一定也是会伴随反复跟曲折的，这点我们也要有一定的心理准备。

透过今天的盘面，我们感知到这么几点。

首先，可以看到我们上次说的先锋军文化板块，今天文化传媒其实表现还是不错的，最终封死涨停板的有祥源文化、当代东方、长城动漫三只个股，其它有几个点涨幅的个股也不在少数，整体来说，今天文化板块依然还是在发酵的。但我觉得这个发酵的力度可能还需要再进一步地加强。如果在接下来再进一步地加强的话，这对整个市场的局部战役往纵深方向发展是非常之有利的。

第二，我们也观察到今天有一些上证50的权重品种表现是比较低迷的，银行、保险、证券其实今天表现都不算强，属于调整的格局。这些也直接抑制了整个市场指数层面的发挥，这是我们观察到的点。接下来它们是进一步抑制还是就地上攻肯定都会影响到整个指数的博弈格局，但我觉得都不重要，重要的是你要清楚当下就是蓄势待发的阶段，这是非常之重要的。

第三，我们观察到今天科创板出现可观的涨幅。那么科创板现在是属于什么样的格局呢？

可以观察到，今天刚上市的科创板个股跟前期相比，表现还不错。另外，科创板也出现了华兴源创这种涨停的个股，这跟它定向增发的事件性驱动有关，涨停的封单不算大。与此同时，其它大部分科创板个股其实也就是很勉强的上涨。

虽然我们前期谈到科创板现在这个位置有战略试探性建仓的价值，但是整体性的机会我个人是觉得可能还需要点时间，就是说在这个位置可能还需要多一点的分化，多一点的反复和多一点的筑底，沉淀好过后最终再向上，那个场景才是震撼的。当然现在无非也就是局部分化出来的一些机会，但不管如何，它能这样呈现出来，也验证了我们前期的思路。在这个区域其实是已经有一些个股是有一定的战略性建仓价值了，这个是我们要清晰地认识到的。 

最后我们想说的是市场演绎到当下，我们要清晰的是局部一定会如火如荼的往上突袭，也有可能会带来一些风险，比如说这段时间的无线耳机漫步者等等，我观察了一下，再向上可能就会是短期的情绪高点，风险应该也会来临。这个对市场会带来动荡的影响，我们也要观察这个点。另外包括有部分的科技股，现在的这种情绪也是处于一个相对高涨的状态，比如说半导体、芯片等，接下来它们是有一定的反杀风险的，这也是我们要观察的一点。反杀之后市场有没有什么新的热点能够对冲掉市场的恐慌，这也是需要我们去思考的。

种种来说，我觉得抓住自己所熟悉的，不论是先锋的文化，局部的科技和大金融，它们中期都是有一些机会的。你看清楚这一点，再去经历这些短期的反复动荡，其实你的心就会淡然很多。未来的机会你自然慢慢就有可能尽收囊中。

好了，今天就分享到这，我们一起期待，一起把握未来更多的精彩。

书中自有黄金屋

股市的参与者类型众多，主要包括有机构、游资、散户。散户因为不是某一个人，而是一个群体，往往对股价没有直接的定价权，因为他们各有各的想法，意见不是统一的。机构和游资有着明显的资金优势，它们的交易方向选择可以直接影响到股价的变动方向，也就是我们常说的定价权。

这些参与者成为相互的对手盘，以近期的妖股漫步者为例。

漫步者受益于TWS耳机需求大爆发，业绩预期暴增。从龙虎榜上看到，11月中旬机构开始进驻漫步者，此后机构一直处于加仓状态。当然游资席位也赫然在列，这时机构和游资是主要的对手盘。

在市场资金的博弈之下，漫步者走到了阶段性市场龙头的地位。12月6日，机构达到目标价后选择阶段性获利了结。场内的筹码主要落在了游资和散户手中，此时主要的对手盘变成了游资和散户。

