我昨天对安邦增持中国建筑的分析，晚上就得到了验证：安邦竟然在公告之后直接增持3亿多股，而不是原来说的下限1亿股。从今天的盘面看，安邦很可能还在买。按照全天成交量推测，安邦目前持股已经达到21-22亿股。如果周三和周四继续加仓，估计本周末就会宣布持股10%，以30亿股的持仓成为名副其实的第二大股东。

如果证金体系的持股不动的话，中国建筑根本不会有现在的成交量：如果证金锁定31亿股，安邦锁定20亿股，实际流通股就只有80亿股了，而今日成交17.85亿股，未免太离谱。从盘面看，国家队成为安邦的对手盘，而且卖出的目的竟然不是赚钱，就只是压住盘面不让上涨。这真是年底股市的奇葩一朵。

按照以往的规律，安邦增持告一段落后，股价往往高位盘住并出现调整。所以，持股的人得做一下判断，安邦到底会持有多少中国建筑呢？是10%？还是20%？前者对应着约250亿元市值，后者对应着约500亿市值。它持有的民生银行和招商银行，都是500亿元的规模。但这两只股票的流通市值比较大。中国建筑实际流通的股份也就是130亿股，目前的市值还不到1200亿元，持股500亿元则意味着将市面绝大多数流通筹码扫净了，这个现象值得关注。

除了安邦增持中国建筑外，昨天还传来消息，阳光产险举牌吉林敖东。敖东今日直接打到涨停。因为吉林敖东的盘子太小，总股本还不到9亿股，今日涨停价格市值还不到270亿元。如果持股超过25%成为第一大股东，则将一举获得敖东自身和广发证券的控制权，这个还是很划算的买卖的。

不止如此，从最近盘面情况看，我估计类似中国人寿、南京银行甚至一些券商股，都可能有大资金在吸筹，不排除年底举牌潮重新上演，从而发动类似于2014年底的蓝筹股行情。

此时回头看市场，我们不得不感叹，中国的券商和公募基金被管死了，缺乏活力和创新精神。类似于吉林敖东这样的股票，几乎没有公募基金大规模持仓，而且券商的研报也很少。它持股的广发证券本身有很高的价值，但市场却觉得恰恰这种持仓没有意义，所以对这样的股票没什么兴趣。要一直等到保险公司进来举牌了，大家才恍然大悟。

类似的情况还有很多。比如，新希望、雅戈尔等公司，持有的股份价值不菲，但这些价值却掩盖了其自身的主业估值，股票表现也不如人意。如果有大的机构进场收购筹码，取得一定持股比例后与大股东谈判，将资产剥离或分拆，股票的投资价值立即就会显现出来。可惜，公募基金规模小，券商呆若木鸡，未来的价值发现，只能交给保险资金去做。

今天盘面的另一个积极现象，是创业板在后市终于按耐不住开始上涨。目前，上证指数比年初的位置只有8%的跌幅，但创业板跌幅仍高达20%。主要原因是创业板的权重股类似于乐视网等表现不佳。但随着券商股逐渐升温，东方财富、同花顺等创业板权重股开始有所表现，年底之前会否由此给创业板整体带来一轮行情，且拭目以待。

扬韬国庆组合今日继续上涨1.36%，组合指数3456.63点。9月30日以来，该组合的利润已经超过15%，跑赢上证指数并大幅超越创业板指数。目前仓位100%，计划继续持股。组合名单如下：

组合净值图如下:

扬韬读报

1、投资时钟过时了？10月下旬以后，随着宏观经济数据的改善，按照之前的逻辑应该是“股债齐跌”，但股市的表现却远好于债市，难道是“投资时钟”重新回归？广发证券策略部的陈杰等人认为，目前的企业盈利增速虽然比较快，但要当心利率快速上行引发股债双熊。

其实，换一个思路，广发证券给出了上述图形，从中我们不难发现，当企业盈利增速上行的时候，利率也上行，股市会走牛。反之则会走低。这就是我以前坚持的观点：利率反映的是市场投资回报能力的高低。在没有引发较大通胀的情况下，利率阶段性上行，股市才会走牛。如果利率持续下行，股市并不会很快转牛。现在的情况，企业盈利在回升，利率也开始逐渐走高，这是牛市初期的征兆。

