石建军（石天方）：踏准板块节奏，让指数整理去

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

今天看到媒体发的一篇文章，标题是：《国家安全部：一些居心叵测者妄图兴风作浪，警惕“看空者”“唱空者”“掏空者”》。文章的本意，是要提防个别国家把金融当成地缘博弈工具，玩弄货币霸权以及挥舞金融大棒，动摇国际社会对华投资信心，引发我国内金融动荡。强烈表达了国家安全机关守护中国金融安全的坚定意志。

受此消息提振，市场信心回升。大盘指数小幅高开回升，收盘继续稳定在3000点的上方。

应该讲，就近期市场而言，上证能否稳定在3000点的上方是有一定的心理和技术意义的。因为3000点实质上可以看作是2950点的前哨。如果3000点不保，2950点能否稳住就难说了。而2950点不稳，基本就意味着大盘很可能再创新低。

我前面两篇文章，用很多篇幅谈到这样一个问题：“要时间还是要空间？”显然，从国家层面来看，应该是希望用时间来换取空间。这样的话，大盘就有可能以小区间反复震荡的方式来缓慢修复目前还没有完全调整到位的月线和季线的形态和指标。

需要指出的是，大盘若是以时间震荡来换取调整空间，并不是说3000点一定不会再跌破。而是指大盘即便再去3000点下方，停留的时间也不会很长。从这个意义上来讲，哪怕某个时间由于某种原因突然快速地跌穿3000点甚至2863点，也用不着恐慌。因为，无论从技术层面还是从市场层面或者从国家层面，3000点下方都会被迅速拉起。

虽然，历史上，自2015年以来，3000点被跌破的年K线占了多数。但打开上证八年来的年K线，我们同时也可以看到，3000点实际上已经成为一根上下摆动的中轴线。从中长线的眼光看，以年为单位，3000点的下方，仅从指数的角度来看，最终都是能够获利的。

当然，指数不等于板块，更不等于个股。实际上，虽然我重视指数的整体动向，毕竟代表着大多数股票的动向。但随着上市公司数量的不断增加，我们对板块的研究提高到了更为重要的程度。因为，很多时候，指数区间波动，板块表现却大相径庭。

就拿下半年来说，虽然指数始终处在调整的态势，但大模型、大数据、光模块、新势力车、华为概念、智能机器人等，一直呈现此起彼伏，各领风骚的态势。

诚然，活跃资金对题材和概念股的炒作，常带有自我缩容，集中精力打歼灭战的意味。普通投资者参与性相对较差。但如果真的只操作与指数相关性大的宽基ETF基金，以年为单位，3000点以下的盈利机会还是相对明确的。只是，要考验持股心态，要熬得住。

对于贴近市场并且具有波段意识的投资者而言，最理想的，当然是能够根据大盘的波动节奏做好市场的阶段性热点。其实，市场热点切换的每个阶段，往往都会有重要的信息和事件作为引发热点的导火索。例如，华为板块以mate 60和问7、问9 的发布为契机，而今天的人形机器人，则是以工信部刚刚出台的有关人形机器人的战略部署为契机。可见，指数虽然不怎样，但市场还是给机会的。

这个月，也许就主要就是智能机器人的天下了。那么，下个月又会是哪个调整充分的板块呢？不急，一个个来就是了。

指数在3000点上下波动，我感到也挺好。短线能否封闭上方3057点缺口，无所谓。为啥？因为一个阶段以来，我常常感受到，指数回升，投资者往往没啥收获。反倒是指数整理，活跃个股给的机会多些。即便哪一天大盘出现快速下跌，也是投资者更好的操作机会。

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

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石建军（石天方）：To be or not to be?

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

10月13号的公开文章，我曾这样写道：“目前市场都在观察上证的3053点能否守得住。但其实，3053点并不特别重要。真正重要的波段支撑位其实是前面的2863和2885两个点位。”并且明确表示：“四季度的大盘，只要稳在2900点的上方，就可以认为主力护盘已经做得很成功了”。

今天，回过头来看，本周大盘最低2923点，收盘指数3017点。市场果然再度出现维稳姿态。显然，我的预判再度得到了市场的验证。

实际上，我在作出这个预判时，已经强烈感受到并特别谕示了两个重要关键点：一个是，3053点很可能要破位了。另一个是，政策性主力会在跌破3000点后出手护盘，以维护2863和2885两个相对重要的波段低点。

为何我预判主力会在2863和2885点的上方出手维稳？因为根据我的分析，2863和2885两个点位，是2021年9月高点3723点中期大调整过程中出现大B浪反弹波段的两个重要低点。即3723-2863点为下跌大A浪，2863-3418点为反弹大B浪，而今年5月高点3418点开始的，很可能属于大C浪的调整性质。

我在上周的特别文章中，结合朱格拉投资周期和基钦库存周期，预判了2021年9月高点3723点开始的为期数年的大调整理论上将在2024年的某个时间段才能见到历史性调整低点。所以，在重要时间周期未到位之前，A股根本就谈不上什么牛市这两个字。（不得不说，总有不少舆论在波段反弹回升时叫喊牛市，实在是不学无术，自欺欺人！）

虽然，在汇金大手笔买入指数ETF消息的激励下，大盘果然在2900点上方附近止跌反弹了，但是，这个反弹是意味着大盘已经找到了为期两年多的大调整的重要低点了，还是仍然只是大调整中的一个弱势或次级反弹，下个月的市场会给出明确指向。

