澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间、@大众创投、@尖兵、@K线超人、@大任、@Veget、 @凡益之道

一、板块股票池一周综述

1、【大任解盘】

（1）在上周周报，天工提到：轻仓观望，短期多看少动。其实，从操作的角度来看，现在去追那些起来的蓝筹需要注意风险，主要原因是蓝筹往往行情短暂，还有一个就是大部分投资者持股时间相对较短，一旦蓝筹下跌，很容易被动。相反，那些随着蓝筹下跌错杀的优质小盘股，值得大家逐步买入并耐心潜伏等待，相信在不久将来可以获得超额回报。当然，这个前提是你得保持足够耐心。周五早盘，沪指区间震荡，盘面热点散乱，除石墨烯、万达概念股表现抢眼外，地产股、煤炭股等纷纷回调，市场人气低迷。前期市场龙头股万科A、廊坊发展等个股大幅回调。午后开盘，沪指依然维持区间震荡走势，两点过后，一带一路、中字头爆发，中国铁建、中国电建等大盘股集体拉升，沪指冲高翻红。创业板今日围绕2200点震荡，个股表现无亮点。

（2）随着龙头的回落，大盘突破就显得捉襟见肘。从今天盘面来看，廊坊发展、嘉凯城、万科出现了集体大跌，大跌让部分入市资金变得更加谨慎和犹豫，也同时代表主板群龙暂时无首，主板上涨压力开始凸显；而今日午后沪指的回升主要原因在于中国中车的大幅拉升，该股能否持续我们建议暂时以观望态度来对待。今日的亮点，毋庸置疑来自创业板的高送转群体，如果说前期名家汇属于特立独行，那么今日的高送转呈现多只个股涨停的群魔乱舞状态，不过由于高送转个股的涨停并非底部启动，所以不建议非激进型投资者继续关注高送转。

（3）天工认为，投资者需要对市场保持清醒的认识，也要保持足够的耐心。从具体的投资策略来看，天工依然建议大家保持谨慎控制仓位。大盘本周一大涨后随后四个交易日都陷入震荡整理格局，上证指数始终冲击年线不过，不过目前下方10日均线支撑力度也较强，短期市场陷入区间震荡。虽然指数表现一般，但盘面上个股活跃度不减，建议大家轻指数重个股逢低积极把握个股行情。

2、【一周股池】

⑴ 本周天工核心股池指数周涨幅5.01%，经过数周的调整以后，我们核心股池指数再一次跑赢各大指数，不过值得一提的是，虽然指数跑赢了各大指数，但是个股表现并不活跃。更多的还是停留在上周的几个热点概念。天工认为在调整阶段，无人机板块能有这样的表现，已经算表现优秀。虽然本周核心股池指数表现优异，无人机指数表现也可圈可点，但是天工认为无人机板块依旧处于调整阶段，大家在仓位的控制上，依然不能松懈。 

⑵ 在弱势行情下，核心股池虽然都在调整，但是有脱颖而出的个股，这是其良好的基本面和质地所决定的！天工团队一直本着服务各位关注天工的投资者，希望能和大家共赢。上周，天工就提示无人机板块下周很可能继续延续调整走势，在仓位上不宜过重。回头看，判断基本正确，建议大家现阶段不要重仓搏击。值得注意的是，本周无人机板块个股高市值个股表现要明显优于低市值个股，这说明现阶段资金依然跟着大盘整个趋势走，并没有走出自己的行情，这其实是判断无人机板块是否强势得标准之一。

⑶ 尽管大盘如此傲娇，但是工作室认为，无人机板块是一个弹性较大和牛股倍出的板块，需要密切注意政策发布和行业事件，现阶段无人机行业尚处于导入期，持续对该板块的关注和跟踪所获得收益会远超其他板块。

3、【操作建议】

关于下周操作建议，天工认为可以一分为二来看，对于部分强势个股，短期涨幅巨大，我们要保留一份谨慎，反复推敲其上涨的逻辑，对于一些调整还没有完毕的个股，我们要抓住其挖坑机会，进行积极买入操作，正所谓在别人恐慌的时候，你要贪婪。值得重点说明的是，现阶段大盘是明显的反弹行情，对个股期望不可过高，其实大家仔细留意我们的核心股池指数，就会发现这些个股走的已经算是顽强的了。对大盘也不必过于悲观，守好自己的钱袋，耐心等待机会进行搏击。

具体操作上，建议仓位较低的朋友可以适当配置，我们工作室也推出了组合，大家可以参考。再次提醒一下，现阶段所有的操作都是基于低仓位的前提下，一旦行情确认，才适合增加仓位。建议大家积极关注我们工作室的每日解盘。对大盘的把握十分到位。

4、【个股解析】

（1）从股票池个股来看，本周表现最好的是隆鑫通用（603766）和长盈精密（300115），在整个无人机板块较其他个股而言，涨幅较大，其中长盈精密我们本周发布了跟踪报告 ，其实在训练营该报告还要早两天，发布至今涨幅超过10个点，应该来说覆盖和跟踪还算成功。在这种市场环境下，我们需要对个股进行重新审视，不能和市场趋势相对抗。

（2）在本周，隆鑫通用有明显异动，2016年半年报显示，恒大人寿持有其1010.36万股，持股比例为1.21%，位列第三大股东。最近火热的恒大的概念股，让该股小小激动了一把。但是现阶段追高买入，天工认为并不适合。耐心等待，市场会给机会的。大家要当心恒大概念股的退潮，而且这个概率不小。

（3）本周赛为智能（300044）股票继续停牌。天工会和大家一起继续耐心等待！其实赛为智能公司大任一直很看好该股，在周报中多次提示加仓该股，并用该股多次参与工作室之间牛股赛PK，但股价一直被压制，关于该股后续的动作，我们工作室会持续跟踪并带来第一手的资料！

二、个股评级

1、【上周评级回顾】

在上一周的操作建议中，工作室对大部分个股都进行了持有操作建议，主要是基于逢低布局的操作思想。对于跌幅较大的个股，在上周已经建议积极关注。在本周的具体操作中，我们依然维持和上周一样的判断，逢高减仓，逢低加仓！

2、【本周评级】：

核心股票池操作建议

注:以上判断仅代表研究员对无人机板块个股的判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资意见，风险自负！周报的判断具有连续性，建议大家关注的标的结合3-4期周报一起看。

工作室一直在不断改进无人机板块的周末模式，期望能够对阅读周报的您有所帮助，所提供的内容既直观又对您有所帮助。如果阅读报告的您有什么好的建议，烦请给我留言。工作室也会根据大家反馈的意见，不断的改进！

【延伸阅读】工作室无人机研究干货汇总

1.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“风起”！

2.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“云涌”！

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5.“无人机＋”系列之一：无人机＋农业！

6.“无人机＋”系列之二：独家！无人机＋社交！

7.“无人机＋”系列之三：深度！无人机＋物流！

8.“无人机＋”系列之四：存疑！无人机政策之谜何解？

9.“无人机+”系列之五：剧震！小米无人机强势来袭！

10.“无人机+”系列之六：无人机＋影视

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

3.目标愿景：

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工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

【免责声明】

利益披露：工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

工作室的系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系QQ：599910746，违者依法追责。）

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长盈精密(300115)是天工无人机核心股池的重要一员，一直以其稳定的表现得到众多粉丝的喜爱。最近两周，长盈精密的表现更是可圈可点。从历史股价来看，长盈精密一直稳步的攀升，逐步显现出大牛股的迹象。有部分关注我们的粉丝提出了一些关于长盈精密的问题，很有代表性，本文主要用来回答这些问题，顺便好好分析一下这匹大白马。

一、为什么该股票有无人机概念？

天工回答：最直接的原因是长盈精密是大疆无人机结构件的供应商。大疆是无人机行业的龙头老大，其对于供应商的选择可以说是吹毛求疵，长盈精密能够进入到大疆无人机的结构件供应商名录，这充分说明公司产品质量过硬。长盈精密是国内金属结构件龙头之一，并切入大疆无人机供应体系，无人机对结构件的精度、强度等具有很高要求，长盈精密也将长期受益于大疆等厂商无人机的兴起。

二、公司未来业绩有保障吗？

天工回答：公司股价上涨属于业绩驱动型，业绩的发展就很重要。对此，天工团队基于各大研报数据和可能的推演，认为在未来2-3年，公司业绩仍然将以较快的速度增长，具体的业绩预测如下：

三、公司未来看点在哪里？

天工回答：长盈精密是这一轮行业景气周期的最大受益者：

1.其卡位住增长最快的oppo/vivo/华为/乐视/小米客户组合，均进入主力供应链；

2.公司全制程能力构筑核心竞争优势，其在日币最便宜阶段，上到4000多台Fanuc设备做精加工，应该来说这些都为公司业绩的增长提供了扎实的保障。就公司未来看点，天工认为可能会结合智能制造多点开花；

3.公司确立大智能制造战略和新百亿目标，与Fanuc等国际大厂战略合作大力推进3C行业自动化，未来将批量生产工业机器人和AGV以及配套系统集成，公司还围绕新智能硬件和新能源/智能汽车等领域布局汽车电子（连接器/智能门锁/充电枪等）、新零部件及芯片等，尤其针对一些痛点应用布局，可能带来潜在超预期表现。

