万能量化: 熔断错杀股

新年伊始，本是普天同庆之时，A股门前却风声鹤唳；熔断机制推出4天，触发-7%熔断两次；千古跌停中，有不少标的遭遇恐慌性抛售，有人称之为熔断机制的磁石效应
本文中，我们试图以简单的逻辑，来找到今天即7日有可能遭遇恐慌性抛售的熔断错杀股。

1. 今日错杀股
以最浅显地理解，错杀股票可能存在于以下情况中：
- 今日开盘涨势不错，到首次熔断时仍为红盘，首次熔断结束后杀跌，例如‘山东黄金’；
- 今日开盘处于跌势，首次熔断之前跌的少，而首次熔断到二次熔断之间杀跌，例如‘红豆股份’；
- 首次熔断结束后开始交易，先杀跌，然后有明显拉升迹象，使得二次熔断时价格高于首次熔断时价格，例如‘天宝股份’;

三种情况下的走势如下图所示：

根据以上分析，我们拿取今日行情数据，对全A股中的股票做分析，得到表格如下，其中：
- preClose： 昨日收盘价
- 1stPrice： 首次熔断时价格
- 2ndPrice： 二次熔断时价格
- 1stCollapse： 首次熔断时股价跌幅
- 2ndCollapse： 首次熔断结束，之后股价继续下跌的幅度，即首次熔断后今日股价又下跌了这么多
- collapseRatio：首次熔断之后的跌幅和首次熔断之前的跌幅的比例
- lowBetCollapse：首次熔断和二次熔断之间的股价低点
- closeToLow： 二次熔断时的价格和lowBetCollapse的比例

按照以上数据，综合前面的简单逻辑，我们利用以下条件来选择错杀股：
- collapseRatio > 1.5
- collapseRatio < -0.9
- closeToLow > 1.02

得到约40只股票如下

2. 上次熔断时的4日被错杀股
利用上节中的选股条件，我们选出来4日熔断错杀股，来验证我们的逻辑, 按照之前的选股条件，我们选出来了4日熔断被错杀的股票如下：

我们选出来的4日熔断被错杀的股票，在后面的5、6两日的表现究竟如何呢？

图中，上图为全A股在过去的5、6日两个交易日收益表现分布；下图为我们选出来的4日熔断错杀股在5、6两个交易日的收益表现分布，可以看出选出的错杀股在过去两天均有10%左右的涨幅；
明显地，我们看出选出来的4日熔断错杀股在后面的两天表现出色

3. 结论
2节中对于4日熔断错杀股在5、6两个交易日的数据，似乎能够支持我们在第1节中的错杀股选股逻辑；对于1节中选出来的今天即7日错杀股，搬个板凳看后面走势究竟如何

能源互联网计划望月底落地 9股后市有望爆发

    《关于推进“互联网+”智慧能源(600869,股吧)（能源互联网）行动的指导意见》终将“千呼万唤始出来”。中国证券报记者从政策制定参与者处了解到，《指导意见》的正式下发时间就在本月底。

    能源互联网行动计划的具体落地，将令我国能源生态发生翻天覆地的变化。分析人士指出，不仅能源的生产方式、消费方式以及交易和销售方式都将生变，而且未来能源市场供需格局将从过去的供不应求变为长期的供大于求，能量流动、信息流动、资金流动都会发生颠覆性变化。

　　　　互联网冲击能源业

　　“可再生能源、储能+智能电网+电动汽车+互联网，使得能源生产、配送、消费以及投融资模式等正在或即将发生巨大改变。这也令先前以供给为导向具有较强公共事业属性的自上而下的旧有能源行业，逐渐嬗变为自下而上的以消费为导向并以服务和应用为具体商业模式的崭新能源行业。”信达证券能源互联网首席分析师曹寅告诉中国证券报记者，“互联网对能源行业的冲击未来将是颠覆性的。”

　　“在能源互联网的实践大军里，未来不仅会有此前能源行业中的企业，还会出现信息与通信技术企业或电子企业，其表现将非常活跃。能源企业一定要有危机意识，未来可能会被外行颠覆。”曹寅称。

　　埃森哲大中华区资源事业部总裁丁民丞也持同样的观点。他介绍，“此前在谈及能源二字时，首先想到的是煤炭、电力、石油、天然气或风能、太阳能等。而能源互联网时代，电信供应商、家庭的安全供应商正在利用智能家居的概念涌入能源领域。”

　　能源互联网改变能源行业运行模式，会给企业带来新的发展机遇，更要求企业具备匹配机遇的相应能力。依照曹寅的观点，若想在能源互联网时代得以生存，企业应必备三种“技能”：既需非常懂能源，又要有很强的ICT（即信息、通信和技术）运营能力，还要有很好的互联网平台服务推广能力。

　　ICT在能源系统中所起作用的大小，是区别传统能源系统和能源互联网系统的重要参数。华北电力大学经管学院荣国栋指出，传统能源系统中，ICT技术仅作为辅助技术，所起作用相对较小；而在能源互联网系统中，ICT技术作为一项重要的关键性技术，其对整个能源系统的生产、运营和销售等各环节起到了至关重要的作用。

　　“现在很多人对能源互联网的理解，都过于关注具体板块，比如储能、充电桩和分布式光伏等。而《指导意见》的核心是构建‘源-网-荷-储’四个环节有机互动的生态圈。”曹寅强调，“在这个生态圈，既有能量的流动，也有商业的流动。简单说，未来能源形态的构建核心是，要形成信息流精准地指导能量流，同时又撬动资金流。”

　　能源互联网带来的不仅是物理与信息上的互联，更多的是商业模式的大融合。“比如在可再生能源领域，未来会形成一个以可再生能源发电为核心的生态圈，光伏、风电这些企业将会与电动、储能等企业合作，并带来新的能源应用、配送和投融资模式。”曹寅解释称。

　　“把能源和互联网这两个此前互无往来的行业融合到一起，并不是一件容易的事。”远景能源光伏产品业务总经理孙捷在接受中国证券报记者采访时介绍，“无论是为了市值管理，还是提前布局能源互联网，现在很多A股上市公司涌入到能源互联网领域，比如原来做电表出身的现在进入到发电侧等。”

　　据介绍，远景能源的智慧风场体系，其实就是用物联网、大数据、云计算技术，在机组间和风场之间建立有效的互联互通，通过数据采集单元采集数据，然后传递到云端，进行后续的资产管理。“2013年，远景智慧风场WindOS平台就开始帮助美国最大的上市新能源公司Pattern管理包括风光在内的300多万千瓦的新能源资产了。目前，远景WindOS平台管理着全球超过2000万千瓦的新能源资产。”孙捷称。

　　　　大数据核心地位获体现

　　提到能源互联网，不能不提的是互联网的核心技术——大数据。曹寅说：“在传统能源行业，大数据并不处于核心地位，因为传统能源行业的商业模式是公用事业类的；而在能源互联网时代，基于精细化的商业模式，大数据的核心地位将得以体现。”

　　“如何与大数据企业进行合作并从中获取利润，是未来构建能源新生态圈过程中十分核心的一点。”曹寅认为，现在对大数据的分析利用虽存在于能源行业，但其数据利用程度还远不够，究其原因，主要是现在从事大数据分析的企业都不在能源领域，对能源行业认识欠缺。

　　《指导意见》讨论稿提及了发展能源大数据服务应用新模式，其中包括：“积极推动拓展能源大数据采集范围，逐步覆盖电、煤、油、气等能源领域及气象、经济、交通等其他领域；实现能源资源、新能源、电动汽车、储能电站、输变电、配用电、终端用能大数据的集成融合；研究依托国家电网公司构建国家能源大数据信息中心，逐渐实现能源大数据资源的集成和共享；在安全、公平基础上，以有效监管为前提，打通政府部门、企事业单位之间的数据壁垒，促进各类数据资源整合，提升基于能源统计、分析、预测等业务的时效性和准确度。”

　　中国证券报记者了解到，新一轮电力体制改革的六个配套文件出台后，《指导意见》从讨论稿到送审稿，国家能源局给予能源互联网行动计划项目课题组仅有短短一个多月时间，送审稿与讨论稿在内容上相差并不大。

　　有业内人士认为，未来能源企业可能呈现出两种业态：能源企业向高科技企业转变，高科技企业向能源企业转变，尤其是在可再生能源领域。如光伏行业与互联网的结合，对可再生能源业而言就有一个加速整合的作用。“远景能源的‘阿波罗光伏云’推出类似滴滴打车的服务功能，一方面对接电站的业主，一方面对接运维服务商。阿波罗光伏云可以时时监测用户的光伏板，当光伏板的灰尘达到需要清洗的程度时，业主只需在阿波罗平台上搜索合适的服务提供商，阿波罗平台就能通过平台进行匹配，为业主提供服务。”孙捷介绍说，“光伏行业具有金融属性，公司的‘阿波罗评级’是一个对光伏电站的风险评估体系，目前国内已经有数十家银行、融资租赁、基金、信托等金融机构在使用这款产品和服务了。”

　　据孙捷介绍，未来远景能源会着重做两件事：一个是继续发挥软件和大数据的优势，构建整个光伏行业大数据的平台；另一个是基于第三方的优势，推广一些行业的标准，建立整个风险评估的体系。

　　　　一场体制性的变革

　　在《指导意见》讨论稿中，中国证券报记者注意到关于“促进能源互联网的商业模式创新”部分被给予不少篇幅。紧扣电改，“基于能源互联网市场交易体系，支持能源资源、设备、服务、应用的资本化、证券化，为基于‘互联网＋’的B2C、B2B、C2C、C2B、O2O等多种形态的商业模式创新提供平台；促进能源领域跨行业信息共享与业务交融，培育能源云服务、虚拟能源货币等新型商业模式；鼓励面向分布式能源的PPP、众筹等灵活的投融资手段，促进能源就地采集与高效利用”等被重点提及。

　　同时，国家鼓励发展储能和电动汽车应用新模式。讨论稿提出，“充分利用风电、光伏等资源，因地制宜建设风光储一体电智能充电站等基础设施，实现电动汽车与新能源等协同优化运行；鼓励城市分布式光伏、高速公路光伏电站开展电动汽车的充放电、换电服务等业务；探索电动汽车利用互联网平台开展绿色电能直接交易并参与碳交易的新模式。”

　　需要指出的是，不能把“能源互联网”简单等同于“互联网+能源”。清华信息技术研究院副主任曹军威对中国证券报记者表示，“‘能源互联网’强调的是能量交换，而‘互联网+能源’则是强调信息交换，前者包含后者，在能量交换基础上，再去讲B2C、B2B、C2C、O2O等多种形态商业模式。”

　　“以前的能源行业，无论发电、电网建设，还是用户侧电力销售，基本上都是由诸如国网、五大电力等企业来进行统一规划、建设、投资和运营的。”曹寅强调称，“未来的能源行业在用户侧会非常多元化，会有很多小型售电企业出现。分布式能源使消费者身份相应发生变化，变成‘产销一体’的消费者。”据介绍，因我国能源行业长期被垄断，有关信息掌握在少数人手中，此前消费者通常无法获得参与机会；而能源互联网新系统下，消费者与能源供应者之间需要互动，这种封闭格局将被打破。

　　《指导意见》讨论稿显示，国家鼓励利用互联网理念，积极探索能源互联网与工、农、商、交通、体育等不同行业融合发展新途径，同时鼓励利用互联网手段，在大型建筑、场馆、园区、岛屿、城镇等不同规模范围内开展能源互联网技术应用、商业模式和政策创新试点，内容包括：多能协同能源网络优化建设与协同运营、清洁能源互联网化交易、绿色货币与绿色证书等能源衍生品交易运营管理、电动汽车与储能互联网化运营、能源大数据应用服务等。

　　目前我国推进能源互联网建设工作采用的主要模式是“试点+推广”，即首先在一个相对集中的园区或地市进行能源互联网工程试点，并将试点逐渐丰富、链接，进而形成更大规模的能源互联网络。比如海淀北区、亦庄开发区等区域性能源互联网项目。

　　当前我国传统能源产能过剩矛盾在不断加剧，煤炭可能面临长期产能过剩局面，而电力过剩的苗头也越来越明显，炼油产能利用率不足70%，在资源约束和环境约束趋紧的条件下，“十三五”期间我国能源发展要瞄准绿色低碳，2016年力争淘汰落后煤炭落后产能6000万吨，未来三年内暂停新建煤矿项目审批，同时稳妥推进一批沿海核电项目，力争风电新增装机达到2000万千瓦以上，光伏发电新增装机达到1500万千瓦以上。