我当然希望2900点能够成为大调整的低点。但是，2723点大调整以来的形态和结构，仍然让我对这波反弹的高度有疑虑。

最近几期文章，我经常谈到这样一句话“是时间换空间，还是空间换时间”。如果是前者，2900点可以成为一段时间内的相对波段低点。但前提条件是：反弹必须足够强劲，年底之前必须站稳在3200点之上。那样的话，后一轮缓慢震荡的回落仍然稳定在2900点附近才有一定的可能性。但这稳定，仅仅是有一定的可能性，并且要耗费较长的时间。（投资者可以仔细研究一下2007年6124点之后的大级别ABC的调整过程），另外，由于这种情况下，市场总是处在反复震荡的过程中，指数尽管稍稍好看些，但投资者的实际操作很可能非常困难。市场仍然只是短线活跃投机者的天堂。

而如果市场最终呈现的是空间换时间的话，那么，根据2723点以来的结构和形态特征，2863点理论上是保不住的。当然，空间换时间的话，投资者在下跌中的感受可能会痛苦些。的面子上也可能不太好看。但好处是，破位之后的反弹力度要大很多，很可能带有较强的爆发性和一定的普遍性。这是因为，指数的向下破位必定伴随着权重股的出清。而老牌权重股的出清，恰恰会给市场带来新的生命力。

最后，顺便提一下：沪深300已经创了2021年大调整以来的新低。国证A指已经破了相当于上证指数2885点的新低。深证成指、创业板和科创板指数无一例外，全都创了两年多大调整以来的波段新低。

虽然如此，我却展望到了这样一幕：就分类指数而言，未来，相对整体性的市场机会，极大概率会在已经创新低的分类指数中产生！

至于上证指数，要时间还是要空间？要实在还是要表面？不由想起了一句举世闻名的莎士比亚戏剧台词：To be or not to be?

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

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石建军（石天方）：3723点开始的大调整何时能结束？

本期文章极为重要！

【提要】

朱格拉周期和基钦周期对A股走势有什么影响？

是时间换空间还是空间换时间?

3723点开始的大调整何时能结束？2900点能止跌企稳吗？

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石建军（石天方）：意图时间换空间？

石建军，笔名石天方。

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上周五的文章标题，特别指出：“适时适力，才能一两拨千金！”我明确表示：在市场的调整能量未释放充分之前，外力的干涉很大程度上都会被对冲掉。

遗憾的是，周三晚间，媒体披露了汇金增持四大行的信息。虽然，我能理解，这有可能是为了给市场传递一些积极信号。但是，我个人觉得，虽然，对四大行的增持平均每家只花了微乎其微的一个亿，但我仍然认为，现在花这个钱，很可能不一定是适时适力的操作。当然，非要说这是在有计划地做价值投资、财务投资，我也无话可说。只是，在我看来，四大行短期走势都处在波段相对高位。在目前位置高调宣称增持，不知为何没有在四大行处在波段低位时高调宣布增持？

我还是那句话，市场有其一定的运行规律。在整个大盘的调整能量未释放充分之前，震荡调整的态势很难很快扭转。

从周五盘面看，一方面，是几个大市值银行都小幅上涨。另一方面，上证大盘还是再度收绿。可想而知，如果没有银行涨幅的对冲，这个指数会是个什么样子。

汇金增持银行消息，客观上延缓了股市调整的脚步。也就是说，护盘主力（如果真有的话）希望通过不断释放一些维稳消息来拖延或降低市场调整的步伐或空间。应该说，上证大盘近期反复在前低3053点之上辗转徘徊，政策和消息确实是起到了不少作用。但股市有个规律，这就是：不能充分释放调整能量的话，那就只能时间换空间。也就是说，如果真的不断出一些断断续续维稳的消息的话，四季度的大盘很可能会以反复磨底为主要特征。

目前市场都在观察上证的3053点能否守得住。但其实，3053点并不特别重要。真正重要的波点支撑位其实是前面的2863和2885两个点位。

按照时间换空间的模式，我的看法，四季度的大盘，只要稳在2900点的上方，就可以认为主力护盘已经做得很成功了。

需要说明的是，我这里尽管是在讨论上证大盘的走势，但我也发现一个现象，市场的情绪面，其实并不完全体现在大盘走势上。

大盘虽缓缓调整，但市场的赚钱效应恰恰是在某些板块的行情上。例如，近阶段先后表现突出的华力创通、赛力斯和欧菲光等华为概念股，可以说被演绎到了登峰造极的程度。相反，周四和周五汇金增持银行股消息出来，华为概念股反而严重分化了，市场的赚钱效应也反而开始大大弱化。很有可能，下周华为概念将出现更明显的震荡态势。

这种情况说明，单靠市场的存量资金，确实已经无力进行两线作战。银行提拉指数，并不意味着市场的活跃度和赚钱效应得到了提升。甚至反而可能给未来银行调整时的大盘指数带来压力。

我上周五的A股市场研究文章中，曾提到过，随着上方的10周均线向5周均线的靠拢，两周后的市场，可能会有一个短期方向性的趋势取向的选择。因此，投资者务必注意下周市场的真正取向。操作上也要注意耐下性子，待尘埃落定，谋定而后动！

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节日长假期间，A股在停市，但市场信息和舆论却忙得很。一会儿说恒大爆雷，一会儿说中植爆雷。一会儿传券商在进行T+0测试，一会儿又在传平准基金要设立。一会儿看到美国又搞新的中国企业负面名单，一会儿又看到美十年债收益率高企已接近金融危机前的水平。

虽然多空信息纷杂，但本文作者九九归一，只从市场本身给出的信号来客观分析市场。因为我一直秉承这样的理念：市场是客观的，认识是主观的。所有信息，最终都落实在市场本身的客观走势上。而分析市场，必须站在战略视野的高度。

八月底的文章，我曾经预判：九月的月K线很可能是一根带上影线的小阳或小阴线。暂时还不会直接破3053的前低。本月上证果然是一根类十字星，最低探至3078点。从八、九两个月的月K线分析，一根破位长阴之后，在K线的下三分之一处拉一根十字阴线，意味着九月K线只是对于八月长阴的一种乖离休整。换言之，到目前为止，月K线的组合，还是空方占优的态势。

