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皮海洲

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个人简介：著名评论家，独立撰稿人，专栏作家，名博博主。多家媒体特约评论员、专栏作家。1993年入市，所写文章以政策、时事热点评述。更多

个人标签：投资名人

著名财经评论家，独立财经撰稿人，专栏作家，财经名博博主。先后在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《新京报》《京华时报》《金融经济》等全国各地报刊杂志发表证券市场方面的相关文章近万篇

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【这一次养老金真的要来了】
　　千呼万唤始出来。这一次，养老金真的要来了。10月25日，人社部召开新闻发布会，在通报2016年第三季度人社工作进展情况的同时，也对下一步工作作出安排。而在对下一步工作安排中明确提到：启动养老保险基金投资运营，组织第一批委托省份与社保基金会签订合同，公告第一批养老基金管理机构。... 展开全文

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这一次养老金真的要来了

　　千呼万唤始出来。这一次，养老金真的要来了。10月25日，人社部召开新闻发布会，在通报2016年第三季度人社工作进展情况的同时，也对下一步工作作出安排。而在对下一步工作安排中明确提到：启动养老保险基金投资运营，组织第一批委托省份与社保基金会签订合同，公告第一批养老基金管理机构。这意味着养老金在年内入市并非虚言。
　　养老金入市的话题，市场谈论了一年又一年。对于养老金入市，投资者更是年年盼、月月盼。但养老金是老百姓的养命钱，基金的性质特殊，所以在养老金入市的问题上，管理层表现得非常慎重。以致养老金入市千呼万唤难出来。一直到今年3月，养老金入市的政策性障碍才得以全部清除。就是在这种背景下，养老金入市的前期准备工作又准备了半年之久。
　　管理层对养老金入市持慎重态度是不难理解的。毕竟养老金是老百姓的养命钱，进入股市的目的是实现养老金的保值增值。换一句话来说，养老金入市只能赚钱不能亏本。但对于A股市场乃至世界上任何一个国家的股市来说，都是很难达到的要求。而且任何一个投资者也都不可能达到这样的要求。实际上，养老金进入股市同样存在亏损的可能性。在这方面，世界股市方面是有先例可寻的。比如，在日本，2015年加上今年第一季度，日本政府养老投资基金的损失达到了近1000亿美元。所以，在养老金入市的问题上，管理层不能不慎重。
　　但慎重归慎重。养老金终究还是向股市走来了。这一方面是养老金自身存在保值增值的压力，另一方面中国股市的发展也需要养老金这样的长线投资者。也正因如此，对于养老金入市，投资者同样要保持客观谨慎的态度。
　　一方面对于养老金的入市不要过于乐观，把股市行情发展的希望都寄托在养老金入市的身上。毕竟养老金是老百姓的养命钱，而不是敢死队，养老金不可能拉高进货，更不可能做接盘侠。尤其是在养老金入市初期，养老金进入股市的规模是很有限的。虽然目前全国养老金结存规模超过4万亿，而且按规定养老金可进入股市的比例最高达到30%，但养老金进入股市的过程是循序渐进的。初期规模能达到二、三千亿元也就是正常水平了。这显然很难给股市带来强刺激。投资者不要把赚钱的希望或解套的希望寄托在养老金入市的身上。
　　另一方面市场也没有必要对养老金入市妖魔化，认为养老金入市会引发股市的大跌。持有这种观点的投资者普遍认为，正因为养老金不会追高进货，而只会逢低买进，所以为了养老金入市，政策面会打压股市，打出一个低点出来让养老金进货。而这种观点，显然是把养老金的长期投资行为短期化了，同时也把养老金当成了一个投机炒作者。实际上，对于养老金来说，逢低买进是一个长期的过程，不急在一时。而且养老金由于资金量较大，也不可能都买在最低位。所谓打压股市让养老金逢低进场的观点，显然是错误的。而且这种做法也是有违“三公”的。并且由于目前股市的容量很大，各方面的力量形成一种博弈的格局，股市也不是说打压就可以打压下去的。
　　所以，对于股市来说，养老金入市，它不会是拉升股市的力量，但它却是维护股市稳定的力量。而蓝筹股则是养老金重点投资的对象。因此，养老金入市，带给中国股市的将是价值投资力量的增强。这也是养老金入市对中国股市的重要贡献。所对对于养老金入市，投资者需要多一份价值投资的眼光而少一份投机炒作的眼光。

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赞(7) | 评论 (6) 2016-10-27 09:42 来自网站举报

【伊利股份定增方案能抵御“野蛮人”吗？】
　　因为阳光保险的举牌而于9月19日紧急停牌的伊利股份，终于在停牌一个月之后于10月21日晚向市场公布了定向增发A股股票预案。伊利股份拟以15.33元/股的价格，向内蒙交投等5名特定投资者，非公开发行股票5.87亿股，募集资金90.00亿元，用于收购中国圣牧37.00%股权、投资... 展开全文

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伊利股份定增方案能抵御“野蛮人”吗？

　　因为阳光保险的举牌而于9月19日紧急停牌的伊利股份，终于在停牌一个月之后于10月21日晚向市场公布了定向增发A股股票预案。伊利股份拟以15.33元/股的价格，向内蒙交投等5名特定投资者，非公开发行股票5.87亿股，募集资金90.00亿元，用于收购中国圣牧37.00%股权、投资于新西兰乳品生产线建设项目、国内高附加值乳品提质增效项目、运营中心投资/研发中心及云商平台项目。
　　从募集资金的投向来说，显然是有利于伊利股份的业务发展的。比如，伊利股份拟投资46.06亿元人民币收购中国圣牧37.00%股权，成为中国圣牧的第一大股东，这不仅可为伊利股份强化奶源供应，而且还意味着伊利股份控制了一家在香港挂牌的上市公司。这对于伊利股份的实业发展与资本运作都是有利的。
　　不过，对于伊利股份这次公布的定增预案，市场更关注的还是该方案能不能帮助伊利股份抵御“野蛮人”入侵的事宜。因为伊利股份紧急停牌的背景是阳光保险对伊利股份的举牌。虽然阳光保险是不是“野蛮人”市场存在不同观点，而作为阳光保险自身来说，更是将自己定位成“乖孩子”，仅仅只是一个财务投资者。但作为伊利股份来说，紧急叫停公司股票来筹划重大事项，这明显是有“防人之心”的。其实，这也很正常。毕竟象伊利股份这种股权分散，而且企业又很优秀，甚至是行业的龙头企业，是很容易招来“野蛮人”入侵的。做好对“野蛮人”的防范工作，对于伊利股份这样的企业来说，总体上是没错的。
　　那么，伊利股份这次公布的定增方案能抵御“野蛮人”入侵吗？在本人看来，情况并不乐观，虽然定增方案增加了恶意收购的难度，但仍然不足以从根本上防止“野蛮人”的入侵。
　　伊利股份这次定增的股份数量是5.87亿股，与此同时，伊利股份还提出了6000万股的股权激励计划，激励对象为公司业务骨干，并不包括公司董事、监事和高级管理人员。在两项计划均付诸实施的情况下，伊利股份的总股本将达到67.07亿股。与此相对应的是，目前第一大股东呼和浩特投资公司持股5.3333亿股，占比为7.95%；董事长潘刚等四位高管的持股为4.83亿股，占比为7.20%；而新增的两位国有股东内蒙交投、呼市城投合计持股3.262亿股，持股比例为4.86%。三者合计占比约为20%左右。
　　这样的持股比例，对于伊利股份来说显然是不保险的。而且还需要各大股东不能减持股份，特别是公司的四位高管要与几位国有股东保持一致。毕竟这几方股东之间的利益是一致的，都是为了伊利股份的利益。因此，这几方股东之间不能出现问题。也正因如此，伊利股份这次定增方案并没有消除公司发展的后顾之忧。“狼来了”仍然是伊利股份需要防范的问题。
　　那么，在伊利股份这次定向增发方案付诸实施的背景下，如何防范“野蛮人”的入侵呢？在这个问题上，除了上面提到的几位持股高管要与几位国有股股东之间拧成一股绳之外，还有一个很重要的事宜，那就是要充分发挥这次定向增发新引入的两家国有股东内蒙交投、呼市城投的作用。两家国有股东这次通过定增进入伊利股份，显然被赋予了对付“野蛮人”的使命。因此，有必要伺机从二级市场上增持伊利股份的股票，进一步提高国有股股东的持股比例，从根本上解决伊利股份股权过于分散的问题，不给“野蛮人”以可趁之机。
　　当然，作为伊利股份来说，还需要重视每一位举牌者，积极应对公司遭遇的举牌事件。不能象万科及其大股东华润一样，对宝能系最初的举牌重视不够，以致最后处于被动的境地。在这方面，伊利股份这次面对阳光保险的举牌，所采取的积极应对的办法是值得肯定的，并有必要坚持下去。

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赞(8) | 评论 (3) 2016-10-25 09:30 来自网站举报

【该是考虑关闭B股市场的时候了】
　　B股市场几乎是一个被人遗忘的市场。但10月17日，上证B股以“跳水自杀”这种轰轰烈烈的方式向人们证明了自己的存在。当天下午，上证B股盘中一度暴跌6.74%，全天最终下跌6.15%。而上证B股的这种暴跌，也拖累A股当天下跌了0.74%。　　上证B股为什么暴跌？分析人士找出的暴... 展开全文

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该是考虑关闭B股市场的时候了

　　B股市场几乎是一个被人遗忘的市场。但10月17日，上证B股以“跳水自杀”这种轰轰烈烈的方式向人们证明了自己的存在。当天下午，上证B股盘中一度暴跌6.74%，全天最终下跌6.15%。而上证B股的这种暴跌，也拖累A股当天下跌了0.74%。
　　上证B股为什么暴跌？分析人士找出的暴跌理由有很多，包括人民币贬值、美国货币基金新规、港股美股近期走弱、B股未纳入深港通标的、国家税务总局出台《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法(征求意见稿)》等都成了导致B股暴跌的理由。应该说，这些理由都与B股的下跌有关，但又都不足以引发B股暴跌。而B股之所以暴跌，B股流动性缺失、B股市场被边缘化，这才是最根本的原因。
　　而B股市场之所以被边缘化并导致流动性缺失，这是由B股市场的发展现状决定的。于1992年2月21日正式开设的B股市场，其主要任务就是吸收外汇，所以在2001年2月19日之前，B股市场仅限外国投资者投资。而如今，我国外汇储备超过3万亿美元，B股市场创汇的历史使命已经完成。也就是说，B股市场已经没有继续存在下去的必要。所以最近数年，B股市场已成为一个“三无市场”。一无新公司上市，二无上市公司再融资，三无吸引力。B股市场因此越发退出人们的视线，边缘化因此而形成。
　　B股市场走向何处去？这是B股市场所面临的一个现实问题。实际上，如果市场各方能正是B股发展现实的话，关闭B股市场是唯一正确的选择。虽然曾有市场人士建言，在B股市场的基础上建立国际板。但这显然并不现实也没有必要。因为放眼国际市场，还没有哪个国家的股市是专门开设了国际板市场的。而且国际板如果以美元与港元计价的话，这也不符合人民币国际化的大方向。如果改为人民币计价，B股市场也就不伦不类了。所以，关闭B股市场是B股市场最现实的选择。
　　其实，关闭B股市场的必要性是显而易见的。撇开B股市场的历史使命，就市场来论市场，B股市场已经失去了融资功能，这就意味着B股市场已经不能为实体经济的发展提供支持。企业在B股市场挂牌没有进账只有出账，在B股市场挂牌反而成了B股上市公司的一种累赘。而从投资的角度来说，B股的投资功能也在丧失。一方面B股市场已经不能支持企业的发展，企业也很难给投资者提供足够的投资回报；另一方面，缺少流动性的B股市场常常出现莫须有式的暴跌走势，这也给投资者带来了不必要的损失。
　　不仅如此，正是由于B股市场经常性地出现一些莫名其妙的下跌，这又让A股市场受到拖累。如10月17日下午，受上证B股跳水影响，A股市场也出现跳水走势，这不仅危及到A股市场的健康发展，同时也给A股投资者带来了不必要的损失。也正因如此，目前的B股市场已没有任何存在的价值。
　　当然，关闭B股市场需要解决B股上市公司的去向问题，而在近年新三板市场取得快速发展的情况下，这就为解决B股上市公司的去向问题提供了合适的去处。也就是说，目前解决关闭B股市场问题的条件已经具备。
　　一是对于纯B股上市公司，符合H股上市条件的，可以转H股挂牌上市；符合A股上市条件的，可以转A股上市；同时符合A股、H股上市条件的，由纯B股公司自主选择上市地点。而既不符合A股上市条件，又不符合H股上市条件的B股公司，则可以安排到新三板市场挂牌。同时允许这类公司在符合A股上市条件的情况下，优先向沪深交易所提出上市申请。
　　二是对于拥有A股的B股公司，如果满足H股上市条件，鼓励B股转H股上市；当然也可以直接与A股合并转回A股市场上市。不满足H股上市条件的公司，则直接与A股合并回A股市场上市。
　　可以说，随着新三板市场于近年来的快速发展，目前解决B股市场去留问题的条件已经具备。因此，B股市场的去留问题不能再悬而不决了，而应将解决B股市场的去留问题提上议事日程。

