龙与虎的微博 - 水晶球财经网

立春，首要的是立心。
先贤智慧告诉我们，心光明则一切光明，心立起来，心正起来，心明起来，根深蒂固，身心能量才会开始生发，人生才能春风得意。
精神归位，立心立意，把春天立在身中，立在心中，心中充满生机，充满希望，充满光明，把自己养在春天的生机频道中，人生才能无往而不胜。展开收起

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龙与虎

朋友圈四位同学的传说：四位同学三年前都是带着80万起步，分别选择了四个方向：A同学拿了80万投入股市，在家三年，优哉游哉的把80万亏完了；B同学拿着80万做餐饮，辛苦浴血奋战三年，早出晚归，亏完了80万；C同学拿着80万付恒大的首期，现在不光是首付款没了，还要倒贴三年的月供，而且...展开

朋友圈四位同学的传说：

四位同学三年前都是带着80万起步，分别选择了四个方向：

A同学拿了80万投入股市，在家三年，优哉游哉的把80万亏完了；

B同学拿着80万做餐饮，辛苦浴血奋战三年，早出晚归，亏完了80万；

C同学拿着80万付恒大的首期，现在不光是首付款没了，还要倒贴三年的月供，而且房还烂尾，后面还要继续还银行的钱；

D同学拿了80万去做跨境电商，每天加班，现在平台说他的店铺侵权被人家封了，还要罚款100万，账户资金已被监管，还欠供应商和物流商100万。

今年聚会的时候总结，大家一致认为还是炒股最稳，钱没了，但人没累着

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龙与虎

大A这一波下跌，消灭的将是那些最相信国家、最看好未来、最善良、最坚韧的一拨人。他们房子在下跌，工作岌岌可危，也许股市里的钱就是他们最后的积蓄，辜负谁也不能辜负他们，不要让他们绝望。展开收起

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龙与虎

看到一个小视频，大概如下：美股完全丧失融资功能，不是骇人耸听，用数据说话：1）2022年全年回购1.26万亿美元，分红7780亿美元！合计20380亿美元。2）而同年IPO149家，合计融资208亿美元！资本家向市场注入资金是抽走资金的一百倍！你说美股是不是该取消了？它完全失去融...展开

看到一个小视频，大概如下：
美股完全丧失融资功能，不是骇人耸听，用数据说话：
1）2022年全年回购1.26万亿美元，分红7780亿美元！合计20380亿美元。
2）而同年IPO149家，合计融资208亿美元！
资本家向市场注入资金是抽走资金的一百倍！
你说美股是不是该取消了？它完全失去融资功能，这样的股市留着干嘛呢？
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赞(4) | 评论 02月01日 23:22 来自网站举报

龙与虎

1月29日，中国神华有关负责人书面回复记者称，国资委研究将市值管理纳入企业负责人业绩考核，是国资委落实金融强国、增强国企央企核心功能、提升核心竞争力的重要举措，是提高上市公司质量、推动高质量发展的具体抓手。中国神华将积极做好落实。中国神华方面表示，近年来，公司市值持续增长，得到资...展开

1月29日，中国神华有关负责人书面回复记者称，国资委研究将市值管理纳入企业负责人业绩考核，是国资委落实金融强国、增强国企央企核心功能、提升核心竞争力的重要举措，是提高上市公司质量、推动高质量发展的具体抓手。中国神华将积极做好落实。

中国神华方面表示，近年来，公司市值持续增长，得到资本市场广泛认可，主要是公司基本面持续优化及市场估值提升两方面的乘数效应取得的积极结果。一是公司盈利能力和资产质量上新台阶；二是国家能源集团公司对中国神华的坚定支持；三是公司董事会和坚持“治信诚共赢”理念，优化公司治理，重视ESG建设，强化价值创造能力、提高核心资产质量、优化资金精益管理，以合规主动信息披露增进市场信任，以真诚投资者沟通赢得股东信心，以持续高水平回报吸引“知神华懂神华”投资者信赖。

中国神华方面表示，2024年，公司将一如既往坚持增强价值创造能力、优化核心资产质量、不断提升公司基本面素质，同时按照国资委、中国证监会关于提高上市公司质量工作部署和市值管理考核要求，持续优化公司治理和股东回报，推动有效投资，用主动信息披露和真诚投资者关系做好股东服务，为金融强国贡献中国神华力量

