每周评论 | 大跌无需太悲观，大涨也无需太乐观

本周（2月20日~2月24日），中国股市（A股）各大指数涨跌互现，上证指数周收盘3267点，周涨幅1.34%，创业板指数周收盘2428点，周跌幅0.83%。

对于上周和本周A股的大幅震荡走势，我的观点，就是：上周四和上周五A股放量大跌，并不代表反弹行情已经结束，本周一A股放量大涨，也不代表牛市再来。

按句话说，在目前形势下，大跌无需太悲观，大涨也无需太乐观。

在上周四和上周五，A股放量大跌之时，满市场都是看空的声音，在本周一，A股放量大涨之时，满市场都是看多的声音，只不过是说明，A股市场跌了看跌、涨了看涨的投资观点，遍地都是。

如果总是以跌了看跌、涨了看涨这种“墙头草”观点，来作为股票投资的决策依据，那么，想在A股市场真正赚到钱，有点难。

A股市场是政治、金融、经济的晴雨表。

今年春节回来后，A股之所以连续震荡调整，上证指数多次冲上3300点，但都站不稳，只能又跌下来的原因，就是：

去年10月份A股构造双底之后，市场基于经济复苏预期产生的反弹行情（请看我去年发表的文章【10月16日前后  A股再次上行】），在经过3个多月的上涨，上证指数涨到3300点之后，市场预期已经充分体现，但国内经济复苏程度还跟不上，再加上一些外部因素的影响，导致市场情绪降温，A股反弹受阻。

因此，上证指数想要真正冲破3300点，就需要投资者对国内经济复苏有新的预期，让市场情绪再次升温。

我认为，快的话，新的预期，在3月份就会出现。

在3月份，中国的1、2月份经济数据和两会召开，美国的美联储议息会议，传递出来的各种信息，将会是市场出现新预期的依据。

当然，现在可以确定的是，随着疫情防控政策的变化，随着各项振兴经济政策的不断推出，随着********，今年国内经济肯定会比去年好。

因此，国内经济的形势变化，对应着国内股市的形势变化，就是A股走势肯定会比去年好………我认为，上证指数3310点应该不是今年的顶部。

换句话说，现在A股反弹受阻只是暂时的，震荡之后仍会继续反弹，上证指数还会创出新高。

A股市场，是政治、金融、经济的晴雨表………对于我来说，对政治、金融、经济形势变化的认知，就是我研判A股走势变化的唯一依据。

请看下面的图表，这是2021年1月1日至现在，上证指数的走势图（周线）………红色箭头对着的K线位置，就是基于对政治、金融、经济形势变化的正确认知，我对A股走势变化做出的正确判断：

这个1、2、3、4的红色箭头对着的位置，就是在2021年，上证指数4次冲高，构造的4个顶部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】

由于2021年上证指数的每次下跌，我认为都没有真正探明底部，因此，在2021年，我只对上证指数做出顶部判断，没有做出底部判断。

这个5、6、7、8的红色箭头对着的位置，就是在2022年，上证指数W型走势的2个顶部区域和2个底部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………向上的红色箭头，是我写这篇文章发表的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点（10月16日ershida前后）。

A股进入2023年以来的反弹，其实就是2022年上证指数W型走势的延续………这是一个基于经济复苏预期、跨年度的反弹行情，现在反弹仍在进行中。

依据我在上面【股市形势】的研判结论，现在，A股不会改变运行趋势，那么，在操作上，保持高仓位依然是比较好的操作策略。

在具体操作上，如果你的趋势投资能力非常强，短线交易属于股神高手这一类的，那么，可以跟风博弈，追热点追风口，毕竟现在大涨的板块和个股此起彼落，每天都有很多的赚钱机会………当然，采用这个操作策略的前提，是你真的有这个能力，而不是你以为自己有这个能力。

或者，你也可以在景气度高的行业板块之中，选择估值合理偏低的优质股票，耐心持有，等风来………这是比较稳妥的操作策略，也是我自己的主要操作策略。

我的具体操作：

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等低估值、高成长、拥有矿产资源的优秀化工国企，轻仓持有的是中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯、阿里巴巴、美团、京东等龙头科网股）。

其中：中概互联网ETF基金（51XXXX）的仓位，是20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.041元/份。

叶展超
2023年2月24日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

2月24日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%
股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

每周评论 | 3300点不是顶部，但震荡是不可避免的

本周（2月13日~2月17日），中国股市（A股）各大指数继续下跌，上证指数周收盘3224点，周跌幅1.12%，创业板指数周收盘2449点，周跌幅3.76%。

在今年春节之前，A股市场充满了股市有大行情的观点和情绪，但春节回来之后，A股连续下跌，看好大行情的观点开始逐渐减少，投资者兴奋的情绪也开始回落………这说明，众多看好A股有大行情的观点，大多数都是基于A股的走势而不是基于逻辑，大多数都是涨了看涨、跌了看跌的跟风观点。

投资，是讲逻辑的。

A股市场的大环境，并没有发生变化………因此，我对今年A股走势的研判逻辑，依然不变。

我的研判逻辑，其中一部分，是这样的：

金融方面，今年依然是和去年一样，保持较为宽松的货币政策………因此，市场是不会缺钱的，流动性很充裕。

经济方面，随着疫情防控政策的变化，随着各项振兴经济政策的不断推出，今年国内经济肯定会比去年好………但是，好多少？则需要边走边看。

金融和经济的形势，对应着A股市场的形势，就是A股走势肯定会比去年好………当然，好多少？也是需要边走边看。

基于此，我认为，上证指数3300点不是今年的顶部，A股反弹还有上涨空间………至于这个空间有多大？同样需要边走边看。

今年春节回来后，A股之所以连续震荡调整，原因是：去年10月份A股构造双底之后，市场基于经济复苏预期产生的反弹行情（请看我去年发表的文章【10月16日前后  A股再次上行】），在经过3个多月的上涨，上证指数涨到3300点之后，市场预期已经充分体现，但经济复苏程度还跟不上，导致市场情绪开始降温………因此，A股走势出现震荡，是不可避免的事情。

