股票投资的三种模式

对于很多想要参与股票投资的新人来说，不是很清楚自己该如何交易股票，有的时候会感到非常茫然，尤其是在自己交易出错的时候就更加茫然，那么应该普及一下关于交易模式的基本知识了。

对于股市来说，其交易模式主要有三种，也就对应三种投资风格，分别是做短线投资，趋势投资和价值投资。其分别对应的周期为短期，中期和长期。这三种方法各有不同的特点，优势与劣势，尽早明白这三种方法，越早想明白自己适合哪一种，才能越早的走在赚钱的路上

短线投资

通常持有周期很短，见好就收，属于快进快出的那种风格。通常会关注消息面与技术面，所以有一种投资方法叫做技术分析，说的就是根据分析股票的K线形态来判断股价未来的走势，不过这属于靠老天爷赏饭吃，一般人想单单靠技术分析来创富还是挺有难度的。还有一种办法就是追寻市场热点，因为股价是投资者情绪的反应，所以单单一些消息的出现都可能会导致股价出现较大幅度的波动。嗅觉灵敏的短线投资者能及时发现市场机会，判断准备的话，果断出手是可以获得不错的收益的

但是市场是很难预测的，所以短线投资者也需要控制风险。第一就是要学会控制自己的仓位，讲究投资策略，不要一下子投入自己的全部资金进去；第二就是要给自己的资金设置止损点，如果亏损达到了止损的点位，那就应该果断卖出，以避免更大的损失

短线投资的特点风险小，回报快。说是风险小是因为单次投入的资金量小，而且及时设置止损点也同时意味着亏损幅度有限，由于是做短期的投资，见好就收，所以回报会很快

趋势投资

趋势投资是短线投资的升级版，它不需要那么频繁的去交易，而是预判一个股价未来的走势，觉得股价会在这个点位开始走入上行阶段，所以建仓持有一段时间。趋势投资者也是需要设置止盈止损点，当达到了止盈或止损点的时候，就要坚决按照止盈止损去操作。

对趋势投资者来说，执行力相当重要，有的人持有的股票到了止损点位却不忍心卖掉，期待接下来还能涨回来挽回自己的损失，可是却遭遇了更大的亏损，对趋势投资者来说，既然决定做一波趋势，那就是说明自己判断接下来的一段时间，股价会上涨，如果已经达到自己的止损点位（通常不超过10%）那就说明自己判断失误，既然判断失误再继续持有下去也就失去意义就应该果断卖出；同样的如果到了自己的止盈点位也一样要果断卖出，有的人过于贪婪，到了止盈看趋势很好，还想继续持有，就有可能坐过山车，造成利润的回吐

趋势投资的特点是中期持有，由于止盈止损的设置，导致没办法长期持有一只股票，这样做的好处是，可以快速的赚钱，因为只有当你判断趋势到来了，才会买入一只股票。风险也不大，因为已经设置了止损点位，即使判断失误，最多的亏损也就是那么多；不过也有缺点，其劣势就在于没有办法享受成长性公司的长期收益，即收益相对于长期投资来说是有限的。

价值投资

也叫做长期投资，是巴菲特提倡的投资方式，备受投资者尊崇，对投资者的各方面素质要求也极高。也在所有投资方法中，风险最大，收益最高的，一旦成功动辄可获得数倍利润

首先，做价值投资首先难做到的一点就是要忽略价格波动，只关注公司的基本面。这话说来容易，偏偏极少有人能做到，多数人都把股市当做是储蓄账户，如果自己的财富大幅缩水，内心便会自然滋生出恐惧，股价短期波动可能远超出想象，投资者有的时候会表现出极大的不理性，账户浮亏几十个点都是司空见惯的。单就这一点来说，大多数人就已经不具备价投的条件了

其次要有足够的耐心，为了控制风险，价值投资者只有在股票处于一个非常合理的价位才会出手买入，如果是被极度低估的股票就更加完美。这些都需要有足够的耐心，你可能要天天关注市场，但是几个月都找不到合适的机会，那就意味着要继续等下去。

其三要把股票不看做是股票，而看成是买入公司的一部分产权，买入了就长期持有，给自己定立一个规矩，只有在公司的基本面情况恶化了才能卖出，否则不管遇到什么情况，都坚决持有到底。

其四既然是长期持有，那就一定要是自己的闲钱才能拿来放到股市上，所以未来可能会用到的钱是不能拿来做价值投资的，而且最好要有场外赚钱能力，方便自己能持续的购入更多筹码

第五也是最关键的一点，那就是关于眼光的问题，由于价值投资是不关注股票价格长期持有的，所以这家公司必须是具有高成长性的好公司，未来的业绩一定要越来越好。如果一旦看走眼了，那就意味着巨大的亏损。反之，高成长的好公司长期持有一定会给自己带来巨额利润

这三种方法各有优劣，投资者应该选择最适合自己的方法，比如自己如果特别在意价格波动，那最好就不要尝试去做价值投资，可以选择做短线，或者趋势投资，在投资的道路上想要走的更远，先要了解自己，然后选择适合自己的交易模式，这样才会越做越顺。熊市底部已经来了，相信反转的那一天已经不远，希望大家都能早日确定好自己的交易模式，以后也会越做越好！

与你息息相关的经济周期

想要做好股票，仅仅关注股票本身是远远不够的，股票的价格与其所处的市场环境息息相关，不同的市场其整体的估值水平都不一样，估值不同就代表价值不同。这也造就了很多机会，是否能抓住这些时代赋予的机会则在一定程度上决定了你的收益情况。

随着经济的发展，经济会有规律的产生波动，我们管这个叫做经济周期

经济周期可以说是由债务促成的，假想一下如果没有债务，那么生产率的提升主要是靠国家自身的储蓄去投资，经济波动的曲线就会与生产率成长的曲线相当，几乎就是一条直线

繁荣期

当有了债务之后，资金变多了，企业可以拿着额外的钱去扩大生产，创造更大的价值，这个时候经济就会开始以比生产率更高的速度飞速增长。这个时期也是经济周期里的繁荣期，更多的债务可以创造更多的GDP，这是一个良性的发展，只要债务可以产生更多的GDP，那就尽可能多的借债，债务越高经济发展越快，于是债务就开始飞速增长。

发酵期

随着债务的不断增多，经济体量的不断放大，GDP的增速开始缓缓降低，直到有一天，债务的增速开始超过了其所创造的GDP的增速了，债务/DDP的比值开始逐渐增加，这个时候国家的债务负担就会越来越重，这就好像是吹泡沫，当泡沫越吹越大的时候，迟早会达到一个临界点，那个时候泡沫就会破掉。

反转期

当达到了那个临界点之后，经济达到了顶点，开始不断下行，国家开始降低负债，但是由于经济的回落速度更高，所以债务/GDP的比值依然很高，债务随着经济的下行不断降低，由于经济发展良好的时候，很多的钱都是债务产生的，现在债务慢慢消失，市场上整体的资金不断减少，人们的直观感受就是手里都没钱，赚钱越来越难，人们处于水深火热之中。直到有一天，债务负担减到很低，国家开始重新举债发展经济，这就又进入下一轮繁荣期。

这个规律不论是放于个人、股市抑或是房地产市场都可以共通，任何资产的波动都是遵循着这个规律，不可能一直处于增长的状态。

瑞达利欧是桥水基金的创始人，他曾经做过一个统计，当一个国家债务/GDP的值超过30%的时候，5年内就会爆发金融危机，其中只有5次失误，其中有一次就是中国，中国在很多年之前债务与GDP的比值就已经达到了30%，一直到现在，仍然没有爆发金融危机。目前中国的债务/GDP已经达到了210%，已经非常危险了，虽然没有爆发金融危机，但是也从侧面说明了目前中国的泡沫已经很大了

所以你们看到，国家最近也在去杠杆，中国的杠杆主要都集中在房地产市场上，所以抑制房地产市场的投资过热就显得尤为重要，从这次的房地产的调控力度和决心来看，就可以发现，这次调控似乎与以往不同了，以往只是限购，现在不但限买还要限卖，房产税，限制期房销售，包括最新的限制房产企业的再融资等等重磅政策相继出台，充分表明了国家的决心。

如此之高的债务与GDP的比值本身就已经足够危险了，不能再继续放任债务继续增长下去，削减债务才是明智之举。这世界本身也没有只涨不跌的资产，物极必反，从无例外，那些一厢情愿相信房价会永远涨下去的人也该醒醒了。

而个人在借债的时候要思考一下什么时候才应该借钱，债务/收益这个比值可以作为一个参考，一定要搞清楚，借的钱不应该是用来消费的，仅仅在借的钱能产生更大的经济效益的情况下，才应该借钱，否则个人借钱不是明知之举