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赞 | 评论 01月29日 21:17 来自网站举报

龙与虎

隆基绿能在接受机构调研时表示，从2023年第四季度到现在，光伏产业链的价格已经降至非常不理性的位置，基于这样的价格水平，光伏企业很难实现盈利，不利于光伏行业的长期健康发展。第一季度是市场需求淡季，第二季度全球市场需求开始逐渐放量，预计将会对产业链价格形成支撑，推动产业链价格的修正...展开

隆基绿能在接受机构调研时表示，从2023年第四季度到现在，光伏产业链的价格已经降至非常不理性的位置，基于这样的价格水平，光伏企业很难实现盈利，不利于光伏行业的长期健康发展。第一季度是市场需求淡季，第二季度全球市场需求开始逐渐放量，预计将会对产业链价格形成支撑，推动产业链价格的修正；但是今年市场供给过剩的压力较大，如果产业链价格持续低位运行，那么财务状况脆弱、技术不先进的企业可能会被迫停产减产或者退出，届时行业实际供需不断趋于平衡，产业链价格或将回归理性。收起

赞(3) | 评论 01月27日 20:51 来自网站举报

龙与虎

招商银行和中国平安现在这个市盈率，招行五倍，中国平安7倍，跌到这个位置，我估计很多人已经斩仓撤资了，造成进一步的下跌，已经跌过头了。但是两家公司净利润都是优秀的。首先，两家公司不可能倒，其次，他们不可能一直在这个价位，新能源的破灭，市场如果回暖，最后会导致资金流向这个老股。静待花...展开

招商银行和中国平安
现在这个市盈率，招行五倍，中国平安7倍，跌到这个位置，我估计很多人已经斩仓撤资了，造成进一步的下跌，已经跌过头了。

但是两家公司净利润都是优秀的。首先，两家公司不可能倒，其次，他们不可能一直在这个价位，新能源的破灭，市场如果回暖，最后会导致资金流向这个老股。

静待花开

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赞(3) | 评论 01月26日 23:01 来自网站举报

龙与虎

【1月26日北向资金净买入15.10亿元（附十大成交股）】
1月26日，两市震荡分化，沪指微涨，创指跌超2%。北向资金今日净买入15.10亿元，其中，沪股通净买入19.15亿元，深股通净卖出4.05亿元。北向资金当日成交金额1284.87亿元，占A股总成交额的15.50%。　　本周A股三大指数涨跌不一，沪指周涨2.75%，深成指周跌0.2... 展开全文

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1月26日北向资金净买入15.10亿元（附十大成交股）

1月26日，两市震荡分化，沪指微涨，创指跌超2%。北向资金今日净买入15.10亿元，其中，沪股通净买入19.15亿元，深股通净卖出4.05亿元。北向资金当日成交金额1284.87亿元，占A股总成交额的15.50%。

　　本周A股三大指数涨跌不一，沪指周涨2.75%，深成指周跌0.28%，创指周跌1.92%。北向资金本周累计成交6576.64亿元，合计净买入121.01亿元，其中，沪股通合计净买入112.91亿元，深股通合计净买入8.10亿元。

　　陆股通十大成交股

　　交易所公布的沪深港通十大成交股显示，美的集团、中际旭创、中国建筑今日分别被净买入7.57亿元、5.40亿元、3.43亿元。比亚迪净卖出额居首，金额为4.84亿元。

　　陆股通龙虎榜买卖情况

　　1月26日，陆股通参与龙虎榜中个股共涉及21股。其中8股被陆股通净买入，鸣志电器被买入最多，三日净买入9523.51万元；另外13股被陆股通净卖出，通富微电被卖出最多，净卖出1.70亿元。

　　北向资金板块增持榜

　　数据显示，近五个交易日，北向资金增持银行板块49.31亿元，增持电力板块15.58亿元，增持半导体板块12.02亿元。房地产服务板块近五日增持幅度最大，增幅为50.16%，增持市值合计4493.99万元。

　　北向资金个股增持榜

　　数据显示，近五个交易日，北向资金增持招商银行14.32亿元，增持贵州茅台12.01亿元，增持长江电力9.64亿元。金刚光伏近五日增持幅度最大，增持市值合计4439.19万元。