四、现阶段可以买入吗？

天工回答：在将该股票纳入核心股池的时候，天工就认为该股票是一个走势较为明朗的白马股，值得投资者重点关注。现阶段，天工认为大盘的波动依旧较大，而在这种环境中，一旦该股随着大盘进入调整，可以适当配置该股票。大家需要重点关注该股票的产品销售情况以及利润是否符合预期，毕竟风险都是涨出来的。工作室也将一如既往地做持续追踪，为您及时揭示风险。

澄泓研究天工开物工作室

2016年08月17日

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【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

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（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系QQ：599910746，违者依法追责。）

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一、板块一周综述

点评：

1.本周市场风格果然如监管部门所希望的那样，走出了低估值、高股息、大盘价值股与高估值、高市盈率、小盘题材股分化的走势。虽然各大指数在周中连续两日的下跌调整后，都收出了小阳线，但走势分化明显，二上八下的结构性行情或将在下周继续发展。上证指数短期已无大跌向下的风险，以上证指数代表的市场低估值个股即将走出中线突破行情；创板指数则仍有继续调整的必要，以创业板指数代表的市场中题材个股调整格局大概率已经确定，投资者应控制仓位注意风险。本周涨幅居前的主要是次新股、量子通信、水务、风沙治理、房地产、煤炭、银行、证券、保险等板块。由下图可知，由于本周天公OLED板块核心股池由于部分个股出现了弱势反弹，因此核心股池以1.06%的涨幅仅跑赢了创业板指。

⒉从核心股池的个股表现来看，核心股池中涨幅前三分别是菲利华（4.56%）、欧菲光（4.16%）、万润股份（2.83%）；南大光电（-6.99%）、创维数字（-2.64%）则跌幅居前。

二、板块及股池点评

1.濮阳惠成

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为濮阳惠成短期仍将以震荡下跌为主，短期继续下跌后将在35元附近获得支撑。”

本周濮阳惠成出现快速冲高回落，上涨0.52%。工作室认为濮阳惠成下周将以横盘震荡为主基调，短期可关注35元附近的支撑。

2.菲利华

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为在大盘整体回调的压力下，菲利华中期上涨行情大概率中止了，下周菲利华将继续下跌寻底。”

本周菲利华走出反弹走势，上涨4.56%，短期有企稳迹象。工作室认为菲利华中期调整的警报仍未解除，后市需进一步观察菲利华走势等待市场明确走势方向。

3.智云股份

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为本周的十字星仅为下跌中继，中期调整仍有空间，下周走势仍将以震荡下跌为主，谨防周初冲高诱多，下半周重回跌势。”

本周智云股份弱势反弹，上涨1.69%，46元支撑有效。工作室认为智云股份后市仍有调整空间，后市需进一步观察，等待市场明确走势方向。

4.彩虹股份

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为由于大盘存在较强的中线整体调整压力，彩虹股份中期上涨行情大概率将被大盘终结，周彩虹股份将大概率有效击穿10.7元附近的强支撑。”

本周彩虹股份冲高回落，上涨1.08%，10.7元附近支撑有效。工作室认为由于本周上证指数的顽强走高，彩虹股份短期有企稳迹象；彩虹股份中期仍有调整空间，近期需进一步观察，等待市场明确走势方向。

5.南大光电

走势点评与分析：

上周分析：“目前工作室认为南大光电本周的反弹仅仅是下跌中的一次反抽，中期调整在时间和空间上都未到位，震荡下跌仍是下周的主基调，谨防主跌段的再次出现。”

本周南大光电以-6.99%的周跌幅完美印证了工作室的预判，“此处应有掌声、鲜花、点赞和打赏”：）。您是否再次躲过了南大光电的这周主跌段呢？目前工作室认为南大光电中期调整的空间和时间还未到位，震荡下跌仍是未来的主基调，由于南大光电目前已有效跌破60日线，下周需谨防主跌段的再次出现，34.5元附近或有一定支撑。

6.深天马A

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为深天马A中期上涨行情已经结束了，后期震荡下跌将是主基调，谨防下周初的冲高诱多风险。”

本周深天马A出现弱势反弹，平盘报收。工作室认为深天马A中期趋势已逆转，后期震荡下跌将是主基调，谨防下周破位后的主跌浪。

7.万润股份

走势点评与分析：

上周观点：“目前工作室维持万润股份中期调整仍将持续的观点，下周该股或将再次迎来一段主跌。”

本周万润股份在主板的带动下，再次出现了弱势反弹，上涨2.83%。目前工作室维持万润股份中期调整仍将持续的观点，谨防下周出现破位后的大幅下跌。

8.欧菲光

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为欧菲光仍可以按中线上涨行情对待，不宜追高，持股为主，密切关注后期走势方向。”

本周欧菲光虽冲高回落，收涨4.16%，中线上升趋势良好符合上周预判。工作室认为欧菲光中线上涨行情将继续，不宜追高，持股为主，耐心等待波段高点出现。

9.创维数字

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为在大盘整体回调的利空下，创维数字或将结束中线上涨行情，未来将逐步震荡下跌。”

本周创维数字弱势反弹，下跌-2.64%。工作室认为创维数字的中线调整目前实现的大概率越来越大，下周需谨防破位后的大幅下跌。

10.大富科技

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为在大盘整体回调的利空下，大富科技或将结束中线上涨行情，未来将逐步震荡下跌。”

本周大富科技弱势反弹，上涨0.29%。工作室认为大富科技中线调整的概率越来越大，下周需谨防破位后的大幅下跌。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

注：1、以上判断仅代表研究员对欧意帝板块个股中线操作的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

【延伸阅读】工作室OLED研究干货汇总（请点击标题链接）

1.《 工业强国路：OLED产业链深度研讨系列上篇 》

2.《 工业强国路： OLED产业链深度研讨系列下篇 》

3.《 天公献礼两会系列之三：中颖电子（300327.SZ）深度研报 》

澄泓研究天工开物工作室   

2016年8月14日

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1.核心题材：

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2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

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【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

3.目标愿景：

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制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

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工作室的系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系QQ：599910746，违者依法追责。）

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澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间、@大众创投、@尖兵、@K线超人、@大任、@Veget、@凡益之道

一、板块一周综述

点评：

1.本周市场风格果然如监管部门所希望的那样，走出了低估值、高股息、大盘价值股与高估值、高市盈率、小盘题材股分化的走势。虽然各大指数在周中连续两日的下跌调整后，都收出了小阳线，但走势分化明显，二上八下的结构性行情或将在下周继续发展。上证指数短期已无大跌向下的风险，以上证指数代表的市场低估值个股即将走出中线突破行情；创板指数则仍有继续调整的必要，以创业板指数代表的市场中题材个股调整格局大概率已经确定，投资者应控制仓位注意风险。本周涨幅居前的主要是次新股、量子通信、水务、风沙治理、房地产、煤炭、银行、证券、保险等板块。由下图可知，由于本周天公集电芯片核心股池上周反弹的龙头个股七星电子、上海新阳、南大光电等反弹结束出现回落，因此核心股池以-1.41%的涨幅跑输了主要大盘指数。

2 从核心股池的个股表现来看，核心股池中上周反弹涨幅居前的南大光电（-6.99%）、上海新阳（-5.79%）、七星电子（-5.70%）、太极实业（-3.13%）位居本周跌幅前四位；

其余个股小幅震荡等待市场决定方向。

二、板块及股池点评

1紫光国芯

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为本周的十字星仅仅是下跌中继，维持此前关于紫光国芯将继续向下寻底的观点。”

本周紫光国芯小幅反弹后收出一颗阳十字星，。工作室认为紫光国芯当前属于是上有压力（40元），下有支撑（34元-35元）的状况，但考虑到紫光国芯的巨大涨幅以及庞大的定增规模，工作室认为紫光国芯的下跌调整仍将继续。

2长电科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为长电科技的中期调整已不可避免，未来长电科技将走出下跌寻底走势。”

本周长电科技本周收出一颗小阳星，仍处于调整趋势中。工作室认为由于长电科技目前位于2013年以来长期上升趋势线的附近，技术上一旦有效跌破，破坏力巨大，因此在市场未明确走势方向的情况下，中短线投资者应观望为宜；但考虑到长电科技基本面未来的良好预期，长电科技可能出现的下跌，也许是可以长线买入的“黄金坑”。

3中颖电子

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为该股下周将大概率再次开启下跌寻底的模式，不排除再次出现主跌段。”

本周中颖电子周中反弹回落后，收出一颗小阴线，仍在调整之中。工作室认为中颖电子虽已调整多日，但中期调整的幅度尚未到位，该股上方压力重重，下周反弹空间不大，谨防有效跌破38.5元支撑后出现主跌段。

4全志科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为全志科技下周走势的主基调是震荡下跌，上半周下跌为主，下半周或有反弹。”

本周全志科技实际走势是震荡弱反弹后企稳，仍属调格局。工作室认为全志科技下周初或有弱反弹，但不改中线调整趋势，下周需谨防主跌段的出现。

5太极实业

走势点评与分析：

上周分析：“下周工作室认为太极实业将继续震荡下跌寻底。”