牛熊转换的奥秘

牛熊转换的终极秘密     **公总号：浩然的读书笔记

就在于利率，利率上升，股市下跌；利率下降，股市上升。

同一件事情，可以从几个角度来观察，多角度观察会带来更全面的信息，对股市来说也是一样，你可以仅仅从微观来了解企业层面的信息，也可以只观察宏观的经济情况，但最好的办法还是把宏观和微观结合起来，既要了解公司以及行业的发展及现状，还要对整体市场的经济周期有一个了解，这样踩雷的概率才会变得更低，投资的风险也会更低。

一个合格的投资者一定是经历过牛市与熊市的，这就像是一个轮回，一轮牛市，紧接着一轮熊市，然后再重复这个过程，市场就像是一个钟摆，机械地按照自己的轨迹来摆动，然后不断重复那个过程。很多人在牛熊转换之间亏了钱，然后黯然离场，但是如果你真的能够了解牛熊转换的秘密，那这就意味着巨大的机会与财富。

牛熊转换的背后原因很复杂，但是一定会受到经济周期的影响，当市场一片欣欣向荣，经济一片大好的时候，股市的表现通常都会不错，而当经济周期进入下行通道，股市则会暴跌。

经济其实就是无数交易的总和，它是整个市场所有的参与者共同创造出来的，经济的曲线与股票类似，都是围绕着一条基准线上下波动，股价会围绕着企业的营收能力的增长而波动，时而高估时而低估，而经济则是围绕着整个社会的生产率而起伏。

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股价之所以会上下波动是因为有新的钱流进或流出，导致股价高估或低估。但是整个社会的经济的曲线为什么也会上下波动呢？答案是信贷。如果没有信贷，人们花费的总体金额是不会有剧烈变动的，想要提升花费与收入就只能想办法提高生产率，但生产率的提升是一个缓慢的过程。信贷的产生改变了这一切，它满足了人们即时消费的需求，信贷导致整个社会的支出总额凭空增加。

整体来看，一个人花费的金额就等于另一个人收入的金额，所以如果一个人获得了信贷，那么他的花费也随之提高，而他花费的钱就等于其他人赚到的钱，这就帮助其他人获得了更高的收入，而收入更高的那个人又可以获得更高额度的信贷，从而造成更高的花费，这样环环相扣，推动整个经济以比生产率更高的速度增长。

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人们获得了更高的收入，就会拿着这些钱去购买商品和资产，股票，房产都属于一种资产，当有更多的钱流入股市的时候，势必会导致股价上升，这个时期股市可能一片欣欣向荣，人们都很乐观。但是社会的支出总额如果增长过高就会导致通货膨胀，物价贬值，政府不愿意看到通货膨胀，所以政府这个时候就会出手干预，他的方法是提高利率。

利率提高，人们的借贷成本就会上升，之前借过钱的人还的利息也相应提高，人们拿更多的钱去还利息，相应的花费就会变少，而且由于借贷成本上升，有些人就不会再去借款。这些都会导致人们的花费变少，而由于一个人的花费就等于另一个人的收入，当一个人的花费减少的时候，必定有另一些人的收入减少，收入减少就会进一步降低花费，这又会导致其他人收入进一步减少，就这样整个社会的经济开始进入下行周期，人们为了应对高昂的还债成本，争相抛售资产，这导致资产价格下跌，股市一蹶不振，人们变得极度悲观。

但往往这个时候恰恰是出手的好时机，过度的悲观会造成股价的低估，以非常低的价格买入股票是一笔很划算的买卖，因为经济就像是一个钟摆，当摆到了头的时候一定会回头，股价早晚有一天还会涨回来的。“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”股神的名言说的就是这个道理。

当经济下行严重，而且不必再担心通货膨胀的问题时，政府又会想办法刺激经济增长，他的办法是降低利率，利率降低，人们的借贷成本降低，又可以肆无忌惮的借钱了，新一轮的借钱消费行为又会导致经济的快速增长，人们收入增加，消费增加，前方等待的是下一次繁荣，股市也即将进入下一波上行周期。

利率上升，股市下跌；利率下降，股市上升。这话说的确实没错，但是利率的上升与下降其实并不会直接影响到股票市场，真正影响到股票市场的是经济周期，而利率的变动就可以作为一个信号，当利率产生变动的时候也许就会预示着新一轮的经济周期即将开始，我们应提早做好准备，以避免把自己的资本置于高风险之下。

被忽视的

在我们投资的时候，我们常常说的一句话就是好公司，好价格。好公司指的就是那些在未来盈利能力越来越强的公司，这种公司的股价上涨概率最高，风险也最低。

但一家公司的盈利能力其实只是一个结果，真正决定一家公司是否能做到盈利能力逐年上升，最终还是这家公司背后的那些活生生的人，其中以管理层尤为关键。所以我们在做出投资决策之前一定要关注这家公司的管理层是否达到我们投资的标准。

首先公司的管理层一定要能有长远的视野，能制定远期目标和长期战略。有目标公司才能更好的朝着目标前进，团队才知道该往哪里去，有战略则更容易建立起公司的独特竞争优势，可以有效形成护城河，更好的保住自己已有的阵地。在商业的世界就是站在未来看现在，想要在5年后发展的很好，先要能判断出未来5年这个世界会变成什么样子，要把生意做大，长远的战略眼光必不可少。

除了远期的规划外，管理层还必须要擅于做事情。他不能仅仅是个理论家，还要把自己的理论和构想实践出来。在今天这个商品同质化竞争非常严重的时代，如果管理层没有突出的能力，想要超越竞争对手无异于水中望月。

当大家都站在同一个起跑线上的时候，决定谁是最后的胜利者的就看谁能有更高的效率去调配团队的资源和团队的人，管理的效率越高，越容易在研发，生产，销售和财务方面相对于其竞争对手产生优势，一旦优势拉开，便有更高的概率建立起更大的优势，产生马太效应强者恒强。

对于上市公司的管理层还有一个非常重要的因素常常容易被投资者忽略，那就是管理层的品格，这个因素的重要性甚至可以凌驾于能力之上。

因为作为一家上市公司的管理层，他有无数种方法可以中饱私囊，而每一次都是对股东财富的侵蚀。他可以给自己的亲戚安排一个高薪的职位，而这个人可能本身并不适合，这不但造成了资金的浪费，还对公司的效率造成了影响，甚至可能会影响团队的士气，造成整个管理层的效率低下。

再比如如果管理层有个亲戚是做该公司产品的上游供应商的，碍于亲戚情面，每次进货都由这个亲戚提供，或者是价格比其他供应商更高，或者是其他供应商有更高质量的产品，不管是哪种情况，都会因为管理层的假公谋私而对公司利益产生影响。而这些很多的细枝末节根本就没有办法监管周全。

所以不管这家公司未来的发展会如何，如果管理层的品格有问题，那这种公司一定不要投资。

好公司的管理层一定要具备高尚的品格，能够正直的处事，不偏不倚。还要能够对人诚实，即便公司出现了不好的消息也不对投资者隐瞒。而且他要能真真正正的以回报股东为己任，尽心尽力的为了股东的利益去做一些决策，管理层能同时满足以上这些条件的公司不多，但一定存在，这就需要我们仔细去甄别判断了。

影响股价的三个因素

究竟是什么因素在决定一直股票的价格呢？

大众比较能接受的观点认为公司的赚钱能力可以决定其市值大小，一家公司赚钱能力越强，那么它的市值就越高。

可是如果我们较真的来看的话就会发现即使是同一个行业的两家公司，赚钱更多的那家反倒市值更低，拿格力和美的两家公司来举例，美的17年的净利润是172.84亿，其市值为3581.71亿，而格力17年的净利润是224.02亿，其市值仅为2880.33亿。很明显格力赚钱能力更强但市值却还不如美的高。

即使是同一家公司，在不同的时期，其股价也可能处于一个上下起伏的状态，即使公司没有任何改变股价也可能翻倍的上涨，这又是什么原因呢？

其实真正决定股价的是投资圈所有人士对股票的看法

首先是投资圈对整个股票市场的看法，纵观整个股市有史以来的价格，很明显的能看出大众对于股票市场的情绪，因为他已经原原本本的反应在价格上面了

如果你正处在2015年的大牛市中，你就可以感受到股市上散发出的那种热度，似乎所有的股票都可以无限上涨上去，整个金融圈都对股市有一种极度乐观的态度和很高的评价，就是这种评价把股价推到了一个不可思议的高度

对股票市场影响最大的一个因素就是利率，人们有了闲散资金总是希望能够钱生钱，如果没有合适的投资渠道那就更可能会投资股市，股价就更可能提高；可是当利率上升的时候，人们在不冒很大风险的情况下就可以有一个还算满意的收益，那很多人就会选择做一些短期或长期的理财或者债券之类的投资，股市的资金相对就会减少，股价就更可能下跌

