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个人简介:《价值投资常识》作者,职业投资人,十年十倍,专注价值投资。 更多
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时空复利 

【银行估值还会回归么?(第707期)】
银行可以分为两个梯队。一是龙头梯队;二是尾巴梯队。前者估值合理,后者是残缺估值。前者质地优异,高筑拨备,攻城拔寨,装低调。后者残疾,基本面一般,只能低调。对于前者没什么好说的,对于后者的重点在于,估值会回归么?估值回归,就是从历史低位估值,走到合理估值。只有三种可能的原因。1、管...

赞(21) | 评论 (4) 09月25日 18:26 来自网站 举报

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【一个很重要的认知(第706期)】
一般而言,小长假前夕,如果没有大消息,都是无聊的市场。但其实,绝大多数的日子里,也都是无聊的市场。无聊,是因为行情看的太多了。简单的讲,投资只有两种认知。一是波动;二是估值。再简化一些,两者都是情绪。情绪高了,波动上涨,给高估值。情绪低了,波动下跌,给低估值。很多时候,就算是毛估...

赞(26) | 评论 (4) 09月24日 12:25 来自网站 举报

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【又跌了......(第705期)】
近几个交易日,波动比较大。可能前一秒还意气风发,后一秒就打落凡间。但其实不看盘,就没有这种感觉。再有就是,短和长,看待波动的心态,也是不一样的。外围疫情有些反复,其实这种事,市场已经习惯了。美股跌,主要原因是涨多了。因为新冠的特性都已经了解,应对措施也不是第一次了。比如18年摩擦...

赞(3) | 评论 09月23日 12:26 来自网站 举报

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【长期持有也可能是悲哀(第704期)】
近期,市场新入市了很多小白。对于高位板块诚惶诚恐之余,多说一句。“不要轻易相信长期持有......”什么意思呢?很多人新入市,只想拿点小钱玩玩。赚了,就赚了。亏了,就放那不动。因为想着总有一天,会涨回来。并且,这些年价值投资的口号响亮。喊得最高声的,就是长期持有。真实的心态是:赚...

赞(26) | 评论 (4) 09月22日 12:28 来自网站 举报

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【为什么很多人读《价值》是“无用”之功?(第703期)】
读了两遍《价值》,张磊奇男子。投资模式,是建立在其导师大卫.史文森,与偶像巴菲特的体系之中。但其体系,框架,大气,又远超导师大卫.史文森,与偶像巴菲特。可是,就《价值》这本书而言,对于很多投资者与投资机构,是“无用之功”。为何如此?因为后半部分做不到。《价值》中的投资框架,是强势...

赞(43) | 评论 (23) 09月21日 12:27 来自网站 举报

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【说一个格老的故事(第702期)】
格老的投资史,有这样一个故事。那是一位想要将格老纳入麾下的大佬,在擦皮鞋的时候,听到擦鞋的小孩子在炫耀买股票。大佬坐不住了,果断清仓。并且警告格老,市场陷入狂热。格老那时意气风发,浑然不觉。不久,著名的1929大萧条,杀来了。坊间传媒,那时的道琼斯指数,15倍市盈率。不然,格老何...

赞(18) | 评论 (2) 09月18日 12:26 来自网站 举报

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【一个重要变量(第700期)】
ARM的联合创始人,给英头领写了封信挺有意思的。其中严厉的一条就是:主权经济。过去,主权是地理问题。现在,是经济问题。就好比现在的新基建,互联网等,就像过去的铁路,公路。瞅了眼中芯国际,感觉像中石油......谁也不知道这种大战略能不能成。随便看了几只股票。显而易见的不是好公司,...

赞(18) | 评论 (3) 09月16日 12:26 来自网站 举报

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【如何区分成长股与周期股(第699期)】
关于卖点这篇文章,针对留言,要特意指出一个误区:区分成长股与周期股。有的行业本身就是强周期,有的是弱周期。甚至有的行业在经济下行时,反而活的更好。区分周期与否,一看业绩,二看股价。历史业绩起伏巨大,为强周期。如图:股价周期波动巨大,为强周期。如图:强周期股票相比于弱周期,难度要高...

赞(40) | 评论 (25) 09月15日 12:28 来自网站 举报

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【远离常识的坑(第698期)】
周末有两个常态消息。一是獐子岛,二是贾跃亭。之所以说是常态消息,是因为过去有类似事件,现在有,未来还会有。美股造假,成本那么高,依旧有假货。如果股民不能从中吸取教训,那么踩再多的坑也没用。注册制,退市常态化。市场险恶,不行就撤。投资简单之处在于,用常识就好。价值投资无论有多少种理...

赞(26) | 评论 (3) 09月14日 12:35 来自网站 举报

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【想清楚这个问题,就会买股票了(第697期)】
提醒过小心创业板的小票炒作。一地鸡毛,比预想中来的要快。单日20%的下跌,透心凉。那句话还真是应景。“尔等破坏大计。”并且,官媒又有新的动态。“建立适度的做空机制。”其实还是之前聊过的,科技战,金融战,一个都不能少......这是顶层规划,历史滚滚向前。但是,泡沫股,还是不要参与...

