网约车迎大拐点

配图来自Canva可画

在滴滴因用户信息问题被监管部门明令下架后，网约车赛道又开始躁动起来了。最近有新闻爆出消失2年的美团打车APP重新上线，此外高德打车则借机推出暑期为司机免佣的活动，而T3出行则在全力抓紧市场给出的40天窗口期。

很显然，美团、高德、T3出行们至少当前已经形成了一个共识：滴滴被暂时关禁闭，就是网约车赛道难得一遇的良机。

网约车大拐点

滴滴这次的意外，可能是网约车行业发展至今最大的一个拐点。回顾网约车过去近十年的发展，快的和滴滴的合并、滴滴对Uber中国的并购，应该算是行业格局大变动的两个标志性事件。

但这些事件的结果都是滴滴做大做强，并巩固了行业老大的地位。换言之，这些资本动作都指向了行业集中度的提升以及类垄断化行业格局的产生，始终没有逆转滴滴是行业第一这个发展趋势。

但这次不一样，从现有的各种报道和分析来看，“违规收集使用个人信息”或许只是一个导火索。毕竟在滴滴被处罚后，其实也有其他大量APP因为用户信息相关问题被下架，以及少数今年赴美上市的国内公司被点名调查。

因上市而泄露安全信息相关的不利传闻，可能才是滴滴被光速严厉处罚的更深层原因。

但比起滴滴曾被卷入的和司机资质、安全事件、不正当竞争等相关的风波，这次的信息安全显然是最为敏感的一个领域。另外，在互联网巨头中，滴滴全系产品都被下架这样前所未见的处罚力度，也佐证了这次事情的严重性。

而这样的事件和处罚决定，对滴滴的口碑和发展产生的负面影响大概率是不可逆的。如此就不难理解，这次网约车行业的固定格局，可能真的要松动了。

难得的增量

在这次处罚下，滴滴不但需要全面自查，还不能拉新，可以想象业务全面处在一个慢发展甚至是逼近停滞的状态。

作为网约车一直以来的老大，平均日订单4100万、年活跃司机1500万，滴滴这个体量的平台，显然会因为这次处罚而给整个网约车市场空出一些极为难得的机会。

第一，价值观决策影响下，老用户迁移带来的市场增量。此次事件出来后，网上出现了大量“卸载滴滴”的声音，不论其中有多少用户真的这么做了，参考此前的顺风车事件，滴滴显然很难留住这些敏感的老用户了。

当然，促成老用户出走的一个客观原因，就是市场上有大量可替代的网约车产品，比如高德打车、T3出行、曹操出行、首约汽车等，这些滴滴的老对手，在服务提供上完全可以替代滴滴。

第二，新用户吸引难度的下降。过去那么多年一直有大量挑战者去挑战滴滴的地位，但滴滴老大的位置一直没有动摇，所以不得不承认滴滴在网约车行业的品牌吸引力和营销能力仍然非常强大。

而现在这么一个对手被关禁闭了，意味着分蛋糕的人不但少了一个，还少了个最有话语权的。对于美团、高德这些玩家来说，拉拢新用户的压力和策略可以更加灵活，难度自然也更小。

总体来说，因为滴滴的暂时停步，市场上的发展增量必然只能被其他玩家所瓜分。

网约车依然不美好

就算滴滴暂时退场了，美团高德们的打车业务就一定能起飞吗？从整个网约车的发展阶段和现状来看，滴滴虽然出了事，但网约车这门生意并不美好的事实依然没有改变。

首先，网约车难赚钱。滴滴此前提交的招股书显示，2020年其中国网约车业务订单规模为77.5亿，而2020年这块业务的经调整EBITA为40亿元，每单平均下来大概只赚五毛钱。

另外整个网约车市场其实还处于常态化的补贴战中，大多数玩家都在烧钱干这事，尤其一些走重度自营模式的玩家。滴滴出事后业内的竞争力度有望在短时间内明显攀升，更大力度和规模的烧钱，则会对所有玩家带来盈利上的压力。

其次，网约车监管属性重。回归网约车过去十年的发展，资质、竞争等问题一直存在，也一直是监管重点。近年安全事件频发，加上平台过高的佣金模式，让网约车成为了监管的重中之重，不仅仅是滴滴这样的头部玩家，其他玩家在资质、竞争、佣金等方面也存在潜在的监管风险，而一旦这些风险正式转化，监管处罚对业务带来的打击是万不可轻视的。

最后，竞争门槛不高，后来者玩家不断。尽管滴滴已经是行业老大，但网约车赛道总是会有新玩家入场，因为入场门槛不高，有美团高德这样的互联网巨头，也有T3出行这样的主机巨头。始终处于红海的网约车赛道，显然不是一门能轻易建立起“护城河”的生意。

滴滴没那么容易倒下

回过头看，滴滴被关禁闭所制造出的的其他玩家可以抓到的机会，其实并没有那么诱人。因为网约车赛道，本来就是一个很乱的战场，而且有很多玩家对此虎视眈眈。

还有一点很重要，就是滴滴还是会回来的，这是大概率事件。因为滴滴这样体量的巨头，还是不可能一下子就死掉。

但在舆论的熏陶下，滴滴的失足很容易被放大，所以其他玩家可能也会产生一些错觉和错判，认为网约车市场要匀出巨大的发展增量和养分了。

滴滴没那么容易就倒下，这一次也很难。一方面，滴滴的用户和司机基数非常庞大，有一定的群众基础；另一方面，滴滴的生存能力很顽强，典型的就是在顺风车事件数年后还是缓了过来。

当然，现在断定这件事的最终结果还为时过早，毕竟滴滴的情况还可以再坏一些，那就是在下一次考核时不达标，从而被监管延长下架时间。对于其他玩家而言，这次事件算是一个机会，但风险也存在，在滴滴还没有完全倒下的情况下，任何玩家都要冷静地看待整个网约车市场。

动力电池走上快车道

配图来自Canva可画

早在几年前，关于新能源汽车的战争就已经悄然打响，但在前期不温不火的市场情况下，这场战争并没有被过多的目光关注。而近几年随着特斯拉的强势搅局，国内新能源势力的不断成长，都让战局越发紧张起来。

而在车企围绕着交付量和毛利打得水深火热的时候，动力电池作为新能源汽车的上游产业，也扮演着“后勤保障”的身份，为前线的车企提供源源不断的电池供给。

前线的火热战局，同样让作为后勤的动力电池企业吃到了不少红利，“隐形冠军”宁德时代在今年以来市值一再突破就是最好的证明。而这也说明，新能源汽车市场的不断成长，让动力电池市场同样走上了快车道。

整车发展下的电池选择

动力电池作为新能源汽车中最为核心的部件，影响着整车的性能和最终的消费者使用体验，所以核心的动力电池对于车企来说有着十分重要的影响。当然，新能源汽车市场中的动作和走向，同样也影响着动力电池行业的发展。

在动力电池行业中，关于磷酸铁锂和三元电池的争论一直存在，两种电池的热度也此消彼长。在轮番受到车企和电池企业的青睐之后，磷酸铁锂电池终于又在今年成为了行业中的主流选项。当然，这也是有多方面原因造成的。

其一是因为来自国家的新能源补贴退坡，车企开始重视成本。因为现阶段的三元电池中要用到价格起伏较大的钴原料，导致在现有补贴程度下，由三元电池换成磷酸铁锂电池会降低10%左右的成本。而车企们本就紧紧盯着毛利，自然会更加青睐成本更低的选择。

其二是因为关注单一极致性能的阶段已过，车企开始了新的竞争。在去年新能源车企集体迅速成长的时期，拼里程甚至成了众多车企推出新品的重心。而三元电池因为更高的能量密度和低温稳定性，在当时受到了一众车企的青睐。

但是随着新能源车企开始重视修炼内功，单一的极致性能对消费者产生的吸引力已经不如综合性能更强的产品，更何况电动车的里程数已经接近瓶颈。而这就使得安全性更高、综合性能更有保障的磷酸铁锂电池成为了更好的选择。

当然，现阶段市场对于磷酸铁锂电池的青睐，并不意味着三元电池在未来没有机会。包括宁德时代、国轩高科等在内的头部企业正在积极研发无钴电池，打破三元电池的价格局限，并提升整体性能。

电池之争，技术优先

不难看出，电池厂商和整车企业之间已经不是简简单单的供需关系了，双方各自的动向都将给对方带来不小的影响。但是这看似和谐的共生关系，同样也有着暗流涌动。

当上游的动力电池厂商在技术和产品方面拥有较高的话语权时，也就意味着下游整车企业手中的定价权将会被稀释。整车企业自然不想这样的事情发生，失去定价权就意味着自身利润有很大可能将会被压缩，这对于那些目前刚刚摆脱“卖一辆亏一辆”的新能源车企来说是不能接受的。

所以一众车企除了从上游电池厂商处订货外，也在努力发展自身的电池业务。比如特斯拉早在2019年就相继收购了电容器制造商麦克斯韦尔和加拿大电池企业Hibar，马斯克本人也表示将加大电池的自主生产。

另外，大众集团也在去年5月成为国轩高科的第一大股东，并且在同年增持电动汽车合资公司江淮大众股权至75%。而蔚来、小鹏等造车新势力，也同样在自主电池研发上有着不小的动作，试图将话语权掌握在自己手中。

这样一来，虽然在短期内，在车企的电池技术还处于积累阶段时动力电池厂商依旧处于红利期，发展也有较高的保证。但是从更长远的角度来看，整车企业日后在动力电池方面将会形成更大的竞争力，进而挤占动力电池的市场份额。

而动力电池厂商，想要在未来更加激烈的市场竞争中找到立足之地，技术实力也就成了保持优势的重点。这主要是因为随着竞争的加剧，核心技术的不断突破相当于保证了企业的创新能力，用技术创新去巩固企业的技术护城河，迎接外部挑战。

回收，动力电池新重点

然而除了需要保证技术方面的突破外，动力电池厂商还需要在一个之前不怎么注意的环节下足功夫，那就是动力电池的回收环节。

近日，有关部门发布了《关于印发“十四五”循环经济发展规划的通知》，其中指出将要推动废旧动力电池循环利用，加强新能源汽车动力电池溯源管理平台建设，完善新能源汽车动力电池回收利用溯源管理体系。

这意味着动力电池的回收环节已经被放在了国家发展的层面，而随之释放而出的也是一个满是潜力的市场。由于前期投入的动力电池体量巨大，而且临近退役期，所以在未来的今年中将会有一大批动力电池退役，从而激发了动力电池的回收市场。

而从业者们也早就看到了电池回收的市场之大，也纷纷开始布局。比如宁德时代间接控股了材料回收企业邦普循环，同时和格林美丰田合作布局动力电池回收业务；比亚迪也和格林美、北汽鹏龙达成合作；中国铁塔也和国轩高科、比亚迪等企业达成了合作。

自然，这些从业者的动作背后，也是看准了电池回收业务会带来不错的红利和发展。

一方面是市场充满潜力但却急需规范，提前入局可以快速抢占市场。根据中国汽车技术研究中心的数据可知，在2020年中国动力电池累计退役量约20万吨，而到了2025年，动力电池的累计退役量预计约为78万吨。

但是与之对应的是国内电池回收市场中还没有规范化的回收流程，并且因为电池组件之间存在差异，让整个流程大部分环节需要人工拆解，大大提高了回收成本。而这就意味着提前入局这片还处于混沌期的市场，也可以更好进行规范化，为日后发展铺平道路。

另一方面是重要材料的回收，从长远角度拉低制造成本。对于动力电池企业来说，现阶段制衡产能的关键因素之一是原材料的短缺，再加上部分材料的生产成本一直居高不下，会给电池制造方带来不小的发展压力。

而回收动力电池之中的部分原材料，可以提高企业的材料自给率，帮助企业缓解一定制造压力。另外这也可以降低国内市场对于这些材料在国外市场的依赖性，避免再一次出现“卡脖子”现象，提高国家的能源制造安全。

这多方面的因素也就说明了，对于动力电池回收的布局已经刻不容缓。

同样，这场早就打响了的动力电池军备竞赛，也需要更加深化。如何更好解决国内动力电池市场中优质产能不足、低端产能过剩的结构性问题，也成了这场军备竞赛的其中一个重点，也是从业者们未来的关键发力点。

爆火的国潮经济一半海水一半火焰

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早年间无论国产品牌做什么，似乎都天然比海外品牌略输一筹，当国产品牌与海外品牌进行battle时，其结果多是海外品牌取胜。随着时代变迁、经济发展以及国货品牌质量的不断提升，海外品牌备受追捧的日子一去不复返，如今有越来越多的用户开始倾向于选择国牌，并由此掀起了一股“国潮风”。

据百度和人民网研究院联合发布的《百度2021国潮骄傲搜索大数据》报告显示，国潮在过去十年间关注度上涨了528%，如今国潮已经迈入了3.0时代。伴随着国潮热度的不断攀升，国潮经济也展现出了巨大的市场前景。

国潮经济风起

国潮经济指的是将中华民族传统文化和现代潮流元素相融合，如结合时尚设计风格、多元化营销手段建立品牌IP，以品牌为载体应用至各品类商品中形成国潮。国潮经济的崛起，与一系列因素的内外变化都有关系。

首先是随着国家实力不断增强，国人的民族认同感不断增强。就拿汉服来说，汉服是我国传统民族服饰，随着民族认同感的增强，越来越多的人选择穿汉服出街，并由此掀起了“汉服热”，各省各地举办的汉服主题日活动，更是将汉服的热度推上一个新高峰。

汉服的不断走俏除了展现国风国韵之美外，也衍生出了巨大的市场。据艾媒咨询数据显示，中国的汉服爱好者数量规模和市场规模正在快速增长，预计2021年汉服爱好者数量规模将达到689.4万人，市场销售规模将达到101.6亿元。

其次是衣食住行已无忧，精神文化需求成为主流。随着人均收入的提高，温饱问题已经不再是国人关注的重点，精神文化需求超过物质需求成为关注重点，国人对日常生活中所使用的产品也提出了更高的要求，不仅在意产品的实用性，还对产品颜值也提出了新的要求。

为了迎合用户的需求，越来越多的企业选择将东方元素与自家产品相融合，推出极具东方美感传递东方文化的产品。比如，美妆品牌花西子运用传统微雕和浮雕工艺，将花纹刻印在口红膏体上，让口红成为雕刻工艺品；后续又推出“苗族印象”高定彩妆，将非遗技艺与化妆品相结合展现苗银之美，这一系列极具创新的产品也令花西子成功出圈，成为诸多年轻人的“心头好”。

最后是Z世代成为消费主体的格局逐渐形成。不同于其他世代，Z世代对于具有民族文化的产品具有天然的好感，在绝大多数时间他们更倾向于选择本国产品。据返利网数据显示，90后00后已经成为拉动国潮消费的主力群体，2019年1-7月他们为“国潮”贡献了超过57.73%的购买力，其中95后凭借25.8%的占比成为国潮第一大消费群体，远超其他年龄段。

繁荣之下难掩乱象

虽然国潮经济发展正好，但不可否认的是在国潮经济发展态势持续向好的同时，也滋生出了许多行业乱象。

其一，是过度营销。营销是提高品牌知名度，吸引消费者注意力的重要手段，适度的营销可帮助企业达到预期目的，但过度营销则会引起消费者的厌烦情绪，令消费者失去新鲜感，一旦产品未达到宣传效果将引起消费者不满，进而反噬品牌本身。