但新的预期，很快就会出现………在3月份，中国的1、2月份经济数据和两会lianghui召开，美国的美联储议息会议，将会让市场产生新的预期。

去年10月份至现在的A股反弹行情，炒的，就是经济复苏的预期。

A股市场，是政治、金融、经济的晴雨表………对于我来说，对政治、金融、经济形势变化的认知，就是我研判A股走势变化的唯一依据。

请看下面的图表，这是2021年1月1日至现在，上证指数的走势图（周线）………红色箭头对着的K线位置，就是基于对政治、金融、经济形势变化的正确认知，我对A股走势变化做出的正确判断：

1、2、3、4的红色箭头对着的位置，就是在2021年，上证指数4次冲高，构造的4个顶部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】

由于2021年上证指数的每次下跌，我认为都没有真正探明底部，因此，在2021年，我只对上证指数做出顶部判断，没有做出底部判断。

5、6、7、8的红色箭头对着的位置，就是在2022年，上证指数W型走势的2个顶部区域和2个底部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………向上的红色箭头，是我写这篇文章发表的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点（10月16日ershida前后）。

A股进入2023年以来的反弹，其实就是2022年上证指数W型走势的延续………这是一个基于经济复苏预期、跨年度的反弹行情，现在反弹仍在进行中。

依据我在上面【股市形势】的研判结论，现在，A股不会改变运行趋势，那么，在操作上，继续持仓等待即可。

在具体操作上，如果你的趋势投资能力非常强，短线交易属于股神高手这一类的，那么，可以跟风博弈，追热点追风口，毕竟现在大涨的板块和个股此起彼落，每天都有很多的赚钱机会………当然，采用这个操作策略的前提，是你真的有这个能力，而不是你以为自己有这个能力。

或者，你也可以在景气度高的行业板块之中，选择估值合理偏低的优质股票，耐心持有，等风来………这是比较稳妥的操作策略，也是我自己的主要操作策略。

我的具体操作：

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等低估值、高成长、拥有矿产资源的优秀化工国企，轻仓持有的是中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯、阿里巴巴、美团、京东等龙头科网股）。

其中：中概互联网ETF基金（51XXXX）的仓位，是20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.096元/份。

叶展超
2023年2月17日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

2月17日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%
股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

每周评论 | 大放水之后，请关注3月份

本周（2月6日~2月10日），中国股市（A股）各大指数继续小幅下跌，上证指数周收盘3260点，周跌幅0.08%，创业板指数周收盘2545点，周跌幅1.35%。

中国人民银行（央行）发布的2023年1月金融统计和社会融资数据，说明市场不缺钱，流动性非常充裕，甚至可以用“水浸银行”来形容。

因此，A股在春节回来后止步不前，上证指数一直在3200多点窄幅震荡，无法冲上3300点的真正原因，肯定不是市场缺钱造成的，而是其他原因造成的。

这个其他原因，包括：居民消费的问题，居民买房的问题，等等等等。

炒股炒预期………本轮A股反弹行情，炒的，是国内经济复苏的预期。

以居民消费和居民买房为代表的国内经济复苏力度，依然充满不确定性，导致市场情绪降温，或许，这才是春节回来后，A股止步不前的真正原因。

A股从去年10月份构造双底之后，开始启动的反弹行情【10月16日前后  A股再次上行】，至现在为止，从时间上看，已经有3个多月，从空间上看，上证指数从最低2800多点，最高涨至3300点，结合国内经济复苏的现实状况，旧的预期已经差不多接近“打满”………因此，A股继续上涨需要有新的预期，需要新的政策信号，来作为催化剂，提振市场情绪。

新的预期，新的政策信号，在哪？

或许，就在3月份。

3月份，中国的两会，美国的美联储议息会议，应该可以提供很多非常重要的信息，有助于对A股下一步走势变化做出正确研判………向上？向下？或者，不上不下？

至于现在，A股处在旧预期接近“打满”，新预期还没有到来的真空期，走势上出现震荡是正常现象，但这个不会改变A股反弹的运行趋势。

A股市场，是政治、金融、经济的晴雨表………对于我来说，对政治、金融、经济形势变化的认知，就是我研判A股走势变化的唯一依据。

请看下面的图表，这是2021年1月1日至现在，上证指数的走势图（周线）………红色箭头对着的K线位置，就是基于对政治、金融、经济形势变化的正确认知，我对A股走势变化做出的正确判断：

1、2、3、4的红色箭头对着的位置，就是在2021年，上证指数4次冲高，构造的4个顶部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】

由于2021年上证指数的每次下跌，我认为都没有真正探明底部，因此，在2021年，我只对上证指数做出顶部判断，没有做出底部判断。

5、6、7、8的红色箭头对着的位置，就是在2022年，上证指数W型走势的2个顶部区域和2个底部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………向上的红色箭头，是我写这篇文章发表的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点（10月16日前后）。

A股进入2023年以来的反弹，其实就是2022年上证指数W型走势的延续………这是一个基于经济复苏预期、跨年度的反弹行情，现在反弹仍在进行中。

依据我在上面【股市形势】的研判结论，现在，A股不会改变运行趋势，那么，在操作上，继续持仓等待即可。

当然，还是要做好行业和个股的选择。

现在，A股内部的分化和轮动，越来越明显，如果没有股神一样的追风口、追热点的神奇本事，那么，在景气度高的行业板块之中，选择估值合理偏低的优质股票，耐心持仓，等风来，也是一种比较稳妥的操作策略。

我的具体操作：

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等低估值、高成长、拥有矿产资源的优秀化工国企，轻仓持有的是中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯、阿里巴巴、美团、京东等龙头科网股）。

其中：中概互联网ETF基金（51XXXX）的仓位，是20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.11元/份。

叶展超
2023年2月10日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

2月10日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%
股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

每周评论 | 没有开门红，但反弹趋势不变

本周（1月30日~2月3日），中国股市（A股）各大指数小幅下跌，上证指数周收盘3263点，周跌幅0.04%，创业板指数周收盘2580点，周跌幅0.23%。

本周，是春节假期回来后的第一个交易周，也是兔年第一个交易周，很可惜，A股没有开门红………对于众多以为春节假期回来后，可以收到A股开门红包的机构和散户来说，所谓“理想很丰满，现实很骨感”，就是如此。