　　北向资金历史走势

　　数据显示，近一个月，北向资金合计净卖出6.86亿元。其中，沪股通合计净买入170.69亿元，深股通合计净卖出177.55亿元。

东方财富Choice数据

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赞(10) | 评论 (8) 01月26日 20:01 来自网站举报

龙与虎

交易之道

1.优秀的交易者一定是洞察人性的；

2.学会空仓，交易是需要理由的；

3.交易是一场马拉松，不是一夜暴富的游戏；

4.交易的最高境界不是暴利，而是稳定和安全；

5.交易是取舍的艺术，只做看得懂的行情；

6.大道至简：洞察本质，理解复杂，选择简单。

7.顺势而为，重势不重价。

8.一致性执行，无我不执展开收起

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龙与虎

提前预测到2750点，高手！

◆◆

@满江红月

..

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赞(4) | 评论 01月18日 22:28 来自网站举报

龙与虎

【银发经济概念股】
从《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》看相关概念个股：【护理/家庭机器人】赛为智能、科沃斯、九号公司、富佳股份、丰立智能等。【养老用品】--医疗器械：鱼跃医疗、九安医疗、可孚医疗、稳健医疗、唯科科技--保健品：同仁堂、汤臣倍健、东阿阿胶--康复辅具：诚益通、康力源、翔宇医疗、... 展开全文

赞(10) | 评论 (1) 01月15日 23:08 来自网站举报

龙与虎

海普瑞公告称，全资子公司Techdow Pharma Italy S.R.L.（简称“天道意大利”）近期遭遇犯罪团伙电信诈骗，涉案金额约1,170余万欧元。案发后，公司第一时间向当地警方报案，警方已立案并开展案件调查办理工作。同时公司全力配合警方工作，争取最大限度避免损失。公司谨...展开

海普瑞公告称，全资子公司Techdow Pharma Italy S.R.L.（简称“天道意大利”）近期遭遇犯罪团伙电信诈骗，涉案金额约1,170余万欧元。案发后，公司第一时间向当地警方报案，警方已立案并开展案件调查办理工作。同时公司全力配合警方工作，争取最大限度避免损失。公司谨慎审视这一突发事件，积极采取措施加强内部控制管理，提高规范治理水平，提升风险防范意识
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赞(2) | 评论 01月14日 22:00 来自网站举报

龙与虎

【中信证券: 悲观预期触底，拐点将到来】
　　策略聚焦|悲观预期触底，拐点即将到来　　来源：中信证券研究　　文|裘翔秦培景杨帆李世豪杨家骥　崔嵘联系人：徐广鸿　　政策加码可期；资金跨年效应依旧明显，对市场造成的冲击接近尾声；市场估值已到历史极值区域，悲观预期触底，拐点即将到来，建议积极布局。首先，从宏观层面来看，宏观经济... 展开全文

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中信证券: 悲观预期触底，拐点将到来

　　策略聚焦|悲观预期触底，拐点即将到来
　　来源：中信证券研究
　　

文|裘翔秦培景杨帆李世豪杨家骥　崔嵘联系人：徐广鸿

　　政策加码可期；资金跨年效应依旧明显，对市场造成的冲击接近尾声；市场估值已到历史极值区域，悲观预期触底，拐点即将到来，建议积极布局。首先，从宏观层面来看，宏观经济平稳但预期依然偏弱，经济数据集中披露后货币政策有望率先加码，中国台湾地区选举落地，前期市场反应已较为充分，A股在未来2个月有望修复。其次，从市场资金面来看，主动权益基金开年回撤幅度较大，绝对收益资金有止损压力，期指贴水幅度意外加大，引发一部分量化资金集中卖出现货，但同时公募零售端和外资的赎回率大幅降低，被动卖盘压力在衰减。最后，从估值层面来看，主要指数、行业和机构重仓股估值均步入历史极值区域，预计险资和活跃私募是潜在增量资金来源。