以故宫为例，作为一个超级IP，故宫凭借国潮+故宫的创意组合，曾创造了无数的文创产品销售奇迹，但故宫也同样没能躲过行业过度营销所带来的负面影响。故宫曾推出彩妆系列产品，在IP名气与营销的双重加持下，产品还未上线时就备受期待。当产品上线后，超高的颜值满足了消费者的期待，但体验感不佳等问题同样引起了消费者不满，随后在上线不久就被叫停下线，带来了不少负面影响。

其二，跟风抄袭现象频发。跟风抄袭是在各个行业领域中都存在的普遍现象，最先刮起国潮风的服饰领域，更是跟风抄袭现象频发的重灾区。就拿上文提及的汉服来说，一款汉服的诞生从稿件设计、打板到最后的成品，往往需要较长的研发周期，又因为汉服所具有的原创性和独特性，正版汉服的售价普遍较高。

汉服市场的火爆吸引了众多新入局的玩家，大部分新入局玩家选择老老实实做原创，从零开始，设计彰显自身品牌价值的产品。但也有一些玩家为了赚快钱而走上歧路，选择抄袭其他品牌的原创设计，由于不需要研发设计，山寨汉服的生产周期普遍较短且售价较正版汉服便宜许多，极大的损害了原创者的利益，对汉服市场的健康发展产生了严重冲击。

其三，急于求成，质量参差不齐。为了紧跟国潮热度，不少商家仅仅是将白鹤、祥云纹等极具东方美的元素进行无意义的堆砌，就急冲冲地打出国潮的标签进行售卖，更有甚者直接在其产品上添几个繁体字就声称是国潮新品，丝毫不考虑其所运用的元素和其产品文化是否契合。另外，着急跟随潮流也使得部分企业产品品控不严，产品质量参差不齐等问题频现。

这些行业乱象，无疑对整个国潮经济的健康发展都产生了不良影响。

新阶段如何讲好国潮新故事

在国潮经济的繁荣与乱象之下，企业如何能不为外界乱象所扰实现健康发展，就成为了其后续关注的重点。

一方面，企业应把握国潮元素与产品的契合程度，不可生搬硬套。以国产运动品牌李宁为例，早期的李宁曾因品牌转型定位模糊，产品不够时尚等一系列原因陷入持续亏损境地，一直找不到方向的李宁，选择将国潮作为新的突破口，2018年李宁携“悟道”系列登上2018年纽约时装周秋冬秀场，中国元素与产品的完美结合，给众人带去了不一样的视觉体验，引爆了国潮概念并掀起了一股国潮风，而李宁也借此机会重塑了品象。

另一方面，是创新玩法抓住消费者眼球。比如，旺仔牛奶推出56个民族的民族罐并采用当下年轻人最喜爱的盲盒形式进行发售，一度刷屏社交网络引起不小的反响。大白兔更是频频跨界，先是和美加净合作推出大白兔奶糖味润唇膏，又和香水品牌联动推出大白兔味香氛。不断创新以及贴合时下年轻人喜好的新玩法，令众多老牌产品再度映入消费者眼帘，焕发了新生机，也推动了国潮经济向前发展。

最后是加快出海速度扩展海外市场。跨境电商的兴起，为国潮出海提供了便利渠道，随着国潮产品质量的提升，越来越多国潮产品得到了海外消费者的认可。据前两天刚刚落下帷幕的天猫618战报显示，李宁、安踏、挪客、回力和Keep居于国潮出海前5位。

据6月1日到2日的数据显示，五大国货运动品牌的境外销售额同比增长均超过50%，其中回力增幅接近100%。由此并不难看出，国潮出海正在孕育一片新的增量市场。

对于企业来讲，国潮之风的盛行为企业发展带来了新的增长点，企业可乘着这股东风，关注品牌文化建设，塑造独具特色的差异化优势。另外，面对乱象丛生的局面，各企业也应积极应对，通过内外兼修来实现长久稳健地发展。

小火的椿风茶饮，能靠“养身”出道吗？

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近日，喜茶、沪上阿姨、蜜雪冰城接连被报道获得融资，奈雪的茶也于港交所挂牌上市，中国新式茶饮品牌动作频频，竞争渐入白热化阶段。

尽管在与主流品牌的对比下，新式茶饮椿风于今年3月完成的数千万元Pre-A轮融资显得不够引人注目，但其主打的养身特性却是当前茶饮行业赛道细化下最大的黑马。

新式茶饮渐入佳境

茶饮作为我国最悠久的饮料种类，本身就具有庞大的消费群体基础。而新式茶饮采用优质茶叶为基底，辅以不同的材料重新组合，又能兼顾消费者的偏好添加小料，相较于传统茶饮口感更多元化、选择更丰富，因此备受消费者青睐，已经成为当下日常生活中的一大消费种类。

随着经济持续向好，国民消费水平提升带动消费需求逐步升级，新式茶饮的市场规模也在不断扩大。据了解，2020年全国新式茶饮市场规模约为742亿元，同比增长21.0%，2015-2020年CAGR高达28.2%，而2021年预计将达到940亿元的市场规模。

与此同时，新式茶饮具有“自我犒劳”和社交属性，消费频次较于其他快消品更高，用户覆盖面较广。据悉，当前我国每周购买新式茶饮的消费者已超七成，新式茶饮行业消费者规模也从 2017 年的 1.52 亿人快速提升至 2019 年的 3.05 亿人，预计2021年将达到3.65亿人。

另外，相比咖啡巨头星巴克，茶饮品牌门店数量和入驻城市数量相差甚远，说明当前国内的茶饮行业仍有巨大的渗透空间，市场潜力无限。据华经产业研究院公布的数据，2020年喜茶、奈雪的茶、乐茶茶三家品牌的线下门店数量总和为1189家，共入驻131个城市；而星巴克已开设超4700家门店，入驻了180个城市，我国三家茶饮头部企业的数据总和远不及星巴克一家。

茶饮行业门槛低、利润高，竞争激烈，助推新式茶饮进一步细化赛道，发展前景良好。

立差异化打法

紧张的工作和生活的压力给人们带来了亚健康问题，朋克式养生成了当代年轻人最后的倔强，茶饮市场在这样的消费需求下也趋向健康化，养身茶饮渐成新风潮。

此前，乐乐茶就推出了天然养身奶茶、玻尿酸奶茶以及系列养生果茶；奈雪的茶上线了燃爆菌益生菌固体饮料以及代餐奶昔等健康饮品；喜茶则推出了“零卡、零脂”的气泡水产品……

茶饮行业在朋克养生模式下再获红利，自然吸引了更多的竞争者。但比起主流茶饮品牌零散的健康化分支，从创立伊始就将品牌定位在“养生”的椿风显然更具魄力和独特性。

“养生”的概念是保养人生以求延年益寿，而“养身”则是以保养身体为目的，达到短期调理健康的效用。在快节奏的生活下，养身显然比养生更契合年轻群体。基于此，创始人胡开基于去年年底就将椿风的定位从“养生茶饮”改为“养身茶饮”，让椿风的产品特性更加明显，一定程度上也减少了虚假宣传的风险。

基于养身的设定，椿风在材料选择和产品研发上，既没有像其他品牌那样简单使用“啤酒泡枸杞、可乐配党参、奶茶不加糖”式配方，也没有追求风潮使用益生菌、玻尿酸、胶原蛋白等新式养生产品作为添加材料，而是回归中式茶饮传统，大胆启用了草本药材作为原料，再辅以健康小料，将茶饮中药食同源的功效发挥到最大。

椿风目前的产品布局分为纯草本茶饮、奶茶和鲜果茶三线。

主线纯草本茶饮偏重养身，不仅选取人参、葛根、枸杞、菊花和金银花等作为原料，还依据时令节气调整配方，目前已有青汁刮油水、蜂王浆熬夜大补水、润肺清喉小吊梨汤、祛湿茯苓百合薏米水等网红爆品，成功为椿风积累了大量口碑和粉丝群体。

结合养生理念的奶茶线和鲜果茶线两条副线则在小料上强化养身特性，推出了胶原三宝奶茶、红颜三姐妹、大活力鲜果茶等产品，为品牌回拢了一批传统茶饮消费者。

融合古法养身理念与现代制茶工艺，凭借优质的茶基与多元的健康配料，椿风以全职“养身”的新设定避开现有茶饮市场的同质化竞争，成功在新式茶饮赛道中突出重围。

渠道+品牌，双管齐下

突围只是第一步，在越来越多的茶饮品牌也转向健康化之后，椿风要想抓牢市场地位实现营收，还需要进行合理布局。

一来，颜值提升复购率。最快提高知名度的方式莫过于成为网红，而成为网红则需要具备超高的颜值。椿风成立于上海，在包装、瓶型、产品呈现方面也加大设计力度，力靠魔都时尚特性，以颜值为软广引发打卡风潮，在一定程度上提高了用户复购率。

二来，线下门店满足社交需求。线上消费和外卖配送的便捷拓展了消费渠道，但并没有对线下门店产生冲击，据椿风公布的数据可知，其销售订单中外卖配送和堂食仍旧属于五五开。

目前椿风以一个城市“一家旗舰店”+“N个30平精品小店”的模式成功开出了近 70 家门店，尽管门店数量较少，但其“极简风、国潮风、原木风”的线下门店装修风格更契合年轻人对于“第三空间”的社交需求，极简轻奢的休憩空间让椿风茶饮与都市社交得到了完美融合。

三来，跨界联动强化品牌定位。养身茶饮的价格普遍偏高，椿风的平均客单价也在二十元左右，目标客户多为一二线的职业白领。因此椿风没有选择压缩成本开拓下沉市场，而是继续经营次高端市场和高端市场，并加大跨界联动的力度使品牌定位更深入人心。

通过与护肤品牌、影视综艺作品、视频网站、当红流量的合作，椿风将自身的中式养身元素与时尚联结起来，以国潮饮品的品象持续刷屏，提升知名度的同时也吸引了一批具有强大氪金能力的粉丝群体。

品质仍是关键

人们越来越注重茶饮产品健康属性的同时，依然对“喝一杯奶茶就能达到养生的效果”抱有质疑。营养却不好喝，可口却不健康，正是养身茶饮面临的最大问题。椿风虽然凭借着新概念和新颖时尚的包装成功出圈，融资后估值和预计营收均有望过亿，但这在众多茶饮品牌中并不算出众，如果要进一步扩大市场，还需要有更高品质的产品为依托。

椿风主打养身，功效是其核心竞争力，但口感也是决定所有茶饮品牌市场的重要因素。因此，在获得星纳赫资本的投资后，椿风又迅速启动了A轮融资，将大部分融资用于综合功效与口感的产品研发上。

椿风现有茶饮SKU35个左右，产品组合为50%养生产品、30%奶茶产品、20%水果茶。作为重头戏的养身产品，椿风依托于传统中式茶饮配方，通过药补食材与草本元素的结合挖掘养身功效，使用蜂蜜、薄荷、牛乳等天然食材调整甜度，通过研制豆乳奶盖、红枣黑糖冻、糯米丸子等辅料丰富饮品层次，在保留养身功效的同时也没有忽视消费者对口感的高要求。

尽管优质的天然食补材料使得成本不断上调，现制与鲜制的方式也带来了更为严重的食材损耗，但椿风在研发产品上的舍本投入也为其带来了“颜值与实力并存”的肯定。

朋克养生撑起了一个百亿市场，椿风也在养身茶饮中杀出了一条血路，其后续的发展也很值得我们关注。

东鹏饮料如何站稳千亿市值？

谋退市，前程无忧要新开始？

冲击IPO的叮当快药仍有硬仗要打

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一直以来互联网医疗赛道都备受资本看好，随着国家医疗体系改革的不断推进，医疗赛道在容量扩大的同时也迎来了洗牌期。为避免落于人后，丁香园、微医等独角兽也开始纷纷谋划融资上市的事宜，亏损扩大的叮当快药也动了上市的念头。

6月23日，互联网健康到家服务平台“叮当快药”所属公司叮当健康科技有限公司，正式向港交所递交了招股书。从公开资料来看，叮当快药是目前国内最大的数字药房零售服务提供商，数字医药零售收入为其主要收入，此次募资上市或是为了应对日益激烈的行业竞争。

最大数字药房服务商崛起的秘诀

根据招股书显示，叮当快药是一家即时药品零售以及医疗诊疗方案服务商，其主要对外提供包括快药、在线医生诊疗及慢病与健康管理。沙利文数据显示，截止2020年，叮当快药已经是即时到家数字药房行业最大的产品及领先的服务供应商，也是数字零售药房行业收入最高的服务供应商。

叮当快药能够在医药配送O2O领域做大，与其创始人本身的医药背景分不开。叮当快药是由老牌OTC药企仁和药业董事长杨文龙二次创业的互联网医药项目，它以O2O送药业务起家，起初其与美团骑手干的活差不多，所不同的是美团强在地推，而叮当快药则强在有仁和药业的渠道、销售资源支持。

作为一家以中西药销售起家的医药公司，仁和药业在长期的发展过程中，建立了庞大的线下销售团队和销售渠道。据悉，目前仁和集团拥有1.8万名销售员工和32万家直供药店，以及深入到市、县、乡镇的庞大终端药店资源。凭借其强大的渠道终端能力和销售队伍，叮当快药迅速在医药O2O的风潮之中异军突起。

除了借助仁和药业的资源之外，叮当快药还在药品配送速度上先人一步建立了优势。不同于其他物品配送，人们对药品的配送要求显然要高很多，某些急性病用药晚几分钟可能会影响到病人的生命健康。基于这一认识，叮当快药在其他O2O药企普遍提出“1小时送达”的情况下，率先提出了“28分钟送达”。由于戳中了用户痛点，叮当快药得到了迅速发展。

招股书显示，截止目前其已于中国建立由14个城市的302家智慧药房组成的网络。用户可以在叮当快药移动程序、小程序和第三方线上平台、线上分销商中购买，药品可于28分钟内派送至患者。叮当快药也提供定期送货、预订单送货、线下提货等送货方式。平台还提供24小时药剂师购买指导。这种全通路的网络，使其具备多终端多场景触达用户的能力，这为其成为线上第一数字药房服务商奠定了基础。

高增长难抵巨额亏损

事实上，叮当快药的业务及营收增长很快。招股书显示，2018年至2020年以及截至2021年3月31日止三个月，公司的快药服务供应分别录得合共1.41亿笔、2.64亿笔、4.05亿笔及1.29亿笔销售订单。同期平台的在线医生诊疗服务，分别录得共10万、220万、440万及130万次在线咨询。

业绩方面， 2020年叮当快药的收入为22.29亿元，2019年收入为12.76亿元，2018年收入为5.846亿元，2021年第一季度收入为7.80亿元。2018年至2020年复合增长率为95.2%，2021年一季度收入同比增长55.9%。其增长速度之快，由此可见一斑。

不过，高速增长的营收仍难掩其持续扩大的亏损。数据显示，2019年叮当快药的亏损为2.74亿元，2020年亏损达9.20亿元，2021年第一季度亏损为7.64亿元。从数据来看，叮当快药的亏损正在随着营收的快速增长而迅速攀升，随着其营收的进一步增长，其亏损带来的“失血过多”问题也将日益凸显。

亏损的扩大，主要跟其毛利下滑有极大关系。据招股书显示，2018年、2019年、2020年以及截止2021年3月31日止三个月，叮当快药的毛利分别为2.402亿元、4.7亿元、7.66亿元和1.77亿元。分别对应的毛利率在41.1%、36.8%、34.4%、35.6%以及30.4%。毛利率下降主要是由于其成本的增长率超过了收入的增长率。

护城河并不牢固

不过，规模越大亏损越厉害，说到底还是其自身壁垒不够坚实。相比其他医疗健康企业来说，起家于医药配送的叮咚快药业务较为单一，且由于其主营业务与国内诸多互联网巨头之间存在交叉，其在医药O2O领域的护城河似乎并不稳固。