本周太极实业果然收出了一颗小阴线，符合工作室震荡下跌寻底的预判。下周工作室认为太极实业将中线调整，由于本周四出现了破位下跌，下周需谨防主跌段的出现。

6七星电子

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为七星电子的短线反弹或将在下周结束，注意下周初上涨的诱多风险，谨防下半周的下跌。”

本周七星电子果然出现了周初上涨诱多，下半周的下跌的走势，完美印证了工作室的预判，按照网络流行语，“此处应有掌声、鲜花、点赞和打赏”，其实长期关注周评的朋友都对工作室核心股池个股走势预测的高准确率有所体会，可以明白这并非侥幸。工作室认为由于七星电子后续具有实质性的利好题材，调整在空间和时间上虽未到位，但长线投资者也毋需过度紧张，后期七星电子仍将以震荡下跌为调整的主要方式，下周谨防出现有效跌破60日线的下跌，短线强支撑在32元附近。

7上海新阳

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为上海新阳的短线反弹或将在下周结束，注意下周初上涨的诱多风险，谨防下半周的下跌。”

本周上海新阳同样出现了周初上涨诱多，下半周的下跌的走势，完美印证了工作室的预判，“此处应有掌声、鲜花、点赞和打赏”：）。工作室认为虽然上海新阳具有实现概率较大的远期业绩预期支撑，但中期调整的空间和时间还未到位，后市上海新阳将以震荡下跌为调整的主要方式，下周谨防出现有效跌破60日线的下跌，短线强支撑在40元附近。

8振华科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为振华科技的中期调整已经明确，下周将以下跌为主要基调，需谨防主跌段的出现。”

本周振华科技出现弱反弹周涨幅1.07%，但中期调整大概率被确认。工作室认为振华科技的中期调整趋势已确定，下周或将跌破19.50元附近的近期支撑，谨防主跌段的出现。

9上海贝岭

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为上海贝岭的中期调整虽然尚未明确，但在板块整体沦陷的当下，下周上海贝岭将以下跌为主要基调。”

本周上海贝岭小幅震荡，收出一颗涨幅0.62%的小阳星。工作室认为本周上海贝岭并未下跌，虽然为中线上涨行情继续保留了一丝希望，但也不宜过于乐观，后市中期走势还需进一步等待市场确认。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

注：1、以上判断仅代表研究员对集电芯片板块个股中线操作的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

【延伸阅读】工作室芯片与半导体研究干货汇总

1.向着”核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【上】

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3.天公献礼两会系列之三：中颖电子深度研报

4.中概回归潮系列之澜起科技投资机会探讨

 澄泓研究天工开物工作室   

 2016年08月14日

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【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

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3.目标愿景：

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【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

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利益披露：工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

工作室的系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系QQ：599910746，违者依法追责。）

澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间、@大众创投、@尖兵、@K线超人、@大任、@Veget、@凡益之道

一、板块一周综述：

点评

1.指数方面。市场在上周已经有了企稳迹象，不少指数周K都收出缩量十字星，说明多空力量达到了一个均衡状态，于是在周报中明确说明不能悲观，最终市场在主板的带领下实现了反攻。权重板块无疑是近期存量资金追逐的主要方向，小盘股便相应遭遇冷落，毕竟目前的市场资金无法同时支撑整个市场行情，必然要在某些节点的市场上做出选择。从6月份本轮行情启动和本周来看，市场无疑选择了主板市场，所以在资金配置上要有权重蓝筹的仓位，不然容易踏空指数行情。

从整个一周的战况来看，以沪深300为代表的权重指数上涨2.78%，而代表小盘的创业板仅涨0.70%，完全属于跟班角色。北斗板块本周上涨0.97%，勉强跑赢创业板指数，整体上属于被动跟随，核心股池指数上涨0.92%，没能超过行业指数。 

2.华力创通是上周股池中唯一上涨的个股，本周却逆市回调4.11%，严重拖累了组合收益；虽然股池中多数个股还是在上涨，但没有特别出色的领导者，北斗星通的3.64%对比本周行情算是一般，其它个股也是基本跟随指数反弹。

3.指数自7/27日破位以来在下方形成了一个窄幅震荡区间，目前已经运行了10个交易日，期间交易量一直处于低迷状态，8/12日的交易量创下自5/16日以来的新低，基本上算是进入地量阶段，后期下跌空间不大，在调整充分后有望放量上行。另外，目前指数上方仍存在多条短中期均线压制，能否有效突破是考验指数上涨行情的关键。

二、工作室股票池内股票点评

1.北斗星通

本周北斗星通冲高后缩量回调，回踩60日均线受到支撑，下周有望放量反弹，目标价在34.6元附近。

2.四维图新

本周振幅只有5.01%，周线为缩量十字星，下方有60、120日均线支撑，同时上方存在60F级别的跳空缺口，关注此处压力。

3.振芯科技

本周反弹受制于25.5元附近的压力，连续三日尝试都没能成功突破，目前股价企稳在半年线上。

4.合众思壮

合众股价早在7/5日便见顶回调，截至目前调整已基本到位，下周有望冲刺35.8元附近。

5.华力创通

股价近期因为大股东减持承压，本周逆市回调了4.11%，在周线上已经跌至三角整理形态下轨，能否成功企稳存在不确定性，同时上方有多条均线压制，所以下周以观察为主。

6.中国卫星

周五股价数次上攻止步于60日均线，并且交易量仍旧处于低迷阶段，下周仍以观望为主，若能展开上攻，目标价在34.6元附近。

7.超图软件 

本周四股价低开低走留下跳空缺口，周五的缩量上涨显得无力，不过从近期的日k看调整已基本到位，下周有望迎来反弹，目标价在22.4元附近。

8.合众思壮8/12日披露《2016年半年度报告全文》

公司近日公告了半年报，工作室随后将对此进行解读，欢迎在微博公众号查阅。

网页链接

三、行业重大新闻

1. 我国卫星移动通信系统首发星天通一号01星成功发射

2016年8月6日时22分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，成功发射了天通一号01星。天通一号01星是由航天科技集团公司五院负责研制的我国“首颗”移动通信卫星，也被誉为“中国版的海事卫星”。五院天通一号卫星总设计师陈明章表示：“天通一号卫星的技术指标与能力水平能够达到国际第三代移动通信卫星水平，它标志着我国打破国外技术封锁，正式进入了地球同步轨道移动通信卫星俱乐部。”

同欧美发达国家相比，我国行业用户卫星通信的普及率和使用率平均不及5%，远远低于发达国家最高近85%的普及率，像军队、海洋渔业、野外作业等行业的装备率均处于较低水平。待我国卫星移动通信系统组网完成后，国防和重点行业的应用无疑将快速推进，而后再普及至广阔的行业及民用市场。

四、核心股票池操作建议

此板块是参考工作室研究员从个人角度出发给出的操作建议，所做出的建议无法避免局限性与主观性，所以各位投资朋友在参考的同时也要自己思考思考。同时，非常欢迎大家为工作室的改进提供宝贵建议，在此表示感谢！

【延伸阅读】工作室北斗导航研究干货汇总

1.“天公献礼两会”系列之二：史上最全北斗产业链投资策略！

2.北斗“星研报”系列之华力创通（300045.SZ）——核“芯“走天涯！

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【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

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一、板块股票池一周综述

1、【大任解盘】

（1）在上周周报，天工提到：要顺势而为。大盘运行呈水平态势，大箱体将在较长的时间里继续对市场形成影响，因此一方面要严格控制仓位，另一方面关注价值洼地，寻找短线机会。真正的行情到来还要大盘突破重要点位，需要耐心等待。周五盘面来看，沪指涨1.6%，报3050.67点，成交7193亿元；深成指涨1.32%，报10528.1点，成交2474亿元。至此，沪指本周涨2.48%，深成指涨1.80%。板块方面，地产板块涨幅居前，万科A、金融街、荣盛发展等8只个股涨停。银行板块走势强劲，江苏银行涨逾7%，宁波银行、华夏银行涨逾4%。次新股走强，新华文轩、白云电器等18只个股涨停。

（2）从市场热点来看，恒大举牌概念股继续大幅上攻，廊坊发展复牌涨停，嘉凯城涨停，腾达建设、粤宏远A、万科A等均大幅上涨。近期高派息蓝筹集体启动，以及举牌股此起彼伏，是A股明确的底部信号。应该来说，市场的资金在逐步统一意见，尤其是在国债利率不断走低的情况下，高股息股票得到了众多资金的追捧，天工认为，对于长线投资者而言，这是一个很正确的方向，但是对于大部分投资者而言，要注意到，这些个股短期涨幅巨大，也许还有一定的空间，但是切忌追高。

（3）天工认为，投资者需要对市场保持清醒的认识，也要保持足够的耐心。天工建议大家：轻仓观望，短期多看少动。其实，从操作的角度来看，现在去追那些起来的蓝筹需要注意风险，主要原因是蓝筹往往行情短暂，还有一个就是大部分投资者持股时间相对较短，一旦蓝筹下跌，很容易被动。相反，那些随着蓝筹下跌错杀的优质小盘股，值得大家逐步买入并耐心潜伏等待，相信在不久将来可以获得超额回报。当然，这个前提是你得保持足够耐心。