　  能源互联网9只概念股:

　　中恒电气、桂冠电力(600236,股吧)、国电南瑞(600406,股吧)、广安爱众(600979,股吧)、上海电气、国投电力(600886,股吧)、福能股份(600483,股吧)、甘肃电投(000791,股吧)、黔源电力(002039,股吧)

顶尖交易员-他做炒单从2万累积到数亿

    何俊，期货市场中最为传奇的人物之一。在近二十年的时间里，他依靠自己的拼搏，从两万元起家，将资金增长到数亿之巨，并用自己的成功，引领了一种交易模式的兴起。

　　他，四十岁左右，衣着低调，说起话来十分客气，但俊朗的脸上散发出难以掩饰的自信。

　　如何走上期货投资之路？

　　何俊，大学毕业后，被分配到郑州邮电设计院，因大学同学的亲戚做期货，感觉到期货行业能带来利润，他编开始尝试。1995年10月离开单位，开始了职业期货生涯。

　　何俊的期货生涯并非一帆风顺。当时何俊因刚参加工作，没有积蓄。自己拿出一些，又借了一些。总共16000元，带着这笔钱进入期货市场。因何俊是个闲不住的人，所以一开始是做短线交易。那时候是通过电话下单。大家都坐在一个屋子里，有一个下单员，你告诉他报价，他下到场内，下单员敲单。客户能看到交易界面，也能看到成交回报，但不能自己下单。

　　刚开始做交易时，收益并不好。一两天就亏掉6000元。当时采取满仓进场，然后来回砍仓，亏损很快。但也因为这个时期，让何俊之后交易变得谨慎。但因为只有一万元的账户，不能带来多大起伏。后来，何俊在一位朋友介绍下，认识一位客户，主要做郑州的绿豆，由于当时的手续费很高，而何俊是短线交易，这其中牵扯到手续费，本金因为手续费的来回叠加，不断降低。在本金剩下3万多元的时候，客户选择了撤资。

　　之后，何俊的同事主动借他两万元，从操作那笔钱开始，他就再没亏过。何俊从1995年10月辞职，到1996年春节已经能够靠交易生存，每月能赚少则几千，多则上万的收入。

　　虽然何俊开始盈利，但他还是比较谨慎，坚持两手两手交易，一直坚持了一年。如果是一手，那就一手一手地做。到1996年年底，何俊的资金从两万元累计到30多万元。到1998年已经有几百万元了。后来，何俊在经纪公司之中逐渐有了名气，因为那时候虽然许多人靠各种消息也能赚到钱，但真正靠自己从小滚到大的客户很少。

　　短线交易的秘诀什么？

　　何俊被很多人称呼”短线天王“，说到短线交易的秘诀，他坦言到：没有所谓的秘诀，在交易之前，我一般要看K线图，先看5分钟图，再看日线图，判断当天上涨还是下跌的概率大。如何他判断当天上涨概率大，在价格处于上涨临界点时，我就会开始尝试下一些买单，主动推高价格。当把价格打破这个阻力位时，往往会引发许多跟风盘，继续推动价格上涨。在这种情况下，观察一下，如果价格继续上涨，可以多持有一段时间，等觉得行情涨不动了逐步平仓，或者觉得达到利润目标，也可以平仓。比如阻力位突破后，跟风力量不是很强，并未出现买盘涌现的情况，这时往往意味着你做错了，必须赶快跑，趁大家还没反应过来时立刻砍仓出场。

　　他说这是拥有一定资金规模后的做法，实质上是有引导性的操作。但基本前提是你要有一个判断，并提前下单，比那些等待突破后的人更早一步。何俊认为自身可以推动价格突破这个关键点，但如果我们没有推动，说明我们看错了，就要立刻离场。小资金的时候，在操作上也是等突破后跟风操作，很容易进出。但是在规模做大之后，必须要有一定的判断与尝试，因为资金大了之后，进场容易，出场很难。

　　大资金就要承担大资金的风险。总体而言，这种短线交易方式风险较小，盈利能力较高。

　　何俊此外还表示，所有品种对炒手都一样，只是一个代码。但同一天最好只做一个品种，因为各个品种的特性不一样，需要你去适应。适应了一个品种之后，换一个东西，就不一定能赚钱。作为炒手，能够赚到钱，很大程度上就是你对一个品种特性比别人更熟悉，而不仅仅是你知道它要涨要跌，你要学会品读不同品种之间的细节差异。

　　何俊说，他从1996年起的交易总体来说比较平稳，赚钱很顺，没有过大的亏损，资产一直处于不断增长的状态。他说不是说不亏钱就一定赚很多钱。一些人一年到头亏，只赚两次，也能赚大钱。

　　炒手是如何练成的？

　　要成为一个好抄手，其实和性格有很大关系，一个人只要老实、本分、专心，身体足够好，能保持精力集中，不胡思乱想，都可以通过炒单赚钱，但究竟能达到哪个级别，要看天分了。也就是说，想达到盈利并不是很难，看准机会，抓住机会，就能赚钱，但是，天分决定了盈利水平。比如“盘感”两个字，说起来容易，要做到的话真不容易。要是强制提升自己的等级，反而可能带来相反的效果。交易都是个耗费精力的活动，要想赚钱，必须要用心，集中精力去做，如果不这样，肯定赚不到钱。

　　转型之路

　　随着年龄增长和精力逐渐下降，何俊开始考虑转型。2010年国内期货市场交易规则调整，日内交易成本大幅提高，更是加深了何俊退出短线交易的决心。相比日内短线交易，套利要占用较大的资金，但相对波动较小，不用一直盯着仓位。何俊做的套利主要是比较严格的跨月套利，关键是要把握住市场节奏。

　　何俊在做套利交易时，入场主要依据图形，买上涨概率大的，卖下跌概率大的，或者看价差规律。当然在交易中，设置止损是至关重要的。在设置止损点之后，何俊才会入场。如果亏损立刻砍仓，至于盈利后何时出场，则灵活很多，要视情况而定。套利交易肯定没有短线交易利润率高。

　　如何看待未来国内期货市场的发展？

　　何俊表示，国内期货市场的发展刚开始，以后会更加红火，将来的交易量会大得惊人。随着市场结构的调整，以后靠短线赚钱会越来越难。但是并不因此认大机构一定能赚钱，规模很多时候也是一种劣势。而资金越大，进出成本越高，所以越小的资金，越容易赚。更关键的一点，机构拿别人的钱做，肯定无法和拿自己钱做的人相比。当然，大机构肯定也有赢家，但只是必然的概率事件，不是必然的。

　　对新入市者有何忠告？

　　何俊：能不做期货就别做。

　　何俊表示，期货市场最大的特点，是把人的兴趣、生活乐趣都磨灭了。这个市场太刺激，能唤起你内心深处的所有血液，可以把一个正常人搞得不正常——生活中只剩下交易，除了交易什么都不要。

　　期货交易也太折磨人了。何俊告劝新入市这者进入期货市场，就要有好心态。如果赚钱是你的运气，说明你正好适合这个市场；如果你亏损了，也很正常，毕竟这不是一个一般的市场。

　　十几年的期货生涯，何俊基本上没有任何爱好，只有交易。但，何俊也表示他并不后悔，因为毕竟他赚到钱了，失去这些乐趣也正常。

　　他想提醒新入市的人，他们不一定能像他自身这么幸运能赚到钱。他在投资生涯中，见到过很多人没有赚到钱，混得很惨，什么都不想干，天天耗在这上面的人。何俊强调：新入市者要明白，自己的钱都是从别人的口袋里掏出来的，所有我们自己也很有可能是被掏钱的那个。

交易高手沉浮录之期货市场传奇人物|他做炒单从2万累积到数亿

      何俊，期货市场中最为传奇的人物之一。在近二十年的时间里，他依靠自己的拼搏，从两万元起家，将资金增长到数亿之巨，并用自己的成功，引领了一种交易模式的兴起。

　　他，四十岁左右，衣着低调，说起话来十分客气，但俊朗的脸上散发出难以掩饰的自信。

　　如何走上期货投资之路？

　　何俊，大学毕业后，被分配到郑州邮电设计院，因大学同学的亲戚做期货，感觉到期货行业能带来利润，他编开始尝试。1995年10月离开单位，开始了职业期货生涯。

　　何俊的期货生涯并非一帆风顺。当时何俊因刚参加工作，没有积蓄。自己拿出一些，又借了一些。总共16000元，带着这笔钱进入期货市场。因何俊是个闲不住的人，所以一开始是做短线交易。那时候是通过电话下单。大家都坐在一个屋子里，有一个下单员，你告诉他报价，他下到场内，下单员敲单。客户能看到交易界面，也能看到成交回报，但不能自己下单。

　　刚开始做交易时，收益并不好。一两天就亏掉6000元。当时采取满仓进场，然后来回砍仓，亏损很快。但也因为这个时期，让何俊之后交易变得谨慎。但因为只有一万元的账户，不能带来多大起伏。后来，何俊在一位朋友介绍下，认识一位客户，主要做郑州的绿豆，由于当时的手续费很高，而何俊是短线交易，这其中牵扯到手续费，本金因为手续费的来回叠加，不断降低。在本金剩下3万多元的时候，客户选择了撤资。

　　之后，何俊的同事主动借他两万元，从操作那笔钱开始，他就再没亏过。何俊从1995年10月辞职，到1996年春节已经能够靠交易生存，每月能赚少则几千，多则上万的收入。

　　虽然何俊开始盈利，但他还是比较谨慎，坚持两手两手交易，一直坚持了一年。如果是一手，那就一手一手地做。到1996年年底，何俊的资金从两万元累计到30多万元。到1998年已经有几百万元了。后来，何俊在经纪公司之中逐渐有了名气，因为那时候虽然许多人靠各种消息也能赚到钱，但真正靠自己从小滚到大的客户很少。

　　短线交易的秘诀什么？

　　何俊被很多人称呼”短线天王“，说到短线交易的秘诀，他坦言到：没有所谓的秘诀，在交易之前，我一般要看K线图，先看5分钟图，再看日线图，判断当天上涨还是下跌的概率大。如何他判断当天上涨概率大，在价格处于上涨临界点时，我就会开始尝试下一些买单，主动推高价格。当把价格打破这个阻力位时，往往会引发许多跟风盘，继续推动价格上涨。在这种情况下，观察一下，如果价格继续上涨，可以多持有一段时间，等觉得行情涨不动了逐步平仓，或者觉得达到利润目标，也可以平仓。比如阻力位突破后，跟风力量不是很强，并未出现买盘涌现的情况，这时往往意味着你做错了，必须赶快跑，趁大家还没反应过来时立刻砍仓出场。

　　他说这是拥有一定资金规模后的做法，实质上是有引导性的操作。但基本前提是你要有一个判断，并提前下单，比那些等待突破后的人更早一步。何俊认为自身可以推动价格突破这个关键点，但如果我们没有推动，说明我们看错了，就要立刻离场。小资金的时候，在操作上也是等突破后跟风操作，很容易进出。但是在规模做大之后，必须要有一定的判断与尝试，因为资金大了之后，进场容易，出场很难。

　　大资金就要承担大资金的风险。总体而言，这种短线交易方式风险较小，盈利能力较高。

　　何俊此外还表示，所有品种对炒手都一样，只是一个代码。但同一天最好只做一个品种，因为各个品种的特性不一样，需要你去适应。适应了一个品种之后，换一个东西，就不一定能赚钱。作为炒手，能够赚到钱，很大程度上就是你对一个品种特性比别人更熟悉，而不仅仅是你知道它要涨要跌，你要学会品读不同品种之间的细节差异。

　　何俊说，他从1996年起的交易总体来说比较平稳，赚钱很顺，没有过大的亏损，资产一直处于不断增长的状态。他说不是说不亏钱就一定赚很多钱。一些人一年到头亏，只赚两次，也能赚大钱。

　　炒手是如何练成的？

　　要成为一个好抄手，其实和性格有很大关系，一个人只要老实、本分、专心，身体足够好，能保持精力集中，不胡思乱想，都可以通过炒单赚钱，但究竟能达到哪个级别，要看天分了。也就是说，想达到盈利并不是很难，看准机会，抓住机会，就能赚钱，但是，天分决定了盈利水平。比如“盘感”两个字，说起来容易，要做到的话真不容易。要是强制提升自己的等级，反而可能带来相反的效果。交易都是个耗费精力的活动，要想赚钱，必须要用心，集中精力去做，如果不这样，肯定赚不到钱。