首先，是其在医药即时配送领域的竞争优势不明显。作为“上门送药”风口之上拼杀出来的药品配送企业，快速响应的配送速度曾是叮当快药取胜的重要秘诀之一。但如今随着互联网巨头持续向本地生活服务领域渗透，叮当快药曾经引以为傲的配送优势，显然已经不具备说服力了。

以美团、饿了么等本地生活服务巨头为例，其不仅拥有高频的外卖业务作为支撑，还拥有更为庞大的骑手配送团队助力，如今随着其向医药即时配送领域渗透，其强大的协同优势无疑会对单纯做医药配送的叮当形成降维打击。另外，京东旗下的达达快送也在此领域有重要布局，并且相比前者采取众包模式的达达更具成本优势。

其次，相比其他医药巨头，叮当快药在医药供应链上的优势也相形见绌。具体来说，在线下零售药店市场，叮当快药虽然有仁和药业做靠山，但仁和药业的品类远远无法满足药房需求，仅凭医药工业企业，无法对零售药房形成强有力的支撑。另外，叮当智慧药房与普通药房区别不大，且受医保体系制约，这也丧失了其与传统线下药店的竞争优势。

此外，相比京东健康和阿里健康等线上平台来说，它们则可以依托其巨大的电商平台优势，广泛吸引其他医药领域的供应商加入线上平台，并通过与大型线下医药零售商合作，建立完善丰富的品类供应库以满足用户的多元化需求，这显然是叮当快药单纯依赖自身力量难以做到的。

另外，其重点布局的线上医疗问诊业务，由于门槛较低且叮当快药的规模相对较小，也不具备显著优势。综合来看，叮当快药在医药行业中的护城河并不牢固。

还有硬仗要打

或许正是由于其自身护城河不够坚实，让叮当快药在很长一段时间内都备受质疑。就在最新一轮融资之前，叮当快药的多名股东退出更是引发外界猜测。不过，近期由TPG亚洲及奖金领投，奥博资本、鸿为资本联合领投的2.2亿美元投资，彻底打消了之前的疑云，也增长了资本对叮当快药上市的信心。

叮当快药创始人杨文龙在接受媒体采访时表示：“本轮融资之后，叮当快药将推动‘医+检+药+险’的健康到家战略，为用户提供多场景一站式医药健康服务。”选择在拿到融资之后，对外宣布推出“医+检+药+险”的新战略，叮当快药的动作值得玩味。

毕竟，在此之前叮当快药的业务，主要围绕到家医药配送和线上问诊展开，其他业务占比较小。正如前文所言，叮当快药本身的业务护城河并不稳固，此番叮当快药选择在上市之前推出“医+检+药+险”的新战略，除了拓宽自身护城河之外，或许更有给资本讲一个更加具备想象力的故事的考虑。

不过，理想很丰满现实很骨感。在叮当快药新涉足的领域之内，也基本上都是巨头盘踞已久的地盘，其能否取得胜算同样很难说。拿京东健康和阿里健康来说，它们的业务不仅涉足健康到家、医药零售，还涉足互联网医院以及互联网保险，并且已经拥有了较高壁垒。另外，脱胎于保险公司的平安好医生，也在这些领域拥有良好的基础，这些都是作为后来者的叮当快药难以在短期之内追赶上的。

因此，从长期来看，想要全面深入医药大健康的叮当快药，还需要做足更充分的准备，以使其能够在接下来与巨头的较量中赢得更多筹码。

汇通达打响农村电商上市第一枪

配图来自Canva可画

近年来电商的野蛮扩张，让其在一二线市场的增长已经日渐逼近天花板，即便是在“618”“双11”等网购大促的加持下，各大电商平台的增长依旧十分缓慢。因此当阿里、京东、苏宁等电商巨头，看到拼多多在下沉市场顺利掘到第一桶金之后，便纷纷将矛头指向了下沉市场。

随着巨头们争相在下沉市场布局，下沉市场开始成为电商们争斗的新战场。而随着下沉市场的热度逐渐攀升，较早发力下沉市场的农村电商平台，如汇通达便开始受到了外界的关注。

上市适逢其时

近日，农村产业互联网平台“汇通达”在港交所递交了招股书。汇通达赴港IPO的消息一经传出，顿时成为了人们热议的话题。而从当下来看，汇通达的上市也算是正当其时。

一方面，国内农村电商日渐火爆，汇通达选在此时上市有利于资本市场给出更高的估值。据相关行业数据统计显示，我国农村电商交易规模在2019年已达2.28万亿元，预计2020年将突破3万亿元，且增速一直保持在30%以上。

另一方面，农村电商这一赛道的竞争日益激烈，汇通达选择此时上市融资有助于增加竞争的筹码。根据国家相关部门发布的数据显示，2020年一季度，全国电子商务发展势头迅猛，农村电商突破了1300万家。汇通达只有通过上市获得更多融资，才能在新老玩家大举入局的情况下，有效提高自身的市场竞争力。

此外，为完善自身业务，汇通达也需要上市融资“输血”。无论是进一步扩大客户群、优化供应链结构、完善基础设施建设，还是寻求战略合作、实现投资收购等要求的考虑，上市都是目前汇通达获取资金最有效的方式之一。不过，汇通达能从众多农村电商中脱颖而出，自然也有与众不同之处。

差异化成IPO最大倚仗

与将焦点放在一二线发达城市的其他电商巨头不同，汇通达的业务主要以服务整合乡镇零售网点为主。而正是由于汇通达选择了深耕下沉市场这条“差异化”的路径，其营收和利润才迎来了持续稳定的增长。

招股书显示，2018年至2020年，汇通达的营业收入分别为298.02亿元、436.33亿元、496.29亿元，分别同比增长46.4%和13.7%；汇通达经调整净利润分别为1.24亿元、2.50亿元、3.22亿元，分别同比增长100.7%和29.1%。

另外，汇通达还打造了一套针对下沉市场的“零售生态系统”，借以推动整个下沉市场产业链的数字化进程。一直以来，汇通达都致力于以创新模式和数字化能力，通过会员制的形式，将产业链的供应端整合到零售端，为产业链中相关企业客户提供一站式服务解决方案，以便更好地实现产业链的重构升级以及降本增效。

正是由于汇通达加速推动数字化运营，其经营版块才得以大幅扩张。汇通达的数字化运营不仅使其服务范围进一步扩大，还使其服务对象更为多元化。据悉截至2020年12月31日，汇通达的零售生态系统，已经覆盖了全国21个省及直辖市、逾1.9万个乡镇，并连接了超过14万家会员零售门店、1万家供货商及1.8万家渠道合作客户，惠及超过3亿农民消费者。

汇通达能取得如此成绩，很大程度上得益于汇通达同时在下沉市场和产业互联网上的布局。而这一“差异化”的打法也使其获得了包括诸如阿里巴巴、国投创益等明星资本的青睐。不过，汇通达虽然得到了资本市场的普遍认可，但在农村电商领域，汇通达需要面临的挑战仍有很多。

周遭劲敌环伺

如今的下沉市场俨然成了各互联网巨头争相占领的新高地。放眼整个电商市场，除了淘宝、京东、苏宁易购等诸多电商巨头之间在激烈比拼之外，也不乏抖音、快手等一众短视频巨头参与其中。

其一，电商巨头加速转战下沉市场，导致汇通达的生存空间被不断挤压。比如，阿里巴巴早前启动“千县万村”计划，后又上线聚划算等业务探索农村零售；京东也推出了“京东家电专卖店”，联合五星电器、国美等推动家电下沉；就连苏宁也上线“零售云”帮助多个品牌商实现下沉。

其二，短视频巨头也在持续向下沉市场渗透，不断蚕食着汇通达的市场份额。比如抖音推出“好物节”“富域计划”等活动，与多地政府合作，为本土优质好物助力；而初入电商领域的快手，也最先瞄准了下沉市场，主打农产品和源头工厂商品的销售。

此外，其他农村电商的崛起也给汇通达带来了不小的挑战。据网经社“电数宝”电商大数据库显示，2020年1月至2021年6月，国内农村电商领域共发生了14起融资事件，融资总额超7.4亿元，涉及平台包括汇通达、乐禾食品、小鹿科技等十余家。

“农村版淘宝”路难走

随着越来越多的电商进入农村电商这一赛道，汇通达的竞争压力也越来越大。不过相较于其他农村电商，有阿里在资金、供应链、渠道、仓储、物流、技术等方面的赋能支持，汇通达的电商之路确实畅通了不少。但想要真正做到一枝独秀，汇通达仍有不少问题需要解决。

首先，“最后一公里”仍然是制约农村电商发展的重要短板。由于农村的交通网络还不够发达，大多数村庄仍然没有农村电商配送点，这就导致农民收发货十分不便。另外，农村电商的物流缺少统一规划，这就使农产品的储存和运输存在一定难度，而配送路径不畅也就导致成本居高不下。所以在各方面因素的限制下，农产品物流就很难做到物畅其流。

其次，对农村电商而言，农产品上行仍有一定难度。由于农村信息化技术相对薄弱，农产品供求信息不对称的情况便会时常发生，这就使得农产品滞销成了最常见的问题。加之农村高素质的电商人才比较匮乏，所以农村电商平台在互联网上信息的获取上就稍显不足，对于有效信息的辨别能力相对较弱，想要农产品上行就比较困难。

另外，下沉市场的生意可不仅仅只有农产品，众多细分市场所蕴含的体量无法想象，因此农村电商的发展前景值得期待。不过在众多强劲对手的抢食下，即便是背靠阿里，有国家队赋能的汇通达，要想成为“农村版淘宝”仍有很长的路要走。

首份财报：不太稳定的水滴

配图来自Canva可画

近日，赴美上市公司水滴公布了2021年Q1财报，从数据来看公司的营收和亏损情况都在扩大。作为公益色彩浓厚的互联网保险经纪平台，水滴在扩张的同时也在斥巨资进行市场投放，让企业经营状态不太平稳。

随着行业流量竞争的加剧，以及自身流量的日趋萎靡，作为传统保险行业的创新者，水滴的未来之路上机会和挑战并存。

不稳定的一季度

从Q1财报来看，水滴的收入处于增长中。一季度的营收为人民币8.834亿元，相比去年同期营收人民币6.538亿元，增幅35%。营收的增加说明水滴作为创新型公司，其市场还是处于扩张中。

但营收增长的另一面则是亏损的加大。水滴调整后净亏损为人民币2.031亿元，相比去年同期调整后净亏损人民币1.065亿元，增幅90%。亏损增加对应的是运营成本的上升，由去年同期的1.33亿人民币增加为3亿，销售和市场开支由去年同期的4.99亿增加为8.73亿，行政开支由去年的0.64亿增加为1.21亿。

营业成本的增加主要还是与水滴的经营策略有关。目前水滴的主要业务有四项，向保险公司提供保险经纪服务获取佣金，在水滴互助计划中收取会员费和管理费，向其他保险公司和保险经纪公司提供的技术服务以及其他业务。

这其中保险经纪业务是公司主要营收来源，水滴为了获得流量，需要源源不断的在线上和线下进行市场营销推广，这也造成营业成本居高不下的现象。

但不断升高的营销费用也的确起到了引流的效果，一季度保险用户的数量和单用户的首年保费都快速增长。截至2021年3月31日，水滴保的累计付费保险用户达到2190万，每位用户贡献的首年保费增加到人民币1165元，同比增长32.1%。

并且，水滴也对未来做出了一个良好增长的预估。公司在财报中预计，根据目前的市场情况，今年第二季度，水滴保实现的首年保费将同比增长50%以上。

社会化因素的助推

水滴增长的离不开背后整个保险行业的快速增长，而从整个社会宏观环境来看，支撑起整个保险行业飞快增长的原因主要有这三样。

第一，社会总人口的增加以及老龄化社会的来袭。虽然我国出生率逐年降低，但总人口已达14亿，可以支撑起一个巨大的医疗市场。随着社会老龄化的到来，我国60岁及以上人口为26402万人，占总人口的比重达到18.70%，高发病群体将助推医疗以及保险市场的增长。

第二，医保缺口的加大提升商业保险的渗透空间。2019年我国保险和众筹等项目仅覆盖医疗支出的33%，居民自付比例达到67%，商业保险仅覆盖3.4%。根据艾瑞咨询预计，2024年我国医疗保障缺口将达到7万亿，这给商业保险产品带来了增长机会。

第三，是三方保险经纪和代理商的崛起。保险行业的三方经纪作为中间商，有产品多信息全面的优势，基于对产品信息的了解可以更好的为消费者提供服务，也是目前欧美发达国家主要的保险销售渠道。艾瑞咨询预计2024年通过保险经纪和代理的总承保费将达到7940亿元，占寿险和健康险总额的13%。

水滴的增长依赖于保险行业的增长，2019年水滴营业收入增长534.5%到15.1亿，2020年营业收入增长100.4%到30.3亿，两年增长了近12倍，作为三方保险的首年保费为144亿元，这自然和背后基于庞大人口带动的市场红利以及整个保险行业的飞速成长有着很大的关系。

发展的困境

虽然市场红利给水滴的营收带来增长，但发展需要面临的问题也摆在水滴面前，甚至有可能影响到水滴的长期发展。

首先，是居高不下的营销成本。水滴的主要营收来自保险经纪业务，但这个业务在进行市场宣传中产生了较高的营销费用，为了业绩的提升，水滴在第三方流量的获取上需要较高的投入，这也拉动了成本增长，营业费用增加的同时导致公司亏损。

其次，是原有的“众筹+互助+保险”闭环引流模式能力接近上限。水滴平台拥有水滴筹和水滴互动这类业务给平台带来的内部流量，并且这部分流量的质量较高，复购和转化率都不错。但最近两年水滴互动接近增长的天花板，已经无法有效的为平台导流。

最后，是激烈的行业竞争。同样作为保险经纪业务平台的慧择控股也和水滴一样，通过大量的三方渠道推广来宣传自身业务，间接提升了外部广告费用，军备竞赛效应也让两家公司不得不为营销投入更高的成本。

解决之道

在面对挑战时，水滴开展多方面尝试和准备，力图消解不利因素带来的制约，寻求长期增长之道。

一方面和更多保险公司合作。水滴目前合作的保险机构较多，但机构提供的产品较为单一。未来水滴将和更多保险公司展开合作，为消费者提供更好更全面的服务，服务客户的全生命周期，实现保费的增长。

另一方面布局大健康业务。水滴在2020年推出了水滴好药付和水滴健康，这两项业务为平台起到了引流和提高单价的作用，提升公司长期业绩。目前好药付已和恒瑞医药、百济神州等药企，国大药房、邻客、老百姓、海王星辰、大参林、桂中、怡康和重庆医药等药房展开合作。

最后是互联网牌照的获取。目前水滴先后拿到保险公估、保险代理、保险经纪以及药物销售的牌照。2020年9月，水滴已全资收购通宇科技，想要通过控股安心保险获得互联网保险牌照，如果可以获得互联网保险牌照，水滴就可以发展自身保险业务，通过互联网优势占据下沉市场，获得更高的市场份额。

随着我国经济的不断飞速提升，民生成为越来越重要的话题，人民幸福生活的基础来自于更好的身体素质，但近年来人群的亚健康现象也在不断提升，并且随着老龄化社会的到来，人口的发病率也会不断提高，降低生活幸福指数。

在医疗服务需求增加的同时，我国医疗健康市场的供给也在相应提升，也有越来越多的拥有互联网属性的公司进入大健康市场，例如京东健康、阿里健康等，这类公司在填补市场空白，提升医疗需求服务质量的同时，自身也获得了不俗的业绩表现。