2、【一周股池】

⑴ 本周天工核心股池指数周涨幅1.46%，相对于上证指数和沪深300，核心指数表现平平，主要原因是上周亮点在地产银行等蓝筹板块，中小板由于受到市场情绪的影响，表现一般。天工认为在调整阶段，无人机板块能有这样的表现，已经算表现优秀。事实上，我在前几次周报中都明确提示了无人机板块现阶段处于调整状态，现阶段不适合重仓配置。再次提醒各位投资者注意。 

⑵ 在弱势行情下，核心股池虽然都在调整，但是有脱颖而出的个股，这是其良好的基本面和质地所决定的！天工团队一直本着服务各位关注天工的投资者，希望能和大家共赢。上周，天工就提示无人机板块下周很可能继续延续调整走势，在仓位上不宜过重。回头看，判断基本正确，建议大家现阶段不要重仓搏击。值得注意的是，本周无人机板块个股高市值个股表现要明显优于低市值个股，这说明现阶段资金很有“党性”，这与在上上周周报的判断基本一致。

⑶ 尽管大盘如此傲娇，但是工作室认为，无人机板块是一个弹性较大和牛股倍出的板块，需要密切注意政策发布和行业事件，现阶段无人机行业尚处于导入期，持续对该板块的关注和跟踪所获得收益会远超其他板块。

3、【操作建议】

关于下周操作建议，天工认为可以适当增加无人机板块的仓位配置。上周天工认为，小心驶得万年船，无人机板块个股仓位不宜过重，调整深度尚不知，我们能做的，就是“留一手”等待出击！从本周行情回顾来看，外围不断创出新高，从大盘技术形态走势来看，中级行情有启动的苗头，对于无人机板块，我们要提前配置，但是仓位依然不能过重。值得重点说明的是，现阶段大盘是明显的反弹行情，对个股期望不可过高，其实大家仔细留意我们的核心股池指数，就会发现这些个股走的已经算是顽强的了。对大盘也不必过于悲观，守好自己的钱袋，耐心等待机会进行搏击。

具体操作上，建议仓位较低的朋友可以适当配置，我们工作室也推出了组合，大家可以参考。再次提醒一下，现阶段所有的操作都是基于低仓位的前提下，一旦行情确认，才适合增加仓位。建议大家积极关注我们工作室的每日解盘。对大盘的把握十分到位。

4、【个股解析】

（1）从股票池个股来看，本周表现最好的是隆鑫通用（603766），在整个无人机板块较其他个股而言，应该来说差距不大，主要原因，是因为无人机板块调整尚未结束。其余个股，如德奥通航（002260）和雷柏科技（002577）等均表现平平，波动不大，在这种市场环境下，我们需要对个股进行重新审视，不能和市场趋势相对抗。

（2）在上周，天工认为关于雷柏科技并没有明显利空，在大逻辑没有改变的前提下，建议轻仓的朋友可以继续持有，我们工作室组合：天工开物1号组合，按照板块研究员的逻辑，已经适当轻仓逢低购买，大家可以参考。

（3）本周赛为智能（300044）股票继续停牌。天工会和大家一起继续耐心等待！其实赛为智能公司大任一直很看好该股，在周报中多次提示加仓该股，并用该股多次参与工作室之间牛股赛PK，但股价一直被压制，关于该股后续的动作，我们工作室会持续跟踪并带来第一手的资料！

二、个股评级

1、【上周评级回顾】

在上一周的操作建议中，工作室对大部分个股都进行了持有或者减仓操作建议，主要是基于逢高守住利润的操作思想，尤其是在大盘不稳定的情况下。同时，对于跌幅较大的个股，在上周已经建议积极关注。在本周的具体操作中，对于部分跌幅较大的个股，我们可以开始积极关注乃至轻仓配置！

2、【本周评级】：

核心股票池操作建议

注:以上判断仅代表研究员对无人机板块个股的判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资意见，风险自负！周报的判断具有连续性，建议大家关注的标的结合3-4期周报一起看。

工作室一直在不断改进无人机板块的周末模式，期望能够对阅读周报的您有所帮助，所提供的内容既直观又对您有所帮助。如果阅读报告的您有什么好的建议，烦请给我留言。工作室也会根据大家反馈的意见，不断的改进！

【延伸阅读】工作室无人机研究干货汇总

1.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“风起”！

2.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“云涌”！

3.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“封神”！

4.重磅独家！无人机投资深度策略特别篇之“材气”！

5.“无人机＋”系列之一：无人机＋农业！

6.“无人机＋”系列之二：独家！无人机＋社交！

7.“无人机＋”系列之三：深度！无人机＋物流！

8.“无人机＋”系列之四：存疑！无人机政策之谜何解？

9.“无人机+”系列之五：剧震！小米无人机强势来袭！

10.“无人机+”系列之六：无人机＋影视

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注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

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国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

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工作室的系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系QQ：599910746，违者依法追责。）

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【导读】日本电信巨头软银7月18日宣布将以243亿英镑（约合320亿美元）现金收购英国芯片设计公司ARM，这将成为软银史上最大收购交易，也是英国脱欧公投后的首笔大型并购交易。目前ARM已经接受软银提出的收购要约。工作室推出深度研究三部曲，为您独家分析其中的来龙去脉及相关投资方向。 

上篇文章：《天公在追踪：软银收购ARM三部曲之江湖！》为您独家勾勒了ARM在江湖中的老大地位，以及各派人马是如何厮杀而软银又是如何脱颖而出，这篇，我们接着聊！ 

一、为了收购ARM，软银大肆抛售资产并举债!

软银虽然是一家以电信为主业的科技公司，但让其闻名于世的还是其作为综合性风险投资公司对雅虎（1996）、阿里（2000）、盛大（2003）一本万利的成功投资。孙正义的软银每一次下注都带着极大的风险，而过去的成功则一再证明了孙正义决策的正确，但这一次收购ARM仍会延续以往的成功吗？

1.若为ARM故，阿里SUPERCELL皆可抛？YES！

2016 年5月，软银16年来首次减持阿里巴巴股票套现百亿美元。5月31日，软银宣布计划出售约79亿美元阿里股票，这是软银16年来首次抛售这家中国电商巨头的股票，并在6月1日-3日连续三天减持阿里巴巴的股份，减持额度第一天达到79亿美元，第二天上升至89亿美元，至第三天，软银最终套现金额达100亿美元。在减持完成后，软银持有的阿里巴巴股份将降至28%。软银在相关公告中称，此次交易源于软银集团对资本结构和降低负债规模的需求。

2016年6月，软银以730亿日元抛售GungHo股份。在抛售阿里股份的几天后，软银又抛售了日本手游大厂GungHo约730亿日元（约6.85亿美元）持股。交易完成后，GungHo相当于从软银手中收回了90%其原先持有的股份，在事实上脱离了软银集团。而软银在声明中指出，这项措施是是“软银2.0转型策略的一部分”，推动软银成为国际企业。

2016 年6月，软银出售《部落冲突》开发商Supercell全部持股。6月21日，软银宣布以78亿美元将持有的72%Supercell股份全部出售给腾讯。交易完成后，腾讯以86亿美元从软银、若干Supercell员工股东及前员工手中获得约84.3%的股份。公开资料显示，截至2015年底，Supercell净资产为8.16亿欧元（折合9.23亿美元），当年实现营收23.3亿美元，净利润达到了9.64亿美元。

最终，我们可以发现软银此前系列减持的真正目的并非其所声称的——是为了优化资本结构和降低负债云云，工作室认为真正目的是为提出对ARM的收购要约做准备。可见，为了真爱ARM，软银抛售了大量具有变现价值的资产，连极具未来投资价值的阿里巴巴股权和堪称现金奶牛的Supercell，软银都抛弃了。 

2.软银举债收购ARM是英雄救美？No！

作为相对独特的科技型公司，ARM在智能硬件领域被称为“上游的上游”，由于独特IP授权商业模式，ARM也被称为“谁都没有必要收购的公司”。但同时这种商业模式也导致了ARM20多年以来规模受到极大限制。

2010年以前，ARM的营收曾经长期停留在6亿美元以下；截至2015年，它的年营收仅仅为10多亿美元（约10亿英镑），软银提出收购前ARM公司的市值约为220亿美元。由于ARM的营收规模偏小，整体收益规模无法提高，导致ARM的技术研发与产品创新无法得到强大的资金支撑，从而难以形成新的、更强大的竞 争优势。因此，多年来，ARM总是有被苹果、英特尔、AMD收购从而丧失独立竞争地位的传闻。

当软银收购ARM被公司董事会接受后，有评论称由于软银具备强大资本等优势，可以在创新成本、市场转型、商业模式重塑、全球化等方面给予ARM极大的帮助。但软银此次举债收购真的是英雄救美吗？