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赞(9) | 评论 (5) 2016-10-20 08:52 来自网站举报

【如何让“一人三户”利好股市】
　　为加强证券账户管理，适应市场需求及业务变化，10月14日，中国结算发布了最新修订的《证券账户业务指南》，将每个投资者证券账户上限由20个下调为3个，对于长期不使用的3户以上多开账户，将依规纳入休眠账户管理。　　从2015年4月13日起正式实施的“一人多户”制度，是一项有利于... 展开全文

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如何让“一人三户”利好股市

　　为加强证券账户管理，适应市场需求及业务变化，10月14日，中国结算发布了最新修订的《证券账户业务指南》，将每个投资者证券账户上限由20个下调为3个，对于长期不使用的3户以上多开账户，将依规纳入休眠账户管理。
　　从2015年4月13日起正式实施的“一人多户”制度，是一项有利于保护投资者权益的制度。根据中国结算发布的《关于取消自然人投资者A股等证券账户一人一户限制的通知》安排，允许自然人投资者根据实际需要开立多个沪、深A股账户及场内封闭式基金账户，自然人和机构均可根据需要最多开设20个证券账户。该项规定，不仅解决了沪市投资者长期存在的销户难、转户难的问题。而且该项规定还有利于推动券商之间改善服务态度、提高服务质量，促进券商提高竞争水平。因此，该项规定的出台，得到了广大投资者的大力拥护与支持。
　　不过，随着“一人多户”的实施，“一人多户”也暴露出一些问题。一是导致资源浪费。“一人多户”政策实施以来，多开3户以上投资者的账户使用率明显偏低，空置率非常高，占用过多技术系统资源。统计数据显示，多开3户以上账户使用率仅为8.7%。二是“一人多户”制度也为某些违法违规行为创造了条件，比如，少数投资者通过多账户之间的频繁交易，来达到操纵股价的目的。此外，还有的机构通过开通“一人多户”，向一些个人投资者提供账户操作（尤其以场外配资为甚），从而构成违法违规。
　　正是基于“一人多户”政策实施中暴露出的一些问题，所以，中国结算对“一人多户”政策加以修改，将一人最高可多达20户的上限下调为“一人三户”。作出这样的修改，基本上是可以满足投资者需要的。因为从“一人多户”实施的情况来看，多开3户以上的投资者并不多，仅占同期新开户投资者的2.6%。实际上，对于最广大的中小投资者来说，由于资金量有限，真正开通“一人三户”的投资者数量也是有限的，同时对“三户”进行操作的中小投资者也是极少数，也就是说，中国结算作出“一人三户”的修改是合适的，一方面它避免了“一人多户”所暴露出来的问题，另一方面也可以满足最广大的投资者需要。
　　但“一人三户”有可能重复“一人一户”时所出现的问题。一是重现“销户难、转户难”的问题。作为投资者来说，在“三户”满额的情况下，如果想再开户，就又要受到限制了。尤其是当第四家券商的服务明显改进了之后，投资者也只能望而却步。二是券商的服务水平有可能出现下降的趋势。因为有“三户”的限制，在“三户”满额的情况下，投资者想转户也转不走，券商服务意识的淡薄是很有可能的。因此，“一人三户”在一定程度上不利于券商服务水平的提高。
　　如何避免“一人三户”可能出现的问题，使“一人三户”制度做到扬长避短？在这个问题上，有必要对“一人三户”进行动态管理。让“一人三户”中的“三户”成为活“三户”，而不是死“三户”。
　　所谓活“三户”，指的是“三户”是动态的。一个投资者最多可以操作三个账户，而不是限于开设三个账户。当投资者看好第四家券商时，可开通第四个账户，但同时必须在操作的“三户”中指定其中一户进入“休眠”状态，由中国结算将该账户纳入休眠账户管理。进一步来讲，进入“休眠”管理的账户，如果相关券商的服务得以改善，投资者也可以激活对应的账户，但同时必须将目前操作的“三户”指定“一户”进入“休眠”状态。这种动态管理，既有利于保护投资者合法权益，同时也有利于调动券商提高服务水平。“一人三户”制度也将因此而完善。

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赞(10) | 评论 (7) 2016-10-19 09:28 来自网站举报

【“唱空做多”是投资大鳄一贯伎俩】
　　对于机构投资者来　　说，尤其是国外机构，唱空做多是一种习惯性操作手法。所以，索罗斯唱空中国经济仅仅是基于投资的需要。毕竟在世界范围内，中国的GDP增速仍然名列前茅。虽然也存在一些问题，但主要是发展中的阶段性问题。　　唱空中国经济的索罗斯却“自打耳光”买进中国邮储银行，至少... 展开全文

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“唱空做多”是投资大鳄一贯伎俩

　　对于机构投资者来
　　说，尤其是国外机构，唱空做多是一种习惯性操作手法。所以，索罗斯唱空中国经济仅仅是基于投资的需要。毕竟在世界范围内，中国的GDP增速仍然名列前茅。虽然也存在一些问题，但主要是发展中的阶段性问题。
　　唱空中国经济的索罗斯却“自打耳光”买进中国邮储银行，至少说明了他唱空中国经济并非看空中国经济。
　　9月28日，中国邮储银行在香港成功上市。虽然邮储银行上市首日的股价只上涨了0.01港元，涨幅只有0.21%，但邮储银行在香港的成功发行与上市，仍然吸引了不少中外投资者的目光。
　　而最让人关注的，当然是此次发行居然引来了索罗斯基金的认购。因为在今年唱空中国的国际舆论中，索罗斯无疑首当其冲。今年1月，索罗斯表示“中国经济难免硬着陆，中国将加剧全球通缩”；而今年4月，索罗斯也曾警告中国银行系统的坏账堆积将对全球经济构成风险。然而，这位唱空中国经济的索罗斯先生，却买进了中国邮储银行，这种自打耳光的做法，不能不令人侧目。
　　那么，如何看待索罗斯基金买进中国邮储银行的行为呢？
　　首先，索罗斯唱空中国经济并非真正看空中国经济。索罗斯终究是做投资的，当他们需要做空的时候，他们当然会唱空。更何况，对于机构投资者来说，尤其是国外机构，唱空做多是一种习惯性操作手法。所以，索罗斯对中国经济的唱空仅仅是基于投资的需要。毕竟在世界范围内，中国目前的GDP增速仍然名列前茅。虽然也存在一些问题，但这主要是发展中的阶段性问题。
　　其次，是索罗斯对香港股市看好。毕竟香港市场是世界上公认的低估值市场，这也意味着香港市场面临很大的投资机会。虽然今年以来，香港股市有了一定幅度的上涨，但与美国股市相比，香港股市的风险完全可以忽略不计。更重要的是，香港股市与内地股市的互联互通，有利于香港股市的发展，继沪港通之后，深港通又将推出，将会有源源不断的内地投资者进入香港股市。而在资产荒背景下，邮储银行将是内地机构投资者投资的一个重要目标。
　　其三，是看好邮储银行本身。邮储银行具有成立时间短、历史包袱轻的优势；邮储银行又是中国网点最多的商业银行。截至今年一季度末，该行共有40057个网点，其中31756个网点是代理的。同时，中国邮储银行拥有最优异的资产质量和拨备覆盖水平。截至2016年3月31日，该行的不良贷款率为0.81%，显著低于四大国有行1.73%的平均水平。而拨备覆盖率为286.71%，显著高于四大国有行。其存贷比于今年3月底为39.6%，在H股上市银行中为最低，有足够的空间来扩大其利息收入。
　　此外，邮储银行机构投资者队伍的实力也很可观。邮储银行引进的十家战略投资者包括了瑞银、中国人寿、中国电信、加拿大养老基金投资公司、蚂蚁金服、摩根大通、FMPL、国际金融公司、星展银行及深圳腾讯等中外机构投资者，这其中的每一家都实力雄厚，对于增加投资者的信心显然是有利的。

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赞(1) | 评论 2016-10-01 10:22 来自网站举报

【索罗斯何以自打耳光买入邮储银行？】
　　9月28日，中国邮储银行在香港成功上市。虽然邮储银行上市首日的股价只上涨了0.01港元，涨幅只有0.21%，但邮储银行在香港的成功发行与上市，仍然吸引了不少中外投资者的目光。　　而最让国内投资者关注的，当然是邮储银行的此次发行居然引来了索罗斯基金的认购。让索罗斯来为邮储银行... 展开全文