水滴作为行业的初创型医疗健康公司，一面发挥着自身的公益属性，一面提供保险经纪业务，只是目前的盈利情况较不稳定。但随着公司业务和制度的不断完善，在这样一个还在持续增长的市场中，未来依旧充满希望。

奈雪的茶迫不及待奔赴IPO

配图来自Canva可画

如今，奶茶已成为年轻群体的常态消费产品之一，并且承载了他们一定的社交需求，逐渐渗透到了办公室社交、亲友聚会等消费场景。而随着消费场景的扩大，奶茶这个生意也越来越红火，逐渐孕育出了蜜雪冰城、喜茶等多家估值上百亿的企业。

与此同时，奶茶的身价也水涨船高。据亿欧智库统计，2020年国内定位高端的喜茶、奈雪的茶和乐乐茶等头部品牌，客单均价已经达到24元；定位中端的下沉市场代表品牌，客单均价也达到了8元。相比过去，普通用户消费一杯奶茶的成本上限已大大提高。

但是，商家的利润空间却并没有“大大提高”，很多看上去火爆的奶茶店甚至处于亏损状态。而要解释这个现象，就不得不提奶茶界现在的行业竞争成本。

行业竞争成本高

行业竞争激烈的一个明显表现就是，赛道已经改名为新式茶饮，从奶茶起步，逐渐拓展了奶盖茶、果茶等多种品类的销售，而支撑茶饮品类不断丰富和创新的就是商家对消费者的争夺。

《2020上半年中国茶饮差评大数据分析与研究报告》显示，新式茶饮消费者规模逐年扩大，2020年正式突破3.4亿人，预计2021年新式茶饮消费群体达到3.7亿人，同比增长11.5%。

消费市场扩大，入局者自然也会变多。该报告显示，相比疫情作用下2020年的负增长，2021年上半年疫情逐渐恢复后，新式茶饮消费需求迎来爆发，全国的新式茶饮店数量达到55万家，同比增长14.6%，行业竞争再次白热化。

而新式茶饮店家要争夺消费者，以下两个环节是关键。

一是推新频率。根据数位线下大数据的消费者画像，新式茶饮消费的集中年龄层在18-32岁，占全年龄层的65.7%，而且近70%的新式茶饮消费行为发生在一线及新一线城市。综合这些信息可以得出，新式茶饮消费的主要目标人群生活节奏快，而且追求新鲜感。所以哪家店铺的上新频率越高，就越容易吸引到消费者的注意力。

二是选址。新式茶饮算单价较低的一种产品，要想盈利覆盖成本就需要一定的客流量，而选址很大程度上决定了一家店的客流量。比如，新式茶饮品牌开在南方要比开在北方更受欢迎，开在商场、写字楼、地铁站等核心位置处的客流量更大，而客流量越大，店铺的流水就越多。

而品牌们要在这两个环节的竞争中胜出，需要付出不小的成本。

一方面，推新的成本大于获益。要推出一款成功的创新产品需要品牌花费精力、资源不断构思和尝试，但由于新式茶饮用料简单，某家店铺最新推出的爆款产品往往会被迅速复制，难以形成竞争壁垒。

所以，有资本的品牌们会另辟蹊径从材料和营销两个方面入手，筑高新品的壁垒，但这无疑会拉升店铺的经营成本。比如，定位高端的奈雪的茶，材料成本是其支出数额最大的一项成本；讨论度高的茶颜悦色，层出不穷的营销策略实施起来想必也不便宜。

另一方面，选址成本难以控制。一是客流量大的地方租金也高，二是客流量大的位置往往同类店铺分布密集，店铺往往需要付出额外的竞争成本，比如品牌打造、降价和优惠活动等。而且虽然如今线上点单和外卖配送可以弥补选址造成的不利，但店铺自己搭建数字化服务系统或上线外卖平台都需要不小的成本。

竞争成本大，就导致新式茶饮商们看起来经营红火，背后的账本却并不理想。据开源证券统计，2019年和2020年持续经营超过一年的新式茶饮店都不到20%。

盈利后，奈雪的茶冲击行业第一股

而在普遍盈利艰难的行业背景下，能够实现扭亏为盈的奈雪的茶就获得了资本市场的初步认可。

据港交所近期披露，奈雪的茶已经通过上市聆讯，有望成为国内“新式茶饮”第一股。而它更新的招股书，最大的亮点就是已经实现盈利。招股书显示，奈雪的茶过去三年盈利能力持续提升，2018、2019、2020年奈雪的茶经调整净利润分别为-5658万元、-1174万元和1664万元，转负为正。

而在此次上市考核中，盈利这一指标对于奈雪的茶至关重要，因为从品牌影响力来看，奈雪的茶并非头部。招股书显示，按照所有产品的零售消费总额计算，2021年中国高端现制茶饮店行业最大的参与者拥有约27.7%的市场份额，而奈雪的茶市场份额为18.9%，排名第二。

规模不如人，要想成为“新式茶饮第一股”，就要让自己的盈利能力有保证。而从以下几个方面来看，短期内不出意外的话奈雪的茶盈利是可持续的。

首先是品牌可溢价。奈雪的茶从发展初期就着重强调品牌理念、注重线下门店的布局和装修等多方面打造品象，现如今已经在消费层面形成了一定的品牌知名度。而正向的品牌知名度就可以赋予品牌溢价，增加盈利空间。

其次是服务场景扩大。一是线上线下共同扩展服务渠道，比如线下扩展门店，线上开通订餐小程序；二是扩充产品体系覆盖更多用户，比如推出新茶饮店型奈雪PRO，更好地发力商务场景；定位中高端推出子品牌茶饮店——台盖，已经有了一定的营收规模。而服务场景越丰富，奈雪的茶的持续运营能力就越能得到保障。

最后是运营效率提升。经营效率是高端现制茶饮店扩张能力及盈利能力的关键，奈雪的茶管理层为此在去年9月，专门引入了在数字化建设管理方面经验丰富的原瑞幸咖啡首席技术官何刚，而门店经营精简化和数字化程度的提高，就对长期盈利及可持续增长至关重要。

而且，提高数字化管理能力还可以实现更精准的存货预测、根据材料价格变动调整进货量等，有效地控制材料采购成本，扩大盈利空间。

综上，由于奈雪的茶未来的可持续盈利能力被看好，所以尽管它不是行业第一，也有成为“新式茶饮第一股”的底气。

品牌定位要打磨

而如果上市成功，奈雪的茶不仅可以拿到融资，完成扩展门店、加强数字化建设等计划，增强自己的竞争力，也可以进一步提高自己的品牌价值，在下一阶段的茶饮竞争中取得优势。

据数位线下大数据调查，女性是新式茶饮消费的绝对主力，但男性的新式茶饮消费人数呈现出逐年上涨的态势。而随着消费需求的持续增长和消费人群的扩大，行业竞争也会更加激烈，获客会变得越来越难。

在互联网消费时代，消费者打卡进而拉动裂变拉新已成为餐饮店铺一项重要的客流来源，而品牌知名度就是吸引消费者打卡的一项关键指标，有“新式茶饮第一股”的头衔后，奈雪的茶的品牌吸引力也会增强，获客筹码就会随之增多。

但一个品牌的生命力并不由它是否上市决定，而是取决于客户、口碑、渠道等多方面因素，最终还是会回归到产品和服务上。然而奈雪的茶定位高端，此前却不止一次出现食品质量问题，这就会其品牌生命力形成打击。

另外，品牌的形成是需要扎根于消费层的，考究的门店设计和高大上的品牌理念渲染都只能算是包装袋，袋子里的东西才是重点。资本市场也许会为理念买单，但消费市场不会。

比如，奈雪的茶推出的定位新女性群体的姐妹品牌“梨山”，主打“水果和茗茶”，针对女性心理强调茶饮的健康和颜值，但平均客单价39元，就很难养成目标群体的消费粘性，而目前该产品线也已停止运营。

而奈雪的茶与用户的消费心理脱节，对品牌打造时产生的不良影响，不仅表现在产品上，还表现在对外营销上。比如，奈雪的茶针对女性消费群体在产品包装上有精巧的设计，但主打产品水果茶系列却在命名时加“霸气”前缀，这就很难击中大部分女性消费者的心理。隔壁茶颜悦色的唯美古风标签更受欢迎，就是一个证明。

奈雪的茶创始人彭心表示，不断创新和有自己清晰的定位，才是品牌长期之道。它的上市招股书中也表示，公司业务增长一定程度上取决于品牌的知名度，而未能保护或增强品牌将限制其扩大和留住客户，将对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

而要保证品牌的长期运营，针对目标消费人群形成统一自洽的品牌逻辑是基本要求。在临上市之际，奈雪的茶也许需要重新考量一下自己的定位是否足够清晰。

途牛复苏乏术？

配图来自Canva可画

一年一度的高考过后，旅游市场将迎来流量高峰，为此在线旅游平台悄悄打起了营销战。

携程数据显示，截至目前，今年暑期（7月1日-8月31日）机票均价已达到1150元，相比2020年、2019年同期分别上涨93.6%、25%。显然，随着端午节、暑假的临近，机票、酒店和各类旅游产品价格都呈现上涨态势。

其实，综合交通、住宿、景区等行业情况来看，2021年上半年在线旅游市场已恢复疫情前增长速度。只是，一季度业绩有人欢喜有人愁，在反复的疫情环境中，途牛、携程、飞猪等平台业绩均受到了影响。

OTA平台晒成绩单

2021年过半，在线旅游平台纷纷献上一季度财报数据，揭开了抗疫一年后的成绩单。

5月17日，同程艺龙发布截至2021年第一季度报。财报显示，2021年第一季度同程艺龙实现收入16.14亿元，同比增长60.6%。其中，住宿预订服务收入4.59亿元，同比增长100.2%；交通票务服务收入10.23亿元，同比增长49%。经调整后同程艺龙净利润为2.96亿元人民币，同比增长279.5%。

5月19日，携程网发布截至2021年一季报。财报显示，携程网第一季度净营收为41亿元人民币，与2020年同期相比下降13%。其中，住宿预订营业收入为16亿元，同比增长37%；交通票务营业收入为15亿元，同比下降37%；商旅管理业务营业收入为2.52亿元，同比增长101%。

6月3日，途牛旅游网发布了一季报。财报显示，途牛2021年第一季度净营收为7740万元人民币，同比下滑55.5%。其中，打包旅游产品收入为4540万元人民币，同比下滑62.3%。其他收入为3200万元人民币，同比下滑40.5%。

在利润方面，2021年第一季度途牛毛利润为2870万元人民币，较2020年同期下滑69.0%。净亏损为4160万元人民币，而上年同期净亏损2.052亿元人民币。不按美国通用会计准则，净亏损3760万元。

从财报数据来看，途牛无论是整体营收还是业务情况，都与携程、同城艺龙有很大的差距。

携程、同程艺龙、飞猪背后都有资本支撑，而且携程酒店、机票、旅游业务全包综合实力强劲，同城艺龙专注交通票务和酒店业务构建了护城河，飞猪也有流量和资源优势。相比下，途牛仅靠旅游产品创收且惨遭疫情重击，自然会慢慢掉队。

在旅游市场环境不理想的情况下，途牛与携程、同程艺龙、飞猪等平台间的差距越来越明显，未来途牛是否可以弥补差距，持续与老对手们抗衡成谜。

节节倒退

途牛的“败”不只是失去市场份额和业绩下滑，更直接的体现是市场口碑下降，用户信用度大大降低。

此前，途牛因违规收集个人信息、过度索取权限、强制用户使用定向推送功能等问题被通报，触动了“隐私敏感用户”的神经。根据工信部通报称，在近期检测中，发现天涯社区、大麦、途牛旅游、VIP陪练、脉脉5家企业在APP不同版本中反复出现同类问题，将依法暂停其违规行为，予以直接下架处理。

大数据杀熟、软件侵权违规问题屡见不鲜，没有可替代软件的时候用户只能忍气吞声。随着用户数据隐私意识的提升，人们对侵权问题越来越重视，保障用户隐私安全也成为在线旅游平台的责任，途牛违规收集个人信息也是在侵犯用户隐私安全，长此以往用户信用度必然降低。

除了口碑不尽如人意之外，途牛核心高管纷纷流失也在一定程度上消耗了资本的投资信心和耐心。

据21世纪经济报道，途牛联合创始人、创始团队核心成员、CTO等均离职的情况出现，5月31日，途牛CFO辛怡宣布正式离职至今，还没有公布新人选。截至目前，除途牛创始人于敦德之外，谭涌泉、王童、文心、王继平、严海锋、王海峰等股东均退出南京途牛科技有限公司。

公司高管频繁离职会直接影响工作的推进，也间接透露出途牛内部管理和经营出现了问题，且频繁“换将”也会影响其他员工的情绪。种种负面事件影响下，途牛市值急剧下跌，多次面临退市危机。

上市7年途牛股价直线下跌，在艰难的2020年途牛股价一度跌至1美元之下，面临退市警告。截至6月9日收盘，途牛股价为2.85美元/股，和上市发行价9美元相比，跌幅超70%，市值从30.84亿美元跌至3.52亿美元。

在投资人眼里，途牛的大诟病还有营收结构单一、重营销轻业务以至于盈利能力不足，而且在疫情影响下，途牛各类旅游产品营收萎缩，未来发展不容乐观。

早期，在线旅游市场开启烧钱大战，途牛为获取更多流量投入了巨资成效却不明显。在扩张的几年里，途牛营销费用高企导致入不敷出。财报数据显示，2016年-2020年，归属于普通股股东的净亏损分别达到24.27亿元、7.73亿元、1.88亿元、7.29亿元、13亿元。

不仅如此，途牛寻求新经济增长点的道路也坎坷难行。目前途牛主营产品包括跟团游、自助游、公司旅游定制服务，在传统旅行社、OTA的攻势下，旅游行业个性化、定制化服务越来越多，途牛定制服务优势逐渐消失。

抓住旅游小风口

从最近的五一假期出游人数来看，我国旅游业正在不断复苏，相信暑假、端午节假期将迎来新一轮旅游高峰。

根据文化和旅游部发布的数据显示，2021年五一假期期间的出游人数达2.3亿人，同比增100%，较2019年的1.95亿人增17.9%；2021年五一期间的旅游总收入达1132.3亿元，同比增138.1%，较2019年的1176.7亿元降3.8%。

面对旅游业持续复苏的态势，途牛、携程、同程旅行等在线旅游平台卯足了劲，争取再创疫情前的高速增长巅峰。

即将到来的端午节只有三天假期，大多数游客选择短途游、周边游。携程的数据显示，当前近五成游客报名 300 公里内的周边游；超六成游客选择省内游。西北前五名周边景区为：秦始皇帝陵博物院、大唐不夜城、华山、大唐芙蓉园、莫高窟。

为了满足消费者端午节短途游的需求，携程推出了一系列端午主题亲子营，意图通过丰富多彩的主题活动，吸引即将放暑假的学生群体。据悉，携程“山野少年 • 端午野趣 ”夏令营将短途和传统文化充分融合，为消费者提供全新的旅游消费体验。

同样的，途牛也从跨境游转战国内游，并不断深耕周边游市场。途牛在春节、清明、五一等假期期间都推出了相关的周边游产品累计超2万多个，算是成功打入国内周边游市场。而且，途牛积极升级周边游产品和旅游服务体验的成效颇丰，多个热门路线旅游产品受用户欢迎。

其实，消费者对周边的生活环境很熟悉，因此在线旅游平台提供的周边游服务必须要有新创意。而这样的需求途牛来说是有利，因为途牛一直走“小而精”差异化路线，精而专的产品模式很适合发展周边游服务。