在研判目前的政治、金融、经济形势之后，我的判断，是：没有开门红，不会改变A股反弹的趋势。

做投研，要有依据，要讲逻辑。

从空间上看：

2022年（去年）上证指数的顶部区域，是在3400多点~3500多点，2021年（前年）上证指数的顶部区域，是在3500多点~3700多点………现在，上证指数还在3200多点，距离近二年顶部区域的套牢重灾区还比较远，在A股市场大环境今年比去年要好的情况下，继续上行的压力不大。

从时间上看：

现在才是2月上旬，距离3月份还有一段时间………今年的3月份很重要，和去年的10月份一样重要。

去年10月份，A股构造双底之后开始启动至今的反弹行情（请看去年我发表的文章：10月16日前后  A股再次上行），还能够延续多长时间，今年3月份是决定性的，原因是：*********。

因此，在3月份*********之前，A股继续保持上行趋势的概率，远远大于转为下行趋势的概率。

从市场上看：

观察A股市场的机构和散户，其中众多输家、韭菜的情绪和预期，现在基本上都是*********，因此，A股反弹构造顶部的条件，其中之一，现在看上去，似乎还不够成熟。

从**上看：*********。

从**上看：*********。

等等等等。

基于此，形势依然有利于A股，逻辑上也没什么问题，那么，反弹可以继续，持仓待涨即可。

对于我来说，对政治、金融、经济形势变化的认知，就是我研判A股走势变化的唯一依据。

请看下面的图表，这是2021年1月1日至现在，上证指数的走势图（周线）………红色箭头对着的K线位置，就是基于对政治、金融、经济形势变化的正确认知，我对A股走势变化做出的正确判断：

1、2、3、4的红色箭头对着的位置，就是在2021年，上证指数4次冲高，构造的4个顶部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】

由于2021年上证指数的每次下跌，我认为都没有真正探明底部，因此，在2021年，我只对上证指数做出顶部判断，没有做出底部判断。

5、6、7、8的红色箭头对着的位置，就是在2022年，上证指数W型走势的2个顶部区域和2个底部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………向上的红色箭头，是我写这篇文章发表的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点（10月16日esd前后）。

A股进入2023年以来的反弹，其实就是2022年上证指数W型走势的延续………这是一个基于经济复苏预期、跨年度的反弹行情，现在反弹仍在进行中。

数据显示，在2022年，私募证券投资基金的整体规模明显萎缩，年末相比年初规模下降接近25%………其中：基金净值下跌是私募规模萎缩的第一原因，投资者大量赎回是私募规模萎缩的第二原因。

在2022年，亏损严重的私募基金管理人，用来“安抚”投资者的道歉声明，此起彼落，用来给投资者“打强心针”的自购动作，频繁出现。

其实，无论是道歉、自购，还是降低管理费、免收管理费这些，对于投资者来说，都不是最重要的………投资者所希望的，是不要亏钱，是可以赚到钱，这才是最重要的。

投资业绩，是私募基金管理人投资能力的真实体现………把基金产品的净值做上去，让投资者的财富能够保值增值，这才是私募基金管理人对投资者最大和最好的负责。

面对投入了真金白银的投资者，只有态度，是不行的………要有能力才行。

数据显示，在2022年，有2200多家私募基金管理人被注销，而2023年至现在为止，已经有1500多家私募基金管理人被注销………私募行业，正在进行残酷的“洗盘”。

在新形势下，认知不足、投资能力有限的私募基金管理人，将不得不面对规模萎缩、产品清盘、甚至直接注销、被市场淘汰的残酷现实。

当然，在A股反弹阶段，基金产品的净值，肯定会有所回升………但这，也仅仅只是“喘一口气”而已。

在新形势下，认知不足、投资能力有限的私募基金管理人，正面临残酷的“出清”………这也意味着，购买了这些私募基金管理人发行的基金产品的投资者，财富将会大幅缩水。

我的具体操作：

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等低估值、高成长、拥有矿产资源的优秀化工国企，轻仓持有的是中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯、阿里巴巴、美团、京东等龙头科网股）。

其中：中概互联网ETF基金（51XXXX）的仓位，是20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.147元/份。

叶展超
2023年2月3日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

2月3日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%
股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

每周评论 | 投资，认知决定盈亏

本周（1月16日~1月20日），中国股市（A股）各大指数继续上涨，上证指数周收盘3264点，周涨幅2.18%，创业板指数周收盘2585点，周涨幅3.72%。

2023年A股开市以来的走势，基本上符合我的预期，没有超出我的认知。

或者，也可以说，从2021年至现在为止，A股走势比较大的上下波动节奏，上行趋势和下行趋势，基本上符合我的预期，没有超出我的认知。

这些一年接一年、对A股走势变化的正确判断，并不是“如我所料”………我不是股神，没有料事如神的本事。

我对A股走势比较大的上下波动节奏，能够不断做出正确判断的原因，只不过是因为，我对政治、金融、经济的形势变化，有一些正确的认知………然后，顺势而为。

仅此而已。

A股市场，是政治、金融、经济的晴雨表。

除了政治、金融、经济形势之外的其他股市分析方法，无论说得多么神奇，都只不过是细枝末节………当然，这个只是我个人的看法。

对于我来说，对政治、金融、经济形势变化的认知，就是我研判A股走势变化的唯一依据。

请看下面的图表，这是2021年1月1日至现在，上证指数的走势图（周线）………红色箭头对着的K线位置，就是基于对政治、金融、经济形势变化的正确认知，我对A股走势变化做出的正确判断：

1、2、3、4的红色箭头对着的位置，就是在2021年，上证指数4次冲高，构造的4个顶部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】

由于2021年上证指数的每次下跌，我认为都没有真正探明底部，因此，在2021年，我只对上证指数做出顶部判断，没有做出底部判断。

5、6、7、8的红色箭头对着的位置，就是在2022年，上证指数W型走势的2个顶部区域和2个底部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………向上的红色箭头，是我写这篇文章发表的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点（10月16日ershida前后）。

