涨懵了！

万万没想到啊，我刚回上海，就碰上市场大涨……胖纸我承受能力已经算可以了，但也有点懵的。

当然，大涨并不是我回来了，而是昨晚的《重磅发声》，卖方点评都是远超预期，尤其是“活跃”和“适时调整优化”这两个字眼，被解读为重大利好。

有卖方认为，这次重磅发声甚至可以和2018年10月31日那次重磅发声相媲美。

（PS：2018年10月31日重磅发声后，再经过两个月见市场底，2019年开始，轰轰烈烈展开了一波为期三年的结构性大行情，以基金为主的机构赚得盆满钵满，当然，2021年初冲进去的众多基民，至今仍然被套在山顶上。）

所以你们看哈，昨天房地产11点左右的异动，并非空穴来风啊，市场确实有一批先知先觉的资金，服气。

今天两市也是给面子，高开高走，大盘收复3200点大关，北向资金也大举流入，净买入额为189.83亿元。

金融（保险、证券、银行）地产（房地产、家居、建材、建筑、家电）联袂大涨，钢铁、煤炭、有色、化工等顺周期品种也涨幅居前。

前期活跃的电力和农林牧渔反而逆势下跌，也是蛮作孽的……电力（火电）这波很多大佬看好，也很多大佬在二季度配置，谁能料到今天成为弃子。

尽管今天市场很HIGH，很多人会一阳改三观，但胖纸我也给大家提个醒，冷静，再冷静，主要我观察到盘面以下几个迹象：

1、两市成交额虽然较昨日放大，而且又是金融地产这样的大票上涨，但成交额未能突破万亿大关。（这还没去掉占20~30%成交额的量化资金。）

2、早盘高开，最先开拉的竟然是渣男券商，而且涨停的券商股都是小券商，几个券商龙头都没去封板的勇气。倒是几家金融信息服务公司，异动比较明显，11点左右率先出现20CM的品种。

但胖纸我还是得提醒下，为什么要叫券商叫渣男呢？因为2016年10月之后，每次拉券商，后市大盘大部分时间都是走弱的……

所谓的牛市风向标，至少目前处于失效中……

3、今天基金重仓指数涨幅为1.96%，未能跑赢万得全A指数，更是未能跑赢沪深300。说明今年大涨的品种，都是机构配置比例较低的品种。

就拿地产来说好了，中午我和一位首席朋友通电话交流，他说他问了一圈他身边的基金经理，没人会因为看到地产起来了去配置。

4、市场实际上对重磅发声的消息是有一定预期的（否则不会昨天盘中地产还硬拉轰），但是呢，目前需要看到具体政策的落地，也就是市场预期的强刺激ZC，是否会真的出台。

也就是说，机构重仓品种，并不是今天反弹的主流。是否意味着后面会来大切换，只涨机构配置少的品种，机构配置多的品种不涨甚至逆势下跌（卖老买新）

所以你们看今天的标题，别看盘面涨得欢，胖纸我今天看好的某只品种还逆势下跌亏钱了……我真是有点懵的，

今年市场艰难啊，我看有基金公司已经忍不住把比较基准都修改了，比如某只成立5年的沪港深产品，从来没有跑赢过基准，得嘞，先把比较基准改了吧，至少保证基金经理不下岗吧。

哎，港股今年也是艰难，在外围股市如此火爆之下，和国际接轨的港股，表现竟然低于预期，恒生指数虽然今日强劲反弹4%，但今年至今还下跌1.75%，恒生科技ETF(513130)稍强一些，今天反弹超5%，今年至今收益已转正。

我记得十年成长优选里也配置了20个点左右的恒生科技，目前还是赚钱的。

同样是港股相关的产品，倒是以红利低波为主的产品，随着避险情绪升温，关注度是比较高的，比如跟踪港股通高股息指数的港股通红利ETF(513530)，表现惊艳，今年以来涨幅为11.46%。

截至7月24日，港股通红利ETF近1年股息率已高达7.89%。港股通红利ETF将助力投资者把握港股高股息的投资机会。

此外，A股的红利低波策略关注度也很高，比如红利低波动ETF（512890）今年以来涨幅为15.77%，我还发现，红利低波动ETF上市以来，竟然是年年正收益的节奏，我看已经有好几家基金公司上报了红利低波产品。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

冷静，不要一阳就改三观了，量能都没能跟上，依然是结构性震荡行情。

后续还是需要耐心等待具体刺激政策落地。

刚刚，重磅发声！

周五咋们还在聊，地产强势，是市场再传出利好小作文。

果然不出所料，周五晚间还真出了好消息，国常会审议通过《在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。