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索罗斯何以自打耳光买入邮储银行？

　　9月28日，中国邮储银行在香港成功上市。虽然邮储银行上市首日的股价只上涨了0.01港元，涨幅只有0.21%，但邮储银行在香港的成功发行与上市，仍然吸引了不少中外投资者的目光。
　　而最让国内投资者关注的，当然是邮储银行的此次发行居然引来了索罗斯基金的认购。让索罗斯来为邮储银行站台，对于国内的投资者来说，这无疑是一个爆炸性的大新闻。因为在今年唱空中国的国际舆论中，索罗斯无疑是首当其冲者。比如，今年1月，索罗斯唱空中国经济，表示“中国经济难免硬着陆，中国将加剧全球通缩”，当时，新华社发表社评，直言索罗斯的“观察结论”属于“选择性失明”。而今年4月，索罗斯就中国的高债务问题再谈中国经济，警告中国银行系统的坏账堆积将对全球经济构成风险。然而，就是这位唱空中国经济、警告中国银行系统风险的索罗斯先生，其管理的索罗斯基金却居然买进了中国邮储银行，这种自打耳光的做法，不能不令人为之拭目。
　　那么，如何看待索罗斯基金买进中国邮储银行的行为呢？个人以为至少可以说明这样几个问题。
　　首先，索罗斯唱空中国经济，并不等于真正看空中国经济。因为索罗斯终究是做投资的。而就投资者来说，尤其是那些拥有影响力的投资者来说，他们通常都是屁股决定脑袋。当他们需要做空的时候，他们当然会唱空；而当他们做多的时候，他们自然也会唱多。更何况，对于机构投资者来说，尤其是国外的机构投资者来说，唱空做多，唱多做空，是一种习惯性的操作手法。所以，索罗斯对中国经济的唱空仅仅只是基于其投资的一种需要，而并不是真正的看空中国经济。毕竟在世界范围内，中国目前的GDP增速仍然还是名列前茅的。虽然中国经济的发展也存在一些问题，但这主要是发展中存在的问题，是可以用发展来解决的。
　　其次，是索罗斯对香港股市的看好。毕竟香港市场是世界上公认的低估值市场，这也意味着香港市场面临着很大的投资机会。虽然今年以来，香港股市有了一定幅度的上涨，但与美国股市相比，香港股市的风险完全可以忽略不计。而更重要的是，香港股市与内地股市的互联互通，有利于香港股市的发展，继沪港通之后，深港通又将推出。将会有源源不断的内地投资者尤其是机构投资者进入香港股市。而在资产荒的背景下，邮储银行将是内地机构投资者投资的一个重要目标。
　　其三，是看好邮储银行本身的发展。邮储银行具有成立时间短、历史包袱轻的优势；同时，邮储银行又是中国网点最多的商业银行。截至今年一季末，该行共有40057个网点，其中31756个网点是代理的。与此相对应的是，中国邮储银行拥有最优异的资产质量和拨备覆盖水平。截至2016年3月31日，该行的不良贷款率为0.81%，显著低于四大国有行1.73%的平均水平。同时该行拨备覆盖率为286.71%，显著高于四大国有行154.73%的平均水平。其存贷比于2016年3月底为39.6%，在H股上市银行中为最低。因此，中国邮储银行有足够的空间来扩大其利息收入。
　　此外，邮储银行机构投资者队伍的实力雄厚也足以让索罗斯增加对邮储银行投资的信心。比如，邮储银行引进的十家战略投资者包括了瑞银、中国人寿、中国电信、加拿大养老基金投资公司、蚂蚁金服、摩根大通、FMPL、国际金融公司、星展银行及深圳腾讯等中外机构投资者，这其中的每一家都是实力雄厚的公司。这对于增加投资者的信心显然是有利的。

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赞(3) | 评论 (5) 2016-09-29 08:53 来自网站举报

【牟其中还能东山再起吗?】
　　牟其中出狱了。就在今天，9月27日。早上6时15分，前来接牟其中出狱的车到达湖北洪山监狱，35分钟后，6时50分，牟其中乘车离开服刑16年的监狱。为此，有关牟其中出狱的消息今天在网络上流传开来，新浪网还特意开设了“前首富牟其中服刑16年后今日出狱”的专题。　　如果不是新浪网... 展开全文

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牟其中还能东山再起吗?

　　牟其中出狱了。就在今天，9月27日。早上6时15分，前来接牟其中出狱的车到达湖北洪山监狱，35分钟后，6时50分，牟其中乘车离开服刑16年的监狱。为此，有关牟其中出狱的消息今天在网络上流传开来，新浪网还特意开设了“前首富牟其中服刑16年后今日出狱”的专题。
　　如果不是新浪网的专题提醒，恐怕很多年轻人都不知道牟其中是谁了。——“由来只有新人笑，有谁听到旧人哭”。任何时代，任何社会，人们更多关注的都是时代的弄潮儿。尤其是当下的中国、当下的世界更是如此。象当下时代的弄潮儿马云，王健林等才是国人关注的焦点。至于牟其中，由于失去人身自由18年，这位昔日的风云人物自然也很难让如今的年轻人所熟知了。
　　但今天的媒体毕竟还是聚焦到了这位曾经的新闻人物身上。毕竟牟其中今天出狱了，而他毕竟是中国第一代民营企业家，而更重要的是，他是曾同时肩负中国“首富”和“首骗”两个名号的备受争议的人物。
　　就是这样一位备受争议的人物今天出狱了。为此，其唯一代理人夏宗伟还特意发布了一封名为《南德集团理事会关于牟其中先生刑满释放的声明》。声明称，牟其中虽已年届76，但健康尚可。声明还提到，胜诉后的南德集团将立即启动南德试验（Ⅱ）。而关于这个试验，声明解释为——在更大的范围内用实践来证明以智慧为中心的生产方式，比以资本为中心的生产方式具有无可比拟的全要素生产率。声明还称，这一试验，将可普及全新的企业制度。
　　为此，笔者不能不联想起一年前，夏宗伟前去探视牟其中时，牟其中曾对夏宗伟说的话：“明年（2016）南德试验将会迈入一个崭新的阶段。”牟其中还曾对夏宗伟说，“我出去以后，十年之内就会重建一套商业体系。理论写的再好，还是要实践检验。与那些经济学家、理论家不一样，我自己发现了一套理论，我还可以自己做出来证明出来。”牟其中期待东山再起的心情昭然若揭。
　　但牟其中还能东山再起吗？这是很令人质疑的一件事情。牟其中是一位强人、能人这是不容置疑的。牟其中曾经的成功证明了这一点。但从牟其中曾经的成功来看，牟其中所办的三件大事：飞机易货、卫星发射、开发满洲里，在很大程度上都带有投机取巧的色彩，包括牟其中提出的炸开喜马拉雅山脉山口的构想，在一定程度上也是一种虚幻的空想，暴露出牟其中人性中异想天开的一面。换一句话来说，牟其中的事业是缺少扎实的根基的，这样的事业本来就不可能长久。
　　而导致牟其中入狱的“信用证诈骗案”也暴露出牟其中管理水平的缺乏。牟其中是因为该案而判刑的，不过，牟其中本人一直并没有认罪，它认为自己是无罪的。而从去年9月22日湖北高院对该案的重审来看，牟其中强调该案的关键时间点是1996年元旦，而在元旦之前南德集团的名义已被盗用了。如果牟其中所言属实，那么南德集团名义被盗用就暴露出牟其中管理水平的缺乏了。并且从牟其中在最后拥有自由的日子里，却众叛亲离，被无数曾经跟随的人所攻击的事实来看，牟其中人格上的缺陷是显而易见的。
　　当然，更重要的是，从1999年失去人身自由以来，牟其中已与外界隔离了18年的时间。而这18年，中国发生了翻天覆地的变化，虽然牟其中每天阅读着订阅的十余份报纸杂志，对外界的变化甚是知晓。但是否能真正适应这个变化显然是一个大问题。对于这一点，人们从国美与苏宁之争中可以得到有益的启示。还在黄光裕入狱之前，在两家的竞争中，国美甚至处于上风，在黄光裕入狱后，国美的发展明显滞后了，特别是近年，苏宁转向“云商”发展，甚至加强与阿里的合作，采取互联网线上线下两条腿走路的方式来发展，而国美仍然还停留于实体店发展的老路上。而实际上，黄光裕的入狱时间比牟其中晚了十年。因此，就算牟其中出狱了，能否真的适应新的发展形势是令人怀疑的。
　　此外，还有一个非常重要的因素是，大自然的规律留给牟其中人生的时间已经不多了。1940年出生的牟其中今年已经76岁了，按牟其中“十年之内就会重建一套商业体系”的构想，届时牟其中已是80几岁的老人了。这已经是人生的晚年了，一切不再是一个80几岁的老人说了算的时候了。届时，留给牟其中的恐怕只能是“壮志未酬”了。（写于9月27日）

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赞(2) | 评论 2016-09-28 08:53 来自网站举报

【“卖房保壳”说明了什么？】
　　主持人：最近*ST宁通B（200468）“卖房保壳”一事受到市场的极大关注。9月21日*ST宁通B发布公告称，公司以公开挂牌方式通过北京产权交易所转让北京市西城区槐柏树街11号楼②-201、②-202 两套房产。经评估，两套房产增值率1651.68%，卖出后公司保壳成功几率将... 展开全文

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“卖房保壳”说明了什么？

　　主持人：最近*ST宁通B（200468）“卖房保壳”一事受到市场的极大关注。9月21日*ST宁通B发布公告称，公司以公开挂牌方式通过北京产权交易所转让北京市西城区槐柏树街11号楼②-201、②-202 两套房产。经评估，两套房产增值率1651.68%，卖出后公司保壳成功几率将大大增加。
　　而*ST宁通B之所以要保壳，是因为该公司已经连续两年半亏损了。2014年公司净利亏损852.45万元，2015年净利亏损478.76万元，2016年上半年净利亏损更是高达2110.91万元。如果今年该公司不能扭亏的话，那么公司就面临着连续三年亏损而被暂停上市的风险。所以，*ST宁通B显然面临着保壳的压力。
　　而*ST宁通B将要出售的两套房子是2004年为在北京发展业务而买下的，目前的账面净值总计仅129.74万元。如今11年过去了，*ST宁通B的业务没发展起来，没想到，这两套房子反倒增值了16倍以上，增值额达到了2142.88万元。基本上可以把今年上半年的亏损抹平了。这也就是*ST宁通B的“卖房保壳”。
　　所以，我们《海洲实话》今天的话题就是《“卖房保壳”说明了什么？》，而作为今年的第一个问题，就是请皮老师谈谈，如何看待*ST宁通B“卖房保壳”这件事情？
　　皮海洲：作为一家已连续两年亏损且今年上半年仍然亏损的公司来说，*ST宁通B为了避免连续三年亏损而招致退市的命运，采取“卖房保壳”的做法，这在中国股市来说其实是很正常的事情。因为对于连续亏损的ST公司来说，要想“保壳”，无非就这么几条途径。要么实施资产重组，彻底扭转公司经营亏损的局面；要么变卖资产，砸锅卖铁来保壳，这其中就包括卖房卖地；要么就由政府给予补贴或者由大股东直接掏钱予以补助。当然，还有的公司会铤而走险，通过做假账的方式来保壳。
　　而既然保壳就这么几条途径，所以每到每年下半年，尤其是四季度的时候，很多上市公司都会变卖资产，有股票的卖股票，有房屋的卖房屋，还有的企业甚至把自己的子公司都卖掉了，为的就是保壳。当然，一些跟政府关系不错的公司，包括一些可以享受到政策补贴公司，则是在四季度由政策部门给予大把大把的补贴。当然，对于那些拿不到政策补贴的公司来说，也只能靠变卖资产了。而且这也是最直接最见成效的保壳方式。而*ST宁通B“卖房保壳”属于变卖资产的范畴，是上市公司中比较常见的一种保壳方式。

　　主持人：而既然“卖房保壳”在上市公司中属于比较常见的保壳方式，那为什么*ST宁通B“卖房保壳”还受到市场的广泛关注呢？并且，不只是“卖房保壳 ”受关注，包括上市公司“卖房套现”也受到市场关注。比如，与*ST宁通B发布公告的同时，A股上市公司云赛智联（600602）也发布公告称，公司通过向华鑫股份转让金穗路1398号房地产资产，在9月份确认房屋买卖收入(含税)约5.04亿元，扣除账面成本、因交易发生的期间费用和相关税金后，确认实现转让收益约1.86亿元。皮老师，如何看待这种“卖房保壳”、 “卖房套现”受关注的现象呢？
　　皮海洲：不论是“卖房保壳”受关注，还是“卖房套现”受关注，关键还是与当下的高价房与房地产业的暴利受关注有关。比如，云赛智联通过卖地，确认实现转让收益约1.86亿元，这比该公司这几年每年赚的钱都多。
　　而*ST宁通B所出售的两套房增值率更是达到1651.68%的缘故。这两套房子是*ST宁通B2004年为在北京发展业务而买下的，账面净值总计仅129.74万元。如今11年过去了，*ST宁通B的业务没发展起来，至少公司最近2~3年总体是亏损的，2014年公司净利亏损852.45万元，2015年净利亏损478.76万元，2016年上半年净利亏损更是高达2110.91万元。没想到，这两套房子反倒增值了16倍以上，增值额达到了2142.88万元。基本上可以把今年上半年的亏损抹平，为公司的保壳作出巨大贡献。这也正印证了目前市场上流行的一句话，辛辛苦苦做实业，不如轻轻松松去炒房。*ST宁通B做实业，三年亏了三千万，把公司弄到了退市的边缘，到最后靠卖两套房子来保壳，*ST宁通B“卖房保壳”因此受到关注也就在意料之中。