A股进入2023年以来的反弹，其实就是2022年上证指数W型走势的延续………这是一个基于经济复苏预期、跨年度的反弹行情。

无论是看时间还是看空间，无论是看预期还是看**，A股反弹行情都是远未结束………因此，现在是持仓待涨的好时机。

当然，如果现在有人去预测上证指数会涨到4000点、5000点，我认为这不是做投研，这是把自己当作股神了………既不理性，也不专业，更缺乏*****。

技术走势看多看空、主力进场离场、庄家出货入货这些，不是投资，这只是博弈………说难听点，这就是“”。

天天盯着股市，看着指数和个股的盘面走势，就可以得出各种操作依据，做出各种操作决策，梦想自己可以战胜遇到的每一个交易对手，无论这个对手是机构还是散户，无论这个对手是人还是机器人………你是把自己看得太高？还是把对手看得太低？

把投资当，只能面对“十赌九输”的结局。

在A股市场，由于自身认知不足，投资能力无法支撑自己赚钱欲望的人太多，这才是A股市场“一赚二平七亏损”的根本原因。

投资，认知决定盈亏。

在上面的【股市形势】里，我已经说了，我对A股的形势变化，是如何认知的………下面我再说说，我对行业板块和个股是如何认知的。

举个例子：房地产板块

2021年，2月下旬，我在上证指数3700点附近，在30元~33元这个股价区间，卖出万科，获利离场。

请看我卖出万科离场之时，上证指数的点位位置（红色箭头）：

请看我卖出万科离场之时，万科的股价位置（红色箭头）：

请看我卖出万科离场之时，2021年2月26日在文章【离场~坐看风云起】里所说的：

在2021年2月下旬之时，我判断，由于政治、金融、经济的形势变化，上证指数在3700点附近，已经处在顶部区域，同时，我判断，楼市二十年上行周期已经结束，作为房地产龙头企业的万科，在30元~33元这个股价区间，也已经处在顶部区域………这就是当时我对股市、楼市、房地产板块、房地产龙头企业万科的认知。

至现在为止，上证指数3700点和万科30元~33元这个股价区间，依然都是顶部区域。

2022年，12月初，有关部门不断推出楼市救市政策之后，房地产板块强势上涨之时，我发表文章【房地产冲高筑顶 板块轮动推动A股上行】，对房地产板块反弹见顶的认知，是这样的：

在我写这篇【房地产冲高筑顶 板块轮动推动A股上行】的文章之时，对应的房地产板块点位（周线），就是这里（红色箭头）：

这就是我基于认知，对房地产板块的走势变化，在2021年和2022年做出的二次正确判断。

再举个例子：贵州茅台

在上周，我在文章【每周评论 | 在应该做多的时候，坚决做多】里，已经说过贵州茅台。

在2021年，当贵州茅台的股价，涨到2300元、2400元、2500元、2600元的时候，有一些机构（公募、私募、券商等等）还在大声呼喊“买入茅台是英雄所见略同”、“啤酒才有泡沫，白酒没有泡沫”、“茅台股价还有巨大上涨空间”的时候，我就在当时的文章里多次提示，茅台市盈率已经达到60倍~70倍，这个估值已经透支了茅台未来几年的业绩增长，随着中国经济从传统经济转入新经济时代，市场不可能再给予茅台这类传统经济过高的估值………因此，茅台股价已经处在阶段性顶部，以60倍、70倍估值买入茅台的不是英雄，是接盘侠。

由于买入和卖出茅台的，基本上以机构为主，这些也是众多散户口中的所谓主力、庄家………因此，茅台股价的上下波动，是A股市场非常典型的、极具代表性的现象：有足够认知的机构，收割了认知不足的机构，“聪明钱”赚了“傻钱”的钱。

在茅台2000多元、60倍~70倍估值之时，还在大声呼喊“白酒没有泡沫”的机构，对比在同一时期坚决卖出茅台的机构，在认知上，差的不是一点半点。

当认知不足，机构也被收割，何况散户？

与其天天梦想牛市再来，与其天天梦想买中牛股，不如努力提高自己的认知水平，让自己在做投资之时，成功的把握更大一些。

天行健，君子以自强不息。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等低估值、高成长、拥有矿产资源的优秀化工国企，轻仓持有的是中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯、阿里巴巴、美团、京东等龙头科网股）。

中概互联网ETF基金（51XXXX）的仓位，是20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.176元/份。

在去年，我已经多次说过，买入中概互联网ETF基金的成本价，比我还低的，大概率不会亏钱………这个判断的逻辑，是这样的：

我买入中概互联网ETF基金之时，对应的中概股、科网股龙头的估值是合理的，在我买入之后，中概股、科网股的下跌，是受到退市风险砸出来的“坑”，在退市风险缓解之后，这个“坑”肯定会被“填平”………现在，这个“坑”已经接近被“填平”，在春节回来后，将会根据中概股、科网股各自的经营业绩和未来预期，继续展开结构性估值修复行情，我相信，在今年，中概互联网ETF基金有机会让我获利离场。

祝大家新春快乐！身体健康！投资顺利！

叶展超
2023年1月20日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

1月20日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%
股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

每周评论 | 在应该做多的时候，坚决做多

本周（1月9日~1月13日），中国股市（A股）各大指数继续上涨，上证指数周收盘3195点，周涨幅1.19%，创业板指数周收盘2493点，周涨幅2.93%。

在2022年，由于疫情的影响，房地产挖了一个“坑”，消费挖了一个“坑”，国内经济活动陷入低谷………因此，2023年全方位“填坑”，这是可以预期的事情。

再加上，无论是看指数点位还是看股票估值，2023年A股市场的起点，都是处在相对较低的位置………因此，2023年A股走势会比2022年要好，这也是可以预期的事情。

从大盘指数看，一方面市场对经济复苏还有很多预期，另一方面上证指数距离上方的最新套牢区域（2021年顶部和2022年顶部）3500多点、3600多点、3700多点，还有很大的空间………因此，A股反弹远未结束，在应该做多的时候，就要坚决做多。

从行业板块看，走势分化是必然的事情。

现在，有一些行业板块还处在低位，但也有极少数行业板块，有可能已经处在高位、已经见顶………在下周的文章里，我会举个例子来说明一下。

A股市场是政治、金融、经济的晴雨表………因此，政治、金融、经济形势的变化，就是我研判A股走势变化的唯一依据。

请看下面的图表，这是基于对政治、金融、经济形势的正确认知，这二年我对A股走势变化做出的正确判断………这是2021年1月1日至现在，上证指数的走势图（周线）：

1、2、3、4的红色箭头对着的位置，就是在2021年，上证指数4次冲高，构造的4个顶部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】