按A股的尿性，套利盘早就提前埋伏了（此前地产五连阳），今日地产、建材高开低走，尤其是建材，高开后一路走低。（套利盘获利了解）

不过，地产在早盘11点左右一度逆势拉高翻红，虽然冲高无力，午后回落，但还是拉出了下引线。

就在刚刚，重磅发声来了：

地产也再迎利好，注意六个字：适时调整优化

这就比较好理解了，为何建材一路高开低走，但地产盘中突发逆势拉升。

原来盘后有这一出。

不过今日两市依然惨谈，继续调整，继续弱势，成交额创年内第二新低，人气涣散，北向资金也净卖出51.43亿元。

科创50已经创出年内新低，连收七阴，北证50也继续创新低，连收六阴，这两个都是我重点关注的指数，也是基本面增速最快的板块，但胖纸我已经跌得没什么脾气了……

究其原因可能还是因为流动性问题吧，没有场外增量资金，有限的资金只能在场内激烈博弈，还要担心被量化割。

AI今日有小幅反击，通信（CPO）、计算机（服务器、冷液）涨幅居前，传媒逆势翻红。

一带一路的建筑今日也表现不错，中字头船舶股排行业涨幅第一。

医药（医保简易续约正式规则发布，对征求意见稿的细则进行补充优化）、电力（入夏以来用电负荷持续攀升，截至7月22日，南网电力负荷已4次创下新高）、军工也逆势小涨。

周期品种有色、煤炭、化工跌幅居前。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

刚回上海，就先码那么几句，暂时没啥观点。

远离这些票！

最近各大公募基金二季报陆陆续续披露中，有蛮多看点的，比如可以看到在二季度ALLIN追AI的基金经理都追了哪些品种，他们是怎么看AI的。

再比如看多数顶流基金经理的重仓品种，和一季度变化不大，就算有变化也只是一、二只的变动。

这点比较好理解，船大难掉头，管理规模越大，调仓的冲击成本是非常高的，而且在今年这种市场环境下，要大举卖出是何等困难。

我认识的一位明星基金经理朋友，二季报公布规模刚好超过100亿，实际上在5月份，他就告诉我管理规模已经超百亿了。

当时私下就交流过，要远离机构抱团股，远离前几年盛行的所谓的核心资产。主要就是抱团股的风险还没出清。

最近我看好多媒体采访他，他的观点也没什么变化，依然是远离抱团股，看好小盘股。

还有一点胖纸我认为很关键，你们看哈，2019年、2020年连续两年基金大年之后，市场情绪高涨，一基难求，在2020下半年至2021年上半年发行了大量的三年持有期产品。

这些封闭三年的产品，陆陆续续在今年下半年到明年上半年要到期放开赎回了，由于当年这批基金的基金经理，均是以抱团核心资产为主的，（当年核心资产香饽饽，而且越抱团核心资产，净值表现越好）。

由于基金陷入发行冰点，后续子弹不足，随着之前的产品陆续到期，会有持续的赎回压力，导致基金经理只能含泪卖抱团票。

今日两市继续震荡，北向资金净买入58.8亿元。

地产继续活跃，超跌反弹，说明行情依然垃圾，但市场也再传出利好地产的小作文，不知真假。现在小作文太TM多了，分不清楚。

老赛道今日反扑，喝酒吃药涨幅居前，很有意思的是，有卖方统计，公募基金在二季度对食品饮料整体减仓幅度较大，对医药产业链小幅减仓。

农林牧渔（周期底部、粮食安全）、服装纺织也有一定表现。

机械（机器人主题）、汽车、新能源跌幅居前，AI的计算机、通信、电子也继续调整。中特估指数依然弱势震荡。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

万万没想到，胖纸我出差调研一周，市场竟然跌了一周。

两个基金策略老揭主动权益和十年成长优选也全面下挫，只有私募目前还勉强在水面上。

下周胖纸我依然在外调研，我已经没啥观点了……

踩踏！多杀多了……

今天在外调研某家AI行业大模型龙头公司，现场见识了很多AI+演示场景，还是蛮震撼的。

现场调研看一看，胖纸我对AI行业未来大发展充满信心，我也坚信人工智能未来将深刻改变这个世界，人类的生产和生活方式也将发生根本性的变化。人工智能也会带来半导体领域周期性复苏。

但是，理想是美好的，现实是骨感的！

万万没想到，今天AI行业（数字经济）大幅下挫，通信、计算机、电子、传媒纷纷下挫，跌幅居前。

细分看，AI核心主题CPO重挫，其他主题无论是算力、大模型、安全均被抛弃，各路资金踩踏，有木有一种多杀多的感觉。

实际上在昨天的收评中我们讨论过，昨天AI因为微软AI办公助手收费，但整体依然较弱，分化明显。

该强不强，情绪上一有波动，就容易杀下去。说白了，就是前面涨多了。

当然，今年是AI元年，我相信未来会有大发展，只不过目前是初始阶段，前期炒作只是拔估值，业绩都没跟上了，未来的关键还是要看业绩增速。

乐观一些看，目前基金在TMT配置上，还没有到达20%，等哪天到20%甚至超过了，那就真是见大顶了。

AI这么一踩踏，市场也好不到哪去，今日两市继续调整，北向资金净买入额3.47亿元。

实际上，市场早盘一度小冲，主要是有一个关于人民币的利好，离岸人民币大幅拉升，港股也早盘一度冲高，谁能料到，红盘维持没多久，就走弱了。

还是老原因：1、没有增量资金，2、市场信心不足，情绪低迷。

昨天胖纸还跟你们讲过，拉地产链，说明现在市场处于垃圾时间。

你们看，今天，地产又拉了……

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，你们懂的……

跟风！

前两天胖纸还跟你们讲，国内这波AI行情绝大部分都是跟风海外，短期震荡，如要再起波澜，需要海外事件驱动。

这不，事件来了，昨晚微软重磅宣布，AI办公助手开始收费，每人每月30美元。今天，国内AI的应用细分整体异动，传媒涨幅居前，但整体依然较弱，分化明显。

今日两市继续震荡，上证指数勉强翻红，创业板指数由于新能源再次拖累，跌幅超1%。

北向资金继续净卖出，全天净流出49.32亿元。

弱势之下，地产链再次异动，房地产、建材、家电、建筑、银行等涨幅居前。

有卖方首席以前点评过地产在弱势中拉升，说明现在市场处于垃圾时间。

记得去年这个时候，胖纸我关注过一只行业轮动FOF（501220）。因为比较有意思，这只产品是通过指数基金等被动型公募基金产品构建投资组合，将传统配置框架模型化，数据化，体系化。

有点类似专门以指数基金为主的投顾产品和以前类似的大V组合。

今天也是蛮巧的，是行业轮动FOF（501220）一年封闭期到期，打开赎回了，从近一年表现看，成立以来微亏1.07%，已经大幅跑赢沪深300了，也大幅跑赢同类。

胖纸我查了下，同类型产品差不多有10只，今年以来，行业轮动FOF目前排在第一，还有微赚。

最新净值要今晚公布，估计近一年也是排在同类型第一。作为通过主配ETF、指数基金为主的FOF产品，目前市场上也不多见，胖纸我会继续保持跟踪。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡，熬住！

打假！

在外调研，简单聊几句：

今日两市震荡整理，北向资金休市。再过一周，北向资金中的假外资将彻底被打假，7月25日开始，内地投资者也不得通过沪深股通买入A股。

当然，这部分所谓的“假外资”，从交易金额看，也就占北向资金中约1%的比例，影响十分有限。

上周五胖纸我在《蹊跷！》中跟大家说，虽然AI板块是当天最靓的仔，但有几个蹊跷现象，一是某老龙头尾盘跳水，二是应用端表现偏弱。

今天，应用端的游戏、出版传媒重挫，跌幅第一、第二。其余细分也均调整，最强的CPO也受拖累，除了少数几家龙头，还能逆势拉阳，也导致通信板块今日逆势翻红。

胖纸我个人认为AI板块依然会继续震荡分化，这里筹码结构比较混乱，基本面也有没新的刺激，而openai的用户活跃度也下降（主要是老美大学生放暑假，用GPT做作业的需求大幅下降）。