第二个影响股价的因素就是投资圈对某一个行业的看法，有时候一个突发的事件就可能改变人们对某一行业的看法，而当人们的看法变了的时候，股价也就会随之改变，即使这个行业目前还没有任何变化

就在17年的时候，国家新出台了一项规定，未来会大力发展新能源汽车，结果比亚迪就从40多元短短几周时间就涨到了70多元，将近翻倍了，其实比亚迪还是那个比亚迪，只是因为有了这个政策，所以大众对比亚迪的预期变得不一样的，就是大众的看法变了

也是在17年年中的时候，那段时间人民币兑美元的汇率不断上涨，大家觉得人民币拿到境外去花更值钱了，预期会有更多人去境外游玩，那做境外旅游的公司就会变得更有吸引力了，那段时间涉及到境外旅游的好多家公司股价也是短期涨幅很大。凯撒旅游仅仅两周时间就直接从12块涨到了18块，涨幅达到了50%。类似这种事件在股票市场上太多了，简直数不胜数，所以也催生了一种人，他们专看新闻炒股。

第三个影响股价的因素是投资圈对这一家公司的看法，比如之前提到过的格力和美的，他们虽然都处于同一个行业，但是发展的战略却是不同的，格力的更加专业化的发展路线，专做空调，在消费者的心目中提到格力就会第一时间想到空调，虽然它现在也做其他产品，但主打的业务依然是空调；

而美的走的是多种产品的发展路线，家用电器几乎都有所涉猎，从这两家公司的市值来看，大众现在更倾向于认为美的的发展会更好，所以才会愿意接受美的更高的估值。但是未来会怎样也很难说，因为整个投资圈的看法错误也是常有的事。

即使是同一家公司，投资圈对其的看法也是会产生很大改变，这其中就蕴含着一个巨大的机会。但凡是优秀的公司大都会引领创新，树立行业标杆，这就需要他们不断去探索，而在探索的路上免不了失败的挫折。

如果公司在一个项目上投入了很多的资金，却没有任何产出，导致当年的利润下滑，在外界看来这是一个不好的信号，于是投资圈就会相应的调低该公司的估值，导致股价下跌。但是公司其实还是那个非常优秀的团队，他们的核心业务依然发展的很好，随着时间的推移，公司的利润会真实的反应到财报中，利润会逐年增加。

这个时候投资圈又会调高对公司的估值水平，而当公司处于低谷的时期买入公司股票的投资者就可以赚到远高于其承受风险的利润。因为他可以享受到双倍增值。一个是公司利润增长所带来的收益，第二个就是投资圈对公司估值提高带来的收益。所以当你想要买入一只股票的时候，清楚的了解一下投资圈对这只股票的看法还是很有必要的。

什么样的公司容易建立护城河

一个好生意如果非常赚钱，那么当大家都知道你非常赚钱的时候，就会有很多人想要过来跟你分一杯羹，这就是我们常说的热门行业，很多聪明人靠着他们灵敏的嗅觉进入热门行业，随着越来越多的聪明人的进入，本来非常赚钱的行业就会开始慢慢产生变化，整个行业的利润可能仍然在增长，但是进来淘金的人却越来越多，那相对来说分到每个公司的利润就会变得越来越少，这也就是为什么彼得林奇说他避之唯恐不及的公司之一就是热门行业的公司。

但是有些公司虽然也处在热门行业，但是在他们身上却没有发生这种现象，他们不但没有被竞争对手挤垮，反倒是越战越勇，赚钱能力不断攀升，在这个激烈竞争的行业里竞争优势越来越大，让后来者望尘莫及。之所以会发生这种现象，通常是因为这些公司在发展的过程中已经建立了自己的护城河。这些护城河挖的越深，越宽就越有可能防范竞争对手的冲击，让自己始终处于优势地位。

比如具备规模优势的公司就容易产生护城河，当一家公司具备规模优势的时候，往往意味着它具有更低的采购成本，更强的议价能力。更低的采购成本意味着即便与竞争对手卖同样的价格也可以拥有更高的利润，而更强的议价能力可以让自己的资金周转的更加灵活，同样规模的资金可以产生更高的价值。

规模优势可以让公司产生一定的领先地位，而不管任何行业，只要取得了领先地位，都可能会产生更深的护城河。取得领先地位的公司通常是那些进入行业比较早，并且各方面都做的很不错的公司，他们在最初的一波竞争中胜出，相对于同行业的其他公司他们有着更好的研发，生产和销售能力，有能力的管理层，凭借着已经积累起来的优势，不出意外的话他会一直领先于行业的其他公司，甚至可能跟他们拉开更大的差距

比如说分众传媒，在电梯广告行业里已经占据了半壁江山，在各位广告主心目中分众的广告也是最有价值的，他不但具有最多的渠道资源，还拥有最强的品牌价值和更高的利润率，想要在这个行业依靠同样的方式是很难击垮分众的。

另外知名度极高的品牌也可能为公司提供一个良好的护城河，比如说可口可乐，其多年累积的品牌价值已经在消费者心智中建立了牢固的防线，当人们口渴想要和饮料的时候，第一时间想到的可能就是可口可乐。

当然这仅仅是在快消品行业，如果是在技术导向的行业那品牌的位置就要排在后面，最重要的就是独特的技术能力了，拥有出色的技术能力做到其他公司做不到的事情，那就相当于拥有着极深的护城河，甚至在相当长的一段时间内其他公司都不能与你竞争。

在我们选股的时候，最好是选择这种具备护城河或者即将拥有护城河的公司，这样可以降低未来的风险，如果一家公司没有护城河，那么即使行业再热门，发展的前景看起来再光辉夺目都是没有意义的，因为迟早会吸引来很多人进入这个行业，如果没有护城河，利润迟早会被后来者瓜分掉。

投资者常犯的错误（下）

书接上文

五．买入的股票种类过多

很多投资者都会犯这类错误，他们会买入很多种不同的公司，把自己的资金分散开来，这样他们认为就可以规避风险，如果有一部分公司下跌了，那至少另一些公司可能会涨起来，弥补那些亏损。

可是事实却恰恰相反，想要在股票投资上获得较好的收益，那一定要选择那些自己比较了解的公司，你要很清楚这家公司未来的发展方向，确定在不远的将来净利润是一定会有大幅度增长的。在持有的过程中也要不断地监测公司的发展情况，因为企业的发展不可能会一帆风顺，管理层的一些失误或者外部的因素变化都可能导致计划无法达成，所以定期检查公司的发展情况是否达到了自己的预期这很重要。

如果你持有过多的股票，那么首先你就不可能对那么多的行业都有着深入的了解，其次就是一个人的精力是有限的，你不可能同时跟进这么多的公司了解他们的发展情况，在这方面其实还是挺耗费时间的，不单单是要通过财报，有的时候甚至要去实地考察，这样才能算是了解的更全面。

所以适当的集中投资才是正确的投资姿势，把资金集中到有限的几家自己精挑细选的公司上，这样既分担了风险，又可以让自己能够监控的过来。

六．根据以往的价格来判断股票未来的趋势

• 1有些人会认为所有的股票都会上涨相同的幅度，当其中一部分股票已经上涨了，就认为那些还未上涨的股票也会取得相同幅度的上涨，于是就专门挑那些还未上涨的股票去买入；

• 2还有些人会分析该股票过去几年的股价情况，根据过去的股价来判断未来可能会上涨或下跌的幅度；

• 3还有些会计算出过去该股票的市盈率变动幅度，根据过去的市盈率来选择股票，买入那些市盈率较平时低的股票

这三种错误的方法有一个共同点，那就是全都是根据过去的股价来分析未来的走势的。在这里我们首先要想明白一点：股价为什么会涨？

其答案就是股价之所以会涨最根本的原因还是因为公司的业绩在上升，当想明白了这一点你就会知道，过去的股价之所以一直在涨那可能是因为该公司的业绩在增长，但是过去的增长并不代表未来依然会增长，不能仅仅凭借过去的趋势来判断未来，要有确实的证据表明该公司未来的净利润会大幅增长才应该买入。

至于市盈率也不是一成不变的，当公司开发了新的产品，产生了新的优势的时候，金融界随时可能会调整对这家公司的预期，那个时候过去的市盈率就不具有参考意义了，最终还是要回到企业的基本面上来。

七．买入自己看不懂的公司

为什么我们常常会提到能力圈这个概念？为什么自己看不懂的公司就不要碰呢？

原因就是市场其实是非理性的，群体在一起会产生一种社会认同的心理现象，也就是羊群效应，当股价下跌的时候，市场中的恐慌情绪会不断滋生，投资者看着手中的股价不断下跌，内心的恐惧也不断增长，对于未来的不确定会让其失去理智，从而卖出股票，更多的人卖出股票会导致股价进一步下跌，这就是市场不理性的根源，很多人就会在这种价格的波动中心态被影响而做出不理智的投资决策。