由于2021年上证指数的每次下跌，我认为都没有真正探明底部，因此，在2021年，我只对上证指数做出顶部判断，没有做出底部判断。

5、6、7、8的红色箭头对着的位置，就是在2022年，上证指数W型走势的2个顶部区域和2个底部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………向上的红色箭头，是我写这篇文章发表的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点（10月16日ershida前后）。

A股进入2023年以来的反弹，其实就是2022年上证指数W型走势的延续………这是一个基于经济复苏预期、跨年度的反弹行情。

更详细的分析，请看我对2023年的展望………【2023年展望 | 修复之年，顺势而为】

如果认知不足，所谓坚守能力圈，所谓专注能力圈，其实只是夸夸其谈，没有多少实际意义。

如果认知不足，所谓完美的风控体系，所谓严格的风控体系，其实只是形同虚设，没有多少实际意义。

如果对政治、金融、经济形势变化的认知不足，如果对上市公司基本面变化的认知不足，那么，无论你是股神还是高手，无论你的技术分析是不是天下无双，无论你的擒庄绝招是不是神奇无敌，最终的结局，大概率也只能成为股市输家。

A股市场的优质股票，号称股王的贵州茅台，从2600元股价高位跌下来的根本原因，不是因为技术走势空头排列，不是因为技术指标弱不禁风，不是因为主力离场庄家出货，诸如此类的各种盘面现象，只不过是“果”………茅台股票的估值过高，才是茅台股价下跌的“因”。

有因必有果，有因才有果。

茅台股票在疯狂时期60倍~70倍的市盈率，公司的业绩增长无法支撑这个高估值，在新经济时代，市场也不会再给予茅台过高的估值溢价，因此，只能通过茅台的股价不断下跌，让茅台的估值降下来，重新匹配公司基本面，重新匹配新的投资环境。

投资，是要讲逻辑的………无论是茅台，还是其他股票，都是如此。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等低估值、高成长、拥有资源的优秀化工国企，轻仓持有的是中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯、阿里巴巴、美团、京东等龙头科网股）。

中概互联网ETF基金（51XXXX）的仓位，是20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.146元/份。

在去年，我已经多次说过，买入中概互联网ETF基金的成本价，比我还低的，大概率不会亏钱………现在，我依然坚持这个观点，在下周的文章里，我会说说这个观点的逻辑。

叶展超
2023年1月13日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

1月13日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%
股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

2023年展望 | 修复之年，顺势而为

我还记得，在2022年初，我对2022年的A股走势，是不看好的………因此，我才会在2022年的1月14日，发表文章【跌出来的机会】，以及在1月28日，发表文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】，明确提出2022年A股市场只有跌出来的机会，风险远远大于收益。

我也记得，在2022年初，很多机构和散户都是看好A股在2022年会有大行情的，认为上证指数可以突破4000点，认为A股可以走牛。

可是，2022年的第一个交易日，上证指数3600多点的高位，已经是2022年全年的最高位………2022年的A股市场，“里子”就是一个大熊市，机构和散户都是遍地输家。

在遍地输家、一赚二平七亏损的A股市场，基于认知的独立思维很重要。

我从来不会因为A股市场大多数观点都看多，就盲目跟随看多，我也从来不会因为A股市场大多数观点都看空，就盲目跟随看空，A股市场充满乐观情绪或者充满悲观情绪，同样对我没有任何影响………我只会依据我自己对政治、金融、经济形势的认知，对A股市场做出看多或者看空、乐观或者悲观的判断结论。

A股市场是政治、金融、经济的晴雨表………因此，政治、金融、经济形势的变化，就是我研判A股走势变化的唯一依据。

在2021年和2022年，正是基于对政治、金融、经济形势的正确认知，我才能一次又一次对A股的走势变化做出正确的判断………下面的图表，是2021年1月1日~2023年1月6日上证指数的走势图（周线）

其中：

1、2、3、4………是在2021年，上证指数处在4个顶部区域之时，我做出正确判断的时间和指数点位。

1、请看2021年2月26日的文章【离场~坐看风云起】

2、请看2021年6月14日的文章【顶部、双头：来自货币的信号】

3、请看2021年9月10日的文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】

4、请看2021年12月17日的文章【3700多点顶部预判被时间验证】

由于2021年上证指数的每次下跌，我认为都没有真正探明底部，因此，我在2021年对上证指数没有做出任何底部判断………2021年全年，我只是做出了上证指数4次顶部区域的判断。

当然，在2022年，我对上证指数的底部，做出了非常明确的判断。

5、6、7、8………是在2022年，上证指数处在2个顶部区域之时、处在2个底部区域之时，我做出正确判断的时间和指数点位。

5、请看2022年1月28日的文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

6、请看2022年4月29日的文章【跌破3000点不是风险  是机会】

7、请看2022年6月17日的文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

8、请看2022年9月2日的文章【10月16日前后  A股再次上行】………我判断在2022年10月16日 er shi da 前后，上证指数会构造W型的二次探底成功，启动新一轮反弹行情，这是基于经济复苏预期、跨年度的反弹行情。

9的二个红色箭头对着的位置，就是8做出见底反弹判断（er shi da 前后）对应的时间段和指数点位………我是提前一个多月时间对A股走势做出预判。

现在，2023年第一周A股的反弹，只不过是2022年上证指数跨年度W型反弹行情的延续而已。

在2021年和2022年，1、2、3、4、5、6、7、8对A股走势变化、指数顶部和底部的正确判断，我依据的，都是基于对政治、金融、经济形势变化的正确认知。

当然，在A股市场，还有很多对A股走势变化、指数顶部和底部的分析研判方法，比如看图划线、均线多头排列空头排列、技术指标高低强弱、昨天资金流出今天资金流入、主力进场离场、庄家出货入货，等等等等………只不过，一方面由于我的认知有限，对于太过神奇的东西无法理解，另一方面我已经习惯了用政治、金融、经济形势来做研判依据，因此，对这些分析研判方法只能敬而远之。