要再起波澜，还是得靠外部消息刺激。比如下个月英伟达公布二季报是否再大幅超市场预期，股价创历史新高后是否能稳住再创新高。

除了通信，今日仅有三个行业翻红，分别是农林牧渔（行业产能持续去化预期、综合金融、电力（虚拟电厂领涨，新型电力系统建设不断推进，电网自动化和智能化升级迫切、煤炭价格下挫）

煤炭、传媒、有色跌幅居前。喝酒吃药也继续受考验。消费预期有改善，但依然不算特别强。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天的下跌可能和部分数据低于预期有关，比较敏感，就不点评了。

继续震荡吧。

蹊跷！

谁来管管美股啊，昨晚纳斯达克又创年内新高了……胖纸我已经做好打不过就加入的准备了。

全球AI龙头英伟达也再次大涨创历史新高。再加上马斯克重返人工智能赛道，国内《生成式人工智能服务管理暂行办法》发布。

今日AI再度成为最靓的仔，通信、计算机、传媒涨幅居前，细分看，信息安全、数据要素、算力产业链、AIGC都有一定表现。

但有一个现象很蹊跷，那就是CPO老龙头剑某冲高回落，早盘一度冲板，午后走成了很难看的阴线。

另外蹊跷的一点是，CPO一直是这波AI的总龙头，前两天也讲过，因为目前国内只有CPO产业是真真切切参与到全球AI产业链中去的，但今天表现是低于预期的。还有应用端的传媒、游戏今日也稍弱。

反而今天跑在前面的是安全和数据。

人工智能集体反弹，其他行业就没什么大机会了，特别是新能源，这两个行业今年真是此消彼长啊，跷跷板得厉害，人工智能起来，新能源多半就下去，新能源起来，人工智能就下去。

由于仅AI一枝独秀，今日两市窄幅震荡，成交额萎缩，北向资金净买入10.45亿元。

市场看似很热闹，但热点就集中在AI，中特估也还行，小幅表现，船舶稍微强些，工程机械因为出口总额增速较快，有资金今天扑进去。

白酒因为茅王业绩超预期高开，但瞬间就走低了，导致整个食品饮料今日跌幅也是居前的，说明市场对消费复苏预期依然不是那么强，昨晚直播实际上说过这个问题。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续震荡！

又见爆雷！

怎么肥事，又有龙头暴雷闪崩，这次是AI服务器龙头，昨晚公告中报业绩大降，第二季度扣非亏损。

要知道，第二季度是AI炒作最火爆的阶段，服务器龙头讲的逻辑是服务器订单爆满，叠加H800系列的技术优势（H800服务器价格是A800两倍左右。）。

但万万没想到，第二季度扣非竟然是亏损的？

今天直接闪崩跌停……并且带崩了整个人工智能板块，CPO（光模块）大跌4%跌幅第一，信息安全、算力也跟着大跌。早上还听一位投总路演还说，光模块是目前国内唯一能深度参与全球AI产业的细分行业，没想到下午一看竟然领跌。

早盘开盘AI第一波杀跌的时候，10点后有资金还拉过光模块老龙头某剑，想激发人气，包括大模型龙头也算抗跌，但无奈市场跟风盘不足，快速反击未成功后，整个AI板块开始第二波杀跌，一路杀到收盘。

胖纸我在周一文章《世道艰难！》中给大家讲过，今年上半年的两大主线，AI从6月21日开始震荡至今，暂没看到企稳迹象。

但我也比较惊讶今天重挫这么惨，相关的chatGPT指数已经回到5月25日。

这个时间点请大家注意，因为5月25日当晚，全球AI龙头英伟达发布一季报业绩超预期，5月26日开始，国内AI板块受此消息激发，再次大涨一直到6月20日创新高。

之前胖纸我也写过，纵观今年的这波国内AI行情，均是由外部事件驱动，所以什么时候企稳，我个人认为还是要看外部因素，国内绝大部分公司都是跟风。

当然，今年是AI元年，绝非单纯的主题炒作，从0到1的过程，总是盘随着很大的波动，调整是好事，现在杀得越凶，未来AI能走得更扎实些。

另外一条主线，中特估今日也跟着AI一起下挫，主要是中字头三大运营商、中字头建筑、中字头船舶调整较大，三桶油、银行保险逆势上涨。

两条主线一起拖累，今日两市下挫，大盘再次失守3200点大关，科创板也再重挫跌破990点。北向资金净买入4.95亿元。

新能源赛道逆势表现，PVDF(聚偏氟乙烯树脂)主题涨幅第一（随着钾电池需求增长，我国锤电池正极材料出货量快速提升，PVDF作为正极材料粘结剂，需求也快速提升。）

草甘膦今日也较强势，主要是近期持续涨价和快速去库存。

有卖方提出化工补库存周期方向，比如尿素、MDI、C2C3、制冷剂、草甘膦相关公司。我觉得这个方向可以关注，补库存叠加产品涨价，相关公司业绩改善预期很强烈，盘面也给出正反馈。

当然，当前轮动依然很快，较难把握，比如说出行链的旅游、农林牧渔的猪肉、电力的火电，今天逆势抗跌，但经常上上下下，有分歧。

还有汽车股早盘急拉了一波，然后冲高回落，当然一些配件公司超预期，获得了资金的认可。

市场活跃资金还是聚焦中报超预期的公司，当然，中报披露季，踩雷的公司可能会更多，大家也要小心。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