　　转型之路

　　随着年龄增长和精力逐渐下降，何俊开始考虑转型。2010年国内期货市场交易规则调整，日内交易成本大幅提高，更是加深了何俊退出短线交易的决心。相比日内短线交易，套利要占用较大的资金，但相对波动较小，不用一直盯着仓位。何俊做的套利主要是比较严格的跨月套利，关键是要把握住市场节奏。

　　何俊在做套利交易时，入场主要依据图形，买上涨概率大的，卖下跌概率大的，或者看价差规律。当然在交易中，设置止损是至关重要的。在设置止损点之后，何俊才会入场。如果亏损立刻砍仓，至于盈利后何时出场，则灵活很多，要视情况而定。套利交易肯定没有短线交易利润率高。

　　如何看待未来国内期货市场的发展？

　　何俊表示，国内期货市场的发展刚开始，以后会更加红火，将来的交易量会大得惊人。随着市场结构的调整，以后靠短线赚钱会越来越难。但是并不因此认大机构一定能赚钱，规模很多时候也是一种劣势。而资金越大，进出成本越高，所以越小的资金，越容易赚。更关键的一点，机构拿别人的钱做，肯定无法和拿自己钱做的人相比。当然，大机构肯定也有赢家，但只是必然的概率事件，不是必然的。

　　对新入市者有何忠告？

　　何俊：能不做期货就别做。

　　何俊表示，期货市场最大的特点，是把人的兴趣、生活乐趣都磨灭了。这个市场太刺激，能唤起你内心深处的所有血液，可以把一个正常人搞得不正常——生活中只剩下交易，除了交易什么都不要。

　　期货交易也太折磨人了。何俊告劝新入市这者进入期货市场，就要有好心态。如果赚钱是你的运气，说明你正好适合这个市场；如果你亏损了，也很正常，毕竟这不是一个一般的市场。

　　十几年的期货生涯，何俊基本上没有任何爱好，只有交易。但，何俊也表示他并不后悔，因为毕竟他赚到钱了，失去这些乐趣也正常。

　　他想提醒新入市的人，他们不一定能像他自身这么幸运能赚到钱。他在投资生涯中，见到过很多人没有赚到钱，混得很惨，什么都不想干，天天耗在这上面的人。何俊强调：新入市者要明白，自己的钱都是从别人的口袋里掏出来的，所有我们自己也很有可能是被掏钱的那个。

张以荣：原本打算做高校老师却做了10年交易

光阴似箭，日月如梭。一不小心，进入金融行业已有近10年的光景了。回首10年前，在贵州大学经济学院读研临近毕业时，本来工作都已基本确定好了去省内的一所高校当老师，我自己也作好了安份地去做一名高校老师的一切准备。那时由于临近毕业，论文答辩已顺利通过，工作也有了作落，那段时日感觉真是蛮休闲的，大部分时间就是在校园里漫无目的转悠，或者就是去找几个在校聊的来的同学牛逼烘烘，总之，那段时间就是在学校等着，准备在拿到毕业证书后就离校直接去工作单位报到。但个人命运并没有这样按计划演绎下去，一个不经意的偶然，把这一切都改变了。

　　那是一个初夏的中午，我和一师兄在学校食堂吃完饭后准备去校园溜达溜达，在离开食堂前，不经意看到食堂旁边有好多家单位当天正好在那里摆摊搞校园招聘，由于我和这位师兄工作都是有着落了的，平时对这些招聘基本是没多大兴趣的，但由于这次招聘的现场刚好设在食堂旁边，而且我与这位师兄也是刚好吃完饭准备随便走走，于是就相互吆喝了一下，说是进去随便看看。事后的事实证明，这一看，让我个人命运的走向出现了一个近似180度的大转弯。在每个人的人生之旅中，有一些不经意的偶然事件确实是会对个人命运产生巨大的“蝴蝶效应”的，这一点我是感同身受。（注：“蝴蝶效应”是说纽约的一次大风暴，最终的原因居然是由于非洲的某只蝴蝶在某天多煽了一下翅膀而引起的，其实所谓的“蝴蝶效应”在现实生活中真是无处不在的，小到个人命运，大到国家命运皆如此，随便举个例子吧，假如在朝鲜战争中美军的炸弹多偏离毛岸英几米，那么现在中国的命运，我们每个人的命运都极可能不是现在的这个样子，而那枚炸死毛岸英的炸弹是不是会多偏离毛岸英几米的距离，在当时的炸弹还没有激光制导的技术条件下，就完全会决定于当时美军的投弹员是不是在投弹的那一瞬间多眨了一下眼，这推演下去就很不可思忆了，当时美军的投弹员是不是在投弹的那一瞬间多眨了一下眼，居然决定着后来中国的命运走向，这听起来很夸张，却是活生生的事实，这样的例子真是不甚枚举，现在有一门叫混沌论的学科，对“蝴蝶效应”有系统化的研究。）

　　把话题拉回来，由于我与这位师兄的工作问题已经解决，而且也基本满意，我们对这次进行现场招聘的绝大多数单位都是没兴趣的，也就是随便猫一眼就匆匆走开了，但在一家证券公司的展台前，我停下了匆匆的脚步。虽学的是经济学专业，但主要是学习经济理论，对证券的了解是很表象化的，对股票的了解更多的是，知道这东东风险大，但也“来钱快”。在与这家证券公司的招聘人员作了简短交流后，由于抵挡不住“钱途”的诱惑，当时就现场填写了一份简历给这家公司的招聘人员，招聘人员要我听候通知，随后我和那位师兄就按原计划去校园里散步去了，也没太把这件事放在心上。大约过了一周后，这家证券公司通知我去面试，面试自然也顺利通过了，再随后我就成了这家公司的一名员工，从进入这家公司的那一天起，可以说，我的个人命运就与金融结下了不解之缘，更准确说是与金融投机结下了不解之缘。金融业作来一个行业，号称百业之首，在金融业中也是有若干分工的，在金融从业人员中，有财务人员，有电脑人员，有营销人员，有柜台人员，这些工作人员虽属于金融从业人员，但就工作内容而言与其他行业中同类工种差别并不是太大的。最能体现金融业的是与金融市场接合最紧密的投资经理或叫做操盘手，这一部分人员在金融业中处在金融业的金字塔顶端，其中的成功人员也是最令人向往和最令人仰慕的层次，当然，金融业中的绝大多数人是注定难有机会成为一名职业投资人的。

　　进入这家证券公司后，我开始是被安排在公司总部办公室做文秘工作，由于我平时一直有写些小豆腐干文章的爱好，这份工作做起来对我真没多大挑战，把这份工作做的顺风顺水也并不算意外，我在工作上也多次得到了公司老总的直接肯定，那时我心里甚至还想着，哪天公司老总要是瞄上我了，弄不好还会让我到哪个二级部门去做个小官呢，虽然我的天性是不适合做管理工作的。由于那时我国A股市场的一轮大牛市已经启动，从业人员的收入也是较为可观的。所以无论是从工作本身还是就收入来说，我进入这家证券公司后近一年的时间里，我都是相当满意的。如果整体考察我研究生毕业离校后到现在近10年的生活状态，在证券公司做文秘的那不到一年的时期对来说算得上是一段“快乐时光” ，随后的日子就进入了漫漫寒冬。那样的“快乐时光”是如何被结束的呢？这都缘于一次超级意外的“口水门事件”， 对这次“口水门事件”，我那位十分善良却又口无遮拦的TOM伙计算是功不可没，从结果来看，这次“口水门事件”对我的职业走向几乎是立即产生了180度的不利转折，但我也没怎么责怪TOM，TOM固然有错，但这毕竟只是一次超级的意外事件，是TOM的一次较严重的技术性错误，还不至于上纲上线到人性善恶这个层次来问罪TOM。由于这次“口水门事件”的发生，我被迅速调离了公司总部，去了这家公司设在贵阳的一家证券营业部，在这家营业部工作了一段时间后，又被调到一家地区级证券营业网点，也就是说，在那次“口水门事件”后，在不到一年的时间，我就被连贬几级，本来我在公司总部做文秘工作时好多同事都是看好我的职业前景的，一个极偶然的事件就让我沦落到几乎是被扫地出门的窘境，“蝴蝶效应”再次光临我，呵呵，斯密达！

　　在被公司连续贬斥后，虽然我的工作职级和收入都受到了很大的影响，但对我的心理冲击真不是太大的，这得归于金融行业的特殊性。在这家证券公司工作半年多后，我也跟其他无数的想轻松发财的人一样，用家人的身份证开立了证券帐户，开始边工作边做股票了，我发现了一个明摆着的既诱人又残酷的事实，那就是，只要有个几万块钱在投在股市里，有时一不小心就赚了一个月的工资，或者，一不小心就会赔掉一个月的工资。于是就跟其他进入股市的无数股民一样幻想着一个梦，要是能找到一个稳定盈利的方法，那工作方面的事真还不算什么东东，直接把股票做好就是一份高大上的事业啊。在股市里实现稳定盈利，其实就是每一个进入股市的投资者都在做着的梦，一个似是而非的梦，一个远在天边似乎又近在眼前的梦，特别在互联网时代，这一梦想实现的不仅是财务的自由，更是人生的自由，在股市里不需要关系，不需要家庭背景，不需要人情世故，不需要请客吃饭，不需要行贿，不需要拼爹，这么巨大的诱惑是其它行业根本无法比拟的。

　　就我的个性而言，只要知道了有这样一份极具挑战性的事情，我是一定会十分投入地去探个究竟的。刚进入股市时，由于那时正赶上大牛市，我虽还没看清市场里的东南西北，但那时的市场行情似乎是，任何人闭着眼进去都能捡钱，我当然也托行情的福赚了些钱，由于觉得赚钱太容易，我还从亲友那里借了些钱加大了投入。不过这样的好景并不长，随着上证指数从6000多点开始回落后，就一路下跌，几乎找不着北，一直下跌到1600多点，跌幅接近八成，我也跟其他无数股民一样，亏损惨重。在股市遭受重大打击后，那时对工作的职级，工资之类的事反而更不在意了，一心想着的就是如何找到一种方法，在股市里实现稳定盈利。于是就开始大量系统化的学习，阅读了大量相关的书籍，在市场里检测了数十种的交易模式，在经过近三年的刻苦钻研和反复检测实践后，我已初步建立了自己的系统化交易模式，到2012年时，算是开始有回报了，在当年市场十分低迷，整个A股市场有九成帐户成为所谓“僵尸户”的背景下，我所操作的帐户仍然实现了翻倍收益，而且回撤率较低，当时这一帐户所实现的收益率在所开户的证券营业部也是名列前茅的。我曾经的一位同事，那时已经是另外一家证券公司在贵阳地区营业机构的负责人了，他在看过我当年股票交易的帐单后，还特意邀请我去他们公司现场给他的员工作了一场关于股票系统化交易的讲座。在那段时期，我在经济方面虽然仍还是压力山大，但觉得自己已经找到了在股市里打开财富之门的钥匙，心情还是较为爽朗的，觉得梦想的实现不会太遥远了，因为我知道，在金融市场里由于号称世界第七大奇迹的“复利效应”的存在，无管你是谁，只要拥有一套正收益的交易系统并长期坚持，即使一笔很小的资金，随着时间的沉淀，也会做成为一笔巨大的财富。如果，如果，如果我就这样在股市里坚持下去，那到现在我成为一名阳光化的职业证券投资人也并非不可能，即使成不了职业证券投资人，那如今在一般的层次上实现个人财务自由肯定是个大概率事件。但是，人生没有如果，没有彩排，人生每天都是现场直播，等待我的，却是一个人生的无边苦海，一个深不见底的巨大黑洞！呵呵，斯密达！

　　随着我在股市里实现了稳定盈利，我的信心和欲望也开始膨胀。我开始不满足于股市的单边市特征，由于我的操作系统是由大势研判系统和个股筛选系统组成，当根据系统判定市场处于弱市时，我是不参与任何股票操作的，只有当系统判定市场向好时，我才会启动个股筛选系统参与市场。这就意味着，如果市场长时间处于弱市时，我也得长时间处于休战状态，如果金融市场只有股票可投资，那我肯定就心无旁贷，就在股市里从容地把握着自己的进退节奏，这一点对我已不成为问题，但金融市场不是只有股票，当股市不好时，由于不想让自己长期闲着，也由于自己在股市取得的短期成绩，个人信心和欲望都开始膨胀，甚至一度觉得自己弄不好就是那传说中的金融天才，于是我决定转战期货市场，对期货交易虽然之前也做过，但由于之前的精力主要在股市上，对期货的交易没怎么认真对待，当然也就没投入太多精力和资金， 现在觉得自己的对金融投机的操作能力已经成熟了，于是就想在期货市场中复制在股市中已经验证可行的操作模式，于是我就把精力和资金全部转移到期货市场上来，从后来的进程来看，把我的这个决定说成是一个灾难大幕的拉开一点也不为过。