现在，2023年1月上旬，基于对政治、金融、经济形势的认知，我认为，2023年，对于刚刚经历大熊市的A股市场来说，应该是一个修复之年。

在2022年，经历了战争、美联储加息、国内疫情导致城市区域频繁静默、房地产风险爆发等诸多黑天鹅、灰犀牛事件，无论是房地产还是国内经济，都陷入低谷，A股市场的“里子”也是一个大熊市………2023年，在各种振兴经济政策全力推动下，房地产将会有所修复，国内经济也将会有所修复，加上央行继续实施宽松的货币政策，因此，A股市场也肯定会有所修复。

2023年，无论是房地产，还是国内经济，或者是A股市场，都是对2022年“探底”之后的修复之年。

2022年上证指数的收盘点位在3000点附近，处在一个相对较低的指数位置，A股整体估值也处在相对合理的估值位置，有利于A股跨年度反弹行情的延续………换句话说，就是2023年A股整体上会好于2022年。

对2023年的A股，的确可以乐观一些………但是，不能过度乐观。

现在，我们面对的，是“百年未有之大变局”。

就像在2022年初，我们无法预料会爆发战争，无法预料国内疫情导致城市区域频繁静默………现在，在2023年初，我们也无法预料2023年会不会再次出现各种突发事件。

房地产复苏程度如何，消费复苏程度如何，各类实业投资复苏程度如何，仍需边走边看………2023年国内经济修复的力度，对A股的走势影响很大。

现在，有一些机构和散户，认为2023年上证指数可以突破4000点，有极少数观点甚至认为上证指数可以突破5000点，或者更高。

对于这些指数点位的预测观点，我不做评论，我认为无论是对是错，都很正常………但是，面对“百年未有之大变局”，我认为，更务实、更稳健的做法，在2023年，应该时刻观察政治、金融、经济的形势变化，然后，不断调整指数的目标点位，以变应变。

说具体点，我的观点，就是：

在2023年，如果上证指数的反弹，有机会涨到2022年的顶部区域，或者涨到2021年的顶部区域，也就是涨到3500点、3600点、或者3700点附近的时候，需要重点关注当时的政治、金融、经济形势，观察当时的政治、金融、经济形势有没有出现一些变化………然后，再以此作为依据，研判上证指数处在3500点、3600点、或者3700点附近之时，是已经处在反弹的顶部位置，还是处在反弹的腰部位置。

只有上证指数有机会涨到2022年顶部区域，或者涨到2021年顶部区域之时，才能依据当时的政治、金融、经济形势，去研判上证指数是否有能力突破2022年或者2021年的顶部区域………至于什么4000点、5000点这些，对于我来说，现在做预判还是太早了，没有什么意义。

修复之年，顺势而为。

现在，2023年初，基于我对中国股市的展望观点，我认为，A股市场虽然算不上是遍地黄金，但“捡钱”的机会还是有很多的。

现在，大盘指数点位还在低位、有很多股票的估值合理或者合理偏低、有很多上市公司业绩探底回升………因此，比较适合买入股票、持有股票。

在具体投资标的选择上，有很多机构和散户基于有关部门提出的“中国特色估值体系”，比较看好央企国企估值的重估………对此，我是认同的。

但是，央企国企的股票估值，如何重估？

夸夸其谈，缺乏逻辑，是没有实际意义的。

投资，是要讲逻辑的。

对于央企国企的股票估值重估，我的观点，是这样的：

比如，能源类央企国企，在保持传统能源的基础上，逐渐对清洁能源加大投入，那么，随着清洁能源营收占比的提高，市场给予的估值定价，就会逐渐从旧能源转为新能源。

又比如，资源类央企国企，通过石油化工、煤化工、磷化工等技术的提升，生产制造可以应用于新能源、半导体等领域的新材料，那么，随着新材料营收占比的提高，市场给予的估值定价，就会逐渐从周期性企业转为成长性企业。

等等等等。

这就是我对央企国企的股票估值重估的投资逻辑。

总的来说，2023年A股市场不会缺少机会。

但如何抓住机会，还是需要看个人的认知水平。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等等低估值、高成长、拥有资源的优秀化工央企国企，轻仓持有的是中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯、阿里巴巴、美团、京东等龙头科网股）。

对于中概股来说，现在的反弹，是在填因为退市风险杀逻辑造成的“坑”，在填完这个“逻辑坑”之后，依据各家公司不同的经营业绩情况，还会有各自的估值修复行情………因此，中概股，特别是龙头科网股，股票反弹行情还没有结束。

我持有的中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.125元/份………我在之前已经说过，买入中概互联网ETF基金的成本价，比我还低的，大概率不会亏钱，现在，我依然坚持这个观点。

叶展超
2023年1月6日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

1月6日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%
股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

2022年总结 | 大熊市的里子，3000点的面子

今年，2022年，上证指数累计下跌15.13%，创业板指数累计下跌29.37%，沪深300指数累计下跌21.63%，中证1000指数累计下跌21.58%。

A股市场的代表性指数，上证指数，今年在A股主流指数中跌幅最小，表现最好，年末收盘依然顽强站在3000点上方，同时，对比今年全球各大经济体主流指数也不算太差………可以说，今年上证指数的走势，充分体现了A股市场的“韧性”。

上证指数，代表着A股市场的“面子”。

至于今年跌幅接近三成的创业板等其他指数，有没有“韧性”，跌得有多惨，就不多说了。

既然A股所有的主流指数，今年的表现都是如此惨淡，那么，A股的机构和散户，投资业绩肯定也是非常惨淡。

今年，在有统计数据的5000多只公募权益基金之中，盈利比例不足4%，亏损比例超过96%。

其中：普通股票型基金整体亏损20.3%，偏股混合型基金整体亏损21.02%，指数型基金整体亏损19.99%。

私募基金，有很多都是没有公开投资业绩的，但参考历史数据，今年的盈亏比例，应该和公募基金相差不大………遍地输家。

散户盈亏比例的统计，现在技术上是完全可以做到的，但是，这个统计数据已经很多年没有公布了………所以，只能依据各种草根调查，今年散户的亏损比例，“70%、80%、90%、90%以上”这几个亏损比例的调查数据都有，其中很多散户属于严重亏损。

今年，对于机构和散户来说，无论是做短线、中线、长线，无论是套利策略还是量化交易，无论是频繁操作还是直接躺平，基本上都要亏钱………任何神奇的操作策略，都没法弥补认知的不足。