2、梅花生物。赖氨酸出厂价格从10月中旬的7860元/吨上涨至9600元/吨，市场成交价格已突破12750元/吨，苏氨酸出厂价格也从8600元/吨上涨至最新9600元/吨。梅花生物是国内味精与氨基酸龙头企业，公司赖氨酸产能约为33万吨，苏氨酸产能22万吨，味精产能70万吨，每上涨1000元EPS增厚分别为0.06、0.04、0.13元，价格上涨带来盈利弹性较大。按照目前价格测算，目前公司动态净利润已达到约15亿元，对应动态PE仅13~14倍。我们预计公司16-18年的EPS分别为0.33、0.48和0.64元，维持买入-A评级，目标价9元。

3、南洋科技（002389）：新注入无人机资产，军用无人机市场是潜力巨大的蓝海，预计完成资产注入后2016-2018年每股收益0.3-0.4元。在其眼花缭乱的重组计划中，核心一环是原有资产不剥离，而是形成双业务齐头并进。这种重组模式如果可模仿，有利于当前利润尚可的公司做加法。（申万宏源军工）

4、建筑。11月19日，住建部召开全国装配式建筑工作现场会，再提装配式建筑发展目标与措施。政策落地坚决，绝非空谈。本文详细梳理装配式建筑相关政策，重申行业拐点三大逻辑，布局两主线：1)钢结构（杭萧钢构/富煌钢构/精工钢构/东南网架）;2)板材（太空板业/北新建材）。（华泰策略）

5、周期轮动。坚定周期把握轮动，上游对中游是盈利传导而非成本挤压。1）建筑建材，沿商业模式创新的分析框架推荐三条线（葛洲坝、中国交建、铁汉生态等）；2）化工，基于行业缓慢再平衡推荐四类景气向上子行业（国瓷材料、强力新材、万华化学等）；3）工程机械，供需格局变化，行业拐点隐现，推荐行业内龙头（三一重工、中联重科、徐工等）；4）有色钢煤，有色关注锌、铝、磁材（驰宏锌锗、西藏珠峰、南山铝业等）、钢铁重视业绩支撑（宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈）、煤炭关注焦煤（兖州煤业）。（华泰策略）

6、2017年展望。中信证券研究部秦培景等认为，2017年A股上市公司盈利增速将从2016年的4.4%回升到8%，其中，非金融类企业增速会达到13.1%。市场迈过整固期，国家队稳定市场的作用仍在，金融监管的高峰已过，在泡沫大迁移的过程中，A股将整体受益，看好2017年A股行情。建议战略性配置虚拟现实、物联网、新能源汽车、精准医疗四大板块。

7、高送转。中金公司王汉锋基于其“高送转”打分预测模型显示，年报期高送转概率最高的10支股票分别为：冰川网络、红墙股份、盛讯达、世名科技、今天国际、建艺集团、苏州设计、微光股份、达威股份和柳州医药。建议可以关注并在其年报披露前20个交易日适当参与，并在年报披露日前后获利了结。

国金证券李立峰确定的高送转标准是：1）每股资金公积和未分配利润加总≥4.5元、2）股价≥50元；3）股本≤6亿股；4）业绩较好，且高增长性，净利润增速≥9.5%，EPS≥0.3元/股；5）2013年以来上市，且历史上未实施过高送转；6）剔掉近2个月涨幅过高的股票（股价涨幅90%及以上）。确定了42只股票。其中包括：柳州医药（603368）/凯龙股份（002783）/火炬电子（603678）/全志科技（300458）/新易盛（300502）/微光股份（002801）/奥马电器（002668）/苏州设计（300500）/苏奥传感（300507）/坚朗五金（002791）/山东华鹏(603021)等。

安信证券胡又文团队建议重点关注的高送转概念股包括：东方通、雄帝科技、四方精创、南威软件、浩丰科技、维宏股份、真视通、优博讯、信息发展、多伦科技、博思软件、新晨科技、先进数通、索菱股份、路畅科技、科大国创、久远银海、汉邦高科等。

对上述个股，加上我以前提及的中信建投的组合，我觉得应该有几个原则要坚持的：首先是尽量不要碰刚上市不久的新股，其市场定位不稳定，如果期望落空容易大跌。其次，近期涨幅大的可以放弃、市值大的也可以放弃。留下的股票，最好是买一个组合，轻易不要在单一个股中加重仓。我筛选之后剩下的股票包括：日机密封、德宏股份、达威股份、苏州设计、真视通、海顺新材、康普顿、国光股份、金雷风电、富祥股份。

