历史上，权重股因复牌跌停开盘，会引起大盘暴跌吗？

平安银行（深发展），2006年5月26日停牌，6月12日复牌，直接2个跌停。当天深证成指低开-1.19%，收涨0.21%，阳线实体1.4% 。

中国人寿，2008年10月24号停牌，期间大盘暴跌，28号直接跌停开盘复牌。当天上证低开3.01%，收涨2.81%，阳线实体接近6% 。

工商银行，2010年11月15日停牌，24日复牌，期间大盘暴跌，工行直接跌停开盘，收盘继续跌停。上证低开高走收中阳，阳线实体超过2%。

长江电力，15年6月12日停牌，期间大盘大约跌了1500点，在11月16日跌停开盘复牌。上证低开-1.63%，收涨0.73%，阳线实体超过2% 。

明天拭目以待。

中通客车：历史新高后还能买吗？

最近不得不承认——在分化严重的时下，热点才是王道。于是决定不再任性，也凑一凑锂电池和新能源汽车的热闹（这会儿才来，早干什么去了）。

犄角旮旯看了一圈，没发现明显洼地。谈两点粗略感受：

1.动力环节是新能源汽车的最大瓶颈。眼下锂是当之无愧的主流，元素周期表上的邻居们基本还都在试验阶段。即便是锂，各种正极材料也是各有长短。在国内，磷酸铁锂凭借最强的安全性居主导地位，但三元聚合物锂电池凭借更高的能量密度，后发势头甚猛，未来很有可能取代磷酸铁锂和钴酸锂的地位。

2.上游被炒了大半年，已明显开始向下游传导。整车制造近期异动明显，今天先找一个聊聊——中通客车。

创出历史新高的东西还能碰吗？最近确实涨得有点猛。早在2015年报公布时即知，公司2015年营收翻番，净利增长50%。股价预期上反应有限，这不奇怪，宇通、金龙的经营情况大体也差不多，因业务结构不同略有差异而已。此外，随着2016年补贴绝对额下滑，以及更多竞争者入局，竞争将严峻化，因此市场给予的关注略显后知后觉。

因此，近期的暴涨应该另有原因。除高送转预期外，这只票的要点有以下几个：

1.作为新能源汽车产业链下游最纯正的整车制造标的，2016年销售比预计过半。目前总资本80亿，市值涨到现在这份儿上也不到100亿，高估，恐怕还谈不上。

2.市场上8-12米客车的新能源化尚有很大空间；另外，由于在新能源物流车领域布局较早，现已到收获阶段。以上两点将成为公司2016年业绩的两大助推器，从一季度的利润暴增中已经看出端倪。

关于补贴政策，一般认为将是未来的不确定性之一。然而，国家补贴的根本目的在于鼓励扶持，如果离开补贴就没法生存，只能说明这桩生意本身不靠谱。随着时间推移，补贴力度下降是肯定的，这实际上是个筛沙子的过程，只有真正强大的公司才能存活壮大，因此对于真正的优质标的而言，补贴力度下降其实是利好。不求跑得多快，只要比对手快就够了。

未来公司最需要观察的地方，一是新能源物流车对整体盈利的贡献力度；此外公司的战略方向和定位，亦十分重要。山东既是人口大省，也是物流大省，另根据2015年公布的《新能源公交车推广应用考核办法（试行）》，“北京、上海、天津、河北、山西、江苏、浙江、山东、广东、海南，2015－2019年新增及更换的公交车中新能源公交车比重应分别达到40％、50％、60％、70％和80％”，市场体量不是问题。公司经过多年经营，区域龙头地位已经形成，未来仍要以本省市场为根基，专注于产品深耕细作，才能做到进退有据。

最后，目前股价已创历史新高，参与须谨慎，每次被错杀都是上车的机会，否则，先观察一段再说。

何人暗度陈仓？

昨天发文话没说明白，一些破鞥有可能看的一头雾水。今天重发。

故事发生在军阀混战的民国。

1924年，江浙战争爆发，两军在太湖地区的宜兴——青浦一线激烈拉锯，战况焦灼，一时难分胜负。

在浙江中部的金华，有一支浙系驻军，人数不多，却是根正苗红的地方子弟兵，且在保境安民的同时，很擅长经营，在北方的天津投资了一项价值不菲的产业，日子过得相当滋润。

战争爆发后，由于金华并非前线，当地驻军作为预备队，并未调动。但没多久，防区内突然驻扎了一支来自邻省江西的部队，兵力不算少，目的不明。

江西并非直系地盘，但金华驻军还是火速向杭州指挥部发了电报。指挥部回电称，这支赣军由于兵力未达到标准，并未报备，因此指挥部也没有掌握这支部队的更详细情报（按照北洋政府规定，军队调动，如果兵力不低于目的地人口总数的5%，须把部队的确切人数，装备水平，行军路线和最终目的地等上报备案，并通告全军。这支部队的人数恰好是金华地区人口的4.99%）。