再看看收购ARM前的软银：

在提出收购ARM前，孙正义的软银在近年逐渐失去了原有的光芒，早已不是一直存在于人们印象中那个有如神助、点石成金的风险投资公司了，其主因就是2013年对北美电信运营商Sprint的冒险并购。孙正义原本计划利用北美各大运营商割据的弱点，通过促成Sprint和T-Mobile的合并，再发动价格战垄断北美市场。但这个完美计划，因为美国电信监管机构的反垄断干涉而无法实现，致使T-Mobile意外崛起，而当时斥资216亿美元收购的美国第三大运营商Sprint滑落至第四，此后软银追加投资160亿美元等一系列补救措施，最终仍无法避免Sprint债台高筑，从而导致软银随后数年身陷事前难以预料的泥潭。

截至2016年3月底，软银的财务报表上已有近1082亿美元的债务，已经超过了当时软银的市值，而软银当时持有的现金和可变现证券还不到230亿美元，同时软银过去两个季度净利润分别同比下滑88%和49%，因此软银遭评级机构穆迪级降至垃圾级。

正是由于这个原因，过去两个月软银抛售Supercell与阿里巴巴优质资产套现的举动被外界解读为优化资产负债表，但事实表明这些只是孙正义为下一场豪赌准备的赌资。而此次收购ARM，仅仅依靠前期抛售优质资产所获得的现金还远远不够，软银还需要大举借贷以完成这笔收购。因此收购ARM交易成功会进一步恶化软银的债务状况。

因此，工作室认为软银举债收购ARM并非是英雄救美式的举措，很大程度上更像是软银为了摆脱目前泥足深陷的困境，提振自身股价的一种豪赌。

二、大批觊觎ARM已久的“程咬金”正在路上？

1.关于ARM并购绯闻史

由于ARM授权模式带来的高利润率，特别是ARM手握着AA生态系统的IP核，因此在过去多年跃跃欲试的潜在收购者也十分众多的。

（1）苹果

作为ARM绯闻收购方的主角，关于苹果收购ARM的传闻从2010年至2015年一直没有中断过。

2010年初，苹果拥有417亿美元现金，面对营收不足6亿美元的ARM，有传闻称苹果有意以80亿美元收购ARM。如果收购成功，苹果可实现底层的技术垄断，核心产品优势将更加突出，苹果可以通过提高ARM的技术授权费用甚至完全停止授权ARM芯片技术的方式，将竞争对手远远抛在后面乃至完全扼杀。但是时任 ARM首席执行官沃伦•伊斯特对此回应道：“收购ARM没有任何经济学意义。如果有人要收购ARM，唯一的目的就是扼杀竞争。”ARM认为自己作为一家独 立的公司会更有价值，如果有买家收购ARM则是在浪费金钱。所以，2010年的收购传闻就这样结束了。2015年半导体并购大潮中，苹果对ARM没任何表态，但还是再次成为业内分析人士期望的“联姻”对象，原因很简单，ARM对苹果的未来太重要了。但苹果虽然绯闻缠身却至今未得ARM芳心。

（2）甲骨文

2010年9月，甲骨文CEO拉里•埃里森表态，将收购一些芯片公司，希望拥有更多的半导体知识产权，学习苹果模式。由于苹果的iPhone、iPad等产品使用 ARM架构芯片技术授权，使得ARM成为收购传言的最大主角。有分析师称，尽管埃里森并未表明一定要收购ARM，但甲骨文收购ARM是有意义的。随后，伦 敦股票交易所的ARM股票也出现大涨。但对此ARM也没有明确表态，只是多次表示，只需购买许可，无需收购该公司，ARM的竞争对手也可以使用其技术，这 注定了这场收购将以传闻的形式告终。最终，在2013年ARM与甲骨文开展深度合作，签下Java合作。

（3）英特尔

话说这英特尔与ARM的渊源颇深，当初英特尔曾收购StrongARM，并发展了基于RISC架构的XScale芯片，将ARM架构发扬光大，却最终抛弃了 XScale，让ARM得以继续发展。如果英特尔能够预见到如今ARM独霸移动智能领域的现状，一定会亲手把StrongARM杀死，继续发展自己的 RISC芯片，以当时Intel与ARM实力的巨大悬殊，Intel想要扼杀ARM简直易如反掌，那么也就没有了10年后与英特尔分庭抗礼的ARM。

如今的ARM对于英特尔而言，已经成为一个尾大不掉、难以战胜的对手，在移动芯片领域，Intel还无法与ARM抗衡，而ARM想遏制Intel的进攻也绝非易事；Intel会不断地争夺ARM的份额，而ARM也会慢慢向PC领域渗透。ARM已经渗入到移动芯片领域的各个角落，即使Intel也无法完全摆脱。虽然Intel坚持在智能移动领域使用自己的X86架构，但是在总线和外设方面却不得不向ARM妥协。处于功耗的考虑，Intel不得不采用ARM的AMBA总线。ARM已经利用AMBA总线控制了整个智能移动半导体界，将来即使Intel处理器依赖AMBA外设战胜了ARM内核，Intel处理器仍 然会被ARM阵营重新绑架。

工作室认为，英特尔收购ARM成功即形成垄断，不收购则ARM成为威胁；这也许是至今英特尔没有或者无法收购ARM的根本原因。

2.半路上潜在的“程咬金”

虽然ARM已经接受软银提出的收购要约，但后续程序还较为漫长，收购最终实现还尚需时日。同时由于ARM芯片架构专利的战略影响十分重大，又具有较高的市场价值，因此不能排除有其他企业出价竞购ARM。工作室认为最为主要的潜在竞购者主要有苹果、英特尔以及紫光集团。

（1）苹果与英特尔

苹果作为ARM的主要客户、英特尔作为ARM最主要竞争对手，都具有充分的收购动机，甚至在资金方面较软银具备优势。截止今年第一季度，苹果公司财报显示其持有2330亿美元的现金和投资，以及800亿美元的负债，1530亿美元的净现金。苹果拥有足够的现金资源收购ARM。截止第二季度末，英特尔公司手持现金及现金等价物共计59.88亿美元。

英特尔预计2016财年第二季度营收为135亿美元，上下浮动5亿美元，超出分析师此前预期；且英特尔强调，2016资本支出不缩水，资本支出95亿美元加减5亿美元，还较去年增加22亿美元左右。相比于软银的举债收购，苹果和英特尔的财务状况更佳。

但正如上文所分析的，苹果与英特尔收购ARM的最大障碍还是垄断问题。软银作为独立第三方，收购ARM对芯片行业影响不大，暂时不存在垄断问题；但如果是英特尔或者苹果购买了ARM，就会在相关行业内形成显著的垄断。

（2）紫光集团

收购ARM当然不能排除有钱任性、又急于在集成电路行业有所作为的紫光集团，2016年紫光集团制定了全面收购、境外入股、境内合资等三个既定的发展路径， 因此ARM一定在紫光集团收购名单的榜首，尤其是在中国大陆不缺资金的当下。赵伟国曾公开表示过，紫光集团的现金积累是每年按照总资产的15%来储备，去年紫光集团1100亿的资产，母公司可动用现金150亿，其中少量资金，大约十几个亿，进行一些短期的股票投资。因此，对于紫光集团而言，钱从来不是问题，即使刚刚入股了武汉中芯成立长江存储。

紫光集团在中国IC企业海外收购中是成果最为显著的，从展讯、锐迪科，到新华三，西部数据，再到力成、南茂，紫光集团就是那把中国为了IC产业海外并购打磨的最快的刀。但是，这把刀要切的不是黄油，而是发达国家最为看重的集成电路和芯片产业，美光、海力士、日月光、联发科等一长串无情的拒绝，入股西部数据的 半途而废，与日月光争夺矽品的败兴而归，都体现了中国IC企业海外并购的无比艰难，尤其是那些具有战略性的收购。

工作室认为由于美国为首的西方国家对中国进入集成电路等高端产业的强烈抵制，紫光集团收购ARM的难度可以说是天顶星级。但即使如此，工作室也希望紫光集团为代表的中国企业能够进行一次尝试，因为ARM的战略价值和稀缺性，并为未来收购积累更多经验。

【延伸阅读】集成电路与半导体投资策略

1.《向着”核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略（上）》 

2.《向着“核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略（下）》 

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1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

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【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

【智能生产】【OLED全产业链】【北斗导航】

3.目标愿景：

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【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

【免责声明】

利益披露：工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

工作室的系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。

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澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：好股要重仓、风清月明驻心间、大众创投、尖兵、K线超人、大任、Veget、凡益之道

导语：日本电信巨头软银7月18日宣布将以243亿英镑（约合320亿美元）现金收购英国芯片设计公司ARM，这将成为软银史上最大收购交易，也是英国脱欧公投后 的首笔大型并购交易。目前，ARM已经接受软银提出的收购要约。工作室推出深度研究三部曲，为您独家分析其中的来龙去脉及相关投资方向。

【正文】

先看下这场大戏中AB主角的相关背景：

A主角软银：软件银行集团是由移居朝鲜半岛的日籍华人孙正义于1981年在日本创立，并于1994年在日本上市，是一家综合性的风险投资公司，主要致力IT产业的投资，包括网络和电信。但软银为人熟知根本上是作为一家成功的综合性风险投资公司而非在电信领域的成就，软银崛起的核心优势在于富有前瞻的风投，1996年投资雅虎、2000年投资阿里巴巴、2003年投资盛大是软银最为得意的三大手笔，这些投资根本上决定了软银当今的江湖地位。