8、高铁提速。高铁提速呼声再起，申万宏源机械团队继续看好轨交设备核心标的，重点推荐：鼎汉技术（定增已过会，公司进入业绩拐点，安全垫高，未来成长性大）、永贵电器（轨交连接器龙头，四大领域跨越融合）、众合科技（城轨CBTC国产化核心标的）、康尼机电、新筑股份、神州高铁、康拓红外。

9、程定华解释大宗商品强势的原因：中国从2009年开始出现了产能过剩的问题，PVC、烧碱、纯碱等等就是最过剩的行业，但是大家忘了一点，这些行业已连续亏损5年以上。如果一个行业已经出现了连续5年的亏损，大多数企业都死掉了。供给严重不足了，才出现了价格的上涨。价格大幅度上涨之后，为什么产能没有上来？因为企业死掉之后，重新复活的难度非常大。相反，这些过剩产业出现了显著的产能集中，少数存活的企业效益变得非常好了。

2014年1月以来，离岸人民币兑美元的汇率已经从6.01贬值到6.90，贬值幅度达到15%。其中，今年以来则从6.56贬值到6.90，幅度逾5%。人民币贬值，有利于出口企业扩大营业额，但利好幅度最大的上市公司则是有海外业务收入的销售和建筑类企业。比如，中工国际2015年的财务费用为-3.58亿元，人民币贬值带来的汇兑损益比较大。

如何衡量人民币贬值对哪些公司影响大呢？我选择一带一路概念股中的权重公司，以其海外业务收入与总市值的比值来做对比，结果最佳公司就是中工国际。具体名单如下：

国金证券李立峰等则从海外业务收入占比和市盈率等角度入手，选择了16只中小市值的股票作为组合，值得参考。

综合这两个表，我觉得如果精选一下的话，可以有这些股票入选：

中工国际、联发股份、江苏国泰、新宝股份、孚日股份、中国电建、中国建筑、蓝帆医疗。

周末还有一则消息，安邦表示会继续增持中国建筑1亿股。这是未来的买力。我注意到安邦这次增持中国建筑是采用的旗下的一个资产管理计划。这个计划有据可查的资金规模是630亿元。目前持仓的部分，是后期投入的540亿元资金的20%。如果要增加1亿股，也用这个资产计划，则相当于该资产计划总资产的20%是放在中国建筑一只股票上的。

那么，未来就有两个问题：其一，这个资产计划会不会全部资金都买一个股票？这要查一下其资产计划的条文。其二，如果单一个股占资产计划的比重是20%，那么，它还会买别的什么股票呢？

这两个问题，且容我想一想。

持仓居高不下，但行情尚未开始调整。技术上，这里也应该有一段时间的回调，目前只是看能横多久而已。下周一深港通大家都知道了，市场能否撑到那时候，值得关注。如果不经调整直接上攻，力度是有限的。调整之后再走，行情可以持续到明年三月。所以，当前位置，应谨慎一些。

扬韬国庆组合今日继续上涨1.16%，组合指数报收3394.9点，显著强于市场，主要是因为友邦吊顶涨停。其它股票表现尚可。上海本地股今天继续强势上攻，我昨天选的几个标的有涨停的，可惜我组合里拿的是第一医药，涨幅一般。

顺便也说一下，今天涨停的申达股份，虽然我昨天提了一下，但这个公司三季报里的“杨韬”与我无关。众所周知，“扬韬”是我的笔名而已。

上海本地股的持续走强，与三爱富、上海机电等股票的停牌和重组方案有关。我昨天提到了李志林先生的观点，对上海本地股可以稍微梳理一下。在全部170多个注册地在上海的公司里，如果剔除创业板和中小板，剔除业绩好的和民营企业，再考虑一下市值因素和大股东因素，下面的21只股票的名单是我整理的结果，可以看到其中有三个今天涨停。

这些股票，可以纳入一个组合，持续去跟踪，也可以从中精选几个股票中线持仓高抛低吸，理论上，胜率要比漫天撒网高很多。

关于做空模型的事情，很多粉丝来问。我简单回复一下：

这个模型是2012年之后研发出来的，迄今胜率几乎100%。不过，做空的时候可能有风险，让人无法坚持。一个，是大牛市的时候会失效，比如2014年8月之后，有失真嫌疑，需要斩仓重新做多。另一个，是做空信号出现后，行情往往还会在高处运行一周左右，虽然涨幅不大，但容易让人丧失警惕，以为信号错误，结果后来还真调整下来了。从历史数据看，做空信号出现后，除去极端熊市，正常的跌幅也就是10%上下。所以，这个信号出现后，我就一直在观察，等机会。如果真的开始调整了，是要减减仓的。但目前行情涨幅不大，这种调整一旦开始，幅度如果也不大，怎么办呢？个中操作细节，难以决断，需要大家自己判断。毕竟，任何模型，都有出错的时候。