周K线在上月跌至3053点后，借政策之力反弹到3219点却很快回落至3100点附近。经过多方四周的勉力护盘，目前上证收在5周均线3122点下方附近。就短期走势看，由于日线和周线指标都处在相对低位，节后上证仍有希望再次向10周均线3150甚至20周均线3180点方向反弹。

但是，月线和季线的空头排列对大盘的压制作用不是一两周就可以改变的。所以，即便大盘节后开盘能出现反弹，但要想扭转正在进行的波段调整的走势，无疑，仍然是相当困难的。

我对上证月K线的组合仍然非常担忧。在月线技术指标仍然处在中位向下的情况下，我还是无法排除九月的阴十字星带有下跌波段的缓冲整理的信号意义。

当然，这个空方占优的态势也不是一定改变不了。要想改变月线上的下跌缓冲的态势，除非有更强有力的政策和资金出手，一举将上证指数推升到3200点的上方并且能切实立稳脚跟。而靠目前市场自身的力量，基本是无力做到这一点的。

从时间上看，要想扭转大盘继续偏空的预期，留给多方的时间并不多。因为两周后，上方不断下行的10周均线就会与5周均线会面。届时，市场只能不进则退！

不过，从战略和理智的眼光来看，我其实并不特别奢望四季度的市场被直接强烈扭转。因为四季度继续探底并寻找到一个真正自然的市场底，将极大地有利于明年春季乃至整个上半年A股行情的展开。

届时，无论科创板还是创业板，也无论沪深300还是上证指数或者国证A指，都会在四季度的自然市场底之后出现强有力的波段回升。如果在探出市场底之后，再适时辅之以更进一步的政策推动，就可以起到事半功倍的优化效果。这比现在花大力气去进行强力扭转要有效得多。

顺便提一句，为啥都认为八月底的政策措施已经够到位的，但市场仍然扶不起？你当然可以找出多个市场已经找出来的几个理由来解释。但在我看来，就是市场的调整能量未释放充分之前，外力的干涉很大程度上都被对冲掉了。

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石建军（石天方）：扭转盘跌预期，板块机会显现

连续低迷后，周五大盘突然放量回升，是市场转势的信号，还是进入横盘震荡的取向？近期市场的机会在哪里？周五未能及时上车的，接下来应当如何操作？

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石建军（石天方）：对几个重要指数的趋势续判

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又是无趣的一周。全周市场都在3100-3150点的小区间里小幅整理。虽然周四晚上又出台了银行降准的政策，但A股市场仍然死水微澜。

从上证的周线看，目前3100点仍得到了维护。但另外两个较有市场代表性的创业板指和沪深300指数本周基本都表现为小幅震荡盘跌的态势。

关于创业板指数，我早就在前期的文章中警示过：从走势和能量结构看，要提防创指最终探破2000点并向更低的位置寻求支撑。今天创指果然刺破2000点，我只能说，但愿2000点附近能够得到维护而不是继续滑向另一个重要位置。具体，我就不展开了。（当初我提出警示时，有留言绝对不相信。我不予回复，爱信不信。股海慈航，只渡有缘人。）

创指之所以走的如此弱势，一个重要原因，就是权重最大的宁德时代在勉力维持了半年的平台后最近几周出现了向下破位的迹象。横盘了那么长时间，最终却无奈下台阶，显然是其中原来的抱团资金出现了问题。或者是某些资金在进行主动调仓。不管什么原因，只要宁德时代不止跌，创业板指就难以真正企稳。

相对而言，沪深300指数还维持在三周前的低点3695点之上。但本周最低指数3699点已经逼近这个低点。通常，如果一个低点位置比较重要，其后的走势是不应该再去触摸这个低点位置的。因为股市的真实走势实质上反映的是一种市场预期。被反复触摸的点位，即便暂时没事，其后大概率也很难保周全。好在，这只是几周内的短期走势。真正重要的，是前面3495点的波段低点不要去触碰。

顺便再谈一下科创50指数。

科创50自2020年7月的1726高点见顶下调以来，目前的指数已经被腰斩一半。目前的市场走势同样也仍然处在中期下降通道中。从科创50走势的波段结构看，不排除最终再度考验前面的历史低点853点。但是，鉴于科创50从最高点下来已经接近腰斩，并且形态结构上很可能已经进入了下跌第5浪的过程，所以，如果四季度，科创50果真考验前低，理论上很可能是整个大波段的最后一跌。换言之，科创50极有可能在四季度见到其重要的波段低点。并且不排除是极其重要的历史性低点。

若果真如此，按照我的年度展望，明年一季度，将是科创50摆脱中期下降通道并转为震荡筑底甚至波段回升的重要时间窗口。

至于上证指数，平心而论，刻意维护，虽然看上去波动减小了不少，但却延缓了早日“出清”的时间。用时间来换取空间，虽然用心良苦，但却很折磨人。而最终能换取多少空间，只有天知道。（公开文章，就不过于详谈理论上的时间和空间了。）

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石建军（石天方）：A股：扶不起的刘阿斗？

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上周五的文章，我谈到：“短期大盘似乎构成了一个3100-3150点的小幅整理区间。下周大盘若能向上站稳3150点，其后上证大盘就有望上个台阶去试探3180-3200点的小目标。若果真如此，至少在九月上中旬的时间内，市场还是会提供不少板块和个股的交易性机会的。”