不过，国内周边游市场空间有限商业化潜力相对小，而且在线旅游行业营收大头在交通票务和酒店市场，途牛只专注旅游产品很难拼得过携程、飞猪、同城艺龙等竞争对手。不仅如此，线下传统旅行社对驻地周边环境更为熟悉，同样是途牛发展周边游市场的劲敌。

总而言之，途牛从第一阵营掉队后，积极调整业务重心、进行产品升级并开拓更多周边游产品、探索新兴渠道，但计划不如变化途牛的转型的效果并不理想，其复苏之路依旧任重道远。

爱回收IPO背后的新老故事

配图来自Canva可画

因为社会消费情绪的变化，二手闲置市场在近几年内的成长有目共睹，行业内不少玩家也因此迅速成长起来，比如闲鱼、转转等二手市场中的后起之秀。而早在十年前就立足于二手交易市场的爱回收，在经历了更名升级之后，也正式提交了上市文件。

在发展的历程中，关于爱回收上市的“传言”就一直存在，虽然爱回收方面一直以来都“不予置评”，但是事到如今也终于板上钉钉。而“十年老将”爱回收一朝冲击IPO，究竟有多少底气，背后又有多少的无奈呢？

上市的简单目的

爱回收选择在这个时间冲击上市，背后的原因很简单，具体是以下两点。

第一个是成立了十年的爱回收依旧十分缺钱，需要依赖外部输血才能继续生存。

一方面是找了又找的外部融资。根据企查查信息显示，爱回收从成立至今共拿到了8轮融资，投资方包括了五源资本、IFC国际、京东、老虎环球等，最近爱回收在升级成万物新生后，更是收获了快手的投资。

一方面是停不下来的自身亏损。根据爱回收招股书显示，2018年到2020年，爱回收的净亏损分别为2.1亿元、7亿元、4.7亿元，三年累计亏损达到13.8亿元，而在2021年一季度，爱回收的净亏损则为9000万元。

这两方面都说明了已经成立十年之久的爱回收，在自身造血能力欠佳的窘境下，只能想着办法找钱来支撑自身的发展，而如今的上市融资也就成了爱回收新的选择。

第二个原因是老将爱回收的品牌影响力在日益下滑，已然落后于行业新秀。

虽然作为元老级的行业前辈，但如今的爱回收在消费者层面的品牌知名度却远不及闲鱼、转转等行业新秀，从而导致了爱回收在用户层面的劣势。

根据比达咨询数据显示，在二手3C领域，2021年3月转转的MAU为1461.3万，找靓机的MAU为332.2万，但是爱回收和拍拍的MAU却十分惨淡，分别为51万以及32.2万人，和行业前端企业之间的差距越来越大。

如今的爱回收想赶在闲鱼和转转之前登陆美股市场，自然也是想通过上市来擦亮自己的招牌，试图重新在市场中打出品牌，更重要的是重新赢回消费者。

而不论是资金压力还是品牌压力，对于爱回收来说，如何稳固自己日渐缩水的规模，成了当下的重中之重。但是作为最早进入二手电商市场的爱回收，为何会沦落到如此田地呢？

问题出在哪？

这种情况出现的主要原因，是爱回收自身平台内的信任体系已经出现了问题，但是爱回收想要发展，这种信任却必不可少。具体来看，这种信任缺失的情况之所以会出现，原因体现在爱回收整体运营的方方面面上。

首先是爱回收模式中C端的缺失。二手电商的重点在C端，从交易的开始到结束环节，C端用户都有很大的参与程度。并且，C端是二手交易中释放需求的最大阵营，不论是出售需求还是购买需求，C端的体量都要比B端大得多.

另外，二手交易中明显的非标属性，导致交易过程中用户需求的庞杂和多样，这对于企业来说，需要更深入到C端去了解。而消费者对平台内商品的信任程度，也正是在平台对C端需求的深入了解中逐渐建立的。

但是在爱回收的运营模式中，对于B端的重视却远远高于C端，导致了平台对消费者需求的了解不足够，进而难以建立起足够的信任。

其次是爱回收并不健全的商品价值体系。基于B2C模式的爱回收，其实就是通过信息差赚取差价的平台，而这种模式需要平台有一整套足够让消费者信服的价值体系，满足买卖双方的利益最大化。

但是当下的爱回收在这方面却并没有做到让消费者满意，不论是卖方的估价环节还是买方的售价环节，消费者关于爱回收的投诉和吐槽都一直存在。

重构信任

其实，不论是对于爱回收来说还是整个二手电商市场来说，想要重构信任体系从理论上来看很简单，但是要落在实处，却到处都是难题。

打破信息差，是增加交易透明度、建立交易过程信任体系的最直接办法。让买卖双方都清楚知道对方的情况和保真的商品信息，让平台在交易过程中的作用只是交易信息的匹配和对接，并没有额外的差价收益。

这就带来了第一个问题，也是爱回收最重要的问题——盈利。打破信息差，就需要足够的价值评估透明度，但是这样就相当于是触碰了爱回收经营的最基础部分。所以，对于爱回收来说，这种价值体系的构建虽然是必要的，但是过程却是极其痛苦的。

而除了信息差这种较为直接的渠道外，构建和谐的社区氛围虽然不能直接带来平台内信任关系的改善，但却可以在潜移默化中，提升用户之间、用户和平台之间的信任。

比如稳坐二手电商第一把交椅的闲鱼，在“鱼塘”等社区方面的不断动作，就保证了其较为良好的社区氛围，也为平台的用户、成交额等多方面带来了不错的成长。

但这方面的动作同样也会带来不少的麻烦。一是由C端而起的社区，在社区环境方面有较高的不确定性。此前闲鱼就因为鱼塘内存在各种擦边球、暗示性的内容，被有关部门勒令改正，爱回收如果想要做同样的事，这方面的问题不得不考虑。

社区的构建前提是身处其中的用户可以找到同好，形成不同圈层并在冲突中保证平台社区的活力。而爱回收一方面没有足够多的用户基础，去支撑起整个社区的构建，另一方面也没有合适的空间，让不同用户圈层相互碰撞。

简单来说，因为爱回收本身模式存在的缺陷，让其重构信任的道路变得格外困难。

二手电商先要讲好老故事

其实说到底，二手电商的信任体系并不是新概念，而是从这种交易模式出现之初就存在的问题。但是对于现在的二手电商来说，不论新故事多花哨、多有吸引力，都不如讲好信任这个最老、最核心的问题。

所以不论是将品牌升级为万物新生的爱回收，还是刚收获4500万美元投资的转转，甚至是将社区当做重中之重发展的闲鱼，其实都需要将重点放在信任上。讲好信任这个老故事，带来企业与行业的新发展。

最明显的好处自然是平台营收和利润的增长。用户对交易和平台的信任度提升了，也就提升了对二手电商的接受程度，自然会带动整体的营收和业绩表现。并且在二手经济日益成长的大背景下，更高的信任度也将更好吃到红利。

之后就是整个行业长期信任体系的成型。信任既然作为行业中最为基础的存在，需要的就不是一时的、阶段性的，反而是一种更加长期且可持续的信任体系，而这种长期信任体系在形成的过程中，也会对平台带来长远且有活力的正向影响。

而到了最后，二手电商行业也将会得到一定程度上的净化。虚假商品信息、过度压抬价、货不对板等问题现在依旧是影响二手电商交易的行业乱象，而在充满信任的环境中，这些乱象的生存空间也将会被挤压，从而得到行业层面的净化。

如此看来，爱回收不论是品牌升级还是冲击上市，都是在为投资者和市场讲出新故事，但却忽视了那些最核心、最根本的老问题。而正是这些被爱回收所忽视的问题，也在不断为其发展带来源源不断的负面影响。

要赴港IPO了，网易云音乐亏损心结待解

配图来自Canva可画

经常时不时就看到网易云音乐推出的心理测试，近期网易云音乐又推出了一款叫做“测测你的性格主导色”的心理测试，一度五颜六色的测试结果刷屏了各大社交媒体。

没有想到5月26日上午心理测试的一波热度后，下午网易云音乐就向港交所递交了IPO申请，计划在香港上市，股票代码NMUSIC。不得不说，这个操作真的很符合网易云音乐个性。

特色主导

网易云音乐前身是网易旗下的一款音乐产品，于2013年上线。

但在2016年10月，网易云音乐和网易分家，自立门户。网易之前是作为网易云音乐的老东家，现如今网易是网易云音乐的最大股东，招股书显示网易持有网易云音乐62.46%的股份。

一开始上线时，网易云音乐就主打“音乐+社交”，与其他音乐平台形成明显反差。网易云音乐创立的初始方向就是原创音乐作品，招股书显示截止2020年，网易云音乐入驻原创音乐人超23万人，原创音乐人的原创音乐作品在网易云音乐的播放量占比到达45%。在社交板块，网易云音乐设置了直播、K歌、云村等板块供用户社交娱乐。

在内容上，网易云音乐也十分用心。歌单是网易云音乐的一大特色，网易云音乐是国内第一个以歌单为核心架构的在线音乐平台，让用户根据自己的需求创建歌单分类歌曲。乐评也是网易云音乐的特色之一，一度网易云音乐的歌曲评论都十分出圈。每一首歌曲的评论都有无数的情怀和故事，让用户不仅仅是听歌，更多地是在情感世界里找到共鸣。

从网易云音乐创建至今，它以独具特色的模式和内容积累了不少的用户基础，它的内容和模式也是网易云音乐发展的护城河。

但2021年2月，网易云音乐在发布的《关于给酷狗音乐“山寨办”团队申请年终奖励的建议的文章》中称酷狗页面设置和网易云音乐页面设置相似，酷狗以自己申请专利为由回应了此事，最后结果不了了之。如果网易云音乐不能够持续创新保持特色的话，产品同质化的趋势可能会使网易云音乐的特色消散。

营销换流量

招股书显示，截止2020年，网易云音乐的在线音乐服务MAU达到1.80亿人，在线音乐服务付费用户达到1600万人。

如今中国的数字音乐市场很大，根据艾媒咨询预测中国2021年数字音乐市场规模将增长至428.9亿元，手机音乐客户端用户规模将达到6.45人。

面对广阔的市场，网易云音乐为了留存客户，也为了获取新用户，在营销上面费尽了心思，内容也越来越多样化。

在早期策划中，网易云音乐线下营销也十分火热。在2017年，网易云音乐凭借其歌曲评论的热度的优势，在杭州地铁推出“乐评专列”，火红的车身和铺满的热门歌曲评论覆盖在车厢之中，一度惹人新奇。

线上营销一直是网易云音乐营销的主阵地。网音云音乐深谙“巴纳姆效应”对普罗大众的影响，并把它很好地应用到自己的营销活动中。“巴纳姆效应”即人很容易相信一个笼统的一般性的人格描述，认为它特别适合自己并揭示了自己的人格特点。

在网易云音乐常用的心理方面的营销活动主要分为两类，一类是行为总结，比如网易云音乐每年年末推出的听歌报告；还有一类是心理测试类，比如“测测你的性格主导色”这一类。

因为这种营销活动极大地了解用户的心理，因此受到很多用户的欢迎，甚至把测试结果分享在社交媒体上，这又无形中为网易云音乐进行宣传了一次。

虽然这些心理类的营销活动屡试不爽，给予了用户即时的满足，但其本质上并没有传递深刻的内涵和文化，更多的是炒热度和造势，不能突显网易云音乐的内在。而且一旦这种营销活动翻车，对网易云音乐将会造成负面的影响。

与腾讯音乐之争

早前，网易云音乐、腾讯音乐、虾米音乐呈三足鼎立之势。但随着虾米音乐的退出，在线音乐市场变成网易云音乐和腾讯音乐的两虎相斗。

近期网易云音乐的心理测试结果分享图刚刚刷屏朋友圈，一个上午的时间就被腾讯禁止了。虽然腾讯一向对此类内容的态度都不太友好，但是放在网易云音乐身上就显得火药味十足。

曾经网音乐音乐和腾讯音乐就因版权问题争斗不停。随着国家监管部门介入，网易云音乐在2018年和腾讯音乐达成转授权合作，转授权范围达到各家独家音乐作品数量99%以上。但由于腾讯音乐曲库规模大，剩余数量的1%版权也与网易云音乐拉出一大截差距来。

尽管现如今网易云音乐终于手握全球三大音乐厂牌（华研国际、索尼音乐、环球音乐）的版权合作，但是由于腾讯音乐拥有的是独家版权，版权之争还是腾讯音乐略胜一筹。

除了版权之争，在很多方面网易云音乐和腾讯音乐都不可避免进行较量。

第一，用户。招股书显示，网易云音乐的90%左右的用户都是90后。相对于网易云音乐偏向年轻化的群体，腾讯音乐2020年财报显示腾讯音乐不同的音乐平台专注于不同的用户群体，且用户重叠度较低，因此腾讯音乐的用户群体覆盖更加全面。截止2020年，网易云音乐在线音乐MAU为1.80亿人，而腾讯音乐在线音乐MAU高达6.44亿人。

2020年，腾讯音乐的用户付费率为9%，而网易云音乐用户付费率为8.8%，虽然相差不大，但网易云音乐在付费率方面还是低于腾讯音乐一头。

第二，营收。招股书显示，网易云音乐收入主要分为在线音乐服务和社交娱乐服务及其他，2020年网易云音乐在线音乐服务收入为26.23亿元，社交娱乐服务及其他收入为22.73亿元。而同期腾讯音乐在线音乐服务收入为93.49亿元，社交娱乐服务及其他收入为198.04亿元。

无论是在线音乐服务还是社交娱乐服务及其他收入，网易云音乐都与之差距甚远。很明显在营收能力上，腾讯音乐狠压网易云音乐。

在在线音乐市场上，网易云音乐和腾讯音乐的竞争是不可避免的。但网易云音乐目前仍处在亏损之中，这成了这场竞争中网易云音乐的一大心病。

亏损心结

招股书显示，网易云音乐2020年总收入达到48.96亿元。网易云音乐的收入是呈现逐步增长的趋势，从2018年的11.48亿元，到2019年的23.18亿元，再到2020年的48.96亿元，增势十分迅猛。

但是网易云音乐的亏损却不断扩大，从2018年和2019年持平亏损的20亿元，上升到了2020年亏损30亿元。

收不抵支一直是导致网易云音乐亏损的主要原因。招股书显示，2020年网易云音乐营业成本为54.91亿元，超支5.95亿元。

第一，版权购买。招股书显示，网易云音乐的内容服务成本为47.87亿元，其中很大一部分都是来源于版权购买。网易云音乐的音乐版权主要依赖于第三方版权授权，但是由于音乐市场的特性，网易云音乐购买版权的支出是不会少的。

第二，营销费用。招股书显示，网易云音乐2020年推广及广告费用为2.64亿元。一旦像心理测试这种类型相对于依赖用户营销的手段被其他平台抵制后，网易云音乐就要在其他形式的营销方式上下功夫了，这样一直开源，营销费用的花费是少不了的。

由于招股书中未披露网易云音乐2021年第一季度的数据，对于2021年第一季度的情况还是未可知的。但是从之前的数据来看，亏损问题是网易云音乐目前最大的问题。在面对和腾讯的激烈竞争中，网易云音乐如何扭亏为盈？我们拭目以待。

拼多多按下用户加速键

配图来自Canva可画

随着互联网的更新迭代，互联网行业的发展也越发迅猛，从前一个头部企业的跑出往往需要十几二十年的时间，而现在只需要几年便可以与许多老牌企业相媲美，比如字节跳动、美团、拼多多等。其中，拼多多的发展最为迅速。