这种游资和散户的对手盘，最大的特点就是情绪的影响特别明显，失去了中线资金机构资金的锁仓维稳，场内进入短线搏杀。

关于对手盘，在《主力出货策略》中做了相关的论述，有兴趣的读者不妨翻一翻，相信你会有所收获。

12.09收评：科技频祭状元，展露资金新宠儿

市场综述：

沪指涨0.08%，报收2914点；

深成指跌0.02%，报收9876点；

创业板指跌0.33%，报收1721点。

>>>无论是十倍东方通信，还是三倍圣邦股份或是三倍沪电；再到致敬前辈的傲步太空的漫步者。其背后的本质逻辑还是5G产业，以及5G换机潮更迭所带来的红利。锚定好这个维度，后市科技牛栏必将继续各种牛股，硬核科技的高光年代，咱们拭目以待。

>>>回归盘面，市场量能不济的诟病的弱点还是显灵了，特别是年关资金面紧张，连续三天的普涨过后，率先有板块转头杀跌，特别是以中国平安、恒瑞医药为首的核心资产权重。要注意节奏与站队。

>>>盘面上，科技盛宴仍在继续，两市灵魂漫步者再度上板激活市场情绪，但是连续三天反弹量能明显跟不上，持筹获利均多，短期高点或已现，战略节奏上清理仓位为主。场内的大资金调仓换股仍在继续，明显涌动的当属5G应用（云游戏领衔），其外国产软件、周期股也有所异动，更多的是补涨属性。这里重点行业的政策趋于缓和，景气度持续上行的房地产头部，这也是岁末年初资金惯用的搭台良方。

12.09午评：无量诟病显灵，补涨层出不穷

市场综述：

沪指跌0.03%，报收2911点；

深成指跌0.02%，报收9876点；

创业板指跌0.43%，报收1719点。

>>>市场量能不济的诟病弱点还是显灵了，特别是年关资金面的紧张，连续三天的普涨过后，率先有板块转头杀跌，以中国平安、恒瑞医药为首的核心资产权重。要注意节奏与站队。

>>>盘面上，科技盛宴仍在继续，两市灵魂漫步者再度上板激活市场情绪，但是连续三天反弹量能明显跟不上，持筹获利均多，短期高点或已现，战略节奏上清理仓位为主。场内的大资金调仓换股仍在继续，明显明朗的是5G应用（云游戏领衔），其外国产软件、周期股也有所异动，更多的是补涨属性。

早盘快讯：12.9牛散大学堂财经早报

一、财经关注

1、新华社：12月7日6个小时内，我国在太原卫星发射中心用两枚同型号火箭，相继将7颗卫星送入预定轨道，创造了中国航天的新纪录，也标志着太原卫星发射中心在快速发射和应急发射能力上取得突破。

2、新华社：北京、天津、江苏、上海等十二省市知识产权局共同签署《十二省市知识产权行政保护协作协议书》，将在知识产权行政保护案件线索移送、调查执行协助、联合执法保护、结果互认互享等方面进一步形成“一盘棋”，提升工作合力。

3、文化旅游部：起草《关于进一步加强演出市场管理的通知（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见，意见反馈截止到12月22日，意见稿拟加强对说唱、沉浸式演出、脱口秀、相声等节目审核。

4、中国社科院：2019年县域经济增速总体呈现回落态势，但仍有8座城市地区生产总值规模首次超过千亿。这8市分别是：福清市、启东市、温岭市、南安市、邹城市、泰兴市、乐清市、靖江市，至此全国GDP千亿县（市）已达30个之多。

5、发改委：长三角经济体量占全国23%，三省一市GDP超过1万亿元的城市有6个；预计“十四五”期间，长三角还会有两个城市迈到1万亿元的门槛里，分别是安徽合肥和江苏南通。

二、行业快讯

1、经济观察：国产阿尔兹海默病新药GV-971的主要发明人、中科院上海药物所研究员耿美玉对有关GV-971的诸多质疑作出回应：网络质疑的三期临床试验第6个月数据，反映出阿尔茨海默病患者如果不治疗，随着安慰剂效应降低将逐渐恢复病理状态；同时，国家药监局要求补充完整的大鼠2年致癌性试验数据，将在12月20日提交。