　　在金融市场里，从纯投机的角度来看，所有的投资标的都只是一个符号罢了，一张商品期货的K线图与一只股票的K线图看上去没有什么本质不同，其实他们都是人性的走势图，现实世界天天都在变，但涉及人性的东西，几乎亘古不变。从理论上说，一个成熟的交易系统应该可以运用于不同的投资标的，但若干真实案例表明，一个在股市里游刃有余的交易系统，被复制到期货市场里常常是不显灵的，其实这不是技术性问题，这完全是个人性问题，不是理念错了，也不是交易系统不优良，而是由于期货市场是保证金交易，是杠杆交易，人性的弱点在期货市场中会被成倍放大，在期货交易中交易者所面临的人性考验与在股票中所面临的人性考验完全不在一个层级上。譬如，在股市交易中，如果所介入的股票实现了大幅盈利，那么只要这只股票上升的大趋势未改变，即使这只股票出现了10个百分点甚至20个百分点的利润回吐，也是能完全接受的，而且这种利润回吐大多数时候还是十分合理的，但这样从容的操作手法在保证金的期货交易中，交易者就很难做得到的。

　　在金融投机世界里，号称“投机之王”的，不是股票，而是期货。国家推出期货市场的本意是为了实现相应标的品种的“价格发现和套期保值”，从而有利于经济的发展，但对于参与期货投机的人来说，这确实是一场没有硝烟的战争。

　　如果把金融投机世界里的搏杀都比作一场战争的话，股市的市场容量虽大，但股市的搏杀还只能算是冷兵器间的搏杀，而期货市场里的搏杀，真正算是上是热核武器的战争了。据来自权威的统计资料显示，股市里的生态状况总体是，一赚二平七亏，而期市里的生态状况是一个很恐怖的数字，在期市能够最终胜出的人不会超过0.1%，或者说，在期市战争中，99.9%的参与者都成了炮灰。对于如此低的生存率，有人把期市搏杀说成是一种“剩者为王”的死亡游戏是一点不为过的。当然，期市也是一个创造奇迹的地方。在期市里，如果你实力不够，就是给你一千万，要不了多长时间，也会被你亏个精光；如果你有实力能够在里面活得下来，一万与一千万的距离，看上去似乎并不那么遥远的，以下是几个有据可查的期货投机奇迹的现实案例：美国的世界级期货大师里查·丹尼斯曾在美国的一次期货交易大赛中，在不到一年的时间里创下了近200倍的收益；前几年武汉一个叫万群的女教师用4万多元资金不断做多豆油，由于行情配合，在不到半年的时间里，帐户上的资金居然达到不可思忆的近2000万；山东棉花奇人林广袤，网名“浓汤野人”，以2万8千元起家，在一个月的时间成长到15万，又用了半年时间达到600万，接着用一年时间做到了13亿元；浙江敦和投资的叶庆均，2003年以10万元起家，2008年身价已超50亿，创造了几万倍的投资收益，稳居期货江湖第一大佬的地位，国内期货界目前无出其右者。看到这些现实案例，也就不难理解，无数的寻梦者为何明明知道期货投资是火坑也奋不顾身的往里跳了吧。其实，这些传奇的背后是累累白骨，是真正的“一将功成万骨枯”。

　　在期市里，天堂与地狱的距离可以说是最近的，近的有时只隔一层纸。期市江湖里有一种说法是，如果你进入期市搏杀几年下来，先别说你赚了多少，只要你还活着，你基本上就可称得上是这个领域的一位英雄了。记得读大学时，当时央视曾经热播过的一部电视剧叫做《北京人在纽约》，里面的主人公有一段话曾十分有名：“如果你爱一个人，你就送她去纽约，因为那里是天堂；如果你恨一个人，你也送她去纽约，因为那里是地狱”，这句话后来被一些股民改为，“如果你爱一个人，你就送她去股市，因为那里是天堂；如果你恨一个人，你也送她去股市，因为那里是地狱”。再后来，这句话被期市里的过来人直接改为“如果你恨一个人，你就送他去做期货，因为那里是地狱”！呵呵，萌萌哒！据说在香港商界曾流传过这样的说法，如果要报复某个大老板，最狠的办法不是去跟他抢生意，而是，想办法把他的儿子拉来做期货！只要肯来做期货，那么让他倾家荡产就是个超大概率事件。由此可见，期货被称为金融投机领域的大规模杀伤性武器，是一点也不夸张的。期货对绝大多数的参与者而言，确实是一个财富的黑洞，人生的黑洞。

　　对于期货的巨大杀伤力，对于期货这个巨大的黑洞，我可谓是“感之深，痛之切”！ 只有进入过期货市场的人才知道，为何地狱会是18层，只有进入过期货市场的人才会知道，生不如死到底是怎么回事。回首这些年走过的茫茫路，往事，真还并不如烟。我进入期货市场跟我进入证券行业一样，看上去是偶然的因素，其实这里面包含着性格方面的必然性。对于曾经走过的路，不想去评判对与错，也无法评判对与错。虽然进入期货市场后无论在经济上还是在精神，我都有受到了重大的打击，但无论结果如何，从另一个角度来看，期货也扩展了我生命的维度，任何人来到这个世界，最终都是要离开的，这里不想去探究生命“终极关怀”之类的艰深话题，但我想，对任何普通的人来说，能够在有限的生命中拓展一些生命的维度，应该是一件有积极意义的事情。对于这些年所走过的路，我已经在计划将其写成一本书，这本书将不仅包括了我的期货交易经历，也包括了我人生的方方面面以及世界观、价值观等等等等，算是一本个人纪实或传记吧，待全部写完后，我将会放在我的微信公众号里分享出来。应该说，写个人传记并不是名人或成功人士才有的专利，我觉得每个普通的人都可以把自己的经历及感受写出来。我写这本书的出发点是，不管个人的现实遭遇如何，我都想让自己活的清醒一些，虽不一定能把握命运，但一定要充分思考生命，而且我觉得一个人在逆境中写出的东西会比一个所谓“成功人士”写出的东西更具真实性。

　　还是把话题拉回来，看过上面的文字后很容易理解，相对于股市而言期市为何是如此之难，这不仅是因为认识期市的规律难，更重要的是，在期市里由于人性的弱点被成倍放大后，一个人想克服自身人性的弱点实现自我超越确实是难上加难，如何在期货市场里克服人性的弱点，是横亘在无数期货人面前的一道看似薄如一层纸，实则厚如防弹装甲般难以逾越的天堑，强大如美国的投机之王利弗摩尔者，最终都没能完全克服人性的弱点，在走过半生的辉煌后，最终以悲剧收场。

　　前面已说过了，无数的期货人明明知道介入期货交易明明是一个巨大的火坑，都仍然飞蛾扑火般往里跳，这不仅是因为有若干现实版的期货奇迹，我觉得有一个更大的原因是，相对于实体投资而言，期货的公平性是特别高的，甚至远高于股市。我们决定参与一项竞争性的项目时，我想首先得看自己是不是有一定的比较优势，如果没有比较优势，那至少也得要求所参与的竞争性项目有较高的公平性，期货市场虽残酷无比，但其极高的公平性也让其魅力无穷。

　　自从接触期货以来，这么多年，似乎真没过上几天好日子，从失败走向又一个更大的失败，从痛苦走向又一个更深的痛苦，似乎成了这些年的生活常态，但不管现实如何残酷，只要还看到一丝的希望，我就不会放弃。在交过数十万的学费，经历过无数次创建－推倒、再创建－再推倒的测试后，我确信目前所定型的系统能够实现稳定盈利了。当然，市场才不会管你交了多少学费，也不会管你付出了多少努力，市场只认“实力”这张通行证，冰冷的数字会反馈一切。通过自己给自己打气，我决定从今天起，我将把我每天的原始交易帐单晒出来让大家见证，要么见证期市里又一个炮灰是如何产生的，要么就是见证一个期货人是如何活出来的。由于期货市场的巨大不确定性以及期货杠杆交易的高风险性，在期货市场里晒帐单是需要很大勇气的，在期货市场中，永远不知道明天会发生什么。不要相信那些在各大期货论坛中晒优秀帐单的人，并不是他们晒的帐单有假，而是，由于他们晒的是历史帐单，他们只会晒交易成绩优良的那一段的帐单，对难看的部分，他们大多都是回避了的。对于那些有勇气将每天帐单晒出来的人，我在和讯期货论坛里观察过，很难有能够坚持一个月的，因为那些帐单晒着晒着就惨不忍睹了（我到底能晒多久呢，呵呵，萌萌哒！）。

　　我以2015年12月28日的结算权益15067元作为初始资金，从2015年12月29日（周二）起，在当日下午6点后将当日的交易状况和资金变化情况在我的这个微信公众号上晒出来，并对当日的交易状况作简单点评，在每个周末，将对当周的交易质量作一个较为专业化的分析，为预防单个品种“黑天鹅”的袭击，我将把资金大致平分到三个品种上。这也是说，即使对这样一笔很小的资金，无论盈亏，我都将严格按照专业化和系统化的方式进行操作，其实每个期货人都知道，在这个市场中，资金没有大小之分，在这里泾渭分明的只有操作者的实力。对于这个帐户，即使出现最坏的情况－爆仓也局，我也会将原始帐单晒出来。在竞技性领域最不值钱的就是面子，面子甚至是个害人的东东。如果这个帐户的资金不能实现稳定增长，最后被市场所消灭了，我也将永远和期货说道别，人该做什么还得做什么，因为目前我所采用的交易系统可说是耗尽我的“浑身解数”，如果这个系统不能胜出，我也只有彻底认命！。

　　就以这篇文章作为是2015年末的一个个人总结吧，也以这篇文章用来迎接2016年的第一抹阳光，开始一段新的旅程！

　　感谢上帝！他老人家从未忘记过我，虽然有时感觉苛刻了点。

　　一不小心，唠唠叨叨还写了不少，由于写的过于匆匆，没能对文章在逻辑上和文字上作过多推敲，真是见笑了！

王亚伟最新演讲：谁说价值投资过时了？

    对我而言，长期价值投资的话题不是三言两语可以讲清楚的，对长期价值投资很多人有不同的理解，就像1000个人眼中有1000个哈姆雷特，每个人都有不同的看法。

　　什么叫长期？什么叫价值？什么叫投资？三个词拆开来，每个人都有不同的看法和理解。什么叫“长期”，对经济学家凯恩斯来讲长期是很长的时间，可能超过了投资者的投资生涯，如果对从事高频交易来讲，可能一小时就是长期，也可以用度日如年来形容，就像《星际穿越》一样，一天可能是好几年。这个是大家对长期的不同的理解。

　　对价值来讲，大家也有不同的理解，从一个角度来讲，价值和价格的关系来讲，价值是一种理解。第二种，如果从投资风格来讲，价值和成长相对应的话，对价值又是一种理解。价值有很多不同的类型，比如交换的价值，使用的价值、储存的价值等等，这也是一种理解方式。谈到价值，还涉及到价值观的问题。从不同的价值观角度去入手，可能对价值的评判也会有不同的结论，比如，有的价值从产业投资者的角度有并购的价值，对财务投资者来讲，可能有财务投资方面的价值的判断。

　　再说投资。其实投资也一样，可能大家平常都把投资和投机相结合来讲，那么，有的观点就认为，投资就是一种理性的行为，是一种建设性的行为，是一种高尚的行为。而投机，就是投机倒把，或者是一种破坏性的行为，或者是一种冲动性的行为，这是一种理解方式。也有一种理解方式认为投机实际上是一种积极的行为，是积极地去寻找机会，并且快速地付诸行动。从这个角度来讲，投机可能是中性的词。而投资可能是一种消极的被动的行为，就是你认定了一种东西，你就简单地长期地拿着，或者说像抱残守缺这种。所以对投资的理解，也有不同的含义。这些方面都是角度不同，结论不同，把它结合起来就更加复杂了，什么叫长期价值投资呢？如果去细分的话，确实很难说清楚。我们只能从一般的通常的意义上去理解长期价值投资。

　　长期价值投资，是通过严谨的分析，判断投资对象的价值，在这个基础上，价格低于价值，甚至严重低于价值的时候进行投资，并且长期地坚持投资方式，这可能是大家通常理解上的长期价值投资。