　　
　　政策加码可期
　　中国台湾地区选举事件落地

　　1)宏观经济平稳但预期依然偏弱，政策加码可期。2023年12月的经济金融数据陆续发布，整体来看国内宏观经济运行平稳，但是社融和通胀数据依然暴露出了预期偏弱的迹象。中信证券研究部宏观组预计，由于央行要求信贷合理增长、均衡投放，以及政府债发行高峰结束，一季度的社融增速可能会有所回落，后续社融增长的恢复仍有待企业和居民部门预期修复拉动融资需求；CPI同比读数有望在2月转正，PPI同比短期或在基数效应的影响下小幅抬升、但目前仍缺少大幅回升的条件，上游强中下游弱的失衡现象仍然存在。当前10年期国债和1年期MLF对应的实际利率都处于历史高位水平，与偏弱的经济预期状况不匹配，地产调控全面放松以来地产销售尚未有明显好转，房价仍处于下跌趋势，个人购房贷款增量相对住房成交金额比例继续走低。这些现象都表明货币政策仍有较大宽松空间，降息可期。此外，美国12月超预期的CPI数据并未引发美债利率以及美元兑人民币汇率的大幅波动，外部宏观环境也为国内货币政策进一步宽松提供了基础。

　　
　　资金的跨年效应依旧明显
　　对市场造成的冲击接近尾声

　　1)主动权益基金开年回撤幅度较大，绝对收益资金有止损压力。根据Wind，今年开年以来主动股基回报率的平均数为-4.83%，其中，百亿以上、50~100亿、10~50亿和10亿以下不同在管规模的产品平均回报率分别为-5.2%、-4.8%、-5.0%和-4.8%左右。开年两周市场风格整体偏向红利低波，但仅有约5.5%的主动权益产品录得正收益，合计规模为1175亿元，占整体规模的3.2%左右，这些产品中约86.6%的产品规模小于10亿，正收益产品平均规模仅为4.9亿元。整体而言，尽管小规模产品调仓相对灵活，但在市场普遍快速下跌环境中，绝大部分产品只是被动应对回撤。开年的大幅下跌导致一些绝对收益机构资金被迫止损，加速了市场调整。此外，过去两周沪深300的收益率为-4.28%，主动权益型产品继续普遍跑输基准，这也导致绝对收益机构资金开始逐步将主动权益产品替换成指数增强或ETF等被动型产品，这个替换过程的初期会导致主动权益产品面临一些机构赎回压力。

　　
　　2)期指贴水幅度意外加大，引发一部分量化资金集中卖出现货。1月8日，上证50、中证500和中证1000三个指数对应的活跃期货合约分别相较于现货指数的基差为-3、-37和-63点，其中中证1000指数期货的贴水幅度是2022年10月以来的最高水平，低于历史均值超过2个标准差。因敲入等各种原因导致集中的期指多头平仓引发了一些连锁反应，包括量化中性产品对冲成本增加并减少现货多头持仓，以及主观多头资金开始兑现小微盘股的收益。在红利低波表现相对强势的情况下，市场成交相对低迷，这些交易行为对股价的影响被进一步放大。整体而言，小微盘风格股票在本周呈现明显的补跌特征，以北证50指数为例，单周跌幅达到-11.4%，跌幅明显超过其他主要宽基指数。

　　
　　3)公募零售端和外资的赎回率大幅降低，被动卖盘压力在衰减。根据中信证券渠道调研数据，以部分主动型股票基金为样本，过去4周对应的净申赎率分别为-0.2%、+0.2%、-0.1%和-0.2%，当前主动公募来自零售端的赎回压力已处于较低水平，明显低于去年三季度的平均水平。根据Refinitiv统计的海外中国基金的申赎情况，去年8月初至12月第2周，海外中国共同基金的周度平均净赎回率为-0.5%，12月第3周录得-2.0%的大幅净赎回，但圣诞节后3周，海外中国基金的净赎回率分别为-0.4%、0.0%和-0.3%，降至去年8月以来的最低水平。受迫性卖盘减少后，北向资金的流出趋势也明显放缓，去年8~10月北向资金平均每日净流出38亿元，今年以来，北向资金平均每日净流出仅有约9亿元。