这支赣军，进入金华地界后也没有进一步动作。一晃三个月过去了，就在金华守军放松警惕时，防区内又冒出了两只部队，一支同样来自江西，另一支来自福建。

这回麻烦了。

江西各势力盘根错节，金华方面曾心存侥幸地认为，两支赣军未必来自同一势力。但探子回报，这两支赣军不仅都来自江西新余，连组建的时间都一样——均为上一年的10月28日，甚至在练兵时，两军都使用同一块操场。更可怕的是，两军的指挥官均为福建籍，甚至后来一队的沈姓指挥官，正是福建黄姓军阀麾下的得力爱将。至于那支闽军，则正是黄的嫡系部队。三军累计，人数已直逼金华守军的总兵力。

黄姓军阀终于露出了獠牙，但其目的何在？其实，民国时期地方军阀经营产业已成风气。黄氏经营地产多年，他始终觉得地产不应只可供人居住，应该是一个包含衣食住行、吃喝玩乐、生老病死的综合业态。为此，他已布局数年，近期还收编了一支美国的医疗队。此次暗度陈仓，正是看中了金华守军经营多年的医药产业，可谓计划周密，志在必得。

据消息称，金华守军已经下达紧急动员令，誓死一战，绝不退让。一家规模庞大的香港财团也闻讯而来（香港财团刚刚获准进入内地投资），趁机狠发一笔战争财的目的昭然若揭。

欲知后事如何，且听下回分解。

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好了，评书模式关闭。这只票的确定性已很明显，结果无非这几个：第一，大股东增持；第二，暂时停牌；第三，双方合作；第四，野蛮人退出；第五，大股东让位。今天大跌，该股也没完成回补缺口，可再观察几天，况且启动行情的缺口不补也算正常。待时机成熟就抄家伙上吧。

*st中发：让子弹飞一会儿

前几天说过谈谈600520回复上交所的公告，现在简答说下看法。

这份公告，名义上是回复上交所的问询，实则大部分篇幅都在做广告。尤其开篇的风险提示，似乎句句话里有话：

1、技术风险：技术上的应用风险和不确定性主要存在于现有技术或革新速度难以满足市场未来需求以及未来用户对于产品功能的需要。
（当前竞争的焦点是技术研发，掌握了核心技术，不怕没产品，不怕没地盘。）

2、市场风险：目前机器人产品仍处于研发逐步完善阶段，机器人产业正推广，未来大规模运用需要技术的进步和雄厚资金的推广。商用/家用服务机器人目前市场上有一些同类产品，零星应用于银行、商业中心等场景，但是由于功能缺乏、成本过高等原因，并不能形成有效规模市场，具有一定的风险。
（本项目产品的性能将完爆市场现有产品，后者未能形成有效规模市场，我们能。）

3、经营风险：本项目产品所处行业仍未新兴市场，经营过程中存在推广难度，具有一定风险。随着机器人行业的不断发展，将会有愈来愈多的企业进入智能机器人领域，行业内的竞争将日趋激烈，同时，智能机器人并不是中发科技原有业务，公司涉入智能机器人行业经验不足，存在一定的风险，从市场调研情况来看，目前国内机器人生产制造企业核心技术和关键零部件大都来自外国企业，尤其是占机器人生产成本比重最大的核心零部件，开发难度巨大，加工制造困难。
（一个仍未新兴市场，大家的行业经验都是白纸。但必须承认，关键零部件制造将是下一阶段竞争的核心环节，也是未来行业分化的标准之一，在这方面，三佳或许将发挥意想不到的作用？）