没啥新观点，继续震荡咯……

龙头闪崩，怎么回事？

擦，万万没想到，今天，金融信息服务行业龙头，金融行业的卖水人，客户粘性极强，市占率高达到90%的某某电子（前段时间还和AI沾边），突发放量跳水，闪崩了

为何闪崩？怎么回事？我刚看到有卖方解读说，是因为市场出现小作文，称蚂蚁金服要成立金融软件板块。

买水人准备自己卖水了？目前还不知道这消息的真假，跟踪后续发展吧。

胖纸我之前跟你们讲过，作为拥有十八年从业经历的老财经媒体人，金融信息服务行业是我的能力圈，我一直持续跟踪留意这个行业，今天我也正好再和大家简单聊一聊。

按目前的经营模式分，金融信息服务行业大致可以分为三种：

1、行情交易系统服务，专业点说法叫大资管IT业务，大白话叫：卖水人。比如恒生、金证、顶点的系统。

之前跟你们讲过，一家新基金公司成立，必须用恒生的系统，上千万的投入只是入门级别，加一个模块就要几十万元了。

2、金融数据终端服务，也就是工具，分TOB和TOC，TOB就是类似万得（5万一套）、彭博机（25万一套）这种的，当然现在东财(choice)和同花顺(ifind)也在进入这个领域，价格便宜。

TOC就比较好理解了，说大白话就是炒股软件（PC端和手机端），东财、同花顺、大智慧、指南针，这些以炒股软件起家的公司都在A股上市了。（注：同花顺最早起家是靠网上交易平台，大部分券商都在用）

还有两家公司在新三板，益盟和麟龙，也是靠卖炒股软件起家的。

老韭菜应该记得，0607年大牛市那会，益盟的SB点独步天下（就是单纯的技术指标，可以参考，但实战就呵呵了。），靠着电视营销突爆发。

3、网络财经内容信息服务，这个就好理解了，实际上指的就是财经媒体，就是各大财经网站门户，免费提供各种财经信息，包括咱们各种财经自媒体，都是财经内容信息生产者。

一般套路都是先免费提供信息，然后有金主爸爸看中，来投广告，或者做品宣，再进一步就是付费阅读，开课堂收会员什么的。

当然，这个行业比较鱼龙混杂，而且涉及到投资顾问（股票）的，全国只有80几张牌照，其他如果涉及投资顾问（推票、给目标价、指导买卖操作），都是违法的。

这几年随着短视频的崛起，实际上现在还有第四种模式，那就是投教服务，说大白话就是：教人炒股。

我听说，某家主打高端投资教育的公司，已经在港股上市了，主要就是通过某音获客，每年光做投教的收入，就是十几亿，当然，投入也大，在某音上做广告就花了几个亿。

难道，教人炒股才是一门好生意？胖纸我是有点震惊懵逼的。

先暂时聊那么点，金融信息服务行业真要聊，可以聊好多内幕，以后找机会再慢慢码字给大家。

回到市场，今日两市震荡上行，成交额有所回升，北向资金净买入34.89亿元。

汽车（国内汽车销量企稳回升）领涨，尤其是零部件公司，集体飙升，无人驾驶概念也回血了。

有卖方点评主要两个原因：1）部分公司中报预告超预期，2）昨天汽车行业销量超预期两个因素催化。

半导体今日也强劲反弹（全球和国内半导体销售额均连续3个月环比增长，显示市场逐步复苏。），储存芯片、MCU芯片涨幅居前。

我刚扫了眼，目前十年成长优选中持仓的芯片品种还是赚钱中的。

AI今日分化，某大模型公司昨晚公告中报业绩大降，上半年亏了挺多钱，但股价今日坚挺，逆势阳包阴。其余大模型公司包括算力链，也有一定程度反弹。

但是应用端的出版、游戏、安全跌幅居前。市场有分歧，也是在不断震荡中，自动筛选出AI真龙头。

医药今年一直很惨，但也有结构性机会，比如今天CXO表现突出，甚至有20CM的。

感觉市场依然轮动很快，前几天活跃的农林牧渔（猪肉）和电力，今天又下去了。来来回回蛮折腾人的，需要对基本面有十足的把握，才能拿得住。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

市场依旧震荡。

最近中报预增陆陆续续再出，我觉得大家可以盯着一些中报业绩大超预期的公司，注意几个字眼：大超预期、远超预期。

世道艰难！

万万没想到，公募基金经理也开始收会员卖课了，说明现在这世道有多艰难，行情更是艰难。

前百亿基金经理、2018年度的混合型基金冠军，奔私后没发产品，竟然开直播收会员卖课程了。

胖纸我昨晚还特意观摩了下他的直播，还看了一个多小时。

一开始，这哥们不知道聊什么，有点尬聊，有点羞涩，观众问他行情和板块，他说咋们不聊行情和板块，不聊机会不聊个股，直播只聊理念和瞎吹吹，要聊行情和机会的请买2980元的会员课程产品。

他还自嘲说，今天被各大财经媒体报道了，依然很冷清（在线人数85人），但业内已火爆，估计晚上看直播的观众中，有一大半是人士在看。

有观众问他为什么要做自媒体开直播，这位前冠军也挺坦诚的，他反复强调开的两个目的：

1、卖会员课程，2980元，上13节课，教大家建立适合自己的投资体系。

2、现在在私募做投资，想筛选出一些高净值客户。

这就对了嘛，这才是活生生的基金经理啊，直接坦白一点好，卖课赚钱不丢人啊，总比高位圈规模强多了。

也欢迎这位基金经理加入我们财经自媒体大家庭。看到越来越多的专业人士转型自媒体，说明自媒体行业还是大有可为的。

刚看到一则报道说，某基金公司的一位沪港深基金基金经理，因为做老鼠仓亏钱被罚，令人唏嘘。

哎……做投资难不难，难啊，所以我挺能理解上文中那位前冠军基金经理为啥要做自媒体开直播卖课了。

我一直反复跟你们强调，投资，说和做，是两回事。

今日两市小幅反弹，创业板指数在新能源反弹下表现突出，北向资金净买入12.3亿元。

看来耶大妈这里来中国，算是一种阶段性暖和信号。市场也给出正反馈，港股今日也有一定程度反弹，唯一的遗憾就是高开低走。

高开低走的不仅仅是港股，周末卖方又集体吹票，上次吹的是机器人减速器，这次吹自动驾驶，关注的人很多，同样今天也高开低走。

消费者服务（旅游再起，暑期出行增多）、电力设备及新能源（光伏领衔，上游价格见底，下游排产提升明显，加速驱动23年整体需求超预期）、传媒（电影领涨，暑期档旺季《消失的她》看了吗）、基础化工（高温天气，氟化工上涨，）涨幅居前。

