国产芯片如何突破封锁（第764期）

关于国产芯片如何突破封锁，不是一般的难，也不是八般的难，而是难以想象的难。

难在哪，说一下当年北极熊与老鹰的太空竞赛，大家就知道了。

那段冰冷的时期，北极熊与老鹰，共进行了三次太空竞赛。

第一次，比的是谁先将人造卫星送上轨道。

北极熊赢了，而且赢得无比漂亮。

那是人类的历史性时刻，诸多荣誉与“第一”加身，前无古人，鼎盛辉煌。

就连《纽约时报》都赞叹无比。

第二次，比谁先将人送上太空。

北极熊又赢了；又一次的历史性时刻，又一次的前无古人；傲视老鹰，拔剑四顾，心茫然。

第三次，比谁先将人送上月球。

这一次，老鹰翻盘，大获全胜，赢得干干净净。

而苏联发射了很多次，均已失败告终。

为什么呢？

前两次北极熊赢得漂亮，干净；但第三次竟毫无翻盘的可能。

因为北极熊是以一国之力，对抗整个世界。

在数量上，老鹰是40多万人参与；两万多家机构（研究机构，大学，企业）参与。

在技术上，从原材料，到制造，发射技术，信息技术，通信技术，老鹰通通领先。

在人才上，老鹰大开大门，招揽人才。

很多德国，欧洲，华裔科学家，出了大力。

北极熊也在德国挖了很多人才，但可能是由于不信任的缘故，又给人才送回去了。

所以，那是一场并不“公平”的竞赛。

现在，对于国产芯片，也是一场并不“公平”的竞赛。

人家在整个芯片行业，各个核心环节，重兵防控，算漏无疑，稳稳的抓在手里。可详见：中芯现实；战略调整。

也就是说，整个芯片产业的核心环节，都被老鹰把持。

难不难？还怎么打？怎么突围？

不论成败，最少有三点，绝对不能错。

一是战略不能错。

认清现实，放弃幻想。

够用的自己做，安全核心牢牢把握。

决不能脱离现有的芯片体系，自立门户。

因为那样的话，与世界脱节，结局注定是失败的。

科技需要交流。没有交流，版本不同，鸡同鸭讲，技术还会升级？

缺少市场检验，质量如何保证？

还有成本呢？

老鹰一家独大，实力超群，也做不到各个环节百分百掌控。

这些问题，是明牌，人家也门清。

所以，开放，也算是硬着头皮。

二是市场定位清晰。

能做的，自己做。低端的，自己够用，自产自销。

不能做的，硬着头皮也要发展，市场化一定要做。

没有经过市场化的洗礼，技术，质量，成本，都是扯淡，纸上谈兵。

无论是战略，还是市场，还要做好平衡。

历史上很多超级巨头，诸如摩托罗拉，惠普，很早就是霸主。

但要么市场失败，要么战略误判，跌落巅峰。

三是创新。

这是废话，也是实话，还是难处。

创新靠什么？靠人。

据统计，天朝芯片行业的人才缺口，现在是30万。

十年后，是50万。

人才靠教育，靠吸引人才。

但这不是一朝一夕之事，任重而道远。

一，二，三；三座大山，压在天朝的芯片产业。

我对于天朝经济，A股核心资产的长期表现，是非常乐观的。

但对于天朝芯片困局，很难抱有崇高的乐观精神。

艰苦奋斗，砥砺前行，极度考验，如履薄冰。

牛市逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

芯片繁荣一百年（第763期）

最少，从短期波动看，本号猜想是对的。

中芯人事变动，是基于现实的战略调整。

拍红了大腿，没下手。

其中有前景，有困点。

今天讲前景，下次讲困点。

芯片我始终关注，因为真的是未来；并且是超级繁荣的未来。

行业顶级专家胡正明教授表示，这一行还能蓬勃百年；并且业内十分认可。

说三个关键点。

1、天花板很远。

英特尔创始人之一的摩尔，提出摩尔定律，世人皆知。

但历史上，摩尔定律有四次，差点失效。

摩尔本人，都曾有所怀疑，摩尔定律能否继续。

受制于技术因素，原本50纳米被认为是芯片极限。

后来28,14,10。

现在7，5纳米。

那如果纳米到头了怎么办？

黄宏有个下军棋的小品，他将三个棋子都放在了行营里，解释是：

“过去住平房，现在住楼房。”