2、法国：准备就美国总统特朗普威胁对法国葡萄酒及其他商品征收关税一事向WTO申诉。

3、新浪：消息人士表示，巴西食品加工企业Marfrig Global Foods发布声明称，周一将推出植物性肉类产品。

4、海关总署：前11个月，原油、煤、天然气等商品进口量增加，铁矿砂、大豆进口量减少，大宗商品进口均价涨跌互现。

5、经济参考报：第三轮药品带量采购启动，集采政策在前两轮基础上，又进行了部分规则调整。在中标原则上，依然采用最低价中标的原则，允许多家中标，最高中标数量为6家。在报价上采用了淘汰制，一旦企业报价超过最低价1.8倍，将直接淘汰。

三、产业数据

1、财新网：中国11月出口（以人民币计）同比增1.3%，预期增1.9%，前值增2.1%；进口增2.5%，预期增0.9%，前值降3.5%；贸易顺差2742.1亿元，收窄4.1%。海关总署表示，今年前11个月我国外贸进出口总值28.5万亿元，同比增长2.4%。其中，出口15.55万亿元，增长4.5%，进口12.95万亿元，与去年同期持平。

2、海关总署：前11个月，欧盟、东盟和美国为我国前三大贸易伙伴，其中我国与欧盟和东盟间外贸总值4.4万亿元和3.98万亿元，同比分别增长7.7%和12.7%，与美国之间贸易总值为3.4万亿元，同比下降11.1%。

3、证券日报：据不完全统计，今年以来，发改委批复的基建项目已超过50个，总投资额超1.3万亿元，从项目类型来看，多集中在城市轨道、机场扩建、煤矿等领域。

4、中国旅游协会：2018至2019上半年，全国特色小镇签约或开工项目约120个，投资总金额过1万亿元，成为新型城镇化产业升级的聚焦点。

5、上海：上海普陀区出台《加快发展电竞产业实施意见》，积极引进和培育电竞产业重点企业和重大项目，打造上海电竞产业的重要承载区。具体扶持方式包含，电竞场馆建设最高500万元资助、电竞平台建设最高500万元资助、领军企业最高300万元开办资助、举办电竞赛事最高300万元资助等。

四、股市盘点

1、中国基金报： ETF的集合申购机制正在研究，优化ETF的申购安排，来提升投资者参与ETF的积极性。不少业内受访人士表示，目前确实传出指定部分基金公司作为这一业务试点的传闻，也做了相关系统调整等，不过这一具体方案还未最终确认。

2、上海证券报：12月6日，中国结算对《特殊机构及产品证券账户业务指南》(下称《业务指南》)再次进行修订。此次修订后，银行理财子公司可参考商业银行开立证券账户，并开立相关理财产品证券账户。对于A股来说，银行理财子公司可开股票账户，将为市场带来万亿增量资金活水。

3、每经：《证券期货经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（试行）》日前终于落地。有券商人士提出，指引落地后会催生一批MOM产品面世。Wind数据显示，自2012年8月国内首只MOM基金亮相后，到目前为止也还不到150只，单只规模也难与FOF（基金中基金）相比。

4、克而瑞地产研究院：12月房企将有355.1亿元债券到期，环比上涨134.4%。单笔金额最高的为万科于2016年12月23日发行的一笔6亿美元的境外债。

12.09早评：盛宴虽好，无量或埋伏笔

市场综述：

上周五沪指涨0.43%，报收2912点；

深成指涨0.81%，报收9878点；

创业板指涨0.99%，报收1726点。

消息综述：

1、证监会发布《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引》(试行)，自发布之日起实施，目的主要是为了引入资本市场中长期资金，为MOM运作进行规范。

2、股票期权来了！12月7日，深交所正式发布与股票期权业务相关的《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》等10项规则和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南，即日起实施。上述文件形成了深交所股票期权运行规则体系。

逻辑梳理：

>>>市场空间的做多情绪已然全面点燃，情绪递增周期下，扼住主线做多持股即可，鉴于市场量能并没有被明显放大，以及年关资金面的紧张，节奏仍为首要，趋势板块趋势处理。从存量轮动的方向来看，盯紧有预期差的猪肉（牧原领衔以及调整到位的医药股（大博医疗领衔）。