　　为什么要在这个时点谈长期价值投资？现在的市场，尤其是这两年的市场，成长性的投资大行其道，到后面，进一步地演化成了趋势投资和动量投资。很多人可能会有疑问，长期价值投资是否已经过时了？在中国市场是否适用？在目前的时点上，我们要去思考这个问题。所以，结合这个话题谈谈我的理解。

　　从价值投资的基本理念来讲，价值是属于基本面投资的一种，简单划分的话，投资分为技术派的投资，基本面的投资和指数的投资，基本面的投资包括成长性的投资等等。还有量化的投资，可能是跨了好几种流派，也有根据技术形态做投资的，也有根据基本面做量化。

　　价值投资者对于投资的定义，是一项追求本金安全以及令人满意的回报的活动。投资强调的是一种确定性，需要基于确定性足够高的判断。价值投资者认为证券不是投机的工具，它代表了企业的所有权。而技术投资是从价格的形态分析入手，证券认为是商品价格由供求关系来决定，基于未来的价格判断操作。而指数化的投资把个股作为组合的一部分，不强调个股的价值属性，这是基本的划分。

　　价值投资者对市场的意义在于，由于他们认为股票价格是围绕价值波动的，当股票价格低于价值的时候会买入，而高于价值的时候会卖出。价格的波动是比较频繁和剧烈的，而企业的价值的波动是平缓的。所以价值的波动性低很多。而价值投资者，针对与价格相对于价值的背离做一个反向的操作。促使价格从高波动性方向向低波动性方向回归，客观上起到了降低市场波动的作用。

　　价值投资者的特征是什么？

　　成功的价值投资者有几个特质。

　　首先是积极的投资者，他会非常积极地评判一个企业的内在价值是什么，价格是否偏离了，如果偏离的话，会积极地采取一种行动来把握这样的机会。

　　第二，价值投资者是具有逆向思维，往往在市场很低迷的时候价值会凸现出来。而在市场很狂热的时候，价格会远远偏离价值，于是他们会采取卖出的操作，或者是做空的行为。从表现上来讲是逆向的投资。

　　第三，价值投资者也是长期的投资者。价格低于价值，被低估的情况，一个不是完全有效的市场上，不会立刻得到纠正。做价值投资最怕的是碰上价值陷阱，虽然低估了，但这种低估可能会长期存在，会超过一般人的忍耐力。所以，要做一个成功的价值投资者，必须是一个长期的投资者。在大部分的时间里你是受煎熬的，你所投资的被低估的资产得不到认可，但一旦被纠偏的话，可能短短几天就完成了，但你不知道发生在什么时候，所以需要足够的耐心，很少人可以具备这种耐心。所以价值投资大家知道好，但是，很少有人可以做得好。所谓知易行难，就像减肥，大家知道运动可以减肥，但真正可以做到的很少。所以成功的价值投资者具有好的品质，比如积极、谦逊、耐心、自律和风险规避。尤其是谦逊和耐心，这方面的品质比成长型的投资要做得好很多。

　　长期价值投资在A股市场是什么样的情况？

　　在A股市场，短期的投资行为很多，其实A股市场还是适合长期投资的，从统计的结果上来看，是长期投资的沃土。中国是一个增长型的经济体，在这种情况下要做成长型的投资，但价值投资的回报更高。

　　这里做了十年的滚动复合的收益率，长期投资来看，是跑赢指数的。随着市场的壮大，要跑赢指数很难，但长期投资的收益率是跑赢指数的，这是做了全部A股的算术平均。为什么指数的表现不是很好？主要在于指数的编制，一些权重股可能占了过高的比例，如果不考虑权重平均地投资于A股的话，复合回报率是很高的。从2005年到2014年，年复合回报率达到了22.7%，这个回报率可以和巴菲特看齐。关键是，滚动的回报是逐年提高的。所以，A股市场可能越来越适合做长期的投资。

　　价值投资风格在A股市场的表现。这里做了两张图，一个是从1994年开始，一个是从2000年开始，方法一样。把所有的A股按照市值的大小划分为四分，同时，按照静态的PE，划分4个等分，于是得到了16种组合。在这16种组合中，价值投资的结果是好于成长型的投资，也好于全部A股平均权重的投资，后者回报率远远超出指数，所以前者是一个更高的收益率，我们看一下二十年的回报率，可以超过100多倍，确实很惊人，15年的回报也超过了十几倍。

　　综合这两点来讲，长期的价值投资在A股市场可以给投资者创造很高的回报。

　　我们知道，投资里有一个均值回归。看过去的两三年，价值投资跑输成长投资，但从长期来看，长期的价值投资远远跑赢成长型投资，我们是否可以认为未来两年如果均值回归起作用的话，价值投资是否可以远远跑赢成长型投资呢？这是我们需要关注的。

　　为什么大家感觉价值投资在A股是非主流的(少数派)？是什么情况导致了这一点，这和A股市场历史上几方面的情况有关。

　　第一，整个市场的成熟度和投资者结构的问题。在中国是新兴市场，有不断的新投资者入市，他们的投资理念可能不是很成熟，而且价值投资者需要具备几个素质，是新投资者不具备的。在这种情况下，价值投资没有一个很好的市场环境和土壤。另外，散户比例高的特点被一些炒作资金利用，市场投机的气氛比较浓，价值投资的优势反而被掩盖了。

　　第二机构投资的占比不高，即使是机构投资者，真正做到长期投资的也非常少，机构投资者不等于长期投资者，比如基金的话，公募基金每年的考核，一方面是相对排名，不追求绝对价值，长期优势反而掩盖。另一方面，在这种排名的压力下，很难做到耐心和长期。包括保险机构也一样，也是每年考核。所以我觉得，这些方面机构投资者的行为被扭曲了，很难有一个长期价值理念来主导。

　　第二方面是上市公司的层面，它的治理结构可能不完善，作为中小投资者，很难在企业发展过程中发挥他们积极股东的作用，可能就是被动的投资。如果投资者不能参与到企业的经营管理，对他们施加影响，他们买的股票只能有一个博弈的价值，实际上是投资者之间的互相博弈，而不是投资者可以参与到上市公司的管理中，不能通过股权影响到上市公司的行为。而在成熟的时候市场，投资者可以参与公司的治理，可以帮助企业完成价值回归。如果企业真的在市场上被严重低估的话，有些投资者会收购企业，可能把管理层换掉，所以有经营压力。所以A股的价值陷阱持续时间比国外更长，导致价值投资难度更大。另外国有股权虚位，管理层没有动力和压力提升整个公司的价值，即使公司被长期低估跟他也没有关系。真正好的价值标的不多，也限制了价值范围的普及。

　　第三与市场监管和制度有关，原来市场不成熟，投资者投机炒作风比较盛行，在这种情况下，因为价值投资不是那么吸引眼球，容易被长期忽视。另外，注册制还没有实施。在这个情况下，导致股票供不应求，很多股票是被高估的。符合价值标准的标的就大大减少了。这是价值投资的困难所在。另外，包括一些优质的企业在海外上市，导致了好公司的流失，没有好的标的。

　　第四，避险手段的不足。机构投资者本身有避险的内在需求，这种需求如果在市场中得不到很好的满足，他们可能就不进入市场，没有办法实现风险控制，就只能观望。第二种是他即使进入到市场也很难做到长期，就是阶段性的。早期做私募大家也知道，他没有办法控制回撤，只能通过仓位调整，这样真正想做长期的价值投资是非常困难的。而且私募投资者的避险需求有各种各样的，有些是从组合管理角度，需要相应的指数期货去对冲风险。另外，还有在个股方面的风险如何去回避，企业可能会面临行业风险，但如果通过做空同行业其他的公司对冲掉行业的风险，就可以长期持有看好的企业。如果多样化的避险需求得不到满足的话，长期投资者将难以适从。

　　以上几点，导致虽然从结果来长期的价值投资在A股市场效果很好，但用这种方法赚到钱的投资者凤毛麟角。

　　如何看待未来？长期价值投资者在A股的前景是看好的。很简单，现在长期价值投资为什么效果好？因为应用这种方法的人少，导致了相关标的长期以来没有被充分挖掘，这样的话，用这种方法来投资，从大的概率上可以取得比较好的收益。另外，长期价值投资所需要的外部环境和条件也在不断地改善。

　　首先，市场监管力度在不断的加强，市场投机的气氛如果被抑制，长期投资的理念就会被弘扬。

　　第二方面，注册制的改革以及加大退市制度的执行力度。在这种情况下，原来大家基于博弈的行为会得到抑制，使市场上更多资金配到优质的企业上。

　　第三方面，混合所有制推进上市公司治理结构完善。

　　第四方面，兼并收购，可以促使价值回归，有效地减少价值陷阱。

　　第五方面，中国市场国际化程度日益加强，包括未来列入MSCI全球指数，加上养老金可能要入市，可以预计的是机构投资者的队伍会不断地壮大，国际化程度会加强，价值投资者队伍会不断壮大。

　　第六方面，避险工具的完善，除了沪深300指数期货，还有上证50指数期货，中证500指数期货以及个股期权等等，虽然有些东西在发展的初期，在应用上很难有实际的大规模的应用。但是我觉得这是开了头，未来工具越来越多，应用成本越来越低，越来越方便，这些都有利于长期价值投资者的策略的制定和实施。

　　总而言之，长期价值投资在A股具备了几个方面的条件：

　　天时，过去几年的价值投资收益率可能不理想，但从均值回归的角度，可能有超额收益。另外外部环境都在完善。这是地利方面的因素。另外是人和，机构投资者的队伍在不断地壮大。综合起来，长期价值投资在A股发展前景良好，可以在未来几年充分地分享到中国牛市的成果，谢谢大家！

王海滨：财富东流水，你是哪家人？

    前些天整理了一些抗人民币贬值的股票，开年第一天就熔断，所以就只能观察。

迈向新起点: 一个期货人多年来交易历程的心血总结

如果你现在还不能盈利；如果你已经开始盈利，但总是盈亏互补，那么请看这篇文章多遍吧。这是一个炒期货的人多年来的交易历程的心血总结，也道出在期货市场中真正立于不败之地的秘诀。其核心就是轻仓、顺势、积累、加仓、止损、持仓、明德！

盈利之道

所谓基本面或技术分析以及分析出来的种种，只是用来被验证的，而不是用来一本正经的预测的。

永远不要相信预测（本人认为是不要猜测，科学的预测或者推测还是可以要的）——因为预测的主观偏见太多，因为预测是虚幻的将来，因为预测是恐惧的集中地，因为预测实际上是代表着测不准，所以不要相信任何的分析。非上即下的价格运动，规定了你应该学会非多即空的交易行为（这句话有点武断，价格的运动方式是要先确定周期，在一个确定时间周期里面我们说价格的运动方式：一、涨势或者跌势情况下，为上涨-调整-上涨创新高。或者为下跌-调整-下跌创新低。二、转势情况下，上涨-调整-上涨不能创新高-转为周期内创新低则转为下跌趋势。或者下跌-调整-下跌不能创新低转为周期内创新高则转为上涨趋势。）

“上德无为而无以为”。

你会开车吗？不会！你会走路吗？会！那就行了，你要到达某目的地，你先要发现路，然后才开车上去或脚踩上去，而不是先乱走乱撞，记住，不是你来开辟道路、误打误撞而到达目的地，而是你看到已存在的道路，然后沿着道走，才能到达目的地（比喻的很好）。下单交易，就是先看到行情，并后续跟随行情——此处是不敢为天下先，不是预测在前，也不是幻想在先，你得跟随、后动；然后让行情带领你走一段路程，你就盈利了。

行情能走多远？不知道。行情得走多久才能回调？也不知道！等着吧（说道点子上了）。如此你就少犯错了。如果，你又开始预测价格距离或时间长短，亦或失去耐心，担心失去利润，过早离场，那也就是等于你离开了道路，那么，你会掉进路边的陷阱，这时或下一时刻，你定会犯错，而且会犯下大错（这条是关键，请大家反复谨记）。

持仓，和时间无关；和价格运动的距离长短也很少关联，如果有的话，就是看价格运动的边界是否已经到达或准备穿越，价格运动的边界，其实很好辨认（说的好，精辟）。十五分钟以上图形中，昨天的高低点位、前期数天的高低点位，大均线的边界等，都差不多已经标明了的，自己动手划划线就一目了然了，不要你去自作聪明的苦思和疑虑，K线运动就是这么简简单单，而你却把它搞复杂了，同时也把自己搞的晕头转向，这哪有不亏损的呢？