电力早盘开盘冲得最为凶猛，但没多久就走低。

AI继续调整中，CPO领跌，通信、计算机、电子跌幅居前。

最近盘面依然较弱，轮动非常快，很难把握。

今年上半年的两大主线，AI从6月21日开始震荡至今，暂没看到企稳迹象。

中特估进入下半年算是走得比较稳的，但始终受制于量能。

其他主题比如机器人想一度取代AI，毕竟也算是AI的终极应用，应当算AI的分支，但有些东西不及预期，冲起来过又再度走弱。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

世道艰难，多看少动！有闲钱趁跌定投，没闲钱就躺平先。

切莫追高！

刚刚，利空出尽！

今晚重磅消息，靴子落地，利空出尽：

市场给出正反馈，阿里港股在今日午后突发拉升，说明已有资金提前获悉此消息，目前阿里美股也反弹超6%。

中概互联也集体反弹，纳斯达克中国金龙指数开盘强劲反弹，目前上涨2%。

既然处罚落地，蚂蚁上市，是不是应该快了，毕竟三年过去了，里面有些资本该出来的还是要出来的。

今日两市继续震荡整理，大盘失守3200点大关，科创板失守千点大关（今年开市四周年），北向资金净卖出45.17亿元。

港股也继续下探，午后回升。感觉A股还是受到港股下挫情绪影响。

农林牧渔（连强第二天，种业板块领涨，受厄尔尼诺影响）、交通运输（暑期出行，但有反复）、电力（气温上升导致用电量攀升）、煤炭（用电量攀升导致用煤量激增，电力煤炭价格似乎脱敏）、纺织服装成为数为不多翻红的板块。

AI昨日小幅反弹后，我说有点拉锯战来来回回的，今天又下去了，安全、CPO、游戏领跌，计算机、电子、通信跌幅居前。

我观察的一位4月追AI的基金经理，最新净值已经创出年内新低了……

刚看到有媒体报道说一位知名私募8天亏了40%，多半也是重仓了AI。

如果看chatGPT指数可以发现，这波AI调整的力度比前几波要大，时间也较长。

上一次AI调整是从5月12日至5月25日，调整10个交易日，调整幅度7.52%，

再上一次AI调整是从4月21日至4月27日，调整仅5个交易日，调整幅度为11.10%。

而第一波AI调整最为充分，从2月16日到3月16日，调整21个交易日，整整一个月，调整幅度5个点左右，但基本是用横盘来消化浮筹。

这一次，从6月21日开始的AI调整至今，已经11个交易日，调整幅度在13.57%。

胖纸我个人观点，这波调整时间和幅度可能将超过前几次的调整。

另外，电力设备及新能源也跌幅居前，主要是光伏在前期企稳反弹后，面临一定抛压。

中特估今日小幅表现，算是撑了一把盘面，但整体盘面很弱，空头肆虐。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

今天唯一的亮点是北证50早盘9点50分被突发拉升，逆势翻红。

北交所最近有个消息：

近日，北交所与香港交易所在京签署合作谅解备忘录。北交所和港交所将支持双方市场符合条件的已上市公司在对方市场申请上市。

不过，正好碰到这两天港股表现不佳，市场对这个消息反馈很平。

而且，北交所还有个缺点就是流动性太小，买进去容易，卖出来很难。

还有，沪深交易所佣金是万2.5，但北交所佣金还是万8，没有优惠。

运气！

今日是6月最后一个交易日，又叠加季末，半年末，两市反弹。大盘重回3200点大关，新能源领衔反弹，创业板指数大涨。

北向资金也终于开始净买入，截至14:20分，北向资金净流入超50亿元。

通信、纺织服装、化工、国防军工、煤炭涨幅居前。传媒和电力目前是唯二翻绿品种。

新能源大反弹，纳电池、固态电池、锂矿、锂电池涨幅居前。

复合铜箔主题今日大涨，主要是某上市公司近日获得首张PET复合铜箔订单，释放右侧积极信号。

有卖方认为，通过基膜优化、电解液配方改良和行业标准的建立，PET铜箔或有望通向量产，成本相对更有优势。

代糖概念今日也强势表现，主要是有外媒爆出，代糖阿斯巴甜将被定义为可能致癌物，我今天也拍了个短视频聊聊这事。

不过看昨晚美股两大可乐公司，并没有出现剧烈波动。巴菲特还号称他自己天天喝可乐呢……

AI分化，CPO连续第二日反弹大涨，与前段日子相比，市场上已经有不同的声音了，比如从市值对比看，目前国内CPO某龙头的市值在1200亿元，而某家通信龙头市值也就1800亿，前者的营收不及后者的十分之一。

另外一家光模块龙头次新小票，市值已经接近美股光模块龙头lumentum，但是营收只有lumentum的三十分之一。

当然，有不同声音是好事，复盘春节后启动的AI行情，各个细分领域，目前走势最强的依然是CPO，包括大模型、服务器、游戏、出版近期调整都满惨烈的。

我之前不是跟你们讲过吗，4月追AI的那批基金经理，在6月20日那天净值是创今年新高的，但是这几天的剧烈调整，反而他们的净值，已经回落到追AI之前了……

中特估最近有企稳迹象，比如一带一路、四大行，可以观察下。5月初那波急拉得太急了，现在重新回到原先的缓慢震荡上行阶段。

之前跟你们讲过，有一个机构内部软件，专门是跑模拟盘的，我建立了一个中特估组合，这个内部软件里大约里面有3000多位机构人士（买方+卖方）建立的组合。

昨晚收到通知，目前中特估组合已经能排到阳光基金排名第10名了。运气还算不错，当然，大家玩的都是模拟盘……看看就好，别太当回事！

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

6月并不是这么绝，至少大盘月线还是勉强收红的。

进入7月，中报披露季来临，先以博弈超预期为主。

为什么老胡要开户炒股？

昨天收盘后，一张照片在投资圈火了，某券商2023年中期策略会，在“圆桌讨论：食品工业化新趋势”环节，台上五位嘉宾在圆桌讨论，台下只有一名观众，而且极可能是速记小哥哥，在听会……