　　主持人：对于一家面临着保壳任务的上市公司来说，不论白猫黑猫，能抓住老鼠就是好猫。*ST宁通B通过卖房的途径来保壳，如果最终保壳成功，这对于该公司来说就是一件好事。不过，也有观点认为，从中国资本市场健康发展的角度来说，*ST宁通B这种“卖房保壳”的做法并不值得点赞。不知道皮老师如何看待这件事情？换一种说法，*ST宁通B“卖房保壳”说明了什么？
　　皮海洲：从中国股市健康发展的角度来说，*ST宁通B“卖房保壳”的做法确实不值得点赞。因为从中国股市健康发展来说，*ST宁通B“卖房保壳”至少说明了这样两个方面的问题。
　　首先，它说明了中国股市在退市制度上所存在的问题，即退市制度并不完善。虽然近年来，在监管部门的努力下，中国股市在强制退市方面取得了突破，尤其是欣泰电气因为欺诈发行目前已进入暂停上市阶段。但总体说来，在上市公司常规退市方面，退市制度还是不够完善的。比如，*ST宁通B连续两年半亏损，保壳形势岌岌可危，但就因为卖了两套房子，*ST宁通B的壳就保住了。但这个“壳”虽然保住了，它仍然改变不了*ST宁通B主业不振的局面。因此，为了避免退市制度沦为游戏，对上市公司连续三年亏损的考核应以主营利润为考核标准。
　　其次，*ST宁通B“卖房保壳”说明，一些上市公司的命运越来越被房地产绑架了。*ST宁通B因为有了北京的两套房，公司就有可能成功实现保壳；如果没有这两套房的话，*ST宁通B保壳的形势就很严峻了。也正因为房地产如此重要，所以有越来越多的上市公司进行了投资性的房地产投资。数据表示，今年二季末，A股有1305家上市公司有投资性房地产，合计达到5951亿元（这个并不包括房地产公司本身）。其中，投资性房地产超过100亿元的上市公司就有12家，其中，中国平安投资性房地产金额最高，达到334.29亿元。在目前房地产价格看涨的情况下，这种对房地产的投资让上市公司成为受益者，但随着房地产泡沫的增加，这无疑又给上市公司甚至给整个股市带来了巨大的投资风险，房地产的泡沫最终转变为股市的泡沫。而一旦房地产泡沫破灭，股市又将跟着一起挨炸。

　　主持人：9月2日的《海洲实话》，我们谈论了《王健林的“小目标”，中国人的“大尴尬”》这个话题。当时皮老师表示，房地产已经绑架了中国经济。认为房地产越涨价越危害中国，越涨价，老百姓越买不起房，而一旦买房就成了终生房奴，一辈子就失去了消费能力，而在老百姓都失去了消费能力的时候，经济就越难发展。皮老师的观点是从消费者的角度来说的。不过，在*ST宁通B“卖房保壳”受关注的情况下，也有媒体从实业家们的角度认为，高价房以及房地产暴利妨碍实体经济的发展。皮老师对此是否表示认同呢？
　　皮海洲：我是非常认同实业家们的说法的。我们还是从*ST宁通B“卖房保壳”来说明问题。*ST宁通B作为一家央企上市公司，其资源优势是那些非上市公司所难以比拟的。但就是这样一家公司，主营三年亏了三千万。最终因为两套房子增值16倍以上，这才有望得以保壳。这一方面说明了财富分配的不合理，钱都被房地产吸走了，另一方面说明了实体经济发展的困难。实际上在国内上市公司中，辛辛苦苦干一年，最终买不起一套房的公司比比皆是。这就更别说是一些实业家们，他们干实业为社会提供了成百上千人的就业机会，但他们奋斗十几年，不如一幢楼赚钱多，面对这种不合理的财富分配方式，还有谁愿意从事实业呢？而没有了实体经济作支撑，中国经济又如何向前发展？
　　因此，*ST宁通B“卖房保壳”绝对不是一个小问题，更不是一个个体问题，它不仅应该受到股市方面的关注，更应该受到全社会的关注。它实质上是一个事关中国经济走向何处去的大是大非问题。

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赞(7) | 评论 (3) 2016-09-27 09:18 来自网站举报

【投资者炒股该不该听朋友的】
　　中证中小投资者服务中心有限责任公司和上海证券交易所8月28日联合发布了《投资者风险认识调查报告》。调查报告显示，选择朋友荐股的投资者接近五成，依赖打听消息的投资者则占21.74%。调查报告因此得出的结论是“投资者买卖股票的选择依据不够理性”。认为这体现了许多散户投资者不成熟的... 展开全文

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投资者炒股该不该听朋友的

　　中证中小投资者服务中心有限责任公司和上海证券交易所8月28日联合发布了《投资者风险认识调查报告》。调查报告显示，选择朋友荐股的投资者接近五成，依赖打听消息的投资者则占21.74%。调查报告因此得出的结论是“投资者买卖股票的选择依据不够理性”。认为这体现了许多散户投资者不成熟的投资心态，而这些不理性的选股行为容易造成羊群效应，无形中加大了投资者的投资风险，不利于投资者作出理性的投资决策。
　　选择朋友荐股的投资者接近五成，这个调查结果并不令人意外。因为在我们的身边，这种选择靠朋友推荐而买股的投资者确实大有人在。不过，因此得出结论：“投资者买卖股票的选择依据不够理性”，则未免有些欠妥。当然，A股市场投资者不成熟，买卖股票不够理性，这是普遍现象。而且，“选择朋友荐股”的投资者中，也确实有很多是不成熟的，买卖股票不够理性的。但如果因此认为“选择朋友荐股”的投资者都是“不够理性”的话，那么这个结论未免绝对化了。
　　投资者炒股要不要听朋友的？对于这个问题，我的观点没有必要一棍子打死。从教科书的标准答案来说，炒股是不应该听朋友的，而是应该听分析师的，或听投资顾问的。但这有两个问题。一是分析师的水平到底如何？因为在现实中，很多分析师以及投资顾问的水平，本身就很有限。有的年轻分析师本身上的股市经历就少，炒股的经验更少，他们通常只能照本宣科。二是投资者要与分析师取得联系并不容易。毕竟真正有水平的分析师在市场里还是很牛的，象一些小散们，与这些分析师要取得联系比较困难，这更别说是随时取得联系，也更别说是让这些分析师来主动指导市场上的小散们了。因此，让投资者听分析师的，无非是听分析师们公开的一些观点，这对于投资者缺少针对性。
　　而选择朋友的荐股来操作，则可以避免听分析师荐股中所存在的很多问题。其一，选择朋友推荐来炒股，作为投资者来说至少对荐股的“朋友”是比较了解的，是有一定实力与水平的“朋友”，不然投资者也不会听朋友的。其二，朋友是身边中人，是可以随时联系的，这样有什么问题也可以随时请教。其三，作为身边的朋友来说，他的荐股通常都是自己认真研究的成果，不可能是机构的“托”，或者说成为“机构的托”的可能性比较小。因此，不会有意来坑害投资者。如果推荐股票的朋友真的有意坑害投资者，那么投资者以后也就不会再信这样的朋友了。而且既然是身边的朋友，低头不见抬头见，什么时候见面了，难免也会教训一番。所以，投资者选择朋友荐股的方式炒股，并非完全是无理性的，这其中不乏理性的选择。
　　只是作为投资者来说，炒股不能完全依赖于朋友的推荐。有道是授人以鱼不如授人以渔。投资者与其每天都从朋友处索取股票，不如有闲时多与朋友交流投资心理，交流炒股方法，以便提高自己的炒股水平。这才是最重要的。毕竟对于一个成熟的投资者来说，朋友的建议，分析师的意见，都只是一种参考而已，自己的决定才是最重要的。当然要达到这一步，对于个人投资者来说，这就是相当高的境界了。
　　当然，投资者炒股之所以不能完全依赖于朋友的推荐，这是因为一个很现实的问题，因为在投资者的身边，愿意推荐股票的朋友越来越少了，尤其是行情不好的时候，愿意荐股的朋友更少。正如多年前一则网文所言的《请珍惜给你推荐股票的朋友》。因为这种愿意为你推荐股票的朋友，他只是给予从未想索取，你赚钱时赞自己走运，常把他忘却；但你赔钱后叹自己倒霉，你总把他怨恨。对此他都从不解释，独自饮恨。这种愿意为你推荐股票的朋友，让你得到的是明确的结果，而他为了弄清逻辑与理由，背后默默研究与调研付出了你想像不到的刻苦与艰辛。所以，这种愿意为你推荐股票的朋友，可遇而不可求。所以，投资者需要珍惜这种为你推荐股票的朋友，但不要完全依赖朋友的推荐来炒股。让自己成熟起来，成为可以推荐股票给身边人的“朋友”。

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赞(1) | 评论 2016-09-02 09:29 来自网站举报

【万科真的“缺少股东意识”吗？】
　　在当下的万科股权之争中，“缺少股东意识”是舆论方面对万科管理层指责得比较多的一个“罪名”。不过，这个“罪名”是否成立，是值得商榷的。　　若只是以万科管理层与宝能、华润两大股东之间的冲突而论，这种指责似乎并不公允。就“万宝之争”来说，宝能系的进入只是万科管理层眼中的野蛮人侵入... 展开全文

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万科真的“缺少股东意识”吗？

　　在当下的万科股权之争中，“缺少股东意识”是舆论方面对万科管理层指责得比较多的一个“罪名”。不过，这个“罪名”是否成立，是值得商榷的。
　　若只是以万科管理层与宝能、华润两大股东之间的冲突而论，这种指责似乎并不公允。就“万宝之争”来说，宝能系的进入只是万科管理层眼中的野蛮人侵入，万科管理层对野蛮人的侵入不欢迎这是可以理解的，纵观中外资本市场，有哪一家公司的管理团队是对野蛮人的入侵持欢迎态度的呢？更何况宝能系还要罢免万科的全体董事、监事，万科管理层又如何能友好地对待宝能系呢？这不应该是万科管理层“缺少股东意识”的表现。
　　而就“万华之争”来说，恐怕也不能将皮鞭子抽打在万科管理层的身上。这首先应该怪罪的，是华润方面面对“万宝之争”的无所作为。面对宝能系的步步紧逼，华润如旁观者一样坐视宝能成为万科第一大股东。而为了不让第一大股东的位置被野蛮人所夺走，万科管理层策划了对深圳地铁的收购。而这时的华润又表示不同意了，公开站在了万科的对立面。因此，若以此认为万科管理层“缺少股东意识”，这对于万科管理层来说，多少有些不公平，在这件事情上华润方面同样有责。
　　当然，在“万宝之争”、“万华之争”中，万科管理层表示出了一定的强势，有舆论甚至因此给万科管理层戴上一顶“内部人控制”的帽子。实际上，作为万科管理层的强势并不是罪过。它甚至是万科管理层能力的一种标志。众所周知，华润作为第一大股东，与万科管理层之间有过很长一段时间的蜜月期，华润给了万科一个宽松的发展环境。正是在这种情况下，万科打造出一支有能力的管理团队，一支让万科成了行业老大的团队。这样的管理团队当然是强势的。如果是唯唯诺诺的管理团队能把企业带向行业老大的位置吗？
　　但这种强势跟“缺少股东意识”并不构成必然联系。实际上，就万科管理团队来说，能够创造出一流的业绩来，那其实就是对股东最好的回报。如8月22日公布的半年报显示，在今年上半年万科处于风雨飘摇的情况下，万科管理层仍然带领万科员工取得历史上的最好成绩，这是对股东负责最好的表现。而且最近三年万科连续实施高派现，用真金白银来回报投资者，这怎么能说是“缺少股东意识”呢？而且最近6年，在A股市场圈钱之风盛行的背景下，万科都没有向投资者伸手要一分钱，这也是保护股东利益的最好表现。
　　当然，在舆论的指责中，万科回购“不积极”也是很引人关注的。根据2015年7月6日万科发布的公告，万科董事会全票通过决定回购A股股份，规模在100亿元额度以内，万科建议本次回购A股股份的价格为不超过2015年7月3日公司A股收盘价格，即不超过13.70元/股，回购期限截至2015年12月31日。而截至2015年10月31日，万科回购A股股份数量仅为1248万股，支付总金额为1.60亿元。
　　其实，在这个问题上，舆论方面没有必要对万科管理层予以过多的指责。毕竟从11月份起，万科股价在稳步上升，股价已超出了回购的上限。而回购股份的目的也是为了稳定股价。既然目的已经达到，万科没有再进一步回购股份也就无可非议。这不应该认为是“缺少股东意识”的表现。相反，这是珍惜企业资金的表现，也是对股东利益负责的表现。