如果你对一家公司没有足够的了解和信心，那么在面对这种情况的时候，你很难不被市场的情绪左右，能在这种恐慌情绪下拿得住的一定是自己非常了解的公司，你很有把握这家公司该有的价值，并且有信心在不远的未来，股价会回归到一个更高的位置。

这样的投资者锁定的就是股票内在的价值，也就是公司的价值，只有自己看得懂的公司，才是真正能让自己赚到钱的公司。只看股价来交易通常的结果就是追涨杀跌，所以一定要选择自己能力圈以内的，真正看的懂的公司来持有。

什么才叫分散投资？

在投资中，有一句非常著名的话几乎人尽皆知，叫做：别把鸡蛋放到一个篮子里。其隐含的深意是如果所有鸡蛋放在一起，一旦掉在地上，那就都会一起破掉了。这个道理用在股市上，那就是不要把所有的资本都投资在同一家公司上，而要分散的投资在好几家甚至更多的公司上，许多人对这句话奉为真理，并且坚决的执行，美其名曰是分散投资，但是你真的理解什么才是分散投资了吗？

在投资上第一重要的事情是什么呢？就是不亏钱。是的，不亏钱就是投资中最重要的事，这句话值得重复说三遍，不亏钱最重要。而想要不亏钱就一定要控制好风险，分散投资就是在控制风险。

人们在选择股票的时候很可能会疏忽某些因素而导致判断错误，或者因为行业、政策、经济形势等一些外在的因素导致投资失误都是有可能发生的现象。而把所有的资金全部放在同一只股票上确实存在着更多的风险，一旦股价下跌，自己的本金就可能遭受最大程度的重创。所以，不把所有资金都投资在同一只股票上是比较明智的选择。

但是这里所说的分散其实是有一个前提条件的，那就是你分散买入的那几家公司一定必须是自己看得懂的好公司。如果只是为了分散投资而买入很多自己不很了解的公司，那就背离了分散风险的初衷。自己如果不了解一家公司而买入，那不但不会分散风险，反倒是给自己增加了风险。与其为了分摊风险而买入，倒不如持有现金，耐心等待机会，发现自己看得懂的好公司或者好的投资机会再出手。

需要注意的是在分散投资的时候，有2种风险是要重点分散开的：

第一是行业风险

如果你买入了10家上市公司，其中有9家都是属于同一个行业的公司，那么你觉得这种行为可以分散风险吗？其实在股市呆的时间长的老股民朋友可能会发现一个现象，那就是在同一个时期某一个行业的股票会集体上涨或集体下跌，比如前几天银行股集体开始上涨，再往前几天的房地产都几乎同时开始上涨，类似于这种如果你持有的股票大多数处于一个行业，就没办法规避这种行业风险，一旦你所持有股票的公司所在的行业出现利空消息，那么这个行业的股票多数都会下跌，所以就达不到分散风险的目的了。所以我们在选择股票的时候，尽量去选择那些行业不同的公司，最好他们的业务也不要有过多的重叠。

第二是不同体量的公司所具有的不同风险

不同体量的公司可以简单的分成三种类型，第一种是比较大的公司，比如格力电器，海天味业。这种公司成名多年，公司的业务稳步发展，具备很强的竞争优势，可能已经是各个行业的龙头企业，其股价上涨的概率比较大，相对来说风险就会较低。但是买入这种公司的缺点就是由于公司本身体量已经很大了，所以其成长速度必然不会很快，相比较小公司那些动不动就翻倍的利润增幅在这种类型的公司身上很难实现。

第二种就是业务发展的还不错，比如索菲亚。已经用过去的业绩证明了自己的实力，利润依然在以较高的速度在逐年递增，但是还远远未到第一种类型的那么大的体量的地步，但也不再是那种初创的小公司了。这种类型的公司具备一定的风险，可能由于某些原因导致增速下滑，但是也可能继续以较高速的成长，其中优秀的公司也许有一天也会成长为第一种公司。

第三种就是体量很小的那种公司，这种公司的盘子小，股价波动相对来说是最大的，其成长性也是最高的，很多10倍股都诞生于这种类型的公司，但是不可否认，其不确定性也最大，如果选择的公司业务发展不顺可能会令投资者产生大幅亏损。

在做分散投资的时候，可以适当的把资金分配在这三种类型的股票上面，可以多配置一些大公司的股票，长期持有获利的概率更高，再用适当的小部分资金去买入第二种或者第三种类型的小公司股票以求取得一个较好的收益。

当然具体的分配比例要根据自身所处的阶段和风险承受能力来分配，这个也跟个人的眼光和能力有关系，如果你很确定的知道一家公司未来会成长起来，那完全可以多配置一些这家公司的股票，办法是死的，人是活的，只要明白分散投资的意义，灵活运用就是了。

投资者常犯的错误（上）

股票投资中有很多坑，想要获得投资上的成功，不仅仅要寻找到好公司，同样重要的是少犯错误，同样本金和时间的情况下，你犯的错误越少，就越可能获得更高的收益率。以下就是一些投资者常犯的错误。

一． 买入创业型公司的股票

在很多人看来，买股票最好的时机就是在这家公司刚刚开始上市的时候，因为但凡我们回看一只成长型公司的股价，通常都是在一开始上市的时候是最便宜的，在上市之后股价就会一路上扬，我们就会倾向认为刚刚上市的时候是最适合投资的时机。但其实这是一个错觉，因为有很多上市公司，股价不会走出这种一路上扬的弧线，反倒可能会一直横盘甚至下跌。

事实上，投资一家初创公司的风险是非常大的，有些业务运营时间很短的公司，虽然可能会有盈利，但是不见得就很稳定，他们的创始人可能在某些方面有些独特的才能和优势，或者抓住了一些市场提供的机遇，但是随着公司的发展，机遇可能会消失，而单单具备某一能力优势的创始人不见得就能运营好一家上市公司的其他方面，一旦出现问题就会导致利润受损。

初创公司的死亡率很高，风险也很大，投资这种公司的事情最好是交给那些专业的风投去做，他们不但会投资还可以为创业者输出他们所欠缺的能力，而普通投资者应该等到公司前景明朗了之后在考虑投资。

二． 仅仅看年报就买入一只股票

上市公司的年报都是经过了独特的修饰才会发出来的，公司的管理层肯定是希望自己公司的股票被大众所认可，争相购买。除了把业绩做好外，在年报上他们也会花些小心思。

他们可能会利用会计核算方法上的一些漏洞来让自家公司的财报看起来更漂亮些，也可能故意突出自家公司的优势，而对自身的劣势和不足一带而过。这些都可能让不明真相的投资者产生误解，误认为这家公司比实际上要好，从而买入其股票。所以我们说不能仅仅看过财报就去买入一家公司，而要实际去了解这家公司的商业模式，核心竞争力和未来的增长潜力等这些很重要的指标，在看不懂的情况下就不要碰。作为资金量不大的中小投资者，只要发现一两家自己看的懂的公司，就足够自己的资金增值所需了。

三． 因为好公司的股价贵而等待下跌

有的时候我们发现了一家好公司，自己看得懂，也非常看好其未来的增长潜力，但是令人无奈的是股价刚刚涨过了一轮，现在已经很贵了。当投资者遇到这种情况的时候，往往会想着耐心等待股价下跌，等到合适的时机出现时再买入。

在股市上短期的股价是无法预测的，虽然也有可能会下跌，但是如果这真的是一家好公司，很有可能会发生这种情况，那就是虽然目前的市盈率已经很高了，但是随着公司业务的发展，公司会一直保持这这个很高的市盈率持续下去，股价越涨越高，想要等待其股价下跌的美好愿望很有可能落空。

所以当你真的遇到一家自己非常看好的公司而股价已经很高的时候，我的建议是你应该直接买入，因为虽然现在的价格很高，但是如果这是一家成长性很高的公司，那么在未来的2-3年内，该公司的股价很可能会涨到比目前的最高点要高的多的程度，即使短期下跌也不用担心，市场终归是会给每家公司一个他该有的价格的。

四． 交易股票时一定要在略低于市场价格的位置买入

新手常常会犯这种错误，他们会想目前的价格是5元，如果我标价是4.8元，不就每股可以节约2毛钱的成本了吗！其实想的没错，问题在于，当你按照这种思路去操作的时候你可能会出现这种情况：“这只股票从5元一路上涨，然后再也没有跌回来过”。