本周大盘如我所料，摸高至3177点后震荡回落，最低探至3104点。虽然，周五收盘指数在3116点，但日线指标又出现了在相对高位向下调整的迹象。

到目前为止，本月的月线是一根带有上影线的十字小阴线，并且所有短期月均线都呈下压的态势。由于上月的月线低点在3053点，所以，理论上，本月的月线可能还不至于直接全部吃掉上月的下影线。也就是说，虽然短期大盘仍呈弱势下探之势，但不排除下方3085点缺口附近仍有短期支撑。

问题是，即便3085点附近仍有短期支撑，但只要大盘无法返回并站稳3150点之上，整个上证大盘的探底趋势就不能得到扭转。并且，即便是能够站稳3150点，也只是阶段性将目前的探底趋势转化为局部横盘整理的态势。整个大盘仍然是运行在自2021年9月的高点3723点以来的中期下降通道中。

我已经多次谈到，我非常担心我的第二预案会上升为第一预案。也就是说，我非常担心今年5月3418点以来的波段调整是属于大C浪的性质。若果真如此的话，大盘就不得不继续寻找真正的“市场底”。整个四季度的走势，也将会比三季度更加受煎熬。

毫无疑问，2021年9月以来的市场，始终是处在空头市场也就是熊市中。那种一有像样反弹就高呼牛市来了的人，实在是自欺欺人并且害人害己！还是那句话，在上证指数未能走出并站稳在中期下降趋势线之前，任何回升都只是反弹！

实际上，严格地定义，还不仅仅如此。即便之后某个时间，大盘能够走出两年多的下降通道，结构上仍然还不是牛市的特征。充其量，仅仅是中期下降趋势转化为中期区间震荡走势而已。除非经济周期有出现新的拐点的迹象并能反映在对于股市趋势的预期上。明白了这一条，才算是真正读懂了我市场分析和研究的基本点。

顺便谈一下，由于近期A股还是表现为“扶不起”，市场部分舆论又开始憧憬起股市平准基金的设立。实际上，这方面的提案，我也通过正式渠道提出过建言建策。我当然期待平准基金能够摆上的议事日程，但平心而论，除非出现非同寻常的市场恐慌并且估值被严重低估的现象，期待平准基金匆忙设立并进入股市，我以为，是不可思议的。换言之，即便平准基金能够提上议事日程，立法过程、设立时间、初期规模、监管程序、防火墙设置、经济展望、市场评估以及对A股市场进出介入点的预案，等等，都不是轻而易举并能一蹴而就的。

还是那句话，资本市场，与经济周期一样，都有一定的客观运行规律。人们可以尽量认识规律、也可以用政策尽力逆向平滑，但却不可能代替客观规律。否则，这个世界，就不存在经济周期和客观规律了。

好在，虽然A股市场整体仍然表现为“扶不起的刘阿斗”，但本周市场，也确实如我前期文章所预期的那样，提供了不少题材性个股的交易性机会。尤其是华为板块的脱颖而出，给市场活跃资金提供了炒作的逻辑和机会。只是，到了周五，除了个别龙头股还勉强顶在板上，该板块的分化已经相当明显了。下周若继续留恋玩接力棒，承担的风险还是相当大的。

总之，对于投资者而言，近期总体上还是要适当谨慎。若有新的市场机会和热点题材出现，具体交易还是要根据自己的仓位状况和操作性格来决定操作策略：或热点投机、或冷眼旁观、或结网待渔。

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

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石建军（石天方）：近期操作：既不过于冒进，也不过于担忧

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

受政策面消息强烈提振，本周大盘跳高160点在3219点开盘，但随着卖盘的不断涌出，周一当日居然跌回到3089点。日K线一根高开低走的长阴线非常刺眼。好在第二天多方再度发力，总算稳定在了3150点附近徘徊整理。

周一这根长阴线的开盘位置非常值得探讨。有缘的读者都知道，我在我前周五发表的特别前瞻文章中，曾着重提示了近期大盘的一个非常重要的技术关键位。并且强调指出：“这是区分我预判中的3050点之后的回升是Bc浪回升还是大C浪中的次级反弹性质的关键所在！”。而周一上证虽然跳高开在3219点，但恰恰仍然没能触碰并站稳在我所预判的重要关键位置上。因此，最终当日市场高开低走，也就不得不成为市场的自然选择。

好在，多方经过周二之后几个交易日的努力，股指至少稳在了3100-3150点的小区间。从而给市场提供了整理后再度尝试两次反弹的可能性。

有投资者非常好奇，石老师怎么能够事先早早就多次警示要提防大盘向3050点方向寻找支撑，又怎么能够精准预测3050点附近会产生有一定力度的反弹？

这个问题，其实我也已经在前周那篇特别文章中做了相对详细的解释。归结起来，实际上就是大盘的背景、结构、形态和能量的综合分析。只不过，用技术层面的有关术语来表述，能够使读者更为直观易懂而已。

非常有意思的是，当上证指数果真跌近3050点的时候，我自己制作的一套股债性价比模型，也同时给出了大盘将随时出现强烈反弹的信号。结果周末四大政策利好就出台了。看上去，似乎有些巧合，但实际上，冥冥之中是不是真的存在着某种特殊的量子纠缠？哈！

回到近期盘面。

刚才已经谈到，短期大盘似乎构成了一个3100-3150点的小幅整理区间。更确切些，上证大盘似乎形成了一个以3110点为底边，3150点为上边的横向整理小形态。下周大盘若能向上站稳3150点，其后上证大盘就有望上个台阶去试探3180-3200点的小目标。若果真如此，至少在九月上中旬的时间内，市场还是会提供不少板块和个股的交易性机会的。