扬韬读报

1、航空股。10月份的客座率再次回升，东航表现最好。考虑到机票改革进一步深化、近期国内线表现较好，建议关注具有商旅客资源优势、定增稳步推进的行业龙头中国国航，长期看好春秋航空。（长江证券交运团队）

2、煤炭股。综合考虑旺季、宏观需求、产能释放时间差、煤炭补库、企业盈利预期差等因素，当前煤炭股仍具备超配价值，首选焦煤龙头：潞安环能、神火、冀中煤业、西山煤电、阳泉煤业等。（中信建投煤炭 李俊松）

3、海运股。海运缺柜，外贸集运正值圣诞期间淡季，未能体现在运价上，内贸集运持续火爆，10月份南北干线报价2000元／小柜，10月底3000元，目前已经到4600元了，预计12月份继续大涨，并会奠定明年价格基础，继续推荐黑化股份，即将更名安通控股。（天风证券交运物流团队）

4、上海本地股。目前上海国企改革的总体思路是大的产业集团将优质资产全部装入上市公司，将多余的“壳”转让。以后国资委的考核将全部以上市公司的表现和投资回报率为指标。（上海证券报）

今天市场继续高位整理，大宗商品尤其是黑色系开始回调，但由于股市和期市存在天屏障，黑色系的下跌没有传导给股市。股市中仍有护盘力量存在，杀跌不易！

扬韬国庆组合今日微涨，组合指数报收于3356.01点。经过调整后的组合剔除了涨幅较多的5只股票，保留20只股票，每只按照5%的资金配置。名单如下：

这个组合有6只大盘股，其余是小盘股和重组股。为便于管理，目前仍按照满仓配置。

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这两天，我**里有一位粉丝的留言引起大家关注。

11月12日中午的留言：

看老师的分析是每天的必修课，且长期下来收获巨大，今年因为看了老师的文章，买入的牛股有中国建筑，东方园林，中信国安，还有最近的大牛同达创业，就简单说说为什么买同达吧，10月27号空仓后不知道买什么，我资金量小，买不了多支股，就到老师的组合里一支支的找起来，当看到同达的时候就觉得图形不错，关键是市值小，前期有过表现，就决定买些看看，哪知道刚买进就开始连续调整，好在我有此预期，所以一直持股未动（买入之前做好计划），买入后第三天就停牌了，一看是股权变动的消息，就觉得有戏（最近不正流行这个嘛），接下来就是现在的四个板，虽然这样的股是可遇不可求的，但如果没有老师的组合股，我也不可能选出来，我想说的是老师这样每天无私奉献的精神真的很伟大，能有幸遇到老师，能每天这样学习真的是一种幸福，祝老师能永远健健康康，家庭幸福！

11月14日下午的留言：

今天盘中虽然没有看到老师的微博，但也按自己的计划抛掉了同达（今天盘中开板，量也出来了，晚上公告还要停牌核查），没想到老师今天也调仓了，呵呵，今天挑了老师组合里的另一支小盘股买了些，同时由于今天开盘感觉不太好，所以一开盘就抛掉了手里的两支次新股，算是小小躲过一劫。也许是自己运气好吧，当然更重要的是学习了老师的分析文章，今年国庆后至今收益率超过了90%（前9个月的收益率一直在正负百分之十几徘徊，像极了大盘的走势），这里贡献最大的就是老师组合里的同达，五个板吃足了，真的是要感谢老师的无私分享，希望自己以后不仅仅是靠运气也能获得不错的收益！也希望能每天看到老师的分析文章，所以老师要一直健康快乐哦！

看看人家，自己汗颜不？国庆节后至今，才一个月多一点时间，人家能有90%的收益，岂不是羡煞我等？这里面的同达一只股票能有5个板，既有幸运的成分，也有自己研究的成分。因为9月29日我推出的组合是25只股票，我是平均分配一点自己，他自己研究透了敢于重仓去买一个，而且恰好这个很快就有了利润，运气是真好！