你节约下来的每股2毛钱与错过的利润比起来不值一提，选股前一定要严格，当选择好了就果断出手，用当时的市场价成交即可，一点点的涨跌其实没有多少，与后期获得的利润比起来就是小巫见大巫，千万不要让一点点成本而耽误了自己上车的机会。

股市11连阳下的思考

最近股市11连阳，大盘股一片欣欣向荣的景象，连开户数量都比上个月多了将近一半的样子，好像很多人蜂拥挤进来。上一次11连阳貌似是在25年前，那个时候是一个大牛市，这次是不是就不知道了，但是大盘股的股价这几天却是一直在涨涨涨倒是没错，那么持有这些公司的股东们就面临着一个问题，目前持有的这只股票已经涨了这么多，到底该不该卖呢？

这就是很多人说的“拿不住”，当一只股票上涨了很多的时候，有些人就会把它卖掉，落袋为安。但是对于一只长期上涨的好股票来说，过早的将其卖出就失去了得到后面更大利润的机会。

人们之所以会这样其根本原因是对于这只股票的了解不够，买股票就像遛狗，价格就好像那条狗，时而跑到人前面，时而跑到人后面，但是跑的再远，终归是要回到主人的身边的。做股票投资一定要锁定公司的内在价值，股票的价格一直都是围绕着公司的内在价值波动的。只要你对公司有足够的了解，并且你买入的确实是一家好公司，那么你完全可以做到忽视短期的价格波动，锁定长期价值，活在未来。

在现实的股市中，有很多人会因为对股价可能过高的恐慌而卖出股票，深入的想一想其实这是完全没道理的。因为短期的股价是无法预测的，而你却有可能预测到那只属于自己能力圈范围内的公司未来的发展情况，选择在可能出现的股价下跌来临前卖出股票就相当于更依赖于自己没把握的预判来投资，而对自己能把控的公司基本面视而不见。

对股价可能下跌的恐慌而卖出股票有两点不合理的地方：

1股价不一定会真的会下跌，这只是你的猜测而已。当你卖出股票之后，其价格反而可能会一路高歌猛进，再创新高；

2即使股价真的会下跌，可是如果你买入的是一家很好的公司，那么可以预见到，在一段时间之后，它的价格一定会增长到比现在要高的地步，那目前的股价下跌一点又算的了什么呢？而如果现在就把他卖掉，你基本上不太可能以比目前更低的价格再把他买回来，那么就相当于损失了未来的涨幅；

所以总结来说就是，买股票前要精挑细选找一家好公司，最好是自己有过一定了解的公司，当然你越了解这家公司，你就越是拿得住这只股票。买入后就长期持有，定期检查，只要公司的基本面不出问题，哪怕股价涨的再高也不要把它卖掉。

何时才应该卖出股票？

做股票投资应该给自己订立一些纪律，然后执拗地按照这个纪律行事，这样会比你随心所欲去交易结果可能会好一些，在什么时候卖出股票这一点上，我们也要弄清楚，究竟在满足什么条件的时候才应该这么做。

费雪认为只有满足三个条件的时候，才应该卖出自己持仓的股票，其他的时候一概继续持有。

一．当你发现自己当初买入这只股票的理由是错误的，并且现实的情况越来越能证明这种错误的时候，你就要卖出自己持仓的股票。

这个理由应该说是无可辩驳的，人们在买入一只股票前常常会误判一些因素，一旦某些重要的因素没考虑到的时候就可能会导这次投资的亏损，这个时候我们需要注意的是不要陷入自己的心理陷阱里面。

我所说的心理陷阱指的是大众普遍都存在的一种心理状态：对亏损的厌恶。表现在股市上就是当自己买入的股票出现亏损的时候，你心理想着一定要回本才能卖出，如果现在股价没有回到当初买入的价格那就不卖出。很多人都会有这种心态，可是当你持有的是一笔错误的投资的时候，持有的时间越长就越可能会亏损的越多。

其实当你意识到自己投资的初衷是错误的时候就应该当机立断的卖出，即使是亏损了也是值得的，因为继续持有就是把自己的资金置于一个更高的风险之上，有可能面临着更大的亏损。本人今年就曾经面临过这种情况，当时投资了一家公司叫做：东方网力，当时只看到了净利润在大幅增长，于是没多想就买入了，可是没想到，股价持续下跌，后来经过一番研究才发现，这家公司在通过各种方式发行新股，每股收益被大幅稀释，导致股价持续下跌。于是就果断卖出了，这也是今年亏损最大的一次交易，亏损幅度达到了20%以上。

二．随着时间的流逝，公司的基本面在发生变化，已经达不到自己一开始选择这家公司时候的标准，就该卖出股票

一家公司基本面的变化可能有2个原因，第一是因为管理层问题，有可能是因为前几年的高速增长让管理层变得骄傲自大起来，也可能是因为更换了管理层，总之现任的管理层没办法达到之前订立的绩效，也没法使公司的业绩大幅度提升，这个时候公司的基本面就会变差；

其二就可能是因为行业的原因，公司在前几年经历过高速成长后，目前到达了一个瓶颈，无法再以过往的速度发展了，这个时候公司的增长速度肯定就会慢下来，基本面也无法与之前相媲美。

三．当你看好了一家成长速度很快的公司，而且这家公司的成长速度会比目前自己已经持仓的公司更好，那么你就可以卖出目前持仓的股票转而投资那家更好的公司。

这也就是好与更好的差别，像这种情况是比较少见的，除非你对这家新发现的公司有非常大的把握才建议你这么做，因为判断一家企业的未来发展状况可能会由于某些因素的误判而达不到预期的效果，所以这么做的时候一定要慎重。

买入股票的时机在哪里？

选择成长型的公司来投资，是投资的一个很好的选择，如果遇到一家快速成长型公司，只要公司的成长还未停止，那理论上可以在任何时间点买入该公司的股票，因为不管你是在哪个位置买入的，未来随着公司的成长，股价都会继续上涨。可是虽然如此，但在不同的节点买入股票，你所获得的利润率也会相差很大。

这就涉及到了一个问题，一只股票到底应该在哪个位置买入最合适呢？如果我们回看一只股票的价格走势，相信很容易就能发现买入这只股票的最低价位。一定是在股价开始大幅上涨的最低点附近买入最合适，这样才能获得最大幅度的涨幅。可是对于未来的股价我们没办法预测，不过没关系，股价的波动虽然无法预测，但其实也并非完全无迹可寻。

在这里首先要想明白一个问题，那就是股价为什么会突然开始上升。股价不会无理由的就突然开始大幅上涨的，一定是由于买入的人开始变多，人们对这家公司的预期开始出现增长的时候。而人们之所以对一家公司的预期产生变化，要么是有一些利好的消息出现，这可能会导致短期的股价上涨；要么就是因为这家公司开始赚到更多的钱了，当一家公司的每股收益不断提升的时候，其股价就会不断上涨，这就是一家快速成长型公司。

所以当我们选择买入股票的时间点的时候，就是要选在每股收益即将大幅增长的时刻。我们可以不去关注股价的波动，而是关注公司本身，关注公司什么时候会做出能促使未来利润会大幅增长的动作。

比如说一家工厂在不断的投钱开发新产品，经历过几次失败后终于研发成功，新产品有望大幅度提高该公司的净利润。这个好消息出现后，该公司的股价通常就会大幅上升，因为会有很多人因为新产品而调高的对该公司的预期，开始买入这家公司的股票导致的。

可是新产品在试生产阶段通常不会一帆风顺，在经过了一段时期的调试和试生产之后，公司终于可以批量生产这种新产品了，这时候由于新产品问世，要加大营销的投入，所以公司拿出了很多的利润投在这款新产品上面，而这又导致了每股收益略微下降。这个时候其实就出现了买点，在这之前公司该投入的钱都已经投入进去了，产品的生产问题基本已经得到解决，营销的费用也在陆续的投放到市场上，一切顺利的话，公司的利润就会随着新产品的打开市场而得到大幅度的增长。在这种时刻买入股票就大概率上能够获得较高幅度的收益。

当然这是一种制造企业比较理想的状态，除了制造业其他行业也可以遵循着同样的思路。就比如说最近特别火爆的融创中国，这本身是一家房地产企业，不会有工厂去生产什么产品，但是秉持着未来每股收益将大幅增长这个原则来看的话就很容易看到买点在哪里。融创中国之前一直在做一件事，那就是拿地、拿地、再拿地。结果就是公司赚的绝大部分利润都用来买地或者收购公司了，当公司宣布，暂缓拿地，开始全力回款的时候，那就是丰收的时候，未来的每股收益会大幅度成长，相应的股价今年也获得了好几倍的增长。

所以选择买入的时机其实把握住一个宗旨就够了，那就是未来公司的每股收益是否会大幅增长。

股票投资该做哪些事

在大多数人的心目中，专业的投资者一定是这样的一个形象：在烟雾缭绕的办公室内，一个戴着一个高度数的眼镜的人眉头深锁的坐在办公桌前，专心致志的研究着桌上的一摞财务报表。