作为后起之秀，拼多多在短短几年间靠着社交分享来获取大量的交易额和流量，成立35个月即上市的“神话”，更是一度创下中国互联网企业最快上市纪录，也成为电商三大头部平台之一。

业绩超预期

就在拼多多势如破竹般进攻时，其创始人黄峥却在今年三月宣布辞任董事长，退出拼多多公司的日常管理，不但引起了市场的讨论，也让拼多多的未来扑朔迷离。而日前，拼多多也交出了黄峥退出后的首份成绩单，其财务数据如何也可以从财报中一探究竟。

根据财报数据显示，一季度拼多多营收221.7亿元人民币，同比增长239%，极大超过了市场的预期。非通用会计准则下，平台一季度归属于普通股股东的净亏损为人民币18.903亿元，对比去年同期净亏损为人民币31.696亿元，净亏损大幅收窄。

针对拼多多营收增长、亏损收窄的原因，不外乎是业务层面的持续推动。

根据拼多多的收入结构来看，大致可以分为营销服务收入和商品收入两大类，而营销服务收入依然是拼多多的收入大头。财报显示，一季度平台在线营销技术服务收入为141.115亿元，较上一年同比增长157%，商品销售收入为51.241亿元。

不难看出，拼多多目前仍然处于一个高速奔跑的状态，业绩向好也算是在2021年开出了一个好头，预示着拼多多正在往一个良性循环的道路上靠近。而除了业绩层面的增长以外，拼多多此次财报的另一大重点便在用户层面。

用户迈入8亿

早在去年年底，拼多多的用户规模就达到7.88亿，首度问鼎中国用户规模最大的电商平台。在此基础上，拼多多在本季度仍然保持增长。根据财报显示，截至2021年3月31日，拼多多年度活跃买家数达到8.238亿，连续第二个季度领先于国内其他电商平台。

根据CNNIC数据显示，截至2020年底我国网民人数达到 9.89 亿人，而拼多多堪堪占据了83%，已然成为了仅次于用户规模的国民级APP，而拼多多能够保证用户的增长也是有自身优势的。

其一，营销功不可没。本季度拼多多继续加大了补贴力度和覆盖范围。财报显示，一季度，平台用于销售与市场推广费用为129.974亿元，同比增长78%，是实打实的百亿补贴。而营销的投入拉动了用户层面的增长，也进一步推动了平台整体的发展。

其二，平台品类不断完善。为了满足用户多样化的需求，拼多多的商品种类也在不断完善，越来越多的品牌入驻拼多多。本季度拼多多“百亿补贴”的品牌官方旗舰店同比去年增长了10倍以上。目前拼多多依然成为了一个涵盖数码家电、美妆服装、农产品等的全品类平台。

其三，商品品控把关加强。长期以来，许多用户对拼多多刻板印象都是品控差、便宜没好货等，其商品质量一直受到诟病。然而在平台监管和打击之下，现在的拼多多在品控方面已经做的较为不错，也进一步增加了商品的复购率和拉新率。

用户增长见顶？

对于拼多多来讲，用户规模的增长不但能增加品牌影响力，更是可以拉高平台价值，为其未来的营收和发展带来助力。但任何企业发展到一定程度就会遭遇瓶颈，拼多多自然也不能免俗。而这也带来了一个新问题：已经迈进8亿用户规模的拼多多增长见顶了吗？

首先，市场依旧有可挖空间。拼多多虽然是以下沉市场起家的，但下沉市场却并未完全渗透，且在一二线城市拼多多也仍有很大的增长空间。比照的用户规模来看，未来拼多多的用户还有很大的增长空间。

其次，农业领域不断加码。作为中国最大的农产品上行平台，拼多多一直在坚持着自身的重农路线，不断加码建设农产品基础设施型平台。而民以食为天，随着拼多多在农业领域的不断积累和完善，农产品这类高频消费品也将成为拼多多的特色之一，拉动拼多多的用户增长。

因此，照目前形势来看，拼多多的用户规模并不会见顶，反而仍有很大的增长空间。然而截至目前，拼多多仍未盈利，且百亿补贴短时间内也不能停止。但对于目前的拼多多来讲，一味地追求用户规模并非全然利好。

用户质量更加重要

虽然整体来看，拼多多年活跃用户迈入8亿，但实际上，为了薅羊毛而去购买的用户比比皆是。一旦补贴不再，拼多多也将面临用户流失风险。因此，如何增加用户粘性，使其在补贴减少的情况下依然保持旺盛的生命力才是拼多多接下来要面对的问题。

首先，保证自身的核心竞争力。无论是百亿补贴还是不断加码农业领域，都是拼多多目前比较具备核心竞争力的要点。然而目前农业领域是许多互联网巨头异常关注的风口，其补贴规模也居高不下。因此，拼多多更要稳住自身业务，从多个要点出发进行赋能保证核心竞争力。

其次，加强商家服务。作为电商交易平台，服务是重中之重，比如淘宝的七天无理由退货，便给了消费者极大的安全感，而拼多多一直未有完整的落地方案。因此，拼多多应当加强在商家层面的管理，落实购买、售后的服务机制，为消费者提供更好的消费体验。

最后，优化自身基础设施建设。相比于京东的京东物流和阿里菜鸟的通达系，拼多多在基础设施建设方面一直相对不占优势，也为其未来的发展带来许多问题。对此，拼多多更要在供应链、物流等基础设施上用心。

不可否认，电商是近年来发展比较迅猛的风口，无论是短期利益还是长期性来看，做好了电商无疑是拿到了财富密码。然而拼多多目前的对手远不止于淘宝和京东，抖音开启兴趣电商，快手直播电商一跃而起，位列电商第四级，这些都是不能忽视的挑战。拼多多目前依然占据了用户层面的优势，如何稳住当下并将优势放大，我们还将拭目以待。

金山软件财报：业务升跌互现

配图来自Canva可画

在疫情的影响下，在线办公、网络游戏等“宅经济”行业进入了快速发展期。而在办公领域和网络游戏领域均有布局的金山软件，更是乘势而起收益颇丰。

近日，金山软件发布了2021年第一季度财报，相较于去年同期，金山软件的总营收净利润都有所增长。财报数据显示，金山软件一季度总营收为15.6亿元，同比增长了33%；一季度净利润为1.17亿元，同比大增1763%。

办公业务表现出色

从金山软件的营收构成来看，办公软件及服务业务和网络游戏业务，构成了金山软件的营收整体。具体来说，办公软件及服务业务占金山软件总营收比重的49%，虽然办公软件及服务业务所占比重略小于网络游戏业务，但其单季度营收增长却远优于后者。据财报数据显示，2021年一季度，金山软件的办公软件及服务的营收为7.71亿元，较去年同期增长了104%。

办公软件业务营收的增长与订阅服务的增长息息相关。订阅服务作为金山办公营收增长的关键，其业务营收占比逐年上升。数据显示，从2016年至2020年，其比重分别为11.83%、22.99%、34.76%、43.02%和49.05%。

而订阅服务增长主要得益于用户数量的增长。据财报数据显示，截至2021年3月31日，金山软件的月活跃用户为4.94亿，较去年同期增长了11%。其中WPS Office PC端月活跃用户数为1.94亿，较去年同期增长了15%；WPS Office移动端的月活跃用户数为2.94亿，较去年同期增长了8%。

另外，“云和协作”需求的不断攀升，也推动了办公软件业务的营收增长。面对办公行业“云化、协作化、智能化”的发展趋势，金山办公着眼于“协作办公”，发力转型为云协作办公解决方案高级服务商，致力于为用户提供不断创新的优质的“云和协作”产品。早在2018年，金山办公就推出了“多屏、云、AI和内容”四大战略，并通过该战略成功实现了WPS从文档工具到办公服务的转型。

最后，企业及政府授权业务的高速增长，也对其营收增长发挥了积极作用。伴随着信创业务进入成熟发展期，推动了相关客户采购力度的加大，带动了办公软件产品使用授权业务整体的爆发式增长，2020年公司的办公软件授权业务收入同比增长了61.9%。

据悉，目前金山办公的产品及服务，已经覆盖了30多个省市自治区政府、400多个市县级政府，包括党政机关、金融、能源航空、医疗、教育等重要领域内的众多行业。

目前，全部65家国家组织机构中，已有62家使用WPS，覆盖率达95%；国内97家央企中93家为WPS客户，占比为96%；中大型银行153家中有133家使用WPS，覆盖率为87%；34个省级政府覆盖了33个，占比达到了97%。另外，在中国的所有地级市中，WPS实现了全覆盖。

游戏业务仍存短板

作为金山软件的另一大主营业务，网络游戏业务的发展一直较为稳定。据财报数据显示，2021年一季度，金山软件的网络游戏及其他业务的收益为7.89亿元人民币，在总营收结构中占比过半。从增速来看，虽然游戏业务相较于去年同期有所下滑，但总体表现较为平稳。

一方面，核心游戏发展稳健。金山网络游戏下设有西山居等多个工作室和游戏运营中心，主要从事MMORPG产品的自主研发和运营，其核心游戏是《剑侠情缘》系列。2021年一季度，旗舰端游《剑网3》收入同比增长了23%，其他剑侠系列端游也保持了稳健发展。

4月，网络游戏业务推出了《剑网3》的全新资料片《白帝风云》，游戏生态的革新、新玩法的添加以及奖励的优化，吸引了众多新玩家。随着新版本的推出，游戏的日活跃独立账号实现了新的增长。

另一方面，海外手游业务也取得了新进展。脱胎于《剑侠情缘网络版》的《剑网1口袋版》手游于越南首发后，游戏上线当天就荣登越南当地IOS、安卓各商店的免费榜和畅销榜TOP 1。5月，第一人称射击类游戏《Bullet Angel》上线，在泰国、马来西亚等国家和地区备受欢迎。

不过，金山软件的游戏业务在类型上较为单一，其游戏主要以剑侠系列IP端游为主。而在目前的游戏行业中，手游的市场要远远大于端游市场，由于金山软件错过了手游发展的黄金时期，导致其至今尚未出现一个爆款手游，虽然《剑网3》既有手游也有端游，但其端游营收仍占大头，这无疑是金山软件游戏业务的一大短板。

可持续发展是重点

办公领域及网络游戏领域的大热，进一步加剧了行业竞争，金山软件将要面对的考验也愈发严峻。面对已经到来的严峻考验，金山软件也在积极布局谋划，在维护自身原有优势的同时，不断进行探索以提高自身竞争力，实现可持续发展。

首先，继续深耕政企及个人的办公应用服务。为了进一步提升和扩大WPS在政企市场和个人市场的覆盖率，金山还提出了办公生态的倡议，并与众多合作伙伴建立了WPS办公服务生态联盟和WPS协同办公生态联盟，通过面向个人用户和政企用户两个维度的生态建设，巩固其在国内办公行业的龙头地位。

截至目前，金山办公在国产办公领域，已经汇集了260多家生态合作伙伴，并与十多家高市占率的生态厂商签订战略合作协议，适配产品涵盖协同办公、输入法、邮箱、语音识别等。

其次，在保持核心游戏稳健发展的同时，积极布局新品类游戏。虽然国内游戏行业前景广阔，但随着游戏行业竞争的加剧，整个行业由增量市场转入存量市场，优质IP成为各大游戏公司竞争的核心。

针对游戏类型单一的问题，金山软件将加大新品类游戏的研发，同时面对手游的广阔市场，公司也在逐渐加重对手游端的投入，以实现游戏业务的持续稳定增长。

最后，坚持高强度的研发投入，以推动创新升级。据财报数据显示，2021年一季度，金山软件的研发成本为4.91亿元，相较于去年同期增长了38%，较上季度环比增长了15%。

在办公领域，研发投入的增加有利于金山软件加固技术竞争壁垒，扩大其竞争优势，深度构筑护城河增强其稳定性，巩固国内办公软件领域的龙头地位。在网络游戏方面，由于游戏具有一定的生命周期，新游戏的研发对维持公司稳定运转具有重要意义。

金山软件一季度开局良好，虽然其两大业务所在行业的竞争都愈发激烈，但金山软件也确定了相应的发展策略以应对竞争所带来的挑战。因此，倘若接下来其两大业务能够更进一步，金山软件的下季度表现会更值得期待。

草根快手的短视频血战

 配图来自Canva可画

近日，快手公布了2021年第一季度财报。数据显示，一季度快手营收达170亿元，同比增长36.6%，但相比去年Q4低了9亿元，营收增速下滑。另一方面，快手一季度的销售及营销开支为117亿元，同比增长44%，占当期总营收近70%。

从经营结果来看，快手一季度亏损高达577.51亿元，同比大幅增加198.24%。即使是经调整后的亏损仍高达49.18亿元。

作为短视频行业的先锋者，快手在高速增长的同时也有巨额的营销支出，用以增加市场份额。而面对强悍的竞争对手抖音，两强相争的局面还要持续一段时间。

增长与亏损并存

从财报来看导致快手亏损的主要原因是获客成本上涨后的利润下滑。

一季度快手的销售和营销费用创下新高，达到116.6亿，获客成本明显提升。换算下来，单个日活跃用户的获客成本为485.6元，相较于去年同期的172.2元翻了近两倍。

但是另一方面快手的业务仍处于高速增长中，不论是用户层面还是多项主要业务方面，都有不错的表现。但和抖音的运营数据相比，在很多层面仍存在差距。

第一在用户层面。一季度快手平均日活用户2.95亿，同比增长16.6%，虽然依旧处于增长态势，但根据公开数据显示，抖音一季度月均活用户为5.1亿，近乎快手的两倍。另外快手的用户粘性也有提升，一季度用户的日均使用时长稳步上升至99.3分钟，而外界报道中抖音的用户日均使用时长是100分钟，差距正在缩小。

第二是在广告营收层面。快手作为内容平台，广告收入本就占大头，而一季度更是有不错增长，根据财报显示，快手一季度广告业务收入85.58亿，同比增长161.5%。而在抖音方面，字节跳动预计今年抖音的广告收入将达1500亿，两者依然有着不小差距。

第三是电商交易额。快手的电商交易额也在稳步提升。一季度快手电商交易总额达到1186亿元，电商收入突破12亿，较去年同期增长589.1%。而抖音去年全年GMV超过5000亿，21年的目标将是突破万亿，这对于快手来说是不小的挑战。

可以看出，在面对抖音的巨大竞争压力下的快手，因为加大营销投入抢占市场份额并取得了不错成绩，但同时也加重了自身的资金压力。然而快手和抖音之间的差距，也说明了短视频赛道的角逐还远远没有结束。

社区氛围与老铁文化

其实快手和抖音虽然同属于短视频赛道，但两者在内容运营的定位上还是有差异的。抖音是基于内容传播为导向的媒介平台，而快手是基于私域社交为导向的社区平台，快手的独特性在于其有温度、强信任的社区氛围。

这让两者的链接结构大不相同。抖音是中心化的算法分发，强内容、强媒体、强广告，抢占的是用户时间的价值，整个体系是在制造头部内容、筛选头部内容、消费头部内容的循环中。而快手是去中心化的算法分发，强社区、强关系、强电商，核心是互动，挤占的除了时间，还有用户的情感价值。

而在链接结构上的差异，更加具体的体现就是在平台的社交和社区层面上，而快手也因此具有了一定优势。

一方面是快手相对来说有着更强的社交属性。通过兴趣、关注和同城三个多元化的分发机制，经由内容建立人与人之间的链接，是一个由兴趣图谱与社交图谱叠加形成的网络。对比抖音来看，快手给予社区分发更高的权重，并以更加普惠的方式分配内容。

另一方面是快手的社区氛围更加浓厚。快手强交互、强关系沉淀的社区关系链，和普惠分发带来的更健康的内容生态，使平台内人与人的链接更加紧密，核心用户、创作者转换平台形成的迁移成本极大，用户基数的护城河仍然牢固，流失可能性较小。