赞(13) | 评论 (3) 09月11日 12:26 来自网站 举报

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【历史上没有过的成交量(第696期)】
创业板成交量反超主板,这是历史上没有过的。但太热的地方,一定不是好的去处。股民没意见,官方有意见:“尔等破坏大计。”市场没什么可担心的。利空没有,涨多了回调。需要注意的是泡沫股。当年美股漂亮50行情,人见人爱。后来,用了7年时间消化高估值。前车之鉴,历历在目。股票是极度放大人性的...

赞(30) | 评论 (4) 09月10日 12:20 来自网站 举报

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【美股又悬了(第695期)】
趁着美股休市,欧洲市场反弹。帅不过一个交易日,美股开市,又被带沟里了......美股这一波上涨,是水淹科技股,带动的。苹果35倍市盈率;谷歌34倍市盈率;微软36倍市盈率;脸书34倍市盈率。整齐划一。论市盈率,明显低于海天100倍。买股票当然不能只盯着市盈率,但也不能不看市盈率。...

赞(24) | 评论 (2) 09月09日 12:41 来自网站 举报

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【又多了一个牛市特征(第694期)】
农夫山泉果然是只大肉签,可惜没中。火的是创业板,成交量逼近上证指数。尽管创业板是跌的,但低价股暴涨。注意,是低价股,不是低估股。这属于牛市特征,消灭低价股。很多散户买股票不看估值,看价格。喜欢买入那些看似价格很低的股票,当然少不了背后有煽风点火的......大量散户入场,是七年牛...

赞(26) | 评论 (3) 09月08日 12:41 来自网站 举报

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【未来十年?(第693期)】
美股没什么利空,就是暴跌。属于涨多了,回调。牛市多暴跌,美股属大牛。预测是尴尬的,打脸是正常的。比如新冠猛烈阶段,美股八荣八耻。我经常说;短期悲观,长期乐观。尴尬的是,短期就乐观了起来......将长期放在哪了?其实,新冠之后的日子,暴跌后,如果震荡,不涨,反而踏实。还是那句老话...

赞(24) | 评论 (2) 09月07日 12:44 来自网站 举报

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【忘记市场是轮动的?(第692期)】
市场没什么可聊的。牛市,分化。情绪主导已经远大于基本面。这轮牛市较之前最大的不同在于;经济萧条,全靠放水。经济牛,靠经济。水牛,靠流动性。这一次,两样都占全了。我国经济当然好。韧性足,新冠年,正增长。但全球化格局,A股也放开了场所。就不是从前关上门,自己玩了。宏观问题,导致情绪偏...

赞(10) | 评论 (5) 09月04日 12:37 来自网站 举报

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【逆向,逆对了么?(第691期)】
如果说股市只有两种属性,那么一是基本面,二是情绪。其余的,都是耍流氓。纵观国际投资大师们,搞价头的,都是逆向大师。例如邓普顿,巴菲特等。前者是逆中高手,逆到价格不可思议;全球寻找熊市。巴神早期很逆,但也很谨慎。可可豆案例与恩师格老的风格已经开始离经叛道。富国银行一役,那可是足足调...

赞(20) | 评论 (4) 09月03日 20:59 来自网站 举报

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【不怕股灾的股票?(第690期)】
手机产业链欧菲光出了点小事。很多事情,都是之前聊过的。苹果公司,肥了一条手机产业链。特斯拉,也会肥一条新能源汽车产业链。国内的家电龙头,也是这样。甚至很多上市公司,大客户只有一家。大客户完蛋,大家一起下课。这就是产业链公司的共性:间接面对市场与消费者,跟着别人混饭吃,取决于别人给...

赞(24) | 评论 (4) 09月02日 21:30 来自网站 举报

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【当所有人都知道是牛市的时候(第689期)】
一季报的时候聊过。一季度业绩体现的是基石,是经济韧性。二季度的业绩是转折点,是重回正轨。中报的成绩单都交上来了。如果说上市公司的业绩报表是小学生交作业,那么绝大部分老师(投资者)的审批是不合格的......也因为老师们都不看作业(报表),只看学生们每天的情绪(股价波动)。以及偶尔...

赞(25) | 评论 (3) 09月01日 12:31 来自网站 举报

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【复利的尽头(第688期)】
巴神过了90岁生日,芒格也97岁了。我也是刚看到新闻,巴老过生日了。感觉有些人,记股神的生日,比记自己亲爹的,还要准......不过活得久,真好。就像在市场,只要长期活着,收益必然感人。还能见到各种离奇的事故与故事。倒是很多仇富者,说巴神成功,是因为有钱。巴神有钱,是果,不是因。...

赞(34) | 评论 (4) 08月31日 12:38 来自网站 举报

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【3000点,回不去了(第687期)】
忙着看中报,长话短说。1、熊市的时候常说要敢于买股,分析的股票也很多,对于市场波动漠不关心。但牛市不同,少说话,多谨慎。所以已经很久没有谈个股了。这是对应市场规律:熊市买股,赚钱。牛市不追高,谨慎。2、中报,无论是否有新冠影响。都是几家欢喜几家愁。要关注的是真实业绩。扣非净利润,...

| 评论 08月28日 10:36 来自网站 举报