在大多数人的心目中，投资股票似乎就一定要去研究很多与数字有关的东西：“各种资产负债表、利润表、现金流量表，各种月报、季报、年报，看的人眼花缭乱，专家可以单单从数字中就发现投资机遇，而没有受过特别训练的普通人就很难做好投资。”其实这是一个误区，财务分析只是投资中的一个项目，想要分析一家公司，还有很多其他的方面需要了解，并不是说财务分析不重要，而是仅仅靠分析财务报表是很难取得投资上的成功的。

在投资中想要获得高收益，其核心就是选到未来几年，每股收益会大幅提高的公司，也就是净利润会大幅增长的公司。仅仅是通过看财务报表是不可能完全的了解公司未来的发展的，财报表明的是公司过去的一些财务数据，想要了解公司未来会产生哪些变化，就一定要去实地的了解一家公司。

所以真正厉害的投资者不但不会每天憋在办公室里，反而会经常出门，他们可能会去购物中心闲逛，也可能去拜访上市公司，也可能去体验新上市公司的产品或者服务。通过自己的亲身体验和实地考察，才能更直观的了解一家公司。

但仅仅是这些还是不够，因为你所看到的都只是现在的状态而已，未来是什么样你要如何发现呢？这就要用到费雪提出的一个方法，他把这种方法称之为“闲聊”，说白了就是找人聊天，通过与特定的人群聊天，提出巧妙的问题，得出自己想要知道的答案。而这些问题可能包括但不限于公司的产品或者服务、研发、销售、利润率、管理层、商业模式、未来的战略等等

所以你必须具备这样几个条件才能成为一个好的投资者：

1有时间与人闲聊

2你的性格可以让你更好的适应与陌生人聊天

3你要掌握如何更好的激发别人的信心和激情的技巧，以便得到更多自己想要的信息

4你的地理位置一定要在上市公司所在的城市，这样能你才能接触到了解上市公司的人

5你必须具备基本的判断能力，在你得到了一些信息之后，可以做出正确的预测或者判断

如果你无法达到这些要求也不要气馁，投资是件专业的事情，如果你不是对投资很感兴趣的话，完全可以把专业的事情可以交给专业的人来做，选一个专业投资者来帮你做投资，比如说某位基金经理。

其实选择专业投资者比选择好医生或者好律师要容易的多，因为你根本没办法通过医生的医治死亡率来判断医术如何，因为有些病症是不涉及生死的；你也没办法根据一位律师打官司的胜率来判断他的水平如何，因为真正的好律师可能在开庭前就已经把事情解决了。但是选择投资者却可以通过直观的数据来判断他的能力如何，你只要观察他在几年之内的投资业绩就行了，最多不超过5年，足以体现出他的投资能力了。如果他的投资经验还不到5年那就别去冒险了吧。

需要注意的是，有些经理在熊市的时候投资收益比其他的投资经理要高很多，这种情况要仔细辨别，有可能是因为他卖出了股票转而持有债券导致的，这种经理就不要选了，长期来看他的收益一定不会好。当股市由熊转牛的时候，他是很难跟上的。

还有可能出现不管牛市熊市，市场收益都很高的投资经理，那这个经理选择的时候也要慎重，因为他有可能在预测未来的情况，我们知道，未来是很难预测的，他不可能永远这么走运，碰到这种经理也最好离得远远的。

总之尽量去了解他是一个怎样的人，了解他的投资理念又是怎样的，了解他是如何做投资的，我们要选的人是那些与我们的投资理念想符合的人。

净利润该如何分析？

想要选到超级成长股，就一定要买到净利润随着时间的推移会大幅增长的公司。净利润与销售额有关，但是仅仅销售额增长，净利润却不增长那也不是我们想要的，这中间还有一个重要指标，也是我们分析一家公司财务状况的时候要重点考察的，那就是企业的利润率。

计算企业的利润率就是算出来企业每一块钱的收入里面，有几毛钱是我们赚到的净利润。当我们算出这个值的时候，可以与同行业的竞争对手去比较一下，看看谁家的净利润比较高。通常，一家值得投资的好公司，它的利润率都会高于行业的平均水平，更多的时候它可能就是行业利润率最高的那家企业。

不过这里需要注意的就是在看利润率的时候，不能单单只看目前的利润率水平，通常是要连续看好几年的，企业的利润率会随着时间而有所变化，当然这个指标是越高越好，因为利润率越高就越可能意味着同样的销售额，你可能会赚到更多的钱，可能会付出更少的成本，可能会更有竞争优势。

在市场一片欣欣向荣发展的时候，行业内所有的公司利润率都可能上升，这个时候利润率低的公司反倒会有更大的净利润增幅。举个例子：

比如两家卖茶叶蛋的公司，都把茶叶蛋卖2元一个，其中一家公司A的成本为1元钱，而另一家更有优势的公司B成本为5毛钱，显然，B公司的利润率更高，也更有竞争优势。但是假如这个时候由于茶叶蛋销售过于火热导致供不应求，茶叶蛋涨价到了2.5元一个。那么A公司的利润由原来的1元钱变成了现在的1.5元，增长了50%；而B公司的利润由原来的1.5毛钱变成了现在的2元钱，增长了33%。

可以看得出来，在市场一片大好的时候，行业内的低成本的优质公司净利润的涨幅反倒没有那些竞争力不强的公司那么大。而这表现在股票市场上也意味着那些竞争力不强的小公司股票可能会有更高的涨幅。但是当市场行情一旦急转直下的时候，那些小公司由于成本过高，利润也会下降的更快，而他们的股票就可能会产生比优质公司更大的跌幅。所以从长远来看，聪明的投资者还是会选择那些长期能带来更高回报的优质大公司来作为投资标的。

在现实的企业中，有一部分比较特殊，他们会把自己赚到的利润不放到自己的口袋里，而是把这些利润拿去用于研发，用于广告或者其他任何有助于提升自己竞争优势的地方，而由于这些原因可能会导致当期的净利润减少。有这种行为的企业其实是更值得投资的，因为这种公司的管理层目光远大，不去讨好资本市场，专心谋划长远的未来，这种行为最后也会给投资者带来最大的回报，如果发现这样的公司一定要好好把握。但如果企业把赚到的利润投入到不会对未来产生好处的地方，比如说跨行并购，那就要格外小心了，这绝对是让企业利润受损的一个好方法。

关于利润率，还有一个指标也尤其重要，那就是公司有没有采用一些有创意的方法来尝试去降低利润率。现在经营企业的各项成本都在逐年上涨，人工成本，产品成本，原材料成本等等。企业如果仅仅靠涨价来维持利润率那不是长久之计，因为当你的产品涨价时，就会给竞争对手留出机会，他们会研发新的更优惠的产品来取代你的市场；产品涨价也会对需求端有一定的抑制作用，太贵的话有些人就干脆不买了。

所以想要维持自己的利润率不变甚至是扩大利润率，就一定要通过其他方式来降低自己的成本，了解一下企业在降低利润率方面有什么富有创意举措就变得很有必要。想要了解这些信息最好的方法就是直接去咨询公司的内部人士，相信在这一点上，他们是最清楚的了。

企业经营的三大支柱

对于一家企业来说，想要获得长期稳定的利润增长，有三个要素是不可或缺的，他们分别是好的产品或者服务、研发的能力和销售能力，在我们买入一家公司的股票之前可以重点分析一下这三项能力是否足够突出。

有些公司是属于制造业，那他们出售的就是产品，而有些公司是属于服务业，他们主要是通过人员的服务来获取利润，还有些公司是产品与服务并重。但不管怎么说产品和服务都只是一种媒介，企业通过这种媒介来为顾客创造价值，从而赚取利润。好的产品与服务就是企业的基石，其他的一切东西都是建立在好的产品与服务之上的，所以公司是否有一个非常好的产品或者服务就变得尤其重要。

好的产品与服务主要体现在相对于同行业的竞争对手拥有独特的竞争优势上面，或者是成本更低，或者是产品能为顾客提供独特的价值，抑或是拥有独特的品牌影响力等等，这些都可能导致在未来的几年内公司能够凭借这种富有竞争的产品创造出一个漂亮的销售增长曲线。

除了现有的产品外，我们还应该重点关注一下公司有没有在为未来做长远的打算，也就是研发新产品。因为任何产品都是具有生命周期的，如果公司仅仅局限于过去已经成功的产品的话，一旦市场饱和产品销售进入衰退期，那么公司的盈利能力就会大大受损，导致股价下跌，这是我们不愿看到的。而要想公司的利润能够持续不断的增长，公司就一定要持续不断的研究新产品或者开发新的盈利来源，只要这样公司的利润才可能源源不断的增长。