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赞(5) | 评论 (4) 2016-09-01 08:59 来自网站举报

【不要给创业板增加垃圾】
　　进入8月，新三板挂牌公司数量突破8000家。截止上周五（8月5日），新三板挂牌公司数量达到8208家，而2014年末、2015年末，新三板公司的挂牌数量分别为1572家、5129家。按照这样的挂牌速度，今年末新三板挂牌公司数量突破万家大关并无太大的悬念。　　新三板挂牌公司数... 展开全文

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不要给创业板增加垃圾

　　进入8月，新三板挂牌公司数量突破8000家。截止上周五（8月5日），新三板挂牌公司数量达到8208家，而2014年末、2015年末，新三板公司的挂牌数量分别为1572家、5129家。按照这样的挂牌速度，今年末新三板挂牌公司数量突破万家大关并无太大的悬念。
　　新三板挂牌公司数量的剧增见证了新三板市场的快速发展。这也意味着新三板市场在支持中小微企业发展方面所作出的贡献。不过，这种快速发展也给新三板市场留下了隐患。比如，在过份追求挂牌公司数量的同时，却忽视了对新三板市场魅力的打造。以至部分进入新三板挂牌的公司有退出新三板市场之意。如截止7月27日，也就是新三板实施分层制度满一个月的日子里，新三板企业中宣布了上市辅导计划的共有213家企业，其中有112家为创新层企业，占所有创新层企业的11.75%。也就是说，虽然新三板市场实施了创新层制度，但仍然不足以吸引部分优秀的公司“把根留住”。
　　照直说，部分优秀的新三板挂牌公司选择到主板、中小板甚至创业板IPO上市，这是企业的自主决策，也是企业本身的权力，外界力量没有理由对此多加干涉。不过，从新三板市场的建设来说，这个问题需要引起重视。申请IPO上市的公司，基本上都是新三板市场中的佼佼者。如果这样一些优秀公司都相继选择离开新三板市场，那么，作为新三板市场来说，又拿什么来吸引投资者呢？
　　进一步说，如果一些优秀公司都相继选择离开了新三板市场，那么新三板市场又拿什么来吸引其他优秀公司前来挂牌，并把这些好公司留住呢？如果这些好的公司来也匆匆去也匆匆，这在很大程度上也会有损于新三板市场的形象吧？
　　所以，对于新三板市场来说，在挂牌公司数量超过惊人的8000家公司的情况下，该是考虑告别粗放式发展的时候了。在过去不到三年的时间内，新三板挂牌公司能够迅速达到8000家公司，这与新三板挂牌公司的低门槛是密不可分的。包括一些规模偏小，甚至业绩亏损的公司都可以在新三板市场挂牌。加上信息披露不透明，监管不严格，以及缺少相应的投资者保护措施，在这种情况下，虽然挂牌公司数量急剧增加，但投资者队伍却并没有增加，股票交投不活跃，新三板市场自然也就缺少吸引力了。对好的公司缺少吸引力，对投资者更加缺少吸引力。而这二者则是支撑着新三板市场健康发展的最重要因素。　
　　也正因如此，就新三板市场下一步的发展来说，有必要提高挂牌公司的门槛，全方位完善新三板市场的制度建设，尤其是要总结主板市场发展的教训，切实做好投资者保护工作，甚至不妨在新三板市场先行推出集体诉讼制度试点，以此增加新三板市场对投资者的吸引力，解决流动性不足的问题。而在挂牌公司质量提高，流动性不足的问题又得以解决的情况下，新三板市场的吸引力自然就生成了，尤其是创新层，就有可能打造成新三板市场中的“准主板”市场，不论是对挂牌公司还是投资者都将有着较强的吸引力。
　　当然，对于新三板挂牌公司尤其是创新层挂牌公司来说，对于新三板以及创新层的发展需要有些耐心。毕竟如今这个全国性的新三板市场的设立还不到三年的时间，市场需要经历一个先发展后规范的过程。尤其是一些制度的完善以及政策措施的出台也需要时间。而且在一些基础性的工作不到位的情况下，降低投资者门槛，实行竞价交易等措施都只能是空中楼阁。
　　当然，新三板挂牌公司选择IPO上市这是相关公司的权利，但也要提醒这些公司IPO上市，不要只是将眼睛盯着主板公司以及中小板、创业板公司高企的市盈率上，不要只把眼睛盯在圈钱之上。而更应该要考虑IPO上市，自己能给投资者回报什么。否则，这类公司选择IPO上市，无非就是给主板市场或中小板、创业板市场增加一砣一砣的垃圾而已。

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赞(1) | 评论 2016-08-17 09:52 来自网站举报

【王宝强离婚对股市影响几何？】
　　一夜之间，王宝强离婚的消息刷屏了。在8月14日星期日这一天，在中国军团奥运无金牌进帐的日子里，王宝强离婚的消息力压正在激战中的奥运消息，成为国人谈论最多的话题，朋友圈都被这条消息刷爆了。　　而极富想象力的段子手及八卦高手们，似乎从王宝强的离婚中看到了股市里的投资机会。虽... 展开全文

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王宝强离婚对股市影响几何？

　　一夜之间，王宝强离婚的消息刷屏了。在8月14日星期日这一天，在中国军团奥运无金牌进帐的日子里，王宝强离婚的消息力压正在激战中的奥运消息，成为国人谈论最多的话题，朋友圈都被这条消息刷爆了。

　　而极富想象力的段子手及八卦高手们，似乎从王宝强的离婚中看到了股市里的投资机会。虽然没有人提及王宝强离婚对于股市大盘的影响，但王宝强离婚给个股带来的投资机会却是被段子手们挖掘出来了。

　　分析称，考虑到王宝强的妻子马蓉在此事中获益较多，在短期内就获得超预期人气，所以建议投资者买入蓉胜超微。此外因马蓉人气高涨、创业环境较好，建议投资者对兴蓉环境也密切关注。同时，由于王宝强在此事中处于弱势受害地位，所以给予宝强精密中性评级，而给予红墙股份强烈推荐。并且建议对宝钢和深圳华强也要关注。

　　不仅如此，由于马蓉和经纪人宋喆存在出轨行为，以至市场上传出绕口令称：宝宝不知道宝宝的宝宝是不是宝宝亲生的宝宝，宝宝的宝宝为什么要这样对待宝宝！宝宝现在最担心的是宝宝的宝宝是不是宝宝的宝宝，如果宝宝的宝宝不是宝宝的宝宝那真的吓死宝宝了。于是有关分析又将基因测检板块纳入到“王宝强离婚概念股”范畴，推荐人们关注新开源，安科生物，题材是DNA亲子鉴定。

　　投资者要不要根据这些分析来买进这些“王宝强离婚概念股”？这无疑是投资者最关心的事情。在本人看来，这些分析以八卦成份居多，基本上属于娱乐性质。所谓的分析，要么就是不靠谱，要么就是小题大做。如蓉胜超微、兴蓉环境跟王宝强的妻子马蓉能扯上什么关系？就因为都有一个“蓉”字？同样的还有宝强精密、宝钢和深圳华强。实际上宝强精密是一只新三板市场股票，而红墙股份还没有挂牌上市呢，宝钢也在停牌之中。所以，这些分析大都并不靠谱。

　　至于基因测检概念，虽然在王宝强离婚事件中，“宝宝现在最担心的是宝宝的宝宝是不是宝宝的宝宝”，因此不排除进行DNA亲子鉴定的可能。但即便如此，即便王宝强给自己的两个孩子都做DNA亲子鉴定，能给新开源，安科生物带来的收益几乎可以忽略不计。至于有多少国人会因为王宝强离婚事件而带自己孩子做亲子鉴定，那人数同样也是微乎其微。所以就王宝强离婚事件而联想到基因测检，虽然这种联想有合理性，但实际收益却是甚微。所以总体来说，“王宝强离婚概念股”并不靠谱。

　　但即使如此，这也并不排除市场对“王宝强离婚概念股”进行短暂的炒作。毕竟A股市场原本就是一个投机炒作的市场，对各种概念股的炒作原本就是无厘头的。比如，奥马电器就因为奥巴马的上台，一度受到市场的热炒。至于情人节，更是让东方宾馆、好想你、兔宝宝等股票受到炒作。而更加悬乎的是王菲的结婚效应，王菲的每一次结婚都会带来一波牛市行情，哪怕是2014年下半年王菲与谢霆锋第三次结婚的传闻，也都引发了一轮疯牛行情。以至投资者都希望王菲能多结几次婚，多带来几轮牛市。

　　包括香港股市也流传着的郑少秋影视的“丁蟹效应”，“丁蟹一出，股市就泻”，这句香港股民眼中的金科玉律被广为传播。实际上，所有这些基本上都是不靠谱的事情，但就是这些不靠谱的事情，似乎成了股市的真谛，让投资者不能不信，或者说让投资者“宁可信其有，不可信其无”。尤其是“丁蟹效应”，更是在香港股市让投资者谈虎色变。

　　所以，回到“王宝强离婚概念股”中来，虽然这个“王宝强离婚概念股”的提出有些不太靠谱，但市场真的因此炒作一下，倒也不是没有可能。只是作为投资者来说，不要抱有太大的希望，更不要追高买进。毕竟这种炒作不过就是借题发挥而已，缺少实质性的内容作为支撑，因此，有关“王宝强离婚概念股”的拉高反倒是投资者短线获利了结的机会。

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赞(1) | 评论 2016-08-16 08:37 来自网站举报

【廊坊发展股权之争：与其对抗不如合作】
　　当下的A股市场，并购的狼烟四起。不仅上市公司四面出击，收购非上市公司；就是上市公司也屡屡遭遇被其他企业举牌的命运。而就上市公司被举牌来说，万科遭遇举牌无疑最令人瞩目。万科股权之争也占领了A股市场的制高点。　　而在制高点之外，同样还有其他一些公司也面临着股权的争夺，而且有的公... 展开全文