　　
　　市场估值已到历史极值区域
　　悲观预期已被较充分定价

　　1)主要指数、行业和机构重仓股估值均已步入历史极值区域。截至今年1月12日，除上证50外，主要宽基指数估值均已调整至历史低位水平，上证50、沪深300、中证500和创业板指的动态估值分别为10.9倍、8.7倍、12.7倍和17.5倍，分别处于2010年以来的71.6%、21.2%、9.1%和0%分位。28个中信一级行业中，除通信外其余行业动态估值均处于2010年以来的50%分位以下，其中22个行业处于20%分位以下，14个行业处于10%分位以下。北向资金与公募前100大重仓股动态估值分别为10.7倍和12.1倍，分别处于2010年以来的3%和1%分位，均达到历史底部极值区域，已低于2022年10月末和2018年末的两个低点。以2018年末作为参照，即便当下北向资金和公募前100大持仓整体再经历-6.6%和-9.2%的业绩下修，估值也依旧持平于2018年末。

　　
　　2)预计险资增配和活跃私募加仓是潜在增量资金来源。考虑到监管积极引导保险资金作为中长期资金入市，且A股市场估值已极具性价比，我们预计今年保险资金因保费净收入增长带来的权益投资增量可期。假设2024年保险公司资金运用余额中“股票和证券投资基金”占比提升至16%且其中约一半与股票资产挂钩，同时按权益法核算的股权投资占“其他投资”科目的比重提升至4%，在中性的保费与赔付总额增长假设下，我们预计2024年全年险资增配A股的潜在空间超3700亿元。此外，私募仓位持续处在低位，距离历史中位水平仍有上升空间，根据中信证券渠道调研数据，截至1月5日部分中小型活跃私募仓位仅为67.4%，距离过去5年75%的历史中位水平仍有7.6个百分点的上行空间，一旦预期开始扭转，预计活跃私募的潜在加仓规模较大。

　　
　　悲观预期触底，拐点即将到来

　　1月中旬是市场关键的时间点，地缘扰动落地，资金跨年效应的影响逐步消化，对市场造成的冲击接近尾声，悲观预期也已经触底，市场有望迎来重要拐点，建议积极布局。

配置上，当前市场仍处于“三阶段配置策略”中的第二阶段，建议积极布局前期跌幅较大的科技和医药板块，其中科技板块包括AI产业(国产算力，AI芯片设计、应用等)，终端消费转暖(消费电子、安卓链复苏、数据要素、运营商)，机器人和卫星互联网等；医药板块重点关注创新药出海(药品、器械等)。此外，新能源板块可以积极关注，港股中的消费、互联网等白马品种也可以提前布局逐步参与。

　　
　　风险因素
　　中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策推出、实施力度及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧，外资流出超预期；地缘政治风险升级。

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赞(40) | 评论 (17) 01月14日 20:28 来自网站举报

龙与虎

交易就是一场顶级的心理游戏，技术、能力、只是表面，本质上对弈的都是人性和心理。交易核心就是概率，概率核心是风控，风控的核心是永远不大亏，不大亏的核心是系统，系统的核心是执行，执行的核心是克服人性，克服人性就是降服心魔。我们都需要了解自己的弱点和优势，市场可以天天看但决对不能天天做...展开

交易就是一场顶级的心理游戏，技术、能力、只是表面，本质上对弈的都是人性和心理。交易核心就是概率，概率核心是风控，风控的核心是永远不大亏，不大亏的核心是系统，系统的核心是执行，执行的核心是克服人性，克服人性就是降服心魔。我们都需要了解自己的弱点和优势，市场可以天天看但决对不能天天做。大行情敢于重仓，小行情淡定轻仓，无行情就坚定观望，宁可放弃机会少操作，也要把风险控制在最小，只要你有稳定的盈利模式，哪怕你只有万把块钱你也能做的出来，复利是很可怕的，想靠交易长期稳定盈利,必须从情绪化交易过渡到系统化交易，这个过程需要很强的信念与执行力，造化如何看个人修行！收起