当认知不足，所谓风控体系，其实也是形同虚设。

对于投资来说，每个人自己的认知水平，才是决定性因素，没有之一。

A股市场一赚二平七亏损，并不是吹出来的，是机构和散户用真金白银亏出来的。

当然，A股市场，在今年也有亮点。

今年A股市场的IPO成绩单非常亮眼，融资规模再创历史新高，无论是IPO数量还是IPO融资额，均远超全球其他资本市场。

全球第一。

一边是机构和散户普遍亏钱，一边是融资规模创出历史新高………神奇的是，有很多机构和散户，一边抱怨大量新股不断上市融资，认为这是A股下跌的主要原因之一，一边却在积极认购新股，拼命去做接盘侠。

有因必有果，******，就是这么简单。

今年，无论是看指数跌幅还是看股票跌幅，或者看机构和散户的盈亏比例，A股市场的“里子”，都应该是大熊市………但是，上证指数依然站在3000点上方，顽强维护着A股市场的“面子”。

有很多机构和散户，总是说上证指数已经“失真”，不能真实反映A股市场的实际情况，但我认为，上证指数才是真正反映A股市场实际情况的最重要指数。

10多年前，上证指数第一次冲上3000点，现在，10多年过去了，还是在3000点，这不是失败，这是成功………懂的，自然懂，不懂的，谁也帮不了你。

在今年的1月中下旬，我对今年的A股形势变化，已经有非常清晰的认知，有非常明确的判断。

今年的1月14日，我写的文章【跌出来的机会】，以及1月28日我写的文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】，都已经非常明确的提出，今年A股市场的赚钱机会，只能是依靠跌出来的机会，今年A股市场的指数上涨空间，也只能是依靠向下“挖坑”来挖出向上涨的空间。

在今年的1月中下旬，我对今年A股走势的研判思路，已经明确下来，就是6个字：市场顶，政策底。

今年全年，我都是把“市场顶，政策底”作为A股走势的研判决策依据………因此，在今年上证指数整体走势是一个不对称W型的情况下，我对W型走势的二个顶部和二个底部，基本判断准确。

请看看下面的图表：

这个图表，是今年上证指数的走势图（周线）。

其中，1、2、3、4的红色箭头对着的位置，就是我基于政治、金融、经济的形势变化，写出来的4篇文章做出判断结论对应的指数点位。

第1篇文章，写于今年1月28日，文章标题是：【向下“挖坑”创造未来向上空间】

这篇文章，是上证指数处在W型走势的第1个顶部区域之时写的，我判断A股市场顶构造明显，下跌趋势刚刚开始………文章发表之后，A股出现“挖坑”式下跌，上证指数从3500点附近下跌至2800多点。

第2篇文章，写于今年4月29日，文章标题是：【跌破3000点不是风险  是机会】

这篇文章，是上证指数处在W型走势的第1个底部区域之时写的，我判断很多机构和散户的恐慌空头情绪，会引发政策底的出现，暴打空头思维的A股反弹行情即将展开………文章发表之后，A股出现逼空式反弹行情，上证指数从2800多点上涨至3400多点。

第3篇文章，写于今年6月17日，文章标题是：【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

这篇文章，是上证指数处在W型走势的第2个顶部区域之时写的，我判断很多机构和散户，已经从之前的恐慌空头情绪转为兴奋多头情绪，而且开始出现盲目乐观的疯狂情绪，因此，暴打空头思维的反弹行情即将失去继续前进的动力，市场顶将会再次出现………文章发表之后，A股逐渐震荡回调，上证指数从3400多点下跌至2800多点。

第4篇文章，写于今年9月2日，文章标题是：【10月16日前后  A股再次上行】

这篇文章，是我提前预判上证指数在10月16日前后，政策底将会再次出现，形成W型走势的第2个底部，并且展开新一轮反弹行情，构造完整的W型走势………这是一个跨年度的、基于经济复苏预期的反弹行情。

5的二个红色箭头对着的位置，就是10月16日前后，上证指数构造W型走势的第2个底部之后，启动新一轮反弹行情的起点。

这就是今年我对A股走势的研判思路………A股的实际走势，证明我这个研判思路，的的确确是对的。

在研判思路的基础上，我的操作思路相对简单，就是选择一个相对低位买入股票、债券、基金，然后，大部分仓位锁仓不动，小部分仓位在周内滚动操作。

今年我的投资业绩，已经证明，这个操作思路，其实不是很成功。

我操盘的【财富1号账户】，重仓买入的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等等低估值高成长化工优秀企业，轻仓买入的是中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯、阿里巴巴、美团、京东等龙头科网股）。

由于美证券监管机构基于审计原因，对几乎所有中概股提出退市要求，导致中概股集体从杀估值变成杀逻辑，连续下跌拖累中概互联网ETF基金净值，也影响了【财富1号账户】的投资收益。

当然，现在中概股退市风险正在消除，龙头科网股经营业绩探底回升明显，磷从农业材料到工业材料的再认识，也会带来质的转变………因此，我相信，【财富1号账户】这个投资组合，将从今年的不是很成功，在明年会变得很成功。

2020年我满仓买入的以万科为代表的地产和金融股，在2021年才在上证指数3700点附近的顶部区域获利卖出，其中，万科是在30元~33元的股价高位卖出的………请看当时我写的文章【离场~坐看风云起】。

今年，2022年，我满仓买入的股票、债券、基金，在明年，2023年才有机会逢高获利卖出，应该也算是很正常的事情。

在准确判断上证指数W型走势二次见顶和二次见底的情况下，我操盘的【财富1号账户】，今年的投资业绩，仅仅小赚8个点（盈利8.36%），说明我做得还是不够好，还有很多地方需要提高。

今年，如果我是做ETF期权，盈利应该是以“赚多少倍”来计算的。

今年，如果我是做上证指数基金，盈利应该也不会少于10个点。

不要说什么“今年大幅跑赢指数”，这是没有意义的………我来股市不是为了跑赢指数的，我来股市也不是为了战胜大盘的，我是来股市赚钱的。

不要说什么“今年机构和散户普遍亏钱”，这也是没有什么意义的………我来股市不是要证明我比众多输家做得好，我来股市也不是要证明我比众多韭菜更厉害，我是来股市赚钱的。

在准确判断上证指数W型走势二次见顶和二次见底的情况下，我操盘的【财富1号账户】，今年的投资业绩，仅仅小赚8个点（盈利8.36%）………我不满意，很不满意，明年，我需要做得更好。