芯片也可以住楼房，过去是一层，未来可以加层。

再比如，将各个分开的芯片，例如CPU,GPU等，都放在一起。

距离近，信号快，速度高。

当然，每一步都是对于人类制造工艺的极限挑战。

对于全人类，都太难了；对于国产，更难。

但摩尔定律还会继续。

2、无法替代。

芯片这个产物，也是在多个方案中杀出来的。

最终成为最适合的产物，技术突飞猛进。

如果有什么产物要替代芯片，那么相比于芯片的性能，起码要有十倍以上的量级提升，才会被投入。

从钱的角度看。

芯片这个产品经历了近七十个年头，投入，涉及金额几十万亿，美刀。

这条道，不走到黑，不会停。

3、无处不在。

网络虚拟数字世界，与现实世界连接；芯片就是那个接口。

也就是说，芯片的应用场景，无处不在，无所不用。

看一下你的周边环境，每个产品，都可能需要被重新做一遍；安装芯片。

身边用的，天上飞的，地上固定的，海量应用，天量需求。

今天就说这么多。

下次聊难点，国产芯片，如何突围？

牛市逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

中芯现实；战略调整（第762期）

中芯国际的新闻，大家都看到了，就不废话了。

但发现普遍都在热议这事不对，诸如内部斗争等，其实未必。

围剿当前，举国之力，攻克难关。

上面高度关注，这种情况下搞宫斗？

都是人精，多大的利益才敢这么干？

我认为，应该是战略上有所变动。

蒋梁都是技术大牛，战功赫赫，卓越非凡。

但侧重点不同。

前者更擅长工艺的技术攻克；后者更擅长封装，小芯片。

什么意思呢？

要看大背景。

芯片这个产业，就不是市场化，而是会员制。

就像之前关于那个全球化的俱乐部段子；

在全球化这个俱乐部里，有服务员，有核心会员，还有被关在门外，进不去的。

核心会员，就是芯片产业的核心玩家。

这几块货，手里拿着全球芯片产业的90%以上的产能和市场。

老鹰是毋庸置疑的老大哥；

过去天朝，韩国，东南亚等，只是服务员；做测试，包装这块体力活。

但现在不一样了。

麒麟芯片，5G技术，云计算等，技术全球一流。

老大哥开始回头，重审这个当年的小弟。

搞得太快了。

比如当年日本那个小老弟，被老鹰宰的体无完肤。

科技才是老鹰的根子，谁敢冒头，杀无赦。

这一点，老鹰有绝对的话语权。

芯片这个产业，从设计，制造，封装，各个环节的核心，人家都有专利。

专利这东西，急眼的时候，给钱也不给用。

重要的是，各个重要公司，要么是老鹰家的，要么是老鹰背景。

设计芯片需要的软件公司，全球一共四家，三家半是老鹰的。

除了光刻机，全球前五的芯片设备公司，有三家是老鹰的。

光刻机是荷兰公司的，但这家荷兰公司之所以可以成功，是因为老鹰公司的技术支持。

当年，为了得到这个支持，荷兰公司是交了投名状，签了协议的。

大股东，也是老鹰公司。

再说芯片产业制造龙头，台积电。

都说台积电的态度模棱两可，可人家的进口设备，专利，绕不开老鹰公司。

人家的大股东，也是老鹰背景。

心里苦。

这就是国产芯片的困局。

是真打不过。

所以我认为，本次中芯事件，核心问题是战略变化。

受制于光刻机，中芯7纳米已经到头。

所以战略变化是，成熟稳定90-55纳米技术。

这种程度的芯片，军事上够用；安全稳妥，自研自用，小步快进。

在此之外，技术研发，沉淀积累，突破工艺，逐渐缩小差距。

这是现实，口号，嗷嗷乱叫，都没用。

认清现实，国产替代，稳健发展，重整旗鼓。

牛市逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

银行保平安（第761期）

不看不知道，一看吓一跳。

银行指数，又走出了那么多根阴线。

2020，宏观之痛。

好处是，银行倒下，大盘反而会稳。

若银行翻身，翻一倍，则大盘危矣。

定海神针，不可妄动。

保险的看点是明年。今年业绩烂，恰好低基点。

还是要区分个股，区分好坏。

而资产荒，我也是服气的。

但总有不荒的时候。

好机会更多的是等出来的。

说了很多错过的牛股，说个还算可以的例子。

老板电器等了四年，买入后两年翻一番。

低买成本低，风险低；大跌后也更容易看得清，拿得住。

目前优质的保险个股，地产个股，水泥个股，性价比还是很不错的。

相比于长期持有，总想着抄底也不对。

意外年年有，暴跌不常见。

新冠这种事，百年难遇。

算上非典，也是将近二十个年头。

宏观可预知，但依旧不可测。

比如未来几年，通胀预期，伴随着加息预期，都会有。

但什么时候来？

可以模糊具体到年；但具体到季度，到月，就痴人说梦了。

比如泡沫这种事，可以持续很久。

看特斯拉的空头，就知道有多惨了。

我估计，两年内，特斯拉会腰斩。

做空么？

胆子小，成本高，风险高，不划算。

牛市逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

需求的机会？（第760期）

高高抬起，轻轻落下，打在了互联网的身上。

打猴给猴看；倒是希望股价多跌些。

不是偷鸡某狗之辈，带着垄断色彩能被打的，都是好东西。

当年供给侧改革，催生了很多大机会。

这一次是需求侧改革，会怎么样？

供给与需求，从来都是两面一体。

需求创造供给，反之也成立。

比如苹果手机，创造了智能手机需求。

三驾马车，两驾半以大不如从前。

侧重点，还是要放在消费驱动，更持续，健康。

消费怎么搞？

还是要有钱，才能消费。

所以，重点还是钱。

从哪搞钱进行消费？

一是提高收入；

我国有6亿人月均收入1000块左右，提高6亿人的收入，就是6亿人规模的消费。

二是减少刚性开支；

刚性三大件；房子，医疗，教育。

一增一减，给消费。

发现了没？

这些事情，很大程度都是已经规划好的，提前铺垫。

房住不炒是哪年开始的？

集中采购是哪年开始的？

这是一套组合拳；负贫大业，提高收入，增加就业，完善福利，缩小贫富差距等。

当然，科技也不能少。

大敌当前，正是补短板时；各互联网巨头去抢菜，妹的能不气么。

芯片是俱乐部，从来都是整治。

一个华为不够打，那就来十个。

所以，还缺九个华为......

芯片这个行业我是搞清楚了，改天细聊。

需求侧改革，重点是消费。

但白酒是不想喝了，酱油也喝不起了。

整个消费，还剩下哪个有性价比了？

牛市逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

梦魇；3500点（第759期）

天冷了，还真想喝瓶啤酒暖和一下。

这与股市格格不入；因为A股爱喝白酒，高度的，不带沫的那种。

前些日子减了些白酒，又新高了。

打脸不？

下次，我尽量用我这个反指体制，帮你们买崩白酒。

酒不醉酒，醉倒大盘。

上证综指，这个失真的，人心所向的大盘，又醉倒在3500点。

单指白酒，是登不上3500点的。

各玩各的。

自16年以来，大盘只在18年初，登上3500点。

站了6天，醉倒，跌了下来。

历史上，大盘只有四次，登上3500点。

只有两次站稳，风光了一阵子。

07年；15年。

间隔8年。

这是一个有趣的数字。

尽管是失真的大盘，但竟然符合平均七八个年头，一个轮回。

不那么神奇的是，大盘，与银行指数的走势，高度吻合。

失真的大盘，想要冲破3500点的梦魇。

离不开银行的力量；而银行，还差一两年的火候。

约等于，大盘冲上3500，还差1-2年的火候。

银行；全球放水。

白酒；醉生梦死，

时代的较量，胜负已分。

下一个较量，是互联网。

打新，摇号，是射汇煮意，讲究的是雨露均沾。

当互联网将那双大猪蹄子伸向菜市场时，日报表示：

“要点脸，放开那些白菜。”