说到新产品那我们又不得不重点关注一下公司的研发能力，这也是至关重要的一个因素。公司的产品能不能做到具有竞争力与公司的研发能力是有很大关系的，那么如何来判断研发能力的强弱呢？

有些投资者会用研究经费除以总的销售额来计算出一个比值，用这个与同行业的其他公司进行比较，来判断公司对研发的重视程度。当然也可以用这个比值与整个行业的研发投入相比较，整个行业计算方法就是用全部公司的研究经费除以全部公司的销售总额的比值。

不过如果仅仅用这个比值来比较其实并不准确，有以下几个原因：

1因为每家公司的会计记账方法是不一样的，有些公司作为研发经费入账的项目在另一些公司可能就会入到其他的账目下面；

2研发效果并不能单单用钱来衡量，现代企业的研发不是靠个人单打独斗，而是各个领域的专家协同配合共同产出成果，这就需要一个研发的领导，这个领导越是能够协调好每个员工就越可能让每个人配合好从而产出更好的研发成果，不同公司的领导能力不同，那么产出多少也跟领导的能力强弱有关系；

3研发部门与生产部门和销售部分的配合也会影响到研发的效果，如果研发部门只管研发而不去与其它部门的同时沟通，那无异于闭门造城，很有可能最后研究出来的新产品要么不受市场欢迎，要么需要过高的成本。ZARA这个服装公司在这一点上做的就非常好，他把研发部门分成若干小组，每一个小组都由市场专家、设计专家与销售专家共同组成，他们这样分工合作最后设计出来的衣服就会非常有竞争力，既考虑到了设计的款式，又考虑到了销售的问题和产品成本的问题；

4研发部门与上级的沟通也很重要，大公司常常会因为某些原因突然叫停某些项目，当这种情况发生的时候，前期的所有投入就都白费了；或者也可能会从研发部门突然抽调出一些人手去做其他比较紧急的其他项目，这样做同样会导致增加研发的成本，造成浪费。

除了研发和产品外还有一项常常被人忽略的要素，那就是销售。对于财务方面的信息通常可以用数字来说明，简单直观，一目了然。可是对于销售来说却似乎没办法这么直观的去了解到，因为公司也不能提供一个数值或者比例来告诉你他们的销售团队做的怎么样，这可能就是销售这个因素长期被人们忽略的原因。

现在这个时代产能过剩，竞争只会越加激烈，已经不是以前那么酒香不怕巷子深的年代了，即使是拥有非常出色的产品如果销售能力不好的企业最终也肯定没办法生存下去，一家企业的销售能力是再怎么强调也不过分的，销售的好不好可以说直接决定了利润的高低，是企业经营中非常重要的一个环节。

那么如何来判断呢？对于这些没办法定性的指标，比如销售能力、研发能力等，费雪提出了一个被称为“闲聊”的办法，就是通过与企业相关的人士聊天，获得你想要的信息的方法。这个人可能是企业的高管或者是普通员工，也可能是竞争对手的员工或者行业内的其他从业者，甚至有可能是该公司的顾客、大学教师或者政府人员等。总之他们会掌握更多的关于这家公司的讯息，通过巧妙的提问你就可以通过这些人更加的了解这家公司再做出自己的判断。

红黄蓝的启示

前几天爆出了一个重大新闻，闹得满城风雨，原因就是朝阳区管庄红黄蓝幼儿园(新天地分园)国际小二班的幼儿遭遇老师扎针、喂不明白色药片，被家长发现然后报警，各路明星听闻此事件后纷纷转发，引发了社会舆论的强烈关注与谴责。

与此同时在资本市场上同样上演了一场暴风骤雨，因为红黄蓝幼儿园是国内第一家在美国上市的学前教育机构，并且其上市的时间还不长，在2017年9月27号才刚刚上市。很多投资者听闻了红黄蓝的虐童事件后表示了极大的愤慨，纷纷表明一定要做空红黄蓝，更有甚者还扬言说要直接把红黄蓝做退市。

果然开盘后红黄蓝的股票大跌47%，直接跌破了发行价，但是令人意外的事情就是在股票当天的暴跌后，接下来的几天，该公司的股价陆续回调，已从最低点的15.56涨到了目前的20多元了，往上虽然还依然有很多人发出继续做空的呼声，但看来我们的做空大军也只能望股价兴叹了。

其实红黄蓝这次事件在聪明的投资者看来一定是一次千载难逢的机遇，如果把握的好，在低位买入，绝对可以让投资者在短时间内大赚一笔，而且这还真的不是投机，而是真真切切的价值投资。

为什么这种看似是投机的行为我却说它是价值投资呢？这就要先明白价值投资的概念了，价值投资的概念其实很简单，就是锚定公司的实际价值，在其价格远低于价值的时候买入。当你以非常低的价格买入一个价值比较高的公司的时候，实际上就是为你的资金留出了足够的安全边际，当然选择投资的前提是这是一家好公司，烂公司的话即使再便宜也别去碰。

那么什么时候会出现价格远低于价值的机会呢？这就要缘于资本市场的不理性了，当虐童事件爆发后，整个资本市场也不再理性了，纷纷做空这只股票导致股价暴跌，价格几乎腰斩了。可是我们如果跳出这个事件来看的话，虐童这个事情本身有没有让红黄蓝幼儿园的利润受到损失呢？应该没有直接损失吧。

那有没有让该幼儿园未来的业务增长受到影响呢？有些人可能会觉得出了这种事情，名声肯定很差了，以后应该不会有那么多的家长还会把孩子送到这个幼儿园了。可是试想一下，如果我是家长的话，我可能会很重视我的孩子在上的幼儿园有没有发生过类似的事情，但我不会仅仅因为一次虐童事件就立刻让自己的孩子不上这个幼儿园，因为你要考虑的事情很多，包括教育水平，环境，换幼儿园的成本等等等等。而且假使你真的换了一家幼儿园，难道你就一定能保证，这种事情不会发生了吗？

既然公司的本质没有受到影响，而股价已经跌去一半，那就是一个非常理想的价值投资机会，以几乎原来一半的价格拥有一家公司的股票，想想都让人兴奋。红黄蓝事件在事后证明监控中没有发现虐童行为，可能这也是其股价能这么快回升的一个原因。不过我想即使这件事情真的发生了，可能价格不会涨的这么快，但其价格回归也是迟早的事情，因为我相信一个好的管理层不会任由这种事情继续下去，他们一定会采取措施规避再次发生类似事件的可能。

价值投资不仅仅就一定要耐心等待，长期持有，价值投资也可以很快的买入卖出，只要合乎价值投资的原则，低于内在价值的时候买入，等于或高于内在价值的时候卖出就是价值投资的行为。资本市场就好像是一个大舞台，每个公司都想要演好自己的戏，只是为每个角色设定的剧本都不一样，你很难找出两个完全一样的故事，但你只要盯住最核心的内在价值就可以立于不败之地。

成长型公司的特点

股价都是跟随公司的利润变化的，公司的利润越高，那么它的市值就可能会越高。而作为投资者我们想要获得最大的收益，就要选择那些利润增速很快的公司，只要这样，才能够最大化我们投资的收益，这种公司通常都属于快速增长型公司。

有些公司销售利润处于下行，每年的利润要么原地踏步，要么还不如从前，这种公司想要获得利润的增长其实也是有可能的，比如通过节约开支而节省了成本从而达成净利润上涨的目的，这样的情况发生的时候，该公司的股价也会应声反弹。但这种情况不可能持续很久，毕竟仅仅靠节约成本不能使公司持续性的增长。

还有些公司他们所处的行业在特定的时期迎来的爆发式增长，那么这个行业的每个公司都会随着行业发展的带动而受益，当这样的情况发生，几乎处于这个行业的每家公司都会出现净利润的大幅增长，股价也会一路上扬，不过一旦行业的发展红利期过去之后，那么好日子也就结束了，接下来拼的就是真本事，进入行业洗牌期，很多公司都会利润下滑甚至破产，如果选择了这样一种公司的股票，那就意味着虽然在红利期的时候股价可能会涨的很高，但是你却要面临着随时下跌的风险，所以这也不是一种很好的选择，毕竟谁喜欢冒额外的风险去投资呢？

那么接下来还有一种选择就是可持续成长的公司，这种类型的公司会随着业务的发展而不断的提升自己的销售额，这种公司的股价就会在公司净利润增长的带动下而不断的创出新高，作为投资者，买入这种公司的股票更有可能让我们获得投资上的长期成功。