最后，我再引用我上周五文章的一段话来结束今天的文章吧：“站在目前3050点的位置上来看大盘”，“要么，本月的月阴线留个下影线。要么，下月的月K线拉根小阳线或上影线”。果真，八月阴线确实出现了下影线，但K线的下影线并不很长。所以，九月的月K线，极大概率上，要么是根小阳线，要么是一根有上影线的十字星K线。因此，投资者在近期的操作中，一定注意：既不可过于冒进，也不要过于担忧。踏准节奏做好板块及其代表股即可。

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石建军（石天方）：十七年了！又见三千点保卫战

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

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本周大盘再拉阴线，上证指数最低3053点，再度逼近3000点大关。

上证指数在2006年站上3000点大关之后，虽然最高曾见到6124和5178两个历史性高点，但时隔十七年，市场居然又要开打3000点保卫战。这个持久战，也太持久了些！

早在去年底展望今年A股大盘走势时，我就曾发表研究观点：2023年上证指数的波动范围，极有可能是在2950-3500点震荡区间内波动。所以，当今年五月上证指数进入3400点上方之后，我就多次提醒我的读者朋友，不要相信市场上那些3800点甚至4000的鼓噪。因为市场并没有进入到牛市周期。在区间震荡市中，只要市场出现所谓的牛市鼓噪，那就是你应该退场的时候。

实际上，如同经济周期一样，股市，也是有周期并有一定规律的。但真正愿意花大量时间精力将中国股市的运行周期和结构形态研究得很透彻的市场人士常常凤毛麟角。一些人也煞有介事地谈论周期，认为2007年和2015年分别出现了两个历史高点，所以想当然地认为八年后的2023年也能够出现激动人心的大牛市行情。毫无疑问，这是典型的机械唯心论的表现。用刻舟求剑来形容，是再恰当不过的了。

而市场进入下半年以来，我曾经不下五次地在我每周五的文章里提示要提防上证大盘再度考验3050-3100点。但即便是在本月上中旬，仍然有留言还在做着牛市的春秋美梦而无视我的警示。

如今，大盘已经跌至我早就警示的3050点附近。那么，A股究竟能否就此止跌回升？

我在上一篇不想公开的文章中，已经谈到，大盘一旦调整到3050点附近，其后的市场会怎么运行。有兴趣的投资者，可以再度回看并仔细揣摩。

在这里，我只能简明扼要地说：经过连续三周的凌厉下调，短期大盘已经出现了较为明显的超跌现象。因此，在月末月初的关节点上，A股进行超跌反弹，是完全有可能的。实际上，月线图上，本月的月阴线实体也确实有些过分了。因此，站在目前3050点的位置上来看大盘，无论短期大盘是否还会向下刺探，三千点的保卫战是必定要进行的。要么，本月的月阴线留个下影线。要么，下月的月K线拉根小阳线或上影线。

所以，就短期而言，大盘随时都可能出现止跌反弹的迹象。投资者目前首先要稳定心态，等待反弹的出现。

至于预期中的反弹究竟能否扭转市场的下跌趋势，或者说，预期中的反弹能有多大力度，还是要看上证指数能否真正收复并站稳在3200点的关口上方。

我只能说，如果反弹不符合预期，投资者仍然要有防范意识。因为，如果真的是大C浪的调整性质，投资者还是要提防A股反弹后再度探底的可能性。

由衷期望，在各项政策和各方力量的共同努力下，我们的A股市场能够早日走出怪圈。上证指数保卫三千点的持久战能够赢得彻底而恒久的胜利。

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石建军（石天方）：A股市场接下来将会如何？

今天的文章，不仅谈到了近在眼前的3050-3100点止跌回升的可能性，更是重点展望了止跌回升之后的市场将会如何运行。虽然有些预判“天机”一直不想过早泄露，但今天我还是对粉丝读者们做了一些我认为是适当的表述。

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石建军，笔名石天方。

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石建军（石天方）：市场，总要按其客观的规律去运行

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周五一根放量长阴，一举打破了多头辛苦经营了一周多的好梦。三个交易周的周K线也出现了“吃相”极为难看的向下翻转型组合。无疑，大盘开始了向下寻找市场底的过程。

我曾经多次表示过，我对上证大盘早晚要去3050-3100点方向的顾虑始终没有真正得到消除。因为无论是从经济恢复的复杂性还是从市场存量资金的递减性，或者是从大盘基本形态所反映的能量构造性，我的心结都始终无法释怀。

我也多次表示过，如果没有足够实际有力的政策支持，大盘下半年要想再见3400点，无疑是一种美好的想象。所以，当七月底的利多消息出台后，市场不少舆论叫喊所谓的“反转”，我都无动于衷。因为根据我的历史经验，相关政策的最终落实是符合市场预期还是超预期或者低于市场预期，都会体现在其后的市场走势中。换言之，只要相关政策或消息不能超出市场预期，大盘向下寻求自然的市场底就不可避免。

我前两期的文章，中心思想都体现了一个“等”字。等什么？等政策的明朗化。今天，市场的大幅下挫已经明确告诉我们，大盘还需要探明市场底。

市场底在哪里？或者说，前低3164和3144点会不会再度破位？我还是那句话，无论短期大盘如何辗转多变，不探明3050-3100点这个区间位置，我的隐忧始终无法排除。

当然，就短线而言，本周五的长阴杀得也太猛了些。下周不排除向3200点方向反弹一下。但我总的判断，如果没有超预期的政策消息出台，弱势反弹难改波段寻底的趋势。

只是，如今的市场，更多的时候都表现为一种辗转徘徊的震荡调整态势。市场短期走势常常变得很诡异。但诡异往往都是暂时的，格局和形态才能真正反映市场的本来面目。

话虽如此，我还想说，其实，市场各方也用不着过于忌讳大盘出现的像样调整。有位投资者的留言说得非常好，大意是：那就拔了3050-3100点这根刺，市场也许就释然了。我也只能这样说：希望市场最终果真能够真正释然。不过，归根结底，实际上，真正的释然，应该是宏观经济和微观经济的真正复苏！