猪蹄认怂，郭嘉小胜。

但就像当年的电商崛起，信息（电商）换取能量（线下采购消耗的时间精力），是物理规律。

所以线上买菜这事，大事已成。

而郭嘉是恨其不强，怒其不争。

科技之争如火如荼；一帮猪蹄有钱，有流量，有数据，有算法。

TM的抢菜去了；这不是抢人家饭碗么？

问题是抢菜有竞争力么？

再看看别人家的大猪蹄子：

苹果，英特尔，高通，特斯拉，谷歌，微软，思科，甲骨文；

买菜么？

能不气么？

这就好比爷爷都被妖精抓走了，可葫芦娃们去干了菜贩子的活。

老头气的只想揍人。

猪蹄吃黄连。

钱也花了，人也挖了，不让玩了，还要做哑巴。

研发落地是长周期的事，互联网老辈们倒是无所谓，底子厚，有家底，没少砸钱。

可新贵们还指着这块难啃的骨头，抢地盘呢。

不过，说好的科技兴国；那不带沫的是怎么回事？

牛市逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

很多人踏空了（第758期）

今年的行情，是是非非，雾里寻花，扑朔迷离。

绕来绕去，其实很多新老股民，都踏空了。

踏空，是极其难受的；毛估，从生理感官上，踏空要比踩空难受一百倍。

看我文章的老读者都知道；

那段时间；我是满仓过来的。

那段时间；我也是罕见的，晚上盯着美股......

熔断，就睡觉去

那段时间；始终呼吁，新冠，是一次性的伤害，是黑天鹅，是非经常损益。

这里，给踏空者，饮满一碗不是鸡汤的鸡汤。

有一条新闻，新冠时期还聊过。

那是二月份，美国好几个议员，在美股崩溃之前，精准的抛售了大量股票。

随后，被调查。

现在回看呢？

这笔买卖是不是亏大了？

美股，涨上来了；人，也被调查了。

我不知道你们是否注意到了什么。

那可是精准的内幕消息。

饶是如此，依旧被市场打败了。

这就是市场，全是博弈，不可测。

联储放水，这就是宏观，全是博弈，不可测。

涉及到生态预测，例如自然，市场，宏观，商业，大都不可测。

老祖宗给出的解决方案是；

但行好事，莫问前程。

之前也聊过我错过的，做错的很多股票；市场反指

熊市，会熊很久；

牛市，会牛很久。

市场在某个区域，都会折腾很长时间。

要么，跌的不相信眼泪；

要么，涨的不相信月亮。

这也是为什么，我在《常识》中提及的减仓法，几乎永远减不完。

因为，你永远也不知道王八蛋什么时候变王八。

泡沫虽好，也不能贪杯；留下福底，下次续杯。

我依旧满仓，一切按照估值计划。

对于所有投资者而言，心态才是王八蛋；一切方法，目的都是服务好这个王八蛋。

牛市逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

见鬼的通缩......（第757期）

原本不想聊宏观，但通缩论不是明摆着睁眼扒瞎么？

CPI负0.5，就是通缩了？

理论上；

物价上涨，通胀，需加息；

物价下跌，通缩，需降息。

我不知道你们有谁相信通缩。

想想吧，全球大放水，大宗商品大牛市，原材料价格上涨，通缩？

见鬼的通缩去吧......

我国CPI中，食品类是大头，食品类中，猪肉是大头。

所以，鬼是二师兄；猪肉，要通缩了。

并且，原因统计局已经解释了：

二师兄的事。

如果不认同统计局的数据，与解释。那么所有上市公司的数字，通通有假。

坏的一面是通胀预期；大宗商品，原材料价格暴涨。

导致企业经营成本提高，商品价格上涨。

恶性通胀，才是真正的厉鬼。

不必担心国内。

央妈财爸，已然成精。

定力很足，LPR利率，已经连续大半年多，没有下降了。

神器未动，杀器多件，磨刀霍霍。

提前大半年管理市场预期。

想想前些日子，前周妈前楼爸已经发声：

“研究货币退出政策。”