持仓也和你的耐心、个人情绪，包括你的期待或疑虑等心理活动，无关！如果相干，你已经开始亏损了。

好好思考你是如何开车或走路的。不会思考吗，那就上路吧，边走边思考你的双腿、道路和目的地的关系。迈开双腿就是你的交易行为；道路，就是价格运动的路径和方向；目的地，就是价格运动的边界，也是你交易盈利的终点（这里需要注意的是，生活中的目的地总是预先知道的，但价格运动的目的地最好不要预先去探知，跟随即可）。走一段路，慢慢想象，谁先谁后，谁规定了谁的行为。
不要着急而过早迈步，也不要担心前狼后虎。价格运动会有路径过程——趋势。趋势本身是距离和时间延伸的结合体，但这是一个动态的过程，趋势的大小多少（要确定在什么周时间期内），不能用时间和价差来预先界定或过早去分析判断的，至少，绝大部分行情是如此。而且，交易者也无需去先入为主的预判。实际上，跟随的交易才是正确的交易。而且持仓，和价差和时差都无关。你和行情合拍了不就盈利了吗，难道你还非要盈利多少美金，非要明确持仓多久这样的确切数据才甘心吗？那是根本不可能也无必要的。趋势和盈利大小多少不要去计较，只要跟随合拍于市场即可。盈利的简单之处，在于只是跟随价格运动而不是与之对抗。市场行情走向和你根本没关系，你和他对抗斗争他就理你了吗？所以，如果跟错，应该习惯轻松简单的掉头转向。但大多数人此时，心有万重虑，身有千斤重，无法转向，以至失足饮恨。

不间断地看书（不要哦看矛盾的书），不要停止你的思考，不要离开你的行动实践，在你的生命中，熟稔道家和佛家的思想，守静无为，弃欲绝念，并用这些哲学常识如实地指导你的思维和行为，让自己的心灵保持单纯和自由。因为抛弃的那些东西，根本的和盈亏无关，根本的和你的幸福指数无关，但太多太多人却死死追求这些不放松，真是自障自没。

老子说，“盖闻善执生者，陵行不辟兕虎……”，意思是说，善于保全生命的人，在山陵里走路不轻易干砍劈犀牛或老虎的事情……一个交易者不要轻易涉险，不要因欲望驱使而重仓或急于进场，也不要因为恐惧和疑虑而过早离场。老老实实的控制仓位，老老实实的看准行情之后再行跟随式的交易，这是做交易的本来方式。如果因交易时候有想法或因为不良心理活动的影响而去期待或疑虑式的交易，那就脱离交易的本质了。

现在有“交易心理学”方面的研究，但那些都是在讲交易时候的人，会有怎样不良的心理活动以及影响正确交易行为的种种过程。其实，如果你是个成熟交易者，那盈亏的本质，根本的和心理活动无关。但这个世界上，没几个人能看到这一点，最多他能看到心理活动过程决定了人的行为方式，而去极力控制自己的心理状态和交易方法原则等。这是典型的不成熟交易者的心理状态。但实际上，你无需这么辛苦的努力。只要放弃你的想法，简单你的行为，按比例式的轻仓，做几个价格走向跟随的动作，持仓过程随着价格运动而盈利有大有小，这就是交易了。哪有那么多心思在里面了？心思在里面，还被这些不良心思所控制，心神不宁、焦躁不安、重仓冒进，净是亏损，不是自找苦吃吗？

交易者一定要正确理解交易。要清楚持仓和交易是两回事。交易是个动词，是个动作的话，那就很多时候在有意为之，频繁为之。世界上绝大多数人如果不在交易就感到不自在，不在频繁进出场就不显得自己是有本事的操盘者，不每天死盯着行情自作聪明的分析和买卖，好像就不能表现出自己的睿智似地。

持仓是无为而为，他的仓位盈利的数字每时每刻都在跟随着行情趋势的变动而变动，但他的心和手从来不会过多的担忧或轻易变更他的头寸。趋势完成了，价格运动形态会告诉他应该把利润收进囊中了，这个时候，他才自然而然的收获自己的仓单，至于下一单是否进场，如何进场，何时进场，那要看价格本身走势以及他的工作和休闲的时间安排了，而盈利的机会，总是无处不在。但说来也怪，如此简单的盈利方式，投资者或交易者们总是不能做得到，原因何在？怕还是老子说的那样吧，真的盈利者是在“大智若愚”的守静处柔之中，而那些拥有“交易的快感”的“奋斗者”们却在“大愚若智”的买卖折腾之中。

阴阳论或辩证法里的基本思想是，当你不动守静的时候，世界万物都在变动，所以无需你去多动，要动也是跟着周围世界的动而动，这叫应动或者顺动。因为任何事情的达成，都是周围世界各种条件互相运动的产物，而不是人的主观的意欲而为，所以个人肯定要守静待变或随机应变。K线运动和交易者行为的关系，更是如此。以静制动、以静为动，在被动和主动之间，立于反弱，处于静雌，方是真正的积极主动地方式。这也是我们做万事的方式方法。

交易者还要重视积累的重大意义。“不积跬步无以至千里”、“聚沙成塔”等等都是在说累积出来的结果将是巨大的。金融交易上同样也是，行情趋势，是由每一个主浪推动和次浪回调叠加而来的，不要因为每次波动，就觉得有进出场的意义了，实际上，有意义的是你持仓不动，至多是恢复趋势后轻仓加仓，而不是你投机性的心理波动而带来的错误连连的举动。大趋势是由若干小趋势叠加来的，要有耐心的持仓等待，做大趋势的顺势持有；同样，如果你进出场的行为做的多了，错的也就多了，你累积的亏损金额就会巨大，你要想把它捞回来，也同样需要提高加倍的能力才行的。

从正面来看，积累的重大意义还在于你的仓单利润的复利。复利拥有巨大能量，但同样来自于心灵自由和静守无为。试想下，你不是在重仓以求快富、冒险侥幸搏短，而是在你每次都能轻仓、持久的追随行情，那么随着这样的价差滚动和累积次数的增多，你的账面利润也在不断积累放大，遇到明朗的行情，还可以加仓继续跟随，通过跟随趋势的持仓次数和价差滚动以及时间过程的累积的方式，即使总是按比例式的轻仓，你也能拥有十分巨大的收获。相反，那种想拥有暴富式的交易的仓位，重仓冒进，频繁搏短，急功近利，只知眼前利益，不知后面的各种具体条件将会随时发生变化，而本身却又没有任何应对能力的交易者，不在眼前就在后续，迟早会像因有侥幸心理而快车超速行驶甚至猛闯红灯那样的不堪后果一样让你赔的很惨，欲望害人，这个后果一般就是车毁人亡分文不剩，那时候你再痛定思痛已经来不及了。

“多易必多难”，“欲速则不达”，任何事情发展的过程中必然有先后的诸多条件的决定和影响，快则有害，慢则有益。所以最慢的积累就是你最快速的盈利方式，而且要相信，复利的力量是巨大的。复利，有时候是代数级别的增长，有时候又是几何级别的发展，能量无穷，就像豆芽顶石头般的让人惊愕。要让自己有耐心而能看到这个巨大的收获。用时间和积累的膨胀来换得的巨额财富，因思维和现实面上的出发点不同，会让你在当真正的有巨大收获到来时，你就又能反过来真切感受到，原来巨额财富的拥有虽然花了一些时间，但确实还是很快的，而且还很安全。所以，最快速最伟大的拥有财富的方式就是这么一个又一个的安全的仓位利润慢慢累积而来的，除此之外，没有他法。

找几条均线，他们会组成价格运动的方向和路径，他们也常是路径的护栏，再划划水平线，至多再看看K线组合的形态，然后跟着K线走，就可以了（把交易系统都建立好了，这就是交易的真相，也是赚钱的真相）。这不是让你去搞高深的技术指标或交易方法，而是让你有一些跟随市场动向的信息或信心而已。而且说到底，这仍然是一种跟随——跟随高概率的均线法则或K线组合形态的一般走向，也只有当这些指标和K线方向形成之后，你才能进出场，而不是主观的提早预判或把主观意志强加在交易上。如果你是个成熟者，你完全不用任何指标，裸盘操作就可以，因为行情上下你都看见了，跟随即可。

至于基本面，只有无趣的人才会去看它。所以，交易就是这么简单。如果非得找高明的方法的话，那就是返朴归真，净化心灵，你需要把自己当“白痴”（这是一种修炼，一种境界，一般人还真的当不了“白痴”呢！），虚空无为，无有一念，不要去预测，也不要有焦虑，让价格的运动方向来告诉你如何非上即下地跟着他跑。因为道路在哪里、方向是什么和目的地有多远，从来不是你自己选择的，更不是你神仙般预测的，你此刻的路途，从来都是被告知、被选择、被跟随的。如果你已经走上这条路，那就抬起头，欣赏路边或远处的风景吧，不要惦记你的脚下。

一言蔽之，盈利之“道”，原是你在“一切皆空”的跟随式的“被盈利”。

人们做任何事情，都讲求“能力”二字，有人有计算能力，就去攻读数学；有人有动作能力，就去搞体育运动；有人有唱歌能力，就去做个歌手；有人善于谋略运筹，就对权力情有独钟，如此等等，便是他能做好一件事情的基础。

在金融交易中，总是能盈利，是否是他具有这个盈利的能力呢？

如果你是金融大鳄或是投行亦或是投行的联合，可以在市场上呼风唤雨，左右局势，那无疑是有能力的，除了你能和政治联姻、有出色的经济智慧这些能力外，你肯定也会有雄厚的资本力量可以让你发挥。

但问题是，你只是个普通交易者，一个只有几千美金，或者最多只有几百万美金的投资者。所以你不具备任何能力。

有人问，你说了这么多，你说你能盈利，那你不是金融大鳄，你在这里瞎起哄做什么呢？

我现在就来回答你的问题。

我总是在获利，但我一不是金融大鳄，二没有任何所谓的盈利能力。

第一条，我上面已经说过，现在说说第二条这个奇怪的问题。

金融交易能够真正盈利，而且是长期稳定的获利，实际上和交易者本身没任何关系。你顺势而行，你就能盈利，那是市场在让你获利；你不能获利，那是你逆势而持仓，市场就没让你获利。

盈利之道就在于，你能跟随趋势而持仓不动。你持仓不动，又能顺势而行，是你修为的力量在起作用，不是你交易上有获利的能力。

如果你盈利了，那肯定不是你有什么功劳，也不是你有什么交易的能耐，而是你的“道”性在发挥着作用。

有人说，我有技术分析的能力，我有对基本面判断的知识，我能预测行情的能力，这都是笑话而已。

技术分析是个高概率的事件总结，我承认他对判断未来行情走势有作用，但他第一大多是事后总结出来的，第二，技术分析，大多局限于某个价格行情阶段上，而实际上根本无需去多关注局部的运动对整体趋势会有什么影响。

基本面预测，我相信你的能力还差的很远。即使能预测，也就是模棱两可而已。

所以，交易只是跟随趋势就行了。

计划，原则，策略，重要不重要呢？我的答案是我没有这些东西，我也从来不去关注这些。我只是轻仓建仓，设好止损，价格跟随，盈利继续轻仓加仓，如此而已；如果一定说有计划的话，我只有这些简单的行动，实际上他也不是什么方法原则，你是在做保证金杠杆交易，你能不轻仓吗，你能不止损吗？所以我也就没有什么原则策略。

总而言之，盈利和你没任何关系，不要自我吹嘘自我眩晕，他只是市场给予你的恩赐而已。不是你具备了什么盈利的能力。如果你努力奋斗在交易市场上了，或是在寻找致胜之法，从现在起，你应该知道这对你的交易，根本毫无帮助。

但你总是亏损的话，那确实是和你有关了，你总是在疑虑，你总是期待，你总是恐惧，你总是在分析，你总是计划，你总是规定自己遵守交易原则，而实际上是，你总是在亏损。

交易之法，在于无法。置身于市场之外，建仓于顺势之中，醒乎于悟道之切，行善于盈利之后。逍遥自在而天地自化，知于行始而又能知止，市场自行而我自利，我自利而我却在市场之外。

把自己放在交易之中，没任何好处。你要尝试着把自己置之在交易之外，这样才能放空自己，才能让交易和自己无关。因为盈利是市场的决定，不是你的决定，你的仓位方向，和合价格运动他就在赢，如果不合，那就更改下，市场是主导，你只是个外人而已，你何必要非把自己全身心的放在交易之中呢？说到底，盈利不盈利，和你没有一点干系。所以顺势就是应该的，也是自然的，我不去主动的非要顺势或怎么样，我只要看到了他的运动而轻轻的跟动应动就行了啊，然后就下了单子睡觉去，市场自动而我在自利。这就是道。