相信随着我们货币和财政措施的不断改善和落实以及美联储不再收紧全球流动性，市场在探底之后，会慢慢好起来的。只是，心急吃不了热豆腐。市场，总要按其客观的规律去运行。

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石建军（石天方）：短期市场强弱取决于下周政策消息

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上周市场受经济会议精神的鼓舞拉出一根实体130点的长阳线。本周上证大盘是一根十字星，成交量明显放大。周K线形态表现为多空激烈换手的态势。

周K线多空对峙，日K线如何呢？

本周一，大盘跳空惯性冲高3322点后回落。其后三个交易日，上证指数向下封闭了周一的上跳缺口并在短期关键位3250点附近获撑整理。周五，大盘借助于对券商降准的消息，再次跳空向上试探，但仅摸高至3315点即告再度回落。

从本周日K线的表现分析，大盘两次冲关3300点上方均无功而返。显然，近期3300点的上方构成了较为明显的阻力。

从周五上证大盘所处的技术位置看，日线指标已经进入相对高位，而短期均线的乖离也有修复的要求。如果周末没有进一步的政策消息，下周大盘调整的概率相当大。

从本周政策消息面看，市场有关降低印花税并实现T+0回转交易的期待未见踪影。对券商降低准备金的政策虽然在理论上可以提高市场的活跃度，但投资者对切身利益最为关注的两大预期若被搁置，对市场信心的恢复还是会有一些影响的。本周五券商板块指数的冲高回落，也许就反映了投资者的某些心理变化。

不过，客观而论，经过近两周的预期和发酵，券商板块的整体涨幅已经颇为可观了。两周不到的时间，整个板块涨幅超过20%。某些个股更是风头十足，例如太平洋等，两周的涨幅高达70%。如此短的时间内有如此丰厚的利润，资金落袋为安也就不足为奇了。

仔细观察盘面后发现，不仅是券商板块指数呈现高位震荡的滞涨迹象，其他大金融、房地产、白酒等对本次大盘指数有主要贡献的几个板块指数，都或多或少都表现出了高位震荡滞涨的迹象。显然，若下周没有新的消息刺激或者没有新的增量资金的加入，大盘出现震荡调整很可能就是顺理成章的事了。

好在，周五盘面显示，前期处在调整过程的AI板块出现了资金活跃的迹象。尤其是CPO板块的反弹颇有力度。不过，由于该板块调整前的累积涨幅十分惊人，从大形态上看，CPO板块要想再续升势，恐怕难度不小。我们暂且将其定义为补涨轮涨的小波段反弹的性质。

顺便提一下，下周大盘若果真没有进一步消息刺激而震荡调整，短期走势强弱的关键还是要看3250点的支撑力度。而若有符合市场预期的新政策落地，市场持续走强的关键，还是要看能否真正攻克3320点阻力位。

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石建军（石天方）：机会，是在下跌中产生的

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上周的文章，谈了两个观点。一个是中期盘面的预判，一个是短期盘面的看法。

关于中期盘面，我是这样写的：“下半年上证指数的基本运行框架将主要在3050-3350点之间来回震荡，站上3400点的可能性非常小。也就是说，下半年的股指，大概率会被限制在上半年高低点指数的范围内波动。”

而关于短期盘面，我是这样写的：随着时间的推移，3418点以来的下压线“已经下移到了3200点的附近。也就是说，只要上证指数不再回到3200点的下方去，可以认为大盘已经由五月以来的波段下降趋势转化为横向区间震荡的取向。”

我原本期待，上证指数能够在3200点附近稳住，出现一个指向3270-3300点的Bc浪的小波段反弹，然后再向下运行C浪波段下跌。没料到，市场比我预判的还要弱势。指数居然直接破位3200点的小箱体支撑底边线。两市的总成交量也明显跌破了8000亿的近期多空平衡量，周五已经下降到了7100亿。按照这样的成交量取向，市场是无力组织上攻的。最好的结果，也只能震荡盘跌。

在这样的市况下，三季度市场的机会，将是在大盘向下跌出空间之后才有望产生。虽然，下周大盘有可能会出现反弹机会，但能收复3200点并重新站稳3250点的希望极其渺茫。并且，我想进一步指出的是，即便大盘能够再度收复3250点，最终的结果，还是要向下再探3050-3100点的位置。换言之，不探明3050-3100点的位置，无论大盘怎样反复和折腾，最终都很难有真正像样的波段行情。可以这样说：3050-3100点的位置，始终是我心中的一个心结，挥之不去。

上证指数如此，那科创50和创业板指数又如何呢？很遗憾，也是同步盘跌。

创业板指，目前的走势，像是处在第二组下跌浪的4浪向5浪的盘跌过程中。而科创50指数，则更是明确地处在第二组调整浪中。

对于科创50指数，从阶段性的形态角度来研究，似乎在850到1170点之间构成了一个箱体区间。根据853点以来的三段走势的波动规律看，科创50指数在结构上似乎都以abc的三段式的震荡结构的特征出现。如果本次四月份的高点1171点以来的调整也以三段式的调整结构出现，那么，900点附近将是科创50近期调整的一个重要的箱体底边支撑位置。

对于科创50，我的观点一如既往。这就是：用基金定投的方式做中线投资。定投个一两年或两三年，再回过头来看，应该是一个很不错的投资策略。毕竟，从中长期来看，指数总体上都是震荡向上的。更何况，从经济循坏周期看，我坚定认为，A股将在2025年出现一个大级别的牛市。科创50不会迟到，只会更早。

所谓定投，就是用同样额度的资金，定期做买入动作。这样，价格越是下跌，同样的资金买入的份额就越多。一旦指数转为向上的行情，你的投资均价将明显低于市场的平均价格，从而享受到更多的投资收益。这个方法，看上去很笨，其实是最为可靠的投资策略。