就是不能缺钱，也不能灌水。

而高估值的，一定会杀。

疫情以来，我对于美联储的大放水，始终心怀警惕。

扔掉节操，覆水难收。

管理层也在防备着；大祸源头，剑指美联储。

出来混，总是要还的。

胡乱拍脑袋，疫苗问世，消灭新冠，将会是大变局，分水岭。

覆水怎么收？

加息；政策之剑，宏观之痛，经济之伤，市场之惨。

新冠之下，天朝独步。

定力很足，克制放水，宽松退出，经济常态。

步步引领，节奏有序。

兵贵神速，进步之快，再也不是五年前的急刹车。

牛市逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

线下已死，线上打生（第756期）

市场还是昨天聊过的内容：未来高估股的两种可能。

怎么可能每天都会有观点变化呢？

不如问一个问题，线下实体会消亡么？

答案是不会的。

制造业没了，哪来的产品？

制造，运输，体验等，均需要线下。

但线下与线上，在一个经济体中，总和必然是100%。

那么，就一定有一个超过50%，另一个低于50%。

我觉得，高的那个，是线上。

历史相似，总会重复，但又不是简单的重复。

两次大规模疫情，巧合的成为了一个契机，不断强化线上。

可以确认的是，就算没有非典，电商依旧会高速发展。

但非典，的确成为了一个契机，促进了电商发展。

就算没有新冠，线上办公，线上教育，视频会议等，依旧是趋势。

但新冠，同样促进了这一趋势。

并且，还促进了买菜，也就是社区团购。

两年前，社区团购风风火火；但买菜太难啃，低毛利，高损耗，公司倒闭成潮，行业心灰意冷。

新冠期间，人们不得不线上买菜，社区团购。

这一行，突然就活了。

只要人们的习惯改变，从而订单量大，成本降低，供货与配送的模型就成了。

并且，个别公司（兴盛优选）经过深度经营，部分区域已经盈利，巨头们也急了。

拼多多，美团，就连跟主业不搭的滴滴都下场了。

三巨头没一个善茬；更有阿里早已布局盒马鲜生，京东早已18年试水。

拼多多；在阿里京东的眼皮子底下，站起来了。

美团；从百团大战中爬出来，又揍趴饿了么。

滴滴；互联网补贴大战前辈。

五巨头下场，城门失火。

池鱼是超市，菜市场，最大的那头池鱼，是永辉超市。

估计永辉超市从10块钱，跌到7块钱，就是这个因素。

乱拍脑袋，估计永辉营收受社区团购影响，将会下滑两成。

我最好奇的是两个。

一是社区团购，线上买菜，到底能不能成。

这一行太难了，过去十年，阿里京东入局，撤局，啃不下。

新冠促进线下买菜的消费习惯，将导致成的可能性，极大。

二是到底谁会赢？

补贴最终会过去，赢得用户才是关键。

这不是简单的拼APP，拼功能。

背后是资源，渠道的整合。

不过可以确认的是，这一块，参考外卖大战，打了6年。

战争，才刚刚打响。

谁是赢家，不知道。

但互联网的攻城略地，已经改变更多，正在改变更多，还可以改变更多。

如果非要闭着眼选出一家，我还是觉得拼多多，赢面更大。

你认为呢？

牛市逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

未来高估股的两种可能（第755期）

尽管我手里有白酒，但对于白酒信仰，还是很服气的。

一线，二线，三线，又回一线。

赛道余温，依旧在。

又有哪些股票太热，哪些不热呢？

信仰这东西，像文化，像黄金，是公众记忆。

虽然地产的赛道差点，信仰差点，但人们对于房子的信仰，并不差。

而现在的地产龙头，也没有那么差。

倒是很多热门股，开始变得很差了。

电动车太热了；我中签的小鹏，4个月，近5倍。

在前期高点精准卖掉一半仓位；留下的底子，再加把劲，将成功腰斩。

对于太热的东西，该扔掉信仰。

这点故事，在电动车的老祖宗，还是两个轮子的自行车身上，就开始上演。

带轮子的东西，迭代了几百年。

历史承载了记忆，显然股民记性不怎么好。

很多热门行业，其实过去炒过，还是多次。

每当想起来，市场就尿几下。

尿满后，扔掉。

但不是无缘无故就拿出来用，而是有一个契机。

光伏产业，技术迭代，降低成本。

电动车，特斯拉落户上海，活了。

如果没有这个无法预测的契机，那么风来，不知道要等多久。

从某种角度，市场也是超前的；只是太极端。

例如2000年互联网泡沫，大方向是对的，互联网是未来。

但超前太多，就是极端，需毁灭一次。

毁灭后，最终的赢家，是可以将故事落地，体现在业绩。

现在，很多好公司是真的贵了。

未来只有两种可能。

一是业绩增速慢慢消化估值；

二是通过股价调整估值。

作为理性的投资者，不要相信任何股票可以长期保持估值高位，历史上也没有过。

原因有两点；

一是市场就是个摆钟，一定是来回摆动的。

二是贵的时候，利益就多了，想法也就多了，鬼故事就跟上来了。

巴菲特还曾“变相减持”，拿伯克希尔的股票去换另一家公司的股票。

代价是结果比较尴尬。

现在，经过回调，少数低位龙头，又开始变的顺眼了。

顺眼的低位龙头，是值得持有的。

牛市逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

提示两个风险（第754期）

周末期间的几个事，对很多人而言，都不是好消息。

有悲剧，有喜剧，有警示。

1、蛋壳与后浪

蛋壳的商业模式本身就存在问题；因为房租的资金回报率甚至比不过余额宝，那么房租的差价，能好赚么？

而租房问题靠监管么？

越管租金越高。

羊毛出在羊身上，房主的成本增加，必然会转接到租客身上。

并且，强监管易引发供求减少，导致租金更贵。

悲剧的是后浪；幸运的是室友。

如果不是室友起夜，代价是陪葬。

如果不是这件事造成了广泛影响，微众银行也不会出手。

后浪不容易；虽年轻气盛，也势单力薄。

为错误的商业模式买单，就是代价太大。

生态脆弱，福祸相依，这不是因果链，是网状链。

有人会问，商业模式有问题为什么还会有那么多大机构跟投？

不知道孙正义是怎么投中阿里的么？

有草没草，搂一耙子。

2、钱包是自己的

沃森生物发了一个公告：要卖掉最有潜力的业务，价格还很低。

电话会议我看了一下，机构投资者的言词还是很“克制”的，潜台词是：

“要你何用？”

“滚蛋吧。”

“TMD，操蛋。”

大周末的整间会还要发函，都不容易......

所以，A股的整间会真的很好。要是搁在港交所，爱干嘛干嘛。

管理层真的很重要，但好坏又看不清。

从人性的角度，当然是坏多好少......