4、项目团队开发的机器人智能餐饮系统中的部分核心机器人产品，如送餐机器人、导引机器人已经在合肥IFC国购广场机器人主题餐厅应用，效果良好。由于产品目前只在局部市场进行了试点推广，大规模的市场推广尚存在市场风险和技术稳定性风险。
（产品已经投入应用，既着眼于实测改进以提升稳定性，也是提前布局市场推广的一个手段。）

5、知识产权审核风险：目前拟捐赠多项知识产权尚在申请过程中，其申请的知识产权是否能申请下来存在一定风险，若未能如期取得权利证书，可能导致目前的技术成果不能受到法律强制力的保护。
（知识产权将是重要的护城河，相关部门能不能加快点速度？）

6、捐赠技术主要涉及的都是机器人的关键技术，但具体的工艺制造流程和工艺水平是前述捐赠技术中所欠缺的，这对拟投资机器人项目团队是一个挑战；所捐赠的团队大部分都是工程技术人员，高级管理人员相对欠缺。
（工程技术团队的框架已基本到位。至于制造工艺，参见前文。）

表面上讲六大风险，实则不仅对项目的现状和前景进行了全面推广介绍，还讲明了行业在现阶段和未来的竞争逻辑。如此巧妙地变被动为主动，必须点赞。

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当然，上述内容严格来说只能算是公司的主观认识，眼下要想获得市场承认，还得靠干货。现阶段装进600520的，只是已有的和正在申请的若干技术专利，以及部分人员，这些能在多大程度上影响到估值？才是投资者最关心的问题。

团队成员价值几何?小女子没想出太科学的计算方法。公告在回答“项目启动资金为何只有800万”的时候，有这么一段话：“研发团队的工资及培训费用已在该项目投资计划中列支，为‘人员前期准备费’，共375万元，同时，该项目投资计划中还列支了800万元的‘研发补充流动资金’，可用于补充人员工资与培训费用开支，由于项目目前已预计1000万专利采购费，未来可以根据实际情况，调整该笔费用的支出，根据需要进行研发投入。”

如此暂且可以认为，若以货币资金量化，人员在项目中所占比例很小。那么，重点就转移到了专利上。目前，项目团队已掌握的主要技术有：导航及控制技术、避障技术、外观与机械设计、双目视觉导航、定位及跟踪。另外，正在申请的与机器人业务相关的知识产权以及专业技术团队的研发成果，公告中也已明确列出：

 1 送餐机器人控制系统V1.0                软件著作权        已受理
 2 送餐机器人管理控制平台V1.0            软件著作权        提交中
 3 基于UWB导航定位控制系统V1.0           软件著作权        提交中
 4 “风火轮”                           外观设计专利       已受理
 5 “小蚂蚁”                           外观设计专利       已受理
 6 “大白”                             外观设计专利       已受理
 7 新型室内服务机器人底盘结构设计         实用新型专利       提交中
 8 新型室内服务机器人手臂结构设计         实用新型专利       提交中

小女子专业背景所限，这些东西价值几何算不出来，或许只有市场才能最终给出答案。总之，这些知识产权于何时、能有几个申请成功，值多少钱，将是短期内影响估值的最大因素。

最后，公告做出三项承诺，可以认为是大股东表明对这个项目的态度：

（一）国购机器人公司将与智能科技签署协议，国购机器人公司将机器人业务及其技术无偿转让给智能科技。
（二）国购机器人公司将变更经营范围，不再从事机器人业务或其他与上市公司及其子公司相同或相似的业务。
（三）除上市公司及其子公司外，袁启宏先生控制的其他企业将不会从事与机器人产业相关的业务，不与上市公司及其子公司产生同业竞争。

可以看出，600520这个所谓的壳，大股东是无意转手了。未来，从人员，到专利，乃至设备土地厂房等等和机器人业务有关的一切，都将陆续装进这个600520这个筐里。

--------------------------风险的分割线-------------------------

把一个雏形阶段的项目装入一个上市平台，利用资本的力量尽快催熟，思路不错。然而，还是存在一个致命的缺陷，那就是时间——目前公司还处于亏损状态，且已戴帽，一旦发生退市风险，怎么办？

公告中说，“该研发中心经过2年的建设期后，至2018年，‘智能机器人研发及产业化’项目已可实现项目盈利，项目公司完全有能力继续承担研发中心的日常运营费用开支。”也就是说，公司承认在两年之内，这个项目不会产生利润。那么，如何熬过这两年时间，将是公司面对的最大课题。研发和推广费用方面，国购集团家底厚实，算是一个可靠的定增对象，引入紫光系，算是加了双保险。但若想业绩扭亏为盈，还得想办法。