从近期盘面观察，在大盘的调整过程中，前期的人工智能等科技板块都出现了明显的调整。而食品饮料、医药医疗和银行、房地产等板块则被用来维护指数。平心而论，我并不认为传统板块目前会有多少持续性。既然近期市场的表现相对弱势，那我们还是老老实实地控制仓位，减少操作。除了既定的定投标的，暂时收缩战线，等待更好的时机再重拳出手！

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石建军（石天方）：七月乃至下半年A股市场的展望与操作

去年底，我对今年上证大盘的走势进行了预判，指出：

1、A股真正出现新的上升周期，大致要到2025年。

2、2023年的A股只是一个恢复性的回升而不是上升行情。

3、2023年上证的反弹目标，大致在3400-3500点一带。3600点以上可能性极小。

我很欣慰。到目前为止，我的所有预判，都得到了验证。下半年大盘取向如何？操作策略又如何？

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石建军（石天方）：大盘调整的性质及对人工智能的看法

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本周三的大盘风云突变，日线一根长阴居然直接打破了3200点。短期走势再度陷入弱势。

说是风云突变，其实周二的小阴线一出来，我就预感短期盘面出问题了。为啥？因为周二小阴线的收盘位置破坏了3180到3276点的正常回档，使得3180-3276点的分时结构只是以abc的反弹浪型出现，这就意味着周三的盘面要下台阶了。

如果只是再度回试3200点的支撑，这也没什么要紧。问题的关键，在于3418点调整以来的波段浪形结构对近期的上证走势有了一些不太好的指引。

由于上证日线的指标处在相对高位并开始向下，若短期大盘不能再度拉回3230点的上方，其后的近期走势就比较糟糕。

上周五的文章，我寄希望于沪深300指数能够维持相对强势的特征从而稳定大盘，但客观上我却始终对上证指数近期的运行结构颇有担忧。所以，我才特地留了这样一句话：“仅从上证指数本身看，我还不能完全排除上证指数反弹3300-3350点后再探3050-3100点的可能性。”只是，本周上证未见3300点就直接被打了下来，还是比我的预期来得更猛烈了些。

上面，我已经谈到，若短期不能很快回稳在3230点的上方，近期的波段走势会比较糟糕。怎么个糟糕法？还是要用波浪运行结构来进行阐述。

我们不妨对3418点以来的浪型结构做一个技术定性。3418-3168点为下跌A浪，3168-3276点为反弹B浪，那么，3276点开始的，就将是一组下跌C浪性质的调整。

若果真是这样的运行结构，那么，本周开始的下调，其理论目标位就会指向我一直做备案的那个点位：3050-3100点。

那么，本次调整如果能很快拉回3230点的上方，是不是3050-3100点的备案就可以被废除了呢？应该说，还是不能。

因为，即便本次下调被强力拉回，但3168-3276点的反弹结构和性质已经预示了，即便再度上拉，日线结构上仍然是两组abcxabc的结构。其后的反弹仍然无法真正将3300点踩在脚下。也就是说，大盘即便再反复一次，最终还是要再去考验3050-3100点的支撑位。

可见，有时候，我真是不得不感叹自然能量的威力。早在一季度末，我就预期二季度出现的调整，有可能会去寻求3050-3100点的支撑。但实际大盘走势，却总是以欲擒故纵和震荡反复的波动来混淆市场的试听。由此，我不得不说，只要3050-3100点的支撑带不夯实，我对大盘的波段走势就始终还不敢过于乐观。

好在，虽然二季度以来，大盘是以震荡调整的面目出现，但市场却并不缺乏操作盈利的品种和机会。

毋庸置疑，二季度市场最为令人振奋的，是人工智能热点的脱颖而出。在这个今年以来基本只有存量资金运作的市场中，人工智能板块中能够出现5倍、7倍甚至10倍的大牛股，还是给这个市场带来了不少机会和诱惑。

自从人工智能概念及其前景预期的逻辑被这个市场接受，应该说，其中不少热门股获得了极大的涨幅。而本周五市场的下跌，也同样使得人工智能代表股出现了较为明显的回落。究竟是上升途中的一次回调，还是板块见顶回落的征兆，市场见仁见智。

我的看法，虽然，人工智能代表股的涨幅都已经比较大，但作为一个具有深远预期和广泛应用前景的行业，人工智能仍是方兴未艾。所以，本次市场的调整，对于中线波段投资者而言，未必不是一次极好的低吸上车机会。若能找到或已经持有可以与新能源板块兴起时的宁德时代和天齐锂业相类似的龙头企业，那就好好珍惜吧！

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：3168点开始的是个什么性质的反弹？

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周上证指数是一根低开高走的中阳线，指数收在20周均线附近。显然，短期大盘已由前两周的下台阶态势转变为向上反弹的态势。

但是，对于本次上证大盘始自3168点的反弹，究竟最终能否发展成一个向上的波段走势，目前单从上证指数的走势上暂时还看不出端倪。

因为，从上证指数来看，3300-3350点区间的短期阻力还是很大的。并且，本周虽然收盘指数触及20周均线3274点，但10周均线在20周均线附近仍呈下压的态势，而下方的5周均线才刚刚出现走平迹象。所以，技术上研判的结果就是：未来一两周的大盘，还很难真正站稳在3300点之上。

由于10周均线在上方3280点处呈下压之势，5周均线目前还在3246点，两条短期周均线仍属于空头排列状态，所以，下周大盘要提防指数回试5周均线情况的出现。

不过，由于5周均线目前已经有走平迹象，理论上，下周大盘若果真向5周均线回试，正常情况下，应该视作一次低吸买入的机会。

上述分析，只是对未来一两周上证指数的预判。但不能解决3168点的回升是一轮新的向上波段的构成还是仅仅是一个对于3300-3350点方向的反弹这个问题。显然，较为清晰的预期，需要在一两周后才能看得清楚些。