不能指望人家人品好，该怎么办呢？只有三个角度；

（1）看历史诚信情况。

（2）看持股比例，分析利益是否一致。

（1）和（2），沃森都没有。

所以，从持股情况就可以看出：

对于沃森生物的管理层而言，个人的钱包利益，更重要。

3、新冠受益股还债

熊市多聊机会，牛市多谈风险。

反人性不招小白待见，老油条方知利害。

很多新冠受益股，都面临高风险。

这些股票在新冠期间，因为相关产品需求大爆发，海外停产，利润暴涨。

股价也随之暴涨；但相对估值看上去却很低。

并且，未来盈利预期也被打到很高。

这就存在巨大的，不那么友好的预期差。

因为这种突然的需求爆发是暂时性的，还提价出售。

这些常识，在财报中的净利润，总营收，毛利率，净利率等，均有体现。

这种“债”，是需要还的。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

王者荣耀干了文化的活（第753期）

弹棉花，补碗，磨剪子，剪纸等诸多被称之为传统手艺的艺术，正在逐渐消失。

这是现实；脱离市场，注定灭亡。

运气好的，放在博物馆里。

是传统文化消亡了么？

并没有；文化不分新旧。

而传统文化，离不开有趣的创新。

有趣的创新引发传播，传播深入人心；方可流传。

日本动漫，美国超级英雄，靠什么传播？

严肃，说教，背古诗？

还是酷炫，打怪兽，救世界，大长腿？

有趣的是，文化传播这活，从某种意义上，被王者荣耀这款游戏给干了。

一款游戏，五年不衰；日活过亿，堪称极品。

但那么多游戏，为什么只有王者荣耀做到了？

4G网络普及，与的先天优势，游戏创新（比如门槛低，短平快，大众化，公平性），游戏社交，都对。

但腾讯旗下那么多款游戏，为什么只有王者荣耀做到了这种辉煌战绩？

要知道90%的新手游，能火过半年就不错了。

曾经的天天酷跑，节奏大师，天天爱消除，风靡一时；也难免日落西山。

经久不衰，这才是王者荣耀的可怕之处。

直至看到王者荣耀购买李小龙版权，花费三个亿，只为做一套皮肤。

恍然大悟。

三个亿，那可是几百家上市公司，辛苦一年也很难赚到的钱。

做出李小龙皮肤，也并非为了赚钱。

因为这套皮肤不是花钱就可以获得，而是通过活动白送；又被玩家们称之白嫖。

为什么耗钱耗力做这些呢？

因为这些是创新文化传播；唯有创新文化传播，方可流传。

对于玩过王者荣耀的玩家，尤其是经常性王者玩家而言；你对他说亚瑟，他大概会想起王者荣耀里的亚瑟形象，以及口号。

“没错，这是黑化后的亚瑟，现在最流行的设定。”