上海本地股的重组机会远大于其它地区的，所以，可以把上海本地股作为一个组合来看。按照李志林先生的观点，72只上海股中，属于竞争类的公司只有40多只。扣除已经重组的、盘子过大的、将成为整体上市载体的个股，上海国资改革概念股中有可能作为壳资源出让的标的股，只有10只左右。再按优选法、概率论选股，分散投资，组合投资，忽略股价波动，以极好的心态中线持股。一旦停牌重组，就意味着至少50%以上的获利。而其他的股也会跟着涨。 这种选股方法，只有赢面，没有输面。

目前的上海本地股中，我比较看好的几个是：第一医药、上海九百、亚通股份、海立股份、申达股份等。我的组合里能保留的数量有限，当时选中同达，也是综合权衡的结果，现在选第一医药，也是如此。能不能涨得多，其实靠运气。

不过，我身边还有运气更好的人：老家一位亲戚，30多万资金，听听消息买买股票，今年没怎么赚钱。不过，离奇的是今年打新股竟然中了3个股票，目前累计收益率14.5万元，算一下，光新股带来的收益就超过45%。这真是闭着眼睛赚钱的好运。

对小散户来说，这种运气犹如天上掉馅饼，可遇不可求。但大的机构就不然了。比如，前几天刚完成定向增发的豫金刚石，有机构推荐，股价可能会如何表现，云云。但这次5.27亿股的新股定增价格是8.7元。在发行完成日，参与定增的机构浮盈就超过15亿元。你的运气大，还是人家的运气好？

豫金刚石定增完成后，总股本从6.8亿股扩大到12亿股，股本规模几乎翻番。有机构预测它2016年的净利润是1.5亿元，这意味着定增后每股收益从0.22元下降到0.12元。当前股价，对应着2016年的100倍PE。假设其募集资金投入的人造钻石项目能有收益，达到机构预期的2018年7.5亿元，每股收益0.6元上下，则其对应的动态市盈率是20倍，当前价就是合理的——也就是说，如果你现在买进去，未来三年它铆足劲儿成长和发展，三年后，股价可能完全不上涨。你持有三年，没赚钱，但人家参与定增的，预期至少20亿元的利润。谁比谁更聪明？

这就是定增猛于虎的道理。这种定增，直接扼杀了未来几年的股价上涨动力。我最近研究了不少股票，看着挺好，但再一看增发、股本扩张和利润增长，当前价格就基本透支了未来几年的利润。

最近一年，中国股市定增规模超过1.3万亿元。这些资金并不是来学雷锋的，而是要赚钱的，将来是要二级市场接盘的。股市指数能在3000点上下的位置横盘一年，就是因为很多股票定增后股本扩大、业绩却没有增长，市场看不到前进的方向，当然只有横盘。

所以，未来投资，可以多留意：如果是小盘股，暂时没什么大压力，但只要出来定增计划或者重组计划，则涨够了就抛掉。那些大盘股，但凡有定增的，统统抛掉。定增完成后的股票，原则一年内不要去买。这样做，最起码可以提高资金的使用效率。

扬韬读报

1、航空股。巴菲特旗下公司今年3季度至少买进13亿美元的航空股。可能的逻辑是油价长期处于低位，航空公司利润会持续上升。国内的航空概念股今天开盘后略有表现，随后调整。记得曾有人研究过，跟随巴老做中线投资是会有超额收益的。所以，我们在未来一个季度，可以关注中国的航空板块。航空股的标的品种可以选择南航、吉祥航空。

2、小金属。分析最新价格与上一轮周期最高价比值可见，大部分小金属品种的当前价格均处于历史较低位臵。其中，当前价格处于历史大底的包括：稀土（氧化镝、镨钕氧化物等）、铀、钼、海绵钛、铟、钴等小金属，当前价格低于上一轮最高价的 30%，在价格底部徘徊。其共性在于，价格达到高点后，供给迅速扩张，而需求端疲软，致使供需过剩。随着需求端的改善，此类品种的价格有望迎来爆发式增长。而价格水平较低，近期有所抬头：包括镁、锑、锰铁等。（海通有色）

3、铁矿石。前期80美金/吨的矿价已经远远脱离基本面，存在较大泡沫，不是一个可持续的价格。今日回调的主要逻辑：铁矿石本轮扩产周期未结束，17年供需难言改善；多头关于“高品位矿供不应求带来涨价”的逻辑有瑕疵；延续14年以来的观点：看空铁矿石，但利好中游冶炼。（国金有色）