赞(4) | 评论 01月14日 11:41 来自网站举报

龙与虎

上交所否决了一家IPO，给上交所点赞！

这家公司上市以前分红3亿多，清仓式分红，而IPO融资也只是4亿。

按道理来说，这家公司完全不缺这四亿，不分红攒一攒就可以了，也没有任何上市的必要。

其实大家都心知肚明，上市就是来减持股票的。

以后这种提前分红再来IPO的，应该一票否决掉！展开收起

赞 | 评论 01月13日 21:59 来自网站举报

龙与虎

【国泰君安：原生鸿蒙大幕初启操作系统迎来新革命】
投资建议：原生鸿蒙系统正迎来关键一年，相关公司有望实现超预期发展。　　鸿蒙系统是一款真正意义上的跨终端操作系统。鸿蒙系统具备微内核、分布式、原子化服务等核心技术优势。微内核使其可脱离终端设备算力高低的约束，各类终端共用同一套系统；分布式架构通过一套统一的通信机制，极大地提... 展开全文

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国泰君安：原生鸿蒙大幕初启操作系统迎来新革命

投资建议：原生鸿蒙系统正迎来关键一年，相关公司有望实现超预期发展。

　　鸿蒙系统是一款真正意义上的跨终端操作系统。鸿蒙系统具备微内核、分布式、原子化服务等核心技术优势。微内核使其可脱离终端设备算力高低的约束，各类终端共用同一套系统；分布式架构通过一套统一的通信机制，极大地提高应用在各类型设备中的流转交互速率；原子化服务降低应用部署壁垒，实现一次开发、多端部署。鸿蒙系统的优势使其既能满足手机、PC、智能座舱等消费电子产品的需求，也能满足在交通、医疗、教育等B端垂域物联网设备的需求，使C端和B端应用生态实现统一，为操作系统发展带来新的革命。

　　2024年将成为原生鸿蒙关键一年，鸿蒙原生应用有望迎来快速发展。2023年9月的华为开发者大会上，正式宣布启动原生鸿蒙生态建设，原生鸿蒙系统将去掉安卓代码，不再兼容安卓应用，从而真正发挥出鸿蒙系统的特性。2024年1月2日，余承东发布全员信称，2024年是原生鸿蒙的关键一年，华为将加速推动鸿蒙原生应用的开发，集中打赢技术底座和三方生态这两大艰巨战斗。目前已经有京东、支付宝、爱奇艺等数百款国内头部应用宣布启动鸿蒙原生应用的开发工作，鸿蒙原生应用生态将进入快速发展阶段。

　　原生鸿蒙生态的建设有望推动相关公司实现超预期发展。操作系统生态建设是一项复杂且艰巨的工作，华为通过开源共建的方式，协调产业各界的力量共建鸿蒙生态。根据鸿蒙官网数据，截至2024年1月，中国软件国际、润和软件、软通动力、九联科技、拓息等公司的代码贡献量位居行业前列，未来有望随实现超预期发展。

　　风险提示：鸿蒙生态推广不及预期、鸿蒙技术迭代失误的风险。

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赞(35) | 评论 (20) 01月13日 11:10 来自网站举报

龙与虎

大家期待的暂停新股发行没有等到，等来的是减缓IPO发行，科学合理的IPO发行常态化，这个力度的利好，是否能接受。
其实大家心里都明白，暂停是不太可能，能降低减缓发行就很不错了。展开收起

赞 | 评论 01月12日 22:18 来自网站举报

龙与虎

中旭高新披露了截止12月27日的最新前十大股东。

冯柳在4季度继续加仓150万股中炬高新，4季度中炬高新均价30块，此次加仓耗资4500万。

冯柳从2023年一季度开始买入中炬高新。

中炬高新也已经连跌三年，下跌原因首先是杀估值（巅峰时期市盈率82倍），后来杀“破事”

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赞(3) | 评论 01月09日 23:28 来自网站举报

龙与虎

【刘煜辉：如果把A股融资停下来】
如果觉得短线改变空头趋势太费钱的话因为屡屡错过了关键技术位的确救市成本已经显著上升那就改防御吧最好的防御就是休养生息，跟长江禁渔一样，就是把融资（包括再融资）一把暂停下来，其实也就一万亿/年。你进攻改变空头趋势现在至少要花三五万亿，而且前途未卜上去了能不能站得住？决策... 展开全文