这种类型的公司通常都会具有这样的特点，那就是拥有非常优秀且能干的管理层，这是一个必要条件。如果公司碰巧处于一个可以极速发展的赛道，那么好的管理层可以更好的发挥自己公司的优势，并且保证公司的持久发展，创造出更好的业绩；如果公司处于一个不那么有前景的行业，优秀的管理层也可以化腐朽为神奇，其实在一些完全没有任何增长的行业也是会出现很多增长非常迅速的公司，这就是得益于管理层的能干。

除了优秀的管理层，这种增长型的公司通常还可能会拥有非常有竞争力的产品。这种产品在整个行业里有很独特的竞争优势，或者是价格上的比所有其他产品都便宜，或者是性能上比行业其他产品都要好，或者也可能是品牌上拥有独特的品牌价值，具体的特点要根据不同产品的特性来说。这种产品上的优势，会为这家公司的未来创造出很漂亮的业绩。

通常满足了这2个特点的公司更可能成为我们所要寻找的快速增长型的公司，一个是优秀的管理层，第二个就是有竞争力的产品或者服务。只要满足了这2点，不但总公司可能会在未来告诉成长，而且这种优势还可能会不断的扩大，而我们所要的只是买入这家公司的股票，然后耐心等待。

介绍一只餐饮业的成长股

之前我写过一篇文章叫做《零售业的选股之道》，感兴趣的可以回头去看看。上面简单介绍了如何通过逛街选择股票的方法，今天咱们就来实战一下，简单分析一下这家公司：呷哺呷哺。

这是一家连锁餐饮公司，主营的品类是小火锅，客单价在48元左右，前段时间我去上海的时候还特意去吃了一次，刚去的时候已经坐满了，等位的人不多，等了一会就有位置了。感觉味道还是不错的，我们2个人是花了120多元，当时还因为服务员的疏忽少上了一盘午餐肉......感觉各方面都中规中矩吧，来简单分析下他家的年中报。

首先来看公司的成长性，该公司有2个品牌，一个是之前已经做得比较成功的呷哺呷哺小火锅，第二个是新品牌，名字叫做凑凑，定位中高端市场。通过年中报我们可以看出在2017年上半年，该公司新开呷哺呷哺餐厅33家，凑凑餐厅4家，上半年关闭了20家餐厅。17年下半年，该公司计划新开餐厅60家。

截至2017年6月30日，该公司在中国13个省的64个城市共开张了650间呷哺呷哺餐厅和6家凑凑餐厅。也就是说从成长性的角度来看，该公司的天花板还远远没到，因为还有很多城市他都可以去开店。

营业收入由16年6月31日的12.6亿增加到17年6月31日的15.7亿，增幅达到了24.8%。

净利润由16年6月31日的1.39亿到17奶奶6月31日的1.88亿，增幅达到了35%，主要是由于新开门店及全国门店销售额提升产生。

可以想见，该公司的业务模式已经被市场证明是成功的，只要不断复制已有的模式并且开新店，就拥有了使股价不断上涨的动力，成长性是毋庸置疑的。

至于公司的扩张周期，等有一天在全中国的每个城市都有了呷哺呷哺的餐厅，那个时候也许才可能是扩张减缓的时候，目前来看，还处于扩张的初期阶段，增长空间巨大。

而关于股价的估值，现在根据PEG估值法来看的话，市盈率为31.52，而公司业务的增速也达到了30%以上，不算是高估，但也不算便宜。不过对于快速成长型公司来说，即使以适当的高价买入也是值得的，因为长远来看，目前的股价就算不上贵了。

这篇只是简单的分析了一下这家店的前景，至于未来能否达到我们的预期则有待观察了，感兴趣的投资者最好再深入分析一下再做决定，就先写到这，以后有机会再继续。

《穷查理宝典》读书笔记--普世智慧与投资

这是一篇查理芒格1994年查理芒格的演讲，论述了他对投资的一些看法。

首先他讲了普世智慧的重要性，在后半部分他才讲到投资，芒格认为普世智慧是可以应用在很多方面的智慧，用来选股只是其中的一个分支。

那么芒格所说的普世智慧究竟是什么呢？你可以这么理解，普世智慧就是一些基础知识，就好比你要练习更高深的武功之前，先要把马步扎稳，而扎马步就类似于普世智慧。

接下来说说普世智慧如何获取，芒格首先提出了一个观点，他认为想要获取普世智慧，先要在自己的脑袋里建立思维模型。而要建立这个模型最关键的一点就是不要从单一的维度来架构，要应用多学科的观点来架构一个思维模型。

因为世界是很复杂的，我们可以尝试把世界简化，但本质上世界仍然是复杂的。如果是单一维度来架构一个思维模型的话，就会陷入这样一种误区：你会把所有的事情都从这唯一的一个角度来理解，就好像一个拿着锤子的人，他看到所有的问题都是钉子。再举个例子，中医给人看病就只会看到你的气血经络阴阳之类，但中医无法理解细菌微生物抗体这些存在。单一的思维模型无法解释整个世界，所以你必须掌握多学科的模型。

有哪些呢？当然很多，不过芒格举了几个比较重要的学科。

1数学

数学的排列组合，概率论，复利的概念

据芒格说如果能把这些概念熟练应用到生活中，你会拥有巨大的优势

2工程学

后背系统概念，断裂点理论

3物理学

临界点质量概念

4心理学

芒格认为心理学最重要的分支是误判心理学

5微观经济学

可用于商业分析

6生物学

动物们的生存策略对我们同样有效

接下来就说到我们更关心的话题，芒格对投资的看法，不得不说他的方法确实与众不同。

首先抛出一个问题：股市的本质是什么？

现在主流的观点就是有效市场假说，认为股市是完全有效的，想要战胜市场是很难的。事实也确实如此，在股市上大部分人都难以长期战胜市场，也很少有人靠努力和聪明就能长期打败市场，芒格对这点也是认同的，但却不是完全认同，他提出了自己的看法。

芒格认为，股市大部分时候是有效的，但偶尔也有失灵的时候。

他并不把股市看成是有效市场，他把股市看成是赛马的彩票投注系统。这种系统是专为赛马赌博而设立的，人们在比赛开始之前会挑选自己喜欢的马匹来下注，不同的马匹的强健程度不同，因而也会具有不同的赔率，一匹非常优秀的马可能有极大的概率会赢得比赛，但是它的赔率却只有2赔3；而一只瘦弱的马大概率会输掉比赛，但是它的赔率却达到1赔100。所以当你面临这种选择的时候，你很难算清楚买哪种马会更划算一点。

在股市上也同样如此，发展前景特别明朗的企业，股市也会给出一个更高的价格，就比如最近的科大讯飞，200多倍的市盈率让人望而生畏，而一些发展前景一般的公司却只有几倍的市盈率，相比来说就非常便宜了。在这两类公司里选择，其实也是很难抉择。

那该如何做才能获得高于市场的收益呢？在赌马的时候，偶尔会发生这种事情，一匹好马却定出了一个相对较高的赔率，也就是定错价了。聪明的赌马者会在这时候出手，长期这么做的人会赚很多钱。

股市也一样，市场偶尔会有定错价的时候，聪明的投资者就像一个资深的猎手，耐心的等待猎物出现的那一刻，一旦发现这种机会就使出全力。所以投资的诀窍就是：耐心的等待定错价的机会，一旦发现好机会就狠狠下注，其他的时候什么都不做。

查理说，其实你的一生不需要发现太多的机会，只要几次，抓住了就可以赚很多很多钱。伯克希尔哈撒韦大多数的钱也是都来自于他们最成功的10笔投资。

可是现在这么做的人少之又少，现在的主流投资观念是什么呢？首先肯定是技术分析吧，这个我们就不再去说了，除了技术分析外还有一种观点是：行业轮动或者说叫板块轮动。现在的股票市场上正在上演的就是这样一场大戏，每个板块轮番登台唱戏，这段时间是煤炭板块大涨，接下来就到钢铁板块，热度过了之后就轮到电动车板块...... 而行业轮动投资者就试图抓住不同行业的周期来进行投资，查理用很委婉的语句表明了他的态度：他认识的有钱人没有一个是这么做的。

另外一种比较好的方法是格雷厄姆的捡烟蒂投资法，就是专挑便宜货来买入，股票的价格一定要大幅低于公司价值，这个方法其实很好，在投资的初期阶段芒格和巴菲特就是用的这种方法赚到了钱，不过在格雷厄姆投资的时代正好处于经济大萧条的时期，现在时代不同了，经济在飞速发展，所以巴菲特和芒格就改变了他们的投资方法。

他们现在重点要买入优秀的公司，能快速成长的公司会比便宜货带来更好的收益，即便你买的时候价格贵一点都没关系，长期来看，大部分买股票赚的钱都是通过买入优秀的公司赚来的。而芒格给普通投资者的建议是，趁着优秀公司还小的时候买入并长期持有，这是一种聪明的做法。