>>>核心锚定来看，科技股不负众望怒掀热浪，让市场重回正轨，深得人心并迸发出不俗的赚钱效应，后市也有望以科技为锚展开逼空行情注意扼住主线站好队伍。

再上2900点 下周文化或是重要先锋军

大家好，我是牛散大学堂的校长吴国平。

今天市场如我们所预期那样子进一步呈现精彩。指数收出了一个小阳线，但是个股局部却精彩纷呈。

可以发现，今天有部分科技股出现了滞涨，这也说明市场的博弈进入到分化的阶段。有一些还是持续精彩的，像科技细分领域的漫步者，已经有人说它是下一个东方通信。所以你看它这段时间持续涨停，非常强势，市场的眼光聚焦在此，也引爆了局部的耳机、音箱细分板块，呈现出板块的财富效应。 

除了科技，我们也观察到今天还有一个先锋军——文化传媒板块。今天蛮多跌得很惨的影视股出现了涨停的走势，像龙头之一的光线传媒今天也出现了大涨，整个板块在这个阶段呈现出板块爆发的态势。

传媒在周五崛起，我觉得有它有特别的意义，如果下周这个板块能够有持续性，那么对市场人气的提升和行情的纵深发展都是有帮助的。因为我们的市场不能只是依靠一个音响或者耳机这样的板块，它还需要有一个延伸。很显然我觉得文化是挺好的一个延伸方向，我是这样看的。

第二个就是金融板块，像今天金融板块，大家看一下龙头之一的第一创业，今天还是保持强势的。我们的观察点就在于类似这样的标的能否在下周出现进一步爆发的态势。可以说券商板块我们已经很久没有感受到很早之前那种比较凶悍的躁动了，比如说连续涨停，或者突然集体大面积的涨停，这种躁动很久没有见到了。但是我相信在未来某一个阶段还会历史重现。

现在从某种意义上来说，我个人是觉得也是处于一个量变的过程，只要这个板块不是重心不断下移的，是处于重心有所上移的格局，那么我们对未来无疑就可以多一份的期待，这是我的看法。当然金融衍生出来的像保险银行，其实我觉得接下来都应该有它们表演的空间，这是我的思考。

那么第三个就是说，这段时间指数不是特别精彩，但是个股有部分还是蛮精彩的，这些精彩很多是来源于跌得比较透的或者超跌低价的一些个股。超跌低价的崛起从某种意义上来说也封杀了市场的下跌空间。因为下跌的空间要继续打开，一定要更多的个股迭创新低，至少有些超跌低价的个股出现反攻，这种概率在减少了，市场的恐慌情绪会降低。

虽然整体市场格局还是分化的格局，但是我们看到资金在局部超跌领域进行积极的阻击，而这种阻击的逻辑在于逆转，这是我的一个思考。

最后我想说的是这周不经意的指数又站上了2900了。2900点再次失而复得，意味着我们的空又开始慢慢转向多。如果在这个位置再来一个蜕变，慢慢的拿下2950甚至3000，我就要告诉大家了，新的征途就彻底的要呈现在我们的眼前了。当然现在还有100点的空间，还是需要点时间，所以我们需要静心期待，然后在这个过程中，专注做好属于自己能把握的机会。

比如说对我们而言，多做一些调研，然后去把握自己看的比较清晰的标的或者看得明白的一些行业，这是我前几天说的。我们一定要找那种未来行业有成长前景的板块。从某种意义上来说，在未来很长一段时间都是行业板块比指数要重要的多的格局。这就是我的思路。

好了，今天分享到这，下周我们再会，周末愉快！

书中自有黄金屋

轮动市场环境下，热点主线此起彼伏，能否抓到市场的主线很大程度上决定了我们最终的投资收益。然而市场主线并非随机产生，在一段特定时间内，主线通常由几个关键的因素构成，《主力选股策略》中就寻找主流板块行业提出了几点重要的思路。

股威宇宙之《主力选股策略》