基于对政治、金融、经济形势变化的认知，基于对中国证券市场的认知，我对明年的投资环境乐观，同时，基于对【财富1号账户】持有的股票、债券、基金的基本面的认知，我对明年获得更好的投资收益，充满信心。

叶展超
2022年12月31日
年度总结

12月30日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

中国证券市场再现捡钱机会

周评：（12月19日~12月23日）

上行途中波折在所难免

需要关注各板块的轮动炒作节奏差别大

房地产冲高筑顶 板块轮动推动A股上行

形势不变 反弹不变

预期在 行情就在

把握机会 积极做多

你来或不来 反弹都会来

短期调整不会改变反弹趋势

反弹明确 过程曲折

现在，请继续看看下面的图表：

反弹如期而至

周评：（10月10日~10月14日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数探底回升，强势反弹，上证指数周收盘3071点，周涨幅1.57%，创业板指数周收盘2434点，周涨幅6.35%。

反弹如期而至，完全符合我的预判………我不是股神，没有“料事如神”的神奇本事，我不是高手，没有“看图划线”的神奇技术，我只不过是看清了形势，仅此而已。

请看我在9月30日文章里的判断结论（截图）：

当然，9月30日这篇文章的判断结论，只不过是我“再次确认”而已………其实在9月2日的文章【10月16日前后  A股再次上行】，文章标题就已经把我的判断结论，说得清清楚楚。

在本周，看见一些机构和散户分析本周A股反弹的原因，认为是“上证指数跌破3000点引发反弹、股市超跌反弹、超卖导致反弹、技术指标如何如何所以A股会反弹、K线形态如何如何所以A股会反弹、成交金额如何如何所以A股会反弹”等等等等的观点和评论，我轻笑一声、轻叹一声………在9月2日，我做出【10月16日前后  A股再次上行】这个判断结论的时候，距离10月16日还有一个半月时间，上证指数还在3186点，当时我根本不可能知道本周会出现“跌破3000点、超跌、超卖、技术指标怎样、K线怎样、成交金额怎样”这些盘面现象，但是，我依然提前一个半月时间做出了正确预判。

“操盘者”在金融和经济方面一步步落子对A股市场带来的影响，却被一些机构和散户认为是自己看大盘看到的表面现象引发的A股反弹………这是不是很神奇？这是不是很搞笑？

一些机构和散户的市场研判观点、实际操作收益体现出来的真实认知水平，让A股市场“一赚二平七亏损”这个炒股结局，看上去似乎是很合理的………当大多数投资者的认知水平和赚钱欲望根本不匹配，大多数投资者炒股亏钱就是必然的事情。

我认为，以公募和私募为代表的机构对本周A股反弹有什么观点，并不重要，以股神和高手为代表的散户对本周A股反弹有什么看法，也不重要………最重要的，在下周。

下周，将会决定本周开始启动的这个A股反弹行情，在反弹时间上是不是以“月”来做单位………下周，拭目以待。

现在，请继续看看下面的图表：

这个图表，是今年至10月14日为止，上证指数的走势图（周线），5个红色箭头对着的位置，就是我5篇文章、5个判断结论对应的指数点位。

这5篇文章的标题，是我基于政治、金融、经济的形势变化，对A股走势做出的判断结论，按照时间顺序12345，就是：

1
1月28日的文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

……这篇文章发表后，A股出现“挖坑”式下跌，上证指数从3500点附近下跌至2800多点。

2
4月29日的文章【跌破3000点不是风险  是机会】

……这篇文章发表后，A股出现逼空式反弹行情，上证指数从2800多点上涨至3400多点。

3
6月17日的文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

……这篇文章发表后，A股震荡回调，连续下跌，上证指数从3400多点下跌至9月30日的3024点。

4
9月2日的文章【10月16日前后  A股再次上行】

………这篇文章的标题，就是我的判断结论：我在9月2日，就已经做出判断，A股将会在10月16日前后，开启新一轮反弹行情。

5
9月30日的文章：【10月份A股开启新一轮反弹行情】

………这篇文章发表后，在10月份的第一个交易周，也就是本周，A股在“10月16日前后”的“前”，正式开启新一轮反弹行情。

这5篇文章，代表着今年我的市场研判观点，也是今年至现在为止，我对A股走势变化的判断结论。

二、操作策略
很多机构和散户，经常说“抛开指数炒个股”，但我一直认为，这种说法肯定是不对的………你看看今年，在指数下跌的时候，不看指数炒股能够赚到钱的，又有几个？

稳住指数炒个股，才是最真实的市场现象，才会有真正的赚钱机会。

在上周，我在文章里提出：“以我个人有限的认知，以9月30日收盘价为基准，A股市场一些优秀上市公司，甚至一些算不上优秀的上市公司，其股票、债券已经具备比较好的投资性价比，现在买入赚钱的概率很大，亏钱的概率很少”。

这个“赚钱概率大”的概率，对于我来说，就是：以9月30日收盘价对应的绝对估值和相对估值来分析，总结过去已经发生的实际状况，同时，考虑未来存在的不确定性，这个“赚钱概率大”的概率可以达到95%。

我的具体操作：

去年，我在3700点附近空仓………请看当时我写的文章【离场~坐看风云起】。

今年，我在3100点附近满仓………请看当时我写的文章【3000点和3700点的多空转换】。

上证指数从去年2月份3700点下跌至今年3月份3100点的过程中，我基本上都是空仓观望，空仓时间长达一年………无论是空仓还是满仓，对于我来说，都是基于政治、金融、经济形势变化做出的投资策略。

现在，基于我对A股形势的最新判断结论，我操盘的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。

其中：

新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。

我重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长明显低估的优秀磷化工上市公司。

我轻仓持有中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是0.942元/份。

在美上市的中概股，以阿里巴巴为代表的龙头企业，在美国证券监管机构对审计底稿检查之后，如果退市风险消除，那么，股票估值将会恢复至正常合理水平，股票价格将会有比较明显的上涨行情。

叶展超
2022年10月14日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

10月14日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：
现金：0%股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%

10月份A股开启新一轮反弹行情