盈利之后，不要觉得自己有什么能耐，事实上，盈利是市场给你的，你没任何精力或能耐在里面，所以就没任何所谓的盈利能力在里面。能赚钱，不要觉得自己伟大了，牛B了。就像风调雨顺，老百姓能有粮食吃，那个国家的国王就觉得自己很牛B了，是他的力量在让老百姓丰衣足食，这不是自欺吗？就像空气在让万物生长，你觉得自己的能耐而让空气在发挥作用，这不是无知吗？所以，盈利只是顺道而行而已，顺道而行就是德。“道德经”的“道”和“德”要搞清楚了，几千年前的老子能看得这么清楚，几千年后，你难道还不去认真思考下吗？反过来，如果你不能盈利，是因为你把自己太当回事了，全身心投入到交易中，使劲而为，越做越亏，因为全是自我主见在里面。尝试放空自己吧，修为自己的思想吧。这样才能提高。

迪士尼开园进入倒计时 10股启动在即

上海迪士尼今春开园娱乐演出公布

　　全球最长的“米奇童话专列”日间主题巡游、“上海迪士尼乐园乐团”、中文版的《狮子王》、杂技版的《人猿泰山》…1月5日，上海迪士尼度假区发布了娱乐演出的更多细节。新民晚报新民网记者获悉，上海迪士尼将从音乐、舞蹈、主题巡游等方面，打造全天候的娱乐表演，而专为中国游客打造的演出，将让每一个游客找到自己喜欢的演出。开园后，在上海迪士尼乐园入口处，游客们可以获取当日详尽的演出节目单。

业内人士表示，伴随即将春季开园的上海迪士尼细节一一公布，上海本地的餐饮旅游、商贸零售、交运服务等上市公司龙头受益于收入增长。此外，与迪士尼有合作的传媒上市公司、迪士尼授权的消费品品牌也有望受益。

　　中国海诚(002116,股吧)：兼具国企改革、迪士尼等多重概念

　　全年新签订单70.53亿元,同比下降13.38%,其中工程总承包订单降幅最大,同比下降16.42%。两次激励正在实施,动力强劲,传统主业承压,公司积极通过内生和外延等方式进军环保、医药和新能源等领域,兼具国企改革+迪士尼+机器人(300024,股吧)+电池隔膜等多重概念。我们小幅下调2015-2016年的EPS至0.77元和0.89元,给予15年37-40倍PE,合理价格区间为:28.49-30.8元。海通证券

　　美盛文化(002699,股吧):与阿里影业战略合作,打造“SSS”IP

　　事件:美盛文化打造的《星学院》动画片将于今晚陆续登陆电视台和视频网站,标志着美盛以IP为核心的生态将逐步形成;阿里影业是阿里集团文化娱乐版块重要的风向标,美盛文化和阿里影业就《星学院》共同打造“T2O”这一电视内容与互联网跨界融合的全新模式。今日美盛文化举行“星光美盛璀璨阿里点亮星学院之旅——美盛文化&阿里影业战略合作暨《星学院》IP发布会”,并与投资者进行了交流。 中银国际

　　哈尔斯：公司与华特迪士尼（上海）有限公司签署《许可协议》，迪士尼许可公司在特定期限内在特定家居用品类产品上使用相关迪士尼原型和商标，并授权公司在特定的渠道销售许可产品，协议有限期为2015年5月1日至2017年12月31日。

炒的是心: 大反攻，在个股的技术上是如何展开的？

大盘如此暴虐，几乎无人幸免。
就是我本人，除了为潜水的旅行放心，归还融资盘的那一部分卖出外，自有资金的仓位，简直就是满仓一只股票连续被跌停腰斩（旅行时间长且海外、网络不便，不敢持有融资盘）。好不容易等到心理安全期的7月3日敢于在跌停板上融资买入补仓（见前一篇帖子，那些仓位真的是融资买入），盘面好不容易打开跌停上攻，结果到下午还是被摁住不许跑——再跌停回去，更伤心的是：次日再跌停！补仓全部套住。
奇怪的是，我所补仓的股票接下来全部停牌，至今还没有复牌（还好，个别没有被关的补仓股票今天才开始盈利10%）。所以说：没有人能够对抗大势，除非你置身事外，因此，被套的人也没有必要太过于自责。
我今天帖子的主要任务是：为我自己厘清思路，辨明未来市场交易规则的普遍性与特殊性，这才是有意义且对自己负责的方式。

一、大政策与制度规则的特殊性
我注意到这样几条信息（信息很多，99%是垃圾可以忽略不计，否则适得其反）：
1、交易规则在未来半年内，几乎又回到2006年之前法人股不能流通交易时代；这一条值得特别的注意。由此，我们就可以用历史上没有法人股参与交易的技术，去把握和判断未来走势，起码，新庄可以无视任何虎视眈眈期望趁股价高企之时套现的所有产业资本们不劳而获的趁火打劫，解除了新庄最大的心理忌惮，只是一门心思对付同行者就够了；
2、就算你不是法人股、国家股，只要持股超过5%，半年内也不允许卖出，这一条就是与2007年代之前不一样的特殊性地方。这条主要是针对前些年定向增发到期流通的占有5%以上股份的人起到遏制作用。我看到这一条，立刻想到我的持股之一“中兴商业”未来会如何演绎：因为举牌的两个大股东半年筹码锁定期早在停牌期间就过去了，新庄谁敢做？分分钟都会遭到狙击，现在好了，摊开筹码打明牌了。
3、公安部插手稽查恶意做空者。这一条比较扯淡，只是看看会心一笑即可，千万不能当真。因为逻辑上说不通：没有买卖就没有交易，后果都是自负的，开赌场没有多空如何买卖？你如何分清并定性哪些卖出是善意，哪些卖出是恶意的？不过这也比较符合我国一贯“群众运动式”管理方法。今天就可以把话撂在这里：最后一定是不了了之没有下文结果。人民群众随着股价的上涨，很快就会忘记这些。
以上，是大方面的厘清。当然，最近信息、规定、利好制度很多。但是都不具有实质性内容。真正最大的利好就是：除大金融、大蓝筹股票的下跌幅度小一些，支撑起沪指2000点到现在3877.8点涨幅内容外，其他股票几乎打回2000点原籍。这才是未来大反攻的最核心动力与源泉所在，这是判断反弹还是反攻的主要依据。

二、反攻时间长度
我之前是、未来还会是坚持我之前对付大盘的一贯方法：方向一旦确立，只重时间不重指数高低。那么，未来大盘反攻会持续多长时间呢？我们先用一个最简单的方法去测定：5个月！
为什么是5个月呢？市场经过此次大跌，无论大小资金、机构散户，都是惊弓之鸟，内心余悸不可能很快消除。未来半年后，会有管理层人为控制的流通盘扩大（也许届时会有新办法再约束），加上IPO会再次开始，这些是几个月后舆论最大的利空，只是现在我们大家感受不到而已，5个月后会每天响在你我的耳边。甚至我们现在就可以判定，届时会有连篇累帧的文章分析：再次放开法人股流通对大盘没有不利影响之类。因此，我们先假定6个月后抛售压力巨大，而市场总是提前反应利空或者利好，所以，我们假定5个月后会大盘反攻结束，为自己留出余地。5个月时间毕竟很长，我们目前不用为5个月后的事情操心——5个月时间对于股市，完全可以沧海变桑田，乌鸦变凤凰。
我们以上分析的目的，是为我们未来一段时间明确前进方向。

三、个股案例抛砖引玉
大家看看下面这幅图，你会认为是今天的图片还是8年前的图片？你真的会分得清楚吗？
查看原图上图是2007年7月9日的“000502恒大地产”，更早的名字叫“琼能源”，今天叫“绿景控股”。除了年份不同之外，月份、日子跟今天一模一样。我告诉你，2007年大牛市第一波赶尽杀绝式的大洗劫跟今天有过之无不及，你身不在其中没有感同身受而已。特别是今年一大半以上全部是新人，更是不了解股市快速造富、杀人过程，所谓的了解不是看看图而已，那种心路历程无法与外人道。
上图股价从13.75元分两拨下杀到6.28元，跌幅55%，与今天个股跌幅相比，毫不列外。唯一的差别是下跌的时间更延长2周。上图简直就是如同今天大盘反攻个股走势一模一样的连续3个涨停翻版。
下图是“绿景控股”在上图基础上6天后的结果；仔细观察会发现，成交量底部连续放出，均线开始有内弓型倾向。
查看原图股价再次连续5个交易日拔高上攻，回到前期高点，解套盘卖压开始出现。由于底部放量过大（割肉盘出局太多），股价连续4天在前高地点顽强上下影线收盘：可想而知分时图盘面是多么剧烈的上冲下突，刚刚被劫杀的人，谁还有持股魄力？
查看原图下图是在上图基础上再过1周后的结果。
从底部涨停第一天开始全部累计22个交易日，自然日正好1个月。
短短一个月，真是沧海桑田换了人间啊！我上篇帖子故意把我个人补仓买卖交易盘贴出来，现在大家终于知道我当时的苦心之用意所在！老手毕竟历经风雨。
查看原图再之后的走势，与我在2015年初告诫出局券商股道理是一样，之后大盘继续上涨半年，但是，与它已经没有任何关系了。见下图。
当年可不是只有它一个这样走，是至少80%股票走出这样的反攻幅度。不同的是时间长短不一而已。以上，我抛砖引玉的援引一个案例，大家可以观察规律：它为何如此凌厉？
1、底部连续两次大量堆积放出，第一次是大跌之前的那个底部，这次是大跌之后的上次股价原点位置，说明大资金在这里敢于肆无忌惮建仓，成交量越大越好：这时候散户哪里还有钱？
2、绝对价格低。你们会发现，它跌幅巨大，但是，起跌时的绝对价格是13.75元，跌到底后只有6.28元。我之所以今天不假思索信手拈来拿它举例，证明当年我就是这样分析它后介入它的；
3、盘子小。虽然当年它的流通盘是8630.96万股，那是10送5.1股改之后的流通盘，股改前潜伏其中的大资金同样享受10送5.1股，除去这个因素，它的真实流通盘子是不大的。看看成交量就知道，有那一天超过流通盘25%的？而今天，我们多少心意股前两天的多空对决时几乎超过30%真实流通盘换手率的；
4、这个案列是这样走的，那么其他不同盘子、价格、类型股票当年如何不同走法的呢？所以，我是抛砖引玉，大家各自按照自己的需求思考并寻找规律；
5、记住：“601318中国平安”在大盘暴跌那几天，多空对决我看到了，这事就可以看出：大盘未来故事还会有更精彩的讲法。包括我的个股在跌停盘上消化跌停价压盘，几乎连续大口吃光后，第二天开盘就用近“亿股一字板跌停开盘”，这个还真是我预料之中：吃货大资金用头天刚刚大量吃进的上亿股筹码反手全部押在跌停板——为再吃货降低成本。所以，我写出当年我如何买入“鲁信创投”那篇帖子，用意就是为之后几天刻意写出来的。

血痂: 献给我的粉丝-题目必须煽情

马上16年，认真写一个篇东西给粉丝，不过还是爱看不看，不欢迎不同意见的态度

明天大盘大概率红，这是对短线狗说的，09年至今无论牛熊，没有一年 最后一个交易日不收阳的，各种原因自己去琢磨

经济牛市的时候，牛股大多数是业绩推动的，经济萧条需要转型的时候，大多数牛股都是预期推动的，16年获取超额收益的机会还是来自己主题投资，也就是炒概念。。。。如果概念能和政策共振，就会变成牛股集中的行业，例如今年的新能源

个人16年比较关心的行业和科技热点

1 新能源
2 VR/AR, 关注微软和Magic Leap 明年可能上市的产品，关注此领域的子行业光处理芯片
3 泛娱乐/体育，关注明年有爆款IP的上市公司
4 企业级移动互联网 可能是明年非常大的一个机会，这两天有些股已经开始表现，$荣信股份(SZ002123)$ $浪潮软件(SH600756)$ 这些，此行业标的甚多
5 汽车间通信连同智能交通智慧城市，汽车通过无线连接自动分享速度方向等信息，市交通变的更加安全和高效
6 医疗子行业里的IVD，特别是IVD里面发展速度很快的分子诊断  POCT等细分领域，但如果供给侧改革改到医药行业的话，医药整体可能也会有机会
7 还有些类似于DNA互联网，液活组织检测，大脑类器官，这些前沿的概念明年也可能会被资本市场了解