尽管这家券商后来澄清，听会的人是有的，只不过都提前早走了，但也反映当下食品饮料板块的人气低迷。

胖纸我稍后会在视频号，借着这事，和大家讨论下关于市场底部特征的信号，欢迎观看。

今日两市继续震荡，继续缩量。北向资金加大净流出力度，净卖出76.6亿元。

AI反攻，通信、传媒、电子再次涨幅居前，可能是AI终极应用的机器人概念，也表现抢眼。细分涨幅看，减速器涨幅第一，机器视觉、机器人概念居后。

地产链再次回落，又杀回去了……

前几天上海连续暴雨，胖纸我家中漏水严重，约了以前的装修队长来查看究竟为啥漏，我顺便草根调研了下他今年装修行业情况。

队长告诉我，今年是他从业装修十几年以来，最差的年份，普通装修已从每平的1500元降低至1300元，竟然接到的单子都很少。

去年因为特殊原因，装修被迫停工近三个月，但他那时手里有十几家的单子，今年只有五家……

建筑业今年有点惨淡啊……看看后面会不会有什么财政刺激ZC出台把。

昨晚胖纸我读了好几遍辜朝明在东吴证券（香港）上的主题演讲文字纪要，真是五味杂陈，感触很深，也很受启发。

辜朝明讲了很多大实话和应对之策，建议大家有空可以去看看。

最近很多朋友讨论老胡炒股，为什么老胡要开户炒股？而且每天还直播自己的炒股情况，亏了还加钱进来继续买股票。

胖纸我也是媒体出身，对这点敏锐度还是有的，按我个人浅薄的理解，我个人认为：

老胡这次是带着任务开户炒股的，输赢并不重要，重要是代表一种对股市人心思涨的愿景，也是一则广而告之，尤其是对广大互联网内容生产者（自媒体）的提醒，比如胖纸我，怂包我，屌丝我，韭菜我：

不要抹黑中国股市，要真金白银参与其中，看多中国，做多中国！

重创！

昨天我说对传闻预期不要太高，果然，昨天下午疯传的小作文被证伪。

但地产行业也不是完全没好消息，一是昨晚四家上市房企同时公告，收到中国出具的关于同意向特定对象发行股票注册的批复。

有解读认为，这意味着，在“第三支箭”涉房股权融资放开7个月后，首批房企再融资正式落地。

二是住建部部长称，提高住房品质，探索建立房屋养老金制度。说白了就是给房子养老，房子老了总要修修补补吧……这对建材是利好。

但胖纸我又细想了下，我自己养老还没着落呢，这就要给房子养老了？？？

但不管如何，也算出了消息，昨日脉冲的地产今日震荡，没有杀回去就已经算不错的了。

今日两市小幅调整，早上还一度跌上热搜来着。

北向资金继续净卖出，净卖出额为40.72亿元……额，周一抄底，周二周三那么快就转为净卖出了？看不懂了。

刚刚发现，A股收盘后，南向资金突然发力，狂扫港股。

AI今日遭受重创！多只龙头大跌，比如服务器龙头、AIGC龙头、安全龙头数据龙头等。

这波动有点吓人啊，海外几家巨头近期调整也没这么惨烈……

两只老牌龙头某光模块公司和某大模型公司，今日也破位了。另外，周一强势品种也继续补跌，很多都是游资玩的小票。

反倒是有个别机构认同度比较高的AI主题公司，还逆势上涨，可能是机构的护盘行为，毕竟年中排名战要打到本周五，好不容易靠AI拿到的超额，能保住一些是一些。

胖纸我看了好几位我持续跟踪的公募基金经理的净值曲线，3月追AI的基金经理当下还是浮盈的，且今年都是两位数收益率，已经相当牛了。

但遗憾的是，4月再决定追AI的基金经理，目前已经普遍开始亏钱了。

所以啊，追主题，也得趁早啊，当下获利最丰厚的，是过年后就入手AI的那批基金经理，并且可能在6月中旬那波高点兑现一些。

AI这么重创，新能源近期有反弹企稳的迹象，高低切换明显，但注意，如果哪天AI再重启升势，那新能源反弹很可能就会结束。

对了，煤炭、电力今日联决大涨，也是蛮奇怪的……

电力（火电为主）的逻辑之前就讲过，主要是煤炭价格下行，然后又碰上最近的高温天气，叠加暑假用电高峰，导致火电发电同比增幅逐月扩大，业绩改善。

那煤炭的逻辑呢？我看有卖方的解释是，因为用电高峰，水电不足，火电采购需求强烈，用煤旺季又即将来临，价格有望短期上行。

从今天盘面看，火电短期已经对煤炭价格脱敏，持续高温天气带来的用电高峰，或是主因。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

量能不起，继续震荡！

突发！今晚，有大招？

今日两市反弹，但量能萎缩……北向资金玩得666啊，昨天A股下跌北向抄底，今天A股反弹，北向资金竟然净流出25.96亿元。

北向资金结构蛮复杂的，有配置型资金，也有交易型资金，还有披着外资实则内资的资金，我们无法分辨这么细，整体看外资为主是没错的。

地产链今日领衔反弹，房地产、建筑、建材、家电涨幅居前。

地产链大涨，主要是下午突发传闻，说今晚要出什么ZC，可能和地产、大基建，或者消费券有关。

先不论传闻真假，股价反应在传闻前面，从盘面看，地产行业大涨是对这个传闻的正反馈。

不过，胖纸我倒是认为，传得越凶的传闻，越是要冷静，现在小作文满天飞的时代，要降低预期，要保持独立思考。

中特估今日也反弹强劲，前期最为抗跌的船舶细分表现亮眼，尤其是中字头船舶，股价已经创出6年多的新高。继续密切留意造船景气度。

AI在经过昨日大跌后，今日部分弱反弹，CPO继续下跌，尤其是昨天抗跌的品种，今日补跌了。

之前提示过，国内AI目前都是国外AI的映射，所以国外的龙头一有调整，国内AI就无法再起波澜。近期国外AI龙头诸如英伟达、AMD、微软等都有一定程度上的波动。

氢能主题今日大涨，事件驱动是甘肃4GW光伏离网制氢EPC近日招标，项目方为国电投子公司中广通（酒泉），规模达350亿元，配备8638套电解槽。

有卖方认为，

此次项目将推进真正大规模可再生能源制氢项目的落地，预计会采取PEM+碱性电解槽结合的方式，制氢系统总投资规模推算在100亿上下。

对了，港股今日也强势反弹，地产板块也是领涨，看来港股的资金也信传闻啊。

虽然对港股是情绪低点，但近期市场对港股的关注度再提高，由于机构化程度高，所以港股这波AI行情并没有掀起多大浪花，但相对A股也较为抗跌，今日的盘面也是对内地ZC的良好预期。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