提到诸多历史人物，如程咬金，项羽，张飞等，玩家们大多会浮现出王者荣耀里的相关画面。

产品，已经成为了文化的一部分。

并且是如此多的，大众熟知的文化人物，融入了一款产品。

文化，不是个人认同，而是集体认同。

王者荣耀每个英雄的背后，都有着精彩的文化故事。

你教小孩子谁是程咬金，王昭君是干嘛的，小乔是谁。

跟她（他）有一毛钱关系？

但玩了王者荣耀，拿着杨玉环各种人头偷塔之后，她（他）会自己去看人物的文化故事。

王者荣耀中的文化，是中国风，东方文化。

已经逐步取代了过去三国志的动画，游戏，相关人物形象；

那些形象，大都是日本厂家设计的。

这是透着诡异的一件事；

国人记住了老外设计的国人历史人物形象。 

颠覆的，一定不是另一款。

而是想不到的，革命性的新社交；

颠覆王者荣耀的，一定不是另一款王者荣耀。

可能是虚拟现实游戏。

游戏也好，社交也罢，生命是有限的。

而有趣的文化，生命是无限的。

当一款游戏做到了娱乐，社交，叠加文化，衍生出大量有趣的人物IP，故事情节；那么生命力之旺盛，已经保留在了一代玩家的记忆里。

品牌的追求的终极生命力，不正是侵占人们脑海中的记忆么？

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

牛市如何保住利润？（第752期）

整体看，今年市场涨幅不错；尽管呈现出二八分化。

就连低估的金融地产，也因为经济复苏预期，开始上涨。

至于强周期中的强周期，大宗商品，连续新高。

说过很多次，低估的仅剩银保地基。

如果，连银保地基都开始不在便宜的时候，那么全市场还有具备性价比的标的么？

市场上涨时，天生乐观。

期盼波澜壮阔，长牛慢牛；忌惮赶不上末班车。

一牛熊，一轮回。

上证指数目前16倍市盈率，一个较为尴尬，不高不低的位置。

同时，你们还要知道，这个指数的权重股，都在低位。

沪深300指数目前依旧16倍，更为尴尬的数字。

虽然理论上国债收益率的倒数，可以视作天然的减仓位。

但我天朝指数，权重失真。

不然为什么15年，我才跑掉一半，就被埋进去了？

硬生生被市场揍到16年，又小心翼翼的加满。

牛市，要关注的指标非常多。

情绪指数，开户数据，量能，估值。

当然，目前的指数估值，还有一个好消息。

那就是上半年因新冠增速下滑，导致向上失真。

抛开这个非经常性损益，实际值要低上一些。

再有一个好消息就是，市场生态与15年相比，的确大不同。

不会有那么多稀奇古怪的事情了。

真正令我开始谨慎的是，全市场，已经很难再找到现价位，可以大胆，舒服买入的股票了。

这一点尤为关键。

但安全的是，很多坏人心心念的大爷大妈们，并未入场。

正经人谁惦记老头老太太啊。

之所以说他们并未入场，一是成交量不高，二是上证指数未火。

上证指数不重要，重要的是，绝大多数股民，都看这个。

股民对于上证指数，犹如世人对于黄金。

目前我的整体仓位还是满的，优势有两个。

一是持股成本低（因为熊市大胆买），二是持股尚未高估。

但之所以聊牛市如何保住利润这种话题，原因还是有两个。

一是全市场已经很难再找到现价位，可以大胆，舒服买入的股票了；心之所念。

还是喜欢那种凄凄惨惨，遍地黄金的日子。

二是希望我的读者，不要乱买股票。

尤其是垃圾股，泡沫股，不要买。

前者被套，很难解套。

后者被套，长期煎熬。

非要买，就买好股票。

至于牛市如何保住利润，尽在《价值投资常识》。

如果按照书中内容操作；美滋滋。

大家尽管对照时间节点，回看吧。

这本书，牛熊皆可读。

熊市可学如何越跌越买；牛市可学如何越长越卖。

原则是：

好公司，要敢于持有，尽量不卖。

生态变了；只要保持增速，估值不离谱，不泡沫，好公司难有太大跌幅。

要卖，好公司就要卖个好价格。

如何卖，要按照估值，严格执行纪律。

最后要说的是；

放弃精准逃顶的念头，因为没有人可以做到。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

银行已死；放弃幻想（第751期）

银行，这个传统的，古老的行业，多次耍猴。

搞得银粉们闷闷不乐。

我在这里给银粉们淋盆冷水，不是银行不够好，而是银粉们预期太高。

这个之前也聊过，书里也写过。

银行，是防守仓位，没有大钱赚。

1、茅台姓社

问题的本质，不是股东姓谁的问题。

茅台，富得淌油，是股东的么？

贵州生伪惦记多久了？委派交通运输厅厅长，出任茅台董事长。

我当时看到这个公告就乐了。

很明显，是来搞修路工作的......

后来的事，大家都看到了。

但耽误股价上涨了么？

腾讯，分红铁公鸡，耽误股东赚钱了么？

所以，跟姓谁没关系。

2、本质在于增长

要搞清楚这个问题，就要搞清楚作为投资者，赚的是什么钱。

《常识》里写过，本号也聊过，投资者赚的只有三种钱。

（1）公司业绩增长的钱。

这个无需多言；而（2）和（3），都与（1）有关。至于K线图（技术分析）的钱，我没赚到过。

（2）估值提升的钱。

估值提升的因素只有两个；一是业绩增长。

二是情绪冷暖；宏观调控，货币政策，市场环境（牛市熊市），都会触发情绪变化。

很多人认为买股票，期盼估值提升，是投机。

如此说来，投资大师们都是投机大师。

巴菲特，芒格，林奇，邓普顿等，谁不希望能买的便宜一些呢？

但如果不考虑业绩增速，买入股票，单纯的期盼估值提升，那么存在投机因素。

（3）股息率的钱。

一般而言上市公司都是有分红的，这个也是投资者赚的钱。

而分的多少，既取决与管理层，也取决于公司赚的多少。

多赚，多分。少赚，少分。

所以，问题的本质是什么？

是增长。

3、预期收益率

过去，银行给几十倍市盈率；工商最多给过48倍市盈率。固然存在大泡沫，但也是有道理的。

那是银行的高速发展时代，经济强劲，垄断增长，20%+的高业绩增长。

拔剑四顾心茫然。

现在，经济大了，盘子大了，受制于天花板限制，大作为是没有的。

从而，低增长；甚至超低增长。

市场是现实的；低增长，低价值，甚至无价值。

毕竟，有谁不喜欢高增长呢？

并且，金融业又是高杠杆行业，一着不慎满盘皆输。

低增长，低估值，高股息，高杠杆。

所以，未来大多数银行的预期收益率，在股价不变的前提下；

业绩增速（2%-6%）+股息率（3%-6%）=5%或12%。

至于估值的弹性，则另当别论；那是情绪的钱。

再次强调，不能单纯的指望估值提升。

因为有谁胆敢断言估值会100%提升？价值毁灭呢？

并且，A股的生态已经变了。

外资下场，内资加重，去散户化，价值主导；会导致过去炒作的玩法，已经失效。

在一个长期看，大概率走下坡路，高杠杆的行业中，很难受到市场宠幸。

而四大行，那么大的盘子，没有故事，无聊枯燥。

买少了，不涨。

买多了，不好退。

市场需要故事；有故事，才有激情，借此获得眼球流量。

股市也是市场；没有流量，哪来的接盘侠？

一切买入，最终都是要退出的；因为没有基业长青。

4、二八分化，优中选优

再说一个问题，银行二八分化。

好银行不便宜，便宜银行未必好货。

你贪图人家的股息率，人家想念你的本金。

这里面原因很多；经营不作为，市值不管理，股票不回购。

而二八分化，是成熟市场的本来面貌，也是A股16年至今的样子。

优质银行，高资产质量，高业绩增速，给予高估值。

一般银行，低资产质量，低业绩增速，给予低估值。

有什么问题么？

并不是说烟蒂银行不好，而是对于绝大部分资金，预期收益率太低。

但对于低风险投资者而言，下跌有限，吃股息率还是不错的。

可期盼涨的太多，就不敢想了......

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

高位增发；小米叛变（第750期）

原计划今天聊银行，妹的小米突然“叛变”。

小米十块钱的时候，买了点，不多。

买的不多是因为没有多余仓位；买入是因为赔率较高，上市价格腰斩，业务增长强劲。

三大业务：

（1）低端手机不赚钱，就是交个朋友，赚流量。

（2）IOT与生活服务势头强劲，孵化平台极具前瞻性。

（3）互联网业务尚在起步阶段。

尤其是（2），这一块是小米自己摸索出的业务，万物互联尚早，但初具雏形。

至于（1），作为基本盘，制造业中的互联网。

也正是因为小米具备互联网思维，善用互联网思维，是真的很能打，高效率竟能作为竞争优势。

经典翻盘案例是15年；扁平化架构终于无法支撑运转，遭遇危机。

手机厂家落难，翻盘没有行业先例。

从而就在所有人都看空小米时，它又活过来了，还活蹦乱跳的。

并且国内外攻城略地，利润节节攀升。

比如这次华为事件，小米的确是受益者。

但为什么增速是五大厂中最高？

因为更多的是自己打下的销量，提高的占有率。

可就是这种能打的好货，高位“叛变”。

常言道：

共患难易，共享福难。

为什么？

因为共患难时，没有利益可分。

而共享福时，才有利益可分。

股价低于10块时，大笔回购；这一块赚了很多钱。

股价26块时，大搞增发，玩命圈钱。

不需要拿某某好公司也曾增发股票，依旧是好公司，作为对比，举例。

没有统计意义，且环境不同，自欺欺人。

还有某某好公司从未增发股票呢。

用常识思考，小米缺钱么？

三季报中，账面现金及现金等价物476亿，短债113亿，长债71亿；

根本不缺钱。

不缺钱为毛增发？

因为股价高了，估值性价比没了，有利益了......