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廊坊发展股权之争：与其对抗不如合作

　　当下的A股市场，并购的狼烟四起。不仅上市公司四面出击，收购非上市公司；就是上市公司也屡屡遭遇被其他企业举牌的命运。而就上市公司被举牌来说，万科遭遇举牌无疑最令人瞩目。万科股权之争也占领了A股市场的制高点。
　　而在制高点之外，同样还有其他一些公司也面临着股权的争夺，而且有的公司股权争夺的激烈程度一点也不亚于万科股权之争。如最近接连被恒大举牌的廊坊发展的股权之争，同样打得异常激烈。
　　就恒大对廊坊发展的股权收购来说，分别于4月14日、8月1日、8月6日三次对廊坊发展进行举牌，持有廊坊发展的股份达到该公司总股本的15%，一度成为廊坊发展的第一大股东。不过，面对恒大的进入，廊坊发展的控股股东廊坊控股也是针锋相对地增持廊坊发展的股票，于8月5日、8月9日通过集中竞价交易分别增持廊坊发展股份54.33万股、630.04万股，从而使得廊坊控股合计持有廊坊发展股份5817.37万股，占总股本的15.30%，再度夺回第一大股东的位置。
　　而在股权争夺的同时，廊坊控股还在非股权方面也打起了阻击战。一是改选董事会，提前在8月10日临时股东大会中增加了关于董事会换届选举的议案。二是在8月10日临时股东大会上增加关于修订《公司章程》的议案，议案提议在廊坊发展设立党组织，增加职工董事比例，修改公司董事和监事选举规则等。通过党组织、职工董事和自身所占股份比例，廊坊控股可以确保其在上市公司中绝对的话语权。而在8月10日的临时股东大会上，虽然董事会改选事宜获得通过，但修改《公司章程》的议案却遭到否决。市场从此不难闻到两大股东之间争斗的火药味。
　　实际上，在廊坊发展的股权之争中，两大股东是否有必要这样步步紧逼，甚至针锋相对，这是值得商榷的。毕竟廊坊发展不象万科，是一家优质公司，甚至是行业的标杆企业，所以万科股权之争中的“寸土必争”是可以理解的。但廊坊发展只是一家很普通的上市公司，最近几年公司业绩一直处于亏损状态，或在亏损的边缘挣扎。因此，象这样一家公司理应伸开双臂欢迎恒大这样有实力的公司入主，这对于公司走出困境是有积极帮助的。
　　而从控股股东廊坊控股来说，有必要持有一种开放合作的态度。尤其是廊坊控股还是地方国资控股的公司，更应该要有一种宽大的胸怀。从地方发展来说，像恒大这样的名牌企业，实际上是地方政府招商引资的对象，而作为廊坊控股来说，却对恒大的主动进入步步设防，这似乎让人觉得有些小肚鸡肠。
　　在这个问题上，廊坊国资方面不妨向嘉凯城的国有股东浙商集团、杭钢集团和国大集团学习，这三位国有股东以公开征集受让方的方式，为嘉凯城引来了恒大这样有实力的大股东，并将占公司总股本52.78%的股份转让给了恒大，让恒大对嘉凯城绝对控股。当然，由于廊坊发展是廊坊国资旗下仅有的一家上市公司，而且廊坊控股持有廊坊发展的股权也不算多，所以，廊坊控股没有必要将自己所持有的股份转让给恒大，但从廊坊国资的角度来说，大可对恒大的进入持欢迎态度，持合作的态度，而没有必要对恒大步步设防，更没有必要与恒大形成对抗关系。
　　实际上，如果廊坊控股与恒大之间能够密切合作的话，这将是一个多赢的结局。恒大有品牌优势，有实力优势，并且不缺钱；而从廊坊控股来说拥有资源优势，拥有地利优势；至于廊坊发展，本身就是一个上市平台。如果三方能走到一起，发挥各自的优势，这对于三方来说都是有利的。而从资本市场的角度来说，也有利于保护投资者利益，有利于中国股市的健康发展。这又何乐而不为呢？

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赞(6) | 评论 (5) 2016-08-15 10:11 来自网站举报

【新三板该告别粗放式发展有必要提高门槛】
　　截至8月5日，新三板挂牌公司数量达8208家，而2014年末、2015年末，新三板公司的挂牌数量分别为1572家、5129家。按照这样的挂牌速度，今年末新三板挂牌公司数量突破一万家大关并无太大的悬念。　　新三板挂牌公司数量的剧增见证了新三板市场的快速发展，这意味着新三板市场... 展开全文

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新三板该告别粗放式发展有必要提高门槛

　　截至8月5日，新三板挂牌公司数量达8208家，而2014年末、2015年末，新三板公司的挂牌数量分别为1572家、5129家。按照这样的挂牌速度，今年末新三板挂牌公司数量突破一万家大关并无太大的悬念。
　　新三板挂牌公司数量的剧增见证了新三板市场的快速发展，这意味着新三板市场在支持中小微企业发展方面作出了贡献。不过，这种快速发展也给新三板市场留下了隐患。比如，过分追求挂牌公司数量，却忽视了对新三板市场魅力的打造，以至部分进入新三板挂牌的公司有退出新三板市场之意。截至7月27日，新三板实施分层制度满一个月，新三板企业中宣布了上市辅导计划的共有213家，其中有112家为创新层企业，占所有创新层企业的11.75%。也就是说，虽然新三板市场实施了创新层制度，但仍然不足以吸引部分优秀的公司“把根留住”。
　　部分优秀的新三板挂牌公司选择到主板、中小板、创业板IPO上市，这是企业的自主决策，也是企业的权利，外界没有理由对此多加干涉。不过，从新三板市场的建设来说，这个问题需要引起重视。申请IPO上市的公司，基本上都是新三板市场中的佼佼者。如果这样一些优秀公司都相继选择离开新三板市场，那么，新三板市场又拿什么来吸引投资者呢？
　　对于新三板市场来说，在挂牌公司数量超过惊人的8000家的情况下，该是考虑告别粗放式发展的时候了。在过去不到三年的时间内，新三板挂牌公司能够迅速达到8000家，这与新三板挂牌公司的低门槛是密不可分的，包括一些规模偏小，甚至业绩亏损的公司都可以在新三板市场挂牌。加上信息披露不透明，监管不严格，以及缺少相应的投资者保护措施，在这种情况下，虽然挂牌公司数量急剧增加，但投资者队伍却并没有增加，股票交投不活跃，新三板市场自然也缺少吸引力。对好的公司缺少吸引力，对投资者更加缺少吸引力。而企业和投资者则是支撑着新三板市场健康发展的两大最重要因素。
　　新三板市场下一步的发展，有必要提高挂牌公司的门槛，全方位完善新三板市场的制度建设，尤其是要总结主板市场发展的教训，切实做好投资者保护工作，甚至不妨在新三板市场先行推出集体诉讼制度试点，以此增加新三板市场对投资者的吸引力，解决流动性不足的问题。而在挂牌公司质量提高，流动性不足的问题又得以解决的情况下，新三板市场的吸引力自然就生成了，尤其是创新层，就有可能打造成新三板市场中的“准主板”市场，不论是对挂牌公司还是投资者都将有着较强的吸引力。
　　当然，对于新三板以及创新层的发展需要有些耐心。毕竟这个市场需要经历一个先发展后规范的过程。
　　新三板挂牌公司选择IPO上市这是相关公司的权利。但也要提醒这些IPO公司，不要只是将眼睛盯着主板公司以及中小板、创业板公司高企的市盈率上，不要只把眼睛盯在圈钱之上，而更应该要考虑IPO上市，自己能给投资者回报什么。否则，这类公司选择IPO上市，很容易给主板或中小板、创业板市场增加一个个隐患。

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赞(1) | 评论 2016-08-09 08:51 来自网站举报

【监管者最该监管什么？】
　　最近一个时期，管理层在加强监管的大前提下，也对二级市场采取了一系列的监管措施。比如，对暴炒股的“特停”措施；加强对异动股的监管，如人福医药只是因为逆势涨停就收到上交所的问询函；还有近期深交所连发三道“捉妖令”，点名抑制针对虚拟现实、石墨烯、人工智能、PE+上市公司、资本系或合... 展开全文

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监管者最该监管什么？

　　最近一个时期，管理层在加强监管的大前提下，也对二级市场采取了一系列的监管措施。比如，对暴炒股的“特停”措施；加强对异动股的监管，如人福医药只是因为逆势涨停就收到上交所的问询函；还有近期深交所连发三道“捉妖令”，点名抑制针对虚拟现实、石墨烯、人工智能、PE+上市公司、资本系或合伙企业入主上市公司等热点题材的炒作等。这些措施在市场上引起较大的争论，不少市场人士对此提出质疑。
　　照直说，对于这些措施，笔者也是不敢恭维的。虽然本人一直主张管理部门要从严监管，但这种从严监管并不是乱监管，不是对市场的粗暴干预。因为监管必须是依法依规进行的，而管理层近期所采取的监管措施，依据在哪里？恐怕这是个大问题，不排除这是拍脑门子的监管。所以，尽管从严监管是应该的，但它必须合法合规。离开了法律法规作为依据的监管，就不是真正的监管，是对市场人为的粗暴干预。
　　实际上，对于当下的股市确实存在一个从严监管的问题。但该监管什么，不该监管什么，这有一个主次轻重缓急之分。而就当下的股市来说，监管者最该监管什么呢？笔者以为，如下十项事宜是监管者当前监管最应该关注的。
　　第一，就是欣泰电气欺诈发行强制退市过程中的投资者利益保护问题。欣泰电气欺诈发行的强制退市工作已经拉开了序幕，但涉及到的投资者利益的保护问题却没有得到监管部门足够的重视，目前随着欣泰电气股价的走低，投资者损失惨重。虽然作为欣泰电气保荐机构的兴业证券设立了专项的赔偿基金，但该赔偿基金并不赔偿揭露日（2015 年 7 月 14 日）或更正日（2015年11 月 27 日或12 月 10 日）之后买入欣泰电气股票的投资者的损失，这意味着绝大多数投资者的损失是得不到赔偿的。
　　如何赔偿最大多数投资者的利益？笔者的建议是督促上市公司、控股股东、保荐机构等履行上市时的承诺，即回购全部发行在外的新股份额。在这个问题上不容上市公司耍赖。上市公司耍赖可以，但监管者必须依法追究上市公司的法律责任。同时，控股股东、保荐机构等必须承担连带责任。而在回购资金不足的情况下，由投资者保护基金垫付，待追回赔偿后再予以弥补。
　　第二，就是解决万宝之争中的杠杆资金收购上市公司股权问题。要严禁收购方动用资金杠杆进行收购。因为这种收购严重危害上市公司的稳定发展，是对上市公司、对投资者以及对中国股市发展极不负责的做法。
　　第三，就是规范上市公司高送转行为。总体原则是上市公司高送转比例不得超过业绩增长比例。同时规定，公司上市未满两年的不得高送转，上市公司股价明显有异动的公司，或股价已经被稳步推升到高位的公司，不得进行高送转，以及推出重要股东减持计划，或将推出重要股东减持计划的公司，不得推出高送转。包括刚刚实施或将要实施再融资计划的公司，也不得进行高送转。避免高送转成为利益输送的工具。
　　第四，新股上市必须解决限售股问题。即新股上市时，实际控制人持股比例不得超过公司总股本的三分之一，全部限售股比例不得超过公司总股本的50%。以此避免新股上市为股市带来源源不断的大小非问题。
　　第五、规范新股上市后的再融资问题。明确规定，新股上市后，在募资项目没有取得预期收益目标的情况下，不得再融资。或公司上市时间未满两年的上市公司不得再融资。避免一些公司上市后即向投资者狮子大开口般的张口要钱，把股市当成提款机。
　　第六、提高再融资门槛问题。尤其是提高定增门槛的问题。规定业绩亏损公司与铁公鸡公司、除了可向大股东与战略投资者融资外，不得向其他任何投资者融资。而这类定增股票的锁定期不少于36个月。且一年不扭亏的，锁定期延长一年，并以此类推。而满足再融资条件的公司，其融资金额不得超过上市公司最近三年给予投资者现金分红金额的两倍。并且股本扩张与融资金额不得超过公司总股本与公司净资产的50%。
　　第七、规模大小非减持问题。在规定的锁定期期满后，重要股东每季减持的股份不得超过公司总股本的1%。并且公司业绩出现亏损时，重要股东股份必须锁定一年。同时当控股股东的持股降至公司总股本的25%时，只能通过协议转让的方式，一次性转让给有意向接手公司经营管理的企业法人或机构投资者，避免上市公司沦为无人负责的空壳公司。
　　第八、解决并购重组中的责任承担问题。明确规定，上市公司收购标的未达到预期目标的，由收购方案表决时投赞成票的公司董监高承担连带责任。收购标的不能兑现承诺的，由董监高补上。避免上市公司董监高在收购过程中盲目决策。
　　第九、解决上市公司承诺不兑现问题。明确规定，上市公司承诺不兑现，视同虚假陈述对待，并因此追究上市公司的法律责任，赔偿投资者损失。毕竟在上市公司承诺不兑现的情况下，投资者的投资活动是受到了明显误导的，投资者理应得到赔偿。
　　第十、加快推进《证券法》的修改与完善工作。毕竟目前的《证券法》已严重不适合中国股市发展的需要，成为妨碍中国股市健康发展的最重要因素。因此，作为监管部门来说，必须加快步伐，推进《证券法》的修改与完善工作。