目前，暂时看不到大股东的相关动作，小女子也不好妄加猜测，但保壳摘帽是大概率事件。以长视角看，这只票值得长期关注，只是一点，眼下的技术图形欠美观，股价仍在下跌过程中。大家可以等等，让子弹飞一会儿再考虑入手。

中发科技：开着高达拯救世界？

昨日600520披露年报。时间太晚就没仔细看，只和球友简单聊了一下。今天抽时间看了看，发现纯属白费功夫——目前600520的最大看点是紫光举牌，这在2015年报上是体现不出来的。

看着公司2015年报，本姑娘同情心泛滥——主营乏善可陈，却还要竭力粉饰。数据和原话就不引用了，“正能量”都扯出来了，还一口一个“竞争压力”，如果说靠原有业务能摆脱困境，估计公司上下自己都不信。

2016年1月27日，紫光集团通过集中竞价交易系统，增持公司股份805万股，占公司总股本的5.08%，增持均价为16.36元/股，买入金额约为1.32亿元。

这么一来，紫光成为600520的第二大股东。话题也从“卖壳”悄然变为“转型”。

这或许才是重点（强调是或许）。但是，“转型”二字谈何容易？

-----------------拍脑门的分割线-------------------

日前，600520披露了一份7.7亿元的增发方案，募投方向为智能机器人研发、机器人智能研究中心等三个项目。事出之突然，害得监管部门一时没反应过来，要求公司“对预案中两个募投项目做进一步补充”。上交所的监管问询函关注了两大方面：一是机器人项目的可行性；二是捐赠资产和技术的相关情况。并要求公司补充披露捐赠资产和技术的具体内容、产业化阶段、对上市公司拟投机器人项目的作用和影响、捐赠的具体安排以及如何避免同业竞争等信息。

结果，补丁是打上了。但任何一个稍有企业经营常识的人都知道，在一个新的领域另起炉灶，需要投入的时间、资金和人力成本比想象中要大得多。在资本市场，600520这种打法无异于愚公挥动铁锹对准太行王屋二山，更何况，这位愚公的体格堪忧（连续亏损，现金流为负，等增发这招不灵了，靠什么？借债？好吧，负债率确实不算高）。但神奇的是，这个故事没能骗过市场（14日高开放量下跌为证），此前却“骗”来了紫光的举牌。

小女子坚信，任何看上去不合逻辑的事情，只是因为自己没能看清现象背后的本质。紫光不是慈善机构，花费真金白银举牌600520，必然有所希冀。那么，这背后的逻辑是什么呢？

------------------------胡思乱想的分割线------------------------

小女子斗胆猜测一下，600520的未来可能会是两个方向。

第一，紫光真心相信600520能在新领域有所作为，并有耐心和信心为其保驾护航。如果是这样，本年度的感动中国小女子坚决投他们一票。好基友，一被子。但如果是这样，这支票大家暂且不必关注了，在搞出名堂之前，这票也就这样了。

第二，紫光只是来站台的，帮助600520讲了个故事。那么，600520必然有后手，紫光投的是这个后手，而不是什么机器人（开个高达就以为自己是阿姆罗？况且人家那高达在格纳库躺着，就这还被扎古撵狗一样追了好几圈，何况你这个还在图纸阶段的？）。如果是这样，那就要密切关注之后紫光的增持情况。

今天这个严格说不能算是个股点评，只能算是吐槽，是非曲直，全凭看官自决。

*st江泉：疾风暴雨前的寂静？

今天是600212更名后的第一个交易日。上周五说过要谈谈这只票，既然说了，就要做到。

先看月K线，不会P图，郑永刚的成本价位自己找吧。再看年报中的数据指标摘要。

基本不出预料，至于原因，报告上也说得很清楚——根据临沂市“退城进园”方案，公司下属热电厂于2015年3月12日停产，直到9月才逐步恢复生产；下属江兴建陶厂已无搬迁价值，决定实施关停，并启动该业务的资产转让工作。