但是，我们不妨对其后的走势做一些研究和猜测。这里，还是要借助对于沪深300指数的研究分析。

从沪深300指数的周线图上，目前比较清晰地运行了两个波段。一是去年10月底的3495点到今年1月底的高点4268点，我目前将这段走势看作是反弹A浪。二是由4268点到上周3777低点一直运行着的，我目前是将其看成B浪回调。现在的关键是，这个回调B浪是否已经结束？

应该讲，仅从沪深300的走势看，4130点开始的这个B浪调整，是有可能已经在3777点处结束了的。若果真如此，那么，由上周低点3777点开始的回升，理论上是可以向上运行一个最终能创今年4268点新高的C浪波段反弹的。

但令人费解的是，从调整的时间来看，虽然沪深300指数已经符合可以展开向上运行的C浪波段的条件，但上证指数到目前为止才刚刚调整了5个交易周，调整的能量似乎并没有真正释放到位。目前的反弹直接转化为创年内新高的C浪波段，概率实在是太小了。

思考了老半天，灵光一闪，忽然想到了一个中庸的走势预期。

会不会，沪深300指数本次的回升，还不是一个直接能创新高的C浪波段，而是一个将由两组小abc构成的复式震荡整理的结构形态。也就是abcxabc的震荡调整结构，其在形态上，则类似于一个横向的箱体波动的整理区间。这样就同时解决了上证指数调整时间和形态结构不充分的问题！

如此，上证指数的其后走势也就有了较为合理的预期。即：上证指数将主要在3168-3400点之间再来回震荡一两个回合，形态上构造一个横向的箱体或者类似收敛三角形的结构，随后再向上突破，运行一个能创年内新高的C浪上升波段！

上述推断，是我认为目前为止最为理想的运行框架。虽然仅从上证指数本身看，我还不能完全排除上证指数反弹3300-3350点后再探3050-3100点的可能性，但结合沪深300指数的走势结构，上述我推断的理想运行框架，应该成为上证大盘最为合理的选择取向。供投资者在把握大盘节奏时加以参考。

至于目前市场的活跃资金流向，归纳起来，也就两条主线。一是与上证指数相关性较大的白酒、基建等传统经济板块，二是与人工智能尤其是与大模型和光模块相关的行业代表股。

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：投资和操作应两条腿走路

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周上证指数是一根下影线略长的十字星K线，仍然是一种横盘整理的信号。但本周五的日线位置收得不错，有一种震荡小幅向上的预期。

从上证指数的60分钟的分时走势看，6月8日的低点3180点比5月25日的3168点略有抬高，短期分时浪型结构上表现出一种向下探底失败浪的特征。所以，短期大盘进一步下台阶的势头似被遏止。这样，上证大盘下周起向上试探3250甚至3280点的位置，并非不可能。

但是，本周上证大盘的小幅回升势头，是意味着本次波段调整已经结束，还是仅仅是一个小级别的反弹，这是需要分析研究的。

我们还是再来研究一下沪深300指数的走势。

我们发现，在60分钟的走势图上，沪深300指数本周低点3777点的回升是否表明1月30日4268点以来的B浪调整已经结束还是有疑问的。

首先，从较大的结构来分析，如果4268点以来的B浪调整是以两组形态相似的abc结构来实现的，那么本周的3777点看作是沪深300指数B浪调整波段的全部基本结束的低点位置也不是不可以。

但具体到第二段的高点也就是4月18日的高点4169点以来的调整结构看，本周的3777低点无法排除仍有可能是分时下跌浪中4浪反弹的可能性。所以，目前为止，我还无法排除短线的止跌反弹之后，大盘是否还会有一个分时5浪下调的可能性。

对比沪深300指数相对更加清晰的走势而言，上证指数的走势表现得相当的隐晦和折腾。由于某种看不见的因素的影响，上证指数的调整反而显得不充分、不踏实。

实际上，从月线和季线的K线形态和技术指标来看，我总感觉大盘调整就此结束的可能性非常勉强。也就是说，上证指数月线和季线走势结构给我的感觉，就是调整的能量并没有释放完毕。并且从时间因素看，也能得出同样的看法。

所以，虽然短期上证大盘有望向上反弹一下，但反弹后是否还有可能再下个台阶还是要提防的。

当然，近期的实际操作上，不必过于拘泥于大盘指数的波动。指数下跌未必不是投资者低吸心仪品种的好时机。

一个时期以来，我一直给投资者介绍和推行价值定投的策略思想。我强烈认为，在市场扑朔迷离的情况下，这是普通投资者投资获利的真正法宝。

当然，盘感好的，也可以参与市场热点例如人工智能等板块的交易性机会。所以，归纳起来，近期的操作策略，无非就这样两条：

一是，中线继续定投（定额和定期）有国家产业政策支持的某个分类指数ETF和对社会生活有重要影响且已跌无可跌的某个行业ETF。我个人认为，这是普通投资者获取中线盈利的保障性策略。

二是，盘感好的投资者，可以继续挖掘人工智能（AI）板块的交易性机会。但要控制好合适的仓位。毕竟，这个板块的累计涨幅已经不小了。

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

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石建军（石天方）：山重水复疑无路，柳暗花明又一村

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，94年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本期文章，我对比分析了A股的沪深300指数与港股的恒生指数，在研究中灵光闪现，获得了很大的感悟。由此，对于六月后期的走势以及第三季度的市场运行框架和板块投资方向有了较为清晰的预期。供投资者参考！

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