B主角ARM：ARM 是全球领先的半导体知识产权(IP)提供商，1991年成立于英国剑桥，主要出售芯片设计技术的授权。全世界超过95%的智能手机和平板电脑都采用ARM架构，ARM设计了大量高性价比、耗能低的RISC处理器、相关技术及软件。采用ARM技术知识产权（IP核）的微处理器，已遍及工业控制、消费类电子产品、通信系统、网络系统、无线系统等各类产品市场，目前基于ARM技术的微处理器应用约占据了32位RISC微处理器75%以上的市场份额，ARM架构已 经应用到全球85%的智能移动设备中，超95%的智能手机设备都是基于ARM的设计。

有人的地方就有江湖，芯片设计领域更是一片血雨腥风！

一、ARM是无可替代的？

1.ARM拥有智能移动生态系统的技术之根

（1）ARM公司专门从事基于精简指令集（RISC）技术的芯片设计开发，作为知识产权供应商，本身不直接从事芯片生产；

（2）通过转让架构、内核、使用层级授权，由获得其授权的合作公司根据各自不同的应用领域，加入适当的外围电路，从而生产自己的各类ARM微处理器芯片进入市场；

（3）由此形成了ARM对移动智能行业的技术与标准的垄断地位，可以说拥有目前移动智能行业生态系统的技术之根。

2.把握标准、让利共赢、构建生态是ARM的胜利之匙

（1）ARM能够在移动智能时代对业界巨头英特尔实现后来居上，关键在于抓住了把握标准、让利共赢、构建生态的胜利之匙；

（2） 为了构建目前移动智能这个庞大的生态系统，ARM采取了牢牢把握核心技术知识产权，构建自主标准体系，通过相对低廉的授权费与版税，大幅让利于全球合作伙 伴，不断扩大ARM在移动智能产业中的生态圈，最终成功利用移动智能时代对廉价芯片不断增长的需求，使得ARM芯片遍地开花；

（3）ARM凭借这一商业模式，构建起一套强大的生态系统，囊括了全球几乎所有的芯片设计公司和晶圆代工巨头，在移动智能领域整体实力则远远超过了英特尔。

3.英特尔的反面，镜子里的谷歌

用英特尔的反面，镜子里的谷歌来形容ARM是最贴切不过的。

（1）与英特尔自己研发处理器架构，自己研发处理器，在自家的晶圆工厂制造，向整机制造商高价出售处理器的模式相反；ARM只研发统一的处理器架构，授权给各家芯片设计公司自行研发处理器，再找第三方晶圆代工厂制造；

（2）而ARM在发展模式上与AA（ARM芯片+安卓系统）体系中的拥有安卓系统另一巨头谷歌更为相似，几乎可称为谷歌的镜像；

（3） 与安卓系统的开放生态一样，ARM的RISC芯片架构也是一个典型的开放生态系统，全世界有几十家大的半导体公司都使用ARM公司的授权，因此既使得 ARM技术获得更多的第三方工具、制造、软件的支持，又使整个系统成本降低，使产品更容易进入市场被消费者所接受，更具有竞争力。但与谷歌利用安卓系统的 广告大获其利不同，ARM为此放弃了巨大的直接经济利益。

4.在短期内、在移动智能领域ARM确实是无可替代的

综上所述，目前看ARM处于AA体系生态系统金字塔的顶端，由于再建一个如AA体系庞大生态系统需要天文数字金钱以及时间，使得在短期内（10年）、在移动智能领域，工作室认为ARM确实是无可替代的！

二、物联网“钱”景无限！

移动智能领域的ARM确实无可替代，但这代表的是过去。软银收购ARM的真正原因还在于面向未来的物联网，软银CEO兼创始人孙正义在一份声明中称，当前软银正积极投资于“物联网”业务，希望抓住该市场的重大商机，而收购ARM与该战略完美匹配。孙正义此前曾公开表示看好物联网的前景，他认为物联网将是下一个时代发展的风口，并指出到2040年，平均每个人都将拥有1000多台联网设备。

1.物联网产业发展空间巨大、蓄势待发！

（1）作为信息时代发展新阶段的产物，物联网是物物相连的互联网，其英文名称是：“Internet of things（IoT）”，物联网是互联网的应用拓展，是互联网最新的业务和应用领域；

（2）在互联网普及的今天，物联网发展的客观条件已经成熟，内置了Wifi、3G/4G无线网络功能，耗能更低的芯片更加小巧、强大，最重要的是，这些芯片的制造成本越来越低。另外一方面，支持电子设备相互通讯的软件网络的开发成本，维护成本也大幅度降低；

（3） 但目前物联网的发展仍属起步阶段。由于物联网的体系庞大，在其框架下有数不清的平台，硬件还有软件。对于任何一个具体行业，构建一个完整的物联网系统是极其复杂的。未来随着信息化、网络化与智能化在各个行业应用的不断加深，物联网将深入到人类社会的每一个行业，如与大众关系紧密的汽车产业、智能家居、医疗 设备等将成为未来物联网的重点发展领域；

（4）目前相互连接的设备数量已经超过了全世界人口总额，而且未来这一趋势还将继续加强。IDC报告指出，到2020年，全球的物联网市场规模将从2012年的4.8万亿美元增长到8.9万亿美元，届时将有300亿设备接入互联网。更有预测称，到 2025年物联网连接将达到1000亿个。这将带来前所未有的颠覆性，将为人类社会的各个领域带来巨大的冲击和变化。根据麦肯锡公司的预测，未来物联网将带来3.9万亿-11.1万亿美元的产值。

2.ARM在即将到来的物联网时代将延续霸权？

（1）ARM在移动智能领域优势明显积累了数量庞大的授权客户。目前，全球有超过85%的移动设备、智能终端装有ARM架构的处理器，公司的市场占有率也上升了32%。2015年，ARM与全球1384家移动芯片制造商建立合作，包括高通、三星、联发科等业界巨头；

（2）ARM 利用在芯片架构技术标准上的优势先人一步布局物联网。凭借领先的智能移动硬件技术，ARM早已开始围绕物联网进行布局，先后推出包括处理器技术、图像处理技术、开发环境等产品，并以超前的思维打造mbed物联网设备平台，意图对零碎分散的设备和技术进行整合。公司预计在2018年将有200亿物联网设备搭 载ARM的技术，或将占据6成以上市场份额。

（3）ARM 的当前优势与物联网需求较为契合。海量的物联网连接需求低成本、低功耗的芯片和模组，而这正是ARM架构在移动智能领域已经表现出的优势和强项。过去的经验证明，英特尔x86架构的强项在于计算，ARM架构强项在于效率。在智能手机和平板电脑领域，低成本、低功耗和生态系统优势，让ARM成为全球手机芯片 背后的霸主。有人认为在即将到来的物联网时代，ARM的霸权还将延续至物联网。

但工作室认为，虽然ARM当前优势巨大，但ARM能否在物联网时代延续霸权，还有待商榷。

三、阴谋论及其他

1.阴谋论

（1）近年来，中国IC设计产业得到了很大的发展，涌现了华为海思、展讯、联芯、全志、瑞芯微、新岸线等IC设计公司，在IC Insights公布的2015年全球前十大IC设计公司（fabless厂商）中，华为海思和展讯更是名列前十。

（2） 但中国ARM阵营IC设计公司却在核心技术标准上完全依赖于ARM，华为海思、展讯等为代表的公司已经商用的产品中，全都是采用的购买ARMCPU核授权 的方式开发的所谓国产CPU或SOC，没有一片芯片的CPU核是自主开发的。因此，一旦ARM收紧授权，将对中国ARM阵营IC设计公司造成毁灭性打击。

（3）市场上对软银收购ARM就存有这样的顾虑和担心，担忧未来被收购的ARM将通过提高版税、限制使用等收紧授权的方式，作为中日关系紧张情况下的重要博弈手段。

（4）工作室认为，这个确实是有一定发生概率，但人家玩的不是阴谋，而是阳谋。真的发生还需要很多条件，现在讨论有点过早了……

2.其他

（1）英镑贬值使ARM对于软银更具吸引力。英国脱欧后，英镑也随之遭遇重创，过去一年英镑兑日元的跌幅约为30%。因此对软银集团而言，如此有优势的汇率无疑使ARM更具吸引力，即便是溢价43%收购；

（2）工作室认为，英镑贬值当然是影响收购的重要因素，但这只是影响收购价格的战术性因素，而非决定是否收购的战略性因素。

下篇预告：为了吃下ARM，软银都做了哪些不可思议的事情，以及业内为了这块大肥肉都还有哪些恩怨情仇继续在上演！

澄泓研究天工开物工作室

2016年08月10日

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

【智能生产】【OLED全产业链】【北斗导航】

3.目标愿景：

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澄泓研究•天工开物工作室成员：好股要重仓、风清月明驻心间、大众创投、尖兵、K线超人、大任、Veget、凡益之道