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赞(1) | 评论 2016-08-04 08:44 来自网站举报

【*欣泰，一列开往地狱的列车】
别了A股市场。更何况，*欣泰的董事长还表示，*欣泰退市后将考虑走破产程序。这意味着持有*欣泰股票的投资者将血本无亏。　　而从赔偿的角度来说，虽然针对*欣泰因欺诈发行而强制退市一事，*欣泰上市时的保荐机构兴业证券设立了先行赔付专项赔付基金。但根据兴业证券对赔偿对象的... 展开全文

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*欣泰，一列开往地狱的列车

别了A股市场。更何况，*欣泰的董事长还表示，*欣泰退市后将考虑走破产程序。这意味着持有*欣泰股票的投资者将血本无亏。
　　而从赔偿的角度来说，虽然针对*欣泰因欺诈发行而强制退市一事，*欣泰上市时的保荐机构兴业证券设立了先行赔付专项赔付基金。但根据兴业证券对赔偿对象的的界定，揭露日（2015 年 7 月 14 日）或更正日（2015年11 月 27 日或12 月 10 日）之后买入欣泰电气股票的投资者是得不到赔偿的。这也意味着在30天整理期买入股票的投资者是不可能得到赔偿的，买入股票的投资者只有充当“冤大头”与“替死鬼”的份。因此，对于投资者来说，*欣泰就是一列开向地狱的列车，登上这趟列车的投资者是有去无回的。
　　但令人诧异的是，就是这样一趟有去无回的开向地狱的列车，却居然出现了“上车者众”的局面。7月12日，该股票成交305.98万股，换手率3.39%；13日成交324.09万股，换手率3.59%；14日成交231.44万股，换手率2.56%。众多投资者争抢着上车，仿佛*欣泰通向的不是地狱而是天堂。
　　不排除被套主力在对倒做成交量吸引博傻资金买入的可能性。但这些成交量显然不都是被套主力对倒出来的。有资料显示，在前两天的交易中，“接盘侠”有超过七成为散户投资者。因此，散户投资者还是接盘的主力。虽然在7月12日的交易中，市场上出现了短信误导投资者的行为，声称当日新股申购代码为300372，这其实是*欣泰的股票代码。因此，我们需要谴责这种误导投资者的行为，建议监管部门介入，给投资者一个交待。但同时，本人又不能不哀其不幸，怒其不争。中小投资者为什么就这么不成熟，糊里糊涂地就踏上了开向地狱的这趟列车。
　　当然，在这里，老皮更要向管理层说几句：为什么要开通这班通向地狱的列车，让一些无辜的投资者成了“替死鬼”？利用投资者的不成熟来牺牲这些投资者的利益，难道管理层就是这样保护投资者利益的？*欣泰是因为欺诈发行而遭遇强制退市的公司，强制退市完全没有必要走正常退市的整理期程序，难道管理层就不知道强制退市公司开设整理期的后果？老皮真的无语了，只能目送这班通向地狱的列车远去，并祈祷那些上车的“冤大头们”，但愿在前方他们还有下车的机会，不要真的去了地狱。

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赞(1) | 评论 2016-07-18 08:18 来自网站举报

【宝能是万科的长期战略财务投资人吗？】
　　宝能系的定位将我心目中的“长期战略财务投资人”的形象彻底颠覆了。原来，“长期战略财务投资人”也可以与公司团队展开正面搏杀，甚至将对手杀得人仰马翻。这样的“长期战略财务投资人”未免太彪悍了点。　　“万宝之争”出现戏剧性变化。近日，万科发布公告称，公司于7月6日收到公司股东深圳... 展开全文

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宝能是万科的长期战略财务投资人吗？

　　宝能系的定位将我心目中的“长期战略财务投资人”的形象彻底颠覆了。原来，“长期战略财务投资人”也可以与公司团队展开正面搏杀，甚至将对手杀得人仰马翻。这样的“长期战略财务投资人”未免太彪悍了点。
　　“万宝之争”出现戏剧性变化。近日，万科发布公告称，公司于7月6日收到公司股东深圳市钜盛华股份有限公司（简称“钜盛华”）关于权益变动的通知，而在这份万科A发布的详式权益变动报告书中的第十节“其他重大事项”中，宝能系将自己的角色定位为“做万科长期的战略财务投资人”。
　　原本是在“万宝之争”中与万科团队在正面撕杀的宝能系，忽然将自己定位成“长期的战略财务投资人”，这让很多关注“万科之争”进程的人们的脑筋一下子都难以“急转弯”过来。我甚至有点怀疑自己的眼睛是不是看错了。毫无疑问，宝能系的定位将我心目中的“长期战略财务投资人”的形象彻底颠覆了。原来，“长期战略财务投资人”也可以与公司团队展开正面搏杀，甚至将对手杀得人仰马翻。这样的“长期战略财务投资人”未免太彪悍了点。
　　但不可否认的是，宝能系确实是把自己定位成了“万科的长期战略财务投资人”。只是笔者还是“死脑筋”，适应不了宝能系的这一角度定位。所以对宝能系“万科的长期战略财务投资人”定位充满了疑惑。以笔者拙见，宝能系作为“万科的长期战略财务投资人”的定位是不太合适的。
　　首先，就宝能系购买万科股票的资金来源来说，宝能系是不适合作为“万科的长期战略财务投资人”的。因为从外界的分析来看，宝能系的收购资金来源于销售的万能险，并且还是采取了资金杠杆的方式进行收购。从7月5日、6日的增持来看，宝能系的资金杠杆为1：2。象这种来自于万能险的资金，尤其是杠杆资金，显然是不适合作为长期的战略财务投资人的。
　　其次，就宝能系在收购万科股权时所采取的高举高打的收购方式来看，也是与“财务投资人”的身份不相符的。因为作为“财务投资人”必须考虑买进股票的成本，但在去年12月份宝能系对万科股票的买进，明显属于拉高进货，从而抬高了宝能系买进万科股票的成本。包括7月5日、6日对万科股票的增持，明显是在万科股价没有下跌到位的情况下进行的。这些都不符合“财务投资人”之所为。
　　其三，如果只是“万科的长期战略财务投资人”，宝能系就不应引发起华润与万科团队之间的矛盾。虽然我们不能把“万华之争”的责任都归咎于宝能系，但宝能系确实是引爆“万华之争”的重要因素。因为正是宝能系夺去了华润的第一大股东位置，也正是宝能系的步步逼进，迫使万科团队考虑引入深圳地铁进行重组。宝能系如果能够尽早表明自己的“长期战略财务投资人”身份，并与华润、万科方面做好沟通事宜，不仅“万宝之争”可以避免，而且“万华之争”同样也不会出现。而“万华之争”的出现，宝能系无疑成了受益者。这与“万科的长期战略财务投资人”身份似乎并不相符。
　　其四，如果只是“万科的长期战略财务投资人”，宝能系就不应该激化“万宝之争”，尤其不应该提议罢免万科的全体董事、监事。宝能系一方面表示“认同万科股票的长期投资价值，认可万科的品牌与管理，怀着与上市公司董监事及全体管理人员共同维护和继续发展万科品牌的愿望，投资万科并持有万科股票”，另一方面却表示要“纠正本届董事会、监事会偏离上市公司治理准则的行为，把万科的经营管理活动规范到上市公司法律框架下”，甚至仍然不放弃对万科董事、监管的罢免。而宝能系去年12月四度举牌后曾明确表示，“暂无计划改变上市公司现任董事会或高级管理人员的组成”。宝能系这种出尔反尔、自相矛盾的做法显然不该是“万科的长期战略财务投资人”之所为。
　　此外，在拥有万科25%的股权之后，宝能系也以“胜利者”的面目出现了：欢迎并真诚希望管理层中的优秀者继续留任万科。宝能系完全把自己当成万科的主人了，当成万科团队的主宰者了。这样的表现，恐怕也与“万科的长期战略财务投资人”的身份不相符吧？所以，宝能系说自己是“万科的长期战略财务投资人”，你信吗？

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赞(2) | 评论 2016-07-12 07:46 来自网站举报

【华润必须面对游戏规则要得到投资者支持】
　　上周五万科召开的董事会，成为这个周末市场舆论关注的焦点。“万宝之争”也正式演变为“万华之争”。作为万科原第一大股东、现第二大股东的华润直接取代宝能系站在了万科的“对立面”。　　在上周五万科召开的董事会上，面对万科方面提出的股份发行议案，不仅来自华润的三名董事全部投了反对票，... 展开全文