赞(20) | 评论 (10) 01月09日 22:00 来自网站举报

龙与虎

【高股息策略与煤炭专家交流】
会议要点1. 高股息投资之煤炭板块解析市场风险情绪影响：当前市场情绪偏悲观，近期主题热潮回落，表明资金风险情绪浓厚，高股息策略反映出市场对稳定收益的偏好。行业格局变化对策略影响：供给收缩和地缘政治催化对上游资源板块影响明显，市场风格可能存在再平衡，高低切换态势，策略上需要关注情绪... 展开全文

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高股息策略与煤炭专家交流

会议要点

1. 高股息投资之煤炭板块解析

市场风险情绪影响：当前市场情绪偏悲观，近期主题热潮回落，表明资金风险情绪浓厚，高股息策略反映出市场对稳定收益的偏好。

行业格局变化对策略影响：供给收缩和地缘政治催化对上游资源板块影响明显，市场风格可能存在再平衡，高低切换态势，策略上需要关注情绪面和资金面的变化。

高股息板块分析：分红率高的周期性行业如银行、煤炭、家电、食品饮料、钢铁股息率较高，历史上高股息行业能获得系统性超额收益，但需考虑宏观逻辑和行业基本面匹配。

2. 供需趋势与股息分析

煤炭标签化高股息资产，煤炭价格未现大幅上涨但股市有涨幅，可能因市场预期未来供应紧张。

国内煤炭产量增长，新疆增速最快但运出有限，影响沿海市场有限；煤炭进口大幅增长。

煤炭消费分化：电力消费稳健增长，钢铁和建材行业放缓；化工用煤快速增长。经济增速恢复将带动非电用煤增长，增加供应压力。

3. 预测煤炭行业供应挑战

2024年新增产能有限，实际产能利用率可能超过国家统计局公布的74.5%。

产能利用率或已达极限，煤炭产能挖潜接近极限，高产能利用带来保供和安全生产压力。

未来几年国内生产供应增长难度加大，因为已经利用了所有可用政策，新增产能需要5年左右才能投产。

4. 进口煤炭格局及影响因素分析

零关税政策到期对进口煤影响不大，但需关注印尼、、蒙古、澳大利亚四国近95%的进口煤份额集中

关税恢复后，进口和蒙古煤将受影响；焦煤影响大于动力煤

全球煤炭市场：亚洲和独联体国家保持增量，西方国家煤炭投资下降；短期煤炭投资趋势复苏，但区域差异明显

5. 煤炭行业转型与高股息前景

国家支持煤炭清洁高效利用，新型煤化工项目得到投资和发展，2024年煤炭需求增速可能在10%以上。

煤炭价格中枢受供需关系影响，当前市场略微偏紧。港口和用户库存高位，预计煤价在2024年将在900元上下波动。

煤炭企业盈利状态良好，保持较高水平，而行业整体仍然有亏损。高股息策略持续性强，企业可能将股息作为转型资金来源。

Q&A

Q：今年国内煤炭行业是否会有新增产能？进口煤炭零关税政策到期后有什么看法？

A：从目前的情况来看，2024年国内新增的煤炭产能很少，具体数字我不方便透露，但可以肯定的是不会超过一个亿吨。因为在过去两年中，通过保供和核增等措施，市场上应该增加的产能已经基本上增加完毕。国家统计局的数据显示，中国煤炭行业的产能利用率从2016年的59.5%攀升至2021年的74.5%左右，并一直保持在这个高位。考虑到煤炭消费量持续逐年增长，需求并没有减弱，我们可以推测产能利用率已经达到了一个极限，这也表明煤矿的产能挖掘潜力已经达到了极限。有些煤矿的有效产能利用率实际上已经超过100%，实际的产能利用率比统计数据还要高，特别是在晋陕蒙新四个主要产区。因为短期内大量释放的产能导致扩能潜力逐渐减少，后续产能的增加需要依赖新投产能力。十三五时期因为供给侧改革，淘汰了大约10亿吨产能，新建动力不足，导致新建产能不足。保供新上的产能还需要5年左右才能投产，而长期停产的产能因多种原因难以复工。即使在这两年形势不错的情况下也没有复工的话，未来几年能用的政策已基本用尽，短时间内复工复建的可能性不大，因此未来几年国内生产供应的增长会面临更大难度。