目前来看二者的重合度也越来越高。随着抖音和快手的不断发展，截止2021年3月快手、抖音重合用户数达2.59亿人，目前国内短视频行业用户增速已有所放缓，平台获取新用户的空间将来自于与竞争对手的贴身肉搏。

更加丰富的内容生态

快手在与抖音的激烈竞争中也在调整策略，不断完善内容生态，吸引更多的用户。

巩固原有娱乐性内容的同时，拓展细分二次元和短剧的娱乐性垂类，还有手艺、健康、农业、文旅和教育等产业功能垂类，加速完善内容矩阵，全方位渗透娱乐、生活、消费、工作等场景。

在丰富的垂类内容中，短剧的增长无疑更加引人瞩目。

快手的短剧开始蓬勃发展。2019 年 8 月“快手小剧场”入口建立，截止2020年末，快手小剧场收录短剧超2万部，播放量破亿的剧集超2500部。近1200位短剧作者粉丝数超 100 万，超30位短剧作者粉丝数突破 1000 万。

立足于短视频的快手短剧迅速成长，在碎片化的时间内给用户带来新颖的娱乐体验。发展至今，短剧的品类也愈发丰富，包括情感类、搞笑类、悬疑类等热门剧目，以满足各类用户的观影需求。

另外快手也在教育内容上开始发力，并取得了不小的收获。

在教育内容上快手构建教育新场景，链接各行各业的普通人，通过视频加直播的功能，为用户创造教与学的新场景。目前快手的多项数据已达亿级，教育类短视频累计生产量高达2亿，作品日均播放总量超过22亿，日均点赞量超过6000万。

与传统观念不同，快手认为教育无关年龄与性别，更多关乎个性与互动。围绕这一核心，快手不断挖掘并满足新消费群体的学习需求，探索了更多教育领域的“新内容”，除了学前、K12、成人教育内容之外，知识的边界延伸到职教、拍摄剪辑、手工等内容领域，更好地满足大量的长尾需求。

未来随着5G的不断发展进步，短视频平台将不止是生产和提供娱乐化内容，会有更多的功能性内容出现，帮助人们解决更多的实际问题。

快手未来增长的三板斧

在强社区氛围和强内容运营的加持下，未来支撑快手增长的三板斧无疑是广告、电商和海外市场。

未来快手的广告投放将会更多。一季度快手广告业务收入85.58亿，同比增长161.5%。按照单日活用户广告贡献计算，为0.32元每用户每天，同比增长124.2%。不过随着快手加快打通公域+私域全模式，未来日活用户贡献会稳步提升。

强社区氛围也会让直播带货更容易。直播电商的要素就是选品和折扣，在快手这种更注重关系的社区里，人是带货的纽带，而抖音的直播带货更注重商品。一季度快手电商等其他业务收入 12.11 亿，同比增长 589.1%。电商交易总额达1186亿，同比增长 219.6%，未来增长可期。

出海将是快手新的增长点。我国目前在短视频和直播领域的发展领先全球，海外市场蕴含着巨大潜力和机遇。一季度快手kwai、snackvideo等不同海外产品月活用户均超过1亿，4月进一步增长至1.5亿，南美洲和东南亚会是快手重点布局的市场。

虽然从经营数据来看快手还是要落后于抖音的，但快手也有自身独特的文化氛围和情怀。

快手的slogan是“拥抱每一种生活”，与抖音的时尚青年用户群体不同，快手的用户群体要更加下沉，以三四线城市和乡村的草根阶层居多，这也导致两者在文化氛围上的不同。

可以说快手为社会边缘群体提供了这样一个社区，可以在互联网这个大舞台上表达和表现自己，得到关注和认可，和来自同一群体的用户进行互动和社交，这就是技术的民主化，是科技产品对下沉用户的普及。

别样的社区文化虽然能为快手带来更高的优势壁垒，但运营能力强大的抖音依然在一些业务上遥遥领先，未来短视频领域厮杀会越来越白热化。

亏损下的逸仙电商：下一步往哪走

配图来自Canva可画

随着国民可支配收入水平的提高，“颜值经济”开始迅速崛起，加之互联网的蓬勃发展，众多电商平台的兴起，我国化妆品市场进入了发展的“黄金时代”。据艾媒咨询数据显示，随着疫情好转，我国化妆品市场规模有望增至4553亿元。

行业潜力巨大，加上Z世代对国货产品的天然好感，让众多国货美妆品牌迅速崛起。作为国货美妆品牌中的明星企业，逸仙电商于近日交出了2021年的第一份成绩单。

营收毛利双丰收

近日，互联网彩妆第一股逸仙电商发布了2021年第一季度财报。据财报数据显示，2021年第一季度，逸仙电商的营收为14.4亿元，同比增长了42.7%，毛利润为9.916亿元人民币，同比增长了58.8%。

营收毛利的大幅度增长，与其旗下主品牌完美日记的出色表现不无关系。有数据显示，完美日记新产品名片唇釉开售即售出67万件，荣登天猫唇釉品类Top 1，小细跟口红蝉联天猫口红品类Top 1，动物眼影稳居天猫眼影品类Top 1。

另外，小奥汀，Pink Bear等战略新品牌的爆款频出，也推动了逸仙电商的营收增长。小奥汀邀请黄子韬担任品牌潮玩合伙人，并推出联名眼线液笔，取得了天猫彩妆眼线、睫毛膏品类Top 1的好成绩。Pink Bear开店首月累计网站成交金额超过1000万元，而其热门单品唇釉更是登上天猫水光唇釉品类Top 1。

同时，DTC用户数量的增加也带动了其营收的高速增长。据财报数据显示，逸仙电商的DTC用户数量为960万，同比增长了11.6%；DTC用户的季度客单价约为122.9元/人，同比增长了24.5%。

难掩亏损窘境

虽然逸仙电商的营收毛利实现双增，但其亏损却进一步扩大。财报数据显示，2021年一季度，逸仙电商在非美国通用会计准则下净亏损为2.34亿元，相较于2020年一季度亏损扩大了1.02亿元，而亏损扩大的主要原因是营销费用高企。

首先，维护建设新品牌需要投入大量资金。逸仙电商旗下的Pink Bear、Galénic以及Eve Lom正处于品牌投入期，新品牌的初期建设需要大量资金的投入来打响知名度，抢占更多消费者心智。另外，进行产品研发也需要资金投入。

其次，探索更多有效获取新流量的渠道，也需要加大投入力度。目前逸仙电商主要通过DTC模式来获取流量，但由于网络的开放性和透明性，其DTC模式有被复制的可能性，这使得逸仙电商的护城河并不稳固，逸仙电商必须探索更多的有效获取新流量的渠道。

另外，行业整体增速放缓也对逸仙电商的亏损有一定影响。据天猫大盘数据显示，2021年一季度天猫平台美妆及护肤单品同比2020年一季度增长了20.9%，行业总体增速放缓。作为行业中的重要参与者，逸仙电商自然难以置身事外。

按下多品牌扩张加速键

为了提高核心竞争力，逸仙电商通过孵化自有品牌和收购其他品牌的方式，加快推进多品牌战略以扩充产品线。成立至今，逸仙电商旗下已经拥有了完美日记、小奥汀、完子心选、Galénic和Eve Lom等多个品牌，涵盖彩妆、护肤等多个领域，其品牌矩阵的不断完善，对逸仙电商打造一个具有国际影响力的互联网美妆集团有重要推动作用。

一方面，逸仙电商通过多品牌，继续深耕国内平价美妆市场。逸仙电商旗下的主品牌完美日记最早以“平价替代”出名，后续又接连推出完子心选、Pink Bear等平价彩妆新品牌，来覆盖更多市场。

比如，相比专注于彩妆领域的完美日记，完子心选涵盖了护肤、彩妆、个护等多个领域，实现了逸仙电商从彩妆领域到护肤领域的跨界。而于今年3月份新推出的Pink Bear品牌，目标受众则多为年轻女性，主打可爱少女风，其价格也更加亲民。

有数据显示，在三线及以下城市，平价彩妆贡献了六成以上的销售额，消费者渗透率超过了九成。逸仙电商瞄准不同受众群体接连推出平价彩妆品牌，对其占据平价美妆市场，扩大用户群体具有重要意义。

另一方面，逸仙电商还通过收购国际高端护肤品牌布局高端市场。2020年11月，逸仙电商收购了高端美容护肤品牌Galénic；2021年3月，逸仙电商收购国际知名高端护肤品牌Eve Lom，这两次收购展示了逸仙电商进军高端市场的决心。布局高端品牌，有助于逸仙电商丰富品牌矩阵，延伸产品业务线，提升品牌价值，扩大受众消费群，从而实现对平价产品和高端产品的全覆盖。

逸仙电商通过加速多品牌扩张，不断充实产品矩阵，力图实现消费者群体全覆盖，以实现消费者规模的持续增长。

破局之路如何走

据前瞻产业研究院相关数据显示，到2022年中国的美妆行业市场规模将达到5000亿元，广阔的市场前景自然吸引了众多玩家纷至沓来。比如服装品牌Zara上线美妆产品，农夫山泉母公司养生堂也推出了桦树汁保湿面膜等产品，各大品牌纷纷“掘金”化妆品领域。

随着行业竞争的加剧，逸仙电商不仅要面对国外如欧莱雅、雅诗兰黛等头部化妆品品牌的竞争，还要面对花西子、橘朵等新兴品牌的冲击。那么，内忧外患的逸仙电商又该如何破局呢？

首先，是要重视产品质量。俗话说“打铁还需自身硬”，美妆品牌最重要的就是产品本身的质量。早期的完美日记被誉为“国货之光”，但由于其采用代工厂加工模式，不同代工厂的品控标准不同，导致产品质量参差不齐，引得网友们纷纷吐槽“用心做营销，用脚做产品”。质量的不稳定，使得完美日记一度陷入产品质量风波。

为了更好的把控产品质量，逸仙电商开始加大投入力度，打造属于自己的产品质量体系，覆盖产品原料、生产、运输全生产周期。另外，逸仙电商还在广州设立了专门的品控实验室，为了让消费者收获优质的产品，其更是设计出了超出行业平均水平的产品标准。

其次，搭建覆盖线上线下的全渠道体系。随着线上流量红利的消失，逸仙电商不再局限于线上销售，而是积极开拓线下市场。有数据显示，截至2020年底，逸仙电商已经在国内开设了241家线下体验店，遍及全国110多个城市，基本覆盖了国内一至五线城市，全年进店总人次超过2400万。

最后，提高研发能力打造核心竞争力。面对产品研发不足的问题，逸仙电商也在加大产品研发的投入。据财报数据显示，逸仙电商一季度研发投入为2774万元，同比增长127.54%。为了提高产品研发能力，逸仙电商建立了开放式的研发体系—逸仙Open Lab，以逸仙研发中心为主导核心，将原料端、研发端、生产端等全球顶尖合作伙伴纳入其中，完成研发生产的上下游整合。

此外，逸仙电商还与国内外知名机构和数十名专家展开研发合作。截至2021年3月底，逸仙电商在全球范围内拥有75项专利，其中包括36项发明专利（部分正在转让过程中）。

从行业整体来看，逸仙电商面临的竞争仍然激烈，但随着其多品牌战略的推进，产品线的不断扩充，加之对产品研发投入的加大，其在未来仍有扭转亏损局面的可能性。

Q1亏损3.25亿，知乎寻找新出路

配图来自Canva可画

今年是知乎成立的第十周年，在这个节点下，知乎赴美上市。在今年3月25日，知乎成功在美国纽约交易所上市，被誉为“知识付费第一股”。

而近日，知乎上市后的第一份财报也新鲜出炉了。知乎2021年Q1财报显示，总收入为4.78亿元，同比增长154.2%，增长速度十分迅猛。

营收多元

对于这一季度的财报，知乎CEO周源表示，“得益于以内容为中心的增长和商业模式，我们在第一季度取得强劲增长并交付了一系列稳定的业绩。”

从知乎的营收结构来看，知乎的收入主要由四个部分组成，分别是广告、付费会员、内容商务解决方案和其他。

其一，广告收入。2021年Q1知乎财报显示，知乎广告收入为2.14亿元，实现同期70.1%的增长，但环比下降33%。

广告收入是知乎的一大收入来源，2021年Q1广告收入占比44%。结合前两年的数据来看，知乎广告收入比重有所缩减，去年和前年占比分别为62.4%和86.1%。在知乎广告分类中，品牌广告增速高于效果广告，广告收入结构也在发生变化，这十分符合知乎的战略预期。其中品牌广告，是除了基于流量外更多的是基于内容的广告。

其二，付费会员。知乎的付费会员收入也表现不错，是仅次于广告收入的第二大收入。2021年Q1知乎付费会员收入为1.27亿元，同比增长127%，环比增长22%。付费会员收入的增加的核心驱动因素还是用户量和内容，二者缺一不可。

但是知乎的付费率不是很高，同为内容付费的喜马拉雅的付费率高达13.3%，B站的付费率也有9.2%，而知乎的付费率仅为4.7%。尽管用户体量不同，知乎相对于其他内容平台的付费率还是差出一大截来。

其三，内容解决方案。内容解决方案，即“知+”，是知乎2020年初开通的业务。虽然业务新，但是表现不俗。知乎2021年Q1财报显示，内容解决方案从2020年Q1的0.56亿元增长到2021年Q1的1.21亿元，翻了一番，很显然内容解决方案很受市场和客户的欢迎。

其四，其他业务。知乎的收入渠道十分多元化，甚至涉及到了在线教育、电商等领域。但是在这些方面在知乎的收入中占比较小，仅为3.6%，收入1713万元。在这些领域中，知乎都还是处于起步阶段，还需要大量的投入才可能实现规模化，而且未来是否能否盈利和长久都是不可知的。

知乎的营收结构更加多元化了，但是究竟哪项业务能够为知乎带来长久的营收呢？知乎的业务盈利能力又如何呢？

毛利率减速

财报显示知乎Q1毛利为2.73亿元，同比增长248.5%，毛利率为57%。相较于去年同期的41.6%，毛利率提高了15.4%。但是相较于去年Q4的64.1%，毛利率下降了7.1%。

毛利率可以判断一个企业的盈利能力，毛利率越高，企业的盈利能力越好，反之则相反。

在知乎2021年Q1财报电话会议实录中，孙伟谈到知乎毛利率增长的原因，主要归于三个方面。第一个方面是知乎收入增长带来的规模效应；第二个方面是知乎的收入结构发生了很大的变化；第三个方面是知乎有些成本不随着收入的增加而增加。

财报数据显示，知乎毛利率从去年同期一直处于上升趋势，直到2021年Q1才出现下滑趋势。导致知乎毛利率增长的因素有很多，但是导致毛利率出现下降的主要原因只有一个。就是知乎费用的增加导致知乎成本的提高，从而影响了毛利率。

难掩亏损

从知乎2021年Q1财报显示的亏损数据来看，2021年Q1知乎净亏损3.25亿元，较去年同期扩大61%。

知乎亏损的主要原因就是入不敷出，费用支出多。知乎的费用主要支出在营销费用中。

知乎2021年Q1财报显示，2021年Q1知乎的营业总费用为6.15亿元，其中营销费用为3.47亿元。相较于去年，知乎营销费用同比增长178%，环比增长43%。

2021年Q1营销费用花费多的主要原因是恰逢知乎成立十周年，进行了多个品牌推广，还举办了许多大型活动。这些动作在一定程度上为知乎获取了不少用户，对提升品牌的知名度也起了一定的宣传效果，但是巨额花费也使得知乎收不抵支。