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华润必须面对游戏规则要得到投资者支持

　　上周五万科召开的董事会，成为这个周末市场舆论关注的焦点。“万宝之争”也正式演变为“万华之争”。作为万科原第一大股东、现第二大股东的华润直接取代宝能系站在了万科的“对立面”。
　　在上周五万科召开的董事会上，面对万科方面提出的股份发行议案，不仅来自华润的三名董事全部投了反对票，而且华润方面对董事会表决结果提出质疑，随后华润方面还就三名董事投反对票发表了五点理由，甚至表示还将在股东大会上继续投股份发行议案的反对票。
　　照直说，华润这次在董事会上投万科股份发行议案反对票并不令人意外。因为早在今年3月17日万科召开的临时股东大会上，华润就已表达了对万科方面的不满。当时的股东大会议程只是审议万科因重大资产重组继续停牌的事议。虽然在这次股东大会上，华润代表投了赞成票，但华润方面随后明确表示，华润集团投赞成票并不是出于对万科引入深圳地铁一事的支持，而是“为了避免股价波动和市场混乱，华润认为万科股票继续停牌更符合股东利益。华润派驻万科的董事已经向有关监管部门反映了相关意见，要求万科经营依法合规。”并且华润方面的代表还表示，对万科引入深圳地铁的资产重组程序提出异议，表示“没有经过董事会的讨论及决议”。
　　正是因为有了3月17日的第一次呛声，因此在6月17日董事会上再度交锋也就不可避免了。因为根据本次董事会审议的万科股份发行议案，万科拟以发行股份的方式购买地铁集团持有前海国际100%股权，初步交易代价456.13亿元人民币，股份发行价格为每股15.88元人民币，发行股份的数量为28.72亿股A股股份。发行成功后，深圳地铁将成为万科的第一大股东，持股比例20.65%；宝能系持股19.27%，为第二大股东，华润为第三大股东，持股12.10%。作为原来的第一大股东，如今却变成了老三的位置，这是华润方面万万不能答应的。
　　虽然在此前的“万宝之争”中，宝能系已经成了万科实际意义上的第一大股东。但由于宝能系是敌是友一直情况不明，以至于在“万宝之争”中，作为原来第一大股东的华润一直处于一种观望状态。但万科抛出的股份发行议案当然让华润急了，因为该议案得以实施的话，深圳地铁就坐上了万科的第一把交椅，华润不仅第一大股东的位置不保，而且其股权也将稀释到12.10%的比例，成为万科的第三大股东。这是华润方面绝对不能接受的。毕竟万科不同于别的企业，它是地产业的标杆性企业，是一只会下金蛋的母鸡，在过去15年的日子里，万科源源不断地为华润方面生产着利润。对于这样一只会下金蛋的母鸡，华润方面没有理由让它跑掉。尤其是在当下的市场里，象这样的优质资产实在太少，如果将这样的企业放跑了，这就意味着国有资产的流失，这个责任是华润新任董事长傅育宁所承担不起的。所以，华润方面必须要把万科留在自己的名下。这份心情是可以理解的。
　　但问题是“早知今日又何必当初”。想当初宝能系步步紧逼的时候，甚至逼得万科方面只能以停牌来应对的时候，华润方面为什么没有给予万科方面以应有的支持。华润方面没有充当万科的靠山，万科只能另寻靠山，这样就找来了深圳地铁集团。如今在万科要引进深圳地铁集团的时候，华润又投反对票，表示要维持自己第一大股东的地位。这让万科方面又如何来面对深圳地铁集团，万科的诚信又将何在？
　　也许在“万宝之争”的过程中，华润方面确有难处。比如新任董事长傅育宁刚刚上任不久，难免谨小慎微；又如在股份增持问题上，国资调度缺少灵活性，需要层层审批，而且在股份增持问题上，也很难高价增持。但不能怎么说，在“万宝之争”中，华润是当了看客，是华润将万科抛弃在先——至少作为局外人来说，投资者看到的表象就是如此。如今，面对万科的重组方案，华润方面又要回过头来维持自己的权益，这让万科方面确实有些为难，万科方面因此牺牲旧主也是可以理解的。
　　其实，对于华润来说，现在需要面对的不只是万科的管理层，还必须要面对资本市场的游戏规则。虽然华润曾经是万科的“好股东”、“好伙伴”，但华润方面能否心想事成，还要看华润方面能得到多少投资者的支持。华润方面在错过了第一步之后，能否走对这第二步呢？让我们拭目以待。

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赞(1) | 评论 2016-06-22 08:47 来自网站举报

【华润与万科：友谊的小船说翻就翻】
　　上周五万科召开的董事会，成为这个周末市场舆论关注的焦点。“万宝之争”也正式演变为“万华之争”。作为万科原第一大股东、现第二大股东的华润直接取代宝能系站在了万科的“对立面”。　　在上周五万科召开的董事会上，面对万科方面提出的股份发行议案，不仅来自华润的三名董事全部投了反对票，... 展开全文

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华润与万科：友谊的小船说翻就翻

　　上周五万科召开的董事会，成为这个周末市场舆论关注的焦点。“万宝之争”也正式演变为“万华之争”。作为万科原第一大股东、现第二大股东的华润直接取代宝能系站在了万科的“对立面”。
　　在上周五万科召开的董事会上，面对万科方面提出的股份发行议案，不仅来自华润的三名董事全部投了反对票，而且华润方面对董事会表决结果提出质疑，随后华润方面还就三名董事投反对票发表了五点理由，甚至表示还将在股东大会上继续投股份发行议案的反对票。
　　照直说，华润这次在董事会上投万科股份发行议案反对票并不令人意外。因为早在今年3月17日万科召开的临时股东大会上，华润就已表达了对万科方面的不满。当时的股东大会议程只是审议万科因重大资产重组继续停牌的事议。虽然在这次股东大会上，华润代表投了赞成票，但华润方面随后明确表示，华润集团投赞成票并不是出于对万科引入深圳地铁一事的支持，而是“为了避免股价波动和市场混乱，华润认为万科股票继续停牌更符合股东利益。华润派驻万科的董事已经向有关监管部门反映了相关意见，要求万科经营依法合规。”并且华润方面的代表还表示，对万科引入深圳地铁的资产重组程序提出异议，表示“没有经过董事会的讨论及决议”。
　　正是因为有了3月17日的第一次呛声，因此在6月17日董事会上再度交锋也就不可避免了。因为根据本次董事会审议的万科股份发行议案，万科拟以发行股份的方式购买地铁集团持有前海国际100%股权，初步交易代价456.13亿元人民币，股份发行价格为每股15.88元人民币，发行股份的数量为28.72亿股A股股份。发行成功后，深圳地铁将成为万科的第一大股东，持股比例20.65%；宝能系持股19.27%，为第二大股东，华润为第三大股东，持股12.10%。作为原来的第一大股东，如今却变成了老三的位置，这是华润方面万万不能答应的。
　　虽然在此前的“万宝之争”中，宝能系已经成了万科实际意义上的第一大股东。但由于宝能系是敌是友一直情况不明，以至于在“万宝之争”中，作为原来第一大股东的华润一直处于一种观望状态。但万科抛出的股份发行议案当然让华润急了，因为该议案得以实施的话，深圳地铁就坐上了万科的第一把交椅，华润不仅第一大股东的位置不保，而且其股权也将稀释到12.10%的比例，成为万科的第三大股东。这是华润方面绝对不能接受的。毕竟万科不同于别的企业，它是地产业的标杆性企业，是一只会下金蛋的母鸡，在过去15年的日子里，万科源源不断地为华润方面生产着利润。对于这样一只会下金蛋的母鸡，华润方面没有理由让它跑掉。尤其是在当下的市场里，象这样的优质资产实在太少，如果将这样的企业放跑了，这就意味着国有资产的流失，这个责任是华润新任董事长傅育宁所承担不起的。所以，华润方面必须要把万科留在自己的名下。这份心情是可以理解的。
　　但问题是“早知今日又何必当初”。想当初宝能系步步紧逼的时候，甚至逼得万科方面只能以停牌来应对的时候，华润方面为什么没有给予万科方面以应有的支持。华润方面没有充当万科的靠山，万科只能另寻靠山，这样就找来了深圳地铁集团。如今在万科要引进深圳地铁集团的时候，华润又投反对票，表示要维持自己第一大股东的地位。这让万科方面又如何来面对深圳地铁集团，万科的诚信又将何在？
　　也许在“万宝之争”的过程中，华润方面确有难处。比如新任董事长傅育宁刚刚上任不久，难免谨小慎微；又如在股份增持问题上，国资调度缺少灵活性，需要层层审批，而且在股份增持问题上，也很难高价增持。但不能怎么说，在“万宝之争”中，华润是当了看客，是华润将万科抛弃在先——至少作为局外人来说，投资者看到的表象就是如此。如今，面对万科的重组方案，华润方面又要回过头来维持自己的权益，这让万科方面确实有些为难，万科方面因此牺牲旧主也是可以理解的。
　　其实，对于华润来说，现在需要面对的不只是万科的管理层，还必须要面对资本市场的游戏规则。虽然华润曾经是万科的“好股东”、“好伙伴”，但华润方面能否心想事成，还要看华润方面能得到多少投资者的支持。华润方面在错过了第一步之后，能否走对这第二步呢？让我们拭目以待。

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赞(1) | 评论 2016-06-21 09:07 来自网站举报

【加入国际指数 A股能获得什么？】
　　随着6月份的到来，关于A股纳入MSCI指数的话题又多了起来。毕竟6月份美国著名指数编制公司——美国明晟公司又将讨论是否将A股纳入MSCI指数的话题。而近年来，A股市场的监管部门为加入MSCI指数进行了积极的努力，包括沪深交易所对股票的停复牌制度都做了进一步的完善。可以说，为加... 展开全文

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加入国际指数 A股能获得什么？

　　随着6月份的到来，关于A股纳入MSCI指数的话题又多了起来。毕竟6月份美国著名指数编制公司——美国明晟公司又将讨论是否将A股纳入MSCI指数的话题。而近年来，A股市场的监管部门为加入MSCI指数进行了积极的努力，包括沪深交易所对股票的停复牌制度都做了进一步的完善。可以说，为加入MSCI指数，A股市场也够拚的。

　　本人不赞成
　　而从舆论方面的反应来看，对今年A股市场加入MSCI指数普遍持乐观态度。不过，以本人之见，本人对A股市场能否纳入MSCI指数还是充满了担心。换一个角度来说，如果我是明晟公司的决策者，我不会同意A股纳入MSCI指数。因为目前A股市场远远不是一个成熟的市场。如果只要修改修改一下停复牌制度就能加入MSCI指数，那么，MSCI指数也太不是玩意了。而再从另一个角度来说，对于目前并不成熟的A股市场来说，加入MSCI指数的意义并不大，它更多只是A股市场的一个面子工程或形象工程而已。

　　为什么要纳A股入MSCI
　　A股为什么要纳入MSCI指数？或许对于管理层来说，这是A股市场对外开放的又一个标志，进一步说，这是A股市场发展走向成熟的又一个标志，它标志着有更多的境外机构投资者愿意投资A股市场了。再进一步说，这是A股市场引入境外机构投资者的一次胜利。当然对于市场上的广大投资者来说，A股纳入MSCI指数意味着会有大量的境外机构投资者的资金进入A股市场，这对目前低迷的A股市场会起到提振作用。
　　但以笔者之见，上述说法都并不重要，或者A股纳入MSCI指数也很难起到提振A股市场的效果。毕竟A股市场成不成熟，国内的投资者心里应该最清楚。当300万元资金经过范冰冰之手的抚摸就可以估值七八个亿的时候，A就市场就是一个疯狂到极点的市场。难道国际机构投资者都是一群傻冒？会到A股市场来跟着A股这群不成熟的投资者瞎胡闹？因此，面对这样一个市场，即便明晟公司同意A股纳入MSCI指数，我相信A股在MSCI指数中的占比也是有限的。而据有关人士测算，当A股以5%比例纳入，潜在流入资金约240亿美元。这对于A股市场来说，大概也就是一杯水而已。

　　只不过为了面子？
　　而正如前文中所说到的，A股市场仍然还是一个很不成熟的市场，即便A股纳入MSCI指数也并不代表A股市场走向成熟。即便沪深交易所对股票停复牌制度加以完善，这相对于A股市场的诸多问题而言也只是九牛一毛而已。虽然近年来，A股市场加大了监管力度，但这些监管更多只是“挠痒痒”而已，甚至是对监管人力物力的一种浪费，毕竟《证券法》豆腐法的性质决定了A股市场的监管总体上是无力的。至于投资者保护，虽然近年来有所进步，但总体上对投资者的保护还是不力的。而且中国股市还是一个圈钱市，各种圈钱行为无时无刻不在A股市场上上演。
　　也正因如此，对于当前的A股市场来说，A股纳入MSCI指数不过就是一个面子工程而已，并不能解决A股市场的实际问题。所以在A股纳入MSCI指数问题上，A股市场不妨保持一颗平常心。实际上，A股市场的发展不应该以A股纳入MSCI指数为目的目标，与其取悦明晟公司，不如取悦于国内市场的投资者，切实解决A股市场存在的实质性问题，让A股市场切切实实地成熟起来。进一步说，A股市场成熟了，A股纳入MSCI指数又算得了什么，不过小菜一碟罢了。

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