低于10块回购，26块增发；

还需要找借口，自欺欺人么？

我只想简单的长期持有，太TM难了......

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

说一个牛市常犯的误区（第749期）

做了一个小T，侥幸成功，这个坏毛病要改。

逻辑很简单；经济支持全面牛么？

不支持的话，蹦高就太作了。

有三个事要聊，一个是牛市常犯的投资误区；一个是银行还有机会么；一个是牛市如何保住利润。

一天聊一个......

其实每次市场有些波动，股民都会大骂A股猴市，不争气，没有价值投资。

这也是为什么不论中外，整间会竹溪不好做。

涨多了，上面担心；下跌，股民开骂。

不涨不跌，被骂不作为。

“你TM说咋整？”

抛开上证指数这个大BUG，这些年市场涨的非常好。

这也是整间会改革三十年，奇怪的蹚出一条好路。

价值投资是存在的，非常好用。

比如A股这块，我印象深刻的；

买过14块的汤臣倍健，12块的宋城，35块的同花顺，36块的平安，12块的伊利，15块的格力，32的老窖，12块的海尔，哪个不是好东西好价格？

虽然有的弄丢了......

这个不能怪价值投资，怪我......

现在是牛市，但牛市也是危险的。

而价值投资也是要择时的；

不然为什么要熊市满仓，牛市谨慎，泡沫卖出呢？

但牛市中，就会有一个很重要的，常犯的投资误区。

那就是每当股票大涨的时候，投资者总是想着，买入，拿住，长期持有。

买入后，套牢；忍不住就割了。

为什么不在大跌的时候想着好公司长期持有呢？

A股的生态已经变了，有的一旦过去，就再也回不来了。

比如我在35块警示的东方通信；

30块警示的星期六：

很多类似的，业绩极差的公司，都回不去了。

这个问题很重要。

因为如果你在牛市买入了这种股票，就算等来两个牛市，也不能解套。

所以，牛市更要拿着好公司。

一是有底气可以等个好卖价，二是不怕跌。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

A股后半场（第748期）

关心市场行情，没有必要。

只要没有背离基本面，低估上涨，高估下跌，市场铁律。

政策调控，宏观变化；是果非因。

投资者要注意的是清楚逻辑，持仓的基本面与估值变化，独立思考，而非人云亦云。

尤其是市场涨了，行情好了，妖魔鬼怪也就多了。

各种胡说八道，张口就来。

例如：

二季度，巴神买入黄金股；

三季度，清仓一半黄金股；

于是，很多人认为原来的巴神变了。

炒短线，买题材，押预期。

老头，不再是那个老头了？

言论胡说八道；这笔操作，绝对巴菲特，典型的巴氏套利。

那个黄金股，是一家黄金开采商。

所开采黄金的成本，毛估在1300美刀左右。

而黄金的价格，二季度的高点，大约在2000美刀。

所以，这笔操作，稳赚。

为什么减仓了一半呢？

看看金价就知道了，大幅下跌。

从而套利空间减少，唯有减仓。

巴神师承格老，格老烟蒂法门，本身就是套利操作。

如果说套利属于投机，那么价头鼻祖，格老，就是一个彻头彻尾的投机头子。

本号专门写过，巴神未变，始终进化。

至于巴神买入辉瑞，被认为是题材操作。

实则不然，依旧胡说八道。

辉瑞12倍市盈率时，我也想买过。

一家全球性医药巨头，12倍市盈率，明显低估。

但因为各种原因，未买。

巴神对于医药股的持仓极低，曾坦言，这一行需要极高的专业知识。

他也只能创立医药组合。

各路妖魔，是非不分，生掰硬套，青铜叫嚣王者。

巴神未变，始终进化。

现如今，估计是50%的费雪，甚至更高。

最后提醒一下，很多人喜好抄作业。

逻辑不清，估值不明，基本面不解，盲目下注。

更没有搞清楚的是：

（1）很多机构走大宗交易，存在折价，成本更低。

（2）上市公司的信息披露与机构的操作存在滞后性；当你看到人家入场的信息时，已经不是那个价格了。

我依旧满仓；但牛市需谨慎，且行，且小心。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

上市公司一年救下3500人（第747期）

一年前，库克说：

“中国从未要求我们解锁iPhone，但美国要求了。”

库克没说的是，数据库，在贵州。

战时，甭管你的他的，通通征用。

四年前，马云说：

“阿里不是电商公司，而是数据公司。”

道长没说的是，淘宝，知道各个地区的女性三围比例，数据之扎实，可靠，难有对手。

两年前，李彦宏说：

“中国人对于隐私没那么敏感。”