【掌门弄骚】

奥运会来了，截止目前，中国队希望的夺金项目都没有实现突破，正如目前我们的国家经济一样，大国背后的尴尬一览无遗。

都说有奥运魔咒，比赛期间的股市一般都会低迷甚至大跌。说这些倒也不是希望股市跌，但有时候的心理暗示也是挺讨厌的一件事情。

从市场面来看，大跌以后的市场，人心继续涣散，场内资金老老实实去搞国企改革，据说很多游资都去休息了，目前的监管确实让这些仅存的做多力量都懒得动弹了，看来确实不如看看奥运比赛算了。

本周的行情会如何演绎我们不去推测，奥运魔咒看来也是不得不防了，被人诟病的市场怎么做都是错，好比倒霉起来，凉水都要塞牙缝！不聊了，我去看奥运会了！

【周报导读】

一、 《高端制造-全景指数29期》【@风清月明驻心间】

二、  《五大板块周评合集》【@大任、@尖兵、@风清月明驻心间、@K线超人、@Veget】

三、  《好股要重仓》【@好股要重仓】

一、高端制造-全景指数29期

国内首发-“高端制造-全景指数”29期

1.盘面综述

在经过上周的向下调整后，市场于本周二开始企稳，整体上属于窄幅震荡行情。周三发改委自打自脸，早上发文明确提出“择机进一步实施降息、降准政策”，但下午就在文中删除，虽说发改委对降准降息没有实质的制定权，但建议和参与权还是有的，这样在正式文中任性加减真的好么？

更可耻的是万科A，早上传言恒大买入万科A股份2%，下午集团澄清说没买，但万科还是被干涨停，盘后就说要改公告，最终的结果是恒大买进近5%的万科股份，对此只想问老许咱做生意是不是就讲究“不要脸”？

监管层老说要完善我们的资本市场，但还是请多管管某些没有职业道德的企业管理层、媒体、券商等等机构，而不是老盯着最底层的散户投资者。

指数本周最高都有上涨，收盘虽都在下跌，但跌幅相比上周已经大幅收窄，上证指数仅跌0.09%，创业板跌0.63%，只要市场不是处于单边下跌行情，板块和个股就具有参与价值。

2.工作室强势板块分析

智慧医疗在连续三次领跑工作室指数后本周出现明显回撤，下跌幅度1.18%甚至超过创业板，也只有智慧生产下跌和回撤幅度控制的还不错。

在整个市场处于下跌的过程中，指数比的反而是谁下跌更少了。智能生产今年以来的行情可以被归纳为两部分——下跌和震荡，整个震荡区间已经历时近7个月，区间振幅超过20%，近期指数底部有逐步提高的趋势，下半年有望摆脱盘整。上周的下跌使得指数再次下穿均线，目前处于被压制的状态，很难在近期展开冲刺区间上限的行情。

3.“智能生产”板块本周涨幅前十及最佳个股

本周个股行情还是不错，涨幅上超过10%的有7只，比上周已经好了不少，市场分布也比较均衡，主板和中小创个股各占一半。而石墨烯无疑是热门之一，榜中四只个股都涉及石墨烯概念，分别是宝泰隆、珈伟股份、光电股份、生益科技。

宝泰隆在7/22日以涨停突破历时数月的震荡区间，随后停牌审议非公开发行，于7/29日复牌补跌与跟随市场调整了两日，在60日均线企稳反弹连涨四日，周五更是尾盘封板。从目前的角度看不建议继续追涨，首先股价即将面临去年8月和10月的顶部压力，加之近期板块切换较快，板块行情的持续性不是很好，并且股价偏离5日均线已经很远，超买现象严重，有很强的回调需求。

二、五大投研板块周评合集

1.我的中国芯：集成电路与芯片板块2016年29期周评

2.星星参北斗：北斗导航板块2016年29期周评

3.尖兵从军梦：航天军工板块2016年29期周评

4.无人机在翱翔：无人机板块2016年29期周评

5.工业强国路：智能制造板块2016年29期周评

三、好股要重仓

综合来看，工作室目前的态度处于谨慎乐观，从各个板块的周评以及阶段性的研究来看，我们为大家推荐：

（1）集成电路与半导体板块：无

（2）无人机板块：雷柏科技

（3）北斗导航板块：四维图新

（4）航天军工板块：四创电子

（5）智能生产板块：黄河旋风

【延伸阅读】天公壹周谈特别版之“风雨无阻”

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

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（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系QQ：599910746，违者依法追责。）

澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间、@大众创投、@尖兵、@K线超人、@大任、@Veget、@凡益之道

一、板块一周综述

点评：

1.本周监管部门对概念股操作的打击有所放松，连续涨板遭遇特停的概率大大降低，市场有所恢复。各大指数都收出了小阴或小阳的十字星，周中芯片等部分板块还发起了规模较大的反弹，但从中线而言，近期的调整格局已经确定，投资者应控制仓位注意风险。本周涨幅居前的主要是公共交通、房地产、多元金融、仓储物流、矿物制品、量子通信等板块。由下图可知，由于本周天公OLED板块核心股池部分个股出现了反弹，但力度不强，因此核心股池以-0.81%的跌幅跑输了其余全部指数。

⒉ 从核心股池的个股表现来看，核心股池中涨幅前三分别是欧菲光（3.35%）、南大光电（2.96%）、万润股份（2.02%）；前期跌幅较小的菲利华（-4.18%）、彩虹股份（-3.63%）、深天马A（-3.01%）、创维数字（-4.12%）、大富科技（-3.44%）等补跌个股跌幅居前。

二、板块及股池点评

1.濮阳惠成

走势点评与分析：

上周观点：“目前工作室认为下周短线或出现的反弹不改中期调整，虽然濮阳惠成连续调整后距离中期调整的第一目标位35元已经较近，但即使在此处获得短期支撑，后市中期调整也将持续。”

本周濮阳惠成下跌-0.28%，跌势暂时趋缓。工作室认为濮阳惠成短期仍将以震荡下跌为主，短期继续下跌后将在35元附近获得支撑。

2.菲利华

走势点评与分析：

上周观点：“工作室仍维持菲利华中期上涨行情并未结束的观点，下周菲利华将26元附近获得较强支撑。”

本周菲利华下跌-4.18%，且跌破26元附近支撑，弱于预期。工作室认为在大盘整体回调的压力下，菲利华中期上涨行情大概率中止了，下周菲利华将继续下跌寻底。

3.智云股份

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为本周的反弹仅为调整中的一次反抽，中期调整尚未到位，中期调整仍有空间，下周走势将以震荡下跌为主。”

本周智云股份收出阴十字星，仅下跌-1.62%，也未有效跌破46元。但工作室认为本周的十字星仅为下跌中继，中期调整仍有空间，下周走势仍将以震荡下跌为主，谨防周初冲高诱多，下半周重回跌势。

4.彩虹股份

走势点评与分析：

上周观点：“工作室仍维持彩虹股份中期上涨行情并未结束的观点，下周彩虹股份将在10.7元附近获得较强支撑。”

本周彩虹股份收出阴十字星，下跌-3.63%，并在10.7元附近获得较强支撑，符合工作室预判。工作室认为由于大盘存在较强的中线整体调整压力，彩虹股份中期上涨行情大概率将被大盘终结，周彩虹股份将大概率有效击穿10.7元附近的强支撑。

5.南大光电

走势点评与分析：

上周分析：“目前工作室认为南大光电的中期调整才刚刚开始，下周该股可能的短线反弹也只是中线高抛止损的机会，震荡荡下跌仍是未来一段时期的主基调。”

本周南大光电周中出现了较强的反弹后回落，完全符合工作室的预判，您听从工作室建议及时高抛了吗？目前工作室认为南大光电本周的反弹仅仅是下跌中的一次反抽，中期调整在时间和空间上都未到位，震荡下跌仍是下周的主基调，谨防主跌段的再次出现。

6.深天马A

走势点评与分析：

上周分析：“工作室仍维持深天马A中期上涨行情并未结束的观点，下周需重点关注深天马A短线反弹的强度和力度，以确定未来走势方向。”

本周深天马A的反弹严重偏弱，中期趋势已经逆转。工作室认为深天马A中期上涨行情已经结束了，后期震荡下跌将是主基调，谨防下周初的冲高诱多风险。

7.万润股份

走势点评与分析：

上周观点：“目前工作室维持万润股份中期调整仍将持续的观点，但由于万润股份具有良好的业绩支撑，因此未来虽然中期调整仍将延续，但下跌空间或有限，下周该股将出现一定幅度的短线反弹。”

本周万润股份果然出现了预判中的短线反弹，周涨幅2.02%的。目前工作室维持万润股份中期调整仍将持续的观点，下周该股或将再次迎来一段主跌。

8.欧菲光

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为欧菲光具有较好的业绩支撑，不存在连续大幅下跌的空间，本周的下跌只是中期行情的一次正常回调，下周该股将31元附近横盘震荡为主。”

本周欧菲光反弹强劲，收出3.35%的小阳线，维持了中线上升趋势，符合上周预判。工作室认为欧菲光仍可以按中线上涨行情对待，不宜追高，持股为主，密切关注后期走势方向。

9.创维数字

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为创维数字具有较好的业绩预期和较为独特的题材，本周的下跌只是中期行情的一次正常回调，下周该股将迎来短线反弹，未来继续震荡走高的中线行情。”