Q：税率政策变动对煤炭进口的影响是什么？我国进口煤炭的国家结构有哪些变化？

A：在零关税政策到期后，我国向印尼和澳大利亚进口的煤炭将继续享受零关税政策，而对其他国家的煤炭征收的是最惠国税率。预计这会对从和蒙古进口的煤炭造成一定影响。2023年我国前11个月95%的进口煤集中来自印尼、、蒙古、澳大利亚四个国家，这一结构与2022年有所不同。进口国结构的单一化可能增加供应风险，特别是在缺少印尼煤将减少2亿吨供应，缺少的煤将减少近1亿吨供应，缺少蒙古煤将减少约7000万吨供应的情况下。

Q：未来全球煤炭市场的产能趋势如何？煤炭价格的走势会怎样？

A：在全球绿色投资理念主导下，发达国家的煤炭生产投资见顶回落，煤炭产能出现萎缩，但亚洲和独联体国家10年内煤炭产量仍呈现增长趋势，年增速分别为2.1%和1.6%。由于过去两年煤炭价格高企，投资有所恢复，但增长主要集中在新兴的煤炭消费国和出口国，而且增长十分有限。

Q：煤炭供应与安全方面有哪些需要关注的问题？

A：我国煤炭进口量已近极限，明年不太可能进一步增长。需要特别关注的是进口来源国结构的单一化，如印尼禁令、澳洲洪水或冲突等的潜在影响。如果我国不能进口煤，可能会对煤炭供应安全造成很大问题。同时新兴经济体对煤炭进口的需求保持增长，比如印尼出口总量有44%流入我国，这也需要密切关注。

Q：2024年的煤炭需求预测如何？特别是在迈向碳中和大趋势背景下？

A：2024年电力行业耗煤量预计保持增长，全社会用电量同比增长预计约6%。根据新能源发电量波动情况，电力耗煤可能出现波动。钢铁和建材行业煤炭消耗量可能会基本持平或小幅增长，基建和可能企稳回升的房地产行业也将拉动建材行业煤炭需求。化工行业耗煤量增速可能是最快的，随着煤炭清洁高效利用政策实施。关于煤炭消费达峰，2025年达峰不太可能，预计将在2027年左右。

Q：煤炭行业在国家政策和双碳战略下的前景如何？

A：国家对煤炭行业的政策主要保密，但在清洁高效利用方面，则有大力度的政策支持促进其发展。受此政策鼓励，煤化工项目近年来得到了较大的投资与发展。如果油价不是特别低，化工行业对煤炭的需求增速将继续保持较高水平，个人预计可能增速在10%以上。而且，国家提出的双碳战略将会推进，这对煤炭行业是关键，在退出之前会保留一定利润空间以准备转型，因此今年煤价可能在900元上下波动约100元。

Q：当前煤炭行业的盈利状况如何？企业盈利情况会对分红政策产生什么影响？

A：今年以来煤炭行业发展稳中向好，但与前年相比，有所下滑。一些经营指标下降，且部分老矿区经营成本与债务风险较高问题突出。数据显示，前11个月煤炭开采工业增加值同比增长2%，固定资产投资同比增长9%，资产负债率为60%，企业总体利润达6,521亿元，仍处较高水平。然而，营业收入与利润相比上年同期降幅分别为14.1%和26.6%，亏损企业数量同比增长，亏损面约40%。考虑到行业不均衡发展问题，特别是在转型前，盈利状况较好，我预期煤炭企业分红会有持续性。受市场条件影响，当营利状况许可时，大型国有煤炭企业因需要资金转型可能会积极提高分红比例。集团层面主导转型发展情况更多，煤炭板块通过分红支撑集团整体转型。

Q：未来煤价的趋势如何评估？

A：从供需看，国内供应增长有限，而需求有一定的增长，市场整体偏紧。截至1月5日，北方四港煤炭库存为2,480万吨，有所下降，比9月上旬最低点增加413万吨，比去年同期增加105万吨。沿海八省电厂库存为3,269万吨，环比下降213万吨，但高出去年同期604万吨。整体库存相对高位，库存这么高的情况下涨幅有限。另外，双碳战略会推进煤炭行业到退出前保留一定的利润空间，进行转型准备，因此煤价降也降不到哪去。预测今年可能在900元左右波动。

（来自网络）

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赞(36) | 评论 (13) 01月08日 19:36 来自网站举报

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