说的很对，就是不含蓄。

以上种种，皆为数据；数据的对立面，是隐私；也可救人。

2、救人

两年前，小张12岁；正值金钗之年，却决定轻生。

她在与淘宝药店客服的沟通中，流露出该迹象。

药店客服安抚小张的同时，紧急联系阿里的“自杀干预师”。

经过情绪安抚，报警，小张被救下。

类似的事件还有很多；意味着救下了很多人。

人们会因为一个小挫折，一个小争吵，或者一件不顺心的小事，突然崩溃。

那是常年积累下的压力。

有这样一组数据：全球约有3.5亿抑郁症患者，近十年增速为18%；我国约有9500万，女性朋友更为辛苦，占比约60%。

而大多数的自杀行为，多为一时间的冲到导致。

缓一缓，就不会了。

如何缓，需要有人拉一把。

尽管是陌生人，但依旧不希望有人自己将自己给弄没了。

这不是经济，环境的角度；而是道德的角度。

3、绿网计划

拼多多GMV突破万亿，用了4年半。

淘宝用了9年；京东用了14年。

拼多多之所以在巨头的眼皮子底下高速成长，一是因为打法对了；二是因为巨头已经搭建了完整了基础设施。

前人铺路，后人好走。

而阿里打下的底子，还远不止如此。

古人为了生存，压力很大。

现代人，压力依旧大。

区别在于，现代人就连轻生，都想更“科学”一些；要好的“体验”。

这得益于科技进步。

化名小王，高考失利，决定轻生。

怕疼，怕失败，怎么办？

学好物理化，走遍天下都不怕。

是的，利用化学知识，做化学试剂。

行动派说干就干，百度搜索，淘宝下单。

由于咨询问题，以及相关订单引起阿里平台警觉，第一时间拦截发货。

联系当事人无果，找警察叔叔。

事件圆满解决；数据的人文力量。

昨天，阿里百度联合发起“绿网计划”；可谓天作之和。

这个计划，阿里内部运转多年；这一次对外公布，是想更多的力量参与进来。

比如有人想轻生，会百度搜索哪种方法无痛且成功率高；之后淘宝下单。

绿网，并不止步于此。

过去，搜索违禁词（例如黄赌毒），属非正常性搜索，会显示报错。

现在，会出现公益内容。

比如有人在淘宝搜索象牙，会显示呼吁保护大象的公益内容。

毕竟很多人是怀着好奇的心情搜索，需要被正确引导。

过去一年，阿里出现72亿非正常搜索。

百度今年前三个季度，高达386亿次。

过去一年，阿里的“自杀干预”拦截机制，联合社会各界，成功救下3500多名存在自杀倾向的人。

这些人绝大多数，只是一时冲到，需要被正确的引导。

4、人文科技

绿网计划，自杀干预，背后是数据，智能。

数据，智能的背后，是一套不断优化的体系。

7*24小时不间断，洞察，拦截，反馈，报告警察叔叔。

体系的运行，是资金的投入。

不赚钱，也就没有KPI。

助人，救人，需要的不是口号；是科技，是实力，付之行动。

商业无对错，公司的第一目的，是赚钱。

在此之外，用余力科技行善，不正是利润至上的追求么？

或许有人会认为，巨头做这种事，是否有谋求声誉，好感，以及用户购买违禁品的舆论压力考量。

大可不必。这是公益行为，可以不做；并且没有伤害任何好人的利益。

尽管吐槽过阿里第一次港股上市，以及蚂蚁上市。

但公司如人，又是多面的。

一面是股东第三，商业行为；一面是科技行善；性感人文。

如同数据所带来的便利性与隐私性；是矛盾的，纠结的。

但看到科技人文的行善力量，还是很性感的。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

是否感到可笑？（第746期）

其实这几天，丝毫没感觉到大盘是下跌的......

同时，保险股上涨，问的人也就多了。

往年，本号偶尔嘚瑟账户。

今年没能嘚瑟，是保险股拖累的。

错过了医药行情，也是因为金融地产导致。

实际上，就连错过平安的波段行情，足足有七次。

这张图，是很早就画出来的。

七个小高点，没做波段；反复折腾了大半年有余。

同样，好公司的每次低点，都是好机会。

倒不是事后诸葛亮，而是真切错过了很多波动机会，一路拿过来的。

比如回看8月21日：那些赚假钱的行业

10月30日：我依旧满仓

为坚守好公司，鼓掌。

注意，不是吹票。

之前很多人问我，我说拿着。

现在问的更多了，统一回复。

从估值的角度，估值回归，已经差不多了。

接下来了，就要看业绩的成长了。

而现在想来，是否感到可笑？

一年前，公司还是那个公司；意气风发，90块。

市场说：

“这货好公司。”

大半年前，公司还是那个公司；主动改革，65块。

市场说：

“这货赚假钱。”

现在，公司还是那个公司，改革成果尚未落地，89块。

是哪里出了问题？

帆动，还是心动？

市场经常性，习惯性如此；

在公司基本面没有变化的前提下，上涨，高呼声；下跌，唏嘘声。

讲个段子：

非金融涨了，但非金融研究员的坟头都长草了......

地产股未涨，地产股研究员正在研究哪块地不长草......

今天就用六祖禅师的悟道诗作为结尾：

菩提本无树；明镜亦非台。

本来无一物；何处惹尘埃？

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网

账户还不错（第745期）

生物医药，医疗器械，已经跌幅不少。

最多的，指数已经腰斩。

这几个月已经多次提示，医药，器械，消费，白酒，科技，所谓的市场主线，核心资产，都开始泡沫了。

其中医药只赚了些小钱；也说过很多次，集采后就不太喜欢生物医药了，怕挨揍。

消费几乎没有，白酒赚的还可以；

至于科技股；A股有正八经的科技股么？

汽车这块，也不便宜了。

账户近期还不错，是因为有保险......

也是今年没吃到医药的肉，辛苦换来了。

医疗这块，很多人急着抄底，有必要说一下。

集采的逻辑是，医保没钱了。

老大哥缺钱，只能伸手找药企。

从而，我还算熟悉的仿药，就不会做了。

创新药这一块，自认搞不懂，就不做了。

提示一下，创新药的风险，不亚于科技风险。

看一下很多医药公司是怎么起家的，就知道了。

所以，或许，医疗器械这一块，长期经营风险会比较小。

目前，仿制药已经集采的差不多了，医疗器械已经开始，下一个就是中药生物药了。

瑟瑟发抖。

接着说医疗，上涨的时候，市场就忘了集采这回事了。

位置高了，就想起来了。

集采来的时候，就认真起来了......

这也是我上半年纠结的地方：

“你们啥时候能想起集采这事？”

起起落落，反反复复。

该来的，总会来。

只要基本面没问题，就找性价比高的优质公司。

牛市如何逃顶，戳“免费送书”，读《价值投资常识》。

十年十倍，就在“时空复利”。点关注，不迷路。

@水晶球财经网