本周创维数字并未走出有力反弹，中线上涨行情面临夭折风险。工作室认为在大盘整体回调的利空下，创维数字或将结束中线上涨行情，未来将逐步震荡下跌。

10.大富科技

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为大富科技具有独特题材，本周的下跌暂时可以看作中期行情的一次正常回调，下周需密切关注该股短线反弹的强度和幅度，以判断该股的中线行情。”

本周大富科技并未走出有力反弹，下跌-3.44%，中线上涨行情面临夭折风险。工作室认为在大盘整体回调的利空下，大富科技或将结束中线上涨行情，未来将逐步震荡下跌。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

注：1、以上判断仅代表研究员对欧意帝板块个股中线操作的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

【延伸阅读】工作室OLED研究干货汇总（请点击标题链接）

1.《 工业强国路：OLED产业链深度研讨系列上篇 》

2.《 工业强国路： OLED产业链深度研讨系列下篇 》

3.《 天公献礼两会系列之三：中颖电子（300327.SZ）深度研报 》

澄泓研究天工开物工作室   

2016年8月6日

【附录：天公战队简介】

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1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

3.目标愿景：

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【导读】四维图新这个作为国内地图寡头的企业，今年以来到处拉帮结派，找小伙伴强强联合形成战略合作联盟，今天就来细数下公司2016年已经拉到的盟友们，以公告时间为序。 

1.2016-1-19北京四维图新科技股份有限公司关于与东软集团签署战略合作框架协议的公告

（1）东软集团：东软在2004年成立汽车电子现行技术研发中心，专门研发基于图像识别的汽车高级驾驶辅助系统，至今已有12年的技术积累和产品研发经验。东软的汽车电子业务包括:车载娱乐、汽车导航、Telematics/LBS、汽车辅助驾驶、车载通信等业务。 

（2）双方的合作方向

①地图数据和动态交通信息。也就是优先提供和采用四维的地图数据。

②无人驾驶技术。双方将充分发挥各自在优秀的ADAS技术、导航引擎，及高精度地图方面的优势，面向无人驾驶汽车提供核心服务引擎。

③车联网应用服务体系。基于双方各自在车联网领域的现有技术优势，共同建设和完善国内的车联网应用服务体系合作开展地图数据增量更新的云服务。

④手机车机互联技术。双方利用各自的技术优势在手机与车机互联应用领域开展相应的合作。

⑤OEM、NAVI及后装导航、地图数据Compiler。双方结合各自在多个国家的compiler（编译）和导航软件开发及原始数据方面的优势，共同面向Tier1（一级制造供应商），车厂等提供整体导航解决方案。 

2.2016-5-17北京四维图新科技股份有限公司关于签署战略合作协议的公告

（1）在公告中，四维图新、杰发科技、联发科三方签署战略合作协议，三方共同拓展车载信息娱乐系统、汽车电子、车联网及自动驾驶领域的市场商机。此外，公司与联发科签订合作意向书，约定联发科将在1亿美元的投资范围内，与公司共同合作开展车联网及汽车电子业务。 

（2）四维图新通过对杰发科技的收购（联发科关联公司），获取汽车芯片业务的同时打通了车联网全产业链，进一步推进公司业务垂直一体化战略，成为国内领先的唯一具备车联网全产业链服务能力且拥有全部自主知识产权的供应商。

（3） 本次收购使得公司的产业链延伸到关键的汽车芯片环节，将进一步形成在国内最完整的车联网全产业链布局。通过实现战略、业务和研发的充分协同，将使得公司的数据和软件产品与杰发科技的芯片硬件产品真正意义上实现软硬一体化整合，更深入的体现了行业推崇的“Turn-key Solution”的产品综合价值，这不仅将缩短汽车客户的开发定制周期，大幅降低车机厂和方案公司的集成难度和成本，同时芯片级集成更能让整合产品在性能和表现力上达到最优。公司和杰发科技的产品和服务整合后形成差异化竞争优势，会极大提升自身对客户的价值以及抗风险能力。 

3.2016-7-9北京四维图新科技股份有限公司关于与延锋伟世通签署战略合作框架协议的公告

（1）延锋：延锋汽车饰件系统有限公司，由上汽集团下属零部件企业华域汽车全资子公司，现已成为国内最大的汽车零部件企业之一。 

（2）双方的合作方向

①OEM整体导航解决方案。四维图新配合延锋伟世通并根据延锋伟世通的要求向车厂等提供整体导航解决方案。

②前沿技术。四维图新将在ADAS技术、导航引擎、无人驾驶、NDS数据格式及高精度地图等方面的优势，与延锋伟世通合作并提供核心服务引擎。

③车联网。基于双方各自的现有技术优势，共同建设和完善国内的车联网应用服务体系和智能交通信息合作开展的云服务。

④手机车机互联技术。四维图新将提供手机车机互联整体解决方案，如WeLink等，与延锋伟世通共同合作推动国内相应服务的发展。

⑤全球业务。双方将发挥各自海外子公司或控股公司的技术优势，共同拓宽相应的全球业务机会。 

⒋2016-8-2北京四维图新科技股份有限公司关于与蔚来汽车签署战略合作框架协议的公告

（1）NEXTEV蔚来汽车：是一家从事高性能智能电动汽车研发的公司，由顶尖互联网企业和企业家投资数亿美金所创建，包括领先的互联网企业腾讯、易车创始人李斌、汽车之家创始人李想、京东创始人刘强东，及知名投资机构高瓴资本共同发起设立。蔚来汽车通过提供高性能的智能电动汽车与极致用户体验，致力于为用户创造愉悦的生活方式，成 为全球范围内第一家“用户企业”。 

（2）双方的合作方向

①导航引擎。四维图新作为国内最大的数字地图提供商，将向蔚来汽车提供全面的地图导航服务、动态交通信息服务和导航引擎。

②车联网。双方共同建设和完善国内的车联网应用服务体系，提升用户体验，共同打造世界顶级的车联网生态平台。

③自动驾驶。双方将在包括自动控制、智能驾驶决策算法、环境感知算法在内的自动驾驶技术领域方面合作布局，推进自动驾驶技术的尽早商用。

④交通大数据在线服务系统。基于双方各自的核心产品和技术优势，共同构建功能强大的道路交通大数据在线服务系统，完善相应范围内的道路交通在线服务，面向车辆用户提供动态信息发布服务。

⑤全球业务。发挥各自海外子公司或控股公司的技术优势，共同拓宽相应的全球业务机会。 

⒌2016-8-2北京四维图新科技股份有限公司关于与威马汽车签署战略合作框架协议的公告

（1）威马汽车：作为国内未来最大的新能源智能汽车制造商，以互联网技术应用为人车交互的核心，致力于人工智能领域的应用和整车制造经验的累积，为中国消费者提供完善、便捷、舒适的出行体验。 

（2）双方的合作方向

①自动驾驶技术。双方将在包括自动控制、体系结构、智能驾驶决策算法、环境感知算法在内的自动驾驶技术领域方面合作布局，推进自动驾驶技术的早日商用。

②道路交通大数据在线服务平台。双方将依托各自的技术优势，共同构建功能强大的道路交通大数据在线服务平台，完善国内道路交通在线服务。

③车联网。四维图新将结合自身及与战略合作伙伴联手打造的趣驾车联网生态平台的优势，以及威马汽车的产业背景优势，进一步优化现有平台，提升用户体验，共同打造世界顶级的车联网生态平台。

④动态信息分发服务。四维图新将依托自己的传感器融合地图SFM、大数据分析MAPSPOTTER以及车辆网在线服务平台，威马汽车依托自己的车辆传感器数据，双方共同构建动态信息发布系统，面向车辆用户提供动态信息发布服务。

⑤车载娱乐平台系统。四维图新将负责整合旗下车规级芯片平台与和郦安的车载系统，提供高性价比的车载娱乐平台并与四维图新的车联网整体生态系统完整地集成在一起。 

⒍工作室综合评价

（1）以上就是四维图新今年以来签订的战略伙伴，2016年刚刚过半，公司的战略合作已经超过5起，其中涉及到收购资产这样的大动作。

（2）合作与合并的对象：有的已经是行业佼佼者，有的正向着行业强者进军，这些合作都将在实现双赢的层面上展开，而主要的布局对象就是智能网联汽车产业。

（3）高级阶段的无人驾驶需要传感器、人工智能、V2X车联网、高精地图等多种技术相互配合，而近期的四维正通过“内生+外延+合作”三条主线构造自己的智能网联汽车版图。

（4）未来四维可以立足海量大数据提供动态交通信息和高频率更新的高精度地图，为智能汽车决策提供依据,再通过拥有的导航技术、芯片、算法等技术（当然还需要无线通信、远程感应诸多其它技术）实现V2X车联网，最后实现真正的智能驾驶、无人驾驶。

（5）我们继续看好并持续关注四维图新的后续发展与演变！ 

【延伸阅读】四维图新研究干货汇总

《利好组合拳：四维图新系列公告深度解读》 

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

【智能生产】【OLED全产业链】【北斗导航】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！ 

【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

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