再多的营收和再强的盈利能力都抵不住高额花费，如何开源节流，如何扭亏为盈都是知乎现阶段需要解决的问题。

未来压力

视频赛道一直是一个很火热的赛道，下场的玩家接踵而至，视频的形式也越来越多样。为了更好地实现内容变现，知乎把视频作为下一赛段的重点内容。

在视频这个赛道上，知乎拥有巨大的潜力。

第一，用户规模大。在在线问答内容社区中，知乎拥有一定的用户规模。2021年Q1财报数据显示，知乎MAU达到8500万人。相较于其他视频平台初期还要拼命获取用户，知乎已经有了用户基础，目前社区用户都将会是知乎视频潜在的收看者。

第二，资源丰富。知乎是通过问答社区起家，其平台上拥有丰富的内容和大量的创作者。在知乎现有的图文内容上，作者可以更多地创作出视频形式的内容。同时，知乎也开发了一键将图文转化成为视频内容的工具。并且相较于原来的图文内容，视频内容也更具有直观性和传播性，可能会得到更多用户的喜爱。

但是行业竞争激烈，视频领域的玩家很多，有实力的玩家也不少，知乎下场视频领域只会面临更大的压力。想要在视频领域里脱颖而出，知乎势必要加大资金投入，知乎何时扭亏又可能变得漫漫无期。面对着亏损的压力和竞争的压力，知乎视频发展的道路也不会是一帆风顺的。

总体来看，困扰知乎的问题很多，但是万变不离其宗，就是通过内容变现的问题。无论是发展图文，还是发展视频，知乎任重而道远。

爱奇艺财报：赚点钱为什么那么难？

配图来自Canva可画

专注娱乐、兴趣长视频的爱奇艺，跌在了“饭圈”上。

5月6日晚，爱奇艺官方微博就“倒奶事件”发文致歉并宣布停播成团之夜、调整节目规则、取消打投通道。本是粉丝、偶像双向奔赴的美好故事，因爱奇艺疏忽中止了，此消息一出网络上均是追星一族退钱、还钱、赔钱的讨伐声。

至此，《青春有你3》停播参赛选手的花路终止，爱奇艺彻底得罪“饭圈”，也就相当于断了“粉丝经济”这条财路。不仅如此，“青3事故”还引发市场众怒，爱奇艺会员涨价的事情也被网友翻出来鞭尸，爱奇艺股价应声而跌。

与此同时，爱奇艺发布了2021年一季度财报，成立11年的爱奇艺依旧苦于盈利。

继续亏损

2021年了，率先提出会员涨价的爱奇艺还逃不出亏损困局。具体财报显示，一季度爱奇艺营收80亿元，同比增长4%，市场预期76.74亿元；净亏损13亿元，上年同期亏损29亿元，亏损进一步缩窄。

其中，爱奇艺会员服务收入为43亿元，截至今年三月底，爱奇艺总订阅会员人数为1.053亿，一季度订阅会员数增长了360万，海外市场整体MAU较上季度增长77%。显然，作为爱奇艺主要营收来源，拉动会员数量增长，持续挖掘会员付费潜力依旧是爱奇艺运营的重心。

另外，品牌广告行业回暖广告主品牌投放预算加大，一季度爱奇艺广告营收实现收19亿元人民币（约合2.925亿美元），同比增长25%。爱奇艺官方也指出，广告营收增长得益于宏观经济的复苏，品牌广告预算和品牌广告主的数量都出现了反弹。

再有，本季度爱奇艺的内容发行实现收入 7.791亿元人民币（约合1． 189亿美元），同比增长29%。其他营收第一季度贡献收入9.610亿元人民币（约合1.467亿美元），相比去年同期增长了10%。

整体来看，爱奇艺一季度多项业务呈现增长态势，不过由于高度依赖在线广告和付费会员两大业务，以及内容成本过高且“一鱼多吃”模式扔在探索阶段，爱奇艺短时间内很难实现盈利。

网络公开数据显示：2018年至2020年，爱奇艺在线广告业务连续下滑；与此同时，爱奇艺会员付费数减少，在2020年爱奇艺付费会员数同比下降4.95%，而会员业务增长放缓或者留存会员数出现波动直接影响营收。

成本重压、核心业务遇阻，爱奇艺盈利能力更显疲弱，几乎陷入停滞状态。爱奇艺2015年-2020年的净亏损分别为25.75亿元、30.74亿元、37.37亿元、90亿元、103亿元和70亿元，6年累计亏损已经超过350亿元。

总之，无论是广告业务还是会员付费都需要内容支撑，影响爱奇艺发展的终是内容质量，因此在内容匮乏的当下，爱奇艺“焦虑”了。

内容匮乏引焦虑

2021年了，长视频版权之争已逐渐落下帷幕，长视频平台想要通过传统渠道获取优质版权的机会在减少，自制剧成为长视频平台新的选择。另外，受疫情影响2020年线下影视剧拍摄几乎停滞，优质影视作品随之减少。

根据爱奇艺内部的分析，2020年和2021年1-4月以SVOD模式上线的票房过亿的电影的数量相比2019年同期分别下降约一半，其中以好莱坞电影为主的海外电影数量分别下降超过一半。

与之相对应的是，爱奇艺内容成本下降。财报数据显示，2021年第一季度，爱奇艺的营收成本与2020年同期相比下降10%， 这主要归因于内容成本和带宽成本的下降。其中，第一季度内容成本为54亿元人民币（约合8.296亿美元），与2020年同期相比下降8%。

对爱奇艺来说，优质内容是核心竞争力也是生存的根本，所以优质内容的获取和制造刻不容缓。爱奇艺创始人、董事兼首席执行官龚宇也曾明确的指示：“通过优质内容，吸引付费会员，依然是爱奇艺的“生存命脉”。”

从《赘婿》、《小舍得》两大热播剧来看，爱奇艺制造爆款影视剧的初心不改，内容成本也依旧占营业成本和营业收入较高的比重。只不过，爱奇艺更注重降本增效了，《赘婿》和《小舍得》都没有像以往一样采用流量明星来引流，大大降低了影视剧制作成本。

另外，随着用户对影视剧质量要求不断提高，“大IP+大明星”模式出爆款的机率在降低，视频平台制造爆款影视剧变得更艰难。

以往，“大IP+流量明星”的组合出爆款的几率较大，但随着越来越多的流量明星失去号召力以及大IP改编剧遭诟病，如何制造爆款影视剧成为长视频平台共同的“心病”，爱奇艺也不列外。

面对爆款制作难题，爱奇艺选择以量取胜的策略，通过提升内容质量和数量，来提高产生爆款概率。据悉爱奇艺在2021、2022年将有高达33部电影作品陆续上映，动漫、热门小说改编剧、儿童内容影视剧也只多不少。

方今，高质量内容的产出与会员付费率息息相关，而内容数量和质量的提升以及影视剧内容的宣发，都需要资源、资金、人力还支持，十分考验平台的综合实力。作为国内长视频领域的佼佼者，爱奇艺需要建立足够有强大的内容输出生态系，才有可能保持领先地位。

出海捞金不容易

随着互联网的普及、影视剧文化输出速度的加快，国产剧同步在海外播出已是大势所趋。据广电总局数据显示，电视剧是当前中国电视节目国际传播中最主要的节目类型，占全国电视节目出口的比重约70% ，已出口到全球200多个国家和地区。

在此情景下，爱奇艺、腾讯视频、Ｂ站等平台纷纷出海捞金，不断开垦海外市场的“视频荒地”。

爱奇艺在推进海外探索进程的同时，保持了领先优势。财报数据显示，爱奇艺2021第一季度整体MAU较上季度增长77%，新增下载量在东南亚多个国家和地区稳居TOP5，特别是在泰国、马来西亚等国家和地区长期保持第一。

B站、腾讯视频也不断加快出海的步伐，海外长视频市场战况激烈程度不亚于国内市场。

腾讯视频方面，自2019年6月宣布推出WeTV，并在在印尼、菲律宾和马来西亚等国家和地区落地之后，2020年2月又再次宣布已经进军印尼、越南、印度和马来西亚等多个国家和地区，与爱奇艺出海地高度重合。

同样的，2020年12月有媒体爆料，Bilibili（简称“B站”）已在泰国和马来西亚发布当地语言版本。对此，B站回应称：“该App是哔哩哔哩在东南亚地区发布的官方独立应用”，确定了B站进军东南亚市场的传言。

当然，爱奇艺在海外视频市场除了需要对抗强敌之外，还需应对各国文化差异、政策法规以及本土视频平台的压力。也就是说，海外市场有很大的增长空间也有很多未知的挑战，爱奇艺在征战海外市场任重道远。

搜狐：一季度保持增长，但“开源”生意难做

配图来自Canva可画

近期，阿里、百度、小米、360等互联网巨头纷纷宣布造车，美的、华为等企业不直接造车也有进军汽车产业链的意向和举动，造车似乎成为互联网企业发展的必选项。

在全网热议的背景下，人们将是否造车的问题抛向曾经的互联网霸主搜狐。对此，搜狐董事长兼 CEO张朝阳回答：“搜狐现在不打算造车，自己没有这个资源，搜狐还是集中在自己擅长的领域，坚持自己内容和社交平台的定位。”

不曾想，曾经凭借搜狐、畅游、搜狗等子公司三次奔赴美股上市，被誉为资本宠儿的搜狐，如今却自认缺乏造车资源，入局汽车市场的信心都没有。不过，从将畅游私有化、卖掉搜狗等举动来看，曾如日中天搜狐确实沦为了时代的弃子。

门户落寞、搜索被卖，游戏不温不火，搜狐失去往日风采。而今，搜狐将发展重心放在游戏、资讯、视频等内容主业，并推出新社交产品狐友。赛道都是好赛道，但由于缺乏创新或者入局太晚，外界并不看好。

一季度业绩报喜

近期，搜狐发布了2021年第一季度财报，营收、净利双增长，对于亏损成常态的搜狐来说实属难得。

财报显示，一季度搜狐营收2.22亿美元，同比增长24%，市场预期1.92亿美元；调整后净利润3700万美元，上年同期调整后净亏损800万美元，市场预期调整后净利润1510万美元。其中，品牌广告收入为3100万美元，较2020年同期增长20%。在线游戏收入为1.76亿美元，较2020年同期增长32%。

从收入结构来看，搜狐营收来自在线游戏收入以及品牌广告收入，其中在线游戏收入占总收入的90%以上，也就是说搜狐营收全靠在线游戏业务支撑。

本季度盈利是搜狐自2020年第四季度扭亏为盈以来第二次实现盈利，也是搜狐走向盈利正轨的信号。财报数据显示，2020年第三季度净亏损为700万美元、2020年第四季度净利润为4700万美元。

对此，搜狐公司董事长兼首席执行官张朝阳解释：“这主要得益于我们对成本费用的严格控制，以及在线游戏业务的稳健表现。”

在经历连续亏损之后，搜狐放缓了营销的脚步力求降本增效，减少了营销费用。财报数据显示，根据美国通用会计准则，搜狐2021年第一季度的运营费用为1.24亿美元，同比增长18％，环比下降7％。

对于接下来发展，搜狐官方乐观预计第二季度还将维持增长态势。

财报透露，2021年第二季度，搜狐方面预计品牌广告收入在3600万美元至4000万美元之间，较2020年同期下降5%至增长5%；在线游戏收入在1.34亿美元至1.44亿美元之间，较2020年同期增长26%至36%；归于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润在800万美元至1800万美元之间。

比起以往深陷连年亏损的窘境，搜狐2021年迎来开门红值得喝彩，但仅靠在线游戏营收支撑增长还是显得单薄。

游戏付费用户下降

2020年上半年，疫情带动“宅经济”迅速发展，游戏产业随之迎来小流量高潮。

易观数据显示，2020年中国数字娱乐产业市场规模中，游戏产业占比49.8%，同比提升了6.4个百分点，其实际销售收入、用户整体规模增长率均实现同比增长。其中，移动游戏占据了游戏产业的主要份额，贡献了75%以上的营收。

得益于“宅经济”的推动，搜狐PC端游戏月活用户量持续上涨。

财报数据显示，2020年第四季度，畅游PC端平均月活用户数为230万，同比增长5%，比第三季度增长了17%；2021年第一季度，PC 端游戏总计平均月度活跃用户数为 230 万，较去年同期增长 7%，与上一季度持平。

不过，搜狐移动游戏月活跃用户数量明显下降，与PC端的增长呈两极状态。

财报数据显示，2020年第四季度，搜狐移动游戏平均月活240万，同比下降35%。2021年第一季度，移动游戏平均月度活跃用户数为 200 万，较去年同期下降 40%，较上一季度下降 16%。官方透露，主要是由于《天龙八部手游》和《天龙八部荣耀版》等老游戏开始进入衰退期。

需要警惕的是，搜狐PC端游戏付费用户、移动端游戏付费用户数量纷纷下滑。

财报数据显示，2020年第四季度，PC端季度付费用户数为90万，与2019年同期相比下降6%；移动端季度付费用户为60万，与2019年同期相比下降46%。2021年一季度，移动端季度总计活跃付费用户数为 50 万，较去年同期下降 52%，较上一季度下降 20%。

月活用户规模和付费用户规模往往是衡量游戏平台吸引力和变现能力的重要指标。而且，游戏业务是搜狐主要营收来源，付费用户数量的多少决定了搜狐营收的高低。换而言之，搜狐游戏付费用户持续下滑会直接影响搜狐收入，甚至亏损。

另外，移动游戏产品都有周期性，需要经历成长期、爆发期和衰退期，而衰退期的游戏很容易被新游戏取代，这么多年搜狐游戏反响平平，拿得出手的游戏只有《天龙八部》一款，存在啃老本的嫌疑。

而且，国内游戏市场腾讯控股、网易、世纪华通、三七互娱、哔哩哔哩等强敌环伺，腾讯控股旗下游戏产业更是持续占据中国游戏市场50%以上的市场份额，游戏市场留给搜狐反扑的时间不多了。

狐友能否开源？

企业运营讲究开源节流，搜狐“节流”正在进行时，却看不到“开源”。

除了游戏业务提供营收之外，搜狐的品牌广告收入大部分来自新闻媒体业务，这些年又陆续拓展了直播、视频等业务，不过受市场环境以及搜狐自身运营效率影响，品牌广告创收持续缩水。

财报数据显示，搜狐品牌广告4年时间里，每年都以22%至30%的速度下降。从2016年的4.48亿美元下降到了2019年的1.75亿美元缩水了60.9%，2020年品牌广告收入为1.47亿美元，较2019年下降16%。

为了实现营收的多元化，2019年搜狐推出社交软件狐友APP，定位于“治疗孤独者的社交软件”为90、95后人群提供交友平台，并将用户爆发增长的目标寄托于此。就像张朝阳所说的：“狐友获得指数型爆发式增长，搜狐旗下的视频、新闻、游戏、直播等业务都有了一片可以承载的沃土。”

搜狐算盘打得很好但事与愿违，狐友并没有像计划中一样成为90后人群，人手一个的热门社交软件。还被指有信息安全问题，工信部通报2020年第三批侵害用户权益行为的App，去哪儿网、快狗打车、狐友、迅雷直播、B612咔叽等58款App在列。

当然，狐友没有成为现象级产品的原因，更多是定位不够明确而且产品缺乏创新。从以往的现象级产品来看，微博有良好的群众基础、抖音内容形式比较新颖、工具属性很强、头条内容算法做得好，而狐友虽然在产品定义上有差异，但产品本质上依旧缺乏特色。

目前来看，搜狐相较其他互联网企业已经落后太多，想要回到互联网企业排行榜前列，还需要一个契机、资本以及更多时间。