行业有了，怎么选股

最重要的就是小，市值小！！！有经验的股民可能会很容易认识到这一点，我举个例子说，新能源行业明年还会有牛股，但绝对不会是今年爆炒过的$多氟多(SZ002407)$ $众和股份(SZ002070)$ $天齐锂业(SZ002466)$ 这些

以多氟多为例，现在市值200亿，到了这个市值的公司，就不是简单的一个预期能推动他继续大涨了，需要实打实的业绩才行，多氟多一年卖电解液不得赚个10亿8亿的才能让他再翻倍吗？但存在这种可能吗？！一哄而上之后大多数新能源企业产能还没有释放，就开始打价格战了，没有翻倍的预期，一个股票根本不会有趋势性的行情，所以到了这种市值的公司，风险>机会

小的股票怎么找，还是我以前说过的，抱着腾笼换鸟和凤凰涅槃两个不同思路来找，四五十亿，主业不振，大股东股权比较多，主要股东里没有国有股东捣乱
腾笼换鸟-卖壳
凤凰涅槃-主业转型，通过增发并购等资本运作方式

因为公司体量小，所以无论内生还是外延，企业基本面的一点变化，都会被放大到股价上面

明年不是指数行情，但还会牛股辈出，可以预期明年又会又一批现在市值100亿之下的股票，变成200亿 300亿 400亿。

good luck on scavenging

一个交易日改变信仰 券商策略观点从“慢牛”到“猴市”

    2016年首个交易日A股就触发刚刚实施的熔断机制，随后召开策略会的券商看空的意味就浓了。去年召开的券商2016年策略观点还大多偏乐观，如今国金证券(600109,股吧)喊出“不看好春节前后至二季度的市场行情”，国信证券(002736,股吧)则谨慎表示全年是“猴市”。

　　此前认定是“慢牛”

　　去年年底，大多券商在策略会上，对2016年A股行情用得最多的是“震荡上行”或“慢牛”，总体上偏乐观。

　　国泰君安首席策略分析师乔永远预计，2016年沪指将在3200点到4500点的核心区间内震荡，“对股票市场的机会仍然乐观。”部分信用风险将在2016年出现上升，可能出现低估，正是好的买点。

　　平安证券认为，2016年的股票市场将呈现分化博弈、波动性大的整体格局。预计2016年沪指运行区间3200~4600点。

　　海通证券(600837,股吧)研究所副所长、首席宏观分析师姜超预测，“未来A股将从过去几年估值提升的‘快牛’,演变为以企业盈利为主要驱动的‘慢牛’格局”。

　　申万宏源(000166,股吧)证券首席策略分析师王胜表示，2016年上证指数波动区间3050~4750点之间，创业板指波动区间范围为2250~4250点。

　　现在定调为“猴市”

　　可是，元旦后的首个交易日改变了券商的“信仰”。

　　昨日，国金证券在策略会上直截了当表示，不看好春节前后至二季度的市场行情，2016年A股“暖阳”行情或在下半年。

　　“年前准备的策略观点也是偏空的，没想到元旦后来了这么一跌，我们反而被动了”，国金证券策略分析师表示。

　　国信证券昨日策略会上，预计2016年中国经济潜在增速5%~6%，比其他研究机构的判断还要更低，其策略主题直接定为“猴年猴市”，认为企业盈利状况与合理估值并不匹配。

　　不过中金公司在去年12月的策略会也提出过“猴市”的说法，中金公司认为，2016年整体的赚钱效应并没有像2014、2015年清晰，当时提及一个主要的利空就是熔断机制。

上市公司频推高送转预案(名单)

    “高送转”概念股受到市场热捧，公布高送转预案的多家公司走出一轮行情。1月6日，万润科技(002654,股吧)、财信发展、国恩股份(002768,股吧)、龙津药业(002750,股吧)、三川股份(300066,股吧)涨停，日上集团(002593,股吧)上涨8%，天保重装(300362,股吧)、通达股份(002560,股吧)、东方网络(002175,股吧)、盛洋科技(603703,股吧)等多家公司上涨逾6%。Wind数据显示，目前两市共有40家上市公司公布2015年全年分配预案，“10转10”、“10转20”的高比例送转方案频频出现。

    高送转预案频现

　　在公布送转股预案的40家公司中，若以10股送（转）5股及以上为高送转标准，40家公司中仅三诺生物(300298,股吧)的分红预案略低于这一标准，公司拟10转3股派3.6元，其余公司均高于这一标准。其中，35家公司推出10转10股以上的方案，10转20股以上的公司达到13家，出手可谓相当大方。

　　从业绩方面来看，不少提出高送转方案的企业全年业绩保持较高增速。分配方案力度居前的有财信发展和雷科防务。财信发展拟向全体股东每10股转增25股，同时现金分红比例不低于2015年度净利润的20%。雷科防务实际控制人提议，公司以未分配利润向全体股东每10股派发现金股利5.5元（含税）；同时每10股转增21股。业绩方面，财信发展预计全年净利润约7800万元，同比增长4.62%。不过，公司业绩向上主要是由于退回部分企业所得税。而雷科防务则由于2015年收购资产理工雷科6月并表之后业绩大增，公司预计2015年净利润为14026.91万元至15696.78万元，同比增长320%至370%。与之类似，提出10转20方案的东方网络和西泵股份(002536,股吧)全年净利预计分别同比增长130%至180%及10%至40%。红豆股份(600400,股吧)发布10转增10股派0.5元的分配预案，这是其上市以来的首度高送转。公司近三年业绩持续高增长。

　　央企中国建材旗下的中国巨石(600176,股吧)也推出高送转预案。根据公告，公司控股股东中国建材在综合考虑公司目前稳定的经营情况以及未来良好的发展前景等因素后，为进一步回报股东，与股东分享公司发展成果，提议公司2015年度利润分配预案为：按公司未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，分配现金红利总额与当年归属于上市公司股东的净利润之比不低于30%；同时以资本公积金向全体股东每10股转增12股。中国建材同时承诺，在未来6个月内没有减持公司股份的计划。受玻纤市场高景气度提振，公司前三季度净利同比增长165.67%。

　　从二级市场的表现来看，不少公司股价在推出高送转预案后出现大涨。西泵股份曾经连续三天涨停，财信发展在8个交易日内出现7个涨停板。而往年数据统计显示，每年11月至次年5月，高送转组合大多都跑赢上证综指。

　　近70家公司有高送转潜力

　　分析人士指出，一般来说，上市公司推出高送转方案，主要表明对业绩增长充满信心。此外，拥有高送转预期的上市公司股票在业绩披露期间常会掀起一波行情。此外，上市公司转增股份时不必掏出真金白银，除权后股价变低也使得个股具备吸引力，且整体市值也相对容易做大，有助于公司进行市值管理。

　　Wind统计显示，按照2015年三季度每股资本公积金大于2元，每股未分配利润大于1.5元，每股收益大于0.2元，总股本在1.5亿股以下条件筛选，剔除已推出高送转预案的公司，尚有近70家公司具备高送转潜力。

　　行业方面，主要集中在盈利能力较强的医药生物、机械设备以及TMT行业。

　　统计发现，每股资本公积金排名居前的大多属于次新股，由于高送转预期较高，在去年四季度的题材股行情中，股价已有不俗表现。在高送转潜力股的挖掘中，结合股价滞涨，在一定程度上可提高安全边际。

约45家公司再获大股东及高管增持

    A股新年再迎考验之际，新一轮增持护盘也同步发动。今日，又有约45家上市公司发布大股东或董监高增持公告，比前一天20余家的规模有所扩大。从短线来看，这一拨参与增持的股东普遍没有浮亏。值得一提的是，根据不得短线交易的规定，此时增持也相当于相关高管将手中持股主动锁定且至少半年不会减持。

    在6日众多获增持的上市公司中，刚刚发布重组预案的群兴玩具(002575,股吧)颇为惹眼，大股东一举掏出2亿元为公司增持“打气”。据披露，群兴玩具控股股东群兴投资于1月6日通过“光证资管-浦发银行(600000,股吧)-群兴1号集合资产管理计划”增持公司约1135万股，占公司总股本的1.93%，均价为17.93元/股，总金额高达2.04亿元。

　　此外，绝大多数增持是履行2015年7月时发布的增持计划，随着近日股价下挫，不少公司的增持额度迅速用完。其中，中海发展大股东中国海运（及其下属公司）自2015年7月9日至2016年1月5日通过资管计划累计增持1770.70万股，均价8.54元/股，总金额1.51亿元。安琪酵母(600298,股吧)大股东安琪集团1月5、6两日共增持201.90万股，占公司总股本的0.612%，均价28.95元/股，总金额5844.81万元。

　　除大股东外，高管自掏腰包的增持行为上市公司高管大多处于也能一定程度提振中小投资者信心，同时显现出对上市公司发展前景的看好。从高管个人增持来说，奥康国际(603001,股吧)董事长及实控人王振滔于1月6日增持公司70.67万股，占公司总股本的0.18%，金额约2000万元，一举完成增持计划。该公司6日尾盘收于涨停，报价30.32元/股。同时，美盛文化(002699,股吧)董秘郭瑞6日以均价45.28元/股增持44.61万股，总金额2020.12万元。此外，合力泰(002217,股吧)大股东及董事长文开福等三名高管截至1月6日，通过二级市场共增持156.495万股，占总股本比例0.11%，累计增持金额2472.95万元。

38家公司大幅提前晒出成绩单 或助力年报行情(附表)

     年报行情基本上是每年必炒的热点，根据经验来看，年报披露时间越靠前，越受资金关注。2015年年报预约披露时间居前的公司，如美好集团、财信发展、安信信托[10.00%]等股价昨日逆市涨停。其他年报披露时间居前的公司，股价在沪深年报预约披露时间表出炉后的几日内，也有所表现，但受累于近两日市场调整，涨势不如拔得头筹的公司。除此之外，那些年报披露时间较去年大幅提前的上市公司同样存在机会。

晚披露不如早披露

　　有专业人士针对境外成熟资本市场的研究表明，上市公司年报披露时间普遍遵循“提前披露好消息，延迟披露坏消息”的规律。实际上，A股市场也遵循并认可这一规律。年报预约披露时间越早的公司，越容易获得资金的关注，其股价在沪深年报披露时间表披露前后，往往会有优异的表现。

　　另据招商证券[0.15%]分析师夏潇阳研究，年报披露时间变化在一定程度上反应了上市公司的行为意图。年报披露时间较上年大幅提前的公司，背后潜藏的动因可能有三点：为尽快启动重大事项留出时间；业绩超预期可能性大；高送转可能性大。因此，关注那些年报大幅提前的公司，可能会从中发现较好的投资机会。

　　夏潇阳对历史数据的研究也证明了这点。他分别针对2013年年报和2014年年报大幅提前披露的公司，做了一个投资组合，发现这两组组合，在1月至2月底这段持有期，均获得了超额收益。

　　就此，证券时报记者发现， 2015年年报披露时间较2014年提前50个自然日以上、2014年年报较2013年年报披露时间未提前，且正在交易的公司共有38家。显然，这些公司可能潜藏着投资机会。

　　例如，三峡水利2015年年报预计较上年提前82天披露，该公司2015年业绩可能超出预期。从基本面看，三峡水利水电站所在流域来水较好，毛利持续提升。公司较早投运的水电站已基本折旧完毕，水电自发电的成本较低，公司供电结构的变化有助于推动全年业绩高增长。

　　另外，*ST星美重组已基本完成，若公司能在2015年并表，业绩无疑将同比大增。*ST金化2015年年报预计较上年提前81天披露，公司为尽快启动重大事项留出时间的意图较为明显。2015年年底，冀中集团直接控制*ST金化时，曾表示12个月内“视情况”对公司进行重组。另外，江泉实业继续重组的可能性也很大。显然，这些个股都存在着机会。

　　年报延后存两种可能

　　有年报披露大幅提前的公司，当然也有年报披露较上年大幅延后的公司。年报时间大幅延后，可能有两种情况：实际业绩或低于预期；谋划重大事项导致延后披露年报。

　　记者梳理发现， 2015年年报披露时间较2014年延迟60个自然日以上且正在交易的，并进一步剔除2014年年报披露时间较早的公司共有27家。

　　这些年报大幅延迟披露的公司中，部分可能是因业绩不好。如金瑞科技[-7.19%]2015年年报较上年延迟73天披露，虽然该公司已确定转型锂电池业务，但公司预计2015年度净利润将出现较大亏损。

　　业绩亮丽的公司延迟披露年报，很大的可能则是因为手头正“忙着重大事项”。如，卡奴迪路、海利得、中恒电气正忙着定增融资的事情；东方明珠于2015年5月刚刚完成了与百视通的合并，正忙着重整组织架构。