此外，“退城进园”的企业名单中，涉及多家江泉实业铁路运营分公司客户，导致公司铁路运输业务盈利能力下降。

这从报表数据也可佐证。营收和成本同降，应该是经营萎缩所致，非大环境或其他原因。

--------------------------------然并卵的分割线---------------------------

上述都是账面上的东西，且大多本就是供给侧改革的直接对象，光看这些，这家公司毫无关注的价值。

2015年6月10日，华盛江泉以8.67元/股的价格，转让给宁波顺辰6840.32万股股份，占总股本13.37%，宁波顺辰将成为江泉实业第一大股东，郑永刚为实际控制人

。

6月11日（公告翌日），顺辰即筹划重组。此时刚过江泉上一次资产重组失败的承诺期。但是，两次如赶场一样的重组先后流产。9月23日，江泉实业在投资者说明会上表示，“今后6个月内将不再筹划重组”。但是，公司对外口径毫不避讳——“将积极推进转型升级，积极寻求新的发展机会”。

可见，郑不会就此消停。在此，小女子有个疑问——保热电而弃建陶，原因何在？

这似乎是鸡蛋里挑骨头。按照报告上的说法，“公司建材产品价格受生产成本、市场供需等因素影响，已连续多年经营亏损，建陶行业前景不好，已无搬迁的价值”。但看主营构成，建陶业务并没有报告形容的那么惨，至少，贡献上和热电不相上下。

显然是有意的区别对待。查阅600212的关联企业名单，有一家名叫“山东华宇”的唯一联营公司，电解铝行业，控股股东中国铝业（55%，2008年全部现金入股），江泉占股20.13%（2008年资产入股）。

众所周知，电解铝行业大多采用铝电联营的模式。成本构成中，原材料占一半，电力约占35%，这和中国铝业与江泉在山东华宇的占股比例何其相似。

“2016年，公司需尽快处置建陶等已关停的业务和资产，跟踪公司下属热电厂及参股的山东华宇经营效益并适时拿出处理办法。”报告是这么说的。然而，电解铝也是供给侧改革对象之一，且在红海中泡了许久。郑当真会把精力放在这么一个玩意儿上？

所谓电解铝行业，就是把原材料转化成金属铝。铝能讲出故事么？也许吧。话只能说到这，明眼人就当看个笑话。不明白的，百度“铝空气电池”。这个问题，过几天我会在讲云铝股份的时候具体解释。

如此说来，郑准备布局电解铝行业？也不能这么说。如果真是这样，既不性感，又不优雅。但话说回来，无论是香港绯闻女友（化工），还是上海爱申（医疗器械），也都没性感到哪去。究其原因，600212所在的地理位置，恐怕起到了很大的制约作用。在山东省的地级市中，临沂的GDP只能算是中游水平，这种先天条件很大程度缩小了交易对象的选择范围。假如（小女子强调是假如），360借壳600212，那效果无异于Rihanna浓妆艳抹地站在济南火车站广场，倾情演唱《潍坊的爱》和《威海油饼》，画面太美不敢看。

扯得有点远。有申通借壳艾迪西在前，市场已经习惯上把郑永刚其人定义为“壳中介”。实际上，再把时间轴向前推，2013年郑控股中科英华后，曾在发展公司经营与卖壳重组之间犹豫不定。被现实教育后，才转型为壳中介，才有了后来的一系列动作。

郑是否是固执的理想主义者，我不知道，但应该是个懂得“因时因地制宜”的人。在两次失败后，优先保留电力业务，进，可以留下做电解铝文章的可能性，退，也可以为这部分产能在暗中布局买家——既要卖，又不能现在卖。总之，郑现在是两条腿走路，既按原方针寻求交易对象，又利用6个月的空白期，优化结构（包括继续还债，目前资产负债率已低至10.73%），维持现金流，同时留好了后路。

------------------------------扯淡的分割线-------------------------------

全文似乎一直都在扯淡。但这就是小女子对这家公司现状的理解——万事俱备，只等买主。但真的高枕无忧了吗？小女子提两点担心。

第一，上文说过了，公司所在地的因素，太洋气的东西进不来。

第二，根据以往重组概念股的感受，越是高调的，注入的资产质量时常堪忧；越是低调的，却往往带来惊喜。如郑这般，他一来大家就知道要干什么，隐秘工作就更加重要。大家还是给点耐心，静等郑boss憋宝。毕竟窗口期已过，且已经戴帽，时间不等人。