缩量反弹，继续震荡。

对传闻预期不要太高，交易中报业绩超预期。

吃面！买单！

册那，这个端午节，发生了好多特大事件，世界局势风云突变，瓦格纳一度兵临城下，剑拔弩张，最后又峰回路转，意外撤军。

听说有卖方花3300元一小时请国际专家分析大鹅局势，分析师报告都写好了，隔了一个晚上，等来的结果却是南辕北辙，专家被打脸，分析师也立马把报告撕了。

昨晚段子手已出动了，罗列端午节大事：

最后来了一句，一切由大A股买单报销……

哎……瓦格纳都撤军了，空头还不撤军，今日大A股果然不争气，两市继续下挫，北向资金倒是逆向抄底，净买入21.17亿元。

上周五港股开盘大跌，今日继续小幅下挫。

实际上吧，大鹅的形势，和大A股没啥大关系，短期下挫主要两个担忧吧，一是拟募资650亿元（A股历史上募资规模排第四），也是近13年A股最大IPO，先正达在很短时间就顺利过会，将在主板上市。

超大盘股上市，抽血效应明显，而且本来就是弱不禁风的A股。

二是有媒体报道，美国货币供应量急剧收缩，或释放经济衰退信号。

不过看看今年的美股，尤其是纳斯达克的表现，传说中的衰退究竟啥时候来啊……

电力板块成为今日唯一逆势翻红的品种，之前电力冲过一波，主要是煤炭价格持续下跌，这一波再冲上去，一方面是煤炭价格依然处于下行，另外最近北方天气极热，导致用电量激增。

我看有卖方策略已经在讨论今年可能迎来厄尔尼诺现象，并推荐四个品种：糖、白电、火电、饲料。

大主线AI今日全面溃败，节前胖纸在《恶劣！》中写过了，某大模型公司的恶劣割韭菜行为，带崩了AI。今天看这家公司继续大跌，AI其他细分包括CPO、传媒、游戏、数据均跳水大跌。

看chatGPT指数，两个交易日，就将近一个月的跌幅跌去，高位接棒的人确实有点惨。

另外一条大主线，中特估，表现也依然较弱，除了之前讲过的船舶细分主题，还算抗跌。

今天中国船舶工业行业协会发布发布1-5月船舶工业经济运行情况，双位数增长，数据蛮亮眼的。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

来看看风险溢价（股债性价比）吧，单单看沪深300的风险溢价，目前在5.87%，比较高的位置，而且越来越接近机会值5.99%了。换句话说，当前市场股票性价比很高。

当然，胖纸也得提醒下，风险溢价的计算公式是：市盈率的倒数减去十年期国债收益率。

注意，这个十年期国债收益率可以用中国10年期国债收益率，也可以用美国10年期国债收益率，上面的图，我用的是中国10年期国债收益率。

但为什么市场还有点摇摇欲坠的感觉呢？来，我们换一下指标，我换成10年期美债收益率，这么看，沪深300当前的风险溢价就有点难看了……

继续震荡吧，结构性行情。

恶劣！

昨天提醒过大家，马上要基金半年决赛战了，不排除6月最后几天有基金经理会做大调仓，当然波动也可能会很大。

万万没想到，预期的预期，大调仓提前了，基金半年决赛战竟然在端午节前悄然打响。

我以前就听说，有些基金经理风格漂移得厉害，但是为了让二季报的重仓（6月30日）和一季报重仓（3月31日）基本保持一致（外界看上去没漂移），会在临近季末，做一些大手笔调仓，中间三个月随便怎么漂移，只要在季末把仓调回来就行。

更何况，今天是基金估值下架的第一天，以后看不到估值和净值的差异，就很难判断基经理是否漂移了。

那漂移就一定是坏事吗？非也，在胖纸我看来，漂移是很正常的，投资没有一招鲜，也没有永远一个版块会一直好，特别是这两年的A股环境，你如果不做一些轮动，不做一些漂移，只会死拿着，那净值会比较难看，也是一种折磨。

当然，你漂移来漂移去，一年换手超过2000%的，然后还巨亏，那肯定是不行的，这样的基金经理多半也是要下岗的。

所以，我并不反对漂移，只不过这种季末、年中、年末的大调仓，确实会有波动，没办法，都是为了相对排名啊。

今日两市调整较为剧烈，上证再跌破3200点大关，科创和创业板重挫，北向资金净卖出6.41亿元。唯有北证50逆势拉升收红。

AI大幅调整，多家前期活跃龙头跌停或逼近跌停，传媒尤为惨烈，整体大跌7%以上，计算机、通信、电子也跌幅居前。

两市仅电力和银行两个低估值品种逆势翻红。

AI的大调整，除了可能和季末大调仓有关，还或许和一件比较恶劣的事相关：

某大模型公司昨晚公告，实控人的前妻，也是现在的二股东，拟减持公司股份的3%，然后呢，把减持所得资金的一半，再出借给上市公司，还问上市公司收利息。

老韭菜都惊呼，这是下一个贾布斯吗？

这就有点恶劣了吧，你减持就减持了，把减持的资金再借回给上市公司吃利息，没想到套现还能这么玩，难怪今天股价跌停，顺带便把整个AI板块也带崩了……

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

节前最后一天，跌得一点脾气都没，看来节后要做好闲钱跟车的准备了。

提前祝各位端午安康，吃粽子吧，绿叶包的粽子!

犀利！

今日有事较忙，简单码几句：

今日两市震荡，北向资金净买入13.83亿元。

指数波澜不惊，但个股精彩纷呈。

昨天叫大家注意中特估的船舶细分主题或将迎来强周期，我看卖方最近一直在推造船业，今日船舶主题表现很犀利啊，中字头船舶创出6年多的新高。

另外一个主题卖方也密集在推，那就是人形机器人主题，看今天和人形机器人相关的减速器涨幅居前，短期市场核心关注的板块主要在于三大运控环节：

1、手指模组（编码器+空心杯电机+精密齿轮箱+微型丝杆+金属肌腱）

2、旋转执行器（谐波减速器+无框力矩电机）

3、线性执行器（滑动丝杆/滚柱丝杆+无框力矩电机等）

以上三个细分里，有不少隐形冠军公司值得挖掘，还有北交所也有的相关公司表现非常犀利。

至于AI，依然是大主线（人型机器人的核心也是AI），今日稍有分化，出版传媒下跌，大模型强势领涨，有一家龙头市值已经突破1800亿，这是向着2000亿目标挺近的节奏啊。

今年谁切AI最快，谁切AI最多，那排名就会非常靠前，我最近在看半年度的基金排名，排名前列的都很猛啊，除去被动的，今年以来收益率超过50%的有几十只产品了，看一季报的前十大重仓，均是一把AI相关品种。

马上要基金半年决赛战了，不排除6月最后几天有基金经理会做大调仓，当然波动也可能会很大。

今天还有一些中报预期不错的公司开始尝试上攻，7月就要进入中报披露期，市场资金将围猎中报业绩超预期的公司。

吸血！

周五收盘后某私募大佬路演，有客户经理问他，对CPO的投资机会怎么看？

这位大佬一脸茫然反问：CPO是什么东西？我没听过也……现在A股造概念太猛了……

大佬对CPO没一点关注确实令人意外，可能大佬是做传统深度价值投资出身，我印象中他对电力最为看好。

然后，今天市场就让这位大佬见识了，什么是CPO？

当然，胖纸我也见识了，什么是CPO！太猛了，CPO再次领涨AI，从这个主题在过年后诞生至今，已经翻倍了……

两大龙头也再创历史新高，一家市值已经逼近1300亿，另外一家已经逼近500亿大关。

其他与CPO沾边的小票，尤其是100亿市值以下的小票，异常活跃。但是最老的龙头今日强势高位整理。

究竟啥是 CPO呢？我查了下： 

CPO，英文全称 Co-packaged optics，共封装光学/光电共封装。CPO是将交换芯片和光引擎共同装配在同一个Socketed（插槽）上，形成芯片和模组的共封装。

但实际上，AI这么猛涨，你们会发现，对市场来说不是好事，对其他板块是吸血的。

今日两市分化明显，北向资金净卖出14.47亿元。全市场活跃的资金都在往AI方向去干，计算机、通信、电子、传媒涨幅居前。

其他诸如老赛道的消费（食品饮料、商贸零售）跌幅前列，医药也跟着跌，中特估（建筑、交运、银行）也跌幅居前（注意，同时打着中特估的船舶细分主题今日表现不错，船舶行业或将迎来强周期）。

还有地产产业链犹如昙花一现，家电、建材、地产也跟着杀跌。

这行情太结构性分化了，上周我还在和一位基金经理朋友聊天，我说你今年有快10个点的正收益已经很牛了，他谦虚一笑说很无奈啊，今年这行情，只能搞点TMT或者中特估……

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

继续看反弹。

只是……

市场太割裂了，单一品种过于强势了……

利好！

吓人啊，今天凌晨1:40分左右，胖纸我竟然被震醒了，什么震？你们别瞎猜哈，当然是地震了……

没错，上海青浦地震了，3.1级，影响不大，但震感还是有的，房子晃得厉害，我还以为什么设备爆炸了，早上听业主有邻居说，他们家二楼的阳台落地窗，被震碎了……

我也没想到第一次离地震这么近，都说上海不在地震带上，有感地震的频率极低，但概率极低，就被我亲自碰上了。

联想到投资世界，也要处处小心极低概率事件的发生啊，所以说啊，投资没有一招鲜，更没有100%的准确，分散配置，不要ALLIN才是正确的投资方式。

周二我们在《积极信号！》讨论，周二央妈发出变相“降息”信号，需要再观察周四麻辣粉利率会不会降？

央妈给力啊，果然降了，利好！

今日央行进行2370亿元一年期MLF操作，利率2.65%，此前为2.75%，

下周二如果LPR有望再接续下调，那对行情继续反弹是利好！

今日两市也很给央妈面子，继续反弹，北向资金重新抄底，当天净买入额接近百亿，达92.01亿元。

上证指数从5月下旬至今，慢慢筑底爬出来了，继续稳住3200点大关。

新能源大举反攻，宁王长阳反击，创业板强势反击大涨3.44%。某新能源龙头

沪深300也长阳反击，上次在第六届揭粉嘉年华我跟大家说过，现在沪深300的权重中，电力设备（也就是新能源）的占比，已经达到21%左右了，宁王在沪深300中占比有近3个点，所以今天沪深300，跟着创业板一起强势反击。

当然，变相降息是直接导致行情持续反弹的唯一因素吗？非也非也，之前跟你们也强调过，风险溢价是一个非常重要判断市场顶部和底部的指标。

今天再看下沪深300的风险溢价，WIND显示，当前值为5.73，非常接近机会值6.11。也就是说，等这个数值到6.11或者超过，那就是不要怂的时候。

新能源大反攻，人工智能就一下子弱下去了，尽管隔夜美股，英伟达股价再创新高，而且美联储如期6月暂停加息（但暗示还会再加两次），美股情绪依然不错。

但国内AI主题大幅回落调整，另外一条主线中特估也在午后才跟涨。

这也对，在没有场外增量资金情况下，也只能玩跷跷板了，涨多了就跌跌，跌多了就涨涨。

但是要注意，目前趋势向上比较明确的主线依然是AI，中特估短期震荡，可能会比较慢。

而新能源只是处于下跌趋势中的反弹。

今日，胖纸老揭观点鲜明，依然简单直白，不模棱两可：

没有新观点，继续反弹！